EL PACÍFICO VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. Lima, Perú 29 de setiembre de 2016 Clasificación Categoría Definición de Categoría

Transcripción

1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: María Luisa Tejada Bruno Merino EL PACÍFICO VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. Lima, Perú 29 de setiembre de 2016 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad A+ La Entidad posee una estructura financiera y económica sólida y cuenta con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. La presente clasificación no es una sugerencia para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada en Millones de Nuevos Soles Dic.15 Jun.16 Dic.15 Jun.16 Activos: 6, ,424.5 Patrimonio: Pasivos: 5, ,573.3 ROAE*: 22.71% 23.34% Utilidad Neta: ROAA*: 2.83% 2.88% (*) al 30 de junio los indicadores se presentan anualizados Historia: Entidad A ( ), A+ ( ). La información utilizada para el presente análisis comprendió los Estados Financieros Auditados de El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015, así como Estados Financieros No Auditados al 30 de junio de 2015 y Asimismo, se utilizó información financiera adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS Nº /Art.17. Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió ratificar la categoría A+ como Entidad a El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros (en adelante EPV o la Compañía). Lo anterior se sustenta en la diversificación que mantiene a través de sus canales de distribución, así como en las sinergias operativas y comerciales que mantiene con su principal accionista, El Pacífico Peruano Suiza (en adelante PPS) y su pertenencia al Grupo Credicorp. Suma a la clasificación la posición competitiva y liderazgo que mantiene en las líneas de Vida Individual y Vida Grupo, las cuales se alcanzan producto de las ventas cruzadas realizadas a través de sus relacionadas el Banco de Crédito del Perú y MiBanco. Se incorpora a la clasificación la diversificación y perfil de riesgo de sus inversiones, las mismas que le permiten respaldar sus obligaciones técnicas de forma adecuada, impactando a su vez positivamente a sus indicadores de solvencia. El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros se especializa en el Ramo de Vida y en menor medida en Accidentes y Enfermedades, alcanzando la segunda posición en el Ramo de Vida e incrementando su cuota de mercado de 22.90% a 23.79% en el último semestre. Es de recordar que la Compañía perdió el liderazgo que mantenía en dicho ramo al entrar en vigencia la Reforma del Sistema Privado de Pensiones y la constitución de una Póliza de Seguros Colectiva para la administración de los riesgos de seguros de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio de los afiliados a las AFP, repartiendo la cartera de afiliados en siete tramos. En tal sentido, EPV ganó en la segunda subasta realizada en diciembre de 2014 una de las siete bandas logrando incrementar su producción de primas a lo largo del Sin embargo, las modificaciones al SPP continuaron, publicándose el 21 de abril de 2016 la Ley N 30425, la misma que modifica el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones, aprobado por el Decreto Supremo N EF, permitiendo que el afiliado a partir de los 65 años pueda disponer de hasta el 95.5% del total del fondo disponible en su Cuenta Individual de Capitalización (CIC). Producto de lo previamente detallado, las primas de seguros y reaseguros aceptados de EPV registran un retroceso interanual de 0.58%, al retroceder las primas por Rentas de Jubilación en S/60.0 millones. No obstante, las líneas de Desgravamen, Vida Individual, SCTR y Previsionales logran amortiguar lo antes mencionado, conllevando a que el total de primas captadas alcancen los S/646.0 millones. La menor captación de primas de Renta de Jubilación resultó en un menor ajuste de reservas técnicas, conllevando a que las primas netas del ejercicio se incrementen en 5.91% entre junio de 2015 y En cuanto a los seguros de Vida Individual, estos retomaron su posición en la estructura de primas retenidas por riesgo al pasar de 22.19% en junio de 2015 a 25.07% al corte de análisis, exhibiendo además un incremento en términos absolutos de 12.27% en los últimos 12 meses. Por su parte, los seguros de Desgravamen incrementan su participación de 21.70% a 25.33%, mientras que la línea de Previsionales lo hace de 9.18% a 10.20%. En cuanto a los siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados, se observa un incremento interanual de 12.05% asociado al comportamiento de las Rentas Vitalicias (pago de pensiones) y SCTR. En cuanto al índice de siniestralidad retenida, se registra un mayor nivel entre junio de 2015 y 2016 al pasar dicho indicador de 39.99% a 44.82%. Lo antes mencionado responde al segmento de Seguros Previsionales y Renta de Jubilación, cuyos siniestros retenidos presentan un mayor dinamismo que las primas retenidas. De este modo, el índice de siniestralidad retenida de los seguros Previ- 1

2 sionales asciende a 88.89% mientras que los de Jubilación (asociado al pago de pensiones) alcanza %, siendo este último superior a lo registrado en promedio por el sector (98.28%). En relación al portafolio de inversiones, se aprecia un incremento de 10.13% entre junio de 2015 y 2016, en línea con el objetivo trazado en el Plan Anual. De este modo, las utilidades derivadas por dicho concepto se incrementan en 35.86% en respuesta a mayores intereses ganados por instrumentos financieros, además de haberse registrado un mayor ingreso por renta de inmuebles y ganancias por cambios en el valor razonable de inversiones financieras. Los mejores rendimientos le permiten a la Compañía absorber una pérdida de S/22.1 millones al decidir liquidar instrumentos que representaban una mayor volatilidad al portafolio. Cabe resaltar que el 27 de febrero de 2016, mediante Resolución SBS N se publicó el nuevo Reglamento de Inversiones, destacándose principalmente las modificaciones en los criterios de elegibilidad para el cálculo de la cobertura de las obligaciones técnicas (permitiendo hasta un 5% de activos que hayan perdido la categoría de grado de inversión internacional), en los límites de inversión por tipo de activo (se incrementa a 35% el límite de inversiones en activos inmobiliarios de los ramos de vida), así como cambios en el criterio para considerar un activo como inversión elegible (se tomará en consideración la segunda clasificación más conservadora). Al 30 de junio de 2016, EPV registra una adecuada gestión administrativa, resultando la utilidad neta en S/101.0 millones, superior a los S/85.0 millones registrados en similar periodo del ejercicio anterior. Dicho resultado le permite registrar un retorno promedio sobre el patrimonio (ROAE) y sobre los activos (ROAA) de 23.34% y 2.88%, respectivamente. En relación a las inversiones elegibles de la Compañía, se exhibe un incremento en las mismas de 3.38% en el último semestre alcanzando los S/6,143.5 millones, variación que se encuentra asociada al mayor requerimiento de obligaciones técnicas por siniestros pendientes y reservas matemáticas de vida. Por rubro de inversión, existe una mayor posición en Caja y Depósitos así como una mayor colocación de fondos en instrumentos representativos de capital. En esa línea, es de mencionar que la Compañía tomó un préstamo de S/30.0 millones y constituyó un depósito a plazo para cubrir un desfase en la elegibilidad de sus inversiones. No obstante, es de resaltar que de no considerar dicho depósito igual se cumpliría con el límite legal. De este modo, el nivel actual de inversiones elegibles le permite a EPV cubrir sus obligaciones técnicas 1 en veces, presentando un superávit de inversión de S/251.4 millones, cobertura que se ubica por encima de lo registrado en promedio por el sector. En cuanto a los indicadores de liquidez de la Compañía, estos se incrementaron entre semestres producto del menor requerimiento de reservas técnicas por siniestros reportados, así como por el mayor saldo observado en caja y bancos. De este modo, el ratio corriente pasa de 1.46 a 1.69 veces entre semestres, mientras que el efectivo lo hace de 0.46 a 0.54 veces en el mismo periodo de análisis, siendo ambos indicadores superiores a lo registrado en promedio por el sector (1.54 y 0.37 veces, respectivamente). Asimismo, en relación a las obligaciones con los asegurados, las mismas se encuentran adecuadamente calzadas en todos los tramos de acuerdo a las exigencias regulatorias vigentes. Respecto al fortalecimiento patrimonial de la Compañía, se observa que la misma continúa capitalizando parcialmente los resultados, habiendo destinado S/77.7 millones al capital social y S/27.2 millones a las reservas legales de la utilidad registrada al cierre de De este modo, el patrimonio efectivo de la Compañía alcanza los S/737.6 millones, exhibiendo un incremento semestral de 15.63%. Lo antes mencionado además de los menores requerimientos patrimoniales por el menor primaje captado, conlleva a que la cobertura que el patrimonio efectivo le brinda a este se incremente de 1.17 veces al 2015 a 1.37 veces a la fecha de corte, indicador que se mantiene en línea con lo presentado en promedio por las empresas de seguros de vida. Finalmente, es de señalar que el desarrollo de canales de distribución no tradicionales a través del sistema financiero, las tiendas por departamento y las empresas de servicio público, le otorgan a la Compañía una ventaja comparativa en relación a sus competidores lo que a su vez permite escalar su posición en ciertas líneas de negocio. En tal sentido, Equilibrium espera que EPV continúe mejorando su posicionamiento en el Ramo de Vida generando sinergias con su principal accionista, El Pacífico Peruano Suiza PPS, de forma tal que ambas continúen incrementando su competitividad en términos de manejo de costos dentro del mercado objetivo en el que cada una de ellas se desempeña. 2

3 Fortalezas 1. Portafolio de inversiones de bajo riesgo y diversificado. 2. Solvencia de sus principales accionistas. 3. Acceso a canales no tradicionales de distribución de productos al pertenecer al Grupo Credicorp. Debilidades 1. Alta siniestralidad en rentas de jubilación. 2. Índice de siniestralidad retenida superior a la del sistema en ciertas líneas de negocio. Oportunidades 1. Amplio mercado para el desarrollo de seguros en el país debido a la baja penetración, especialmente en provincias. 2. Oportunidades de crecimiento con nuevos operadores de canales de consumo masivo. 3. Incremento en el número de afiliados del Sistema Privado de Pensiones. Amenazas 1. Presión a la baja de las tarifas de las primas por mayor competencia. 2. Pocos instrumentos financieros para calce de tramos largos de obligaciones en soles ajustados por inflación. 3. Modificaciones regulatorias provenientes de la Reforma del Sistema Privado de Pensiones. 3

4 PERFIL DE LA COMPAÑÍA EL PACÍFICO VIDA El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. (en adelante EPV), se constituyó el 24 de setiembre de 1996 al decidir El Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros separar los negocios de Vida de los de Generales estableciendo como objeto social la prestación de servicios de seguros y reaseguros de vida en sus diversas modalidades. El 24 de octubre de 1996, con la autorización de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), la Junta General de Accionistas acordó el cambio de denominación social de El Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. por El Pacífico Vida Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. (Resolución SBS N ) iniciando operaciones el 01 de enero de 1997 bajo el amparo de la Resolución SBS N Grupo Económico EPV es parte del conglomerado financiero Credicorp Ltd., el mismo que incluye al Banco de Crédito del Perú (BCP), MiBanco, Atlantic Security Holding Corporation (ASHC), Prima AFP y Credicorp Capital, entre otros, al ser una subsidiaria de El Pacífico Peruano Suiza (en adelante PPS). La organización societaria se grafica a continuación: Directorio Dionisio Romero Paoletti José Raimundo Morales Dasso Walter Bayly Llona José Antonio Onrubia Holder Luis Enrique Romero Belismelis Álvaro Correa Malachowski Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Presidente Cargo Vice-Presidente Director Director Director Director Plana Gerencial La administración de la Compañía, se encuentra a cargo de los siguientes ejecutivos: Plana Gerencial César Rivera Wilson Amanda Jhusey Chang Ernani Zignaigo Huarcaya Felipe Ruiz-Huidobro Giles Guillermo Zegarra Cerna María Felix Torrese René Lecaros Babbini Armando Mejía Capuñay Karim Mitre Calderón Luis Óscar Bravo Rovai Carlos Ruiz Vercelli Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Gerente General Gerente Actuarial Cargo Gerente del Cliente Gerente Legal Auditor Interno Gerente Alianzas y Líneas Personales Gerente Central Técnico de Negocio Gerente Central de Canales Directos Gerente de Administración y GDH Gerente Gestión Integral de Riesgos Gerente Gestión y Desarrollo Humano Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Composición Accionaria A la fecha del presente informe, el accionariado de la Compañía mantiene la siguiente estructura: Accionista Participación El Pacífico Peruano Suiza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. 86% Credicorp Ltd. 14% Total 100% Fuente: SMV / Elaboración: Equilibrium Directorio El 16 de marzo de 2016, en Junta Universal de Accionistas se decidió ratificar como directores para el periodo a los siguientes profesionales: Cambios en el Entorno Regulatorio (Ley N 30425) El 04 de diciembre de 2015, el Pleno del Congreso de la República del Perú aprobó el Proyecto de Ley propuesto por la Comisión de Economía que establece modificaciones en el entorno regulatorio del Sistema Privado de Pensiones (SPP). Posteriormente, el 08 de enero de 2016 recibió observaciones por parte del Ejecutivo que indicaba que el Proyecto presentado tenía debilidades técnicas y constitucionales, entre otras. No obstante, el Congreso de la República del Perú -en uso de sus atribuciones legislativas- decidió aprobar por insistencia el referido Proyecto y el 21 de abril se publicó la Ley N 30425, Ley que modifica el Texto Único Ordenado de la Ley del Sistema Privado de Administración de Fondos de Pensiones, aprobado por el Decreto Supremo N EF, y que amplía la vigencia del Régimen Especial de Jubilación Anticipada. La mencionada Ley establece cinco modificaciones importantes en el Texto Único Ordenado de la Ley del SPP: a) el afiliado a partir de los 65 años puede disponer de hasta el 95.5% del total del fondo disponible en su Cuenta Individual de Capitalización (CIC), b) el afiliado podrá utilizar hasta el 25% del fondo acumulado en su CIC como garantía para la cuota inicial de un crédito hipotecario para la adquisición de la primera vivienda, c) la deuda a los afiliados no prescribe, d) prorroga el Régimen de Jubilación Anticipada por 4

5 Desempleo en el Sistema Privado de Pensiones (REJA) hasta concluir el ejercicio 2018, y e) permite la jubilación anticipada en caso el afiliado tenga una enfermedad terminal o de cáncer. Las modificaciones aprobadas generan un entorno más competitivo en el mercado de rentas de jubilación e impactan negativamente en la generación de nuevas primas en las compañías especializadas en este producto. ANÁLISIS FINANCIERO Participación de Mercado Al primer semestre de 2016, la Compañía presentó un retroceso en el total de primas captadas con relación a similar periodo del ejercicio previo tras las modificaciones antes mencionadas respecto al SPP. Tal es así que inclusive logra contrarrestar el crecimiento observado en las primas previsionales obtenido tras haber ganado una de las siete bandas de la segunda subasta de la Póliza de Seguro Colectivo para la administración de los riesgos de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio (SISCO) de los afiliados a las AFP. Respecto a esto último, es de mencionar que el 01 de octubre de 2013 entró en vigencia dicha póliza, la cual se licita de forma anual. Dado el menor mercado en el SPP, la Compañía se enfocó en la captación de primas del Ramo de Vida logrando recuperar parte de la participación perdida en ejercicios previos. De este modo, la cuota de mercado de EPV se incrementa de 22.90% a 23.79% manteniendo la segunda posición. Por su parte, las líneas de Vida Individual y Vida Grupo mantuvieron su liderazgo tal como se presenta en la siguiente tabla: RANKING DE PRIMAS RAMO DE VIDA Línea de Negocio Participación Ranking Vida Individual 40.47% 1 Vida Grupo 31.20% 1 Renta de Jubilación 15.82% 4 Renta de Sobrevivencia 15.26% 5 Renta de Invalidez 14.05% 4 Previsionales 13.74% 6 Ramos de Vida 23.79% 2 Producción de Primas Al 30 de junio de 2016, las primas de seguros y reaseguros aceptados de EPV ascendieron a S/646.0 millones revelando un retroceso de 0.58% respecto a lo registrado en junio de En tal sentido, las primas asociadas a Rentas de Jubilados presentaron un retroceso de S/60.0 millones en los últimos 12 meses mientras que los de Desgravamen sumaron S/21.2 millones y los de Vida Individual S/17.7 millones. Asimismo, aportó de manera favorable las líneas de SCTR y Previsionales, los cuales se incrementaron en S/8.4 millones y S/6.1 millones, respectivamente, en el periodo antes mencionado. La menor captación de primas de Renta de Jubilación resultó además en un menor ajuste de reservas técnicas, lo que conllevó a que las primas netas del ejercicio alcancen los S/453.8 millones (+5.91% interanual). Luego de considerar las primas cedidas, que totalizaron S/18.6 millones (S/18.4 millones a junio de 2015), se observa que las primas ganadas netas avanzan en 6.12%, ascendiendo a S/435.2 millones. En términos de primas retenidas, se registra un retroceso a la fecha de corte de 0.64% en relación al mismo periodo del ejercicio anterior, al alcanzar los S/627.4 millones. De este modo, la participación dentro de la estructura de primas retenidas revela modificaciones siendo la más importante la observada en Rentas de Jubilación toda vez que su participación dentro de la estructura cae de 21.22% a 9.34%. No obstante, es de resaltar que, en comparación a otras empresas aseguradoras del Ramo de Vida, el impacto en las primas totales resulta ser más acotado. Por su parte, los seguros de Vida Individual retomaron su posición en la estructura de primas retenidas por riesgo al pasar de 22.19% en junio de 2015 a 25.07% en la fecha de análisis, exhibiendo además un incremento en términos absolutos de 12.27% en los últimos 12 meses. Por lo antes mencionado, la Compañía logra mantener su liderazgo en el mercado alcanzando una cuota de 40.47%, posicionamiento que responde al desarrollo de los canales de distribución, liderado por la red de agencias a nivel nacional, además de haber continuado con las mejoras en los desempeños por asesor, alianzas y brokers. 700, , , , , , ,000 0 Jun.16 Primas Retenidas por Riesgo Jun.15 En relación a los seguros de Desgravamen o Vida Crédito, estos continúan representando parte importante del total de primas retenidas, inclusive incrementando su participación en los últimos 12 meses de 21.70% a 25.33%. Asimismo, el desempeño de dicha línea de negocio exhibe un crecimiento interanual de 15.97% alcanzado por el mayor volumen de créditos otorgados por sus principales canales de venta, BCP y Mibanco, beneficiándose además del Grupo Económico al cual pertenece al captar los seguros de las colocaciones de ambas entidades. Del mismo modo, la Compañía mantiene alianzas con Banco Cencosud y Banco de la Nación para la captación de seguros de tarjetas de crédito. Otros Accidentes Personales SCTR Vida Grupo Particular Seguros Previsionales Desgravamen Renta de Jubilados Vida Individual 5

6 Cabe destacar que la fortaleza principal de EPV en la producción de primas está compuesta por los canales comerciales que presenta, dada su pertenencia a uno de los principales grupos financieros del país, aprovechando la ventaja comparativa que esto brinda en relación a nuevos competidores y a participantes existentes de menor escala operativa. En cuanto a la línea de Previsionales, se mantiene una tendencia creciente en la captación de dicha línea al haber ganado una de las siete bandas de la segunda licitación de la póliza SISCO. Tal es así que, a la fecha de corte, las primas asociadas a dicha línea de negocio se incrementan en 10.43% de forma interanual revelando un incremento en la estructura de 9.18% a 10.20%. Siniestralidad Al primer semestre de 2016, los siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados alcanzaron los S/293.7 millones, superando en 12.05% lo registrado en junio de Las líneas que más contribuyeron con dicho crecimiento fueron las Rentas Vitalicias con S/18.6 millones de incremento interanual y SCTR con S/10.8 millones. No obstante, el mayor nivel de siniestros en primas cedidas en esta última línea de negocio (+23.45%) conlleva a que los siniestros retenidos de la Compañía alcancen los S/281.2 millones. El crecimiento antes mencionado se sustenta en las Rentas de Jubilación (+S/13.2 millones), toda vez que si bien no se ha seguido captando pólizas con el mismo dinamismo que previo a las modificaciones en la regulación, los siniestros asociados al stock de pólizas contratadas con anterioridad se mantiene. Por otro lado, el mayor nivel de siniestros retenidos recoge el impacto de las pólizas del SCTR (+S/9.6 millones) y de los seguros de Desgravamen (+S/6.9 millones). 300, , , , ,000 50,000 0 Jun.16 Siniestros Retenidos por Riesgo Jun.15 En cuanto al índice de siniestralidad retenida, se registra un mayor nivel entre junio de 2015 y 2016 al pasar dicho indicador de 39.99% a 44.82%. Lo antes mencionado responde al segmento de Seguros Previsionales y Renta de Jubilación, cuyos siniestros retenidos presentan un mayor dinamismo que las primas retenidas. De este modo, el índice de siniestralidad retenida de los Previsionales asciende a 88.89% mientras que los de Jubilación alcanzan %, siendo este último superior a lo registrado en promedio por el sector (98.28%). Cabe resaltar que dada la importancia de dichas líneas dentro del total de pólizas captadas asociadas al SPP, Otros Vida Grupo Vida Ley Trabajadores Accidentes personales Desgravamen SCTR Seguros Previsionales Renta de Jubilados el índice de siniestralidad de dicho sub-ramo se incrementa de 64.16% a 92.03%, ubicándose por encima del 73.66% presentado en promedio por el sector. Por su parte, la línea más representativa para el negocio de la Compañía -Vida Individual- mantiene un adecuado indicador de siniestralidad retenida, el mismo que si bien se incrementa en los últimos 12 meses, aún se mantiene por debajo de lo que presenta el sistema. Caso contrario se observa para la segunda línea de mayor importancia para EPV: seguro de Desgravamen, cuyo indicador se incrementa de 24.94% a 25.84% para el periodo antes mencionado, manteniéndose por encima del promedio del sector, tal como se presenta en la tabla a continuación: ÍNDICE DE SINIESTRALIDAD RETENIDA Línea de negocio EPV Sector Seguros previsionales 88.89% 90.09% Renta de jubilados % 98.28% Pensiones de invalidez 41.58% 28.73% Pensiones de sobrevivencia 88.96% 61.78% SPP 92.03% 73.66% Vida Ley Trabajadores 54.38% 51.36% Vida Grupo Particular 8.91% 23.58% Desgravamen 25.84% 20.91% SCTR % 89.35% Vida Individual 6.88% 9.31% Seguros de Vida 27.27% 26.53% Equilibrium considera que la Compañía debe mantener como objetivo principal enfocarse en los indicadores de siniestralidad, toda vez que los mismos no sólo se incrementan en el último ejercicio, sino que, en la mayoría de líneas de negocio, se encuentran por encima de lo que registra en promedio el sector. Rentabilidad Tras considerar las primas ganadas netas y los siniestros incurridos netos, se obtiene un resultado técnico bruto de S/154.0 millones al 30 de junio de 2016, cifra que disminuye en 2.31% respecto a lo registrado 12 meses atrás. Lo antes mencionado responde a los mayores indicadores de siniestralidad observados, así como a los mayores ajustes por reservas técnicas de las líneas de Vida Individual (+S/39.1 millones), Desgravamen (+S/2.1 millones) y Accidentes Personales (+S/1.3 millones), los que a su vez logran contrarrestar el menor ajuste por Rentas Vitalicias (-S/68.1 millones). En esa línea, el mayor volumen de siniestros aceptados (+11.38% interanual) ajusta el margen técnico bruto de 24.26% a 23.84% en el periodo antes mencionado. En relación a las comisiones sobre primas de seguros, se resalta que las mismas logran controlarse entre junio de 2015 y 2016 al registrar un retroceso de 0.16% y totalizar S/21.2 millones. En tal sentido, las comisiones asociadas a la línea de Seguros de Vida Individual se mantiene como la más importante al totalizar S/10.3 millones, aunque la misma 6

7 retrocede en 9.44% de forma interanual. Dicho ahorro fue parcialmente contrarrestado por las mayores comisiones pagadas por las líneas del SCTR y en menor medida por Accidentes Personales, segmentos que se incrementan en S/0.8 millones y S/0.2 millones, respectivamente entre el primer semestre de 2015 y la fecha de corte, mientras que las comisiones en líneas tales como Vida Grupo y Vida Crédito se mantienen en similar nivel para el mismo lapso de tiempo. Al cierre de junio de 2016, los gastos técnicos diversos se incrementan en S/22.3 millones, 15.52% superior a lo observado en similar periodo previo del ejercicio previo, al totalizar S/166.3 millones. Dicho crecimiento responde a las mayores comisiones pagadas a favor del Banco de Crédito del Perú por el servicio de cobranza a los clientes del Seguro de Vida Individual (+S/54.7 millones) % 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 17.74% 11.55% Gastos Técnicos / Primas Retenidas 21.16% 26.79% 24.61% 13.81% 13.74% 13.78% 26.73% Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 EPV Empresas Vida 14.61% Por lo antes expuesto, el resultado técnico neto registra una pérdida ascendente a S/33.5 millones para la fecha de corte, superior a la pérdida de S/7.5 millones registrada en junio del año anterior. Asimismo, los gastos técnicos diversos incrementan su participación relativa respecto al total de primas aceptadas (22.16% y 25.75% a junio de 2015 y 2016, respectivamente). A la fecha de corte, el rendimiento de las inversiones alcanza S/204.3 millones (+33.61% respecto lo observado 12 meses atrás) como consecuencia de mayores ingresos de inversión y financieros y un menor gasto asociado a dichos conceptos. Respecto a los ingresos, estos alcanzan S/230.7 millones (+S/60.9 millones interanual) en respuesta a mayores intereses ganados por instrumentos financieros (+S/21.0 millones), además de haberse registrado un mayor ingreso por renta de inmuebles (+S/4.1 millones) y ganancias por cambios en el valor razonable de inversiones financieras por S/34.9 millones (pérdida de S/11.7 millones a junio de 2015). Las ganancias registradas por la Compañía por mejoras en los rendimientos de los mercados financieros, fue parcialmente contrarrestada al tomar la decisión de salir de ciertas inversiones que le incrementaban volatilidad a la cartera de inversiones, asumiendo una pérdida de S/22.1 millones. El resultado de inversiones actual de la Compañía le permite registrar adecuados indicadores de rentabilidad, mejorando lo registrado al cierre de Tal es así que el resultado de inversiones anualizadas respecto a las inversiones se incrementa de 4.94% a 5.33% entre semestres, mientras que respecto a las primas retenidas pasa de 20.57% a 23.90%, tal como se presenta en el gráfico a continuación: 350, , , , , ,000 50, % 6.71% 7.44% 6.40% 238, , , , ,968 Con respecto a los gastos administrativos, se observa una adecuada gestión en los mismos al ser el incremento interanual de 1.54% y alcanzar S/67.0 millones. Dicho gasto se encuentra compuesto principalmente por cargas de personal (51.61%), servicios prestados por terceros (20.26%) y otras diversas (8.01%). A pesar de la adecuada gestión administrativa, el índice combinado -calculado como el porcentaje de utilización de primas retenidas en el pago de siniestros de responsabilidad de la Compañía, de comisiones retenidas y de gastos de gestión interno- continúa presentando una tendencia creciente al haber disminuido las primas retenidas acompañado de un mayor nivel de siniestros. No obstante, se resalta que la Compañía logra incrementar nuevamente la brecha con respecto a lo que registra el sistema de empresas de seguros de vida % 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 8.40% 7.55% Resultado de Inversiones 7.68% 7.56% 6.36% 6.90% 6.42% 4.94% 6.40% 6.35% 5.33% Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 Resultado de Inversiones Anualizado EPV Empresas Vida Sistema Seguros 77.47% 77.73% 64.26% 63.66% 57.21% Índice Combinado 54.99% 74.87% 74.85% 55.00% 48.51% 57.24% 53.88% 78.95% 63.21% 56.85% Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 EPV Empresas Vida Sistema Seguros 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% Tras considerar los gastos de administración, la utilidad neta de EPV asciende a S/101.1 millones al 30 de junio de 2016, exhibiendo un incremento de 18.88% respecto a lo registrado en la misma fecha del ejercicio previo. La utilidad registrada permite a la Compañía presentar una rentabilidad anualizada promedio sobre el patrimonio (ROAE) y sobre los activos (ROAA) de 23.34% y 2.88% respectivamente, superior a lo registrado en el 2015 y por encima de lo registrado en pro- 7

8 medio por las empresas del sector vida (20.40% y 1.93%, respectivamente). 200, , , , , ,000 80,000 60,000 40,000 20, % 2.82% 31.58% 3.96% Evolución de Rentabilidad 24.13% 22.71% 23.34% 3.09% 2.83% 2.88% Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 Utilidad Neta* ROAA* EPV ROAA* Empresas Vida ROAE* EPV ROAE* Empresas Vida Inversiones En relación al portafolio de inversiones, la Compañía continua presentando a la fecha de corte una estructura alineada con el objetivo trazado en el Plan Anual, el cual tiene como directriz garantizar el pago oportuno de las obligaciones contraídas con los asegurados además de alcanzar márgenes de rentabilidad que contribuyan con el resultado neto de la Compañía. En esa línea, se observa que las inversiones elegibles de EPV se incrementan en 3.38% entre semestres al totalizar S/6,143.5 millones, variación que se encuentra asociada al mayor requerimiento de obligaciones técnicas por siniestros pendientes y reservas matemáticas de vida. De este modo, al 30 de junio de 2016, la distribución del portafolio de inversiones elegibles de la Compañía presenta la siguiente estructura: COBERTURA DE OBLIG. TÉCNICAS 1.03 Fuente: EPV / Elaboración: Equilibrium 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% INVERSIONES ELEGIBLES APLICADAS En Miles de Soles Rubro de Inversión Dic.15 Jun.16 Caja y Depósitos 336, % 371, % Valores del Gobierno Central y BCRP 1,414, % 1,422, % Instrumentos Representativos de Deuda 3,442, % 3,508, % Bonos del Sistema Financiero 384, % 444, % Bonos Empresariales 2,650, % 2,635, % Instrumentos de Entidades en otros Estados 407, % 428, % Instrumentos Representativos de Capital 355, % 418, % Inmuebles 241, % 244, % Primas por cobrar a AFP 2, % 2, % Préstamos con garantía de poliza de vida 1, % 1, % Otras Inversiones 148, % 173, % INVERSIONES ELEGIBLES 5,942, % 6,143, % OBLIGACIONES TÉCNICAS 5,752,731 5,892,018 SUPERÁVIT DE INVERSIÓN 316, ,447 Tal como se presenta en el tabla precedente, existe una mayor posición en Caja y Depósitos (+10.49% entre semestres), así como una mayor colocación de fondos en instrumentos representativos de capital (+17.63%). Es importante mencionar que la Compañía tomó un préstamo por S/30.0 millones cuyos fondos fueron destinados a la colocación de un depósito a plazo, esto con la finalidad de cubrir un descalce en la elegibilidad de sus activos. Adicionalmente, se registró un mayor apetito por instrumentos representativos de deuda, asociado principalmente a bonos del sistema financiero (+S/60.4 millones), así como por valores del Gobierno Central y BCRP (+S/8.3 millones). Cabe destacar que la Compañía cumple con el máximo establecido por el regulador en cuanto a inversiones en el extranjero, al ascender el mismo a 29.49%. En ese sentido, EPV mantiene a PIMCO y Deutsche Bank como Asset Managers, los mismos que se encargan de supervisar que se cumpla con una correcta diversificación geográfica por países así como por sectores. Asimismo, se resalta que la posición en renta variable de EPV (6.81%) responde al respaldo de los productos investment linked, que se caracterizan por trasladar al asegurado la rentabilidad del tipo de fondo que elige sin garantizar algún retorno sobre el capital ni los intereses. De analizar las inversiones inmobiliarias, se observa un ligero incremento en las mismas, de S/241.3 millones en el 2015 a S/244.6 millones a la fecha de corte, producto de las mejoras realizadas a sus inmuebles de Maquinarias y Los Pinos. Por su parte, las propiedades de inversión no consideradas como activos elegibles, considera un terreno ubicado en la Av. Javier Prado el cual fue cedido para realizar el Proyecto Panorama, por el cual recibió certificados de participación en fideicomiso por S/64.5 millones. A la fecha de corte de análisis, el nivel de inversiones elegibles que presenta EPV resulta suficiente para cubrir sus obligaciones técnicas compuestas por el Patrimonio de Solvencia, las Reservas Técnicas, el Fondo de Garantía y las Primas Diferidas en veces, siendo el superávit de inversión de S/316.5 millones. En tal sentido es de mencionar que si bien dicha cobertura está ligeramente por encima de lo presentado en promedio por el sector ( veces), la misma aún es considerada ajustada Cobertura de Obligaciones Técnicas Ramos de Vida Resulta importante mencionar que el 27 de febrero de 2016, mediante la Resolución SBS N se publicó el nuevo Reglamento de Inversiones, destacándose principalmente las modificaciones en los criterios de elegibilidad para el cálculo de la cobertura de las obligaciones técnicas (permitiendo hasta un 5% de activos que hayan perdido la categoría de grado de inversión internacional), en los límites de inversión por tipo de activo (se incrementa a 35% el límite de inversiones en activos inmobiliarios de los ramos de vida), así como cambios en el criterio para considerar un activo Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 EPV Empresas Vida 8

9 como inversión elegible (se tomará en consideración la segunda clasificación más conservadora). A la fecha de análisis, la Compañía cumple adecuadamente con dicha disposición. Liquidez Al finalizar el primer semestre de 2016, se observa cierta mejoría en los niveles de liquidez de la Compañía. Tal es así que el indicador de liquidez corriente (activo corriente respecto al pasivo corriente) pasa de 1.46 veces al 2015 a 1.69 veces a la fecha de corte, siendo el mismo superior a lo registrado en promedio por las empresas del sector vida. Del mismo modo, la liquidez efectiva -que considera sólo Caja y Bancos para cubrir el pasivo corriente- se incrementa entre semestres de 0.46 a 0.54 veces, continuando por encima de lo que registran en promedio las empresas de vida al haberse observado un mayor dinamismo en el incremento de Caja y Bancos que en el pasivo corriente de la Compañía. Liquidez Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun.16 Corriente EPV Corriente Empresas Vida Efectiva EPV Efectiva Empresas Vida Calce En línea con lo presentado en ejercicios anteriores, EPV continúa presentando un adecuado calce de activos y pasivos en todos los tramos por tasa, plazo y moneda, cumpliendo con las exigencias regulatorias vigentes, las cuales se delinean con la finalidad de garantizar en el largo plazo la solvencia de las empresas así como el cumplimiento de las obligaciones con los asegurados. Años Tramo CALCE Al 30 de junio de 2016 Índice Soles Índice Soles Indexados Reajustado Índice Dólares a Fuente: EPV / Elaboración: Equilibrium Si bien las obligaciones de la Compañía se encuentran adecuadamente calzadas, es de mencionar que la modificación del reglamento de constitución de reservas matemáticas de los seguros sobre la base del calce entre activos y pasivos de las empresas de seguros estipulada en la Resolución SBS N le permite a las mismas computar el exceso de inversiones del noveno tramo de forma temporal en el último tramo. Solvencia Al 30 de junio de 2016, el patrimonio efectivo de la Compañía alcanza los S/737.6 millones exhibiendo un incremento semestral de 15.63%, el cual se sustenta en las constantes capitalizaciones de utilidades y constituciones de reservas. En esa línea, EPV destinó S/77.7 millones al capital social y S/27.2 millones a las reservas legales de la utilidad registrada al cierre de Por su parte, los requerimientos patrimoniales de EPV disminuyeron en 1.74% entre semestres al totalizar S/537.7 millones, al haberse requerido un menor patrimonio de solvencia por el menor primaje captado, así como un menor fondo de garantía, al representar este último el 35% del primero. De lo detallado, se obtiene una cobertura de 1.37 veces por parte del patrimonio efectivo a los requerimientos patrimoniales, mejorando lo observado al cierre de 2015 aunque aún por debajo de lo que presenta en promedio las empresas del sector vida Patrimonio Efectivo / Requerimientos Patrimoniales Cabe señalar que el margen de solvencia es el respaldo complementario que permite a la Compañía hacerle frente a posibles situaciones de exceso de siniestralidad no previstas en la constitución de reservas técnicas, siendo esta determinada en función a las primas registradas en los últimos 12 meses. Endeudamiento 168, ,629 Índice de Solvencia A la fecha de análisis, EPV continúa fortaleciendo su patrimonio con la finalidad de hacerle frente a las estrategias de crecimiento trazadas por la Compañía para los próximos años. De este modo, los niveles de rentabilidad alcanzados son producto de una mejor gestión la cual le permite dispo Dic.12 Dic.13 Dic.14 Dic.15 Jun EPV Empresas Vida Sistema Seguros Requerimientos Patrimoniales Dic.15 Jun.16 Patrimonio de Solvencia 405, ,307 Fondo de Garantía 141, ,407 Patrimonio Efectivo destinado a cubrir Riesgo Crediticio - - Total Requerimientos Patrimoniales 547, ,714 Patrimonio Efectivo 638, ,754 Superávit Patrimonial 90, ,

10 ner de mayores recursos y sustentar así las obligaciones con sus asegurados. Reaseguros Al ser la especialización de la Compañía en Ramos de Vida y de Accidentes y Enfermedades, caracterizados por registrar altos índices de retención, resulta en que EPV asuma la parte mayoritaria de los siniestros. Por lo expuesto, se observa que los elevados índices de retención reflejan la estrategia de la Compañía de asumir gran parte de los siniestros siendo importante delinear y acotar sus políticas de suscripción en búsqueda de mitigar dicho riesgo. ÍNDICE DE RETENCIÓN Línea EPV Sector ACCIDENTES / ENFERM % 92.76% Seguros de Vida 95.94% 88.86% Seguros del SPP 99.94% 75.03% RAMOS DE VIDA 97.12% 82.23% Fuente: EPV / Elaboración: Equilibrium Por línea de negocio, se observa una adecuada cesión de riesgos en productos que podrían registrar siniestros importantes como son los de Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo y Vida Ley (13.33% y 9.19%, respectivamente). A la fecha de análisis, la Compañía cumple con el Plan de Reaseguros trazado a principios del ejercicio 2016, al mantener contratos vigentes con cinco reaseguradoras del exterior, las mismas que cumplen con las condiciones establecidas en la Resolución SBS N , tal como se muestra en la tabla a continuación: Reasegurador Clasificadora Rating Swiss Reinsurance America Co. Moody s Aa3 General Reinsurance AG Moody s Aa1 Hannover Rueck Versicherungs AG S&P AA- Scor Reinsurance Company Moody s A1 Arch Reinsurance Ltd Moody s A1 Fuente: EPV / Elaboración: Equilibrium Riesgo Operativo EPV comparte la visión de riesgos establecida por el grupo económico, el cual está basado en las mejores prácticas nacionales como internacionales, que son adaptadas a cada tipo de negocio que se manejan en el Grupo. El alcance de gestión de Riesgos de EPV abarca diferentes frentes tales como la evaluación de riesgos de nuevos productos y servicios, la gestión de eventos de pérdida en cada proceso y cuentas contables, la gestión de la continuidad del negocio y el seguimiento a planes de acción de riesgos relevantes o críticos para la Compañía. En tal sentido, se mantiene un proceso de identificación, medición y monitoreo continuo, sujeto a los límites de riesgo y otros controles a través del Directorio, la unidad de Riesgos de Inversiones y de Auditoría Interna, además de seguir los lineamientos relacionados a la gestión integral de riesgos bajo el alcance de las diversas normas emitidas por la SBS. Adicionalmente, EPV consiguió en el año 2002 la certificación de la Ley Sarbanes Oxley referida al cumplimiento de estándares internacionales en la presentación, divulgación y controles internos para la elaboración de sus informes financieros. Sistema de Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo EPV cuenta con un Sistema de Prevención del Lavado de Activos Corporativo, el mismo que está diseñado acorde a las exigencias de las normas legales emitidas por la SBS así como prácticas internacionales con la finalidad que los productos y servicios de EPV no sean utilizados para cubrir actividades ilícitas. Dicho Sistema está conformado por políticas como conozca a su cliente, conozca su mercado y conozca a su empleado. Del mismo modo, EPV cuenta con un Sistema llamado SPLA (software antilavado) que genera alertas automáticas sobre la base de datos de parámetros predefinidos por la Unidad Corporativa de Riesgo y Cumplimiento. El oficial de cumplimiento de EPV desempeña su labor a nivel corporativo impartiendo cursos de capacitación al personal sobre prevención de lavado de activos por lo menos una vez al año, y dos veces en caso del personal que tiene contacto directo con clientes. Adicionalmente, en caso exista la posibilidad de aceptar como clientes a personas que tengan influencia pública o política, la decisión está a cargo del Gerente General, y debe contar con la opinión favorable del Oficial de Cumplimiento quien se encarga del monitoreo de las cuentas de dichos clientes. A la fecha de análisis, el Sistema de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo mantiene un avance del 100% de lo programado al haberse realizado el curso de capacitación sobre prevención de lavado de activos a todo el personal. 10

11 EL PACÍFICO VIDA COMPAÑÍA DE SEGUROS Y REASEGUROS Estado de Situación Financiera En Miles de Nuevos Soles ACTIVOS Caja y bancos 90, % 102, % 271, % 168, % 311, % 358, % 15.14% % Inversiones financieras, neto 331, % 451, % 499, % 620, % 639, % 598, % -6.46% -3.51% Inversiones a valor razonable con cambios en resultados 190, % 245, % 297, % 332, % 350, % 402, % 14.82% 20.84% Inversiones disponibles para la venta 78, % 112, % 136, % 155, % 158, % 151, % -4.18% -2.53% Inversiones a vencimiento 61, % 92, % 65, % 131, % 131, % 44, % % % Cuentas por cobrar por operaciones de seguros, neto 26, % 10, % 8, % 34, % 28, % 34, % 20.18% -0.51% Cuentas por cobrar por op. sujetas a riesgo de credito 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 64, % - - Cuentas por cobrar a reaseguradores y coaseguradores, neto 3, % 6, % 8, % 4, % 13, % 8, % % 87.54% Activo por reservas técnicas a cargo de reaseguradores 13, % 19, % 39, % 41, % 47, % 49, % 3.34% 20.27% Cuentas por cobrar diversas, neto 53, % 62, % 21, % 21, % 24, % 35, % 48.64% 63.35% Impuestos y gastos pagados por anticipado 23, % 33, % 30, % 34, % 35, % 35, % 0.70% 3.03% TOTAL ACTIVO CORRIENTE 542, % 685, % 879, % 925, % 1,100, % 1,185, % 7.77% 28.10% Activo por reservas técnicas a cargo de reaseguradores 10, % 10, % 10, % 11, % 9, % 10, % 4.02% -7.12% Inversiones en valores, neto 3,209, % 3,718, % 4,225, % 4,643, % 5,060, % 5,198, % 2.73% 11.95% Inversiones disponibles para la venta 562, % 528, % 429, % 418, % 488, % 626, % 28.24% 49.67% Inversiones a vencimiento 2,587, % 3,056, % 3,621, % 4,012, % 4,276, % 4,310, % 0.80% 7.43% Inversiones inmobiliarias, neto 59, % 133, % 174, % 212, % 294, % 261, % % 23.04% Inmueble, mobiliario y equipo, neto 16, % 17, % 17, % 16, % 16, % 18, % 10.29% 9.56% Otros activos 7, % 9, % 11, % 11, % 12, % 12, % -6.33% 1.30% TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3,245, % 3,756, % 4,264, % 4,683, % 5,099, % 5,238, % 2.74% 11.87% TOTAL ACTIVO 3,787, % 4,442, % 5,144, % 5,608, % 6,199, % 6,424, % 3.63% 14.55% PASIVO Y PATRIMONIO Dic.12 % Dic.12 % Dic.13 % Dic.13 % Dic.14 % Dic.14 % Jun.15 % Jun.15 % Dic.15 % Dic.15 % Jun.16 % Jun.16 % Var. Jun.16/Dic.15 Var. Jun.16/Dic.15 Var. Jun.16/Jun.15 Var. Jun.16/Jun.15 Tributos, participaciones y cuentas por pagar diversas 108, % 128, % 97, % 100, % 109, % 101, % -7.17% 0.79% Obligaciones financieras % 30, % % % 50, % 30, % % - Cuentas por pagar a intermediarios y auxiliares 4, % 5, % 9, % 11, % 7, % 4, % % % Cuentas por pagar a asegurados 6, % 8, % 13, % 13, % 14, % 19, % 33.30% 46.84% Cuentas por pagar reaseguradores y coaseguradores 7, % 8, % 8, % 9, % 8, % 8, % -5.52% -7.90% Reservas técnicas por siniestros 343, % 357, % 342, % 419, % 468, % 499, % 6.46% 18.96% TOTAL PASIVO CORRIENTE 470, % 537, % 471, % 553, % 658, % 662, % 0.55% 19.71% Reservas técnicas por primas 2,769, % 3,350, % 3,973, % 4,356, % 4,792, % 4,910, % 2.46% 12.70% Pasivo diferido por impuesto a la renta 3, % % % % % % - - TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 2,773, % 3,350, % 3,973, % 4,356, % 4,792, % 4,910, % 2.47% 12.71% TOTAL PASIVO 3,243, % 3,888, % 4,444, % 4,910, % 5,451, % 5,573, % 2.24% 13.50% Capital social 74, % 74, % 417, % 472, % 472, % 550, % 16.44% 16.44% Reservas 304, % 354, % 146, % 165, % 165, % 192, % 16.44% 16.44% Ajustes de Patrimonio 65, % -41, % -12, % -24, % -50, % 7, % % % Resultados Acumulados % % % % % % - - Resultado del Ejercicio 99, % 167, % 148, % 85, % 161, % 101, % % 18.88% TOTAL PATRIMONIO NETO 543, % 553, % 699, % 698, % 748, % 851, % 13.75% 21.88% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3,787, % 4,442, % 5,144, % 5,608, % 6,199, % 6,424, % 3.63% 14.55% 11

12 Estado de Resultados En Miles de Nuevos Soles Dic.12 % Dic.13 % Dic.14 % Primas de seguros y reaseguros aceptados 1,036, % 1,146, % 1,097, % 649, % 1,356, % 646, % -0.58% 23.61% Ajuste de reservas técnicas de primas de seguros -399, % -375, % -443, % -221, % -443, % -192, % % 0.19% Primas netas del ejercicio 637, % 771, % 654, % 428, % 912, % 453, % 5.91% 39.47% Primas cedidas -29, % -32, % -32, % -18, % -36, % -18, % 1.23% 12.02% Primas cedidas netas del ejercicio -29, % -32, % -32, % -18, % -36, % -18, % 1.23% 12.02% PRIMAS GANADAS NETAS 607, % 738, % 621, % 410, % 875, % 435, % 6.12% 40.92% Siniestros de primas de seguros y reaseguros aceptados -438, % -465, % -348, % -262, % -539, % -293, % 12.05% 54.90% Siniestros de primas cedidas 16, % 22, % 24, % 9, % 25, % 12, % 29.66% 6.84% SINIESTROS INCURRIDOS NETOS -421, % -442, % -324, % -252, % -513, % -281, % 11.38% 58.48% RESULTADO TÉCNICO BRUTO 185, % 295, % 297, % 157, % 361, % 153, % -2.31% 21.76% Comisiones sobre primas de seguros y reaseg. aceptados -34, % -38, % -39, % -21, % -41, % -21, % -0.16% 5.73% Gastos técnicos diversos, neto -164, % -219, % -263, % -143, % -303, % -166, % 15.52% 15.23% RESULTADO TÉCNICO -13, % 37, % -6, % -7, % 16, % -33, % % % Ingresos de inversión y financieros 225, % 247, % 286, % 169, % 353, % 230, % 35.86% 23.58% Gastos de inversión y financieros -11, % -29, % -14, % -17, % -56, % -4, % % % Utilidad neta en venta de inversiones financieras 24, % 27, % 14, % % -32, % -22, % % % Resultado de inversiones 238, % 245, % 286, % 152, % 264, % 204, % 33.61% -7.61% Gastos de administración -117, % -127, % -137, % -66, % -126, % -67, % 1.54% -8.30% RESULTADO DE OPERACIÓN 107, % 155, % 142, % 79, % 154, % 103, % 30.81% 8.36% Diferencia en cambio -7, % 11, % 6, % 5, % 6, % -2, % % 12.54% Impuesto a la renta % % % % % % - - RESULTADO NETO 99, % 167, % 148, % 85, % 161, % 101, % 18.88% 8.53% INDICADORES TÉCNICOS Y FINANCIEROS Dic.12 Dic.13 Dic.14 Jun.15 Dic.15 Jun.16 Sector Vida** SOLVENCIA Patrimonio efectivo / Requerimientos patrimoniales Patrimonio efectivo / Endeudamiento Cobertura Global de Oblig. Técnicas de Ramos de vida Reservas técnicas / Patrimonio efectivo SINIESTRALIDAD Siniestralidad cedida 56.80% 67.96% 73.48% 53.61% 70.08% 77.37% 90.09% Siniestralidad retenida 41.87% 39.75% 30.35% 35.00% 38.78% 41.24% 38.82% RENTABILIDAD ROAE (Resultado neto sobre patrimonio promedio) 20.61% 31.58% 24.13% 23.43% 22.71% 23.34% 20.40% ROAA (Resultado neto sobre activo promedio) 2.82% 3.96% 3.09% 3.03% 2.83% 2.88% 1.93% Resultado técnico / Primas retenidas -1.30% 3.37% -0.57% -0.44% 1.23% -0.74% -9.99% Resultado de inversiones / Inversiones 6.71% 6.40% 6.36% 6.00% 4.94% 5.33% 6.40% Resultado de inversiones / Primas retenidas 22.87% 23.11% 27.47% 25.30% 20.57% 23.90% 36.19% GESTIÓN Índice de retención de riesgos 97.19% 97.13% 97.35% 97.17% 97.28% 97.26% 89.63% Índice combinado 57.21% 54.99% 48.51% 51.53% 53.88% 56.85% 63.21% Indice de agenciamiento 3.36% 3.35% 3.61% 3.34% 3.09% 3.10% 6.17% Índice de manejo administrativo 11.89% 11.80% 14.45% 13.11% 11.93% 12.43% 17.52% LIQUIDEZ Indice de liquidez corriente Indice de liquidez efectiva ** Para el cálculo del promedio del sector se utilizaron las siguientes compañías: El Pacífico Vida, Interseguro, Seguros Sura, La Positiva Vida, Mapfre Perú Vida y Protecta. 12 Jun.15 % Dic.15 % Jun.16 % Var. Jun.16/Jun.15 Var. Dic.15/Dic.14