PRESENTACIÓN DE RESULTADOS PRIMER TRIMESTRE 2014
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- José Ramón Benítez Rodríguez
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1 PRESENTACIÓN DE RESULTADOS PRIMER TRIMESTRE 2014 JUNIO, 2014 Presentación disponible en
2 CONTENIDOS Cumbre del Costanera Center RESUMEN PRIMER RESULTADOS DE FLUJO DE CAJA & COMENTARIOS TRIMESTRE DE 2014 GESTIÓN & FINANCIEROS DEUDA FINALES MAR-2014 Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia. 2
3 Resumen del Negocio 1er Trimestre 2014 Resultados de SalfaCorp de 2013 o Utilidad Neta MM$ (+31%) o EBITDA MM$ (+13%) o Reducción de GAV como porcentaje de ingresos desde 6,9% a 5,9% Margen Operacional % similar a Mar-2013 o o Menor gasto financiero MM$ 949 => menor deuda de cashflow respecto T o Mayor inflación y valor de UF afectó Resultado por Unidad de Reajuste en MM$ Resultados de ICSA o Margen Bruto % similar a Mar-2013 o Margen Operacional % aumentó desde 3,9% a 5,1% o Reducción de GAV en MM$747 y como porcentaje de ingresos desde 5,4% a 4,1% o Utilidad Neta MM$ (+88%) o Backlog de MM$ , reflejando atrasos en adjudicación de proyectos Proyectos en Estudio sobre MM$1.800 o Resultado de Aconcagua o Margen Bruto de 11,9% es consecuencia del mix: Edificación 1,4%: Margen de proyectos de terceros no relacionados. Utilidad no realizada en proyectos de inmobiliarias propias. Viviendas 21,0% Mix de escrituración del trimestre incluye proyectos con menor margen al promedio habitual o Mayor ganancia proveniente de asociaciones inmobiliarias en MM$ (VPP) o Escrituración combinada de viviendas alcanzaron UF 2,6 millones (+11%) o Promesas combinadas alcanzaron UF 2,4 millones. o Backlog de promesas escriturables de UF 10,5 millones, 70% para el
4 Hechos Posteriores y Relevantes Colocación de Bonos en Mayo o Monto : UF o Plazo : 5 años bullet, con vencimiento en mayo 2019 o Tasa Cupón : UF + 5,5% anual o Uso fondos : pagar Bono Serie C, de UF , que vence en Sep-2013 o Colocación forma parte de la estrategia de la Compañía de distribuir los vencimientos de deuda estructurada y generar holguras respecto del EBITDA Adjudicación de Proyecto Planta MolyB de Codelco 4
5 2.1 Salfa ICSA, Unidad de Montajes Proyecto Sierra Gorda, Mirada Interior Molienda Sierra Gorda S.C.M. II Región ICSA 5
6 Estado de Resultados Mar-2014 (MM$ de cada periodo) Mar-14 Mar-13 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ,8% Ganancia bruta ,6% % de los ingresos 8,9% 9,2% Otros ingresos ,7% Gastos de administración y ventas (7.319) (8.066) 747-9,3% % de los ingresos -4,1% -5,4% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,1% % de los ingresos 5,1% 3,9% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (3.345) (2.432) (913) 37,6% Otras (pérdidas) ganancias (273) (2) (271) 16208,9% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (1.383) (2.332) ,7% Participación en asociadas y negocios conjuntos (333) -67,6% Diferencias de cambio 69 (353) ,7% Resultados por unidades de reajuste (1.919) (237) (1.681) 708,0% Gasto por impuestos a las ganancias (1.219) (788) (431) 54,7% Ganancia Total del período ,5% % de los ingresos 2,5% 1,7% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (26) 139 (165) -118,6% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora ,6% % de los ingresos 2,5% 1,6% Ingresos i. Ingresos Δ+21% (MM$30.959) ii. Crecimiento líneas de valor agregado Márgenes & GAV i. Mg% en torno a 9%, similar Mar-13 ii. GAV: disminución de MM$747; 4,1% sobre ingresos. De acuerdo a plan No Operacional: menor en MM$913 i. Menor Resultados por Unidad de Reajuste en MM$1.671 debido al aumento en el valor de la UF. ii. Reducción de gastos financieros netos en MM$949 respecto a Mar-13, debido a la menor deuda. EBITDA: i. Aumento de MM$2.923 (Δ+ 29%) a/a. ii. Margen 7,1% vs 6,7% Resultado de la Controladora: MM$4.525, Δ+76% a/a EBITDA ,4% % de los ingresos 7,1% 6,7% 6
7 Balance a Marzo Activos MM$ cada período Variación Mar-14 Dic-13 MM$ % Activos Corrientes, Totales (10.922) -4,1% Efectivo y equivalentes al efectivo ,3% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (6.666) -3,8% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (3.432) -14,9% Inventarios ,8% Materia prima (97) -0,7% Viviendas terminadas (2.655) -55,9% Viviendas en construccion ,1% Otros (1.365) -7,6% Activos No Corrientes, Totales ,9% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (1.475) -46,5% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,1% Activos intangibles distintos de la plusvalía (182) -1,0% Plusvalía ,4% Propiedades, planta y equipo (2.474) -3,5% Activos por impuestos diferidos ,4% Otros ,4% Activos, Totales (9.521) -2,3% Total Activos: Δ- en MM$9.521 (Δ- 2%) i. Reducción de 9 días calle entre Dic-13 y Mar-14 Δ- Deudores Comerciales en MM$6.666 ii. iii. iv. Cesiones se reducen MM$5.214 llegando a MM$8.986 Nivel similar de Inventarios respecto de Mar-13 Reducción de capex en el período en MM$
8 Evolución Rotación de Cuentas x Cobrar Días Calle MMM$ Días * Dic-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dic-13 Mar-14 Saldo CxC Saldo Cesiones Días Calle - Gestión de cuentas por cobrar permitió reducción de 9 días calle entre 2013 y Mar-2014 (año móvil) Cálculo difiere levemente a los mostrados en presentación de Dic-13 por cambiar la base de 360 días a 365 días. 8
9 Balance a Marzo-2014 Pasivos & Patrimonio MM$ cada período Mar-14 Dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales (1.220) -0,7% Otros pasivos financieros ,9% Creditos Capital de Trabajo ,0% Créditos Estructurados (216) -2,5% Arriendo Financiero (186) -2,1% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (8.374) -9,1% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (6.396) -64,8% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Bonos) Otros pasivos no financieros (5.937) -35,2% Otros (6.241) -38,1% Pasivos No Corrientes, Totales (13.645) -15,4% Otros pasivos financieros (4.518) -13,1% Créditos Estructurados (2.823) -19,0% Arriendo Financiero (1.696) -8,6% Cuentas por pagar a entidades relacionadas ,9% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Bonos) (6.800) -18,7% Pasivo por impuestos diferidos (519) -7,1% Otros (1.836) -18,6% Pasivos, Totales (14.864) -5,6% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,5% Participaciones no Controladoras ,7% Total Patrimonio Neto ,4% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales (9.521) -2,3% Deuda Financiera (incluyendo deuda con SalfaCorp) ,8% Deuda Financiera Neta (incluyendo deuda con SalfaCorp) ,6% Pasivos Totales: Δ - MM$ i. Aumento de Deuda Financiera Neta en MM$14.055, de los cuales o +MM$ en créditos de Capital de Trabajo. Saldo de cesiones de cartera sin responsabilidad disminuyó en MM$ o -MM4.518 en servicio de deuda estructurada ii. Disminución de Cuentas por Pagar a terceros y relacionados por MM$ Leverage Financiero Neto: 0,61x vs 0,55x al Leverage Financiero Neto (veces) 0,61 0,55 9
10 Backlog a Marzo 2014 Diciembre 2013 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Marzo 2014 Saldo por Ejecutar de Obras por Segmento de Negocio Perú 5% Panamá Colombia 2% 2% Perú 8% Colombia 4% Panamá 2% Construcción 14% Montaje 26% Icem (Perf. y tronaduras) 1% Backlog Combinado $ MM Montaje 47% Construcción 16% Backlog Combinado $ MM Geovita (minería subterranea) 29% Icem (Perf. y tronaduras) 1% Geovita (minería subterranea) 38% Atraso en adjudicación de proyectos Se visualiza una recuperación hacia el segundo semestre de 2014 A abril, saldos de obras por ejecutar ascienda a MM$ , cuyo aumento está concentrado en Montajes A abril, saldo de proyectos presentadas y en estudio ascendieron a MM$ Montaje incluye Movimiento de Tierra - Construcción incluye Obras Civiles y Zona Austral. 10
11 Apertura Ingresos por Segmentos de Negocio Ingresos de Actividades Ordinarias por Área de Negocio Mar-2014 MM$ Mar-2013 MM$ Var. % Montajes ,2% Proyectos & Servicios a la Minería ,8% Construcción ,4% Perú ,1% Otros ,3% Total ,8% Ingresos por Segmento de Negocio (Mar-14) Construcción 10% Perú 7% Otros 1% Montajes 60% Ingresos por Segmento de Negocio (Mar-13) Construcción 17% Perú 11% Otros 9% Montajes 43% Proyectos & Servicios a la Minería 22% Proyectos & Servicios a la Minería 20% - Servicios asociados a la Minería incluyen Movimiento de Tierra, Minería Subterránea y Perforación & Tronaduras. - Construcción incluye Obras Civiles y Zona Austral. - Otros de 2013 incluye Tecsa Inmobiliaria 11
12 2.2 Inmobiliaria Aconcagua S.A. Proyecto Laguna del Mar La Serena, IV Región ACONCAGUA 12
13 Estado de Resultados a Marzo 2014 (MM$ de cada periodo) Mar-14 Mar-13 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias (67) -0,1% Ganancia bruta (1.922) -21,4% % de los ingresos 11,9% 15,2% Otros ingresos 24 (67) ,2% Gastos de administración y ventas (7.111) (6.380) (731) 11,5% % de los ingresos -12,0% -10,8% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales (25) (2.562) -101,0% % de los ingresos 0,0% 4,3% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales: (1.526) (1.391) (135) 9,7% Otras (pérdidas) ganancias (14) (114) ,8% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (1.989) (1.581) (409) 25,9% Participación en asociadas y negocios conjuntos ,5% Diferencias de cambio 515 (60) ,1% Resultados por unidades de reajuste (1.848) (158) (1.690) 1066,5% Gasto por impuestos a las ganancias 650 (454) ,3% Ganancia Total del período (902) 692 (1.593) -230,4% % de los ingresos -1,5% 1,2% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (341) -39,0% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora (1.434) (181) (1.253) 690,6% % de los ingresos -2,4% -0,3% EBITDA (1.305) -38,2% % de los ingresos 3,6% 5,8% Ingresos : similar a Mar-13 i. Viviendas Δ+ MM$930 ii. Edificación: venta similar pero con mix distinto Margen y GAV i. Margen bruto a Mar-14 en 11,9% vs. 15,2% ii. Mg Viviendas ~ 21% refleja mix de escrituración, que incluye proyectos con menor margen del promedio habitual iii. Mg Edificación en 1,4% por menor margen de proyectos de terceros no relacionados iv. GAV: aumento principalmente de indemnizaciones optimización de estructura No Operacional: similar a Mar-13, pero con distinto mix: i. Utilidad EERR Δ+ MM$1.289, equivale a margen bruto de 21% ii. Menor resultado por Unidad de Reajuste (mayor ipc) en MM$1.690 EBITDA i. Menor en MM$1.305, con margen de 3,6% Resultado Neto de la Controladora i. Menor Ganancia de Actividades Operacionales ii. Mayor Ganancia por Participación en Asociaciones iii. Menor provisión de impuestos 13
14 Balance a Marzo Activos MM$ cada período Mar-14 Dic-13 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales ,2% Efectivo y equivalentes al efectivo ,2% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar ,3% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (10.090) -27,5% Inventarios corrientes ,0% Materia prima Viviendas terminadas (9.334) -18,7% Viviendas en construccion ,5% Macrolotes Urbanizados ,7% Otros ,0% Activos No Corrientes, Totales ,1% Inventarios no corrientes (terrenos) ,3% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (2.488) -13,2% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,3% Activos intangibles distintos de la plusvalía ,4% Plusvalía ,0% Propiedades, planta y equipo (34) -1,1% Propiedad de inversión ,4% Otros ,7% Activos, Totales ,6% Activos Totales: Δ+MM$ i. Disminución de CxC a EERR por la recaudación de proyectos en ejecución, pendientes de pago al cierre del ii. Aumento existencias: disminución de viviendas terminadas aumento de viviendas en construcción (estacionalidad) ii. Activos No Corrientes: Aumento de Propiedades de Inversión en MM$3.788 Aumento de Inversiones en Asociadas por MM$3.739 Terrenos - plusvalía de MM$ no reflejada en patrimonio 15
15 Balance a Marzo 2014 Pasivos & Patrimonio MM$ cada período Mar-14 Dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales ,3% Otros pasivos financieros ,4% Créditos Construcción ,2% Creditos Capital de Trabajo (1.590) -7,5% Creditos Estructurados ,0% Arriendo Financiero 73 Pasivos por Opciones Compra de Terreno ,7% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar (2.817) -6,3% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (927) -29,5% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Bonos) Otros pasivos no financieros ,2% Otros ,8% Pasivos No Corrientes, Totales (14.505) -9,5% Otros pasivos financieros (13.613) -13,5% Créditos Estructurados (12.967) -22,8% Arriendo Financiero 277 Pasivos por Opciones Compra de Terreno (923) -2,1% Otras cuentas por pagar ,1% Cuentas por pagar a entidades relacionadas (1.916) -16,3% Cuentas por pagar a SalfaCorp S.A. (Bonos) ,4% Pasivo por impuestos diferidos ,6% Otros (1.277) -23,7% Pasivos, Totales ,7% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora (1.290) -1,0% Participaciones no Controladoras (395) -1,6% Total Patrimonio Neto (1.685) -1,1% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales ,6% Deuda Financiera (incluyendo deuda ,9% Deuda Financiera Neta (incluyendo deuda con SalfaCorp) ,3% Leverage Total 2,46 2,37 Pasivos Totales: Δ+MM$ i. Deuda Financiera Neta entre 2013 y Mar-14 aumenta en MM$12.497, principalmente por: Aumento de deuda de Construcción por MM$ 8.886, calzada con incremento de inversión de vivienda en construcción Créditos de Construcción: MM$ i. Fuente de pago es la venta de la vivienda, no el EBITDA ii. Estacionalidad a Mar-14 comparado con Dic-13 inicio del ciclo de construcción Leverage en 2,46 veces 16
16 Evolución de Promesas y Escrituras Combinadas Promesas de Compraventa Combinadas (1) UF millones Escrituras de Compraventa Combinadas (1) UF millones 11,6 10,9 2,7 2,4 2,5 2,6 Promesamiento y Escrituración: o En línea con plan de escrituración del año Backlog de promesas escriturables combinadas de UF 10,5 millones o Consistente con objetivo de mantener horizonte de promesas a 12 meses o UF 7 millones se escriturarían durante resto de 2014 (1) Incluye Chile y el extranjero, de sociedades que consolidan y no consolidan. 17
17 2.3 Salfa ICSA, Unidad de Montajes Proyecto Antucoya, Área Húmeda Bateman II Región SALFACORP 19
18 Estado de Resultados a Marzo 2014 (MM$ de cada periodo) Mar-14 Mar-13 Variación MM$ % Ingresos de actividades ordinarias ,1% Ganancia bruta ,6% % de los ingresos 9,6% 11,0% Otros ingresos ,0% Gastos de administración y ventas (1) (14.156) (14.087) (68) 0,5% % de los ingresos -5,9% -6,9% Ganancias (pérdidas) de Actividades Operacionales ,5% % de los ingresos 3,9% 4,1% Ganancias (pérdidas) de Actividades No Operacionales (2): (4.695) (3.453) (1.242) 36,0% Otras (pérdidas) ganancias (271) (115) (155) 134,6% Costos Financieros netos de Ingresos Financieros (3.335) (3.519) 185-5,2% Participación en asociadas y negocios conjuntos ,4% Diferencias de cambio 585 (412) ,8% Resultados por unidades de reajuste (3.644) (419) (3.225) 769,7% Gasto por impuestos a las ganancias (605) (1.283) ,8% Ganancia Total del período ,7% % de los ingresos 1,6% 1,8% Ganancia (pérdida), atribuible a Participaciones No Controladoras (488) -48,5% Ganancia (pérdida), atribuible a los Propietarios de la Controladora ,9% % de los ingresos 1,4% 1,3% Crecimiento de Ingresos Δ+ 17% Menor Mg Bruto % se explica por mix inmobiliario: Proyectos con menor Mg% a lo habitual Edificación a terceros no relacionados con menor Mg% En contraposición Mayor Utilidad EERR. Mayores eficiencias en el GAV Margen EBITDA en 6,4%, similar a Mar-13 Y la Ganancia del Controlador Δ+31% sobre Mar-13 EBITDA (3) ,1% % de los ingresos 6,4% 6,6% 20
19 Balance a Marzo Activos MM$ cada período Mar-14 Dic-13 Variación MM$ % Activos Corrientes, Totales (6.136) -1,0% Efectivo y equivalentes al efectivo ,8% Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar (784) -0,4% Deudores comerciales Aconcagua ,3% Deudores comerciales ICSA (6.654) -3,8% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (9.302) -17,6% Inventarios ,9% Materia prima (96) -0,7% Viviendas terminadas (11.989) -21,9% Viviendas en construccion ,1% Macrolotes Urbanizados ,7% Otros (594) -2,0% Activos No Corrientes, Totales ,3% Inventarios no corrientes (terrenos) ,3% Cuentas por cobrar a entidades relacionadas (3.826) -18,0% Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación ,6% Activos intangibles distintos de la plusvalía (67) -0,1% Plusvalía ,4% Propiedades, planta y equipo (2.501) -3,4% Propiedad de inversión ,4% Activos por impuestos no corrientes ,0% Activos por impuestos diferidos ,8% Otros ,0% Activos, Totales ,3% Disminución de Deudores Comerciales y EERR refleja énfasis en capital empleado Aumento de Inventarios por viviendas en construcción, MM$13.582, con menor ritmo que T (MM$47.368) Activos de largo plazo sin variación relevante. 21
20 Balance a Marzo de 2014 Pasivos & Patrimonio MM$ cada período Mar-14 Dic-13 Variación MM$ % Pasivos Corrientes, Totales ,8% Otros pasivos financieros ,3% Créditos Construcción Aconcagua ,2% Creditos Capital de Trabajo ICSA ,0% Creditos Capital de Trabajo Aconcagua (1.590) -7,5% Creditos Estructurados Aconcagua ,0% Créditos Estructurados ICSA (216) -2,5% Bonos ,8% Arriendo Financiero ICSA (186) -2,1% Arriendo Financiero Aconcagua Pasivos por Opciones Compra de Terreno ,9% Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas (10.393) -7,2% Pasivos por impuestos corrientes (5.993) -30,8% Otros pasivos no financieros (3.791) -16,0% Otros (929) -20,6% Pasivos No Corrientes, Totales (19.900) -8,2% Otros pasivos financieros (17.315) -8,8% Creditos Estructurados Aconcagua (12.967) -22,8% Creditos Estructurados ICSA (2.823) -19,0% Bonos ,3% Arriendo Financiero ICSA (1.696) -8,6% Arriendo Financiero Aconcagua Pasivos por Opciones Compra de Terreno (923) -2,1% Otras cuentas por pagar ,1% Pasivo por impuestos diferidos (222) -1,1% Otros (2.366) -9,7% Pasivos, Totales ,0% Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora ,1% Participaciones no Controladoras (384) -1,4% Total Patrimonio Neto ,9% Patrimonio Neto y Pasivos, Totales ,3% Deuda Financiera Neta aumentó en MM$21.895: Mayor créditos de construcción por MM$ crecimiento de viviendas en construcción. Se sirven contra la venta de viviendas terminadas. Disminuye deuda estructurada en MM$3.428, de acuerdo a calendario Se reduce el saldo de cesiones de cartera sin responsabilidad en MM$ intercambio con deuda por capital de trabajo en MM$ Leverage financiero neto 1,23x Deuda Financiera ,7% Deuda Financiera Neta ,6% Leverage Financiero Neto 1,23 1,18 Leverage Total 1,96 1,98 22
21 3 Salfa ICSA; Unidad de Montaje Proyecto Sierra Gorda, Stock Pile Sierra Gorda S.C.M. II Región FLUJO DE CAJA & DEUDA 23
22 Análisis Flujo de Caja Libre SalfaCorp partidas relevantes Enero-Marzo 2014 (MM$) Consolidado ICSA Aconcagua Consolidado ICSA Aconcagua Resultado Operacional + Depreciaciones & Amortizaciones Intereses (3.335) (1.383) (1.989) (3.519) (2.332) (1.581) -Impuestos (605) (1.219) 650 (1.283) (788) (454) Subtotal (1.037) Variación Capital de Trabajo (10.504) Flujo Operacional (412) Inversión Operacional (Vivienda en Construcción y Capex) (14.551) (4.107) (10.444) (48.600) (141) (48.459) Inversión de largo plazo (Propiedades de Inversion y otros) (4.930) (64) (6.754) (4.388) 65 (8.384) Flujo Asociaciones (5.070) (4.258) (812) Flujo Inversion (24.550) (8.429) (18.009) (52.135) (76) (55.989) Dividendos Pagados Flujo de Caja Libre (8.841) (7.670) Subtotal financiamientos sobre Activos (1.882) (2.237) Flujo de Caja Disponible (10.723) Menor variación de flujo por capital de trabajo relacionado a menor velocidad de reducción de días calle Menor Inversión en Vivienda en Construcción en Aconcagua menor financiamiento de construcción Flujo de caja libre más fuentes de financiamiento sobre Activos (leasings, financiamiento de construcción y opciones sobre terreno) permitió generar un Flujo de Caja Disponible de MM$ Flujo de Caja Disponible utilizado para servir créditos estructurados y otros financiamientos. Enero-Marzo 2013 (MM$) 24
23 Perfil Consolidado de Pasivos Financieros (a Marzo 2014) Finananciamientos sobre Activos $ Millones Total Créditos de Construcción Leasing Pasivos por Opciones sobre Terrenos Total Financiamiento sobre Activos Financiamiento sobre Flujo $ Millones Total Créditos Cap. Trabajo Saldo Cesiones de Cartera Subtotal Financiamiento Rotativo Créditos Estructurados Bonos Derivados Registrados como Cobertura Financiera Subtotal Financiamiento Mandatorio Total Financiamiento sobre Flujo Total Financiamiento Caja Inicial Cómo se aborda el perfil de vencimientos del 2014? MM$ : Créditos construcción se sirve con el costo de venta del inventario. Es rotativo. MM$ : Leasings, se sirven contra los contratos de construcción. MM$ : Financiamientos rotativos de corto plazo ~ 20% de Cuentas x Cobrar MM$ : Bono Serie C que vence en Sep-13: refinanciamiento tras colocar serie M (mayo 2014) MM$ : Flujo Operacional + Eventuales Refinanciamientos 25
24 Inmobiliaria Aconcagua S.A. Proyecto Le Parc; Brickell, Miami 4 COMENTARIOS FINALES 26
25 Comentarios de Cierre Buen primer trimestre de SalfaCorp ICSA Crecimiento de doble dígito en Ingresos, Resultado Operacional, Utilidad de la Controladora y EBITDA Disminución de Gastos de Administración y Ventas efecto puntual de indemnizaciones Crecimiento en valor y % sobre Ingresos en Resultado Operacional, Utilidad de la Controladora y EBITDA Backlog refleja atraso en adjudicaciones de proyectos. No obstante buen volumen de proyectos en estudio. Aconcagua Volumen de backlog, promesamiento y escrituración en línea con el Plan del año. Escrituración & promesamiento en UF permitirá traspasar mayor inflación a precio. GAV de trimestre contiene indemnizaciones, acorde a optimización de estructura. Siguen habiendo restricciones de oferta en la industria. 27
26 PRESENTACIÓN DE RESULTADOS PRIMER TRIMESTRE 2014 JUNIO, 2014 Presentación disponible en
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