Facultad de Arquitectura, Urbanismo y Paisaje Escuela de Arquitectura del Paisaje Evaluación Privada y Social de Proyectos Mario Reyes Galfán Ingeniero Ambiental Arquitectura del Paisaje 16.08.2010
Objetivo general Que los alumnos sean capaces de evaluar la conveniencia de un proyecto de inversión Contenidos Diferencias entre la evaluación privada y social. Objetivos, criterios y enfoques de la evaluación de proyectos. Valoración de los beneficios y costos directos e indirectos mediante el enfoque de eficiencia económica y por agentes. Precios sociales o de cuenta de factores e insumos básicos. Externalidades y bienes públicos. Optimización de Proyectos Elaboración del flujo de caja Bibliografía Recomendada Contreras, Eduardo. Evaluación de inversiones públicas: enfoques alternativos y su aplicabilidad para Latinoamérica., Serie Manuales, CEPAL - ILPES, 2004. 2
Qué es la Evaluación Social de Proyectos? Evaluación Social es el proceso de identificación, medición, y valorización de los beneficios y costos de un proyecto, desde el punto de vista del Bienestar Social (desde el punto de vista de todo el país ). 3
En qué casos se debe hacer la evaluación social de un proyecto? Se hace cuando el agente económico dueño del proyecto es el conjunto de la sociedad, que se supone representada por las autoridades de Gobierno y sus organismos centrales y descentralizados que ejecutan proyectos. 4
Diferencias entre Eval. Privada de Proyectos (EPP) y Eval. Social de Proyectos (ESP) EPP Beneficios y costos son del dueño del proyecto Se maximiza el bienestar en forma privada Se utilizan los precios de mercado de los bienes e insumos Los flujos están afectos a impuestos ESP Beneficios y costos para la sociedad Se maximiza el bienestar colectivo Se utilizan los precios sociales a veces diferentes de los de mercado. Mide el aporte al ingreso nacional y el ingreso nacional sacrificado 5
Diferencias entre EPPy ESP Las diferencias entre la ESP y la EPP se deben a: La existencia de distorsiones de mercado, tales como: impuestos, subsidios, mercados monopólicos, bienes públicos, entre otros. Los agentes económicos no perciben en su función de utilidad todos los costos y beneficios que sus acciones generan (por ejemplo, externalidades, efectos secundarios e indirectos). Esto se traduce finalmente en que los precios de mercado no reflejan adecuadamente el costo de oportunidad de los recursos (precios de mercado mentirosos ). Similitudes entre EPPy ESP Decisiones sobre asignación de recursos escasos. Comparar contra una situación base optimizada. Identificación, medición y valoración de beneficios y costos. Utilizar indicadores para determinar la conveniencia del proyecto. 6
El Estado y la inversión En una economía social de mercado al Estado le corresponde un rol subsidiario, esto quiere decir, que deberá desempeñar básicamente un papel que incentive la participación del sector privado en la provisión de bienes y servicios. Al respecto, es posible que se den los siguientes escenarios: Escenario ESP EPP Acción 1 + + El privado ejecuta el proyecto. No es necesaria la intervención del Estado. 2 - - No es conveniente para la sociedad ni para el privado ejecutar el proyecto. 3 + - Es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyecto. El Estado debe incentivar la participación de los privados a través de un subsidio a la inversión. 4 - + No es conveniente para la sociedad que se ejecute este proyecto. Por lo tanto, el Estado debe desincentivar la ejecución del proyecto por parte de los privados (por ejemplo, a través de un impuesto). 7
Algunas distinciones Los proyectos de inversión generan cambios en la asignación de recursos de la economía, así generan: COSTOS ECONÓMICOS: pérdida de bienestar asociada a la menor disponibilidad para el resto de la economía de los factores e insumos que utilizará el proyecto. BENEFICIOS ECONÓMICOS: incrementos del bienestar asociados a la producción que agregará el proyecto y a los ahorros de recursos que posibilite. Los beneficios y costos se clasifican en directos e indirectos, siendo los primero aquellos que corresponden a los efectos que causa el proyecto en los mercados de recursos (insumos) y productos que usa o produce el proyecto. Los indirectos corresponden a beneficios y costos generados por el proyecto sobre agentes económicos NO directamente relacionados con los recursos y los productos que usa o produce el proyecto. EXTERNALIDADES La literatura con respecto al concepto de externalidades es abundante y reconoce, en general, la existencia de efectos externos, tanto positivos como negativos, que se producen a consecuencia de las interrelaciones entre consumidores, entre unidades productivas y entre consumidores y unidades productivas. Tales interrelaciones se llevan a cabo al margen del mercado. 8
Evaluación Social de Proyectos Todos los enfoques tratan de determinar el mejor uso para el país de los recursos escasos mediante: Identificar beneficios y costos sociales Medir beneficios y costos sociales Valorar beneficios y costos sociales bajo una unidad común de medición que permita comparar beneficios y costos. Usualmente se usan unidades monetarias. Problemas al medir: Bienes sin precio (distinto a precio nulo) Externalidades y bienes públicos 9
Fundamentos de la ESP Enfoque de Eficiencia El enfoque de eficiencia se basa en los siguientes 3 postulados para medir el cambio en bienestar que experimenta un individuo o sociedad al cambiar el consumo y producción de un bien (Harberger, 1973): La Curva de Demanda Individual de un bien representa la máxima disposición a pagar de un individuo por consumir distintas unidades del bien; por lo tanto, el área bajo la curva de demanda refleja el cambio en el bienestar del individuo al variar el consumo del bien. La Curva de Oferta Individual de un bien representa el costo marginal de producción de cada unidad del bien para el oferente; por lo tanto, el área bajo la curva de oferta refleja el costo de oportunidad al variar la producción de ese bien. Cuando evaluamos los beneficios netos o los costos de una acción (proyecto, programa o política), los costos o los beneficios deben ser agregados sin tener en cuenta a qué individuo (o individuos) van a parar este supuesto implica: el bienestar de $1 en las manos de un rico = al bienestar de $1 en las manos de un pobre. 10
Evaluación Social de Proyectos Bienestar Social Economía del bienestar: a) Eficiencia económica Pareto eficiencia (PE): no se puede mejorar la condición de un agente sin empeorar la de otro (deseabilidad de la PE) Pareto superior (PS): una asignación es PS cuando es posible mejorar a un(os) agente(s) sin empeorar la de otro(s). b) Bienestar social y distribución de la riqueza (equidad) Se deben ejecutar un proyecto que beneficia algunos y perjudica a otros?. Sí, si los ganadores pueden compensar a los perdedores del proyecto (es PS) (Kaldor Hicks) En la práctica es común no compensar a los perdedores, debido a: Bajo poder de negociación de los perdedores Ej. Pocos beneficiados con mucho vs. muchos que pierden poco => los que ganan mucho se organizan y los otros no alegan. Ej. protección agrícola (bandas de precios, aranceles extraordinarios, franquicias tributarias de renta presunta, etc.). 11
Elaboración del Flujo de Caja 12
Por qué Evaluar? La necesidad de evaluar la conveniencia de ejecutar un proyecto surge del concepto económico de escasez. Un bien es escaso cuando la demanda que existe por él es mayor que la cantidad existente del bien. Bajo este escenario de escasez relativa de recursos, es imposible satisfacer todas las necesidades que existen; por lo tanto, debemos priorizar nuestras necesidades. La teoría económica supone que los consumidores y empresas buscan maximizar su nivel de bienestar. Esto implica que ejecutarán aquellas acciones (proyectos) que permitan alcanzar el mayor nivel de bienestar posible con los recursos que disponen. 13
Evaluación Privada Evaluación desde el punto de vista de una persona o una empresa. Su resultado dependerá del agente que realiza la evaluación; por lo tanto, pueden haber tantos resultados como agentes existan en la economía. Existen dos tipos de evaluación privada: Evaluación del proyecto puro (100% aporte propio). Evaluación Financiera (incluye beneficios asociados a la fuente de financiamiento). 14
Pasos a seguir para determinar los costos y beneficios de un proyecto Identificación Cuáles? Cuantificación Cuánto? (en unidades físicas) Valoración Cuánto Vale? (En unidades monetarias) 15
Identificación de beneficios para la toma de decisiones Ingresos Monetarios Ahorro de costos Aumento del excedente del consumidor Otros: Revalorización de bienes Reducción de riesgos Impacto ambiental positivo Mejor imagen Seguridad nacional 16
Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones Costos Reales v/s Costos Contables Para evaluar proyectos se debe considerar los costos reales asociados a la ejecución y operación del proyecto y no los costos contables, pues estos cumplen otros fines, además de representar costos históricos. Por ejemplo: Depreciación, Valor de los activos, Provisiones. Costos Evitables v/s Costos Sumergidos Para la evaluación de un proyecto sólo se deben considerar aquellos costos que son afectados por la realización de un proyecto (costos evitables). Por ejemplo: En la etapa de pre inversión se debe considerar el costo del estudio de diseño (es un costo que se puede evitar si es que se decide no ejecutar el proyecto). Sin embargo, una vez realizado el estudio de diseño la decisión de ejecutar el proyecto no debe incluir dichos costos, ya que ese costo no será alterado por la decisión de ejecutar o no el proyecto (es un costo sumergido). 17
Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones Costos de Oportunidad v/s Costos Monetarios Para la toma de decisiones los costos relevantes a considerar corresponden a los costos de oportunidad de los recursos, impliquen o no éstos un desembolso efectivo de dinero. Ejemplo: Ud. Dispone de un terreno agrícola cuya producción le reporta beneficios netos actualizados de M$5.000/ha. Ud. está analizando la posibilidad de urbanizarlo y vender parcelas de agrado. El costo de la infraestructura de urbanización es de $7.000/ha y podría obtener un ingreso de M$10.000/ha. Le conviene lotear el terreno? 18
Identificación de Costos Para la Toma de Decisiones Costos Fijos y Costos Variables Costos Fijos son aquellos cuyo monto es independiente de la cantidad producida, mientras que los costos variables dependen de la cantidad producida. La distinción de costos fijos y variables está asociado al período de tiempo que estemos analizando. En el corto plazo nos encontramos restringidos por la capacidad de planta existente; sin embargo, en el largo plazo todos los recursos son variables. Es conveniente identificar los costos fijo y los variables para analizar la posibilidad de cerrar o seguir produciendo $ CT CVT CFT Q 19
Categorías de Costos Inversión Operación Mantenimiento Estimación de Costos Costo de proyectos similares Costos unitarios conocidos Cotizaciones 20
Construcción del Flujo de Ingresos y Egresos (Flujo de Caja) Es posible clasificar, para efectos expositivos, los ítemes del FC de un proyecto de la siguiente forma: Egresos Previos a la Puesta en Marcha Ingresos y egresos durante la operación del proyecto Ingresos provenientes de la liquidación o abandono del proyecto 21
Egresos Previos a la puesta en marcha Corresponden a las inversiones requeridas para poner en marcha el proyecto. Pueden agruparse en: Activos Fijos: inversión en bienes tangibles que se utilizarán en el proceso de transormación de insumos o que sirvan de apoyo a la operación normal del proyecto. Activos Intangibles: Inversión en servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha del proyecto (gastos organización y puesta en marcha, patentes, licencias, capacitación). Capital de Trabajo: Conjunto de recursos necesarios para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, dados una capacidad y tamano determinado. 22
Egresos Previos a la puesta en marcha (Capital de trabajo) Adquisición materias primas e insumos Proceso de Transformación Mat. Primas Productos Terminados Ciclo Productivo y Capital de Trabajo Ingresos Por Venta Proceso de Comercialización y Venta 23
Inversión en Capital de Trabajo Corresponde al conjunto de recursos necesarios para la operación normal del proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamaño determinados. La necesidad de estos recursos se origina en el desfase entre los egresos de caja y la generación de ingresos de caja del proyecto. El capital de trabajo tiene el carácter de una inversión permanente, que sólo se recupera cuando el proyecto deja de operar. Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operación, pueden requerirse adiciones al capital de trabajo. 24
Ingresos y egresos durante la operación del proyecto + Ingresos afectos a impuestos - Egresos afectos a impuestos - Gastos no desembolsables = Utilidad antes de impuesto - Impuesto = Utilidad después de impuesto + Ajuste por gastos no desembolsables (p/ejemplo, depreciación) - Egresos no afectos a impuestos + Beneficios no afectos a impuestos = Flujo de caja Neto 25
Ingresos y egresos durante la operación del proyecto Depreciación: En el flujo de caja de un proyecto sólo se considera el efecto tributario de la depreciación, ya que no representa un flujo de efectivo. Depreciación Lineal = Costo Valor Residual Años de vida útil 26
Ingresos Provenientes de la Liquidación o Abandono del Proyecto Al terminar el horizonte de evaluación se imputan ciertos beneficios derivados de la liquidación o abandono del proyecto. Por ejemplo, el valor de desecho de las inversiones realizadas y la recuperación del capital de trabajo. Métodos para calcular el valor de desecho: Método Contable Método del valor comercial Método económico o del valor presente de los beneficios futuros que puede generar el activo. 27
Ejercicios 28