Caja Rural de Ahorro y Crédito Credinka S.A.

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1 Caja Rural de Ahorro y Crédito Credinka S.A. Informe con estados financieros no auditados al 30 de junio de 2011 Empresa perteneciente al sector microfinanciero peruano Fecha de comité: 27 de septiembre de 2011 Lima, Perú Lourdes Rodríguez Villalobos (511) lrodriguez@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera C+ Positiva Significado de la Clasificación Categoría C: Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para afrontar riesgos. Las categorizaciones de fortaleza financiera tendrán un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta. Acción Realizada En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió mantener la clasificación de fortaleza financiera para Caja Rural de Ahorro y Crédito Credinka S.A en C+, asignándole perspectiva Positiva. Esta decisión se sustenta principalmente en los favorables indicadores financieros, entre otros factores que se mencionan a continuación. Racionalidad La clasificación de riesgo asignada a la Caja Rural de Ahorro y Crédito Credinka, considera como sustento los argumentos que se detallan a continuación: El respaldo patrimonial con que cuenta la institución, cuyo capital social, a junio de 2011, llegó a S/ millones (+3.73% respecto a junio 2010). En cuanto a indicadores de solvencia, el apalancamiento (pasivos / patrimonio) pasó de 4.83 veces (a junio de 2010) a 6.16 veces en un año, hecho que ha permitido a la institución incrementar su ROE al cierre del segundo trimestre de 2011 (de 7.49% a 9.45%). La tendencia saludable hacia la desconcentración progresiva de los créditos de la institución. De este modo, la cartera de créditos de consumo ha ido bajando su participación en el total de créditos, pasando de acaparar un 54.95% de estos (a junio de 2008), a ser sólo 33.09% a junio de Asimismo, se debe señalar que la cartera de consumo de Credinka cayó en -5.66% respecto a junio de La posición lograda por Credinka en el mercado de cajas rurales de ahorro y crédito, que a junio de 2011, la mantenía como la tercera caja rural del sector tanto en los créditos directos como de los depósitos totales (10.67% y 10.55%, respectivamente). El nivel de morosidad total de la empresa fue de 3.78%, cifra mayor a la presentada en junio de 2010 (3.69%), pero inferior a la del sector (5.60%). La morosidad presentada por Credinka, la coloca como la segunda más baja del sector de cajas rurales (de un total de 10 entidades). Los niveles de cobertura de provisiones a cartera atrasada (165.31%) permanecieron por encima del promedio del sistema (137.22%), cifra que se considera adecuada. Por su parte, las provisiones a cartera deteriorada llegaron a superar el 100%, con %, ubicándola por encima del sector (101.08%). Es importante señalar que, dado el mayor riesgo inherente que representan los 1

2 microcréditos, es necesario considerar un esquema de provisiones que permita afrontar posibles escenarios de contingencias en el pago por parte de los clientes. La calidad de la cartera de créditos directos de la Caja, compuesta en un 90.03% por créditos en situación vigente. Al mismo tiempo, el 90.78% de los créditos directos y contingentes estaban otorgados a clientes con calificación de deudor normal, en tanto que la cartera crítica (deudores con calificación deficiente, dudoso y pérdida) bajó de 7.38 en junio 2010% a 6.12% al cierre del segundo trimestre de Los niveles de rentabilidad de la empresa superaron a los indicadores del sector. El ROE de 9.45% y el ROA de 1.40% alcanzados por Credinka son muestras de los efectos positivos que vienen teniendo las sanas políticas implementadas en materia de gestión de riesgo, y a la vez, de la eficacia del plan de expansión de oficinas llevado a cabo por la Caja, así como el inicio en el mercado hipotecario. La modernización de la Caja hacia la adopción de medios de pago y canales de atención modernos, como lo son las tarjetas de débito y los cajeros automáticos. Desde diciembre de 2010, la empresa ha iniciado la prestación de ambos servicios, lo que se presenta como una fortaleza adicional importante en el mercado en el que se desenvuelve, donde el uso de estos instrumentos es una excepción. Esto constituye un gran paso para la Caja, ya que le permite equipararse en esta materia con sus principales competidores en el sistema de CRAC s (que también ofrecen tarjetas de débito y tienen cajeros automáticos a disposición de sus clientes). La incursión de la Caja en el negocio de créditos hipotecarios. Si bien aún se cuenta con poca información histórica del desempeño y gestión de riesgo en torno a esta cartera, el hecho de comenzar a realizar colocaciones en este campo da una señal clara al mercado de la estrategia de diversificación de negocios adoptada por la entidad. A junio de 2011, los créditos hipotecarios ascienden a S/. 2.4 millones; cifra mayor en % respecto a diciembre de 2010, así como una mayor participación de 1.18% (0.21% a diciembre 2010). El bajo nivel de dolarización de la cartera de créditos. Credinka no presenta una fuerte concentración de créditos en moneda extranjera, siendo así que a junio de 2011 un 88.94% de los créditos directos brutos estaban otorgados en moneda nacional. Argumento de la Perspectiva La perspectiva Positiva asignada a la clasificación otorgada descansa en las perspectivas de manejo adecuado de la institución, la misma que se encuentra en un proceso de innovaciones y cambios que están mejorando su nivel de competitividad, con lo que se prevé que continúe adaptándose satisfactoriamente al entorno del mercado en el que se encuentra. Asimismo, a partir del 2010, Credinka ha incursionado en el sector crediticio, el cual ha mostrado un crecimiento desde finales del año pasado, lo que demuestra el fuerte posicionamiento que está teniendo la institución a nivel nacional Por ello, al 30 de junio de 2011, se ven los resultados de un crecimiento progresivo, debido a una mejora tanto en los indicadores financieros como operativos. Reseña Credinka fue creada el 12 de febrero de 1994, iniciando operaciones el 2 de noviembre de 1994 mediante Resolución SBS Nº La empresa nace en la ciudad de Quillabamba, capital de la provincia de La Convención, en la Región Cusco, como una institución orientada a la colocación de microcréditos. Actualmente, la influencia geográfica de Credinka ha trascendido los límites de la región Cusco, contando con oficinas en Ancash, Puno, Junín, Apurímac, San Martin, Huánuco, Arequipa y Lima. Actualmente es miembro de la Asociación de Instituciones de Microfinanzas del Perú (ASOMIF), y se encuentra coberturada por el Fondo de Seguro de Depósitos (FSD), además de estar regulada por la SBS y el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP). Accionariado y Plana Gerencial Al 30 de junio de 2011, el accionariado de Credinka está conformado en su totalidad por empresas de capitales peruanos, siendo las principales: NCF Grupo S.A. Accionista principal de la caja, con el 83.22% de la propiedad de la misma. Es una empresa nacional con amplia experiencia en el mercado de capitales peruano, cuyo giro del negocio es la evaluación y gestión de portafolios propios y de terceros. Private Equity NCF Fondo de Inversión. Fondo Private Equity, cuyo giro de negocio es la realización de inversiones mediante la compra de participaciones accionarias en empresas no cotizadas en la Bolsa. Posee el 9.93% de las acciones de Credinka. 2

3 Central de Cooperativas Agrarias Cafetaleras COCLA. Es una organización dedicada al fomento del agro peruano, que focaliza sus esfuerzos en las zonas cafetaleras del Valle de La Convención en el Cusco, que ha logrado un buen posicionamiento con este producto en el mercado europeo. Cuenta con el 1.71% de las acciones de la empresa. Cuadro I: Composición Accionaria Accionista Participación NCF Grupo S.A % Private Equity NCF Inversiones S.A. 9.93% Central de Cooperativas Agrarias Cafetaleras Cocla Ltda. N % Otros 5.14% Fuente: Credinka / Elaboración: PCR A la fecha del presente informe, el directorio y la plana gerencial de Credinka estaban conformados de la siguiente manera: Directorio Cuadro II: Directorio y Plana Gerencial Gerencia Fernando Romero Tapia Presidente Carlos Alexis Franco Cuzco Gerente General Richard Charles Webb Duarte Vicepresidente Yony Caviedes Villa Gerente de Negocios Raúl Dámaso Del Águila Hidalgo Director Lilia Bejar Alegría Gerente de Operaciones Luis Baba Nakao Director Omar Briceño Cruzado Gerente de Riesgos Carla Pérez García Director Mahana Peralta Gerente de Adm. Y Finanzas Grupo Económico Fuente: Credinka / Elaboración: PCR Al 30 de junio de 2011, el grupo económico de Credinka estaba integrado por 5 empresas (además de la caja). Estas son: NCF Grupo, NCF SAFI, Consultores NCF, Inmobiliaria NCF y NCF SAB. Estrategia y Operaciones Misión, Visión y Mercado Objetivo Credinka, se especializa en conceder financiamiento a microempresas a través de créditos Pyme, además de brindar créditos de consumo, usualmente mediante convenios. La empresa busca satisfacer las necesidades de sus clientes, prestándoles productos financieros accesibles, oportunos, competitivos y fiables, que contribuyan al desarrollo de sus respectivas regiones. La visión de la empresa es convertirse a largo plazo en la institución líder en microfinanzas en el Perú, buscando crecer junto a sus clientes. El mercado objetivo de Credinka son los sectores socioeconómicos B, C y D. Los préstamos que otorga a sus clientes se direccionan a facilitar el desarrollo económico de los mismos, buscando mejorar su calidad de vida y fomentar la afirmación de su identidad (en el caso de zonas rurales) a través del desarrollo de sus comunidades. La tecnología usada en el otorgamiento de créditos está adecuada a la realidad y necesidades de sus clientes, lo que propicia un mejor acceso al crédito para los sectores económicos con mayor desventaja. Clientes y Puntos de Atención Al 30 de junio de 2011, Credinka tenía 25,986 clientes en productos activos 1 (deudores), lo que corresponde de este total, 18,226 eran deudores de créditos corporativos, a grandes, a medianas, pequeñas y microempresas constituyendo el grupo más numeroso, seguido de los deudores de créditos de consumo (7,737 personas) y deudores de créditos hipotecarios (23 personas). Por el lado de los productos pasivos (captaciones), Credinka mantenía al cierre de junio de 2011, un total de 42,618 número de cuentas, entre depósitos de ahorro y plazo. A junio de 2011, Credinka cuenta con un total de 27 oficinas (12 en la región Cusco, 4 en Apurímac, 3 en Lima, 2 en Huánuco, 2 en San Martin y 1 en Ancash, Arequipa, y Junín y Puno). De este modo, Credinka terminó el año siendo la tercera caja rural con mayor número de oficinas 2 en el país. 1 Fuente: SBS. 2 Caja Nuestra Gente (Grupo BBVA) y Señor de Luren presentan el mayor número de oficinas a nivel nacional: 114 y 37, respectivamente, según información de la SBS. 3

4 Principales Productos Préstamos Rurales. Dada su condición de caja rural, Credinka enfoca parte su oferta de préstamos a sectores de la población que viven fuera de las grandes ciudades o en el campo. Dos de estos productos son CrediWarmi PYME (préstamos dirigidos exclusivamente a mujeres empresarias con respaldo de grupos solidarios) y Mype Rural (con respaldo también en grupos solidarios y/o garantías reales). Ambos productos también son entregados constituyendo garantías líquidas (respaldo con depósitos a plazo), con lo que el cliente puede acceder al mismo producto con una reducción sustancial de la tasa. Préstamo Agrícola. Orientado a cubrir el potencial de demanda del sector agropecuario, que es a la vez impulsado por la demanda del exterior. Mediante esta línea de crédito se otorga financiamiento hasta por el 70% del costo de producción, en moneda local o en dólares, pudiendo desembolsarse en una o más partes, previa constitución de una garantía hipotecaria sobre el terreno de cultivo u otros bienes muebles o inmuebles; sobre el cultivo o estableciendo una prenda agrícola sobre la producción. En esta categoría se encuentra el crédito Agrario Sostenimiento (que financia actividades de siembra y mantenimiento de cultivos), y el Convenio - Agrario Especial, que busca financiar el sostenimiento de cultivos de café y cacao en el Valle de La Convención en el Cusco. Prestamos de Consumo. De libre disponibilidad, orientado a empleados, con plazos hasta de 2 y 3 años. Este financiamiento se puede realizar mediante Créditos por Convenio (el pago del préstamo se realiza mediante descuento directo en planilla, en empresas con las que Credinka tiene convenio) y Créditos Personales (cuyos pagos son realizados directamente por el cliente). Préstamos PYME. Préstamos dirigidos a clientes MES (microempresas), para el financiamiento de actividades comerciales, de producción o prestación de servicios, para la compra de activo fijo o capital de trabajo estructural con cobertura de garantías reales (Pyme Inversión), y para el financiamiento de actividades empresariales o libre consumo con garantías líquidas (Prestarápido). Préstamos Comerciales. Destinado a prestar financiamiento a empresas para capital de trabajo, renovación de stocks e inventarios o para la puesta en marcha de algún proyecto. Dentro de esta categoría se encuentran productos como Crediempresa y Crediempresa Preferente. Cartas Fianzas. Mediante este producto se otorgan cartas a favor de terceros, garantizando el cumplimiento de sus obligaciones pactadas. Productos que involucran la captación de depósitos del público. Credinka ofrece a sus clientes depósitos a plazo fijo ( Libreta Dorada, Libreta Premium y En Garantía ); cuentas de ahorro corriente y con órdenes de pago, y cuentas para el depósito de compensaciones por tiempo de servicio (CTS) y pago de remuneraciones, entre sus principales productos. Hipotecarios. El Crédito Hipotecario es un crédito destinado a la adquisición o construcción de una vivienda con garantía real, la que se materializa mediante la constitución de una hipoteca primera y preferente sobre dicho bien inmueble a favor de CREDINKA S.A. El crédito se formaliza en una escritura pública que se inscribe en el Registro Público o Registro Predial Urbano. A la fecha, es altamente destacable el hecho que Credinka haya comenzado a ofrecer tarjetas de débito a sus clientes, facilitándoles así la disposición de efectivo a través de cajeros automáticos (propios o de la red UNICARD), así como sus compras o consumos llevados a cabo en todos los establecimientos afiliados a VISA (dentro y fuera del país). Este logro alcanzado por la institución ayudará a Credinka a sentar las bases de una posible transición hacia una entidad de mayor envergadura que una caja rural de ahorro y crédito, constituyéndose así en un avance sustancial en términos de disposición de canales de atención y medios de pago. Otro logro en términos de productos alcanzado por Credinka es que desde el 2010, incursiono en el otorgamiento de créditos hipotecarios (financiados por el Fondo MIVIVIENDA), para la construcción o adquisición de viviendas (terminadas o en proceso de construcción). Análisis Sectorial A junio de 2011, el sector registró créditos directos por un valor de S/. 1,915 millones el cual se incrementó en S/.407 millones (+27.05%) con respecto a junio de 2010, continuando con una marcada tendencia exponencial, lo que demuestra el fuerte dinamismo del sector. La estructura de los créditos directos de las CRAC tiene una composición similar que la registrada por las CMAC, en donde las microempresas y las pequeñas empresas poseen la mayor participación con y 35.38% respectivamente. De igual forma, el sector consumo también posee un participación importante del 18.91% del total de créditos directos otorgados. 4

5 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 jun-11 Gráfico 1 Gráfico 2 Evolución de las colocaciones del las CRAC Estructura de los créditos directos otorgados por las CRAC 2,500 2,000 1,500 1,000 (Millones de Soles) 2.70% 0.05% 0.48% 6.61% 18.91% 35.87% 35.38% Corporativos Grandes empresas Medianas empresas Pequeñas empresas Microempresas Consumos Hipotecarios Fuente: SBS / Elaboración: PCR Al analizar la composición de los créditos se observa que este subsector se encuentra mucho más concentrado, ya que 4 empresas (de las 10 existentes) ocupan el 84% de los créditos colocados. Las principales son las CRAC Nuestra Gente y Señor de Luren con participaciones de 40% y 25% respectivamente. Comportamiento similar se observa en la composición de los depósitos donde nuevamente las CRAC Nuestra Gente y Señor de Luren concentran la mayor parte de los depósitos captados, con participaciones de de 34% y 24% respectivamente. Gráfico 3 Gráfico 4 Participación crediticia de las CRAC Participación en los depósitos de las CRAC 16% 40% 21% 34% 25% 11% 8% 24% 11% 10% CRAC Nuestra Gente CRAC Credinka Otras CRAC Profinanzas CRAC Señor de Luren CRAC Nuestra Gente CRAC Profinanzas CRAC Credinka CRAC Señor de Luren Otras Fuente: SBS / Elaboración: PCR Al analizar los indicadores de rentabilidad de las CRAC se observa que el periodo de mayor expansión fue durante el , en el cual alcanzó un ratio promedio de utilidad neta sobre patrimonio anual de 24.32%. Posteriormente, la rentabilidad del sector ha ido cayendo progresivamente y se observa una caída drástica desde el 2008, llegando a registrar un valor de 4.25% a junio de Una tendencia similar presenta el indicador de utilidad neta anualizada sobre el activo promedio anual, el cual registro un valor de 0.58%, valor que se encuentra por debajo del nivel obtenido en junio de 2007 (3.66%). Los factores que explican este comportamiento están relacionados con la caída de las tasas de interés activas, como consecuencia de la mayor competencia asociada a la entrada de bancos en el sector. Por otro lado, los gastos administrativos se han incrementado de manera sustancial asociado a los procesos de expansión de las entidades para captar clientes a nivel nacional. La liquidez en moneda extranjera del sector tiene una tendencia decreciente desde el 2008, la cual está relacionada con el incremento de la deuda en moneda extranjera. Sin embargo, el indicador registró un valor de a junio de 2011, el cual es inferior al registrado por las CMAC (55.47). A su vez, el ratio de liquidez en moneda nacional presenta una tendencia relativamente creciente, registrando un valor de 26.91, el cual fue superior al registrado en junio de 2010 (26.00). 5

6 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-04 jun-05 dic-05 jun-06 dic-06 jun-07 dic-07 jun-08 dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 Gráfico 5 Gráfico 6 Indicadores de rentabilidad de las CRAC Ratios de liquidez de las CRAC Utilidad neta anualizada / patrimonio promedio anual Utilidad neta anualizada / activo promedio anual Ratio de liquidez en moneda nacional Ratio de liquidez en moneda extranjera Fuente: SBS / Elaboración: PCR Al analizar el indicador de morosidad de las CRAC (cartera atrasada sobre créditos directos) se observa una tendencia decreciente hasta el año Posteriormente, se registra un incremento del índice llegando a 5.60% en junio de Este resultado es similar al presentado por las CMAC y se encuentra muy probablemente relacionado con el contexto económico desfavorable provocado por la crisis financiera internacional. Por otro lado, el ratio de provisiones sobre cartera atrasada muestra que se puede afrontar en su totalidad en caso que las deudas se registren con carácter impago de manera permanente. De esta manera, la evolución del indicador muestra una caída desde % en diciembre de 2010 hasta llegar a % en junio de Gráfico 7 Gráfico 8 Indicador de morosidad de las CRAC Provisiones / Cartera atrasada de las CMAC Cartera atrasada / Créditos directos Provisiones / cartera atrasada Fuente: SBS / Elaboración: PCR 6

7 Análisis Financiero Análisis del Balance General En el período de análisis, Credinka registró un activo por S/ millones, un pasivo por S/ millones y un patrimonio por S/ millones. Análisis de los activos Cuadro III: Evolución de la Estructura Total Activos Disponible 12.13% 10.67% 11.53% 11.02% 13.86% 11.71% 16.75% Inversiones Netas 5.90% 3.39% 0.39% 3.21% 1.59% 1.87% 0.16% Créditos Netos 72.92% 77.27% 81.84% 80.19% 78.02% 79.70% 76.25% Rendimientos Devengados por Cobrar 2.98% 2.75% 1.58% 1.37% 1.19% 1.39% 1.34% Otros Activos % 5.92% 4.67% 4.22% 5.34% 5.34% 5.50% Total Activos (Miles de Soles) 69, , , , , , ,981 Fuente: Credinka - SBS / Elaboración: PCR A junio de 2011, los activos de Credinka presentaron una expansión de S/ millones (equivalentes a un incremento de 34.62%). Dicho incremento estuvo impulsado, principalmente, por un aumento de los créditos netos y los disponibles de la caja. Los créditos netos aumentaron en S/ millones (+28.80%) con relación al primer semestre del 2010, debido a las mayores colocaciones bajo la modalidad de préstamos (S/ millones). Por otro lado, la cartera atrasada registró un incremento de S/ (+32.08%). La participación de créditos netos presentó una ligera caída al pasar de 79.70% a 76.25% respecto a junio El análisis de la cartera de créditos se realizará en el acápite de riesgo crediticio. Los disponibles acumularon un monto total de S/ millones a junio 2011, monto superior en S/ millones (+92.68%) con respecto a junio El análisis de la liquidez se realizará en el acápite de riesgo de liquidez. Análisis de los pasivos y patrimonio Cuadro IV: Evolución de la Estructura Total Pasivos Obligaciones Público 80.63% 73.55% 83.43% 86.70% 89.41% 88.53% 84.65% Dep. Sist. Fin. y Org. Fin. Int. 0.00% 1.13% 0.15% 0.10% 0.00% 0.00% 2.55% Adeudos y Oblig. Fin % 18.84% 10.72% 9.49% 7.11% 7.33% 8.92% Intereses y Otros Gastos Devengados 1.42% 3.28% 2.15% 2.08% 2.06% 2.36% 1.80% Otros Pasivos 2.83% 3.19% 3.56% 1.64% 1.42% 1.79% 2.09% Total Pasivos (Miles de Soles) 60,337 88,279 94, , , , ,918 Fuente: Credinka - SBS / Elaboración: PCR El pasivo total de CRAC Credinka sumó S/ millones a junio 2011, lo que representa un incremento de S/ millones (+39.78%) respecto a junio 2010.Este incremento se explicó principalmente por el aumento de las obligaciones con el público, y adeudos y obligaciones financieras. Las obligaciones con el público aumentaron en S/ millones (+33.66%) con relación al primer semestre El crecimiento se dio de manera generalizada en todos los productos ofrecidos por la Caja: depósitos a plazo (+35.23%, S/ millones) y depósitos de ahorro (+33.37%, S/ millones). Los adeudos y obligaciones financieras y los depósitos del sistema financiero y organismos internacionales ascendieron a S/ millones, cifra superior en 70.17% respecto a junio Incluye las cuentas Activo Fijo Neto de Depreciación, Bienes Realizables, Cuentas por Cobrar Netas de Provisiones, Otros Activos y Fondos Interbancarios. 7

8 Cuadro V: Evolución de la Estructura Total Patrimonio Capital Social 72.99% 89.32% 96.88% 92.27% 89.57% 93.00% 87.95% Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio 0.55% 0.20% 0.19% 0.16% 0.16% 0.16% 0.35% Reservas 2.47% 1.75% 2.34% 2.59% 3.41% 3.45% 3.80% Resultados Acumulados 0.00% -0.54% 0.30% 0.09% 0.00% 0.00% 2.36% Resultados Netos del Ejercicio 23.99% 9.27% 0.29% 4.88% 6.86% 3.38% 5.54% PATRIMONIO (Miles de Soles) 8,955 24,926 27,879 31,526 32,348 31,968 35,063 Fuente: Credinka - SBS / Elaboración: PCR A junio de 2011, el patrimonio neto de Credinka era de S/ millones, el cual representa un incremento de +9.68% respecto al mismo periodo del año anterior. El resultado se debió principalmente al aumento del capital social en S/ millones equivalente a un crecimiento de +3.73%, así como las utilidades percibidas a fines de junio de 2011 de S/ millones (+79.49%). Resultados Financieros A junio de 2011, Credinka presentó ingresos financieros acumulados por S/ millones, cifra que representó un aumento de S/.5.61 millones (+31.58%) respecto a lo obtenido en junio La mayor parte de este incremento estuvo relacionada con los intereses de los préstamos otorgados, los que fueron mayores en 30.42% respecto a junio 2010 (representaron a junio 2011 un 97.30% de los ingresos financieros de la caja). Los gastos financieros, por su parte, se expandieron en S/.1.4 millones (+26.25%), llegando a S/.6.74 millones, producto de los mayores intereses pagados por los depósitos del público en %. Estos últimos representaron un 75.75% de los gastos financieros, seguidos de los intereses pagados por adeudos y obligaciones (11.31% de los gastos) y las primas pagadas al Fondo de Seguro de Depósito - FSD (8.79%). Gráfico 9 Gráfico Ingresos y Egresos Financieros (Millones de Soles) 20 Ingresos y Gastos por Servicios Financieros (Millones de Soles) Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-10 Jun-11 0 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-10 Jun-11 Ingresos Financieros Gastos Financieros Provisiones Ingresos por servicios financieros Gastos por servicios financieros Gastos administrativos De este modo, el margen financiero bruto de Credinka alcanzó los S/ millones, lo que representa un alza de 33.88% frente a junio 2010; esta cifra fue equivalente al 71.14% de los ingresos financieros a junio 2011 (69.93% el año anterior). Considerando la ligera caída en S/. 141 mil en las provisiones para créditos incobrables realizado por la institución, el margen financiero neto presentó un alza de 43.71%, cerrando el segundo trimestre de 2011, en S/ millones, demostrando la capacidad de la compañía de generar recursos relacionados únicamente a la intermediación de recursos financieros (préstamos y depósitos). Los ingresos por servicios financieros presentaron una caída en S/. 154 mil (-19.45%) y los gastos derivados de servicios financieros aumentaron en S/. 34 mil (+26.63%), generando un margen operacional bruto de S/ millones (+39.26% respecto a junio 2010). Deduciendo a este resultado un monto de S/.11.5 millones, por concepto de gastos administrativos, el margen operacional neto de la compañía llegó a S/.3.24 millones; resultado superior en 58.61% al presentado en junio 2010, debido a los mayores gastos de personal (+42.96%) incurridos por la empresa, producto de la expansión del número de sus oficinas en el

9 Gráfico11 Índice de Eficiencia 50% 40% 30% 20% 10% 0% Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-10 Jun-11 Sistema CRAC's Credinka Tomando en cuenta lo antes mencionado, el indicador de eficiencia 4, llegó a 47.94% a junio de 2011, inferior respecto a junio 2010 (46.08%), aunque permaneciendo aún por encima del ratio del sistema (45.54%). Como se puede observar en el gráfico 11, la brecha entre el ratio de eficiencia de Credinka y del mercado de cajas rurales ha presentado un crecimiento al pasar de 0.64% a 2.40% para fines del segundo semestre de Cabe mencionar que, el aumento de dicho ratio se debe principalmente al aumento de los gastos administrativos en % (S/ millones). Indicadores de Rentabilidad A junio de 2011, la utilidad neta anualizada sobre patrimonio promedio (ROE) fue menor a la percibida en junio de 2010 al pasar de 7.49% a 9.45%, debido a la mayor utilidad neta percibida a junio 2011; tenido un crecimiento de %. Por otro lado, la utilidad anualizada sobre el total de activos promedio (ROA) fue menor al presentado en junio 2010, al pasar de 1.44% a 1.40%, sin embargo, fue mayor al presentado por el sector (0.58%). Cabe mencionar que, ambos indicadores se encuentran por encima del sector, mostrando tener una mayor rentabilidad frente al patrimonio y al total de activos. Cuadro VI: Indicadores de Rentabilidad ROE Sector ROA Sector Gráfico 12 Gráfico RO A (En %) RO E (En %) Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Sistema CRAC's Credinka Sistema CRAC's Credinka 4 Indicador de Eficiencia = Gastos Administrativos / (Ingresos Financieros + Ingresos por Servicios Financieros). 9

10 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Indicadores de Solvencia El ratio de endeudamiento patrimonial de Credinka se ha mantenido por debajo del promedio del sector, sin embargo, a junio 2011, dicho indicador (6.16 veces) estuvo por encima del sector (5.89 veces), debido al mayor aumento de pasivos (+39.78%) en relación al patrimonio (+9.68%). Cuadro VII: Indicadores de Solvencia Endeudamiento Patrimonial (Veces) Sector Ratio de Capital Global (%) % 16.51% 19.28% 15.89% Sector % 15.22% 16.83% 14.63% A junio de 2011, el ratio de capital global de Credinka, que considera el patrimonio efectivo como porcentaje de los activos y contingentes ponderados por riesgo de crédito, de mercado y operacional, llegó a 15.89%, nivel inferior al 19.28% registrado a junio de Administración del Riesgo Riesgo de Crédito La cartera directa bruta de Credinka mantuvo su tendencia al alza, llegando a S/ millones a junio de 2011, lo que equivale a un incremento de 28.95% (S/ millones). Los créditos vigentes representaron el mayor componente de esta cartera (93.98%), alcanzando los S/ millones; los que a su vez estuvieron conformados en un 98.75% por préstamos y en 1.25% por créditos hipotecarios. Gráfico 14 Cartera Directa Bruta (Millones de Soles) Dada su importancia dentro de la cartera de préstamos, la cartera vigente fue la que más contribuyó a su crecimiento (en S/ millones, lo que equivale a una expansión de 30.41%). Los créditos atrasados tuvieron un aporte poco significativo, cerrando el segundo trimestre con un alza de S/.1.88 millones (+32.08%); en tanto, los créditos refinanciados se contrajeron, cerrando con un saldo de S/.4.59 millones ( %). Por su parte, las colocaciones totales de Credinka (compuestas por la cartera directa bruta y la cartera indirecta de la Caja) se incrementaron en 28.27% respecto a junio de 2010, llegando a los S/ millones. Respecto a los créditos indirectos, éstos registraron un saldo de S/.8.94 millones, presentando un crecimiento anual de %. A junio de 2011, las colocaciones totales estuvieron conformadas principalmente por créditos vigentes (90.03%) y créditos indirectos (4.19% de participación). La cartera deteriorada (cartera vencida + cartera en cobranza judicial + cartera refinanciada y reestructurada) retrajo ligeramente su participación, pasando de 6.75% a 5.77%. 10

11 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 Cuadro VIII: Estructura de las Colocaciones Totales Créditos Vigentes 85.30% 89.91% 90.08% 88.43% 89.99% 88.55% 90.03% Créditos Ref. y Reestructurados 6.11% 3.50% 2.45% 4.05% 2.69% 3.23% 2.15% Créditos Vencidos 2.52% 2.59% 3.11% 2.01% 2.12% 2.65% 2.57% Créditos en Cobranza Judicial 2.30% 1.64% 0.86% 0.77% 0.95% 0.87% 1.05% Créditos Indirectos 3.77% 2.37% 3.49% 4.73% 4.24% 4.70% 4.19% Como se observa en el gráfico 15, a pesar que se mostro un crecimiento de 32.08% de la cartera atrasada, el índice de morosidad (3.78%) se encontró por debajo del sector de CRAC s (5.60%) a junio de Asimismo, el ratio de cartera deteriorada a créditos directos (6.02%) se ubico también por debajo a la del sector CRAC s (7.60%). De este modo, la morosidad presentada por Credinka al 30 de junio de 2011 fue la segunda más baja del sector de cajas rurales (de un total de 10 entidades), siendo inferior incluso a la de competidores clave como Caja Nuestra Gente y Señor de Luren, a dicha fecha de corte. En relación a la morosidad por tipo de crédito, el ratio más alto lo presentaron los créditos de consumo (4.75%), seguidos de los destinados a micro (4.17%), pequeñas (3.23%) y medianas empresas (1.05%). En este sentido, cabe destacar que la morosidad de los créditos de consumo ha mostrado una caída frente a su valor al cierre del segundo trimestre de 2010, donde llegaba a 5.25%. Gráfico 15 Gráfico 16 Cartera Atrasada y Cartera Deteriorada Índice de Morosidad Total (Millones de Soles) % % % % % % Cartera Atrasada Cartera Deteriorada Credinka Sector CRAC El ratio de morosidad de la cartera deteriorada (cartera deteriorada sobre cartera bruta) disminuyó, pasando de 7.08% en junio 2010 a 6.02% a junio 2011, resultado que estuvo (al igual que el año anterior) por debajo del promedio del sistema (7.60%). Cuadro IX: Indicadores de Cobertura Provisiones / Cartera Atrasada % % % % % % % Sector % % % % % % % Provisiones / Cartera Deteriorada 69.02% 76.71% % 79.26% 97.24% 85.95% % Sector 72.32% 72.96% % 91.26% 96.78% 86.62% % El saldo de provisiones para créditos incobrables aumentó en S/.3.13 millones a junio de 2011 (+32.43%);lo que gracias a la expansión ya mencionada de la cartera atrasada, el ratio de cobertura de dicha cartera aumento ligeramente al pasar de % en junio 2010 a % en junio de

12 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-11 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-11 Dic-06 Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Jun-11 La cobertura de la cartera deteriorada (103.74%) presentó un resultado que estuvo por encima del promedio del sistema (101.08%) a junio de 2011, aunque este resultado indica que las provisiones constituidas llegan a cubrir la totalidad del saldo de la cartera deteriorada. Es importante señalar en este punto que un mayor nivel de constitución de provisiones para la empresa implicaría cierta reducción en las ganancias de la misma, lo que podría afectar en cierta medida los indicadores de rentabilidad de la institución. Gráfico 17 Gráfico % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Clasificación de la Cartera 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Cartera de Créditos por Tipo Pérdida Dudoso Deficiente C.P.P Normal Consumo Hipotecario Actividades Empresariales La calidad de la cartera -en función a la categoría de riesgo del deudor- ha mostrado una ligera mejora, dado que los créditos con calificación Normal pasaron de un 89.39% a ser el 90.78% de las colocaciones directas y contingentes a junio de Por otro lado, los créditos con calificación C.P.P. (Con Problemas Potenciales) disminuyeron su participación, representando sólo un 3.11 %. La cartera crítica (créditos clasificados como deficiente, dudoso y pérdida), por su parte, se redujo, pasando de 7.38% en junio de 2010 a 6.12% en junio de Cabe señalar que la cartera crítica de Credinka ha ido mostrando una tendencia a la baja a lo largo de los años, pasando de 19.34% en diciembre de 2004 a ser 6.33% al cierre de Si bien históricamente la cartera de consumo ha representado un componente importante de los créditos de la Caja, estos han pasado de concentrar un 53.51% de la cartera directa bruta (a diciembre 2007) a sólo 33.09% al segundo trimestre de A esta misma fecha de corte, el resto de la cartera estaba compuesto de créditos a la pequeña empresa (29.96%), a la microempresa y mediana empresa (28.14% y 6.64%, respectivamente), a grandes empresas (0.99%) y por préstamos hipotecarios (1.18%). Gráfico 19 Gráfico % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Cartera de Créditos por Sector Hog. Privados Act. Inmobiliarias Transp.Alm.yCom Agricultura Comercio Otros Créditos Directos por Tipo (Al ) Consumo Hipotecario 33.09% 1.18% Gran Empresa 0.99% Mediana Empresa Micro 6.64% Empresa Pequeña 28.14% Empresa 29.96% A junio de 2011, un 36.34% de la cartera de créditos comerciales y a microempresas se colocó dentro del sector comercio, siendo el mercado de más importancia para la entidad. Otros sectores de relevancia fueron el de hogar privados (11.56%), el de transporte, almacenamiento y comunicaciones (10.48%), agricultura y ganadería (10.27%), y actividades inmobiliarias (6.39%). El resto de la cartera comercial y de 12

13 Dic-06 Jun-07 Dic-07 Jun-08 Dic-08 Jun-09 Dic-09 Jun-10 Dic-10 Jun-11 microcréditos (35.45%) se enfocó a sectores diversos, como la industria manufacturera, construcción, entre otros. Cabe mencionar que, Credinka cuenta con políticas generales para los créditos hipotecarios con el objetivo de establecer los lineamientos generales para el otorgamiento, definiendo los requisitos, restricciones, validaciones, y todo lo referido a la documentación a presentar por parte del cliente. Asimismo, en marzo 2011, se realizo el manual de procedimientos para la clasificación de deudores y exigencias de provisiones, lo que permite a Credinka tener una mejor administración del riesgo crediticio al cual está expuesta. Respecto a la Resolución SBS N 3780 y el plan de trabajo solicitado, Credinka cuenta con un avance del 50% al cierre de junio, lo esperado al cierre de diciembre 2011 es tener un avance al 90%. A junio de 2011, se han desarrollado metodologías de monitoreo de riesgo de crédito, como análisis de cosechas, concentración, riesgo cambiario crediticio y matriz de transición. Estructura de Obligaciones con el Público Cuadro X: Estructura de las Obligaciones con el Público (Part. %) Depósitos de Ahorro 33.56% 25.95% 23.73% 19.49% 18.77% 16.18% 16.15% Depósitos a Plazo 62.15% 64.96% 71.01% 73.74% 74.77% 76.56% 77.47% Depósitos CTS 11.40% 9.93% 11.12% 8.03% 7.90% 7.96% 9.06% Depósitos Restringidos 4.25% 3.82% 4.60% 6.77% 6.45% 7.24% 6.38% Depósitos a la Vista y Otros Depósitos 0.04% 5.27% 0.65% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% Total (Miles de Soles) 48,650 64,928 78, , , , ,766 Al cierre de junio 2011, las obligaciones con el público cerraron con un saldo de S/ millones, 33.66% superior respecto al mismo periodo del año anterior. Estas obligaciones estuvieron compuestas en su mayor parte por depósitos a plazo (77.47%) y depósitos de ahorro (16.15%). La estrategia de apertura de nuevas oficinas llevada a cabo por Credinka le ha permitido diversificar sus fuentes de fondeo por zonas geográficas, a tal punto que muchas ciudades fuera de su zona original de influencia proveen una parte importante de las captaciones del público de la Caja. Gráfico Obligaciones con el Público (Millones de Soles) La segunda fuente de fondeo más importante de la Caja fueron los adeudados con instituciones del país y del exterior. En este punto es importante señalar que Credinka recibe financiamiento para el apoyo a la pequeña y microempresa a través de líneas de financiamiento de COFIDE, líneas de COFIDE-FONDEMI, de MIMDES-FONCODES y de Agrobanco (algunas de ellas otorgadas por medio del Banco de la Nación), así como de FOGAPI. Por el lado de los adeudados con el exterior, el total del saldo presentado en esta cuenta correspondió al préstamo subordinado otorgado por CORDAID FINANCE de Holanda (que registraba S/ mil al cierre de junio de 2011). 13

14 Riesgo de Liquidez El ratio de liquidez en moneda nacional de Credinka aumentó, pasando de 16.3% a 21.4% a junio de 2011, estando en ambos períodos por debajo de la liquidez del sistema de cajas rurales en esa moneda. Por su parte, el ratio de liquidez en moneda extranjera se mantuvo estable en 51.8% a junio de Con estos resultados la Caja cumple satisfactoriamente los requerimientos de liquidez exigidos por el regulador, de 8% para la liquidez en moneda nacional y 20% para moneda extranjera. Cuadro XI: Ratios de Liquidez (en Porcentaje) Ratio Liquidez MN (SBS) Sector Ratio Liquidez ME (SBS) Sector Respecto a la liquidez de la empresa, ésta ha establecido como política interna el mantener límites mínimos de liquidez con carácter preventivo. Los activos líquidos de corto plazo en moneda nacional nunca deberán ser menores a 9% del pasivo de corto plazo (la SBS fija un umbral de 8% como mínimo), ni menores en 24% a este ratio en términos de moneda extranjera (el regulador exige un porcentaje de 20% como mínimo en ME). Por otro lado, en términos de calce de activos líquidos con pasivos de corto plazo 5, se presentaron ciertas brechas negativas (pasivos mayores a los activos) en los períodos que abarcan los vencimientos de 1 a 2 meses, 3 a 6 meses, y 6 a 12 meses, tanto para MN y ME. En términos totales (considerando todos los activos líquidos y pasivos de corto plazo, en todos los vencimientos), la Caja presentó un ligero descalce en moneda extranjera; aunque se encontró calzada perfectamente en nuevos soles. Riesgo Cambiario A junio de 2011, Credinka presentó una posición contable en moneda extranjera (activos menos pasivos en moneda extranjera) negativa aunque de poca magnitud (S/.275 mil). De este modo, la posición global en moneda extranjera a patrimonio efectivo también fue negativa en 0.78%. Cuadro XII : Ratios de Riesgo Cambiario a. Activos en ME (miles de S/.) 23,035 16,413 10,865 22,197 31,929 26,946 35,634 b. Pasivos en ME (miles de S/.) 15,866 17,291 11,433 23,342 32,416 26,966 35,909 c. Posición Contable en ME (a-b) 7, , f. Posición Global en ME / Patr. Efectivo % -5.62% -1.97% -3.60% -1.43% -0.06% -0.78% Asimismo, Credinka presentó una muy baja exposición al riesgo crediticio derivado del riesgo cambiario, dado que el 88.94% de los créditos brutos estuvieron pactados a moneda nacional (el saldo de créditos en moneda extranjera al 30 de junio de 2011 era de S/ millones). Riesgo de Mercado Para la correcta gestión de los riesgos de mercado de la empresa, Credinka tiene especial cuidado en el riesgo cambiario y el riesgo de tasa de interés. En este sentido, para evitar que los precios de mercado puedan afectar el balance de la empresa, Credinka utiliza el sistema de bandas temporales con la intención de estimar los efectos en el margen financiero y en el valor patrimonial en riesgo, así como la metodología de duración, duración modificada y sensibilidad ante cambios en la tasa de interés. Por otro lado, en cuanto al riesgo de tipo de cambio, Credinka utiliza el VaR de tipo de cambio, el cual ayuda a calcular la posible pérdida ante una posición en moneda extranjera debido a movimientos adversos en el tipo de cambio. Asimismo, se utiliza el VaR Regulatorio (establecido por la SBS), así como el VaR Histórico. A junio de 2011, la cartera de inversiones brutas de la Caja cerró con un saldo de S/.412 mil, reduciéndose de este modo en 88.18% frente al año previo. Estas inversiones estuvieron conformadas 5 Fuente: Credinka. Anexo SBS N Fuente y cálculo: SBS. Los datos de Patrimonio Efectivo corresponden al mes anterior. 14

15 por inversiones de financieras a vencimiento. Por otro lado, el requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado estuvo relacionado únicamente con el riesgo cambiario (relacionado a la posición global en moneda extranjera negativa), presentando un valor de S/ mil. Tomando en cuenta los activos y pasivos sensibles a la tasa de interés 7, al 30 de junio de 2011, la Caja presentó varios descalces en los plazos que van de 2 meses, 4 a 6 meses, 7 a 12 meses, 2 años y 3 años. En términos totales, la Caja se encuentra descalzada en medición de riesgo de tasa de interés en moneda extranjera. Riesgo Operacional Credinka realiza la gestión de riesgo operacional a través de la Unidad de Riesgos, aunque toma en cuenta como personal responsable para el cumplimiento de este proceso no sólo al personal de dicha área, sino también a los jefes de las diversas unidades de la empresa, a los gerentes de área y al Gerente General, designando en estos casos a los Oficiales de Gestión Integral de Riesgo (OGIR) y a los Coordinadores de Gestión Integral de Riesgo (CGIR) El proceso comienza con la Identificación de los riesgos y la Evaluación de estos, a través de la metodología de Risk Control Self Assessment. Durante el proceso de evaluación, los riesgos se ordenan según su importancia, dando lugar a una Lista de Riesgos. En la fase de Control, se desarrolla un inventario de controles para los riesgos relevantes identificados y a la vez estos controles se evalúan. Este examen permite identificar qué controles están operando satisfactoriamente y establecer un Plan de Acción que permita que aquellos controles que no operan de manera correcta puedan ser corregidos. Se ha definido la matriz de apetito y tolerancia por riesgo operacional, así como el establecimiento de la base de datos de eventos de pérdida, de acuerdo a lo establecido por la Resolución SBS N Por otro lado se ha realizado la actualización de los análisis de impacto al negocio (BIA), involucrando a todas las áreas de Credinka, para determinar las funciones críticas que necesiten un plan de continuidad, así como el plan de manejo de crisis. El Gerente de Riesgos es el encargado de la definición del Plan Anual de Trabajo, y de elaborar semestralmente informes a la Gerencia General, Comité de Riesgos y Directorio; asimismo, está encargado de elaborar anualmente un informe de riesgos al cierre del ejercicio en el que debe incluir el plan de actividades propuesto para el ejercicio próximo, de acuerdo a la normativa de la SBS. A junio de 2011, se registró un requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional de S/.1.55 millones. 8 Este monto fue calculado por la institución tomando en cuenta el método del indicador básico. Prevención de Lavado de Activos Mediante la ley del 12 de abril de 2002 se aprobó la creación de la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF) como entidad de personería jurídica encargada del análisis, tratamiento y transmisión de información para prevenir y detectar el lavado de activos. En este sentido, Credinka sigue procesos y una serie de lineamientos para la prevención del lavado de activos. La empresa tiene establecida dentro de su Política de Otorgamiento de Créditos la no concesión de préstamos que constituyan financiamiento para actividades presumiblemente ilícitas o de índole delictivo; además de consignar como lineamiento el no conceder préstamos que sean destinados a financiar actividades políticas. 7 Fuente: Credinka. Anexo SBS N 7. 8 El requerimiento de patrimonio efectivo por riesgo operacional será el promedio de los valores positivos del margen operacional bruto multiplicado por 15%, según lo indicado en el artículo 6º del Reglamento para el Requerimiento de Patrimonio Efectivo por Riesgo Operacional. 15

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