Tecnología blockchain: Aplicaciones e implicaciones en servicios financieros Jorge Palacios

Transcripción

1 Tecnología blockchain: Aplicaciones e implicaciones en servicios financieros Jorge Palacios

2 Tecnología Blockchain Aplicaciones e implicaciones en servicios financieros

3 Índice 1. Conceptos básicos 2. Cómo funciona el protocolo de Bitcoin y el blockchain? Tipos de redes Contratos inteligentes 3. Aplicaciones potenciales en servicios financieros 4. Iniciativas actuales en la industria De grupos y consorcios 5. Retos/Implicaciones 6. Potencial disruptivo

4 1. Conceptos básicos

5 Definiciones Distributed ledger (DL) registro secuencial cifrado de transacciones replicadas simultáneamente a través de una red de ordenadores: copias de un mismo registro en muchas computadoras (descentralizado). Blockchain es un DL en el que las transacciones se registran como bloques con datos encriptados. Con cada bloque que se adiciona, se forma una cadena perpetua e inalterable. A pesar de que los conceptos de DL y blockchain no son iguales, hoy en día, la industria los utiliza como sinónimos.

6 2. Cómo funciona el protocolo de Bitcoin y el blockchain?

7 Algoritmo Bitcoin Monedero Bitcoin Firma digital para hacer transferencias entre monederos Cada una de las transacciones se agrega a un bloque de la cadena Los mineros realizan la prueba de trabajo para registrar las transacciones en la cadena y obtener bitcoins a cambio.

8 Protocolo Bitcoin 1. Monedero Bitcoin Son archivos electrónicos wallet.dat Cada vez que se crea un monedero, también se crean las claves de este: La clave privada se guarda junto con el monedero y se utiliza para firmar las transacciones. La dirección del monedero se etiqueta con la clave pública. 1fFBmp14Zjk07l0DfgMB55N41wAC006 La combinación de estas claves crean un mensaje infalsificable, que es una función matemática unidireccional, lo que da seguridad a las transacciones.

9 Protocolo Bitcoin 2. Firma digital para hacer transferencias entre monederos Todas las transacciones son firmadas digitalmente por el emisor. Una vez que se firma cada transacción, estas son agrupadas en bloques que se añaden a la cadena una vez que pasan por el complejo proceso de minería. La firma digital es la primera validación que se realiza. 3rT56UY78bv00KL Juan firma la transacción con su llave privada (que solo él conoce). Cómo funciona la firma digital? 1fFBmp14Zjk07l0D Pedro identifica la transacción por la llave pública de Juan.

10 Protocolo Bitcoin 3. Cadena de bloques La segunda validación consiste en verificar que el emisor cuente con el dinero en su monedero, y evitar un retiro doble (orden cronológico). Cada nuevo bloque se añade a la cadena través de un hash o resumen del bloque previo, que contiene meta-datos y códigos obtenidos por los mineros. Nuevas transacciones Nuevo bloque

11 Protocolo Bitcoin 4. Minería o procesamiento de datos La prueba de trabajo de los mineros tarda aproximadamente 10 minutos e impide que cualquier persona pueda fácilmente añadir nuevos bloques consecutivamente o simultáneamente. Los mineros confirman la autenticidad de las firmas digitales y luego compiten por agregar el nuevo bloque a la cadena. El primer minero que resuelva el acertijo matemático para agregar el bloque a la cadena, obtiene bitcoins. Si la solución es aceptada por la mayoría de los mineros, entonces el bloque es agregado a la cadena. Las normas de cifrado para el bloque son estrictas e impiden que cualquier bloque anterior se modifique.

12 Blockchain La información se guarda en formato digital y puede ser de cualquier tipo, no sólo transacciones monetarias. Contiene la historia de todas las transacciones realizadas ya que cada actualización contiene la información del bloque anterior. Bloque n Bloque Bloque Bloque 2 Bloque 1 La información está encriptada por lo que la falsificación o duplicación es casi imposible. Es distribuida y consensuada. Múltiples copias idénticas en los ordenadores. Las cadenas de bloques distribuidos o blockchains pueden ser bases de datos universales donde todo tipo de información puede ser almacenada de una forma segura e inalterable, creando una sola versión de la verdad.

13 Tipos de redes Centralizada Descentralizada Distribuida Alrededor de estas, se pueden crear industrias basadas en el uso de información transparente y en tiempo real, compensación inmediata de transacciones, el uso de contratos inteligentes y la automatización de ciertos procesos sin la necesidad de intermediarios.

14 # de copias del registro muchas Quién puede usar estas copias? Todos Quién mantiene la integridad del registro? Tipos de redes Una Grupo privado Dueños o usuarios del registro, por validación Cualquier usuario, por consenso Registro privado Ejm. Cuenta de banco Registro privado centralizado: Ejm. Para liquidación y compensación Registro público centralizado Ejm. Sistema de transacciones financieras Registro público descentralizado Ejm. Bitcoin

15 Contratos Inteligentes Escritos en un lenguaje computacional más que un lenguaje legal. Cláusulas escritas como códigos programables en la cadena de bloques, sujetas a condiciones (internas o externas) que también son programables en la cadena. Autoejecutables capaces de hacerse cumplir por sí mismos. Contratos Inteligentes Al momento que se cumplen (o no) las condiciones, entonces se actualiza toda la cadena. Pueden servir para realizar transacciones entre contrapartes como el pago de dividendos o cupones, reaccionar a margin calls, u optimizar el uso de un colateral, para que estas puedan registrarse en la cadena como respuesta a cierta actividad o evento del mercado, sin la necesidad de un intermediario.

16 3. Aplicaciones potenciales en servicios financieros

17 Uso de DL en Servs. Fins. Sistemas monetarios alternativos (usando criptomonedas u otro tipo de monedas) Remesas Pagos retail (al menudeo) Redes de corresponsales bancarios Cross-border FX Pagos wholesale (mayoristas) Liquidación y compensación Manejo de activos Mercado de Capitales y Valores Supply chain y receivables finance Commodities Trading y otras transacciones Créditos sindicados Banca Corporativa Identidad como servicio Contratos inteligentes Internet de las Cosas Otros

18 Validación Descripción Tipos de DL Sistema Financiero Tradicional Registros centralizados Registro privado El registro de las transacciones se hace en una red privada. La regulación es centralizada y única. Uso de criptomoneda Registros dists. descentralizados Cadena de bloques sin permiso Red pública que mantiene un registro inmutable de las transacciones. Cualquiera puede participar en la red, si cumple con una serie de normas que son públicas. Solamente el dueño del registro puede validar la transacción. Prueba de trabajo o mecanismo de consenso por una red anónima de mineros.

19 Ventajas Actores Tipos de DL Sistema Financiero Tradicional Registros centralizados Registro privado Uso de criptomoneda Registros dists. descentralizados Cadena de bloques sin permiso Bancos e infraestrucutra financiera tradicional Confiables y familiares Infraestructura costeable Anónima Resistente contra cyber-ataques Registros intactos e inmutables Eficiente

20 Validación Ventajas Descripción Actores Tipos de DL En análisis para servicios financieros Registros distribuidos relativamente centralizados Red semi-privada con registros de transacciones distribuidas. Seguridad por la existencia de contratos vinculantes e identidades reales. [Compatible con regulaciones centralizadas]. Validaciones legales y transparentes que son fiscalizables. Mayor resistencia a ataques cybernéticos. Permite contratos inteligentes. Compensación casi en tiempo real. Mayor transparencia para los reguladores.

21 Uso de DL en Servs. Fins. Sistemas monetarios alternativos (usando criptomonedas u otro tipo de monedas) Remesas Pagos retail (al menudeo) Redes de corresponsales bancarios Cross-border FX Pagos wholesale (mayoristas) Operación Manejo de activos Liquidación y compensación Mercado de Capitales y Valores Supply chain y receivables finance Commodities Trading y otras transacciones Créditos sindicados Banca Corporativa Identidad como servicio Contratos inteligentes Internet de las Cosas Otros

22 Uso de DL en Merc. de Caps Pre-trade Transparencia y verificación de tenencias de valores Reducción de exposición al crédito Fuentes de información universales KYC/KYCC verificando tenencias e identidades Acceso a datos históricos de precios Trade Transacciones en tiempo real Liquidación/compensación irrevocable Entrega automática vs. pagos Reportes automáticos Facilidad de supervisión para las autoridades Mayores estándares para PLD/FT

23 Uso de DL en Merc. de Caps Post-trade Sin procesos centralizados de liquidación y compensación para transacciones en efectivo Reducción de márgenes/ requerimiento de colaterales. Novación más rápida Uso de activos como colateral. Contratos inteligentes autoejecutables Custodia y otros No duplicación de infraestructura Datos más robustos con referencias comunes Suscripciones a fondos y pagos procesados automáticamente Simplificación de servicios, contabilidad, asignación y administración de fondos

24 Beneficios Eficiencia en uso y conciliación de datos Las partes trabajan con fuentes de información universales, cotejando información de manera automática e inmediata Cualquier tipo de datos pueden ser registrados y encriptados en la cadena: activos, títulos de propiedad, obligaciones contractuales, exposiciones de créditos o estadísticas. Los registros distribuidos eliminan las bases de datos centralizadas y/o el intercambio de mensajes entre las partes para asegurar la consistencia de los datos. Beneficios Datos [abiertos] y transparentes con transacciones en tiempo que reducirían las disputas entre contrapartes. Las partes podrían revelar ciertos datos incluso antes de que empiecen las negociaciones, reduciendo riesgos y exposiciones de crédito. Mayor eficiencia en los procesos de compensación y liquidación ya que las transacciones en efectivo se harían casi en tiempo real y estarían completas una vez que se agregue el siguiente bloque a la cadena (sin necesidad de hacer confirmaciones de negociaciones y liquidaciones durante el proceso de compensación).

25 4. Iniciativas actuales en la industria de servicios financieros

26 Contratos inteligentes Barclays acaba de anunciar el lanzamiento de un prototipo de template para crear Contratos Inteligentes para venta de derivados, el cual fue desarrollado en asociación con la plataforma Corda. En su demostración, Barclays utilizó un ejemplo de contrato ISDA y ejemplificó cómo poner las cláusulas como código ejecutable en un distributed ledger. Una vez confirmada la transacción por ambas partes, esta queda registrada en la red (y no los documentos) y puede ser consultada por ambas. Una de las ventajas de este desarrollo, es el hecho de que la transacción es vista y registrada de manera estandarizada por ambas partes, sin que existan diferentes versiones de una misma transacción.

27 Trading Nasdaq Linq es una cadena de bloques privada, que permite a las empresas que se unan a esta plataforma intercambiar acciones, aún sin ser públicas. El 31 de diciembre de 2015, Nasdaq Linq realizó la primera transacción, en la cual, el emisor registró un record de propiedades en la cadena de bloques Linq, para que esta pudiera realizarse. El tiempo de los procesos de compensación y liquidación se redujo, y la aplicación también ofrece el servicio de completar y ejecutar documentos de suscripción en línea.

28 Post-trading ASX fue la primera bolsa de valores en asociarse para desarrollar una tecnología, basada en DLT, para potencialmente reemplazar sus sistemas actuales de liquidación y compensación. Durante el 2016 tendrán pruebas piloto para probar su sistema, el cual coexistirá con el sistema tradicional de liquidación y compensación. En el 2017, conforme a los resultados de las pruebas realizadas, ASX tomará una decisión sobre los beneficios e implicaciones que tendría hacer los cambios definitivos en los sistemas. En el mercado australiano, SETL y Computershare (ambas empresas privadas) se asociaron para crear un registro de tenencia de valores que sea inmutable y funcione en una cadena de bloques. La primera fase del proyecto consistirá en formar un grupo de emisores, propietarios, bróker, custodios, reguladores, proveedores de servicios que quieran participar en la creación del prototipo.

29 Post-trading Digital Asset Holdings también se ha asoció con: DTCC JP Morgan para desarrollar soluciones en sus servicios posttrading utilizando tecnología blockchain. CME Group, Euroclear, LCH. Clearnet, London Stock Exchange, Société Générale and UBS, se asociaron para crear un Post Trade Distributed Ledger Working Group", a finales del En mayo 2016, se anunció que este grupo cuenta ya con 37 miembros (no han sido revelados) cuyo objetivo es determinar como la DLT puede mejorar las operaciones post-trading.

30 Grupos y consorcios Iniciativa que incluye empresas de tecnología y bancos como Linux, IBM, JPMorgan Chase & Co., Cisco Systems Inc. y Digital Asset Holdings, la cual busca desarrollar diversos softwares libres en los que se pueda registrar y asegurar criptograficamente los detalles de las transacciones y ser compartidos entre los miembros de la red. Esperan brindar uniformidad en los estándares de los registros distribuidos para que puedan ser adoptados por bancos y la industria financiera en general.

31 Grupos y consorcios Iniciativa entre bancos para coordinar esfuerzos en la investigación y desarrollo de DLT. En enero de 2016 lanzaron un experimento entre 11 bancos de 4 continentes diferentes intercambiando criptomonedas (en vez de activos) durante 5 días. En abril de 2016, R3 anunció el lanzamiento de la tecnología Corda, hecha para instituciones financieras, en la que solamente se hacen públicas las transacciones que ya fueron aceptadas por las contrapartes involucradas. En mayo, Northern Trust anunció el lanzamiento de 4 iniciativas blockchain con este consorcio para: Mejoras en transacciones de efectivo y valores, Creación cuentas, Interoperabilidad entre instituciones y reguladores, e Identificación de clientes.

32 5. Retos/Implicaciones

33 Retos tecnológicos Escalabilidad: el # de transacciones que se pueden procesar en las redes no es claro (entre 3 y 20 transacciones por segundo en Bitcoin). Tecnológicos Seguridad: temas relacionados con seguridad cibernética (ataques, doble gasto, negación de servicios). Identidad/anonimidad/privacidad: a pesar de que la red hace registros de las transacciones de un monedero, no existe información para identificar y validar al dueño de ese monedero. Impacto ambiental y energético: nadie sabe con certeza cuanta energía consumen las redes distribuidas.

34 Retos operativos De negocio y operativos Estándares y gobernanza: consensos y acuerdos en la industria sobre el tipo de redes (privada o abierta), la interoperabilidad entre redes, y como serán administradas. Clasificación: Cómo se clasifican estos activos servicio: como moneda, como activo o inversión, commodity, o servicio digital (entre otros). Riesgos operacionales de la transición, el riesgo de fallas técnicas durante la transición requerirá que los participantes se puedan recuperar rápidamente y tengan capacidad de enfrentar cambios tecnológicos. Costos: a pesar del potencial de reducción de costos a largo plazo, las inversiones iniciales pueden ser una barrera.

35 Retos regulatorios Regulatorios Responsabilidades y autonomía A quién regulas? a la plataforma? o a los usuarios? Adjudicación de responsabilidades para cuestiones como KYC, PLD, actividades ilegales, evasión fiscal. Jurisdicción territorial Cierta consistencia en la regulación de los países. Sólo transacciones entre entidades reguladas. Si la red está en todos lados donde está el lex situs del activo o de los valores? Certeza legal en transacciones Qué pasa cuando falla la plataforma? Continuidad de negocios (business continuity) Restricciones por leyes de confidencialidad y manejo de datos en cada país. Reglas de protección de activos? Riesgos en temas de PLD y FT.

36 Retos regulatorios Varias redes simultáneas Valores digitales intercambiados contra monedas virtuales Valores tradicionales intercambiados contra monedas virtuales Valores digitales intercambiados contra dinero Valores tradicionales intercambiados contra dinero, representados digitalmente Probablemente coexistan en diferentes geografías y al tiempo que coexistan con operaciones con valores tradicionales. Eso significa que, al menos temporalmente, el mundo de los valores sea aún más complejo. Un gran reto (regulatorio y tecnológico) será lograr la interoperabilidad entre varias redes DLT y mecanismos tradicionales de operación con valores.

37 Retos regulatorios Regulatorios Solvencia Reglas actuales para contrapartes centrales e infraestructuras de mercado no son aplicables Riesgo operacional La gestión y supervisión del riesgo operacional tendría que cambiar radicalmente Protección al inversionista y emisor El marco regulatorio de protección tendría que adecuarse a la realidad de los DL. Es necesario que los intermediarios y reguladores de diversas jurisdicciones acuerden nuevos estándares regulatorios aplicables a los DL. Brindar esta certeza a los participantes contribuiría al desarrollo de soluciones basadas en esta tecnología.

38 6. Potencial disruptivo

39 Potencial disruptivo Al día de hoy, el desarrollo de redes DL dentro de la industria de servicios financieros es todavía incipiente No se diseñado la infraestructura para integrar redes DL a los mercados existentes. Sin embargo, las redes DL y los contratos inteligentes parecen ser opciones viables para servicios financieros. En servicios de post-trading del mercados valores, los DL tienen el potencial de crear procesos más seguros, confiables y eficientes. No es claro cuándo los DL causarán una revolución importante en los servicios financieros, ya que habrá que atender retos regulatorios, operativos y tecnológicos y esto tomará tiempo. Lo más probable es que el cambio se dé gradualmente, empezando por algunos procesos y ampliando su aplicación en el tiempo.

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