AIG VIDA, S.A., Seguros de Personas

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1 ) H AIG VIDA, S.A., Seguros de Personas Con Estados Financieros auditados al 31/12/2013 Empresa perteneciente al Sector de Aseguradoras de El Salvador Fecha de Comité: 29 de abril de 2014 San Salvador, El Salvador Yenci Sarceño (503) ysarceno@ratingspcr.com Waldo Arteaga (503) warteaga@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera EAA- Estable Significado de la Clasificación Categoría AA-:Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece y en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo 1 dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia de una entidad financiera y no son recomendaciones de compra y/o venta de instrumentos que esta emita. La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituirá una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión; pero los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes. Racionalidad En comité ordinario de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad ratificar la clasificación de la Fortaleza Financiera de AIG Vida S.A. en EAA-, perspectiva Estable. Se ha llegado a esta decisión basado en la continuidad de su modelo de negocios, caracterizado por la baja retención de riesgos, y la alta cobertura de sus reservas; aunque se ha observado un decremento continuo de las primas netas a diciembre 2013, así como la alta concentración en el ramo de previsionales, representado por un único cliente. Por otro lado, la aseguradora tiene una tendencia estable en sus indicadores de siniestralidad, liquidez, y una cobertura adecuada de su portafolio. Perspectiva Estable 1 Normalizado bajo los lineamientos del RCTG-20/2010, Superintendencia del Sistema Financiero, El Salvador. 1

2 Resumen Ejecutivo Bajo nivel de retención de riesgos. AIG Vida tiene políticas de reaseguro que le permiten tener un porcentaje de retención muy por debajo de la media del sector. Al 30 de diciembre de 2013, AIG Vida retiene el 16.8% de las primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido a 2012 (16.4%). Las primas retenidas entonces llegan a US$5.3 millones, un incremento interanual de 2.7%. Concentración de primas por ramos: Las primas del ramo de seguros previsionales representan el 88.1% de las primas de AIG Vida, porcentaje que ha crecido continuamente en los últimos cinco años. Este ramo es responsable del 37.2% de las primas retenidas, y 48.2% de la utilidad técnica de la compañía. El resto de las primas proviene de los ramos de vida (7.6% de las primas netas) y el ramo de accidentes y enfermedades (4.3%). Disminución en las primas netas de la aseguradora: las primas netas de AIG Vida han decrecido continuamente durante los últimos 6 trimestres, y al 31 de diciembre de 2013, se han reducido en 3.1%. El ramo de vida se ha reducido en un 14.1%, mientras el ramo de accidentes y enfermedades en un 51.6%. Adecuados niveles de liquidez y cobertura de las inversiones financieras: los indicadores de cobertura muestran que AIG Vida tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y sus obligaciones técnicas. AIG Vida tiene una razón circulante de 2.3 a diciembre de 2013, inferior a los 2.6 alcanzados en Asimismo, las inversiones totales muestra una cobertura sobre reservas de 3.9 veces, superior en 0.6 puntos porcentuales a la cobertura a Estables niveles de siniestralidad: Los siniestros brutos reportados por AIG vida han mostrado un cambio en su tendencia, y para diciembre 2013 muestran una reducción interanual de 3.5%. A la fecha de análisis, estos totalizan US$17.4 millones. Los índices de siniestralidad cierran el cuarto trimestre de 2013 en 55.6%, para el siniestro bruto sobre la prima neta, y en 49.2% para el siniestro retenido entre la prima retenida, ambos inferiores a lo reportado al año previo. Disminución en el desempeño en los indicadores de eficiencia: Los gastos administrativos de AIG Vida ascendieron a US$1.4 millones, una disminución interanual del 5.3%. La eficiencia de AIG Vida (medida como los gastos administrativos entre la utilidad técnica) para septiembre 2013, llega al 65.7%, mucho mayor en comparación al mismo periodo del 2012 (45.5%). Disminución en los indicadores de rentabilidad de AIG Vida: La utilidad neta de AIG Vida a diciembre de 2013 fue de US$1.2 millones, una reducción interanual del 43.8%, que obedece a la reducción en las primas obtenidas. La rentabilidad sobre patrimonio y sobre activos de AIG Vida se han reducido a 12.8% y 7.2% respectivamente, sus menores niveles en los últimos doce meses. Ambos indicadores son inferiores a la media de la industria. (16.5% y 7.8% respectivamente). 2

3 Sistema Asegurador de El Salvador El mercado de seguros en El Salvador se encuentra regulado por la Superintendencia del Sistema Financiero, según el Decreto Legislativo Nº 844; esto en la búsqueda de garantizar la transparencia en el establecimiento de reglas en el mercado de oferentes y demandantes de seguros. A la fecha de análisis, se encuentran operando 21 compañías 2 aseguradoras. Dentro del mercado asegurador; siete se especializan en el ramo de seguros de personas. Cuadro 1: Aseguradoras por Participación Diciembre 2013 Compañía de seguros Participación Compañía de seguros Participación SISA Vida, S. A., 14.4% Seguros del Pacífico 2.6% ASESUISA Vida, S. A. 14.0% Aseguradora Vivir, S. A., 1.2% Aseguradora Agrícola Comercial 13.3% Qualitas Compañía de Seguros 1.2% La Centro Americana 11.2% La Central de Seguros y Fianzas 0.9% Aseguradora Suiza Salvadoreña 8.9% Seguros Futuros 0.8% Seguros e Inversiones 6.7% ASSA Compañía de Seguros 0.8% Scotia Seguros 6.1% ASSA Vida, S. A., 0.8% AIG Vida, S. A., 5.3% Aseguradora Popular 0.5% PAN American Life, Inc. Co. 4.4% Progreso, Seguros de Personas 0.3% Davivienda Seguros Comerciales 3.5% Davivienda Vida Seguros, 0.0% AIG Seguros, El Salvador 3.1% Total Primas del sector (Millones) US$592.6 Marco legislativo La Superintendencia del Sistema Financiero de El Salvador es el ente encargado de regular de la industria de seguros; y tiene como principal responsabilidad la preservar la estabilidad del sistema financiero y velar por la eficiencia y transparencia del mismo, así como velar por la seguridad y solidez de los integrantes del sistema financiero de acuerdo a lo que establece las diferentes leyes que rigen el sistema. Las compañías de seguros se rigen por la Ley de Sociedad de Seguros, establecida mediante el decreto legislativo N 844, de la Asamblea Legislativa de El Salvador. Asimismo, la SSF ha emitido 14 normas contables, y 13 normas prudenciales vigentes a la fecha.. Hechos de importancia El grupo de octubre de 2013, se publica el cambio de denominación de Seguros Comerciales Bolivar, S.A., a Davivienda Seguros Comerciales Bolivar, S.A. Primas El mercado de aseguradoras presenta una alta concentración a diciembre El 61.8% de las primas se encuentran concentradas en las primeras 5 aseguradoras, y un 80.0% se concentra en las primeras 8. Por ramo, con información al 30 de septiembre de 2013, la mayor concentración de primas se encuentra en el ramo de Vida con 24.1%; seguido del ramo de Incendios, con 17.3% y en tercer lugar los seguros por accidentes y enfermedades con 14.4% 3. A diciembre de 2013, las primas netas del sector alcanzaron US$546.1 millones, un incremento interanual del 8.6%. Las primas cedidas a reaseguradoras hasta diciembre de 2013, ascendieron a US$194.4 millones, presentando, un aumento de 1.6% con respecto al año previo; lo que ha elevado el porcentaje de retención (64.4% comparado con el 62.0% de 2012). 2 Según la Superintendencia del Sistema Financiero (SSF) 3 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a septiembre 2013.Superintendencia del sistema financiero. 3

4 Es importante mencionar que del crecimiento total del sector, como se menciona en párrafos previos, está altamente concentrado. Del total de crecimiento, el 77.5% corresponde a solo 5 empresas, 4 de las cuales son las más grandes del sector. La diferencia en el ritmo de crecimiento ha creado una mayor distancia entre las principales compañías del sector, y el resto de aseguradoras, aumentando la concentración de primas. Cuadro 2: Primas Sector (Miles US$) Primas Productos 461, , , , , ,580 Devoluciones Y Cancelaciones 22,665 31,748 21,380 22,485 30,482 46,433 Primas Netas 439, , , , , ,147 Primas Cedidas 200, , , , , ,390 Porcentaje de Primas Cedidas 45.8% 44.8% 40.8% 39.0% 38.0% 35.6% Gráfico 1 Primas Por Ramo 4 Gráfico 2 Primas netas (Miles US$) 2.3% 15.9% 12.3% 17.3% 14.4% 24.1% 13.7% 600, , , , ,000 Vida Accidentes y Enfermedades Automotores Fianzas Previsionales Incendios Otros 100,000 - Siniestralidad Los ramos de seguro con mayores reclamos para las aseguradoras a septiembre de 2013, fueron los seguros de accidentes y enfermedades, con una participación del 26.9% del total de siniestros pagados, seguido por los seguros previsionales, con el 18.4%; y en tercer lugar los seguros de automotores con 16.6% 5.. A diciembre 2013, los siniestros brutos muestran un aumento interanual de 0.04% en comparación de diciembre Por otro lado, los siniestros retenidos han aumentado en un 7.5% durante el mismo período. Como se puede observar, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida, ha cerrado al 31 de diciembre de 2013 en 48.3%, una reducción de 4.8 puntos porcentuales en comparación al año previo. Cuadro 3: Siniestralidad (Miles US$) Siniestros Brutos 187, , , , , ,878 Siniestros Retenidos 111, , , , , ,862 Siniestro bruto/ prima emitida neta 42.7% 46.2% 46.2% 45.0% 47.5% 43.7% Siniestro retenido / prima retenida 46.7% 50.9% 48.0% 48.3% 50.7% 48.3% 4 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 5 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 4

5 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Gráfico 3 Siniestros Por Ramo 6 Gráfico 4 Siniestros brutos (Miles de US$) 1.3% 2.7% 0.1% 1.1% 0.4% 10.0% 16.3% 300, , % 18.4% 200, , % 26.9% 100,000 Vida Previsionales Accid. y Enfermed. Incendios Automotores Otros generales Fianzas Dotales vencidas Rescates Gastos por liquid. Otros 50,000 - Las utilidades netas del sector a diciembre de 2013, ascendieron a US$56.6 millones, un 3.5% superior a lo logrado al mismo período del año anterior. Sin embargo, la rentabilidad patrimonial, de 16.5%, disminuyó en 0.4 puntos porcentuales, comparada con el 16.9% logrado en diciembre Cuadro 4: Rentabilidad Anualizada ROA Anualizado Sector 10.6% 10.3% 8.5% 8.7% 8.2% 7.8% ROE Anualizado Sector 23.1% 20.9% 16.2% 17.9% 16.9% 16.5% 30.0% Gráfico 5 Rentabilidad del Sector 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% ROA Anualizado SECTOR ROE Anualizado SECTOR Balance General Para diciembre 2013, los activos totales del sector crecieron en 15.2%, comparado con el año previo. Se destaca en este comportamiento, el aumento de la cuenta de inversiones financieras con un incremento de US$40.2 millones (+11.2%), inversiones permanentes con US$12.8 millones (+22.1%) y disponibles, con US$5.3 millones (+19.1). 6 Boletín estadístico del sistema financiero, de enero a septiembre Superintendencia del sistema financiero. 5

6 Cuadro 5: Activos Sector (Miles US$) Disponible 39,896 48,260 74,213 53,600 27,873 33,207 Inv. Financieras 261, , , , , ,831 Prestamos 40,504 40,969 42,157 41,869 34,374 40,170 Primas por cobrar 82,676 88,499 95, , , ,807 Sociedades deudoras 25,390 22,979 25,066 20,848 22,977 20,913 Inv. Permanentes 33,129 41,438 59,602 50,912 58,168 71,003 Inmuebles y Mobiliario 14,627 14,555 14,347 15,204 17,218 16,603 Otros activos 22,040 29,005 29,533 26,389 35,974 32,820 Total 520, , , , , , ,000 Gráfico 6 Estructura del Activo (miles de US$) 700, , , , , , ,000 - Disponible Inv. Financieras Prestamos Primas por cobrar Sociedades deudoras Inv. Permanentes Inmuebles y Mobiliario Otros activos Los pasivos, por su parte, han aumentado en un 18.0% durante los últimos doce meses, con un total a diciembre de 2013 en US$381.5 millones. Este crecimiento es impulsado por las reservas técnicas, que han aumentado en US$19.8 millones (+12.1%) en el último año; y por el aumento en las cuentas por pagar, que se han incrementado en US$8.6 millones (+23.3%) al cierre del cuarto trimestre de Cabe mencionar que el aumento en cuentas por pagar, es impulsado por dos participantes del mercado, que representan el 63.0% de este incremento, y que han mostrado un cambio significativo en sus fuentes de fondeo. Cuadro 6: Pasivos Sector (Miles US$) Oblig. Con asegurados 6,646 5,711 5,900 5,484 5,404 7,667 Reservas técnicas 129, , , , , ,265 Reservas por siniestros 53,147 60,018 58,246 61,067 64,208 70,285 Sociedad acreedores 35,807 34,105 38,461 36,451 37,282 39,960 Oblig. Financieras 11,202 7,913 2,925 2,722 9,644 6,411 Oblig. Con intermediarios 9,154 9,672 11,145 11,572 12,081 15,027 Cuentas por pagar 27,112 31,885 29,646 41,304 36,912 45,520 Provisiones 1,082 1,209 1,517 1,815 2,256 1,950 Otros Pasivos 8,025 8,359 8,196 7,534 9,114 11,365 Total 282, , , , , ,

7 El Patrimonio ha experimentado un aumento interanual, del 21.0% o US$67.9 millones, llegando a US$391 millones a diciembre Este aumento se debe principalmente al incremento en los resultados acumulados de US$ 57.2 millones (+35.2%) y por el patrimonio restringido con US$7.9 millones (+20.4%). Gráfico 7: Estructura de Pasivo (miles de US$) Gráfico 8: Estructura de Patrimonio (miles de US$) 500, , , , , , , , , ,000 - Oblog. Con asegurados Reservas tecnicas Reservas por siniestros Sociedad acreedoreas Oblig. Financieras Oblig. Con intermediarios Cuentas por pagar Provisiones - Capital social Aporte Social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados Reseña AIG Vida, S.A., Seguros de Personas es una subsidiaria de AIG Seguros El Salvador, quien a su vez es miembro de American International Group, Inc. (AIG, Inc.). Inició operaciones en el año 2000 bajo el nombre de AIG, S.A. Seguros de Personas, mientras que opera actualmente bajo el nombre de AIG Vida, S.A., Seguros de Personas. Entre 2009 y febrero 2013, operó bajo el nombre de CHARTIS VIDA, S.A. Seguros de personas. AIG Inc., es un conglomerado global de empresas de seguros, inversiones y otros, operando en más de 130 países, que puede dividirse en 4 grandes líneas: AIG (representando el 66% de todos los ingresos de AIG). Sun American Financial Group (25% de los ingresos totales). Aircraft Leasing ILFC (7%), y Otras operaciones: (2%) AIG Inc., luego de presentar pérdidas por más de US$12,313 millones en 2009, y de requerir un rescate financiero de parte del gobierno de los Estados Unidos; al cierre de 2012, la compañía ha cancelado completamente dicha deuda. Adicionalmente, el departamento del tesoro de los Estados Unidos ha vendido la totalidad de las acciones comunes de AIG Inc., generando una ganancia de capital superior a US$22,700 millones, y terminando su participación a nivel minoritario por primera vez desde que rescatara a la aseguradora en medio de la crisis financiera del Las actividades de la sociedad son la realización de operaciones de seguros de personas, en todos los ramos, reaseguros y la inversión de las reservas de acuerdo a lo establecido por la Ley de Sociedad de Seguros. La compañía cuenta con una cuota de mercado asegurador de 5.3% de las primas netas a diciembre de Gobierno Corporativo AIG Vida, S.A., Seguros de Personas, es una sociedad anónima, con un capital compuesto de 1.5 millones de acciones comunes y nominativas, con un valor individual de un dólar de los Estados Unidos de América, para un capital social pagado de US$1.5 millones. Al 31 de diciembre de 2013, las acciones de la aseguradora se encuentran conformadas por: Cuadro 7: Composición accionaria AIG Vida AIG Seguros, El Salvador S.A % Francisco R.R. de Sola 0.01% Total % 7

8 Asimismo, AIG El Salvador, junto con AIG Latin America Investments y AIG Overseas Limited, son subsidiarias al 100% de AIG Holding, compañía que pertenece a American International Group, Inc. Gráfico 9 Composición accionaria AIG Inc. (100%) AIG Holdings (100%) AIG Overseas Limited AIG El Salvador (99.99%) AIG Latin America Investments AIG Vida La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 20 de julio de 2011, acordó la elección de la nueva Junta Directiva de la sociedad para un período de tres años contados a partir de la fecha de inscripción de la modificación al pacto social y la credencial en el Registro de Comercio. Director Presidente Director Secretario Cargo Primer Director Propietario Segundo Director Propietario Tercer Director Propietario Director Suplente del Presidente Director Suplente del Secretario Cuadro 8: Junta directiva de la sociedad Director Suplente del Primer Director Propietario Director Suplente del Segundo Director Propietario Director Suplente del Tercer Director Propietario Nombre Francisco R. R. de Sola Pedro Artana Buzo Roberto Llach Hill Federico Guillermo Ávila Quehl Luis Domínguez Cáceres Luis Eduardo Mena Alejando Pedroza Johan Slabbert Sergio Valdez Eva Pocasangre La estructura orgánica de la sociedad está dirigida por la Junta Directiva, a la que responde el Gerente General de la compañía. Por debajo de este se encuentran 6 gerencias para la operación; así como un Comité de Auditoria, nombrado el 13 de marzo de 2013 por la Junta Directiva; un Comité de Riesgos; y un Comité de inversiones; formados estos dos últimos por miembros de la Junta Directiva. Tanto la Junta Directiva como la Junta General de Accionistas cuentan con un manual para su organización, el cual describe la estructura y procedimientos a desarrollar para las respectivas Juntas. Al 31 de diciembre de 2013, AIG Vida cuenta con 27 empleados, promedio para el año; inferior en un 31.6% comparado con los 38 empleados promedio que tenía el año previo. 8

9 Gráfico 10 Organigrama de AIG Vida, S.A. Junta Directiva Auditoria Interna Gerente General Gerente Juridico Gerente de Comunicaciones Gerente de Accidentes Personales y vida Gerente de Sistemas Gerente de Administración Gerente CSI Gerente Comercial Gerente de Reclamos Gerente de RRHH Gerente de Contraloría y finanzas Sub Gerente de Vida Sub Gerente de Vida Al 31 de diciembre de 2013, AIG Vida cuenta con el siguiente personal en su plana gerencial: Gerente General Cargo Gerente de Administración Gerente de Accidentes Personales y Vida Gerente de Reclamos Gerente Comercial Gerente Legal Gerente de Comunicaciones Gerente CSI Subgerente de Reclamos Daños y vida Auditor Interno Cuadro 9: Plana Gerencial Lic. Pedro Artana Ing. Sergio Valdez Lic. Steve Cabrera Nombre Lic. Susana Cáceres Lic. Jenny Romero Lic. Luis Domínguez Lic. Alejandra Escudero Lic. Israel Peregrina Lic. Roxana Mancia Lic. Wilfredo Mancia El código de gobierno corporativo fue elaborado basado en los principios, políticas y prácticas establecidos por AIG Inc., adecuados a la normativa y legislación de El Salvador. AIG Inc., casa matriz de AIG Vida, cuenta con un manual de Gobierno Corporativo, elaborado y aprobado por su Junta de directores, efectivo al 13 de marzo de Hechos de importancia La Junta General Extraordinaria de Accionistas, celebrada con fecha 22 de Octubre de 2012, acordó el cambio de denominación social y modificación de la escritura de la Sociedad Chartis Vida, S.A. Seguros de personas, por AIG Vida, S.A., Seguros de Personas. La modificación al pacto social fue autorizada por la Superintendencia del Sistema Financiero el 8 de noviembre de La escritura de modificación fue inscrita en el Registro de Comercio el 5 de febrero de A partir de Septiembre de 2013, la Lic. Eva Pocasangre dejó de pertenecer a la compañía, quedando vacante el puesto de Gerente de Finanzas y Contraloría. El día 19 de abril de 2013, el Superintendente de Competencia ordenó la instrucción de oficio del procedimiento en contra de Asesuisa Vida, S. A. Seguros de Personas, Sisa Vida, S.A. Seguros de Personas, y AIG Vida, S. A., Seguros de Personas, por supuestas conductas que configurarían las prácticas anticompetitivas del artículo 25 de la Ley de Competencia. Al 30 de septiembre de 2013, el Superintendente de Competencia resolvió acerca de la clasificación de la información presentada las aseguradoras; teniendo por evacuada la audiencia de confidencialidad respectiva. 9

10 Estrategia y Operaciones Misión de AIG Vida: Ser una organización enfocada en el cliente que provee coberturas con calidad generando con sus clientes e intermediarios relaciones ganar-ganar-ganar, las cuales generan el crecimiento sostenible y el crecimiento en la rentabilidad. Principales productos ofrecidos: Seguro Colectivo de Deuda: cobertura en un sólo y único contrato (operada en base a declaraciones mensuales), a la cartera de créditos de Instituciones financieras que deseen proteger por el riesgo de Muerte y/o Incapacidad Total y Permanente las deudas de sus afiliados. Seguros Colectivos de Vida: Consiste en el pago de la suma asegurada a los familiares y/o beneficiarios en caso de que el asegurado principal falleciera por causas naturales o accidentales. Cubre contra muerte por cualquier causa desde el primer día de vigencia de la póliza. Seguro Colectivo de Gastos Médicos: cobertura de salud para empleados de acuerdo a las necesidades de cada empresa. Se cubren los gastos médicos, hospitalarios y de medicamentos en que incurra el Asegurado y/o sus dependientes como consecuencia directa de una enfermedad o accidente. PyME Seguros: Este es un seguro especialmente diseñado para atender la necesidad de pequeños grupos entre 5 y 20 empleados y sus grupos familiares, incluyendo empresas de familia, que frecuentemente experimentan la dificultad de acceder a coberturas de Seguros Colectivos de Vida y Médico Hospitalario que les provean servicios y beneficios de primera calidad, a un precio verdaderamente accesible Ventaja Competitiva: AIG Vida busca diferenciarse del resto de la industria, al enfocarse en el servicio al cliente y atención personalizada, con el objetivo de alcanzar la máxima satisfacción del cliente. Pilar Cuadro 10: Pilares Estratégicos para Resultado Esperado 1 Herramientas en línea / tecnología Reducción en costos de adquisición por medio de obtener eficiencia operativa 2 Desarrollar nuevos canales de distribución Propuesta masivas de productos / crecimiento en primas netas 3 Administración de portafolio Control de Gastos / mejorar Siniestralidad / mantener calidad de suscripción 4 Desarrollo de talentos Retención de talento / Mejora en el clima organizacional Análisis FODA Fortalezas: Conocimiento del negocio (Local/Global). Soporte regional y acceso a mejores prácticas de otras operaciones. Alto grado de liquidez y solvencia de sus inversiones financieras. Posicionamiento de la marca. Oportunidades: Establecimiento de alianzas especiales con principales intermediarios. Uso de redes sociales y herramientas web para dar a conocer sus servicios. Debilidades: Portafolio no diversificado, concentración de cartera en clientes corporativos y productos previsionales. Amenazas: Situación política inestable. Incremento de niveles de violencia y accidentalidad. Cambios regulatorios. Eventos catastróficos (terremotos, huracanes). Posición competitiva Mercado AIG Vida participa en los ramos de seguros de vida; previsional; y accidentes y enfermedades. A septiembre 2013, estos segmentos totalizan US$217.8 millones, o el 52.2% del total del mercado de seguros del país, dividiéndose el 47.8% restante entre los seguros contra incendios, automotores, fianzas y otros seguros 10

11 generales. AIG Vida cuenta con el 10.5% de participación de los ramos mencionados, al cierre del tercer trimestre de 2013; siendo su principal ramo los seguros previsionales. Cuadro 11: Participación de Mercado Ramo Sector AIG Vida Participación Vida 100,663 1, % Previsionales 57,041 19, % Accidentes y Enfermedades 60,118 1, % Total 217,822 22, % Primas Al 31 de diciembre de 2013, AIG Vida tiene una participación del 5.3% de todo el mercado, inferior al 6.1% que tenía a diciembre de Las primas de la aseguradora han disminuido en -4.1% en comparación al año previo; al contrario de la tendencia del mercado, que ha experimentado un crecimiento de 11.1%. Gráfico 11 Participación total del mercado Gráfico 12 Primas Netas (Miles de US$) 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25, % 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% Ramos de Vida AIG Vida Otros AIG Vida Crecimiento AIG Vida Crecimiento Sector Análisis de la Cartera AIG Vida tiene una alta concentración de su cartera, en un sólo cliente posee el 88.1% de las primas netas totales. Sin embargo, del total cobrado en primas del cliente principal, sólo se conserva el 7.4%, cediendo el resto. Cabe mencionar que este cliente es una administradora de fondos para pensiones, que lanza anualmente a licitación su demanda por seguros previsionales, y hasta la fecha AIG Vida ha ganado dicha licitación; sin embargo, se mantiene el riesgo de perder su principal fuente de primas netas en cada proceso. El enfoque que AIG Vida toma ante esta situación, como su objetivo a corto y mediano plazo, es expandir su base de clientes, en especial en el segmento de vida individual y clientes PYMES. 7 Anuario Estadístico de Seguros septiembre Superintendencia del sistema financiero. 11

12 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Gráfico 13 Concentración de cartera (Montos en miles de US$) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 5,245 4,979 4,626 4,746 2,754 1,333 27,499 26,669 19,698 21,974 23,080 25,119 3,308 3,810 3,263 3,060 2,767 2,376 Vida Previsional Accidentes y Enfermedades Siniestralidad y Reaseguros Los siniestros brutos reportados por AIG vida han mantenido una tendencia ascendente, hasta su reducción durante el último año, similar al comportamiento de las primas netas. A diciembre de 2013, estos totalizan US$17.4 millones, una reducción de 3.5%, en comparación al mismo periodo del En la gráfica 15 se observa cómo cambia la participación entre los siniestros cedidos y los siniestros retenidos sobre el total de siniestros brutos del período. Esto obedece a cambios en las políticas de reaseguro, cambios que también afectaron la rentabilidad de la compañía, al tener que aumentar sus reservas técnicas. Los índices de siniestralidad cierran el cuarto trimestre de 2013 en 55.6%, para el siniestro bruto sobre la prima neta, y en 49.2% para el siniestro retenido entre la prima retenida. El primer indicador se ha mantenido estable, oscilando entre 50% y 60% en los últimos 36 meses. El índice de siniestralidad retenida había experimentado una tendencia a la baja desde diciembre 2009 (371.7%) hasta diciembre 2011 (49.6%). Siendo el cuarto trimestre de 2013 su nivel más bajo con 49.2%. Cuadro 12: Siniestralidad Siniestros Brutos 10,849 17,233 18,236 19,177 17,988 17,350 Siniestros Retenidos 3,206 1, ,274 2,996 2,583 Siniestros cedidos 7,643 15,773 17,284 16,904 14,992 14,767 Siniestro bruto/ prima emitida neta 38.4% 56.0% 58.9% 58.2% 55.9% 55.6% Siniestro retenido / prima retenida 52.0% 371.7% 53.9% 49.6% 56.8% 49.2% 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - Gráfico 14 Siniestros(Miles US$) Siniestros cedidos Siniestros Retenidos 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% % Gráfico 15 Indicadores de siniestralidad Siniestro bruto/ prima emitida neta Siniestro retenido / prima retenida % % 500.0% % % % % % Puede observarse a detalle el comportamiento de los siniestros retenidos por ramo de negocio. Al mantenerse constante la política de cesión de primas previsionales en un 95%, se observa como el comportamiento de los 12

13 siniestros retenidos de los demás ramos cambian constantemente, de acuerdo a las políticas de reaseguro. En la medida que disminuía el porcentaje retenido del resto de ramos, los siniestros previsionales aumentaban su participación de los siniestros totales. Se observa como en diciembre 2008 los siniestros retenidos previsionales representaron el 9% del total; mientras que al cierre de 2010 llegaron al 89%. Luego del cambio en las políticas de cesión de diciembre 2011, los siniestros mantienen un comportamiento estable a la fecha (31.2% de participación de los siniestros previsionales a diciembre 2013). Las políticas de reaseguro también han determinado el comportamiento de los siniestros retenidos totales, cuando en 2008 totalizaron US$3.2 millones, y para 2010, US$952 miles, una disminución del 70.3% en dos años. Para el cierre del cuarto trimestre de 2013, los siniestros retenidos llegaron a US$2.6 millones, una reducción interanual del 13.8%. Gráfico 16 Siniestros por Ramo 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Vida Previsional Accidentes y Enfermedades Como se observa en el gráfico previo, los siniestros retenidos, previo a dotales y rescates, por Accidentes y enfermedades representan el 33.9% de los siniestros retenidos por AIG Vida, teniendo estos un índice de siniestralidad del 76.8%, superior al índice del ramo de vida (56.8%) y el ramo de previsionales (37.4%). Cuadro 13: Siniestros Retenidos Vida 28.0% 25.6% 10.3% 17.0% 24.4% 35.0% Previsional 9.0% 54.5% 89.4% 31.8% 25.1% 31.2% Accidentes y Enfermedades 63.0% 19.9% 0.4% 51.2% 50.6% 33.9% Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% Reaseguros AIG Vida tiene políticas de reaseguro que le permiten tener un porcentaje de retención muy por debajo de la media del sector. A diciembre de 2013, AIG Vida retiene el 16.8% de sus primas netas, un porcentaje mayor que lo retenido el año previo (16.4%). Las primas retenidas llegaron a US$5.3 millones, -0.4% comparado con diciembre Comparando con el resto del sector, que tienen un porcentaje de primas retenidas de 64.4%, AIG Vida tiene una diferencia de puntos porcentuales. Cuadro 14: Primas vs Primas cedidas Primas Netas 28,252 30,763 30,969 32,924 32,190 31,207 Primas Cedidas 22,082 30,371 29,202 28,344 26,914 25,955 Primas Cedidas / Primas Netas 78.2% 98.7% 94.3% 86.1% 83.6% 83.2% Primas retenidas 6, ,767 4,580 5,275 5,252 Primas Retenidas / Primas netas 21.8% 1.3% 5.7% 13.9% 16.4% 16.8% 13

14 La evolución de las políticas de reaseguro para cada ramo, ha desempeñado un papel importante en los resultados obtenidos por AIG Vida. Hasta diciembre 2008, AIG Vida cedía el 78.0% de sus primas, en su mayoría compuestas por el seguro previsional, dejando el nivel de cesión del resto de ramos relativamente bajo, aun comparado con el resto del sector. A partir de 2009, como se observa en el Gráfico 18, la política sufre un cambio importante, y la cesión de primas se eleva al 98.07%, su punto más elevado. Desde esa fecha, AIG Vida ha readecuado sus políticas, hasta llegar en diciembre 2013 a un 83.2% de cesión total. Cuadro 15: Cesión de primas Vida 23.1% 96.1% 94.3% 49.0% 19.1% 37.0% Previsional 95.0% 95.0% 95.0% 95.0% 95.0% 92.6% Accidentes y Enfermedades 49.7% 117.2% 90.8% 62.8% 38.2% 19.5% Total 78.2% 98.7% 94.3% 86.1% 83.6% 83.2% 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% Gráfico 17 Cesión de primas 0.0% Vida Previsional Accidentes y Enfermedades Total Análisis Financiero Resultados Financieros AIG Vida S.A. se posiciona como la octava aseguradora a nivel nacional en relación al mercado de primas, en todos los ramos, al cierre del cuarto trimestre de A diciembre 2013, las primas emitidas ascendieron a US$31.3 millones, una disminución del 4.1% comparado con diciembre 2012 (-US$1.3 millones). La reducción de las primas ocurrió en los ramos de vida, y accidentes y enfermedades, contrario a la tendencia de expansión que vive el mercado de El Salvador. Los ingresos por decrementos de reservas y siniestros recuperados por reaseguros también muestran reducciones interanuales del 33.5% y 1.5% respectivamente. Las inversiones financieras y cartera de préstamos, han generado US$533 miles, de una cartera que a la fecha de análisis 2013 totalizaba US$12.1 millones, o una rentabilidad para el periodo de 4.2%. Cuadro 16: Total de Ingresos (Miles de US$) Primas 28,348 30,931 31,142 33,077 32,633 31,301 Ing. por decrementos de reservas 5,226 3, ,968 5,766 3,835 Siniestros recuperados por reaseguros 7,643 15,773 17,284 16,904 14,992 14,767 Reembolsos por gastos 1,181 3,031 2,527 1,678 1, Ingresos financieros Total de Ingresos 43,055 54,050 52,264 55,053 55,011 50,

15 Gráfico 18 Total de ingresos 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 - Primas Siniestros recuperados por reaseguros Ingresos financieros Ing. por decrementos de reservas Reembolsos por gastos El 88.1% de las primas netas de AIG Vida provienen de los seguros previsionales, siendo la rama de mayor importancia, seguido de los seguros de vida, con el 7.6%, y por los seguros de accidentes y salud, con 4.3%. Sobre las utilidades técnicas, tomando en cuenta las políticas de retención de las primas por cada ramo (previo a los gastos de rescate, dotales vencidos, y gastos de cobranza), a diciembre de 2013 estos totalizan US$2.8 millones. El ramo de mayor participación es el previsional (48.2%), seguido de los seguros de vida (41.7%), y por último los seguros de accidentes y salud (10.0%). Cuadro 17: Utilidad Técnica por ramo diciembre 2013 (Miles US$) Vida Previsional Accidentes y enfermedades Total Primas Netas 2,376 27,499 1,333 31,207 Porcentaje del Total 7.6% 88.1% 4.3% 100.0% Retención (%) 163.0% 7.4% 80.5% 16.8% Primas Retenidas Ganadas 2,251 2,025 1,168 5,444 Porcentaje del Total 41.3% 37.2% 21.5% 100.0% Siniestros netos (800) (793) (845) (2,438) Costo de Adquisición (308) - (110) (418) Comisión de Reaseguro Utilidad técnica 1,182 1, ,833 Porcentaje del Total 41.7% 48.2% 10.0% 100.0% Los costos de operación representan el 97.6% del ingreso de operación de AIG Vida para diciembre El principal costo de operación de la aseguradora son las primas cedidas a reaseguradores, en concordancia a sus políticas de cesión, y representaron el 52.5% del total de costos y gastos. Los gastos de administración representan un 2.8% de los costos totales, o US$1.4 millones, mostrando un leve decremento interanual de 5.3%. El gasto administrativo representa el 26.7% de las primas retenidas a diciembre 2013 (28.0% en diciembre 2012), así como el 65.7% de la utilidad técnica a la fecha de análisis (45.5% a diciembre 2012). 15

16 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Cuadro 18: Total de Costos y gastos (Miles de US$) Dic/08 Dic/09 Dic/10 Dic/11 Dic/12 Sep/12 Sep/13 Siniestros 10,849 17,233 18,236 19,177 17,988 14,412 13,357 Primas cedidas 22,082 30,371 29,202 28,344 26,914 19,938 18,855 Incremento de reservas 5,426 1,233 1,235 4,235 4,946 4,140 2,840 Gastos de adquisición 1,329 1,319 1,178 1, Devoluciones y cancelaciones Gastos de administración 1,149 1,249 1,367 1,482 1,479 1,166 1,066 Gastos financieros Total de costos y gastos 41,115 51,633 51,474 54,558 52,853 40,892 36,909 La utilidad neta del período fue de US$1.2 millones, inferior en un 43.8% a lo logrado en diciembre Los ingresos se han reducido a una mayor magnitud que los costos, provocando la caída en la utilidad. El margen de utilidad neta para diciembre de 2013, fue de 2.4%. Cuadro 19: Resultados (Miles de US$) Total de Ingresos 43,055 54,050 52,264 55,053 55,011 50,682 Total de costos y gastos 41,115 51,633 51,474 54,558 52,853 49,483 Utilidad de Operación 1,940 2, ,157 1,200 Otros ingresos (gastos) Utilidad neta 2,091 2, ,185 1,228 La rentabilidad anualizada de AIG Vida ha mantenido una tendencia decreciente a partir de noviembre 2009, cuando alcanzó su nivel más alto, con un 45.3% de retorno sobre patrimonio, y un 25.5% sobre activos. A partir de entonces, se han observado reducciones continuas hasta enero 2012, donde alcanzaron los 6.3% y 3.3% respectivamente, sus puntos más bajos en los últimos 4 años. A diciembre de 2013, llega a un ROE de 12.8% y un ROA de 7.2%, inferior a la media de la industria. Gráfico 19 Márgenes de rentabilidad Gráfico 20 Indicadores de rentabilidad 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% Margen Tecnico Margen Operativo Margen Neto ROA Anualizado ROE Anualizado Análisis de eficiencia A diciembre 2013, los costos de adquisición representaron el 3.1% de la prima emitida neta. Este costo se ha mantenido relativamente estable en los últimos años, observando una reducción interanual del 2.8%. Por su parte los gastos administrativos, ascendieron a US$1.4 millones, reportando una reducción interanual del 5.3%. La eficiencia de AIG Vida (medida como los gastos administrativos entre la utilidad técnica) para el cierre del segundo semestre de 2013, llegó al 65.7%, mayor a lo logrado al mismo período del 2012 (45.5%). 16

17 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Gráfico 21 Costo de Adquisición Gráfico 22 Eficiencia de administración 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% Costo de adquisicion / prima emitida neta Gastos de Administracion/utilidad tecnica Activos Los activos de AIG Vida ascendieron a US$17.0 millones al 31 de diciembre de 2013, un incremento interanual de 19.9%. Este es causado por las inversiones financieras que aumentaron en un 32.5% en comparación al año previo. Mientras que los prestamos experimentaron una reducción del 37.1%. 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 Gráfico 23 Estructura del Activo (miles de US$) - Disponible Inv. Financieras Prestamos Primas por cobrar Sociedades deudoras Otros activos De acuerdo a lo anterior, las inversiones financieras aumentaron su participación en el total de activos, y llegaron a representar el 64.2% del total. El portafolio de inversiones está conformado por: 45.6% por valores emitidos por el estado de El Salvador y el Banco Central de Reserva; 18.2% por valores emitidos por bancos locales; y por 35.2% en depósitos a plazos en bancos nacionales, siendo el 0.9% restante los rendimientos. La cartera de préstamos fue a diciembre 2013 el tercer componente en orden de magnitud de los activos, con un 15.2% de participación. Esta cartera está compuesta en 98.1% en Letras el Tesoro de El Salvador a menos de un año plazo. Es importante destacar, que a diferencia del resto de sector donde las primas por cobrar representan el 15.2% de los activos en promedio, para AIG Vida representan únicamente el 1.3%. Esto gracias a las políticas de pago de su principal cliente, cuyas primas representan para AIG Vida el 88.1% de sus primas emitidas. 17

18 Cuadro 20: Activos Disponible 3.2% 2.6% 7.5% 17.4% 13.9% 15.7% Inv. Financieras 72.7% 58.3% 48.3% 57.2% 58.1% 64.2% Prestamos 14.8% 25.7% 33.9% 15.2% 24.9% 13.1% Primas por cobrar 7.9% 11.5% 6.3% 2.1% 1.7% 1.3% Sociedades deudoras 0.4% 0.8% 0.1% 4.4% 0.0% 4.0% Otros activos 0.9% 1.1% 4.0% 3.6% 1.5% 1.8% Total 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,016 Pasivos Al cierre del cuarto trimestre de 2013, los pasivos de AIG Vida llegaron a US$7.4 millones, un aumento interanual de 33.7%. Este aumento está relacionado a cuentas por pagar a sus compañías reaseguradoras. Las cuentas por pagar a sociedades acreedoras aumentaron en US$2.0 millones, o 185.7%. En cuanto a su composición, las reservas técnicas representan el 27.6% del pasivo, y las reservas por siniestros, el 18.1%. Entre estos dos componentes se representan más del 45.6% de todos los pasivos, por un monto total de US$3.4 millones. A la fecha, AIG Vida no tiene obligaciones financieras. Cuadro 21: Pasivos Oblog. Con asegurados 4.6% 4.4% 3.9% 4.5% 5.5% 4.3% Reservas técnicas 51.8% 28.6% 32.2% 45.9% 40.3% 27.6% Reservas por siniestros 17.1% 26.6% 28.9% 33.5% 24.0% 18.1% Sociedad acreedoras 21.8% 30.1% 23.7% 7.7% 19.8% 42.3% Oblig. Con intermediarios 2.5% 3.9% 2.8% 1.2% 1.0% 0.7% Cuentas por pagar 2.2% 6.3% 4.0% 3.0% 4.6% 3.4% Provisiones 0.1% 0.1% 0.1% 0.1% 0.8% 0.6% Otros Pasivos 0.0% 0.0% 4.4% 4.1% 4.0% 3.0% Total 7,600 5,061 5,117 5,538 5,559 7,433 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Gráfico 24 Estructura del Pasivo (miles de US$) - Oblog. Con asegurados Reservas tecnicas Reservas por siniestros Sociedad acreedoreas Oblig. Financieras Oblig. Con intermediarios Cuentas por pagar Provisiones Otros Pasivos A diciembre de 2013, la suma total de los fondos disponibles, inversiones financieras y primas por cobrar de AIG Vida tienen una capacidad de cobertura de 3.49 veces sobre las obligaciones con los asegurados (suma total de las reservas más las obligaciones directas con los asegurados). 18

19 Gráfico 25 Cobertura Cobertura Patrimonio El capital social no ha sufrido cambios, permaneciendo en US$1.5 millones desde el 2002, y representó a diciembre de 2013 el 14.3% del total del patrimonio. A la fecha de análisis, el patrimonio ascendió a US$10.5 millones, una mejora de 21.1% respecto al mismo período del año anterior. El crecimiento del patrimonio se debe a los resultados acumulados, que aumentaron un 26.9% respecto a diciembre Cuadro 22: Patrimonio Capital social 21.5% 25.9% 23.0% 21.8% 17.4% 14.3% Reservas de Capital 4.3% 5.2% 4.6% 4.4% 3.5% 2.9% Patrimonio Restringido 2.3% 1.8% 1.8% 0.8% 0.7% 0.7% Resultados Acumulados 71.9% 67.1% 70.6% 73.0% 78.4% 82.1% Total 6,992 5,785 6,516 6,895 8,636 10,461 12,000 Gráfico 26 Estructura del Patrimonio (miles de US$) 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 - Capital social Reservas de Capital Patrimonio Restringido Resultados Acumulados 19

20 Administración de Riesgos Riesgo de Liquidez y Solvencia 8 AIG Vida ha mantenido niveles de apalancamiento y endeudamiento por debajo del resto del sector. Al cierre de diciembre de 2013, la aseguradora mantiene una razón de apalancamiento de 0.71 veces su pasivo por su patrimonio, un leve aumento interanual de 0.07 puntos, y 0.27 puntos menos que el resto del sector. Sobre el endeudamiento, este ha permanecido relativamente constante por los últimos tres años, y llegó a diciembre 2013 a 0.44, 0.05 puntos más que en diciembre 2012, y 0.09 puntos por debajo de la media del sector. Las inversiones totales de AIG Vida están comprendidas por las Inversiones financieras y su Cartera de Préstamos. Entre ambos totalizaron el 77.3% de total de sus activos, una disminución de 0.06 puntos porcentuales comparado con diciembre 2012, y 16.5 puntos superior al promedio del sector. Asimismo, los indicadores de cobertura muestran que AIG Vida tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y con las obligaciones técnicas. Las características antes descritas hacen que AIG Vida tenga una razón circulante de 2.3 a diciembre de Cuadro 23: Indicadores de solvencia y cobertura Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) Endeudamiento (Pasivo / Activo) Primas Netas / Patrimonio Neto Inversiones totales / Activos 87.6% 83.9% 82.1% 72.4% 83.0% 77.3% Inversiones / Reservas Indicador de cobertura Activos Líquidos / Activos 99.1% 98.9% 96.0% 96.4% 98.5% 98.2% Razón circulante Riesgo Operativo 9 Los riesgos de operación de AIG Vida están parcialmente cubiertos por sus políticas de reaseguro, que a diciembre 2013 ceden el 83.2% de las primas, y así, en caso de eventos fortuitos, redistribuyen el riesgo y costos. Para el año 2013, se contó con la contratación de las siguientes reaseguradoras: Hannover Ruckversicherung AG-Germany SISA Vida, Seguros de Personas Compañía Suiza de Reaseguros Todas las compañías de reaseguros tienen los permisos necesarios de la Superintendencia del Sistema Financiero, y tienen clasificaciones de riesgo aceptables. En caso de los eventos catastróficos (daños de tres vidas o más), como terremotos y huracanes, a los que el país es propenso, AIG Vida también ha contratado un reaseguro para los seguros de vida colectivos, por un límite de US$2.4 millones, en exceso de US$100 miles. Política de Inversiones La política general de inversiones de AIG VIDA es establecida por las políticas de gestión de activos de su casa matriz, con los cambios que fuesen necesarios para respetar la legislación local, del órgano regulador del sistema de seguros del país. Estas políticas enfocan y describen los lineamientos y aspectos a considerar con relación a los siguientes puntos: 8 No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 9 Es el riesgo de pérdida directa e indirecta causada por una insuficiencia o falla de procesos, personal, sistemas internos o acontecimientos externos. Incluye también el riesgo legal. 20

21 A. Las guías y políticas de AIG Vida se enfocan en la seguridad de las inversiones a realizar. B. Se mencionan restricciones para los instrumentos a invertir para la compañía, como los activos de riesgo, titularizaciones, o la adquisición de instrumentos derivados en el mercado de valores. C. Los límites de inversión, los cuales se presentan por tipo de activo (restringiendo el máximo de cada emisión que se puede adquirir) y por calificación de riesgo, requiriendo que los activos a adquirir tengan una calificación mínima de A, y detallando los activos que pueden ser exceptuados de esta política. D. En general, también se evitan los riesgos cambiarios, y la madurez de los activos serán establecidos del acuerdo a la necesidad del calce financiero, junto con sus pasivos de riesgo. Resumen de Estados Financieros Cuadro 24: Balance de Situación Financiera (Miles de US$) ACTIVO DISPONIBLE ,165 1,966 2,670 INVERSIONES FINANCIERAS 10,611 6,322 5,613 7,113 8,246 10,926 PRESTAMOS 2,167 2,783 3,942 1,887 3,531 2,222 PRIMAS POR COBRAR 1,148 1, SOCIEDADES DEUDORAS DE SEGUROS Y FIANZAS OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,016 PASIVO OBLIGACIONES CON ASEGURADOS RESERVAS TECNICAS Y CONTINGENCIAL DE FIANZAS 3,934 1,447 1,650 2,539 2,239 2,048 RESERVAS POR SINIESTROS 1,303 1,347 1,478 1,856 1,337 1,343 SOCIEDADES ACREEDORAS DE SEGUROS Y FIANZAS 1,655 1,523 1, ,101 3,146 OBLIGACIONES CON INTERMEDIARIOS Y AGENTES CUENTAS POR PAGAR PROVISIONES OTROS PASIVOS TOTAL PASIVO 7,600 5,061 5,117 5,538 5,559 7,433 PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500 RESERVAS DE CAPITAL PATRIMONIO RESTRINGIDO RESULTADOS ACUMULADOS 5,030 3,879 4,601 5,037 6,772 7,714 RESULTADOS DEL EJERCICIO 1,465 1, , RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES 3,565 2,192 3,985 4,716 5,095 6,836 UTILIDAD (PERDIDA) DEL PERIODO TOTAL PATRIMONIO 6,992 5,785 6,516 6,895 8,636 9,583 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 14,593 10,846 11,633 12,433 14,195 17,

22 Cuadro 25: Estado de Resultados (Miles de US$) INGRESOS POR OPERACIONES DE SEGUROS PRIMAS PRODUCTOS 28,348 30,931 31,142 33,077 32,633 31,301 INGRESO POR DECREMENTO DE RESERVAS TECNICAS 5,226 3, ,968 5,766 3,835 SINIESTROS Y GASTOS RECUPERADOS POR REASEGUROS 7,643 15,773 17,284 16,904 14,992 14,767 REEMBOLSOS DE GASTOS POR CESIONES DE SEGUROS 1,181 3,031 2,527 1,678 1, TOTAL INGRESOS POR OPERACIONES DE SEGUROS 42,398 53,411 51,854 54,626 54,540 50,149 GASTOS POR OPERACIONES DE SEGUROS SINIESTROS 10,849 17,233 18,236 19,177 17,988 17,350 PRIMAS CEDIDAS POR REASEGUROS Y REAFIANZAMIENTOS 22,082 30,371 29,202 28,344 26,914 25,955 GASTO POR INCREMENTO DE RESERVAS TECNICAS 5,426 1,233 1,235 4,235 4,946 3,650 GASTOS DE ADQUISICION Y CONSERVACION 1,329 1,319 1,178 1, DEVOLUCIONES Y CANCELACIONES DE PRIMAS TOTAL GASTOS POR OPERACIONES DE SEGUROS 39,782 50,323 50,025 52,979 51,290 48,020 RESULTADOS TECNICOS DE OPERACION 2,616 3,088 1,829 1,647 3,250 2,129 GASTOS DE ADMINISTRACION 1,149 1,249 1,367 1,482 1,479 1,400 INGRESOS FINANCIEROS NETOS UTILIDAD DE OPERACION 1,940 2, ,157 1,200 OTROS INGRESOS (GASTOS) UTILIDAD DEL EJERCICIO 2,091 2, ,185 1,228 Cuadro 26: Historial de clasificaciones Con información financiera correspondiente a: Clasificación otorgada Perspectiva 30 de septiembre de 2013 EAA- Estable 30 de junio de 2013 EAA- Estable 31 de marzo de 2013 EAA- Estable 31 de diciembre de 2012 EAA- Estable 30 de septiembre de 2012 EAA- Estable 30 de junio de 2012 EAA- Estable 31 de marzo de 2012 EAA- Estable Fuente y elaboración: PCR 22