Informe seguimiento 01/10/14 A 31/10/14 RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI BC%
El dividendo será una de las tesis de inversión más importantes a partir de ahora Al finalizar octubre de 2014, Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI obtiene una rentabilidad de +3,5% frente al +0,1% del Euro Stoxx 50 y de +5,7% del Ibex 35. Nuestro fondo de dividendo apenas ha corregido un 1,1% en comparación con el -3,5% del Euro Stoxx 50 y del -3,2% del Ibex. Como llevo avisando desde hace años, la composición accionarial de Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI es mucho más defensiva que la composición de los principales índices de renta variable europea, por lo que cuando incrementa la volatilidad y los nervios, el fondo se suele comportar mucho mejor. Este mes, es otra buena prueba de ello. En octubre, se ha incrementado la exposición a renta variable en casi 10 puntos hasta el 83%, aprovechando las exageradas caídas de principio de mes. Los activos que más han aportado a Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI en octubre han sido: Endesa, Bureau Veritas, Bouygues, Enagás, Abertis y Volkswagen. Por el lado negativo destacan los malos comportamientos de Total Fina, Technip, Michelin, BBVA y BNP Paribas. Aunque no es comparable el riesgo que se asume con la compra de un bono con el ser accionista de una compañía con una rentabilidad por dividendo elevada, tiene sentido que aseguradoras y planes de pensiones vayan incrementando el asset allocation dedicado a activos de renta variable con alta rentabilidad por dividendo que sean considerados sostenibles. Por ejemplo, tiene sentido que un fondo de pensiones o aseguradora permanezca invertido en un bono de Unilever o Nestle al 0,1% al año? Tiene sentido que una pequeña parte de la inversión en deuda de Unilever o Nestle, la invierta en acciones de esas mismas empresas que le reportan un 3,7% de rentabilidad por dividendo? Yo creo que sí. Por eso espero que haya un continuo flujo de inversión en el tipo de empresas en las que invierte Renta 4 Cartera Selección Dividendo FI: defensivas, con ingresos recurrentes, visibilidad de resultados, bajo endeudamiento y, por supuesto, altos dividendos. En Europa, los mínimos históricos en la deuda soberana, ha sido seguido por mínimos históricos en los rendimientos de los bonos corporativos. Los rendimientos de capital (dividendos) también están mostrando una tendencia a la baja. Pero desde nuestro punto de vista, todavía hay margen de mejora en cuanto a la presión en precio de los activos con mayor y más segura rentabilidad por dividendo. La rentabilidad por dividendo de la RV europea ha pasado desde el 6% a la que cotizaba en 2008-2009 al 3,9% al que cotiza hoy. Históricamente, la rentabilidad por dividendo de la RV europea ha estado ligeramente por encima del 3% en media, lo cual quiere decir, que no existe burbuja en el mercado de renta variable en términos de rentabilidad por dividendo. En cualquier caso, el dividendo hay que verlo en un horizonte temporal largo, ya que lo importante es si el dividendo y el crecimiento del mismo, es sostenible. En el siguiente gráfico de un informe de Citi, se observa que la generación de caja de las compañías europeas siga mejorando, lo que asegura, de alguna manera, el crecimiento o mantenimiento del dividendo esperado. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 2/13
El increíble movimiento de la renta fija a día de hoy, deja a más del 80% de las compañías europeas ofreciendo rentabilidades por dividendo superiores al Bund alemán. Es más, si dividiésemos la rentabilidad por dividendo entre la deuda corporativa de las mismas compañías, nos damos cuenta que este ratio está casi en máximos históricos. Es decir, las compañías ofrecen mucha rentabilidad por dividendo en comparación a los bajos tipos de interés a los que emiten su deuda. Esto es arbitrable a nivel corporativo desde mi punto de vista, y es muy probable que empecemos a ver compañías con un balance saneado, con elevada generación de caja y facilidad para emitir deuda en los mercados de capitales, que recompren sus propias acciones finaciados bien con su propia generación de caja o emitiendo deuda a un tipo de interés muy inferior a su capacidad para pagar dividendo. En las últimas semanas, Adidas y Hochtief han anunciado programas de recompra de sus propias acciones de más del 10% de su valor en mercado, y sinceramente, no me extrañaría ver más compañías haciendo operaciones similares. Javier Galán Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 3/13
Responsable de gestión RV Europea de Renta 4 Gestora SGIIC @JGalanR4 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 4/13
Evolución BC% Año Rentabilidad Ibex 35 Eurostoxx 2003 22,1 28,2 15,7 2004 11,7 17,4 6,9 2005 16,3 18,2 21,3 Valor Liquidativo 2006 18,4 31,8 15,1 2007 7,1 7,3 6,9 2008-31,4-39,4-44,3 2009 18,6 29,8 21,0 2010-4,6-17,4-5,8 2011-9,4-13,1-17,1 2012 1,4-4,7 13,8 2013 13,5 21,4 17,9 2014 3,5 5,7 0,1 Desde 30/06/2000 hasta 31/10/2014 Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre 2014-0,8 3,3 0,9 1,1 2,1-0,2-2,5 1,3-0,5-1,1 0,0 0,0 EUROSTOXX -3,1 4,5 0,4 1,2 1,4-0,5-3,5 1,8 1,7-3,5 0,0 0,0 IBEX35 0,0 2,0 2,2 1,2 3,3 1,2-2,0 0,2 0,9-3,2 0,0 0,0 Exposición a Renta Variable Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 5/13
01/10/14 31/10/14 BC% Resumen de la cartera 01/10/14 31/10/14 TOTAL PATRIMONIO 13.495.804 13.925.790 TESORERIA 305.958 2,3% 305.720 2,2% RENTA FIJA MENOS 1 AÑO 2.265.868 16,8% 1.115.900 8,0% FONDOS RENTA FIJA 311.461 2,3% 312.123 2,2% TOTAL RENTA FIJA 2.883.287 21,4% 1.733.743 12,4% RENTA VARIABLE 10.090.889 74,8% 11.597.631 83,3% TOTAL RENTA VARIABLE 10.090.889 74,8% 11.597.631 83,3% FONDOS GES.ALTERNATIVA 523.847 3,9% 524.533 3,8% TOTAL OTROS 523.847 3,9% 524.533 3,8% Aviso: Total Patrimonio no es igual al total de la cartera. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 6/13
Fondos Renta Fija Renta Variable BC% Composición de la cartera (I) Fondos Renta Fija Descripción Divisa Títulos Cambio Prec.Medio Valoración % P/G % RF % Patr. RENTA 4 RETORNO DINAMICO FI EUR 28.048 11,3 11,0 318.146 3,5 38,0 2,3 RENTA 4 PEGASUS FI EUR 14.056 14,7 14,2 206.387 3,2 24,7 1,5 RENTA 4 RENTA FIJA CORTO PLAZO EUR 15.106 10,6 10,0 159.567 5,7 19,1 1,1 RENTA 4 MONETARIO FI EUR 13.305 11,5 11,3 152.557 1,7 18,2 1,1 Renta Variable Descripción Divisa Títulos Cambio Prec.Medio Valoración % P/G % RV % Patr. ALEMANIA 34.715 2.348.955 20,3 16,9 MUENCHENER EUR 2.650 156,9 143,1 415.653 9,6 3,6 3,0 SIEMENS AG EUR 4.140 89,9 94,5 372.227-4,9 3,2 2,7 DEUTSCHE BOERSE AG EUR 6.530 54,5 53,7 355.950 1,6 3,1 2,6 DEUTSCHE POST AG EUR 11.000 25,1 23,9 275.605 4,7 2,4 2,0 BASF AG EUR 3.725 70,2 74,6 261.644-5,8 2,3 1,9 ADIDAS AG EUR 4.000 58,1 58,2 232.200-0,2 2,0 1,7 VOLKSWAGEN AG-PFD EUR 1.300 170,1 157,0 221.065 8,3 1,9 1,6 CONTINENTAL EUR 1.370 156,7 167,6 214.611-6,5 1,9 1,5 ESPAÑA 305.444 3.191.335 27,5 22,9 BBVA EUR 36.200 8,9 8,3 322.470 7,8 2,8 2,3 ABERTIS A EUR 17.750 16,6 13,8 294.739 20,2 2,5 2,1 ENAGAS EUR 10.750 26,8 25,1 287.563 6,5 2,5 2,1 RED ELECTRICA EUR 4.000 69,6 66,0 278.560 5,5 2,4 2,0 CORP. MAPFRE EUR 101.500 2,7 2,8 277.197-3,2 2,4 2,0 TELEFONICA EUR 22.400 12,0 11,4 268.688 5,6 2,3 1,9 ACS EUR 9.000 29,6 27,0 265.950 9,3 2,3 1,9 REPSOL EUR 14.800 17,8 16,3 263.662 9,5 2,3 1,9 BANCO SANTANDER EUR 37.000 7,0 7,2 260.036-2,0 2,2 1,9 GAS NATURAL EUR 9.100 23,0 19,1 209.391 20,7 1,8 1,5 BME EUR 6.700 30,3 30,0 203.144 1,1 1,8 1,5 RENTA 4 EUR 29.244 5,2 4,6 151.191 11,2 1,3 1,1 ENDESA EUR 7.000 15,5 25,1 108.745-38,1 0,9 0,8 FRANCIA 72.480 3.095.029 26,7 22,2 TOTAL FINA SA EUR 12.950 47,4 46,3 614.089 2,3 5,3 4,4 VINCI SA EUR 8.300 45,5 44,4 377.443 2,4 3,3 2,7 MICHELIN (CGDE) - B EUR 5.130 69,2 73,8 354.945-6,3 3,1 2,5 BNP PARIBAS EUR 6.800 50,1 48,2 340.952 3,9 2,9 2,4 BOUYGUES EUR 10.400 27,6 25,1 286.520 9,6 2,5 2,1 BUREAU VERITAS SA EUR 12.500 19,7 17,4 246.625 13,5 2,1 1,8 AIRBUS GRUP (PARIS) EUR 4.900 47,6 47,4 233.240 0,4 2,0 1,7 THALES EUR 5.750 39,6 41,5 227.643-4,5 2,0 1,6 TECHNIP SA EUR 3.630 57,7 66,6 209.524-13,3 1,8 1,5 AIR LIQUIDE EUR 2.120 96,3 97,9 204.050-1,7 1,8 1,5 GRAN BRETAÑA 167.900 1.035.634 8,9 7,4 VODAFONE GROUP PLC GBP 154.000 2,1 2,5 407.727 6,5 3,5 2,9 RIO TINTO PLC REG GBP 8.900 29,7 40,5 337.765-6,2 2,9 2,4 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 7/13
Renta Variable Descripción Divisa Títulos Cambio Prec.Medio Valoración % P/G % RV % Patr. ASTRAZENECA GBP 5.000 45,4 55,5 290.142 4,6 2,5 2,1 HOLANDA 50.000 956.737 8,2 6,9 AHOLD NV EUR 27.400 13,3 12,9 365.516 3,7 3,2 2,6 UNILEVER CERT EUR 11.400 30,9 29,2 352.773 6,0 3,0 2,5 WOLTERS KLUWER EUR 11.200 21,3 21,0 238.448 1,5 2,1 1,7 SUIZA 11.830 969.941 8,4 7,0 NOVARTIS AG REG.SHS. CHF 4.720 89,3 60,5 349.583 22,5 3,0 2,5 NESTLE CHF 5.950 70,4 57,7 347.414 1,1 3,0 2,5 ROCHE HOLDG CHF 1.160 283,7 199,3 272.945 18,1 2,4 2,0 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 8/13
Composición de la cartera (II) Renta Fija Directa Valor Coste Importe % Patrim. TIR Compra TIR Actual Vencimiento REPO BONO ESTADO 2.10 VTO.30/04/2017 1.115.897 1.115.900 8,0% 0,10 0,10 03/11/14 1.115.897 1.115.900 8,0 0,10 0,10 Resumen Renta Fija Directa Plazos Plazo %RF. %Patr. Importe TIR Compra TIR Actual Hasta 1 año 100,0 8,0 1.115.900 0,10 0,10 8,0 1.115.900 0,10 0,10 Gráfico con % sobre Cartera Renta Fija Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 9/13
Resumen Renta Variable Gráfico Sectorial Sector Valoración %RV %Patr. CONSUMO NO CICLICO 1.065.703 9,2 % 8,6 % CONSTRUCCION 929.913 8,0 % 7,5 % BANCOS 923.458 8,0 % 7,4 % FARMACIA 912.669 7,9 % 7,3 % UTILITIES 884.259 7,6 % 7,1 % PETROLEO 877.751 7,6 % 7,1 % INDUSTRIAL 814.991 7,0 % 6,6 % AUTOMOVILES 790.620 6,8 % 6,4 % SERVICIOS FINANCIEROS: CARTERA Y HOLDINGS 710.286 6,1 % 5,7 % SEGUROS 692.849 6,0 % 5,6 % TELECOMUNICACIONES 676.415 5,8 % 5,4 % SERVICIOS 522.230 4,5 % 4,2 % QUIMICAS 465.694 4,0 % 3,7 % CICLICAS 337.765 2,9 % 2,7 % AUTOPISTAS 294.739 2,5 % 2,4 % MEDIA 238.448 2,1 % 1,9 % CONSUMO CICLICO 232.200 2,0 % 1,9 % TECNOLOGIA 227.643 2,0 % 1,8 % Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 10/13
Resumen Rentabilidad 01/10/14 A 31/10/14 Patrimonio 13.925.790 Valor Liquidativo 9,78 Exposición Bolsa 12.122.164 / 87,05% Plusvalía Latente Plusvalía Realizada Divid./Cupón Retenciones Plusvalía Fondos Gestión alternativa 236 0 0 0 236 Fondos Renta Fija 660 0 0 0 660 Futuros Renta Variable 0 1.560 0 0 1.560 Renta Variable -118.180-76.893 98.407 0-96.665 Repos 3 12 0 0 15 Los que más aportan Los que menos aportan Valor Dividendos Plusvalía ENDESA 96.565,00 29.608,57 BUREAU VERITAS SA 0,00 27.791,66 BOUYGUES 0,00 25.437,38 ENAGAS 0,00 17.441,83 ABERTIS A 0,00 17.127,12 VOLKSWAGEN AG-PFD 0,00 16.919,24 AHOLD NV 0,00 15.553,11 RED ELECTRICA 0,00 14.477,99 ASTRAZENECA 0,00 12.820,45 DEUTSCHE POST AG 0,00 12.321,17 Valor Dividendos Plusvalía TOTAL FINA SA 0,00-42.202,01 TECHNIP SA 0,00-37.163,82 MICHELIN (CGDE) - B 0,00-26.322,82 BBVA 0,00-22.785,15 BNP PARIBAS 0,00-18.608,85 REPSOL 0,00-14.190,12 BASF AG 0,00-13.344,91 DEUTSCHE BANK AG 0,00-13.322,24 SAINSBURY (J) PLC 0,00-12.737,70 THALES 0,00-12.421,41 Dividendos Valor Títulos Dividendos ENDESA 7.000 96.565,00 RENTA 4 29.244 1.842,37 TOTAL DIVIDENDOS 98.407,37 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 11/13
Reconocimiento Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2014 Naranja Renta Fija Corto Plazo PP: Mejor Plan de Pensiones de RF corto plazo a 5 años -- MorningStar 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Fondo de Absolute Return EUR medium a 3 y 5 años -- Lipper Funds Award 2013 Renta 4 Pegasus FI: Mejor Multiactivo Retorno Absoluto -- Expansión 2012 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable -- Expansión 2011 Renta 4 Latinoamérica FI: Mejor Fondo de Latinoamérica -- Bolsas y Mercados Españoles 2011 Fondcoyuntura: Mejor fondo categoría Mixto Agresivo -- MorningStar 2009 Renta 4 Europa del Este FI: Mejor evolución -- Morningstar 2008 Alhambra FI: Mejor Fondo Mixto Conservador Zona Euro 3 años -- Lipper Fund Awards 2008 Renta 4 Latinoamérica FI: Base Latibex al mejor fondo de renta variable por rentabilidad acumulada -- Bolsas y Mercados Españoles 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Mejores Planes de Pensiones RV 3 y 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2006 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 3 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 Fondcoyuntura FI: Primer Premio a 5 años en la categoría Mixto Flexible Global -- Expansión / Standard & Poor s 2007 GESDINCO: Mejor fondo a 10 años en la categoría Euro Flexible Global -- Cinco Días 2007 Mejor Gestora de Activos -- Revista Dinero 2006 Mejor Gestora de Pensiones de Renta Variable Morningstar / Intereconomía 2004 Mejores Planes de Pensiones RV a 5 años -- Expansión / Standard & Poor s 2004 Mejor Gestora de Fondos de Renta Fija Revista Inversión 2003 Mejores Planes de Pensiones RV -- Morningstar / Intereconomía 2003 Mejor Gestora Global Lipper / Reuters 2001 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 2000 Premio Salmón -- Expansión / Standard & Poor s 1999 Mejor Gestora Independiente -- Revista Inversión 1997 Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 12/13
Renta 4 Banco, S.A. - Paseo de la Habana 74 - Madrid 902 15 30 20 online@renta4.es BC% El presente documento no constituye una recomendación individualizada de inversión o de asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que la IIC a la que hace referencia puede no ser adecuado para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, ya que no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente documento, por lo que Ud. debe leer atentamente toda la documentación legal que la Sociedad Gestora y/o del Comercializador ponga a su disposición en el momento de suscribir dichas participaciones y si lo estima oportuno procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Las decisiones de inversión siempre deben basarse en el folleto de venta completo o simplificado, complementado en cada caso por el informe anual auditado más reciente y, además, el último informe semestral en caso de que este sea más reciente que el último informe anual, que en conjunto constituyen la única base vinculante para la compra de participaciones del fondo de inversión. Las opiniones expresadas en el presente informe podrán ser modificadas sin previo aviso. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Este fondo de inversión tiene una vocación inversora global por lo que con carácter meramente enunciativo y no limitativo, los partícipes que lo suscriban asumen un riesgo de mercado (fundamentalmente derivado de las variaciones en el precio de los activos de renta variable. El mercado de renta variable presenta, con carácter general una alta volatilidad lo que determina que el precio de los activos de renta variable pueda oscilar de forma significativa), riesgo por inversión en países emergentes, riesgo de liquidez, riesgo de crédito, riesgos por inversión en instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados. Informe seguimiento RENTA 4 CARTERA SELECCION DIVIDENDO FI 01/10/14 A 31/10/14 13/13