DERIVADOS FINANCIEROS OPCION DE COBERTURA? ACCE OCTUBRE 2010

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Cristián Rojo Agüero
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1 DERIVADOS FINANCIEROS OPCION DE COBERTURA? ACCE OCTUBRE 2010

2 TEMARIO 1. QUE ES DERIVEX? 2. PARA QUE DERIVEX? 3. PARA QUIEN DERIVEX? 4. PORQUE NO HAY RIESGO DE CONTRAPARTE EN DERIVEX? 5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX? 6. QUÉ SE NEGOCIA EN DERIVEX? 7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO

3 1. QUE ES DERIVEX? OBJETO SOCIAL. La sociedad tendrá por Objeto principal, la administración de un sistema de negociación de operaciones sobre instrumentos financieros derivados que cuenten con la calidad de valor en los términos de los parágrafos 3 y 4 del articulo 2 de la ley 964 de 2005, cuyos activos subyacentes sean energía eléctrica, gas combustible y/u otros commodities energéticos y de registro de operaciones sobre dichos instrumentos.

4 Gestión activa del riesgo financiero Descubrimiento de precios 2. PARA QUE DERIVEX? Democratización del mercado Transparencia y vigilancia Liquidez flexibilidad Oportunidades de Inversión Trading Diversificación

5 PANTALLA DE NEGOCIACIÓN

6 3. PARA QUIEN DERIVEX? Todo agente del sector eléctrico con exposición al precio de la energía eléctrica y exposición crediticia de corto, mediano y largo plazo Generadores Comercializadores El mercado No regulado El sector Financiero Portafolio de Servicios Diversificación de portafolios de Inversión Cualquier persona con interés de invertir en energía sin riesgo de contraparte

7 Caso # 1 Exposición 100% Bolsa y Precios al Alza COMERCIALIZADOR Precio: 100% Precio de Bolsa. Consumo Mensual: kwh. Perspectivas del mercado energético precio al alza ESTRATEGIA DE COBERTURA Uso del mercado de futuros como mecanismo de cobertura ante la perspectiva alcista de precios dada la exposición a bolsa. MIEMBRO COMISIONISTA Ejecución de la estrategia adoptada por el cliente

8 Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1 $/kwh 300,00 250,00 200,00 150,00 100,00 50,00 0,00 17 oct ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROS Fin: Cobertura Posición: Compradora Compro: Octubre 2009 Vencimiento: Noviembre 2009 No Contratos: Precio: 140 $/kwh 20 oct 23 oct 26 oct 29 oct 1 nov 4 nov 7 nov 10 nov 13 nov 16 nov 19 nov SPOT FUTUROS Liquidación 5.0 gwh / 0.36 gwh 22 nov 25 nov 28 nov Futuros Díario Acumulado Diario Acum $/kwh $/kwh $/kwh $ Mill $ Mill 23 oct oct oct oct oct oct oct oct oct nov nov nov nov nov nov nov nov nov nov nov

9 Esquema de Decisión Caso # 1 Largo Plazo 140 $/kwh Futuros Financiero % Part Bolsa 100% Spot Físico

10 Resultado Operaciones Caso # 1 Bolsa Nov 09 Promedio ($/kwh) Consumo (kwh) 5,000,000 Total ($) 920,776,806 Futuros Nov 09 Compra ($/kwh) Liquidación ($/kwh) Contratos (#) 14 Margen ($/kwh) Total ($) 222,543,020 RESUMEN Bolsa ($) 920,776,806 Futuros ($) 222,543,020 Neto ($) 698,233,786 Consumo (kwh) 5,000,000 Tarifa Neta ($/kwh) La cobertura resulta efectiva al pagar pesos por kwh.

11 Estrategia y Gestión Futuros Caso # 1 Gestión Activa - Cierre Anticipado $/kwh 180,00 160,00 140,00 120,00 100,00 80,00 60,00 ESTRATEGIA MERCADO DE FUTUROS Fin: Cobertura Posición: Compradora Compro: Octubre 2009 Vencimiento: Noviembre 2009 No Contratos: Precio: 140 $/kwh Futuros Díario Acumulado Diario Acum $/kwh $/kwh $/kwh $ Mill $ Mill 23 oct oct oct oct nov nov nov nov nov nov nov nov nov ,00 20,00 0,00 17 oct 20 oct 23 oct 26 oct 29 oct 1 nov 4 nov 7 nov 10 nov 13 nov 16 nov 19 nov 22 nov 25 nov 28 nov 27 nov nov nov nov SPOT FUTUROS Liquidación

12 Esquema de Decisión Caso # 1 Largo Plazo 140 $/kwh $/kwh Futuros Financiero % Part Bolsa 100% Spot Físico

13 Resultado Operaciones Caso # 1 Gestión Activa - Cierre Anticipado Bolsa Nov 09 Promedio ($/kwh) Consumo (kwh) 5,000,000 Total ($) 627,986,528 Futuros Nov 09 Compra ($/kwh) Liquidación ($/kwh) Contratos (#) 14 Margen ($/kwh) 2.33 Total ($) 11,722,690 RESUMEN Bolsa($) 627,986,528 Futuros ($) 11,722,690 Neto ($) 639,709,218 Consumo (kwh) 5,000,000 Tarifa Neta ($/kwh)

14 Resultado Operaciones Caso # 1 Sin gestión activa: Bolsa Nov 09 Promedio ($/kwh) Consumo (kwh) 5,000,000 Total ($) 627,986,528 Futuros Nov 09 Compra ($/kwh) Liquidación ($/kwh) Contratos (#) 14 Margen ($/kwh) Total ($) 72,589,580 RESUMEN Bolsa($) 627,986,528 Futuros ($) 72,589,580 Neto ($) 700,576,108 Consumo (kwh) 5,000,000 Tarifa Neta ($/kwh)

15 4. PORQUE NO HAY RIESGO DE CONTRAPARTE EN DERIVEX? C R C C

16 Modelo Operativo. Precio de Bolsa (Versión TX1) DCV CUD DETERMINACIÓN DE LAS REGLAS DE MERCADO SEGUIMIENTO Y CONTROL DEL CUMPLIMIENTO DE LAS REGLAS DE MERCADO ESTRUCTURACIÓN DE PRODUCTOS DETERMINACIÓN DE PRECIOS DE VALORACIÓN DEFINICIÓN DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN ADMINISTRACIÓN OPERATIVA DEL MERCADO Plataforma de negociación Ejecución procesos determinación de precios de valoración Servicios de información

17 5. QUIENES SON LOS MIEMBROS DE DERIVEX?

18 6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4? PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA Activo Subyacente Tamaño del contrato CONTRATO DE FUTURO DE ELECTRICIDAD MENSUAL (ELM) Precio de la electricidad (24 horas) kwh Generación de contratos Tick de precio Método de liquidación Último día de negociación Día de vencimiento Precio de liquidación Parámetros de cantidad para la Celebración y Registro Parámetro de barrido Mensual 0,05 pesos por kilovatio hora Liquidación financiera Último día hábil del mes de entrega Segundo día hábil del mes siguiente al mes de entrega Promedio aritmético de los precios de referencia del subyacente de cada uno de los días del mes Cantidad máxima para ingresar una orden: 2000 contratos Se podrá solicitar el registro de operaciones por una cantidad mínima de un (1) contrato 300 ticks

19 6. QUE SE NEGOCIA EN DERIVEX, DESDE EL OCT. 4? PRIMER CONTRATO: CONTRATO DE FUTURO SOBRE ENERGIA ELECTRICA Vencimiento: Mensual Estarán abiertos cuatro contratos de futuro mensuales, uno para cada uno de los tres meses siguientes al período de negociación y uno para el mes en curso

20 7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO SE REALIZO UNA OPERACIÓN EN EL CONTRATO CON VENCIMIENTO EN OCTUBRE A UN PRECIO DE COP 120 KW/HR RESULTADOS DE LA ENCUESTA DIARIA PRECIOS DE VALORACION 04/10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ /10/ 2010 ELMV10F 124,15 124,57 122,5 121,50 123,50 125,00 129,00 125,00 135,00 133,00 137,00 ELMX10F 124,15 121,07 118,5 121,00 122,00 120,00 125,00 120,00 132,50 126,00 122,00 ELMZ10F 122,5 129,55 125,5 125,00 126,50 129,00 130,00 130,00 136,50 131,50 130,00 ELMF11F 134,15 134,05 133,75 132,00 133,50 144,24 136,50 137,00 139,00 137,50 138,00

21 7. RESUMEN PRIMERA SEMANA DE MERCADO

22 21 AGENTES PARTICIPANDO DE LA ENCUESTA DIARIA DE PRECIOS

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