En enero de 2015 se observó una recuperación en el crecimiento real anual del valor de los fondos de pensiones. El valor de los fondos de pensiones obligatorias registró $154,6 billones, mientras que el fondo de pensiones voluntarias registró $14,1 billones. Al comparar los resultados con los obtenidos en enero de 2014 se observaron cambios en la participación que tienen los principales Administradores de Fondos de Pensiones (AFP) obligatorias en el mercado. Protección tuvo la mayor reducción en la participación dentro del mercado, al pasar de 36,6% en enero de 2014 a 36,4% en enero de 2015, un descenso de 0,2%. Por su parte, Porvenir aumentó su participación en 0,23% al pasar de 44,0% en enero de 2014 a 44,2%. En cuanto a los AFP voluntarias, Skandia perdió 1,1% de su participación al pasar de 29,1% en enero de 2014 a 28% en enero de 2015. El crecimiento del número de afiliados de los Fondos de Pensiones Obligatorias presentó una desaceleración, con base en los datos observados en enero de 2015. Por su parte, el Régimen de Prima Media tuvo una reducción de 6,8% anual en los afiliados a enero de 2015. Para enero de este año, los fondos registraron pérdidas por valor de $ 0,17 billones y una rentabilidad real anual de -0,1%. Durante marzo de 2014 se destacó el buen desempeño de los fondos de pensiones, los cuales registraron niveles máximos de rendimiento (5,6 billones) y rentabilidad (4,2%). La participación de las inversiones en los títulos de renta fija, como proporción del total de las inversiones, aumentó frente a los valores observados en julio de 2014. La participación de las inversiones en títulos de renta variable de Colombia, tanto de los fondos de pensiones voluntarias como de los fondos de pensiones obligatorias, mostró un descenso frente a los datos observados en julio de 2014. Lo anterior se vio contrarrestado por un incremento en las inversiones en índices accionarios del exterior. *Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Últimas cifras reportadas con corte a enero de 2015.
Valor de los fondos de pensiones En los últimos meses, se observó una recuperación en el crecimiento real anual del valor de los fondos de pensiones. Para enero de 2015, los fondos de pensiones obligatorias mostraron un incremento de 15,3%, con un valor de $154,6 billones. Por su parte, los fondos de pensiones voluntarias registraron un valor de $14,1 billones y un aumento de 3,4% en su valor respecto al mismo periodo del año anterior. Cabe destacar el bajo desempeño de principios de 2014 cuando se evidenció una reducción de 4,8% para los fondos de pensiones voluntarias y un descenso de 2,3% para los fondos de pensiones obligatorias. 19% 14% 9% 4% -1% Valor de los fondos de pensiones Variación real anual -2,3% 15,3% 3,4% -6% -4,8% ene.-12 ene.-13 ene.-14 ene.-15 Obligatorias Voluntarias Valor y composición de los Fondos de Pensiones Obligatorias por Multifondo El Fondo moderado continuó manteniendo su participación líder en el mercado de fondos de pensiones obligatorias. En enero de 2015 representó el 85,3% del valor total de las pensiones obligatorias con un crecimiento anual de 15,4% y un valor representativo de $131,83 billones. Los $22,78 billones restantes del valor registrado por el resto de multifondos se distribuyeron de la siguiente forma: $ 10,12 billones en el Fondo Conservador, $1,57billones en el Fondo de Mayor Riesgo y $11,09 billones en el Fondo de Retiro Programado. Este último registró un crecimiento de 22,2%, el mayor incremento entre los multifondos a enero de 2015. Ene - 14 1,0% 6,8% 7,1% Ene - 15 1,0% 7,2% 85, 85,3% Moderado Conservador Mayor Riesgo Retiro Programado Valor y variación real de las pensiones obligatorias por multifondo Valor en billones de pesos constantes a enero 2015 135 130 125 120 115 110 105 100 15,4% 114,20 131,83 Moderado (Eje principal) 6.1% 10,12 9,54 1,32 1,57 Conservador Mayor Riesgo ene-14 19,4% ene-15 22,2% 11,09 9,07 Retiro Programado 14 12 10 8 6 4 2 0 Valor y composición de los fondos de pensiones obligatorias por entidad Los AFP que más contribuyeron al crecimiento del valor total de los fondos de pensiones obligarías fueron Porvenir y Protección. Porvenir mantuvo su participación líder en el mercado durante enero de 2015, con un valor real de $68,3 billones y un crecimiento de 15,9% frente a enero de 2014, mientras protección creció 14,2% y registró $56,2 billones. Durante el mes se destacó el crecimiento de 17,1% del fondo administrado por Skandia. Al comparar los resultados frente a los obtenidos en 2014 se observaron cambios en la participación dentro del mercado de las principales AFP. Protección tuvo la mayor reducción en la participación dentro del mercado, al pasar de 36,6% en enero de 2014 a 36,4% en enero de 2015. Porvenir aumentó su participación en 0,23% al pasar de 44,0% en enero de 2014 a 44,2% en enero de 2015. 14,1% 14,0% 36,6% 36,4% Valor y variación real de los administradores de fondos de Pensiones Obligatorias ene-14 5,3% ene-15 5,4% 44,0% Billones de pesos constantes a enero 2015 180 160 140 120 100 80 60 40 44,2% 20 7,16 18,92 49,08 134 155 8,38 21,61 56,28 15,9% 58,98 68,34 0 ene.-14 Porvenir (+ BBVA Horizonte) Colfondos TOTAL 15,3% ene.-15 Protección (+ING) Skandia(+ Plan alternativo)
Rendimientos en billones de pesos Millones de personas Informe de Pensiones* Valor y composición de los fondos de pensiones voluntarias por entidad La mayor contribución al crecimiento del valor total de los fondos de pensiones voluntarias se atribuye a la gestión de la AFP Protección. Esta mantuvo su participación líder en el mercado, con un valor equivalente a $4,87 billones en enero de 2015, lo que equivale a una expansión de 8,7% frente al valor registrado en enero de 2014. Por su parte, Skandia registró un descenso de -0,2% anual para el valor total del fondo. En cuanto a la participación, Protección incrementó la suya en 1,69%, al pasar de 32,8% en enero de 2014 a 34,5% en enero de 2015. Skandia perdió más de 110 básicos frente al valor reportado en enero de 2014; sin embargo, se destacó por su significativa participación (28%) dentro del valor total de los fondos de pensiones voluntarias en enero de 2015. Número de personas afiliadas El número de personas afiliadas a los Fondos de Pensiones Obligatorias presentó una desaceleración en su crecimiento a enero de 2015. Respecto al año anterior, el número de afiliados creció 1,7% (3,5% menos del crecimiento anual en enero de 2014) y llegó a los 18,6 millones de personas. Por su parte, el Régimen de Prima Media registró una reducción de 6,8% en sus afiliados respecto al mismo mes del año anterior alcanzando los 6,07 millones de personas a enero de 2015. El desempeño del Régimen de Prima Media se debe, en parte, al vencimiento del Régimen de Transición, el cual estipulaba el reconocimiento de las condiciones de edad, tiempo y monto señalados en las disposiciones legales anteriores a la entrada en vigencia de la ley 100 de 1993. 19,8% 20,8% ene-14 4,5% 7,3% Valor y variación real de los administradores de fondos de pensiones voluntarias 32,8% 29,1% ene-15 4,9% 5,7% 34.7% Billones de pesos constantes a enero 2015 16 14 12 10 8 6 4 2 1,00 0,61 0,88 2,70 3,97 13,6 3,4% 14,1-20,2% -3.4% 13.5% -0,2% 0,80 0,69 0,85 4,48 8,7% 4,87 28.0% 0 ene.-14 ene.-15 Protección (+ ING) Skandia Porvenir (+ BBVA Horizonte) Fidudavivienda Colfondos Otros. 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 5,3% 17,4 7,9% 10,87 1,1% 6,53 11,79 6,51 8,5% 5,2% 1,7% 18,3 18,6 8,5% -0,2% ene. 13 ene. 14 ene. 15 12,55 Prima Media Obligatorias Total Obligatorias (variación) Prima Media (variación) Total (variación) -6,8% 6,07 2,93 3,96 12,0% 10,0% 8,0% 4,0% 2,0% 0,0% -2,0% -4,0% - -8,0% Variación anual Rendimientos y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones Obligatorias Los rendimientos de los Fondos de Pensiones Obligatorias en el último trimestre de 2014 mostraron una fuerte recuperación frente a los valores registrados en el cuarto trimestre de 2013. Sin embargo, para enero de 2015 los fondos registraron pérdidas por $ 0,17 billones y una rentabilidad real anual de -0,17%. Los Fondos de Pensiones Obligatorias registraron niveles máximos históricos en marzo de 2014, con una rentabilidad de 4,2% y un rendimiento de $5,6 billones. Este comportamiento estuvo influenciado, principalmente, por el anuncio del rebalanceo del índice GBI de JP Morgan. Lo anterior permitió la valorización de los TES por la fuerte demanda de inversionistas extranjeros y la participación de alrededor de 50% de las inversiones en los fondos de pensiones obligatorias. 5,60 5,0 3,0 4,2% 1,0 0,25-0,1% -0,166-1,5% -1,0-3,6% -2,19-3,0-5,0-4,58 feb.-12 jul.-12 dic.-12 may.-13 oct.-13 mar.-14 ago.-14 ene.-15 Rendimientos Rentabilidad 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% Rentabilidad
Tabla 01: Composición del portafolio de inversiones de los Multifondos Cifras en billones de pesos y porcentajes Titulos valor Moderado Retiro Programado Conservador Mayor Riesgo jul.-14 Part ene.-15 Part jul.-14 Part ene.-15 Part jul.-14 Part ene.-15 Part jul.-14 Part ene.-15 Part TES 42,06 33,9% 45,13 34,2% 4,831 49,7% 5,446 49,1% 4,323 44,4% 4,476 44,1% 0,316 21,5% 0,338 21,5% Bonos Coorporativos 5,10 4,1% 5,35 4,1% 1,208 12,4% 1,447 13,0% 0,941 9,7% 0,956 9,4% 0,017 1,2% 0,017 1,1% CDT 4,16 3,4% 4,77 3,6% 0,985 10,1% 1,278 11,5% 1,709 17,6% 1,993 19,6% 0,036 2,4% 0,031 2,0% Resto de Bonos Deuda Pùblica Emisores del Exterior - Titulos de Deuda 2,14 1,7% 3,17 2,4% 0,290 3,0% 0,340 3,1% 0,193 2,0% 0,248 2,4% 0,006 0,4% 0,017 1,1% 1,03 0,8% 1,28 1,0% 0,057 0,6% 0,093 0,8% 0,038 0,4% 0,056 0,5% 0,011 0,7% 0,020 1,3% Otros renta fija 0,99 0,8% 1,10 0,8% 0,057 0,6% 0,091 0,8% 0,100 1,0% 0,120 1,2% 0,001 0,1% 0,002 0,1% TOTAL RENTA FIJA 55,46 44,8% 60,79 46,1% 7,427 76,4% 8,696 78,4% 7,304 75,1% 7,849 77,4% 0,387 26,3% 0,426 27,1% Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades vigiladas - SFC Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil Participaciones en carteras colectivas Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titularización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria. Participaciones en fondos representativos de índices accionarios (Ext) Participaciones en fondos mutuos o de inversión internacionales cuyo objetivo principal sea invertir en acciones (Ext) Acciones emitidas por entidades del exterior (Ext) Participaciones en fondos de capital privado nacionales y constituídos en el exterior 20,95 16,9% 17,94 13,6% 0,589 6,1% 0,474 4,3% 0,495 5,1% 0,404 4,0% 0,262 17,8% 0,228 14,5% 8,61 7,0% 8,08 6,1% 0,305 3,1% 0,286 2,6% 0,242 2,5% 0,215 2,1% 0,157 10,7% 0,146 9,3% 3,56 2,9% 1,72 1,3% 0,055 0,6% 0,025 0,2% 0,059 0,6% 0,025 0,2% 0,041 2,8% 0,022 1,4% 0,89 0,7% 0,54 0,4% 0,081 0,8% 0,039 0,3% 0,115 1,2% 0,067 0,7% 0,040 2,7% 0,035 2,2% 0,39 0,3% 0,44 0,3% 0,044 0,4% 0,050 0,4% 0,016 0,2% 0,018 0,2% 0,002 0,1% 0,003 0,2% 11,30 9,1% 18,27 13,9% 0,585 0,859 7,7% 0,681 7,0% 0,846 8,3% 0,229 15,6% 0,308 19,6% 7,04 5,7% 9,18 7,0% 0,219 2,3% 0,309 2,8% 0,253 2,6% 0,369 3,6% 0,175 11,9% 0,234 14,9% 0,84 0,7% 0,42 0,3% 0,022 0,2% 0,023 0,2% 0,023 0,2% 0,026 0,3% 0,010 0,7% 0,023 1,5% 5,87 4,7% 7,53 5,7% 0,000 0,0% 0,000 0,0% 0,000 0,0% 0,000 0,0% 0,045 3,1% 0,065 4,1% Otros renta variable 0,51 0,4% 0,23 0,2% 0,050 0,5% 0,030 0,3% 0,040 0,4% 0,022 0,2% 0,003 0,2% 0,003 0,2% TOTAL RENTA VARIABLE 59,94 48,4% 64,33 48,8% 1,949 20,0% 2,096 18,9% 1,924 19,8% 1,993 19,6% 0,965 65,5% 1,068 67,9% Depósitos a la vista 5,74 4,6% 3,70 2,8% 0,343 3,5% 0,291 2,6% 0,488 5,0% 0,280 2,8% 0,095 6,4% 0,051 3,2% Otras inversiones y operaciones 2,75 2,2% 3,02 2,3% 0,004 0,0% 0,011 0,1% 0,012 0,1% 0,023 0,2% 0,026 1,8% 0,028 1,8% TOTAL INVERSIONES 123,90 100% 131,84 100,0% 9,723 100% 11,094 100,0% 9,728 100% 10,145 100,0% 1,473 100% 1,573 100,0%
Portafolio de Inversiones de los Fondos de Pensiones Obligatorias En general, la participación de los títulos de renta fija en las inversiones de todos los multifondos aumentó frente a los valores observados en julio de 2014 (Tabla 01). Al comparar los datos registrados en enero de 2015 con los de julio, se observó que el fondo conservador redujo sus inversiones en TES en 32 p.b, mientras registró un aumento en las inversiones en CDT en 208 p.b. Para enero de 2015 las inversiones del fondo conservador en TES y en CDT equivalían a $4,5 y $1,9 billones, respectivamente. El comportamiento de las inversiones en títulos de renta fija contrarrestó la disminución en la participación de los títulos de renta variable de Colombia. Al comparar los datos registrados en enero de 2015 con los de julio de 2014 las inversiones en acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas por la SFC registraron la mayor reducción en la participación. Los multifondos: moderado, retiro programando, conservador y mayor riesgo redujeron su participación en 330, 178, 110 y 330 p.b. respectivamente. Por su parte, las inversiones en acciones con media, baja o mínima liquidez bursátil para todos los multifondos mostraron estabilidad después de su fuerte caída en octubre de 2014. Lo anterior, estuvo asociado principalmente al fuerte descenso de los precios del petróleo, que han mostrado una tendencia bajista desde noviembre de 2014 y su impacto sobre la cotización de las acciones de compañías petroleras. La participación de las inversiones en índices accionarios en el exterior aumentó para todos los multifondos. El fondo de Mayor Riesgo tuvo la mayor participación de este producto dentro de sus inversiones con un 19,6% para enero de 2015, equivalente a $308 mil millones. Por su parte, el fondo moderado registró una participación de 13,9% en sus inversiones, mientras que el conservador y el de retiro programado evidenciaron una participación superior al 7%. Entre julio de 2014 y enero de 2015 la participación de este tipo de inversiones en el total de renta variable aumentó 474 p.b., 134 p.b., 405 p.b. y 173 p.b. en los fondos Moderado, Conservador, de Mayor Riesgo y de Retiro Programado. 19% 18% 17% 16% 50% 48% 46% 44% 42% 40% 38% 36% 49,6% 16,4% Inversiones en TES y CDT - Fondo Conservador 44,4% 17,6% 44,1% 22% 20% 19,6% 34% 16% ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 TES CDT Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por no vigiladas por la SFC 16,9% 17,8% 9% 8% 7% 2,9% 2,8% 2,0% 15% 0,6% 6,1% 6% 0,6% 14,5% 0,57% 14% 13,6% 1,5% 1,4% 5,1% 5% 0,4% 13% 1,3% 4,3% 0,2% 4,0% 12% 4% 1,0% 0,23% 0,2% ene.-14 jul.-14 ene.-15 ene.-14 jul.-14 ene.-15 Moderado Mayor Riesgo Conservador Retiro programado 20,0% 18,0% 1 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 4,0% 2,0% 3,0% 2,5% Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil Participaciones en fondos representativos de índices accionarios en el exterior 25% 24% 23% 21% 19% 18% 17% 1,2% 1,0% 0,8% 19,6% 13,9% 8,3% 7,7% 0,0% ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 Conservador Mayor Riesgo Retiro programado Moderado
Tabla 03: Composición del portafolio de inversiones de los Fondos de Pensiones Voluntarias Cifras en billones de pesos y porcentajes Títulos valor jul.-14 Part ene.-15 Part TES 2,3 17,0% 2,9 20,5% Bonos Coorporativos 0,8 6,2% 0,9 6,3% CDT`s 3,6 25,9% 4,0 27,8% Resto de Bonos Deuda Pùblica 0,2 1,4% 0,2 1,3% Emisores del Exterior - Titulos de Deuda 0,1 0,9% 0,2 1,1% Otros renta fija 0,3 2,3% 0,4 2,7% TOTAL RENTA FIJA 7,4 53,7% 8,5 59,7% Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC 1,3 9,1% 1,0 7,1% Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades vigiladas - SFC 0,6 4,2% 0,6 4,2% Acciones con media, baja, mínima o sin ninguna liquidez bursátil 0,1 0,5% 0,0 0,3% Participaciones en carteras colectivas 0,2 1,1% 0,2 1,1% Títulos participativos o mixtos derivados de procesos de titularización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria. 0,2 1,7% 0,3 2,1% Participaciones en fondos representativos de índices accionarios (Ext) 0,9 6,4% 1,0 7,1% Parten fondos mutuos o de inversión internacionales cuyo objetivo principal sea invertir en acciones (Ext) 0,2 1,7% 0,2 1,4% Acciones emitidas por entidades del exterior (Ext) 0,1 0,8% 0,1 0,4% Participaciones en fondos de capital privado nacionales y constituídos en el exterior 0,1 0,7% 0,1 0,5% Otros renta variable 0,1 0,5% 0,1 0,5% TOTAL RENTA VARIABLE 3,7 26,8% 3,5 24,6% Depósitos a la vista 2,2 16,2% 1,9 13,3% Otras inversiones y operaciones 0,4 3,3% 0,3 2,4% TOTAL INVERSIONES 13,7 100,0% 14,2 100,0% Portafolio de Inversiones de los Fondos de Pensiones Voluntarias 28% Inversiones en TES y CDT (% del total de inversiones - Voluntarias) 27,8% En enero de 2015 las inversiones en TES y CDT de los Fondos de Pensiones Voluntarias, como proporción del total de inversiones a enero de 2015, aumentaron 344 p.b y 190 p.b. respectivamente frente a lo observado en julio 2014. El resto de inversiones en renta fija permaneció relativamente constante frente al nivel observado hace seis meses. 26% 24% 22% 20% 18% 25,9% 20,5% Por su parte, las inversiones en acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas por la SFC se encuentran en niveles de 7,08%, como proporción del total de inversiones, mientras que las inversiones en participaciones en fondos representativos de índices accionarios en el exterior registraron una participación del 7,13%. Cabe resaltar el comportamiento durante noviembre de 2014, cuando las inversiones en índices accionarios extranjeros superaron las inversiones colombianas de entidades no vigiladas por la SFC. Este comportamiento estuvo influenciado principalmente por la valorización de los principales índices accionarios de Estados Unidos, que respondieron de forma positiva a los datos de la economía del país, además de la alta liquidez del mercado, en general. 17,0% 16% ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 11,0% 10,5% 10,0% 9,5% 9,0% 8,5% 8,0% 7,5% 7,0% TES CDT Inversiones más significativas de renta variable (% del total de inversiones - Voluntarias) ene.-14 mar.-14 may.-14 jul.-14 sep.-14 nov.-14 ene.-15 Acciones con alta liquidez bursátil emitidas por entidades no vigiladas - SFC Participaciones en fondos representativos de índices accionarios (Ext) 7,13% 7,08%
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