Participaciones Preferentes HÉCTOR CALERO MAQUEDA

Transcripción

1 Participaciones Preferentes HÉCTOR CALERO MAQUEDA

2 Introducción Se trata de un producto financiero. El auge de su comercialización se produce a raíz de la crisis del sector financiero de Las prácticas usadas para la colocación del producto causaron un malestar en la sociedad.

3 Qué son las PPR? DEFINICIÓN LITERAL Parte que se posee en el capital de una empresa. Reparto de ganancias sociales Suscripción preferente de nuevas acciones Derechos políticos Derecho de información CARACTERÍSTICAS REALES Instrumento financiero No otorga derechos políticos Vocación de perpetuidad Retribución fija condicionada Cotizan en el mercado secundario No otorgan preferencia

4 Régimen Jurídico Inicialmente se regulaban en la derogada Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversión, recursos propios y obligaciones de información de los intermediarios financieros. Actualmente, su regulación se rige por la DA Primera de la Ley 10/2014, de Ordenación, Supervisión y Solvencia de las Entidades de Crédito. Ley 24/1988, del Mercado de Valores adaptada a la Directiva 2004/39/CE, del PE y del Consejo, de 21 de abril de 2004, sobre mercados e instrumentos financieros (MIFID).

5 Ley 10/2014 Emitidas por una entidad de crédito española o una SA residente en el territorio de la UE. Se requiere exclusividad en el objeto de la entidad. En caso de emisiones realizadas por filiales, los recursos deben depositarse en la entidad dominante. No otorgan derechos políticos ni de suscripción preferente. Cotizan en mercados regulados. El 50% de la oferta pública dirigida a clientes profesionales.

6 MIFID Considera las PPR como producto financiero complejo. Aumenta la protección del inversor minorista. Realización de test. Contrastar las capacidades del inversor Deberes de diligencia y transparencia

7 Régimen Fiscal Inicialmente se creaban filiales en paraísos fiscales, con lo que se obtenían exenciones: Operaciones Societarias Impuesto sobre Sociedades Impuesto de no Residentes La remuneración al titular también quedaba exenta

8 Régimen Fiscal Actualmente se regula en la DA Primera de la Ley 10/2014, el RDL 5/2004, por le que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre la Renta de Personas no Residentes y por la Ley 35/2006, del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Remuneración considerada gasto deducible para las entidades Las rentas generadas se consideran capital mobiliario (cesión de capitales propios) Depósito exento de retención si se emite por una entidad filial. Exento del Impuesto sobre la Renta de no Residentes

9 Comercialización de PPR Contrato especial en el que intervienen tres partes: Emisor: Coloca las PPR en el mercado. Compradores: Los inversores. Intermediario: Tiene un contrato con el comprador y debe de seguir sus indicaciones para contratar el producto. Actúa en nombre propio pero por cuenta ajena. Confusión entre las figuras del emisor y el intermediario.

10 Evolución temporal Su introducción en España se produce en 1998, por medio de entidades extranjeras. Las entidades españolas crean filiales en paraísos fiscales para colocar sus PPR. La Ley 19/2003, de régimen jurídico de los movimientos de capitales y de las transacciones económicas con el exterior y sobre determinadas medidas de prevención de blanqueo de capitales introduce las PPR en nuestro ordenamiento jurídico. Emisión dirigida a todo tipo de inversores, con facilidad para recuperar el capital invertido.

11 Evolución temporal En 2007 llega la crisis financiera y las entidades del sector necesitan financiamiento. Transformación del capital procedente de depósitos financieros en capital propio a través de la colocación de PPR a clientes minoristas. La cotización de las PPR se desploma en el mercado secundario y las entidades se quedaron sin liquidez. Los inversores no podían recuperar su capital.

12 Problemas Principales La mayor parte de PPR se colocaron a inversores minoristas, que no tienen formación sobre el sector financiero. Fueron las propias entidades las que ofrecieron el producto a este tipo de clientes. En el proceso de suscripción hubo ciertas irregularidades: Conflicto de intereses. Abuso de confianza. Falta de información y transparencia frente el inversor. Incumplir los deberes de diligencia.

13 Mecanismos para recuperar el capital Reclamación previa a las entidades bancarias: no da resultado. Jurisdicción civil. Jurisdicción penal: aunque puede cumplir el tipo penal de la estafa, no suele prosperar. Arbitraje de consumo: se pretende potenciar su uso.

14 Jurisdicción civil Los problemas tratados forman en el cliente un consentimiento irregular. Por tanto, se podrá solicitar la nulidad o anulabilidad de los contratos de suscripción de PPR alegando error en el consentimiento: Error esencial no imputable al inversor. Incumplimiento de deberes legales. Los tribunales suelen estimar las pretensiones al considerar que el producto contratado era diferente al producto ofrecido. También se puede solicitar daños y perjuicios por negligencia en el cumplimiento de las obligaciones.

15 Conclusiones La regulación de las PPR llegó tarde y con la intención de llamar la atención de los emisores. Las entidades utilizaron las PPR como mecanismo de financiación en detrimiento del inversor minorista. La colocación de PPR ha vulnerado exigencias legales como los deberes de información y diligencia. La CNMV y demás organismos no actuaron firmemente para impedir esta situación. Sin embargo, la jurisdicción civil es la mejor vía para intentar solucionar los casos en los que se han producido irregularidades.

16 Gracias por su atención