INFORME SEMANAL. Contenido MERCADO DE CAPITALES INVERSIONES FINANCIAMIENTO. Síntesis Semanal

Transcripción

1 Síntesis Semanal La jornada positiva con la que las cotizantes más líquidas del mercado accionario local despidieron el año no logró edulcorar el saldo negativo que tuvieron las valuaciones de las principales empresas argentinas. En la última jornada del año el índice Merval avanzó un 2,6% pero pone broche a un año que marca una variación de apenas 0,7% medido en pesos, con un tipo de cambio que se depreció un 105%. Es decir, en moneda dura, el índice que replica las cotizaciones de las acciones más negociadas se desplomó en torno al 50%. Este resultado resulta el peor año en una década para los inversores en acciones. Si se toma como referencia el mes de diciembre, el saldo fue negativo en 3,8% para las inversiones en renta variable. Las principales bajas fueron las de Pampa Energía (-13% en el mes), Tenaris (-11,6%) y Ternium Argentina (-11,1%). Las últimas dos salpicadas por el escándalo de corrupción que involucra al CEO del grupo. En contraste, cerraron el mes con subas los papeles de Mirgor (+16%), Transportadora de Gas del Norte (+10%) y Transener (+10%). En el caso de Mirgor, se los inversores ponderaron la revaluación de inventarios de la compañía y sumaron expectativas de que la finalización del régimen promocional en Tierra del Fuego resulte menos traumático de lo previsto para la empresa. En lo referido a renta fija, los bonos tuvieron un cierre semanal positivo, con una contracción del riesgo país en 20 puntos básicos en la rueda del viernes. De todos modos, el diferencial de rendimientos elaborado por JP Morgan termina el 2018 por sobre los 800 puntos. En relación al tipo de cambio, en la última rueda del año la cotización del dólar retrocedió 60 centavos en su versión mayorista. De esta manera, la divisa termina el año con un avance del 102% sobre el peso. Informe elaborado por el Equipo de Research de STC Inversiones S.A. Córdoba P. - Of. D Tel.: (0341) Viernes 16 de noviembre de 2018 info@stcinversiones.com.ar Viernes 28 de diciembre de 2018 Contenido Panorama Económico Global. Pág 2 Panorama Económico Local..Pág 3 Lo que viene y Recomendaciones...Pág 4 Apéndice Estadístico...,...Pág 5 Asesoramiento en instrumentos de renta variable Asesoramiento en instrumentos de renta fija Negociación de Cheques de Pago Diferido Compra - Venta de Títulos Privados Compra - Venta de Títulos Públicos Cauciones Bursátiles Fideicomisos financieros en moneda local y extranjera Operaciones de futuros Obligaciones Negociables Mercado de opciones Custodia de Títulos Públicos y Privados Liquidación de Dividendos y Rentas en títulos públicos y privados Análisis integral de inversiones

2 Panorama Económico Global Los mercados internacionales cerraron una semana de gran volatilidad, situación que pone en relieve la incertidumbre con que atraviesan los inversores hacia Si bien en el caso de Wall Street los tres principales índices subieron al menos un 2,7 % esta semana, recordemos que tuvieron una racha de tres semanas de pérdidas que implicará que los índices estén listos para presentar pérdidas anuales por primera vez desde 2008 y además el Dow y el S&P 500 están en camino de su peor diciembre desde Puntualmente, el Dow Jones, S&P500 y Nasdaq se aproximan a cerrar el año con descensos de punta a punta- de 6.7%, 7% y 4.6% respectivamente, si bien todavía resta la rueda del 31 de diciembre. Pasando al viejo continente, la tendencia fue similar con fuertes correcciones de entre el 16-22% (en dólares) para los índices de la Zona Euro. En relación a las tasas, el rendimiento del bono norteamericano a diez años volvió a ceder y se colocó en 2.72% anual un mínimo desde abril, de forma que la tasa de referencia finaliza el año por debajo del umbral del 3%. Precisamente, pensando en los próximos meses, la merma pronunciada de la tasa en el último mes refleja la debilidad en los últimos datos inflacionarios y, además, en el ritmo de crecimiento de la economía. Por cierto, en referencia a esto último, la curva de rendimientos finaliza el año notablemente más aplanada que en diciembre de De esta forma los analistas siguen siendo cautelosos sobre las perspectivas de los mercados de valores para el nuevo año. Existen muchas preocupaciones encima de la mesa: tanto geopolíticas como económicas por la desaceleración de la economía mundial y la política monetaria de la Reserva Federal, que subió en cuatro ocasiones los tipos de interés este Dólar Índice Merval Argentina Índice Merval

3 Panorama Económico Local Cierre de un año complicado en materia de inversiones. La fuerte depreciación del peso, el aumento de la desconfianza en el gobierno y la caída de la economía real impactó en la cotización de todos los activos financieros. En este contexto, la bolsa porteña cerró en los puntos, para cerrar la semana un 6.5% arriba (en pesos). Así terminó el 2018 prácticamente sin variaciones (+0.8% en pesos), pero con una estrepitosa caída del 50% en dólares. Por su parte, el riesgo país medido por JP Morgan detuvo su escalada y retrocedió para cerrar en los 810 puntos, luego de alcanzar en la semana un máximo en el gobierno de Macri (837 puntos). De esta forma, los bonos en dólares cerraron con subas y rendimientos de entre % anual con durations de hasta 10 años. Entre los bonos emitidos en moneda local, tanto los indexados por CER como los Badlar culminaron con ascensos generalizados, Entrando en lo monetario, destacamos que la tasa de interés de las Letras de Liquidez (Leliq) del Banco Central anotó una leve baja en la semana, ubicándose en 59.25% respetando a rajatabla el esquema monetario Petrobras Brasil 100 Central Puerto En el mercado cambiario, el dólar bajó retrocediendo hasta los $38.83, culminando así el mes de diciembre apenas un 0.2% arriba. Al mismo tiempo, en las pantallas mayoristas lo hizo en una magnitud similar, para terminar en $ Por su parte, el BCRA3500 se colocó en $37.81, a solo un 2.2% del piso inferior de la banda de no intervención. 130 Grupo Financiero Galicia De cara al 2019 si bien pensamos que lo peor ya pasó y el año cierra bajo un clima de estabilidad cambiaria, así como una tasa de interés levemente decreciente, todavía faltan confirmaciones de cara a un año donde los escenarios políticos en Argentina jugarán un papel preponderante a la hora de armar las carteras de inversión

4 Lo que viene y esperamos El escenario de mayor incertidumbre internacional, con mayores tensiones en estados Unidos a nivel político entre Trump y la Fed, alimentaron la volatilidad en las plazas internacionales, mientras que un poco claro escenario político local condicionó las cotizaciones de los activos domésticos en los últimos meses. De cara a los primeros meses del año próximo, el foco continuará puesto en el tipo de cambio, la postura del BCRA respecto a las tasas de interés y en el nivel de actividad económica Loma Negra En este contexto, la curva argentina sufrió un severo castigo en todos sus tramos, principalmente el tramo corto y medio, debido a que en dicho tramo es donde se concentran los mayores vencimientos y la mayor exposición al crédito. Con el escenario político poco claro de cara a 2019, cabría esperar cierta lateralización en los precios de los bonos argentinos a la espera de las candidaturas presidenciales y las encuestas más cercanas a las elecciones primarias. A mediano y largo plazo, la curva soberana argentina tiene un marcado potencial de mejora en su perfil de riesgo, sustentado en la consolidación de las reformas tendientes a eliminar el déficit fiscal y al éxito de la política monetaria en su objetivo de reducir la inflación. Estos puntos son clave para que la mencionada mejora efectivamente tenga lugar. En materia de renta variable, y frente al actual escenario de incertidumbre, las empresas con escasa deuda en dólares e ingresos en moneda dura continúan viéndose beneficiadas, tal como muestran los balances recientemente publicados, y funcionarían como cobertura. A los precios actuales, continúa destacándose Central Puerto (CEPU), ya que sus ingresos son en su mayoría en dólares y presentan un bajo nivel de endeudamiento. Transener (TRAN), con perspectivas de crecimiento en el sector y una posición de caja positiva, también resulta atractiva Pampa Energía YPF

5 Apéndice Estadístico Acciones Líderes Especie Cotización Fecha Variaciones Último año Cotización a Volatilidad P/E Cotización MTD YTD 1Y Mínimo Máximo Valor Libro (40 ruedas) Beta ALUA 17,60 21/12/ % 33.76% 53.01% 11,52 21,90 11,09 50, % 71 APBR 234,20 21/12/ % % % 84,54 303,32 15,04 10, % 54 BMA 141,80 21/12/ % % % 125,05 225,63 7,28 19, % 128 BYMA 340,75 21/12/ % 0.31% 8.27% 285,05 438,80 7,79 34, % 93 CEPU 32,70 21/12/ % 6.58% 13.55% 25,00 47,51 2,67 21, % 105 COME 3,25 21/12/ % % % 3,01 5,44 1,72 9, % 92 CVH 232,75 21/12/ % % % 235,00 561,00 1,68 12, % 99 EDN 47,30 21/12/ % 5.82% 37,15 63,95 20,56 183, % 91 FRAN 130,45 21/12/ % -9.53% -5.38% 88,20 172,98 10,42 23, % 127 GGAL 96,45 21/12/ % % % 69,65 138,98 11,33 28, % 133 METR 24,60 21/12/ % % % 22,10 88,45 N/A 21, % 149 MIRG 305,25 21/12/ % % % 279,96 660,97 N/A 33, % 106 PAMP 46,40 21/12/ % -7.01% -1.17% 35,05 57,60 N/A 1175, % 105 SUPV 56,80 21/12/ % % % 35,50 134,30 10,14 16, % 154 TGNO4 55,55 21/12/ % % % 38,60 81,40 22,09 15, % 112 TGSU2 105,65 21/12/ % 37.93% 37.11% 62,83 135,50 18,86 198, % 98 TRAN 43,00 21/12/ % -4.34% 7.65% 34,13 60,92 5,88 36, % 127 TS 402,30 21/12/ % 39.87% 49.64% 265,87 702,54 15,67 9, % 25 TXAR 12,95 21/12/ % -5.48% 1.95% 11,40 17,35 8,74 8, % 82 VALO 5,05 21/12/ % % % 4,37 9,82 6,08 24, % 115 YPFD 476,60 21/12/ % 17.44% 27.74% 372,00 669,50 5,85 5, % 79 (*) Variaciones corresponden al día anterior ADRs de Acciones Argentinas Especie Moneda Cotización Variación (%) Último año MTD YTD Mínimo Máximo Volatilidad Ratio ADR Irsa Prop. Comerciales (IRCP.O) USD 17, % % 17,70 56, % 4 ADR BBVA Banco Francés (BFR.N) USD 10, % % 7,11 26, % 3 ADR Banco Macro (BMA.N) USD 38, % % 32,01 114, % 10 ADR Bco. Santander (SAN.N) USD 4, % % 4,31 7, % 1 ADR BUNGE (BG.N) USD 54, % % 56,17 83, % 1 ADR Cresud (CRESY.O) USD 11, % % 10,30 21, % 10 ADR Edenor (EDN.N) USD 25, % % 19,08 63, % 20 ADR Grupo Financiero Galicia (GGAL.O) USD 26, % % 18,30 73, % 10 ADR IRSA (IRS.N) USD 12, % % 11,53 31, % 10 ADR Pampa Energía (PAM.N) USD 30, % % 24,99 72, % 25 ADR Petroleo Brasileiro (PBR.N) USD 12, % 23.32% 8,99 17, % 2 ADR Transportadora de Gas del Sur (TGS.N) USD 14, % % 10,55 23, % 5 ADR Telecom Argentina (TEO.N) USD 14, % % 14,70 37, % 5 ADR Tenaris (TS.N) USD 20, % % 21,13 40, % 2 ADR Ternium (TX.N) USD 27, % % 25,52 42, % 10 ADR YPF (YPF.N) USD 12, % % 12,76 26, % 1 GDR GrupoClarín (GCSAq.L) USD 2, % % 2,62 7,20-2 ADR CENTRAL PUERTO USD 8, % % 7,81 17, % 10 ADR Telefónica(TEF.N) USD 8, % -9.21% 7,51 10, % 1 ADR Grupo Supervielle(SUPV.N) USD 7, % % 4,91 33, % 5 ADR LOMA NEGRA (OTC)(LOMA.K) USD 9, % % 6,36 26, % 5

6 Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título, activo o bien. La información disponible fue extraída de diversas fuentes (Thomson Reuters, Bloomberg, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, WSJ, Bolsar, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública) y se encuentra a disposición para el público general. Estas fuentes han demostrado ser confiables. A pesar de ello, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de hoy, al cierre de este reporte y pueden variar. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado por eso recomendamos que se asesore con un profesional de la empresa.