F1:':'CA.LlANACIONAL r::conom!ca '- ~1Tp_DISTICAS i' - I 1 II FEB 2011 IHC'RA I 008 FNE FI.SCALíA NAC.IONAL ECONÓMICA ANT.: Adquisición de Construmart por parte del Grupo Saieh. Rol N 1833-11 FNE. MAT.: Minuta de archivo. ( Santiago, 1 1 feb. 20'1 A DE FISCAL NACIONAL ECONÓMICO (S) JEFE DIVISiÓN DE INVESTIGACIONES (S) Por medio del presente, y de conformidad a lo establecido en la Guía Interna para el Análisis de Operaciones de Concentración Horizontales, presento a usted la siguiente Minuta, relativa a la operación del Antecedente, recomendando su archivo, en virtud de las razones que a continuación se exponen: 1. ANTECEDENTES 1. A partir de información de prensa, esta Fiscalía tomó conocimiento de la adquisición de Construmart S.A. ('Construmart' o 'la adquirida') por parte de SMU S.A. ('SMU' o 'la adquirente'), empresa controlada por el Grupo Saieh. 2. Con fecha 28 de enero de 2011, por instrumento privado, Contruhogar S.A. y el Fondo de Inversiones Privado Fénix, controladas por SMU, adquirieron el 100% de las acciones de Construmart de manos de 15 sociedades. 3. En ejercicio de sus atribuciones, y siguiendo el procedimiento detallado en la Guía Interna para el Análisis de Operaciones de Concentración Horizontales 1, esta Fiscalía resolvió examinar en forma preliminar dicha operación. 11. MERCADO RELEVANTE 4. De acuerdo a la "Guía Interna para el Análisis de Operaciones de Concentración Horizontales", esta Fiscalía entiende por mercado relevante el "producto o grupo de productos, en un área geográfica en que se produce, compra o vende, y en una dimensión temporal tales que resulte probable ejercer a su respecto poder de mercado". 1 Fiscalía Nacional Económica, Guía Interna para el Análisis de Concentraciones Horizontales. Octubre de 2006, disponible en http://www.fne.cl. www.fne.gob.ci Agustinas N 853, Piso 2, Santiago Fono: 7535600
FISCALíA NACIONAL ECONÓMICA Mercado relevante de producto 5. Para efecto de este informe, y tomando en consideración la información pública de las principales empresas del sector, se pueden distinguir dos mercados: (i) Mejoramiento del Hogar; (ii) Obras Nuevas, Reparación y Mantención. 6. Dicha desagregación se sustenta en condiciones particulares de la demanda y también por las relaciones comerciales existentes. En efecto, el mercado de mejoramiento del hogar sirve, en general, a particulares o a pequeños constructores, que buscan soluciones específicas sobre decoración o mejoras de viviendas. Por su parte, el segundo mercado esta principalmente orientado a satisfacer la demanda compuesta por las empresas constructoras de diversos tamaños (empresas), los profesionales y contratistas de la construcción (profesionales), concentrando principalmente la distribución de materiales de construcción. 7. En el mercado de mejoramiento para el hogar destacan dos grandes operadores Sodimac e Easy, seguidos por tiendas especializadas y, en forma parcial, por Construmart y ferreterías asociadas a MTS y Chilemat, para efectos de reparaciones menores. 8. En cuanto al mercado de obras nuevas, reparación y mantención además de participar las empresas ya mencionadas (Sodimac e Easy), participan en forma activa Construmart, MTS (Materiales y Soluciones) y Chilemat, junto al sector independiente de barracas y ferreterías. 9. Sodimac e Easy, por presentar una mayor diversificación de líneas de productos, compiten con tiendas por departamento, hipermercados y otras cadenas de especialidad orientadas a la decoración o a las líneas electro hogar. En este contexto, es difícil determinar el tamaño relevante de este mercado, donde formatos como los Sodimac e Easy enfrentan un mercado más amplio. 10. Según información pública disponible, las ventas en el mercado de la distribución de materiales de construcción y mejoramiento del hogar se estima en cerca de US$7.800 millones. De esta cifra, aproximadamente un 60% 2 www.fne.gob.ci Agustinas N 853, Piso 2, Santiago - Fono: 7535600
FISCALÍA NACIONAL ECONÓM1CA corresponde a decoración, mientras el 40% restante corresponde a materiales de construcciórr'. 11. En términos generales, para el año 2008 se tienen las siguientes participaciones de mercado, con un HHI de 820 para este sector. Grafico W 1: Participación de mercado en Chile (2008) Construmart 5% Fuente: Elaboración propia a partir de información pública de las empresas. Mercado relevante geográfico 12. Dado lo esporádico de las compras realizadas, los clientes particulares no encuentran rentable desplazarse más allá de su comuna o grupo de comunas ubicadas dentro de su ruta habitual de traslado, para realizar sus compras de materiales de construcción. Así, para el presente caso debe considerarse que el mercado relevante está definido por todas las ciudades en donde tiene actualmente presencia Construmart, constituyendo cada una un mercado local en sí misma. 13. Por su parte, dado su nivel de facturación, las empresas constructoras medianas y grandes realizan sus compras centralizadamente (acopiando los productos en bodega propia) o bien exigen que el despacho del producto al lugar de la obra. En este caso, el lugar de residencia del productor o distribuidor no es un atributo significativo, y se considerará como mercado 2 Ver "Análisis de Riesgo Sodimac SA" (2009) http://www.fitchratings.cl/upload/sodi109.pdf visitado el 8 de febrero de 2010. 3 www.fne.gob.c1 Agustinas N 853, Piso 2, Santiago - Fono: 7535600
FiSCALíA NAC.IONAL ECONÓMICA relevante geográfico el mercado nacional, sin perjuicio de la posible incidencia del costo del flete en algunos productos, lo que tendería a acotar el mercado relevante. 14. Por último, para el caso de los profesionales de la construcción y empresas constructoras pequeñas, su menor escala de operaciones determina que exhiban una reducida capacidad de sustitución entre proveedores de distintas ciudades. Por lo tanto, el mercado relevante en este caso tendería a ser ligeramente más amplio que el de los clientes particulares. 11I. LA OPERACiÓN OBJETO DEL PRESENTE INFORME 15. En el caso de la operación en análisis, la empresa adquirente no operaba con anterioridad a ella en el mercado relevante descrito. De esta suerte, no hay propiamente en la especie una operación de concentración horizontal. 16.Adicionalmente, el HHI de este sector, considerando los datos públicos disponibles, es de 820 puntos, lo que reflejaría un bajo nivel de concentración. Por las consideraciones hechas en el párrafo anterior, el mencionado índice no experimenta variación alguna producto de la operación en análisis. 17. Por tanto, esta operación, tomando los índices considerados en la Guia de Concentraciones Horizontales puede considerarse como una operación segura. 18. No obstante lo anterior y tal como es de público conocimiento, el año recién pasado fue uno especialmente bueno para las tiendas de mejoramiento del hogar, alcanzando uno los mayores niveles de crecimiento en su historia. Asimismo, se anticipa que, el 2011 sería aún más dinámico, por un aumento en la actividad inmobiliaria en el país", lo que hace predecir que el año 2011 se superarían los US$8.000 millones en ventas. 19. En similar orden de idas, don Máximo Bosch, director del Centro de Estudios de Retail de la Universidad de Chile, señaló que "las tiendas de mejoramiento del hogar tienen un margen mayor que los supermercados. En Chile, el negocio de los homecenter es uno de los más fuertes de la región. Igualmente, Falabella ha integrado crédito, servicios y seguros a Sodimac, lo que es 3 Informe Mach W 31, diciembre 2010. 4 www.fne.gob.c1 Agustinas N 853, Piso 2, Santiago - Fono: 7535600
FISCALíA NACIONAL ECONÓMICA interesante de replicar por compañías no integradas todavía, ellos lo están mirenao": 20. Teniendo presente que se trata de un mercado con altos resultados operacionales, unido a que el nivel de consolidación en la industria es aún bajo, dan como probable resultado una mayor consolidación de los actores existentes por la vía de adquisición de cadenas ferreteras ya establecidas en el sector. La conclusión anterior se ve también respaldada por lo que ya ocurre en otros sectores del comercio y en este mismo sector en EE.UU. IV. CONCLUSiÓN 21. De acuerdo con lo señalado, y tomando los indicadores señalados en la Guía de Operaciones de Concentración Horizontales de esta Fiscalía, es posible señalar que la adquisición de Construmart por parte de SMU no impacta significativamente la competencia en el sector. 22. No obstante lo anterior, y tal como se señalara en el capitulo anterior resulta necesario analizar de mejor manera este mercado, con el objeto de precisarlo, y de vislumbrar los posibles riesgos a la competencia asociados a la eventual compra de otras cadenas ferreteras por parte de empresas ya establecidas. En atención a lo expuesto, esta División recomienda al Sr. Fiscal - salvo su mejor parecer- disponer el archivo de los antecedentes e instruir, por otra parte, una investigación general del mercado de mejoramiento del hogar y materiales de construcción. Saluda atentamente a usted, 4 Diario Estrategia, 10 de enero de 2011. 5 www.fne.gob.cl Agustinas N 853, Piso 2, Santiago - Fono: 7535600