La Bolsa de Valencia y el Grupo BME: Alternativas de Financiación para las empresas

Transcripción

1 La Bolsa de Valencia y el Grupo BME: Alternativas de Financiación para las empresas Facultat d Economia de la Universitat de València. 21 de febrero de 2017

2 Proceso de cambio y desarrollo: LMV, Directiva MIFID. MIFID II-MIFIR MIFID, nuevo entorno de negociación de mayor competencia en la que Mercados Regulados (MR) compiten con nuevas figuras, Sistemas Multilaterales Negociación (SMN) (operados por MR o nuevas iniciativas). MIFID, los MR son mercados de referencia con estrictos requisitos para autorización y la de sus intermediarios. Nuevas iniciativas: Chi-X, Turquoise, BATS. Desplazamiento de la liquidez. -2-

3 Los MR son los Mercados secundarios oficiales (MSO). Las Bolsas de Valores. El Mercado de Deuda Pública en Anotaciones El Mercado de Futuros y Opciones (MEFF) El Mercado de Renta Fija (AIAF) Los SMN MAB MARF Latibex, Senaf -3-

4 Bolsa de Valencia. Es la más joven de las bolsas españolas (1980). Bolsa Oficial de Comercio Pertenencia al Grupo BME Anteriormente Bolsín Oficial Madrid (1831), Bilbao (1890) y Barcelona (1915) Participaciones en otras empresas del Grupo. Junto a las otras bolsas (25%): Sociedad de Bolsas, S.A. y BME, Sistemas de Negociación, S.A. Otras: BME Market Data, S.A. y Visual Trader System, S.L. -4-

5 1. Ley del Mercado de Valores, Ley 24/1988, de 28 de julio, que incorporó importantes reformas: Necesidad de reforma global del mercado de valores y adaptación mercado europeo de capitales. Creación CNMV, supervisión e inspección. Sustitución de los Agentes de Cambio y Bolsas por miembros de bolsas: Sociedades y Agencias de Valores, a los que se sumaron más tarde las entidades de crédito. Constitución Rectora. Miembros son accionistas. Sustitución modelo mercado. Creación del Sistema de Interconexión Bursátil. -5-

6 2. Constitución de Bolsas y Mercados Españoles, Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A. (BME), el 15 de febrero de Accionista única, forma directa o indirecta, de las sociedades del Grupo. Gestiona de manera coordinada las actividades desarrolladas por las sociedades del Grupo a través de 7 UUNN y 7 AACC Ingresos consolidados (datos 3T2016): Renta variable, 44,30% Liquidación y registro, 22% Información, 14,2% Clearing, 7,2% IT&Consulting, 5,9% Derivados, 3,5% Renta Fija, 2,9% -6-

7 Forman parte del Grupo: Bolsas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia, Iberclear (DCV), BME Clearing (ECC), MEFF, Market Data, Está admitida a negociación en las cuatro bolsas españolas desde el día 14 de julio de Grupo de empresas que compiten mundialmente en el sector de operadores de mercados de valores. Compite por el flujo de emisiones (principalmente por oferta de papel doméstica) y por la negociación que se genera en el mercado. -7-

8 Las actividades de BME se gestionan siguiendo un modelo de silo vertical : Otras actividades: Admisión de instrumentos financieros (listing) Negociación (trading) Compensación (Contrapartida Central o ECC): BME Clearing. Liquidación y registro. Difusión de información. Registro de operaciones OTC (Regis TR) Consultoría, formación, venta de tecnología. Nueva gama de servicios de Cumplimiento, BME Regulatory Services. -8-

9 3. Normativa europea. Iniciativas de Integración de los servicios financieros. Adaptación normativa española Reforma de la postcontratación (Compensación, liquidación y registro) Importante reforma por peculiaridades de nuestro sistema Cámara de Contrapartida Central (ECC) Iberclear (DCV). Cambio sistema de RR por saldos. Pendiente migración a Target 2 Securities (T2S). Plataforma BCE. Adaptación de los MR en relación con las obligaciones de MIFID II Testing de los sistemas de negociación Certificación por miembros de los algoritmos Monitorización de los miembros del mercado Trasparencia pre y post negociación. -9-

10 Función Bolsas. Algunos datos Facilitar a las empresas acceso a financiación de calidad. Financiación a través de mercados complemento de otras vías. Período Bolsa española canalizó millones de euros Año 2016, millones de euros, un 31% menos que en Total mundial, un 32,8% menos. Proporción financiación mercados y bancaria Empresas cotizadas por países USA, 70%. FR,55%. GER,45%. IT,30%. ES,20% BME, 150. MILAN, 290. DB, 700. EURONEXT, LONDRES, NYSE, NASDAQ,

11 El papel de la financiación en bolsa en la reestructuración financiera de las empresas. Comportamiento de Empresas no financieras españolas cotizadas siguen recomendaciones organismos financieros internacionales: Más capital Menos dependencia financiación bancaria, en favor de Mayor peso de instrumentos de deuda negociable en la estructura de recursos ajenos. Reciente análisis sobre cuentas auditadas, entre los años 2010 y 2015, empresas Ibex no financieras: Recursos propios, se incrementaron en un 15% Endeudamiento bancario, disminuyó en un 40% Emisiones de renta fija, se incrementaron en un 23% -11-

12 Bolsa, una alternativa/complemento para la financiación de las empresas. Pero, estamos de acuerdo con esta afirmación? Si la afirmación es cierta por qué nuestras empresas, principalmente las pymes, no han accedido al mercado de valores español? Algunas posibles causas: Excesiva dependencia del crédito bancario. Requerimientos normativos (gobierno e información financiera). Pérdida de control. Costes excesivos? -12-

13 Por ÁLVARO CASTRO MARTÍNEZ Director de Mercado Bolsa de Valencia Más información: Calle Libreros, 2 y Valencia Telf