Foro de Opciones. 1. Introducción. 2. Determinación del precio. 3. Acerca de la volatilidad. 4. Estándares de mercado I.

Transcripción

1 Foro de Opciones El objetivo de esta presentación es acercar a los Ingresarios en un nivel básico a los instrumentos de opciones, esta se dividirá en 4 partes de la siguiente manera: 1. Introducción 2. Determinación del precio 3. Acerca de la volatilidad 4. Estándares de mercado I. INTRODUCCION 1. Definicion: Contrato en el cual una contraparte (comprador de la opción) tiene el derecho de comprarle o venderle a otra contraparte (vendedor de la opción) un activo en una fecha definida en el futuro. 2. Tipos de opciones: a. Europeas: Solo en la fecha del vencimiento b. Americanas: En cualquier momento hasta la fecha de vencimiento c. Bermudas: En algunos días específicos hasta la fecha de vencimiento Las anteriores se refieren al momento en el cual el comprador de la opción puede ejecutar su derecho.

2 3. Forma grafica de las opciones a. Compra call b. Venta call c. Compra put

3 d. Venta put 4. Definiciones a. Strike: Precio de ejercicio Break Even: Punto de equilibrio b. Compra call

4 El comprador tiene el derecho a comprar un activo en el futuro a un precio determinado. Por este derecho el comprador paga una prima. El comprador gana si en el futuro el precio del activo está por encima del precio de ejercicio más la prima pagada. Tiene ganancias ilimitadas y perdidas limitadas. El comprador ejercerá su derecho siempre que el precio del activo sea superior al Strike ya que así recuperara una parte de la prima pagada. c. Venta call

5 El vendedor tiene la obligación de vender un activo en el futuro a un precio determinado si el comprador ejecuta su derecho. Por esa obligación el vendedor recibe una prima. Tiene ganancias limitadas y perdidas ilimitadas. d. Compra put El comprador tiene el derecho a vender un activo en el futuro a un precio determinado. Por este derecho el comprador paga una prima. El comprador gana si en el futuro el precio del activo está por debajo del precio de ejercicio menos la prima pagada. Tiene ganancias ilimitadas y perdidas limitadas.

6 e. Venta put El vendedor tiene la obligación de comprar un activo en el futuro a un precio determinado si el comprador ejecuta su derecho. Por esa obligación el vendedor recibe una prima. Tiene ganancias limitadas y perdidas ilimitadas. II. DETERMINACION DEL PRECIO Esta sección es un poco compleja ya que requiere de un buen manejo estadístico, el que quiera con detalle los procedimientos matemáticos me lo puede hacer saber y le guiaré donde puede encontrarlos. Basta con saber que la determinación del precio es producto de un modelo de simulación que otorga a cada valor posible del precio del activo subyacente una probabilidad, es así

7 como se hace un modelo de variable continua y por medio de inferencia estadística suponiendo una distribución normal en los precios (en algunos modelos se utiliza la distribución de Piosson) se llega al precio de la opción. Si alguien quiere profundizar, los modelos más conocido son el de Black & Scholes y el modelo de Jump de Merton que permite saltos en los precios (Esto es por la presencia de gaps) ya que en ese caso la variable dejaría de ser continua. III. ACERCA DE LA VOLATILIDAD Si un activo subyacente no se mueve con suficiente velocidad, las opciones sobre ese activo subyacente van a tener menos valor debido a que se reduce la probabilidad de que el activo subyacente llegue a determinados precios de ejercicio. La volatilidad hace referencia a la velocidad con la que se mueve un activo. Un especulador que realiza opciones no está pendiente solo de su dirección sino también de su volatilidad. La volatilidad se ha clasificado de la siguiente manera: a. Volatilidad histórica: Esta hace referencia a la velocidad que han tenido los recios en el pasado. La medida más utilizada para calcularla es la desviación estándar. b. Volatilidad futura: Uno de los insumos principales que utiliza un trader para calcular el precio de una opción es la volatilidad. No se sabe cual va a ser la volatilidad en el futuro pero se puede estimar suponiendo que se mantendrá la histórica, algunos utilizan también precios de apertura, cierre, max y min. Hay algunos modelos estadísticos para estimarla como el EWMA o GARCH.

8 c. Volatilidad Implícita: La volatilidad implícita es la que resulta de invertir un precio obtenido con la formula de Black & Scholes, dados todos los parámetros a excepción de la volatilidad. Esta refleja la posición de la trades respecto a la volatilidad en el futuro. IV. ESTANDARES DE MERCADO En la práctica los traders utilizan combinaciones de opciones según sea su expectativa de los precios y las volatilidades, de allí salen otras formas de opciones, las más conocidas son el Collar, el Straddle, el Strangle y el Butterfly. a. Collar Compra y venta de CALL y PUT OTM, igual monto

9 b. Straddle Compra o venta de CALL y PUT ATM, igual monto c. Strangle Compra o venta de CALL y PUT OTM, igual monto d. Butterfly Compra o venta de CALL y PUT OTM VS venta o compra de Straddle ATM, igual monto

10 Opción ATM: Opción cuyo strike es igual al precio forward del plazo respectivo. Opción OTM: Opción cuyo valor intrínseco es igual a cero. Más información acerca de combinación de opciones las pueden encontrar en Con esto finaliza la presentación, recuerden que la idea era dejar claros los conceptos básicos para que al empezar a estudiarlos entender mejor de lo que nos hablan. Espero que esto les sea de ayuda, cualquier cosa me lo hacen saber. Feliz Navidad y Prospero 2011! Cordialmente, Guillermo Noval.