Informe seguimiento 30/09/17 A 31/10/17 RENTA 4 BOLSA FI RENTA 4 BOLSA FI BC8
Renta 4 Bolsa FI +17,6% a cierre de octubre de 2017 Renta 4 Bolsa FI cierra el mes de noviembre de 2017 con una rentabilidad en lo que llevamos de año de +17,6%, notablemente por encima de la rentabilidad del Ibex 35 que se revaloriza un +12,5%. En el mes de octubre, a pesar de la tensión política y social vivida en España, las compañías que están en cartera de nuestro fondo español han tenido un comportamiento muy positivo al estar poco expuestas y ser poco sensibles a los acontecimientos vividos en España. La subida del +3,7% en el mes de octubre de Renta 4 Bolsa FI creo que dice mucho de la fortaleza de la cartera del fondo y de la diversificación geográfica y sectorial del fondo, el cuál es más dependiente del crecimiento y perspectivas económicas de Europa o incluso del mundo, a través de la inversión predominante en compañías multinacionales, que de la economía de España. En los movimientos zigzagueantes de la bolsa española durante el mes de octubre al ritmo de las noticias provenientes del tensionamiento político en España por el desafío independentista catalán, el fondo ha tenido un comportamiento mucho más resistente que la bolsa española siendo su caída máxima diaria en el mes de -1,5% frente a la caída de casi el -3% máxima del Ibex 35 en octubre. Los fondos de renta variable hay que procurar analizarlos a más largo plazo, y es en el largo plazo donde Renta 4 Bolsa FI destaca aún más por su rentabilidad y por su rentabilidad ajustada al riesgo y volatilidad. Los partícipes del fondo (entre los que obviamente me encuentro) disfrutan de rentabilidades de +37,5% y +90,1% a 3 y 5 años respectivamente, cuando el Ibex 35 se mantiene en el mismo nivel que hace 3 años Estas rentabilidades absolutas suponen que Renta 4 Bolsa FI ha obtenido una rentabilidad anualizada de +11,30% y +13,7% a 3 y 5 años, rentabilidades que consideramos extraordinarias y que no han pasado desapercibidos para las empresas independientes de valoración de fondos de inversión. Las empresas más reconocidas en la valoración independiente de los fondos de inversión en la industria de gestión de activos (Citywire, Expansión, Allfunds, BME, Lipper, VDOS o Morningstar), valoran la gestión de Renta 4 Bolsa FI con las máximas calificaciones (A de Citywire, 5 Estrellas Morningstar, 5 Estrellas VDOS o 5 Lipper) Durante octubre la exposición a renta variable se ha reducido ligeramente desde el 92,9% de final del mes pasado, al 91,8% con el que cerramos octubre. Los movimientos más importantes de la cartera han sido el incremento en: Ferrovial, Merlin Properties, Colonial, CAF, Gestamp o Cie Automotive, mientras que se ha reducido las posiciones en: Almirall, Indra, Abertis, Técnicas Reunidas, Cellnex, Ence y Amadeus. En cuanto a las compañías que más han aportado a la rentabilidad del fondo durante el mes de octubre, cabe destacar el buen comportamiento de Abertis, Applus, Europac, Grifols, ArcelorMittal, Cellnex o Cie Automotive. Mientras que Indra, Tubacex, Almirall, Meliá o Telefónica, fueron las compañías que peor comportamiento tuvieron. Seguimos siendo optimistas y creemos que todavía queda recorrido en la cartera del fondo para los próximos meses/años. De hecho, vemos bastantes más empresas que nos ofrecen un potencial de revalorización alto que los que veíamos hace unos meses. En algunos casos ya están en cartera y en otros estamos analizando el momento de incorporarlas. Las bolsas, como siempre, suben y bajan, y es cuando la gestión activa puede aplicar los criterios de valoración y gestión para obtener mayor rentabilidad en el largo plazo. La bolsa española cotiza 13,5x PER 18e y a 4% rentabilidad por dividendo, admitiendo que no está tan barata como lo estaba hace unos años, es razonable esperar retornos anualizados por encima de la obtenida en la última década atendiendo a una valoración media de 15x PER histórica y el mantenimiento de un crecimiento del beneficio en línea con los últimos años. La cartera de Renta 4 Bolsa FI tiene una generación de flujo de caja libre media (free cash flow yield) superior al 7%-8%, nivel de endeudamiento medio de 1,5x DN/EBITDA y retorno sobre el capital empleado (ROCE) medio de doble dígito según nuestras estimaciones, lo que nos aporta tranquilidad para mantener una cartera diversificada con razonables expectativas de crecimiento del beneficio y generación de caja para el futuro más predecible, a la vez que se mantiene una elevada seguridad y visibilidad en la ejecución de los planes de negocio de las empresas que nos aportan menor volatilidad y riesgo que el resto del mercado, en nuestra opinión. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 2/10
Javier Galán Gestor de Renta 4 Bolsa FI en Renta 4 Gestora SGIIC Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 3/10
Evolución Año Rentabilidad Ibex 35 2013 27,5 21,4 2014 4,8 3,7 2015 9,0-7,2 2016 7,3-2,0 2017 17,6 12,5 Desde 30/06/2000 hasta 31/10/2017 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2017 0,3 4,1 4,4 3,5 1,5-1,8-0,3-0,5 1,7 3,7 0,0 0,0 IBEX35-0,4 2,6 9,5 2,4 1,5-4,0 0,6-1,9 0,8 1,4 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 4/10
Resumen de la cartera 30/09/17 31/10/17 VALOR LIQUIDATIVO 33,322 34,562 TOTAL PATRIMONIO TESORERIA 8,2% 9,0% TOTAL RENTA FIJA 8,2% 9,0% RENTA VARIABLE 92,9% 91,8% TOTAL RENTA VARIABLE 92,9% 91,8% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 5/10
Renta Variable BC8 Composición de la cartera (I) Renta Variable Descripción Divisa Cambio % Patr. ESPAÑA 84,8 FERROVIAL, S.A. EUR 18,7 6,4 4,1% 34,6x 4,8x 19,3x REPSOL EUR 16,1 4,6 4,8% 11,6x 1,4x 5,4x GRIFOLS (Clase B) EUR 19,8 4,2 1,8% 16,9x 4,2x 16,3x VISCOFAN EUR 52,0 4,0 2,8% 19,0x -0,0x 11,2x INDITEX EUR 32,1 4,0 2,4% 25,4x -1,2x 18,0x AMADEUS IT HOLDING SA EUR 58,3 3,4 1,9% 24,0x 0,9x 14,6x CORP. MAPFRE EUR 2,8 3,4 5,0% 9,9x - - RED ELECTRICA EUR 19,0 3,4 5,0% 14,1x 3,2x 9,7x C.A.F. EUR 35,4 3,2 1,7% 14,1x 1,9x 8,8x INDRA SISTEMAS EUR 12,3 2,6 0,3% 13,5x 2,2x 10,0x GESTAMP AUTOMOCION EUR 5,7 2,5 2,1% 11,1x 2,2x 5,9x CIE AUTOMOTIVE EUR 25,5 2,5 2,0% 13,2x 1,7x 8,0x APPLUS SERVICES SA EUR 12,0 2,5 1,1% 15,9x 2,8x 11,5x TELEFONICA EUR 9,0 2,5 4,4% 11,2x 2,9x 5,8x TECNICAS REUNIDAS SA EUR 27,6 2,2 5,0% 11,9x -0,9x 6,2x EUROPAC MADRID EUR 8,9 2,2 3,4% 12,9x 1,3x 6,7x CELLNEX TELECOM SAU EUR 21,3 2,2 0,5% 56,6x 5,3x 19,8x BANCO SANTANDER EUR 5,8 2,0 3,5% 11,3x - - ACERINOX EUR 12,3 2,0 3,6% 15,0x 1,2x 8,0x BBVA EUR 7,5 2,0 3,6% 11,0x - - GLOBAL DOMINION ACCESS SA EUR 4,5 2,0 0,3% 18,3x -1,3x 11,2x BANKINTER EUR 8,1 2,0 3,2% 14,0x - - ARCELORMITTAL EUR 24,6 2,0 0,8% 9,5x 1,2x 4,3x MELIA HOTELS EUR 11,8 1,9 1,1% 19,3x 1,7x 10,3x MERLIN PROPERTIES EUR 11,3 1,9 4,2% 17,2x 13,0x 26,9x VIDRALA EUR 77,8 1,8 1,1% 18,9x 2,0x 11,9x TUBACEX EUR 3,1 1,7 0,3% 13,0x 3,9x 12,4x ABERTIS A EUR 18,6 1,6 4,2% 16,5x 4,3x 9,4x ZARDOYA OTIS EUR 9,3 1,5 3,3% 26,9x -0,3x 19,0x FLUIDRA SA EUR 8,7 1,2 1,5% 19,8x 1,5x 11,0x LABOR.FARMACEUTICOS ROVI EUR 16,1 1,0 0,9% 31,3x -0,6x 24,5x INMOBILIARIA COLONIAL EUR 8,2 1,0 2,1% 31,5x 14,4x 27,9x ENCE EUR 5,0 0,9 2,8% 18,2x 1,0x 7,3x MIQUEL Y COSTAS EUR 31,1 0,9 1,7% 16,2x -0,8x 9,1x LINGOTES ESPECIALES EUR 15,5 0,7 - - - - LABORATORIOS ALMIRALL EUR 8,3 0,5 1,8% 26,5x -0,5x 9,6x RENTA 4 EUR 5,9 0,5 3,4% 13,5x - - FRANCIA 1,9 AIRBUS GROUP (PARIS) EUR 87,8 1,9 1,6% 20,1x -1,8x 8,6x GRAN BRETAÑA 2,0 COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS EUR 35,2 2,0 2,4% 14,6x 2,9x 11,4x HOLANDA 3,1 APERAM (AMSTERDAM) EUR 46,2 3,1 3,6% 13,0x -0,0x 6,5x RPD 17E PER 18E Deuda Neta /EBITDA EV /EBITDA Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 6/10
Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector %Patr. INDUSTRIAL 15,9 % CICLICAS 8,6 % CONSUMO CICLICO 8,1 % TECNOLOGIA 8,1 % AUTOPISTAS 8,0 % CONSUMO NO CICLICO 6,9 % BANCOS 6,0 % MEDICINA 5,7 % AUTOMOVILES 5,1 % TELECOMUNICACIONES 4,7 % PETROLEO 4,6 % SEGUROS 3,4 % UTILITIES 3,4 % INMOBILIARIA 1,9 % CONSTRUCCION 1,0 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 0,5 % Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 7/10
Resumen Rentabilidad 30/09/17 A 31/10/17 Patrimonio 59.012.891 Valor Liquidativo 34,56 Exposición Bolsa 54.174.272 / 91,80% Los que más aportan Valor ABERTIS A APPLUS SERVICES SA EUROPAC MADRID GRIFOLS (Clase B) ARCELORMITTAL CELLNEX TELECOM SAU CIE AUTOMOTIVE AMADEUS IT HOLDING SA RED ELECTRICA GLOBAL DOMINION ACCESS SA Los que menos aportan Valor INDRA SISTEMAS TUBACEX LABORATORIOS ALMIRALL MELIA HOTELS TELEFONICA BANCO SANTANDER COCA-COLA EUROPEAN PARTNERS FLUIDRA SA Dividendos Valor INDITEX ABERTIS A BBVA FLUIDRA SA ZARDOYA OTIS MIQUEL Y COSTAS TOTAL DIVIDENDOS Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 8/10
Reconocimiento Renta 4 Valor Relativo, premiado por Rankia como el mejor Fondo de Gestión Alternativa del año 2016. Renta 4 Bolsa, premiado por Expansión-Allfunds como mejor Fondo de Bolsa Española del año 2016 en la categoría especial de BME. Renta 4 Pegasus: premiado por Expansión-Allfunds como mejor fondo Multiactivo-Conservador del año 2016. Renta 4 Monetario: Mejor fondo Renta Fija/Monetarios -- Premio Expansión 2015 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 9/10
Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid 902 15 30 20 online@renta4.es BC8 El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 BOLSA FI 30/09/17 A 31/10/17 10/10