Bursatilización tecnológica y pánicos financieros

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1 Bursatilización tecnológica y pánicos financieros Boletín Tecnología y Negocios Núm.296 Analista: Erick Rodríguez Solares S e l e c t : e n t u s d e c i s i o n e s T I C Este reporte es propiedad de Select y está disponible a un número limitado de clientes los cuales están de acuerdo con estas condiciones. Select se reserva todos los derechos. La reproducción parcial o total del siguiente reporte está permitida únicamente cuando exista un permiso por escrito de Select. Este reporte deberá ser tratado como un documento confidencial de uso interno exclusivamente. La información contenida en este reporte se considera confiable, pero no garantiza ser completa o correcta. Todos los derechos reservados D.R. Select Estrategia, S.C Septiembre 2011 MDDC1914 1

2 Bursatilización tecnológica y pánicos financieros Erick Rodríguez Solares Resumen Las Tecnologías de la Información y Comunicación (TIC) han pasado de tener un peso notorio dentro de la producción de la riqueza global a ser una palanca de crecimiento económico y un componente significativo dentro del ingreso nacional. En la década de los noventa del pasado siglo, la globalización se consideró un motor de crecimiento de la economía anclado a tres factores que apoyaban esta revolución financiera: a) la desregulación en los mercados bursátiles, bancarios y monetarios en las naciones, b) el aumento de transacciones internacionales de capitales y c) la innovación en diversos instrumentos de inversión susceptibles de especulación. Las empresas tecnológicas encuentran financiamiento en las Bolsas de Valores y dada la importancia que hoy tienen en la conformación de la riqueza mundial, es recomendable tener un seguimiento de sus estrategias bursátiles y estar al tanto de todos sus anuncios y planes de inversión. En Estados Unidos (EU), el conjunto de las grandes y medianas empresas TIC y biotecnológicas, se aglomeran para emitir acciones, colocar deuda y comprar valores en la National Association of Securities Dealers Automated Quoted (NASDAQ), fundada en Una de sus características peculiares de esta bolsa de valores tecnológica es que posee el mayor volumen de intercambio por minuto a diferencia de cualquier otra bolsa de valores en el mundo, y es totalmente automatizada. El NASDAQ creció exponencialmente en el último decenio del siglo XX, en específico, de 1997 a 2000; para después, tener una caída espectacular en el año 2001, y otra más, en la reciente crisis financiera y económica de 2008 originada en EU. La finalidad de este artículo es ilustrar brevemente la trascendencia de los valores bursátiles tecnológicos en la comunidad financiera, a través de dos pánicos financieros en el Nasdaq, uno en 2001, y otro en Todos los derechos reservados D.R. Select Estrategia, S.C

3 Crisis dot.com En la historia, la crisis financiera tecnológica más conocida es la de 2001, conocida como la crisis Dot.com. Como suele suceder en muchas crisis financieras, el patrón de comportamiento especulativo describe un auge en los precios de las acciones hasta alcanzar un nivel máximo, donde todo es bonanza y prosperidad, y se presenta una alta demanda por la compra de los valores en cuestión. Después que la burbuja financiera llega a su máximo nivel, comienza la contracción en el precio de las acciones, fusiones, adquisiciones y quiebras sucesivas de empresas. Es frecuente que la crisis financiera contagie al mercado real, y tenga efectos restrictivos en la inversión y el empleo. El periodo de auge en el valor de las acciones tecnológicas se debió, dentro de otros muchos factores, al encanto que tenían las empresas que ofrecían servicios de Internet. Empresas como America On Line (AOL), Amazon.com, Google, Netscape, entre otras; tuvieron un gran auge entre 1997 y 2000, el Nasdaq reportó en este periodo miles de millones de dólares. La estrategia para llevar al auge el precio de las acciones se efectuó por medio de bajas inversiones con altas promesas de ganancias, facilidad en la disponibilidad de capital de riesgo y un componente subjetivo de evaluar a estas empresas al margen de los esquemas tradicionales de evaluación del riesgo. El clímax llegó en el 2000, cuando AOL compró a la compañía de medios Time Warner por 200 mil millones de dólares, y en marzo de 2000, el NASDAQ reportó 5, puntos. La burbuja estalló en ese mismo año, aparte de sumársele los efectos de los atentados del 11 de diciembre de Para octubre de 2002 el índice Nasdaq, cayó 78%. Gráfica 1: EU, evolución de la tasa de interés efectiva de los fondos federales, (%) Todos los derechos reservados D.R. Select Estrategia, S.C

4 La gravedad y profundidad de la crisis dot.com puede verse en la intervención de la Reserva Federal (FED) de los EU para mitigar la crisis (gráfica 1). La intervención más decisiva fue mediante la política monetaria al emprender una política expansionista, al reducir desde 2001 la tasa de interés: de diciembre de 2001 a enero de 2002 redujo la tasa de 6.5% a 1.7%. El objetivo con esta medida es alentar los créditos y la inversión al reducir el precio del dinero. El Nasdaq en la más reciente crisis financiera y económica La reciente crisis financiera y económica suscitada en 2008 en EU con repercusiones globales, tuvo también, un componente en los valores bursátiles tecnológicos. A diferencia de la crisis dot.com, ésta crisis tuvo su origen en las acciones de hipotecas de alto riesgo conocidas como subprime, sin embargo, la caída en el índice industrial Dow Jones aparejó caídas en otros índices bursátiles como el Standard & Poors, y por supuesto, el Nasdaq (gráfica 2). Dentro de otras variables, la crisis de 2008 en EU se debió a tres factores: a) la política monetaria y fiscal seguida desde el año 2000 y los amplios montos de liquidez de otros países conjugado con el aumento en la capacidad de consumo de EU, b) los cambios legales en la asignación de créditos y la innovación financiera, y c) la dinámica del sector subprime en el mercado hipotecario (burbuja financiera subprime). Gráfica 2: Evolución del Índice Tecnológico NASDAQ, Todos los derechos reservados D.R. Select Estrategia, S.C

5 Principalmente, la decisión de mantener una política monetaria expansiva respondía a combatir efectos previos en los mercados financieros, en especial, la burbuja financiera de las empresas de Internet, los ataques terroristas del 11 de septiembre y la incursión significativa de China y otras naciones al comercio mundial. En el transcurso de los años posteriores a la crisis 2008 las empresas tecnológicas han tenido un repunte en el valor de sus acciones. Así, podemos ubicar tres fases (gráfica 2) en los años recientes para el índice Nasdaq: después de la crisis dot.com el valor de las acciones se normalizó hasta llegar a cifras de 153 puntos en 2007; posteriormente con el estallido de la crisis subprime, los valores vinieron en picada con repuntes intermedios debido a que muchos tenedores trasladaron valores subprime a valores tecnológicos. Pero, esto no evitó que el Nasdaq cayera hasta la profundización de la crisis a principios de A esto, le siguió inmediatamente un punto de inflexión en 2009, habiendo una recuperación de los valores tecnológicos hasta la actualidad. En síntesis, la bursatilización de las empresas tecnológicas es, hoy en día, un factor clave en el desempeño de la actividad financiera, en las decisiones de inversión y en las tendencias de los capitales globales. Indudablemente es un indicativo del pulso de la economía real. Todos los derechos reservados D.R. Select Estrategia, S.C