Isela Elizabeth Téllez León Doctorante en Ciencias Económicas por el IPN-ESE.
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- Josefa Saavedra Jiménez
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1 Isela Elizabeh Téllez León Docorane en Ciencias Econóicas por el IPN-ESE
2 Índice: Inroducción Revisión bibliográfica I. Modelo econoérico II. Meodología econoérica y análisis de la esiación III. Análisis esadísico de las series IV. Resulados del análisis econoérico Conclusiones
3 I. Inroducción Moivación: 1. Enrar al debae epírico de predicibilidad del ipo de cabio noinal (TC) con base en las variables básicas derivadas del odelo oneario. 2. Ya que, en la acualidad no exise un consenso sobre la predicibilidad del TC, se quiere aporar evidencia epírica al debae. 3. No exise en la lieraura un esudio de predicibilidad del TC para México a ravés de sus fundaenales onearios (FM), con base en el odelo de Mark. 4. Ese rabajo sigue la base eórica del odelo seinal de Mark (1995) y Mark & Sul (2001). 5. Usualene, algunos rabajos sobre el ea oa series de iepo coras.
4 Objeivos: 1. Esudiar la relación de largo plazo y coro plazo enre el TC y los FM para el caso de México durane 1995: : Exainar la capacidad de los fundaenales onearios para predecir los cabios en el ipo de cabio noinal respeco de su valor fundaenal Hipóesis: 1. Exise coinegración enre el TC y los FM en México. 2. Las desviaciones del TC respeco a su valor fundaenal perien predecir valores fuuros del ipo de cabio noinal.
5 Revisión bibliográfica Nelson Mark (1995), ese rabajo es criicado por: Kilian (1997) Berkowiz & Giorgianni (1997) Groen (1997) Berben & Van Dijk (1998) En oros rabajos se apoya el odelo de Mark: MacDonald & Taylor (1993) Mark (1995) Chinn & Meese (1995) Chen & Mark (1996) MacDonald & Marsh (1997) Poseriorene regresan al debae: Nelson C. Mark & Donggyu Sul (2001) Esudios sobre el ipo de cabio para el caso de México: Werner (1997) Ibarrán y Troncoso (1998) Esquivel y Larraín (2000) Rodríguez (2005)
6 I. Modelo econoérico: Epleando el valor fundaenal: Podeos definir : Por lo que eneos: Modelo irresrico: ) ( ) ( * * y y f x u f s f s x u y y s * 4 3 * 2 1 u y y s x * 4 3 * 2 1
7 MCE s s 1 OLSD f u 1s 1 2f 3 1 Pueden incluirse rezagos de s f. Si 3 0 es significaivo, enonces las desviaciones del ipo de cabio respeco de sus fundaenales ayudan a predecir las desviaciones en el ipo de cabio.
8 II. Meodología econoérica y análisis de la esiación El prier paso de la eodología econoérica consise en deerinar el orden de inegración de las series a ravés de correlograas y pruebas de raíz uniaria de Dickey-Fuller. Se obienen los resulados para el odelo de largo plazo que fue especificado en (3) a ravés de los éodos de esiación OLS y DOLS. En el segundo paso se realiza un análisis de coinegración con el enfoque de Engel y Granger. El paso res se lleva a cabo, si se encuenra evidencia de coinegración, ya que se puede esiar la relación de coro plazo con un odelo de corrección de error especificado.
9 1995: :12 III. Análisis esadísico de las series Variable FMI Ajusada por esacionalida d Unidades TC * No Aplica Pesos por dólar Ms * SA..d.d Ms* * SA..d.d Y * SA Índice del FMI: 2000=100 Y* * SA Índice del FMI: 2000=100
10 IV. Resulados del análisis econoérico
11
12 Preguna fundaenal: Las variables f y s esán coinegradas con base en el enfoque de Engle y Granger? Modelo irresrico
13 Resulados del MCE:
14 Conclusiones: El odelo oneario del TC propueso sosienen la relación del ipo de cabio noinal y los fundaenales onearios en México El odelo epírico esiado osró evidencia favorable para el caso de México en el ea de la predicibilidad del ipo de cabio. La hipóesis de nuesra invesigación se cuple: El ipo de cabio noinal regresa en el largo plazo a su valor fundaenal oneario. Las desviaciones del ipo de cabio de su valor fundaenal predicen los cabios en el ipo de cabio noinal, para la uesra epleada.
15 Al esiar los odelos dináicos de ajuse en el coro plazo para invesigar el aaño de corrección hacia el equilibrio de largo plazo, se aprecia que dicho proceso se ajusa lenaene. Específicaene se observó que la ofera onearia predice cabios en el TC, lo que sugiere que las anipulaciones de políica onearia pueden ser efecivas.
16 Bibliografía Berben, R.B. y van Dijk, D.J. Does he absence of coinegraion explain he ypical findings in long horizon regressions?. Econoerics Insiue: Erasus Universiy Roerda, Berkowiz, J., Giorgianni, L. Long-horizon exchange rae predicabiliy?. IMF: Inernaional Moneary Fund, Chen, J. y Mark, N.C. Alernaive long-horizon exchange rae predicors. IMF: Inernaional Journal of Finance and Econoics 1 (1996): Cheung, Y., Fung, H., Lai, K. y Lo, W. Purchasing Power Pariy under he European Moneary Syse. Journal of Inernaional Money and Finance 14 (1995): Chinn, M.D. y Meese, R.A. Banking on currency forecass: how predicable is change in oney?. Journal of Inernaional Econoics 38 (1995): Edison, Hali J. Purchasing Power Pariy in he Long Run: A Tes of he Dollar/ Pound Exchange Rae ( ). Journal of Money, Credi, and Banking 19(3) (1987): Engel, Charles y Hailon, Jaes D. Long Swings in he Dollar: Are They in he Daa and Do Markes Know I?. Aerican Econoic Review 80(4) (1990): Engel, Rober y C. W. J. Granger. Co-inegraion and error correcion: represeaion, esiaion, and esing. Econoérica 55 (1987): Esquivel, Gerardo y Felipe Larraín. Deerinanes de las crisis cabiarias. El Triesre Econóico 266, (2000): Faa, E.F., French, K.R. Dividend Yields and Expeced Sock Reurns. Journal of Financial Econoics 22(1), (1988): 3 25.
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