Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana. Fundación Colosio

Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana Fundación Colosio Agosto 29,

Índice 1 2 3 4 Condiciones Externas México: Fundamentos Macroeconómicos Sólidos México: Crecimiento Económico y Competitividad Consideraciones Finales Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 2

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 El crecimiento de la economía mundial aumentó de manera moderada durante los últimos meses, después de un inicio de año que resultó más débil que lo previsto. Crecimiento Mundial del PIB Variación % anual Emergentes Pronóstico 10 8 6 Mundial Avanzadas 4 2 0-2 -4-6 Fuente: World Economic Outlook, Fondo Monetario Internacional. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 3

I 2011-1.5 2.9 0.8 III 2011 En Estados Unidos, la actividad económica repuntó en el 2T14 y las condiciones del mercado laboral continúan mejorando. 4.6 2.3 I 2012 1.6 2.5 III 2012 0.1 2.7 I 1.8 4.5 III 3.5-2.1 I 4.2 III 2.9 3.0 2.9 3.0 3.0 2.9 I 2015 III 2015 2007 2008 2009 2011 2012 2007 2008 2009 2011 2012 Producto Interno Bruto Variación trimestral anualizada, a. e. Observado Pronóstico 6.0 5.0 4.0 3.0 Producción Industrial y Manufacturera Índice enero-2007=100, a.e. Producción Industrial 110 105 100 Cambio en la Nómina No Agrícola y Tasa de Desempleo Miles de empleos y % de la PEA, a. e. 11 10 9 8 Tasa de Desempleo 600 400 200 2.0 1.0 0.0-1.0-2.0-3.0 Producción Manufacturera Julio 95 90 85 80 7 6 5 4 3 2 Cambio en la Nómina No Agrícola Julio 0-200 -400-600 -800 a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA) y Blue Chip. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Reserva Federal. PEA/ Población Económicamente Activa. a. e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS). Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 4

2008 2009 2011 2012 2008 2009 2011 2012 En la zona del euro la recuperación económica se mantiene endeble y desigual con niveles del producto todavía inferiores a los alcanzados antes de la crisis. PIB Real y Contribuciones de Componentes con Relación a su Reciente Cresta % y puntos porcentuales, a. e. Consumo Privado Exportaciones Netas Gobierno 4 2 0-2 Producto Interno Bruto Índice I-2008=100, a. e. Francia Alemania 2T 2/ Zona del Euro 106 104 102 100 98 PIB Inversión Inventarios 2T 1/ -4-6 -8 Italia España 96 94 92 90 a. e./ Cifras con ajuste estacional. 1/ PIB al 2T 14 y cifras de sus componentes al 1T 14. Fuente: Eurostat y Haver Analytics. a. e./ Cifras con ajuste estacional. 2/ Información al 2T 14, excepto para España y Alemania, en cuyo caso la información corresponde al 1T 14. Fuente: Eurostat. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 5

2011 2012 2011 2012 En Estados Unidos, después del incremento que registró la inflación ésta ha mostrado cierto retroceso en los últimos meses y permanece por debajo del objetivo de la Reserva Federal. Por el contrario, en la zona del euro los riesgos de deflación continúan. Estados Unidos: Deflactor del Gasto de Consumo Personal Variación % anual 3.5 Zona del Euro: Índice de Precios al Consumidor Variación % anual 3.5 3.0 3.0 2.5 2.5 2.0 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 Julio 0.0 Agosto 1/ 0.0 Fuente: Bureau of Economic Analysis. 1/ Cifra preliminar. Fuente: Eurostat. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 6

2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 Ante la expectativa de que las condiciones monetarias en las economías avanzadas permanezcan acomodaticias por un periodo prolongado, los extranjeros mantienen elevadas sus tenencias de valores gubernamentales emitidos por economías emergentes. Tenencia de Valores Gubernamentales por parte de Extranjeros % del total de valores en circulación Indonesia Hungría Polonia México Brasil Malasia Turquía Corea 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2T 1/ 0 1/ Información al 2T excepto para Corea y Malasia, en cuyo caso corresponde al 1T. Fuente: Haver Analytics y Banco de México. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 7

Se ha observado una baja volatilidad en los mercados financieros. No obstante, ante datos económicos más favorables que los anticipados en Estados Unidos, recientemente se incrementó la volatilidad. ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 Volatilidad en Mercados Cambiarios % Emergentes 1/ 17 15 13 Tipo de Cambio con Respecto al Dólar Índice 01-ene- = 100 Depreciación Sudáfrica Turquía 132 128 124 120 11 Brasil Chile 116 112 9 Perú Colombia 108 104 Avanzadas 2/ 7 5 México Corea 100 96 92 1/ Se refiere al promedio simple de la volatilidad implícita en opciones tipo put de los tipos de cambio de: Brasil, Chile, Corea, India, México, Perú, Polonia, Sudáfrica y Turquía. 2/ Se refiere al índice de volatilidad implícita de los tipos de cambio de los países del G7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, R.U. y E.U.A.) publicado por J.P. Morgan. Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 8

Las economías emergentes deberán enfrentar importantes retos en los próximos años: Prepararse para la normalización de la política monetaria en Estados Unidos y sus posibles efectos en los mercados financieros internacionales. Un entorno de crecimiento global menos dinámico y, para varios países, lidiar con términos de intercambio más adversos. Esto subraya la necesidad de fortalecer los fundamentos macroeconómicos para enfrentar periodos de volatilidad financiera y encontrar formas alternativas de generar crecimiento económico. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 9

Índice 1 2 3 4 Condiciones Externas México: Fundamentos Macroeconómicos Sólidos México: Crecimiento Económico y Competitividad Consideraciones Finales Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 10

Fortaleza del Marco Macroeconómico ❶Disciplina fiscal ❻ Reservas internacionales en máximos históricos ❺ Cuentas externas en niveles reducidos y financiables Crecimiento con Estabilidad ❷ Política monetaria enfocada en la estabilidad de precios ❸Sistema financiero bien capitalizado, con adecuada regulación y supervisión ❹Régimen de tipo de cambio flexible Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 11

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2016 2018 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 ❶ Disciplina fiscal ❷ Política monetaria enfocada en la estabilidad de precios Balance Fiscal 1/ % del PIB Pronóstico 4 Inflación General Variación % anual 1q Agosto 60 2 50 0-2 40-4 30-6 20-8 -10 Objetivo 3 (+/- 1) 10-12 0 1/ Se refiere al Balance Económico sin inversión de Pemex. Fuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). Fuente: Banco de México e INEGI. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 12

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 ❸ Sistema financiero bien capitalizado, con adecuada regulación y supervisión Índice de Capitalización de la Banca % ICAP Capital Complementario Capital Básico 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Fuente: Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 13

1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2012 1998 2001 2004 2007 ❹ Régimen de tipo de cambio flexible Inflación General y Variación del Tipo de Cambio Nominal Variación % anual Depreciación Tipo de Cambio Nominal Inflación General Julio 1q Ago 270 240 210 180 150 120 90 60 Volumen de Operación en el Mercado Cambiario Global 1/ Distribución % del volumen operado 2/ Corea India México China Rusia Brasil Polonia 2.7 2.4 2.1 1.8 1.5 1.2 0.9 30 0-30 República Checa 0.6 Chile Colombia 0.3 0.0 Fuente: Banco de México e INEGI. 1/ Debido a que dos monedas están involucrados en cada transacción, la suma de los porcentajes de participación de las monedas suma 200% en vez del 100%. 2/ Datos correspondientes al mes de abril de cada año. Fuente: Encuesta Trianual del BIS. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 14

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 ❺ Cuentas externas en niveles reducidos y financiables ❻ Reservas internacionales en máximos históricos y LCF Cuenta Corriente % del PIB 4 3 2 1 Reservas Internacionales Miles de millones de dólares Línea de Crédito Flexible FMI 22-Agosto 280 260 240 220 200 0-1 -2 Reservas Internacionales 180 160 140 120-3 100-4 -5-6 80 60 40 20-7 0 Fuente: Banco de México. Fuente: Banco de México y Fondo Monetario Internacional. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 15

Índice 1 2 3 4 Condiciones Externas México: Fundamentos Macroeconómicos Sólidos México: Crecimiento Económico y Competitividad Consideraciones Finales Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 16

1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 A pesar del gran avance en el fortalecimiento de los fundamentos macroeconómicos, México continua enfrentando retos importantes en términos de crecimiento económico. PIB per Cápita Dólares de 2005 ajustados por paridad de poder de compra 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 Nota: Las regiones se calcularon utilizando el promedio ponderado por población. Fuente: Penn World Table 8.0 para datos hasta 2012. Para, estimaciones con información del World Economic Outlook Abril, FMI. 0 Cuatro Europeos España Grecia Irlanda Portugal Este Asiático Corea del Sur Hong Kong Malasia Singapur Tailandia Taiwán China México América Latina excl. México Argentina Guatemala Bolivia Nicaragua Brasil Panamá Chile Paraguay Colombia Perú Costa Rica Uruguay Ecuador Venezuela El Salvador Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 17

El factor principal que explica el desempeño de la economía mexicana es el bajo crecimiento de la productividad. Productividad Factorial Total Variación % anual promedio del periodo 1961-1970 1971-1980 1981-1990 1991-2000 2001- Nota: Las regiones se estimaron como el promedio ponderado por población. Fuente: Penn World Table 8.0. 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 Cuatro Europeos España Grecia Irlanda Portugal Asia del Este Corea del Sur Hong-Kong Malaysia Singapur Tailandia Taiwán China México América Latina Excl. México Argentina Guatemala Bolivia Panamá Brasil Paraguay Chile Perú Colombia Uruguay Costa Rica Venezuela Ecuador Estados Unidos Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 18

I-1993 I-1996 I-1999 I-2002 I-2005 I-2008 I-2011 II- Si bien la productividad de la mano de obra en el sector manufacturero continúa mostrando una tendencia al alza, la correspondiente a la economía en su conjunto se ha mantenido estable en los últimos años. Productividad Total de los Factores y Productividad de la Mano de Obra en la Economía y en el Sector Manufacturero 1/ Índices IV-2006=100, a.e. Productividad Total de Factores 130 120 110 100 Productividad de la Mano de Obra en el Sector Manufacturero Productividad de la Mano de Obra en la Economía 2/ 90 80 70 60 2T 50 a.e. / Cifras con ajuste estacional. 1/ La productividad total de los factores se estimó con una regresión en logs del PIB contra el factor trabajo y el acervo de capital. La productividad de la mano de obra es con base en las horas trabajadas. 2/ Estimación del segundo trimestre de por Banco de México. Fuente: Elaboración de Banco de México con información del IGPLE, de la EMIM y de la actividad industrial del Sistema de Cuentas Nacionales de México, INEGI. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 19

Para impulsar mayores tasas de expansión de la economía mexicana es esencial fortalecer las fuentes internas de crecimiento también desde una perspectiva microeconómica. Mayor competitividad está asociada a: Mayor productividad Aprovechamiento de las ventajas comparativas del país mediante una asignación eficiente de los recursos Para impulsar la competitividad en la economía se requiere una estructura de incentivos que promueva: Mercados que operen en condiciones de competencia Flexibilidad en la asignación de recursos hacia sus usos más productivos. Un diseño institucional que induzca a la creación de valor. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 20

En este contexto, la culminación de la etapa legislativa de las reformas estructurales es un avance fundamental para el país. Se espera que estas reformas le permitan a México alcanzar: Un mayor crecimiento económico, sin presiones sobre los precios. Mayores niveles de inversión. Tasas de empleo más elevadas. Aumentos sostenidos en el ingreso de los trabajadores. Mejor calidad de vida para la población. Mejor distribución del ingreso. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 21

A pesar del gran avance que se ha logrado, aún es imperativo lograr una implementación adecuada de las reformas. ❶ Laboral ❷ Educativa ❸ Financiera ❹ Competencia Mejora en capital humano Asignación eficiente de recursos Adopción de tecnologías modernas Mayor inversión Mayor productividad ❺ Telecomunicaciones y radiodifusión ❻ Energética Impacto positivo y sostenible sobre el empleo, el salario, el crecimiento potencial y el clima de inversión. Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 22

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México actualmente se encuentra en una posición privilegiada en comparación con sus competidores. 1 Fortalecimiento del marco para la conducción de la política macroeconómica en las últimas dos décadas 2 3 Fortalecimiento de las cuentas externas y mayor flexibilidad del sector externo Aprobación de reformas estructurales para aumentar la productividad total de los factores Condiciones necesarias para un aumento significativo del potencial de crecimiento de la economía Mayor crecimiento del PIB sin presiones inflacionarias Evolución y Perspectivas de la Economía Mexicana 24