Centro de Estudios Macroeconómicos

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1 PRINCIPALES ÍNDICES BURSÁTILES: Resultado anual A continuación se detalla el ranking de la evolución nominal de los principales indicadores bursátiles de la plaza financiera: Pos. País Índice 31/12/ /12/2012 Var. Anual 1 GRECIA FTSE ASE 669,56 901,36 34,62% 2 ALEMANIA DAX 5771, ,39 31,90% 3 INDIA SENSEX 15728, ,84 23,63% 4 JAPON NIKKEI , ,18 22,94% 5 S & P EURO SPEU 932, ,55 19,26% 6 MEXICO MEXBOL 36644, ,79 19,25% 7 FRANCIA CAC 3071, ,25 17,88% 8 ARGENTINA MERVAL 2425, ,29 17,66% 9 EE. UU. NASDAQ COMP. 2589, ,31 14,30% 10 EE. UU. S & P , ,98 12,35% 11 BRASIL BOVESPA 56531, ,08 7,82% 12 INGLATERRA FTSE , ,37 7,59% 13 PERU LIMA GRAL 19268, ,23 6,73% 14 EE. UU. DOW JONES 12151, ,11 6,47% 15 CHILE IPSA 4151, ,38 3,60% 16 CHINA SSE 2304, ,32 1,48% 17 ESPAÑA IBEX , ,00-2,72% Se destacan los rendimientos alcanzados por Grecia y Alemania, el primero debido a un año 2011 altamente desfavorable que dejó al mercado accionario atrasado, y el segundo, por su sólida economía consolidándose como el soporte financiero europeo. Seguidamente India, con un alza del 23,63 %, se ubicó como la economía emergente de mejor performance, muy por encima de los rendimientos alcanzados por Brasil y China. México, por su parte se transformó en el país latinoamericano con mejores resultados financieros y bursátiles, con 19,25 %. Los tres principales indicadores estadounidenses arrojaron beneficios de entre 7 y 14 %, pese a haber sido un año complicado, anticipando mejoras en su economía. En el ámbito local, el Merval argentino registró un año positivo con un aumento del 17,66 %, explicado por un fuerte repunte en el último mes tras la postergación del fallo en Nueva York. Cerrando, la crisis española se hizo notar y su índice evidenció un saldo negativo del orden del 2,72 %. VARIACIÓN ANUAL MONEDAS: País Moneda Cierre Var. 1 MEXICO PESO MEXICANO 12,85 7,95% 2 CHILE PESO CHILENO 479,16 7,81% 3 PERU NUEVO SOL 2,55 5,82% 4 ZONA EURO EURO 0,76 1,89% 5 CHINA YUAN 6,23 1,01% 6 EEUU DÓLAR 1,00 0,00% 7 INGLATERRA LIBRA 0,61-2,64% 8 INDIA RUPIA 54,36-3,64% 9 BRASIL REAL 2,05-9,42% 10 ARGENTINA PESO 4,93-14,00% 11 JAPON YEN 88,75-15,32% En materia cambiaria se observaron importantes modificaciones tanto apreciativas como devaluatorias. En cuanto a revaluación de la moneda se destacan tres países latinoamericanos con apreciaciones de entre 5 y 8 %, México, Chile y Perú. La zona euro ganó frente al dólar un 1,89 % siguiendo la tendencia de los últimos años. Argentina y Brasil, empujados por la necesidad de obtener mayor competitividad, devaluaron sus monedas en cantidades mucho mayores a los que se venían registrando, alcanzando un 14 y 9,42 % respectivamente. Cabe mencionar la fuerte devaluación registrada por el Yen japonés del orden del 15,32 %. Tel: Info@invecq.com 1

2 RENTABILIDAD REAL EN U$D DE LOS PRINCIPALES ÍNDICES: Al analizar la rentabilidad real de cada índice medida en U$D, que es la que nos debe importar, encontramos algunas leves diferencias. Alemania y Grecia mejoraron sus beneficios a partir de la apreciación del euro y lograron posicionarse con mejores rindes. México, por su parte, debido a una importante revaluación de su moneda, logró escalar posiciones y ubicarse en el tercer lugar, con un rendimiento en torno al 30 %. En contraposición, aparecen los casos de Japón, Argentina y Brasil, que debido a las fuertes devaluaciones de sus monedas, fueron testigos de un marcado descenso en su rentabilidad. PAIS INDICE RENT. EN U$D 1 GRECIA FTSE ASE 37,16% 2 ALEMANIA DAX 34,39% 3 MEXICO MEXBOL 28,73% 4 S & P EURO SPEU 21,51% 5 FRANCIA CAC 20,11% 6 INDIA SENSEX 19,13% 7 EE. UU. NASDAQ COMP. 14,30% 8 PERU LIMA GRAL 12,94% 9 EE. UU. S & P ,35% 10 CHILE IPSA 11,69% 11 EE. UU. DOW JONES 6,47% 12 INGLATERRA FTSE 100 4,75% 13 JAPON NIKKEI 225 4,11% 14 CHINA SSE 2,50% 15 ARGENTINA MERVAL 1,19% 16 ESPAÑA IBEX 35-0,88% 17 BRASIL BOVESPA -2,34% Tel: Info@invecq.com 2

3 MERVAL: Centro de Estudios Macroeconómicos A continuación presentamos la evolución anual del índice Merval, tanto en pesos como en dólares, y la respectiva devaluación oficial del peso. MERVAL-ACCIONES LIDERES Empresa Cierre 2011 Cierre 2012 Var. TENARIS 86, ,800 61,25% GRUPO FINANCIERO GALICIA 2,860 4,500 57,34% BANCO FRANCES 7,950 11,500 44,65% BANCO MACRO 9,450 12,100 28,04% PETROBRAS BRASIL 57,500 66,300 15,30% BANCO PATAGONIA 3,100 3,500 12,90% MIRGOR 65,000 71,450 9,92% COMERCIAL DEL PLATA 0,590 0,552-6,44% SIDERAR 1,731 1,580-8,71% TELECOM 17,000 15,500-8,82% BANCO HIPOTECAERIO 1,480 1,280-13,51% MOLINOS RIO DE LA PLATA 30,000 25,900-13,67% ALUAR 3,350 2,420-27,76% LEDESMA 7,400 5,100-31,08% YPF 167,550 99,000-40,91% PETROBRAS ARGENTINA 6,190 3,380-45,40% TRANSENER 1,150 0,572-50,26% PAMPA ENERGIA 1,960 0,970-50,51% EDENOR 1,410 0,654-53,62% 2012 significó un año bien movido para el Merval argentino. Comenzando en un nivel relativamente alto, registró luego un pronunciado descenso marcado por el impacto que provocó la estatización de YPF. Finalmente, tras un diciembre de fuertes alzas, cerró el año por encima de los niveles iniciales. Dentro de las acciones líderes, el mejor desempeño lo registraron los papeles bancarios en su conjunto, con rendimientos mayores al 45 %. Cabe destacar la notable alza anual del 61,25 % de Tenaris. Por el otro lado, nos encontramos con que fueron las acciones pertenecientes al sector energético, las que con bajas de entre 45 y 55 %, evidenciaron las principales pérdidas de Tel: Info@invecq.com 3

4 PANEL GENERAL LAS 10 + Empresa Especie Cierre 2011 Cierre 2012 Var. Instituto Rosenbusch ROSE 1,090 2, ,00% Importadora y Exportadora de la Patagonia PATA 27,000 50,500 87,04% Autopistas del Sol AUSO 0,890 1,500 68,54% Tenaris TS 86, ,800 61,25% Grupo Financiero Galicia GGAL 2,860 4,500 57,34% Banco Santander STD 34,500 53,000 53,62% Alto Palermo APSA 18,000 27,000 50,00% Banco Frances FRAN 7,950 11,500 44,65% Domec DOME 3,600 5,100 41,67% Garovaglio y Zorraquin GARO 4,150 5,700 37,35% LAS 10 - Empresa Especie Cierre 2011 Cierre 2012 Var. San Miguel SAMI 22,000 4,600-79,09% Caputo CAPU 4,300 1,440-66,51% Morixe Hermanos MORI 5,800 2,000-65,52% Edenor EDN 1,410 0,654-53,62% Pampa Energia PAMP 1,960 0,970-50,51% Transener TRAN 1,150 0,572-50,26% Bolt BOLT 3,850 1,940-49,61% Endesa Costanera CECO2 2,880 1,530-46,88% Petrobras Argentina PESA 6,190 3,380-45,40% Boldt Gaming GAMI 24,700 14,000-43,32% DÓLAR: VAR. % DÓLAR INFORMAL 4,745 6,82 43,73% MAYORISTA(SIOPEL 4,307 4, ,28% BANCO NACION 4,304 4,918 14,27% LIBRE 4,320 4,925 14,00% EURO 5,570 6,55 17,59% El mercado cambiario argentino finalmente cerró el año con una devaluación oficial del 14 %, fuertemente caracterizada por aumentos constantes a partir de la segunda mitad del año. Por su lado, en un año signado por el cepo al dólar, la cotización del blue se disparó, alcanzando así una devaluación anual del 43,73 %, triplicando a la oficial. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS: Se destaca el aumento del trigo y de la soja, los cuales con aumentos del 19,19 % y 18,38 % respectivamente, redujeron el impacto de la mala cosecha en la campaña anterior. Por su parte el oro, evidenció una suba del 6, 98 %, muy por debajo del 40 % de Finalmente el saldo negativo lo arrojó el petróleo, con un descenso del 12,13 % en el año. VARIACION ANUAL PRINC. ACTIVOS FINANCIEROS VAR. TRIGO 239, ,870 19,19% SOJA 440, ,310 18,38% MAIZ 254, ,890 8,00% ORO 1567, ,400 6,98% INDICE NOVILLO LIN 8,474 8,799 3,84% PETROLEO 102,960 91,820-12,13% Tel: Info@invecq.com 4

5 CUADRO DE RESULTADOS: RANKING AÑO 2012: RENTABILIDAD ANUAL EN PESOS POR TIPO DE INVERSION Inversión Rent. Anual % ACCIONES LIDERES TENARIS 86, ,800 61,25% ACCIONES LIDERES GRUPO FIN. GALICIA 2,860 4,500 57,34% ORO CON DÓLAR INFORMAL 53,76% PRINCIPALES BONOS CUPON PBI $ 48,50% PRINCIPALES BONOS BONAR X 45,27% ACCIONES LIDERES BANCO FRANCES 7,950 11,500 44,65% DÓLAR TIPO INFORMAL 4,745 6,82 43,73% PRINCIPALES BONOS BODEN 2015 U$D 42,35% PRINCIPALES BONOS BOCON PR 13 $ 41,23% PRINCIPALES BONOS CUPON PBI U$D 37,50% ACCIONES LIDERES BANCO MACRO 9,450 12,100 28,04% INFLACION IPC CONGRESO 100,00 123,50 23,50% ORO CON DÓLAR OFICIAL 21,96% INDICE MERVAL 2425, ,29 17,66% PLAZO FIJO BADLAR 15,75% ACCIONES LIDERES PETROBRAS BRASIL 57,500 66,300 15,30% DÓLAR MAYORISTA (SIOPEL) 4,307 4, ,28% DÓLAR BANCO NACION 4,304 4,918 14,27% DÓLAR OFICIAL LIBRE 4,320 4,925 14,00% PLAZO FIJO PROMEDIO PRIVADO 14,00% ACCIONES LIDERES BANCO PATAGONIA 3,1 3,5 12,90% ACCIONES LIDERES MIRGOR 65 71,45 9,92% INFLACION INDEC 100,00 109,70 9,70% PRINCIPALES BONOS BOGAR $ 5,07% PRINCIPALES BONOS DISCOUNT $ 4,00% ACCIONES LIDERES COMERCIAL DEL PLATA 0,590 0,552-6,44% ACCIONES LIDERES SIDERAR 1,731 1,580-8,71% ACCIONES LIDERES TELECOM 17,000 15,500-8,82% ACCIONES LIDERES BANCO HIPOTECAERIO 1,480 1,280-13,51% ACCIONES LIDERES MOLINOS RIO 30,000 25,900-13,67% ACCIONES LIDERES ALUAR 3,350 2,420-27,76% ACCIONES LIDERES LEDESMA 7,400 5,100-31,08% ACCIONES LIDERES YPF 167,550 99,000-40,91% ACCIONES LIDERES PETROBRAS ARGENTINA 6,190 3,380-45,40% ACCIONES LIDERES TRANSENER 1,150 0,572-50,26% ACCIONES LIDERES PAMPA ENERGIA 1,960 0,970-50,51% ACCIONES LIDERES EDENOR 1,410 0,654-53,62% A partir del cuadro, es posible observar cuales fueron los rendimientos en pesos de las principales opciones de inversión en el país. Las menos rentables se encuentran en el ámbito bursátil, con las energéticas a la cabeza, arrojando resultados muy negativos. Mención aparte merece la acción de YPF, la cual cerró el año con un resultado negativo del 40,91 %, el cual hubiese sido mucho peor de no ser por el fuerte repunte registrado en los últimos dos meses. La inflación oficial provista por el INDEC fue de 9,7 % para 2012, muy por debajo del índice calculado por el Congreso, el cual se ubicó en el 23,5 %. De esta manera, rentabilidades intermedias tales como el plazo fijo, las cotizaciones oficiales del dólar, e incluso el Merval en su conjunto, resultarían insuficientes para al menos llegar a cubrir el capital invertido inicialmente, obteniendo así una ganancia real. El dólar informal, con un aumento del 43,73 %, se transformó en una de las mejores y más sencillas opciones para obtener beneficios. Por su parte, el mercado de bonos resultó altamente positivo, sobre todo en la parte final del año, con el CUPON PBI $ y el BONAR X a la cabeza con 48,50 % y 45,27% respectivamente. En los primeros tres lugares se ubican el oro y los papeles de Tenaris y Grupo Galicia. Si bien el oro subió un 6,98 %, al convertirlo al tipo de cambio informal, arrojó una rentabilidad del 53,76 %, ubicándose en tercer lugar. El Grupo Galicia se ubicó en el segundo puesto liderando el buen año del sector bancario con un 57,34 % de aumento en su valor accionario. Finalmente el primer puesto del año quedó en manos de Tenaris, la cual alcanzó un rendimiento anual en pesos del 61,25 %. Tel: Info@invecq.com 5