México: Mejores perspectivas en el 2S14 y el Dirección de Estudios Económicos

Transcripción

1 México: Mejores perspectivas en el 2S1 y el 2015 Dirección de Estudios Económicos Agosto 201

2 EU con un entorno positivo en el 2T1 después de un mal 1T1 El PIB de EU cayó en 1T1, pero se recuperó en el 2T El ISM manufacturero y no manufacturero continúan alentadores así como las ventas al menudeo Índice PMI Manufacturero y No-Manufacturero m-13 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 e-1 f-1 m-1 a-1 m-1 j-1 j-1 Miles de millones de dólares Ventas al menudeo Ventas al menudeo: Excluyendo Alimentos 2 Fuente INEGI, BEA

3 con una recuperación en el 2S1 que continuará en el 2015, apoyando a la economía mexicana y las proyecciones sobre la economía americana al 2.5 para el 2S1 y el PIB de EU * 2015* lo que apoyará a la economía mexicana en 2S1 PIB T T T-2012 T T-201 3T-201 T y también en el 2015 PIB Fuente INEGI, BEA *Estimado

4 En efecto, las exportaciones mexicanas mejoran Miles de MDD Las exportaciones totales muestran mayor dinamismo Exportaciones Mensuales Exportaciones Las petroleras son más débiles, pero mejoran levemente Exportaciones Tendencia Y las no-petroleras son más dinámicas 6 Exportaciones Petroleras Mensuales 32 Exportaciones No-Petroleras Mensuales Miles de MDD 5 Miles de MDD Exportaciones Petroleras Exportaciones Petroleras Tendencia Exportaciones No Petroleras Exportaciones No Petroleras Tendencia Fuente INEGI

5 en particular, las exportaciones manufactureras son dinámicas. El impulso importante viene de parte de las exportaciones manufactureras Exportaciones Manufactureras Mensuales Miles de MDD Exportaciones Manufactureras Exportaciones Manufactureras Tendencia Miles de MDD y en especial de las automotrices Exportaciones Automotrices Mensuales Exportaciones Automotrices Exportaciones Automotrices Tendencia Productos para otros transportes y comunicaciones, 1.5 Distribución de las Exportaciones a junio de201 Maquinaria y Equipo sin Automotriz, 1. Productos automotrices, 32.2 Otras industrias manufactureras, 3. Alimentos, bebidas y tabaco,.2 Química, 3. Textiles, artículos de vestir e industria del cuero, 2.5 Industria de la madera, 0.2 Papel, imprentas e industria editorial, 0.6 Productos Fabricación de otros plásticos y de productos minerales no caucho, 3.2 metálicos, 1.0 Siderurgia, 2.7 Minerometalurgia, Fuente INEGI

6 El mercado doméstico también se recupera, pero lentamente Las ventas al menudeo llevan ya dos meses expandiéndose Ventas Netas Índice las cifras de la Antad indican mejora 15.0 Crecimiento Anual de Ventas ANTAD (Mismas Tiendas, A/A ) pero la confianza en los hogares decayó en julio de nuevo 110 Confianza del Consumidor Índice Mismas Tienedas Promedio Móvil 3 meses 75 6 Fuente INEGI, ANTAD

7 Por otra parte, la inflación mexicana tuvo un repunte en la 1Q de julio que se estima temporal Después del impacto de la reforma fiscal en enero, la inflación mensual ha declinado Inflación Mensual ( M/M) 0.2 La inflación anual tuvo un repunte en la 1Q de julio que se esperaba, pero se estima una reducción en el T1 La inflación subyacente es el ancla de la inflación general Inflación Anual ( A/A) Inflación Subyacente ( A/A) Fuente INEGI

8 La inflación bajo control y la política monetaria laxa de EU sugieren que Banxico pueda mantener la tasa en 3.0 hasta el 2S15 Las tasas en EU se mantienen bajas y parece ser no se incrementaran hasta 2S Tasa de los Bonos del Gobierno además la inflación de EU se ha mantenido estable. 7 Inflación Anual Esto facilitará que Banxico deje la tasa en 3.0 hasta 2S Fuente Banxico, INEGI

9 Recientemente, el tipo de cambio se ha visto presionado por la volatilidad externa producida por sucesos geopolíticos El tipo de cambio ha enfrentado adecuadamente la volatilidad externa Y la confianza del exterior se mantiene. 100 Cetes en Circulación ( del Total) El tipo de cambio se consolida alrededor de 13 pesos por dólar Pesos por dólar Tipo de Cambio 0 En poder de residentes en el país En poder de residentes en el exterior 9 Fuente INEGI, SE

10 Las reformas estructurales son un factor clave de las mejora que esperamos A pesar de un congreso dividido se han aprobado reformas muy importantes CÁMARA DE DIPUTADOS CÁMARA DE SENADORES PRD 20 PVEM 6 MC PT 3 NA 2 PRI 3 PRD 17 PVEM 5 MC 5 sin grupo 1 PRI 2 Las reformas muestran un balance positivo de avance REFORMA MODIFICACION CONSTITUCIONAL LEYES SECUNDARIAS Educativa 2013 Aprobada 10 PAN 23 Competencia 2013 Aprobada Telecomunicaciones 2013 Aprobada Financiera 201 Aprobada Política 201 Aprobada Hacendaria 2013 Aprobada Laboral 2012 Aprobada Energética 2012 Aprobada PAN 29 esto incrementara el PIB potencial alrededor de 5.0 en el mediano y largo plazos Fuente INEGI *Estimado

11 México: Mejores perspectivas en el 2S1 y en 2015 Buenas noticias en la recuperación global y en particular de la economía americana en el 2T1. Para México los indicadores no son tan firmes en 2T1, pero estimamos una mejora gradual del crecimiento a tasas bajas hacía el 2S1. La inflación ha repuntado, como se esperaba, pero se estima que se reducirá en el T1. Banxico mantendrá la tasa en 3.0 dada la estabilidad de la inflación, especialmente la subyacente y las señales de política monetaria laxa de EU. El tipo de cambio refleja la volatilidad externa por factores financieros y geopolíticos, pero estimamos posible una apreciación moderada por las expectativas positivas de las reformas estructurales y una mejor dinámica económica. La economía global y de EU muestra un entorno positivo. Esta última con un crecimiento de.0 en el 2T1, después de una caída de 2.1 en 1T1. Se presentan varios indicadores al alza, especialmente el ISM, cifras de empleo y consumo. El crecimiento estimado es de 2.5 para el 2T1. No obstante, se presenta volatilidad externa asociada a sucesos geopolíticos negativos (conflicto Israel-Gaza; Rusia-Ucrania). El crecimiento económico en México muestra señales positivas en el 2T1, pero son todavía débiles. En efecto, observamos un mejor indicador de actividad económica (IGAE) en abril pero más débil en mayo; quinto aumento al hilo de la confianza al consumidor (junio); ventas al menudeo con dos meses seguidos de incrementos en abril, pero ligera caída en mayo; exportaciones de autos record (junio); mejoría en la producción industrial; y altas exportaciones. No obstante, la recuperación en el 2T1 es lenta y será en 2S1 cuando veamos una consolidación de la recuperación a tasas entre 3 y 3.5. El crecimiento anual será de alrededor de 2.7 (consenso:2.6). Esta aceleración del crecimiento puede llevar a una tasa de cercana a.0 en el La inflación se incrementó en la 1Q de julio pero se estima que en el T1 tenga una reducción a 3.9. La inflación subyacente a 3.2 sigue cumpliendo su función de ancla para la inflación general. La tasa de política monetaria se mantendrá en 3.0 con base en la perspectiva de un ajuste gradual de la política monetaria laxa en EU hasta el 2S15 y que la inflación mexicana siga bajo control. El tipo de cambio ha enfrentado de manera adecuada la reciente volatilidad externa. Estimamos que se ubicará alrededor de 13.0 pesos por dólar al final del año, con posibilidades de ligera apreciación en el futuro debido a que sigue estable la demanda por pesos y hay flujos de capital importantes. Las reformas estructurales de telecomunicaciones y energía aprobadas el año pasado se complementaron con la aprobación de las correspondientes leyes secundarias en julio y agosto. El balance de reformas aprobadas es muy positivo y es decisivo para apoyar expectativas más positivas sobre la economía en el futuro. 11

12 México: Indicadores económicos seleccionados Estimaciones Crecimiento Anual del PIB Base 2008 Crecimiento Anual Consumo privado Crecimiento Anual Formación bruta de capital fijo Crecimiento Anual Producción Industrial Crecimiento Anual Tasa de Desempleo Promedio Inflación Fin año Exportaciones Miles de MDD Importaciones Miles de MDD Balanza Comercial Miles de MDD Cuenta Corriente del PIB IED del PIB Reservas Miles de MDD Tasa de Política Monetaria Fin año Tipo de Cambio Fin año