Presentación de Resultados Ejercicio Marzo 4 de 2015
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- María Nieves Vera Lozano
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1 Presentación de Resultados Ejercicio 2014 Marzo 4 de 2015
2 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 2
3 Resumen Ejecutivo General/Salfacorp EBITDA MM$ , similar a Margen bruto sube a 12%. GAV baja en 11%. Impacto del IPC (- MM$ vs - MM$ 4.608). Utilidad MM$ Generación Operacional: MM$ Inversión: inferior en ~MM$ Deuda + Cesiones de cartera: baja en MM$ Deuda Estructurada: Re-perfilada. Cobertura EBITDA/amortizaciones ~ 2,9x EBITDA / GFN: 6,7x Proyectos en Estudio I&C: MMM$2.600 (+900) Backlog I&C MMM$ 530 (+26% vs. sept 2014) Escrituración Combinada MMUF10,8 ~ 2013 Backlog Combinado MMUF 8,0 UNIDAD I&C - ICSA EBITDA MM$ (6,8% s/ingresos). Margen bruto sube a 10%. GAV baja en 11%. Pérdida no Recurrente en Consorcios. Utilidad MM$ Generación Operacional: MM$ EBITDA / GFN: 7,3x Leverage Financiero Neto: 0,48x Buena cartera de Proyectos en Estudio y Backlog. UNIDAD ACONCAGUA EBITDA MM$ (10,7% s/ingresos). Margen Bruto sube a 16,6%. GAV baja en 8%. Impacto No Recurrente Novatec. VPP No Recurrente x Venta Negocio Miami. Utilidad MM$ Generación Operacional: MM$ Inversión ~ 0 EBITDA / GFN: 6,0x Leverage Neto: 2,3x Buen Backlog. 3
4 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 4
5 Estado de Resultados 2014 ICSA (MM$ de cada periodo) dic-14 dic-13 MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ( ) -19,5% Ganancia bruta ,8% % de los ingresos 10,3% 8,1% Otros ingresos (1.511) -68,8% Gastos de administración y ventas (27.381) (32.612) ,0% % de los ingresos -4,6% -4,4% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,2% % de los ingresos 5,8% 4,0% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (19.110) (8.527) (10.583) 124,1% Otras (pérdidas) ganancias (853) 23 (876) -3881,7% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (5.583) (7.714) ,6% Participación en asociadas y negocios conjuntos (8.586) (10.286) -604,9% Diferencias de cambio (296) ,3% Resultados por unidades de reajuste (5.663) (2.239) (3.424) 152,9% Gasto por impuestos a las ganancias (2.526) (4.539) ,4% Ganancia Total del período (3.173) -19,2% % de los ingresos 2,2% 2,2% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (750) -83,8% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (2.423) -15,5% % de los ingresos 2,2% 2,1% EBITDA (4.646) -10,2% % de los ingresos 6,8% 6,1% Variación Ingresos Δ- MM$ i. Base diferente por mix de ventas ii. Desarrollo de negocios en líneas de interés Márgenes & GAV i. Mg% en 10,3% en Dic-14 vs 8,1% en Dic-13. Menores ingresos pero mejor contribución. Reducción de costos fijos ii. GAV se adapta al Ingreso: disminución de MM$ Resultado No Oper.: Δ- MM$ i. Menor resultado de asociaciones en MM$ (por resultados del Consorcio Hospital de Talca; proyecto en Perú y dos proyectos en Colombia) ii. Menor Unidad de Reajuste en MM$ iii. (3.424) mayor IPC Reducción de costo financiero neto en MM$ iv. Mayor Diferencia en Cambio por MM$1.872 aumento del TC. EBITDA/Indicadores i. EBITDA Δ- en MM$4.646 pero con mayor margen: 6,8% desde 6,1% ii. Cobertura GFN a UDM: ~ 7,3x Resultado del Controlador: MM$
6 Apertura de Ingresos por Segmento ICSA Ingresos de Actividades Ordinarias por Área de Negocio Dic-2014 MM$ Dic-2013 MM$ Var. MM$ Var. % Montajes (72.714) -18,3% Proyectos & Servicios a la Minería (37.384) -23,9% Construcción (7.277) -7,6% Perú (21.871) -26,4% Otros (5.798) -44,1% Total ( ) -19,5% Colombia ,5% Panamá ,6% Total Combinado ( ) -18,1% Ingresos por Segmento de Negocio (Dic -14) Ingresos por Segmento de Negocio (Dic-13) - Servicios asociados a la Minería incluyen Movimiento de Tierra, Minería Subterránea y Perforación & Tronaduras. - Construcción incluye Obras Civiles y Zona Austral. - Otros de 2013 incluye Tecsa Inmobiliaria e Infraestructura 6
7 ICSA Balance 2014 Activos MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales (60.469) -22,8% Efectivo y equivalentes al efectivo (8.170) -29,7% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (55.854) -32,1% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas ,1% Inventarios ,0% Materia prima ,7% Viviendas terminadas (659) -15,0% Viviendas en construccion ,8% Otros (274) -1,5% Activos No Corrientes, Totales ,9% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (2.103) -66,3% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación (1.036) -10,3% Activos intangibles distintos de la plusvalía (923) -5,1% Plusvalía (269) -1,4% Propiedades, planta y equipo (9.188) -13,1% Propiedad de inversión Activos por impuestos diferidos ,9% Otros ,4% Activos, Totales (59.066) -14,1% Total Activos: Δ- en MM$ i. Reducción de 14 días calle entre Dic-13 y Dic-14 Δ- Deudores Comerciales en MM$ ii. iii. Cesiones de cartera sin responsabilidad se reducen MM$ Cierre en a MM$ (<10% CxC) Inventarios: flat iv. Menor capex vs depreciaciones reducción del Activo Fijo en MM$
8 ICSA MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales (53.579) -30,3% Otros pasivos financieros (10.576) -25,5% Créditos de Construcción Creditos Capital de Trabajo (12.341) -52,3% Créditos Estructurados (2.090) -23,8% Arriendo Financiero ,1% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (22.485) -24,4% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (6.914) -70,1% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Financiamientos) Otros pasivos no financieros (12.711) -75,3% Otros (4.854) -29,7% Pasivos No Corrientes, Totales (8.887) -10,0% Otros pasivos financieros (11.470) -33,1% Créditos Estructurados (5.411) -36,5% Arriendo Financiero (6.059) -30,6% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (219) -38,2% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Financiamientos) ,2% Pasivo por impuestos diferidos ,8% Otros ,3% Pasivos, Totales (62.466) -23,5% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,0% Participaciones no Controladoras (2.542) -69,4% Total Patrimonio Neto ,2% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales (59.066) -14,1% Balance 2014 Pasivos & Patrimonio Pasivos Totales: Δ - MM$ i. - MM$ en CxP a terceros y relacionados debido a menor actividad/inversión. ii. Disminución de Deuda Financiera Neta en MM$9.855, de los cuales Patrimonio Neto Δ+ MM$3.400 Disminución de Participaciones No Controladoras en MM$2.542 i. Compra de participación en HV Contratistas (Perú) ii. Compra de participación en Icem S.A. Leverage Financiero Neto en 0,48x, menor a Dic Deuda Financiera (incluyendo deuda con SalfaCorp) (18.025) -16,0% Deuda Financiera Neta (incluyendo deuda con SalfaCorp) (9.855) -11,6% Leverage Financiero Neto (veces) 0,48 0,55 9
9 Backlog Sept 2014 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Dic 2014 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Perú 7% Colombia 2% Panamá 2% Panamá Colombia 1% Perú 1% 7% Construcción 22% Icem (Perf. y tronaduras) 1% Fe Grande (Mov. de tierra) 1% Backlog Combinado $ MM Montaje 34% Geovita (minería subterranea) 32% Construcción 22% Icem (Perf. y tronaduras) 0,4% Fe Grande (Mov. de tierra) Geovita 0,1% (minería subterranea) 23% Backlog Combinado $ MM Montaje 46% A Dic-14, el saldo de obras por ejecutar ascendió a MM$ 530,293, +26% respecto a Sep-14 El saldo de proyectos presentados y en estudio ascendió a ~MM$ a Dic-14 comparado con ~MM$ a Dic-13 Brotes verdes en Montajes/Minería - Construcción incluye Obras Civiles y Zona Austral. 10
10 Estado de Resultados 2014 Aconcagua (MM$ de cada periodo) dic-14 dic-13 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias (61.305) -18,7% Ganancia bruta ,2% % de los ingresos 16,6% 12,8% Otros ingresos (487) -65,4% Gastos de administración y ventas (23.533) (25.633) ,2% % de los ingresos -8,8% -7,8% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,2% % de los ingresos 7,9% 5,2% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (3.828) (3.814) (14) 0,4% Otras (pérdidas) ganancias 441 (92) ,9% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (4.778) (6.767) ,4% Participación en asociadas y negocios conjuntos ,8% Diferencias de cambio ,9% Resultados por unidades de reajuste (6.625) (2.547) (4.078) 160,1% Gasto por impuestos a las ganancias (526) (291) (235) 80,7% Ingresos : i. Viviendas Δ+ MM$4.986 ii. Edificación: Δ- MM$ (venta 3ros) iii. Menor base de venta de PE&Terrenos Margen y GAV i. Margen bruto en 16,6% vs. 12,8% ii. Mg Viviendas ~22% refleja mix de escrituración y mayores costos de construcción iii. Mg Edificación -2,5% (inusual): proyectos de terceros y altos costos de construcción iv. GAV: Δ- en MM$2.100, en línea con menores ingresos/eficiencias. No Operacional: similar al 2013 i. Menor resultado por Unidad de Reajuste (mayor IPC) en MM$4.078 ii. Menores costos financieros netos en MM$1.989 Ganancia Total del período ,3% % de los ingresos 6,2% 4,0% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras ,0% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora ,7% % de los ingresos 3,5% 2,7% EBITDA ,4% % de los ingresos 10,7% 7,3% EBITDA i. Mayor en MM$4.636, con margen de 10,7% Resultado Neto de la Controladora i. Nivel similar al 2013, no obstante la mayor Ganancia por Participación No Controladora en MM$
11 Ingresos y Margen por Segmentos de Negocio Aconcagua Consolidado Ingresos por Producto Dic-14 Dic-13 Var. (MM$) (MM$) (MM$) Var % Viviendas ,8% Casas ,1% Departamentos ,5% Edificación (32.274) -26,5% Proy. Ejecución & Terrenos (21.562) -36,8% Proy. Ejecución (44.456) -76,6% Terrenos ,3% Otras ventas (12.455) -71,3% Total (61.305) -18,7% Escrituración de Viviendas un 3,8% sobre el Flat en UF. Precios al Alza. Ingresos por Edificación disminuyeron en 26,5% a raíz de la estrategia de reducir el volumen a proyectos inmobiliarios no relacionados. Venta de proyectos y terrenos con mayor contribución de terrenos. Ingreso de Segundo Operador en Antofagasta (14 has). Aconcagua mantiene un backlog potencial de venta de terrenos para el Dic-14 Dic-13 Margen % por Producto % % Viviendas 21,6% 23,0% Proy. Ejecución & Terrenos 49,6% 9,4% Edificacion -2,5% 4,6% Margen % Aconcagua 16,6% 12,8% Mayor margen debido a la reducción de negocio de Edificación (por diseño) Mayores Costos de Construcción de Viviendas explica el menor margen de Viviendas Venta de Terrenos contribuyó a mayor margen 12
12 Aconcagua Balance 2014 Activos MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales (39.856) -13,7% Efectivo y equivalentes al efectivo ,2% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar ,4% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (6.368) -17,4% Inventarios corrientes (43.480) -22,6% Materia prima Viviendas terminadas (3.772) -7,4% Viviendas en construccion (13.472) -11,7% Macrolotes Urbanizados (26.236) -100,0% Otros ,9% Activos No Corrientes, Totales ,7% Inventarios no corrientes ,9% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas ,0% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación (4.480) -11,1% Activos intangibles distintos de la plusvalía ,4% Plusvalía ,0% Propiedades, planta y equipo (570) -17,6% Propiedad de inversión (5.116) -10,0% Otros ,7% Activos, Totales (35.842) -6,8% Activos Totales: Δ-MM$ i. Disminución de CxC a EERR por la recaudación de proyectos en ejecución vendidos en ii. Disminución de Inventarios/Inversión: Viviendas terminadas Viviendas en construcción menos inversión ii. Activos No Corrientes: Disminución de Propiedades de Inversión en MM$ Disminución de Inversiones en Asociadas por MM$4.480 (venta de proyectos inmobiliarios en Miami) Aumento de Otros Activos No corrientes en MM$6.206 (mayor activo por impuestos diferidos) Terrenos - plusvalía de MM$ no reflejada en patrimonio 13
13 Aconcagua MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales ,0% Otros pasivos financieros ,5% Créditos Construcción (1.028) -0,8% Creditos Capital de Trabajo ,6% Creditos Estructurados (2.643) -19,8% Arriendo Financiero Pasivos por Opciones Compra de Terreno ,7% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (16.658) -37,2% Cuentas por pagar a entidades relacionadas ,5% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Financiamientos) Otros pasivos no financieros ,4% Otros ,8% Pasivos No Corrientes, Totales (36.176) -23,8% Otros pasivos financieros (65.816) -65,5% Créditos Estructurados (48.727) -85,6% Arriendo Financiero Pasivos por Opciones Compra de Terreno (17.090) -39,2% Otras cuentas por pagar ,8% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (10.952) -93,0% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Financiamientos) ,7% Pasivo por impuestos diferidos (2.117) -75,8% Otros (591) -11,0% Pasivos, Totales (27.509) -7,5% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,3% Participaciones no Controladoras (16.687) -69,7% Total Patrimonio Neto (8.332) -5,4% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales (35.842) -6,8% Pasivos Totales: Δ-MM$ Balance 2014 Pasivos & Patrimonio i. Reducción de Deuda Financiera DFN baja en MM$10.876: Cesiones de cartera sin responsabilidad, que disminuyó en MM$ Deuda de Construcción MM$ : en nivel similar al 2013 reducción hacia marzo ii. Reducción de Deuda Comercial: Menos Inversión/Construcción menores compras Leverage Total en 2,32x dentro del rango de 2,0-2,5x establecido por la Compañía Deuda Financiera (incluyendo deuda con SalfaCorp) (5.783) -2,0% Deuda Financiera Neta (incluyendo deuda con SalfaCorp) (10.876) -3,8% Leverage Total 2,32 2,37 14
14 Evolución de Promesas y Escrituras Combinadas Promesas de Compraventa Combinadas UF millones 11,6 8,6 Escrituras de Compraventa Combinadas UF millones 10,9 10,8 4,6 2,4 2,2 2,3 1,7 2,7 1,9 1,7 El total de la Escrituración Combinada de UF 10,8 millones está en línea con el plan para el año 2014 y de acuerdo a lo anunciado por la Compañía El total de Promesas Combinadas generadas durante el año 2014 también se alinea al plan. Seguimos viendo restricciones de oferta. Backlog de promesas escriturables combinadas de UF 8,0 millones o Del orden de UF 6,0 millones se escriturarían durante el año 2015, lo que se sumaría al backlog de promesas generadas durante el mismo período 15
15 Desarrollo Inmobiliario en Antofagasta Aconcagua está en Antofagasta desde más de 10 años, en sociedad con la Familia Kútulas. Cuenta con varios proyectos de viviendas y ~ 300 has de terrenos en la zona de La Portada. A comienzos de 2014, y tras 10 años de tramitación, entró en vigencia nuevo Plan Regulador, donde se pasó de tener terreno con zona turística, a tener zonas residenciales, comerciales, culturales, de salud, seguridad, servicios y otros. A través de estos terrenos, Aconcagua tiene ~55% de la superficie de expansión urbana en Antofagasta con disponibilidad de agua. Durante 2014, la Compañía ha potenciado su plan de desarrollo inmobiliario en esta zona, que consiste en dos ejes: o Financiamiento del Plan de Inversiones en Infraestructura para los próximos 5 años por UF 1 millón vía aumento de K con la incorporación de socio sobre sociedad dueña de los terrenos (N-ILP). o Incorporación de segundos operadores para desarrollar proyectos inmobiliarios en forma simultánea a los de Aconcagua Venta de 14 has a un tercero, donde Aconcagua retuvo el 25% del proyecto. 16
16 Antofagasta Situación Actual ~ Hab (2,3%) ~ 10% PIB ~ vvdas Crecimiento hacia el norte Proyecto La Portada Vista de largo plazo del Proyecto La Portada 17
17 Estado de Resultados 2014 SalfaCorp (Consolidado) (MM$ de cada periodo) dic-14 dic-13 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ( ) -18,5% Ganancia bruta ,2% % de los ingresos 12,2% 9,5% Otros ingresos (1.998) -68,0% Gastos de administración y ventas (1) (51.027) (57.271) ,9% % de los ingresos -5,9% -5,4% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,0% % de los ingresos 6,4% 4,4% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales (2): (22.384) (11.785) (10.599) 89,9% Otras (pérdidas) ganancias (364) (76) (288) 379,3% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (10.346) (14.097) ,6% Participación en asociadas y negocios conjuntos (2.432) (9.446) -134,7% Diferencias de cambio (18) ,1% Resultados por unidades de reajuste (11.802) (4.608) (7.194) 156,1% Gasto por impuestos a las ganancias (3.233) (5.204) ,9% Ganancia Total del período (182) -0,6% % de los ingresos 3,4% 2,8% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras ,6% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (2.733) -10,9% % de los ingresos 2,6% 2,4% EBITDA (3) (778) -1,1% % de los ingresos 8,0% 6,6% Nivel de Ingresos está en línea al Plan de la Compañía Mayor Mg Bruto % : Mayor Mg% de ICSA Mayor Mg% en Aconcagua Oportunidades de eficiencias Menor GAV en MM$6.243 Rápido ajuste al nivel de actividad. Sinergias Operativas. Menor Resultado por Unidad de Reajuste en MM$ Se recupera contra venta futura Calce Natural Menor Resultado en Asociadas por MM$ Márgenes en proyectos de ICSA no recurrentes Margen EBITDA mejora a 8,0% desde 6,6% Ganancia del Controlador Δ- en MM$2.733 por impacto de una sola vez del menor Resultado en Asociadas // Unidad de Reajuste. 18
18 SalfaCorp (Consolidado) Balance a 2014 Activos MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales (94.377) -17,2% Efectivo y equivalentes al efectivo (2.548) -8,4% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (54.148) -24,4% Deudores comerciales Aconcagua ,4% Deudores comerciales ICSA (55.785) -32,0% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas ,3% Inventarios (41.045) -19,1% Materia prima ,7% Viviendas terminadas (4.431) -8,0% Viviendas en construccion (10.728) -8,9% Macrolotes Urbanizados (26.236) -100,0% Otros ,9% Activos No Corrientes, Totales ,4% Inventarios no corrientes ,9% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas ,1% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación (5.506) -10,9% Activos intangibles distintos de la plusvalía (896) -1,3% Plusvalía (269) -1,2% Propiedades, planta y equipo (9.729) -13,3% Propiedad de inversión (5.116) -10,0% Activos por impuestos no corrientes ,6% Activos por impuestos diferidos ,1% Otros ,8% Activos, Totales (88.118) -8,9% Disminución de Deudores Comerciales en MM$ refleja énfasis en capital empleado Disminución de la Inversión: Inventarios (Aconcagua) PP&E y Prop. Inversión. 19
19 Gestión de Deudores Comerciales SalfaCorp Consolidado Cuentas x Cobrar - Cesiones de Cartera - Días Calle MMM$ Días * Entre disminuyeron las cesiones de cartera sin responsabilidad en MM$ Entre mismo período días calle disminuyeron en 35 días equivalente a MM$96.000, con ingresos similares * Con base de 365 días 20
20 SalfaCorp (Consolidado) MM$ cada período dic-14 dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales (38.092) -9,1% Otros pasivos financieros ,5% Créditos Construcción Aconcagua (1.028) -0,8% Créditos Construcción ICSA Creditos Capital de Trabajo ICSA (12.341) -52,3% Creditos Capital de Trabajo Aconcagua ,6% Creditos Estructurados Aconcagua (2.643) -19,8% Créditos Estructurados ICSA (2.090) -23,8% Créditos Estructurados SalfaCorp Bonos ,1% Arriendo Financiero ICSA ,1% Arriendo Financiero Aconcagua Pasivos por Opciones Compra de Terreno ,8% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (39.607) -27,3% Pasivos por impuestos corrientes (4.624) -23,8% Otros pasivos no financieros (10.897) -45,9% Otros ,6% Pasivos No Corrientes, Totales (47.356) -19,6% Otros pasivos financieros (43.542) -22,1% Creditos Estructurados Aconcagua (48.727) -85,6% Creditos Estructurados ICSA (5.411) -36,5% Créditos Estructurados SalfaCorp Bonos (325) -0,5% Arriendo Financiero ICSA (6.059) -30,6% Arriendo Financiero Aconcagua Pasivos por Opciones Compra de Terreno (17.090) -39,2% Otras cuentas por pagar ,6% Pasivo por impuestos diferidos ,0% Otros (7.030) -28,9% Pasivos, Totales (85.448) -12,9% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,4% Participaciones no Controladoras (19.282) -72,6% Total Patrimonio Neto (2.670) -0,8% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales (88.118) -8,9% Deuda Financiera (33.348) -7,9% Deuda Financiera Neta (30.799) -7,8% Leverage Financiero Neto 1,10 1,18 Leverage Total 1,75 1,99 Balance a 2014 Pasivos & Patrimonio Total Pasivos disminuyeron en MM$ Reducción total de Financiamiento fue de MM$ : En Deuda Financiera Neta por MM$ Y saldo de cesiones de cartera sin responsabilidad por MM$ Leverage Financiero Neto: 1,10x Leverage Total Neto: a 1,75 desde 1,99x 21
21 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 22
22 Análisis de Generación de Caja SalfaCorp Partidas Relevantes Enero-Diciembre 2014 (MM$) Enero-Diciembre 2013 (MM$) Consolidado ICSA Aconcagua Consolidado ICSA Aconcagua Resultado Operacional + Depreciaciones & Amortizaciones Gasto Financiero Neto (10.346) (5.583) (4.778) (14.097) (7.714) (6.767) - Impuestos (3.233) (2.526) (526) (5.204) (4.539) (291) Subtotal Variación Capital de Trabajo Flujo Operacional Inversión Operacional (6.689) (62.168) (2.964) (59.204) Inversión de largo plazo (18.466) (448) (21.250) (35.817) (343) (31.483) Flujo Asociaciones (7.004) (7.883) (10.583) Flujo Inversion (6.851) (14.141) ( ) (168) ( ) Variacion Impuestos Diferidos (largo plazo) (13.535) (6.827) (8.338) (7.690) (5.308) (2.666) Dividendos Pagados (7.510) (10.840) (2.706) (6.847) (3.330) (4.371) Flujo de Caja Libre (a) (1.792) (73.596) Financiamientos sobre Activos (b) (19.786) (2.204) (17.582) (4.828) Flujo de Caja Disponible (a+b) (15.362) Menor variación de flujo por capital de trabajo relacionado a la menor actividad y menor crecimiento en Inventario (Vivienda en Construcción) Menor Inversión en Vivienda en Construcción & Propiedades de Inversión en Aconcagua menor ritmo de producción Flujo de caja libre más fuentes de financiamiento sobre Activos (leasings, financiamiento de construcción y opciones sobre terreno) permitió generar un Flujo de Caja Disponible de MM$ Flujo de Caja Disponible utilizado para servir financiamientos y pago de dividendos 23
23 Refinanciamientos Crédito Sindicado, Emisión de Bonos y Otros Bono Serie M por MUF 1.000, cuyos fondos se utilizaron para el pago total del Bono Serie C que venció en Sep Crédito Sindicado MUF1.550 / 5 años. Septiembre 2014: 1er desembolso por un monto equivalente a MUF 550, utilizado para refinanciar vencimientos de obligaciones financieras del Septiembre 2015: 2 desembolso, por un monto equivalente a MUF 1.000, para refinanciar el vencimiento del Bono Serie F por MUF Objetivo de estos 2 financiamientos es distribuir los vencimientos de la deuda estructurada, concentrados en el 2014 y Posteriormente: Enero 2015: crédito internacional en pesos por MUSD / 2,5 años Enero 2015: FW Ipc por 12 meses a 2,02% por MUF
24 Perfil de Vencimientos SalfaCorp a Dic 2014 Financiamientos sobre Activos ( ) Tipo Total Créditos de Construcción Leasing Pasivos por Opciones sobre Terrenos Total Financiamiento sobre Activos Financiamiento de Capital de Trabajo ( ) Tipo Total Créditos Cap. Trab. - Cartas de Crédito Saldo de Cesiones de Cartera con Responsabilidad Subtotal Financiamiento Capital de Trabajo Financiamiento Estructurado ( ) Tipo Total Créditos Estructurados Bonos Derivados Registrados como Cobertura Financiera Subtotal Financiamiento Estructurado Total Financiamiento Saldo en Caja Financiamiento Estructurado (post. Giro tramo II Credito Sindicado Sep-15) Tipo Total Créditos Estructurados (incluye amort. Crédito Sindicado) Bonos (pago bono con Crédito Sindicado) Derivados Registrados como Cobertura Financiera Subtotal Financiamiento Estructurado Total Financiamiento Saldo en Caja
25 Indicadores Financieros SalfaCorp (Consolidado) Índices Financieros a Dic-14: dic-14 sep-14 jun-14 mar-14 dic-13 Liquidez (veces) 1,19 1,43 1,38 1,34 1,31 Endeudamiento (veces) 1,75 1,95 2,03 1,96 1,99 Endeudamiento Neto (veces) 1,66 1,86 1,86 1,87 1,90 Endeudamiento Financiero (veces) 1,18 1,37 1,40 1,33 1,28 Endeudamiento Financiero Neto (veces) 1,10 1,28 1,24 1,23 1,18 Deuda Financiera Neta / EBITDA (veces) 5,26 6,65 6,39 5,81 5,64 (DFN - Créd. Const. - Fin. Terrenos) / EBITDA (veces) 3,08 3,68 3,76 3,34 3,24 EBITDA / Gastos Financieros Netos (veces) 6,65 5,99 5,76 5,13 4,93 Rentabilidad sobre el Patrimonio del Controlador % 6,9% 7,6% 6,9% 8,3% 8,2% Evolución positiva desde Dic-13 a Dic-14 de indicadores financieros, especialmente los de Cobertura y Leverage Todos los Covenants Cumplidos y con Holguras ICSA Índices Financieros a Dic-14: dic-14 sep-14 jun-14 mar-14 dic-13 Liquidez (veces) 1,66 1,54 1,44 1,45 1,50 Endeudamiento (veces) 1,29 1,38 1,52 1,56 1,73 Endeudamiento Neto (veces) 1,17 1,27 1,35 1,38 1,55 Endeudamiento Financiero (veces) 0,60 0,67 0,74 0,79 0,73 Endeudamiento Financiero Neto (veces) 0,48 0,56 0,56 0,61 0,55 Deuda Financiera Neta / EBITDA (veces) 1,84 1,91 1,83 2,04 1,87 EBITDA / Gastos Financieros Netos (veces) 7,32 7,80 7,65 7,16 5,90 Rentabilidad sobre el Patrimonio del Controlador % 8,5% 10,0% 11,0% 11,3% 10,4% Aconcagua Índices Financieros a Dic-14 dic-14 sep-14 jun-14 mar-14 dic-13 Liquidez (veces) 1,11 1,37 1,35 1,40 1,34 Endeudamiento (veces) 2,32 2,60 2,59 2,46 2,37 Endeudamiento Neto (veces) 2,27 2,53 2,55 2,45 2,36 Endeudamiento Financiero (veces) 1,93 2,15 2,08 1,98 1,87 Endeudamiento Financiero Neto (veces) 1,88 2,09 2,04 1,95 1,85 (DFN - Créd. Const. - Fin. Terrenos) / EBITDA (veces) 4,46 7,17 8,33 5,47 5,04 EBITDA / Gastos Financieros Netos (veces) 5,98 3,96 2,33 3,15 3,54 Rentabilidad sobre el Patrimonio del Controlador % 6,6% 6,2% 3,5% 6,0% 6,9% 26
26 Contenido 1 Resumen Ejecutivo 2 Resultados Financieros & Gestión 3 Flujo de Caja & Deuda 4 Comentarios Finales 27
27 Comentarios Finales Año 2014 con Resultados positivos - en un contexto Macro/Industria: incierto Mejor resultado en Ganancia Bruta y Resultado Operacional Resultado No Operacional con impacto no recurrente para 2015 Utilidad de la Controladora levemente inferior a Dic-13 Buena Generación de Caja/Disminución de la Deuda Financiera Neta Re-perfilamiento de la deuda ejecutado de acuerdo al objetivo Continúan oportunidades por eficiencias y capital empleado en ambas unidades de negocio Ambos Negocios se han rentabilizado 28
28 Organización de los Negocios a Contar de 2015 SalfaCorp S.A. I&C Edificación Unidad (ICSA) (Novatec) Inmobiliaria Gestion de Activos Aconcagua Viviendas El negocio de Edificación pasa a ser una Unidad de Negocio que reporta directamente a SalfaCorp La Unidad Inmobiliaria se divide en dos: Inmobiliaria Aconcagua (Viviendas) y Gestión de Activos, cada una como Unidad de Negocios con objetivos independientes y complementarios. Estructura de Organización de Negocios 2015 en adelante pretende: Potenciar cada Unidad de Negocio Resguardar sinergias y apoyos transversales en un modelo matricial/operativo Mejor visibilidad de fuentes de valor y de asignación de capital Cada Unidad de Negocio con sus fuentes de Financiamiento Ad-Hoc. 29
29 Presentación de Resultados Ejercicio 2014 Marzo 4 de 2015
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