ADMINISTRACION DE RIESGO XII FORO DE EXPECTATIVAS DEL SECTOR AGROALIMENTARIO Y PESQUERO 23 DE MARZO DE 2012

ADMINISTRACION DE RIESGO XII FORO DE EXPECTATIVAS DEL SECTOR AGROALIMENTARIO Y PESQUERO 23 DE MARZO DE 2012

VOLATILIDAD DE PRECIOS XII FORO DE EXPECTATIVAS DEL SECTOR AGROALIMENTARIO Y PESQUERO 23 DE MARZO DE 2012

623,040 712,780 696,370 714,031 794,857 799,334 812,976 815,347 864,107 864,957 www.gcma.com.mx Panorama Mundial de Maíz 2011/12 Ucrania Export. 3 14.6% China. Prod. 2 22.2% 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Est E.U.A. Prod. 1 36.3% Export 1 45.2% México. Prod. 5 2.4% Import 2 10.2% Argentina. Prod. 4 2.5% Export 2 14.5% Importación 96.32 Millones de TM Fuente: GCMA con datos del USDA (Marzo 2012) 2011/12 Feb 2011/12 Mar Brasil. Prod. 3 7.2% Export 4 9.9% Producción 864.96 Millones de TM Japón. Import.1 16.7% Korea. Import. 3 8.3% Exportación 96.32 Millones de TM

625,577 619,054 596,253 612,095 682,790 684,180 648,137 www.gcma.com.mx 692,875 694,024 Miles de TM Panorama Mundial de Trigo 2011/12 Canadá Export. 4 12.3% 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Est 2011/12 Feb 2011/12 Mar Rusia. Prod. 3 8.1% Export 3 14.5% China. Prod. 1 17.0% E.U.A. Prod. 4 7.8% Export 1 18.7% Egipto Import 1 7.4% Japón. Import.4 4.3% Brasil. Import 2 4.9% India. Prod. 2 12.5% Indonesia Import. 3 4.7% Australia Export.2 14.8% Importación 141.76 Millones de TM Fuente: GCMA con datos del USDA (Marzo 2012) Producción 694.02 Millones de TM Exportación 141.76 Millones de TM

58,287 57,095 59,654 57,545 66,445 64,718 59,262 65,238 60,642 59,772 www.gcma.com.mx Panorama Mundial de Sorgo 2011/12 E.U.A. Prod. 4 9.1% Export 2 32.5% 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Est 2011/12 Feb 2011/12 Mar Japón. Import. 2 29.6% México. Prod. 2 11.0% Import 1 31.5% Chile Import 3 11.8% Nigeria Prod. 1 19.2% Argentina. Export 1 39.4% India. Prod. 3 10.2% Australia Export. 3 23.6% Importación 5.01 Millones de TM Fuente: GCMA con datos del USDA (Marzo 2012) Producción 59.77 Millones de TM Exportación 5.01 Millones de TM

215,950 220,540 237,330 220,840 218,760 260,840 264,180 251,470 245,070 www.gcma.com.mx Panorama Mundial de Soya 2011/12 China Import 1 60.5% Prod. 4 5.5% 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 Est 2011/12 Feb 2011/12 Mar E.U.A. Prod. 1 33.9% Export 2 38.2% Japón Import. 3 3.0% México Import 2 3.8% Argentina Prod. 3 19.0% Export 3 9.8% Importación 90.89 Millones de TM Fuente: GCMA con datos del USDA (Marzo 2012) Brasil Export 1 36.9% Prod. 2 28.0% Producción 245.07 Millones de TM Exportación 90.89 Millones de TM

www.gcma.com.mx Comportamiento de Precios Futuros de Maíz del 03/Ene/2000 al 16/Mar/2012 350.0 300.0 250.0 200.0 Ene/2000 - Dic/2006 Maíz Min 68.80 Max 153.63 Prom 90.12 Desv Est 13.96 Ene/2007 - Mar/2012 Maíz Min 120.57 Max 309.83 Prom 190.46 Desv Est 53.28 150.0 100.0 50.0 Fuente: Elaborado por GCMA con datos del CME Datos al 16 de Marzo de 2012

ENE-2003 ENE-2004 ENE-2005 ENE-2006 ENE-2007 www.gcma.com.mx Sucesos que Afectan los Precios de los Productos ENE-2008 ENE-2009 ENE-2010 ENE-2011 ENE-2012 315.0 265.0 215.0 165.0 115.0 USDA disminuye producción de EUA Precios Futuros de Maíz (Dlls/Tm) Aumento en los precios del Petróleo, especulación en los Mercados Externos Boom Biocombustibles USDA aumenta el estimado de producción para el 2007/08 y Gripe Aviar en Unión Europea Reporte de Intenciones de Siembre en EUA y la Crisis Financiera Aumento a las Retenciones en Argentina Reporte alcista del USDA y Fuerte demanda de China Clima benéfico en EUA Aumento en Producción EUA Rusia y Ucrania cierran exportaciones Incremento en el estimado del área de siembra. Sequía en Sudamérica Sequía en Australia 65.0 Fuente: GCMA con datos del CME al 16 de Marzo 2012

www.gcma.com.mx Comportamiento de Precios Futuros de Trigo del 03/Ene/2000 al 16/Mar/2012 550.0 T. Tenaz T. Suave 500.0 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 Ene/2000 - Dic/2006 T. Duro T. Suave Min 99.48 85.80 Max 200.62 199.33 Prom 130.10 118.66 Desv Est 23.68 21.15 Ene/2007 - Mar/2012 T. Duro T. Suave Min 162.50 153.96 Max 491.26 471.24 Prom 254.85 240.27 Desv Est 63.09 57.64 200.0 150.0 100.0 50.0 Fuente: Elaborado por GCMA con datos del CME Datos al 16 de Marzo de 2012

ene-05 abr-05 jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-05 ene-09 abr-05 abr-09 jul-05 jul-09 oct-05 oct-09 ene-06 ene-10 abr-06 Comportamiento de las bases de Maíz (Ene/2005 Mar/2012) abr-10 www.gcma.com.mx jul-06 jul-10 oct-06 oct-10 ene-07 ene-11 abr-07 abr-11 jul-07 jul-11 oct-07 oct-11 ene-08 ene-12 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 160.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 N. Orleans Laredo Maíz Blanco 60.0 50.0 40.0 N. Orleans N. Laredo Maíz Amarillo 30.0 20.0 10.0 0.0 Fuente: Elaborado por GCMA con datos de Casas comerciales al 16 de Marzo de 2012

Promedio Nacional de Precios de Mercado y de Indiferencia en Zonas de Consumo y Productora de Maíz www.gcma.com.mx 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Futuro Maiz 1,128.90 903.70 1,129.50 1,617.70 2,320.27 1,994.75 2,138.89 3,592.90 3,283.93 2,889.03 PIZC Amarillo 1,686.55 1,525.52 1,749.43 2,376.01 3,041.74 2,832.78 2,967.16 4,194.00 4,221.02 3,826.13 PIZP Amarillo 1,459.19 1,317.01 1,545.61 2,138.62 2,764.87 2,574.85 2,721.01 3,862.46 3,942.51 3,547.62 P. Merc. Blanco 1,751.81 1,529.97 2,113.54 2,902.31 3,073.62 3,054.91 2,979.76 4,577.61 5,095.18 P.Merc. Amarillo 1,694.61 1,533.59 1,825.71 2,365.45 3,026.27 2,761.78 2,801.83 4,067.54 4,169.15 % Part Futuro/PIZC 66.94 59.24 64.56 68.08 76.28 70.42 72.09 85.67 77.80 75.51 Pesos/TM Fuente : Elaborado por GCMA Futuro Maíz: Promedio histórico de futuros 2012 y promedio de T.C FIX al 16 de Marzo 13.03 Pesos PIZC: Promedio futuro mensual + Bases óptimas. (16/Marzo/2012) P. MERCADO: Promedio de precios observados en Zona de consumo al 16 de Marzo 2012 Precio Futuro, PIZC Y PIZP 2013 Estimado GCMA con futuros del CBOT 16/Marzo/2012 y T.C. $12.65

ene-05 abr-05 jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 www.gcma.com.mx jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 Comportamiento de las Bases de Sorgo (Ene/2005 Mar/2012) 65.00 55.00 N. Orleans N. Laredo 45.00 35.00 25.00 15.00 5.00-5.00 Fuente: Elaborado por GCMA con datos de Casas comerciales al 16 de Marzo de 2012

Promedio Nacional de Precios de Mercado y de Indiferencia en Zonas de Consumo y Productora de Sorgo www.gcma.com.mx 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Futuro Maíz 1,128.90 903.70 1,129.50 1,617.70 2,320.27 1,994.75 2,138.89 3,592.90 3,283.93 2,889.03 PIZC 1,707.65 1,506.64 1,814.10 2,415.14 2,939.72 2,693.74 2,884.00 4,123.76 4,282.56 3,887.66 PIZP 1,414.17 1,254.38 1,570.93 2,088.97 2,652.84 2,346.68 2,519.00 3,743.67 3,908.17 3,513.28 P.Mercado 1,626.71 1,452.29 1,886.79 2,334.19 2,861.29 2,571.51 2,603.00 3,851.17 4,111.37 Pesos/TM FUENTE : Elaborado por GCMA Futuro Maíz : Promedio histórico de futuros 2012 y promedio de T.C FIX al 16 Marzo 13.03 Pesos PIZC: Promedio futuro mensual + Bases óptimas. (16/Mar/2012) P. MERCADO: Promedio de precios observados en Zona de consumo al 16 de Marzo 2012

ene-05 may-05 sep-05 ene-06 may-06 sep-06 ene-07 may-07 sep-07 ene-08 may-08 sep-08 ene-05 ene-09 may-05 may-09 sep-05 sep-09 Comportamiento de las Bases de Trigo (Ene/2005 Mar/2012) ene-06 ene-10 may-06 www.gcma.com.mx may-10 sep-06 sep-10 ene-07 ene-11 may-07 may-11 sep-07 sep-11 ene-08 ene-12 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 60.00 50.00 40.00 30.00 Trigo Tenaz N. Orleans N. Laredo 20.00 10.00 0.00 55.00 Trigo Suave 40.00 25.00 10.00-5.00-20.00-35.00 N. Orleans N. Laredo -50.00 Fuente: Elaborado por GCMA con datos de Casas comerciales al 16 de Marzo de 2012

Promedio Nacional de Precios de Mercado y de Indiferencia en Zona de Consumo y Productora de Trigo Duro 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Futuro T. Duro 1,526.75 1,384.03 1,880.97 2,592.39 3,435.70 2,791.92 3,841.50 3,708.66 3,313.53 3,513.85 PIZC 2,200.21 2,154.55 2,566.53 3,398.22 4,216.36 3,652.57 4,103.20 4,589.73 4,397.83 4,598.15 PIZP 1,857.68 1,838.81 2,240.32 3,039.80 3,843.13 3,314.90 3,818.00 4,281.45 4,194.36 4,394.68 P.Mercado 1,835.09 1,727.31 2,474.68 3,298.40 4,090.70 3,462.79 3,478.96 4,505.64 4,332.59 % Part Futuro/PIZC 69.39 64.24 73.29 76.29 81.48 76.44 93.62 80.80 75.34 76.42 Pesos/TM Fuente: Elaborado por GCMA Precio Futuro2011: promedio histórico de futuros KCBOT al 16 de Marzo 2012 y promedio de TC 13.03 pesos. PIZC: Promedio futuro mensual + Bases óptimas. (16/Mar/2012). P. MERCADO: Promedio nacional de precios observados en Zona de consumo al 16 de Marzo de 2012. Precio Futuro, PIZC Y PIZP 2013 Estimado GCMA con futuros del KCBOT 16/Marzo/2012 y T.C. $12.66 www.gcma.com.mx 15

Promedio Nacional de Precios de Mercado y de Indiferencia en Zona de Consumo y Productora de Trigo Suave 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Futuro T. Suave 1,442.34 1,281.61 1,623.42 2,570.05 3,275.87 2,649.19 3,678.30 3,261.88 3,079.64 3,404.30 PIZC 2,052.81 1,979.50 2,179.39 3,164.23 3,663.60 3,161.29 4,097.76 4,145.11 4,048.81 4,373.47 PIZP 1,745.63 1,701.64 1,922.52 2,905.01 3,409.43 2,904.78 3,812.76 3,812.54 3,768.34 4,093.00 P.Mercado 2,056.50 1,980.83 2,223.64 3,148.49 3,591.76 3,093.96 3,469.80 4,099.03 3,994.89 % Part Futuro/PIZC 70.26 64.74 74.49 81.22 89.42 83.80 89.76 78.69 76.06 77.84 Pesos/TM Fuente: Elaborado por GCMA Precio Futuro2011: promedio histórico de futuros KCBOT al 16 de Marzo 2012 y promedio de TC 13.03 pesos. PIZC: Promedio futuro mensual + Bases óptimas. (16/Mar/2012). P. MERCADO: Promedio nacional de precios observados en Zona de consumo al 16 de Marzo de 2012. Precio Futuro, PIZC Y PIZP 2013 Estimado GCMA con futuros del CME 16/Marzo/2012 y T.C. $12.66 www.gcma.com.mx 16

www.gcma.com.mx Comportamiento de Precios Futuros de soya 03/Ene/2000 al 16/Mar/2012 650.0 550.0 450.0 350.0 Ene/2000 - Dic/2006 Min 153.68 Max 387.92 Prom 213.05 Desv Est 45.06 Ene/2007 - Mar/2012 Min 244.16 Max 605.90 Prom 405.42 Desv Est 78.19 250.0 150.0 50.0 Fuente: Elaborado por GCMA con datos del CME Datos al 16 de Marzo de 2012

ene-05 abr-05 jul-05 oct-05 ene-06 abr-06 jul-06 oct-06 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 www.gcma.com.mx jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 Comportamiento de las Bases de Soya (Ene/2005 Mar/2012) 70.00 60.00 50.00 N. Orleans N. Laredo 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00-10.00 Fuente: Elaborado por GCMA con datos de Casas comerciales al 16 de Marzo de 2012

www.gcma.com.mx Precios Promedio Nacional de Mercado y de Indiferencia en Zona de Consumo y Productora de Soya 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Futuro Soya 3,091.6 2,435.8 2,381.5 3,479.6 5,049.2 5,071.8 4,776.9 6,595.2 6,013.8 6,033.0 PIZC 3,721.8 3,034.4 2,973.9 4,086.0 5,700.3 5,962.5 6,672.0 6,838.5 6,741.5 6,760.7 PIZP 3,292.6 2,621.6 2,551.7 3,674.3 5,436.5 5,519.4 6,124.2 6,342.8 6,248.3 6,267.5 P.Mercado 3,651.6 3,051.1 2,987.3 4,000.2 5,704.5 5,929.6 5,514.0 6,491.0 6627.42 % Part Futuro/PIZC 83.07 80.27 80.08 85.16 88.58 85.06 71.60 96.44 89.21 89.24 $/Ton Fuente: Elaborado por GCMA Precio Futuro: promedio histórico de futuros al 16 de Marzo de 2012 y TC $ 13.03 PIZC: Promedio futuro mensual + Bases óptimas (16/Marzo/2012) P. MERCADO: Promedio nacional de precios observados en Zona de consumo (16/FMarzo/2012) Precio Futuro, PIZC Y PIZP 2013; Estimado por GCMA con futuros del CBOT 16/Marzo/2012 y TC. $12.66

COBERTURAS DE PRECIOS XII FORO DE EXPECTATIVAS DEL SECTOR AGROALIMENTARIO Y PESQUERO 23 DE MARZO DE 2012

www.gcma.com.mx Impacto de precios de futuros Precio de Importación Precio igual a futuros mas bases. Correlación al 100% Maíz Chicago Dic-07 Precios de Cosechas Nacionales Precio de indiferencia marca techo de mercado. Programas de apoyo que incluyen la variable del precio de futuro. Alto nivel de correlación. Base P. Negras Flete Flete a a Planta Gtos. Planta Internación Gtos. Internación Flete a Planta Base N. Orleans Flete Marítimo Gtos. Internación PRECIO: Futuro + Bases Flete Marítimo

www.gcma.com.mx Riesgo de movimiento - ALZA Volumen por comprar Precio Abierto Riesgo: Que el precio del futuro suba y el producto que deba comprar tendrá un costo mayor. Fuera de presupuesto. Implica desembolso económico. OBJETIVO: Fijar precio máximo y beneficiarse de las bajas. Venta Anticipada Productor - Precio Fijo (AXC) Riesgo: Que el precio del futuro suba y el productor no se beneficie del alza del producto. Falta de competitividad OBJETIVO: Fijar precio mínimo y aprovechar las alzas

www.gcma.com.mx Riesgo de movimiento - BAJA Volumen por vender Precio Abierto. Riesgo: Que baje el precio en el momento de la cosecha productor agente financiero Fuera de presupuesto y eventualmente con pérdida. Incumplimiento de crédito OBJETIVO: Asegurar un precio mínimo y beneficiarse de las alzas Compra Anticipada Precio Fijo (AXC) - Inventarios Riesgo: Que una vez que tengo un precio fijo, el precio del futuro baje, devaluando los inventarios. No implica desembolso económico. Pérdida de competitividad en el mercado que se refleja en los precios de productos finales. OBJETIVO: Asegurar un precio máximo y beneficiarse de las bajas

www.gcma.com.mx Bolsas de Futuros MERCADOS O BOLSAS DE FUTUROS El Objetivo de las Bolsas es Transferir el Riesgo y Descubrir el Precio. Operaciones mediante: Contratos de Futuros Contratos de Opciones sobre Futuros.

www.gcma.com.mx Operadores de Instrumentos Brokers u Operadores de Bolsa Operadores de OTC s ASERCA Otros

www.gcma.com.mx Brokers Brokers o Corredores de Bolsa Empresas miembros de las Bolsas de Futuros y Opciones quienes a cambio de una comisión colocan las posiciones en las mismas. Llevan un registro con fecha y hora de las posiciones tomadas. Están sujetos a la Regulación de la Bolsa. Las comisiones se cobran por contrato operado. Su servicio incluye información de mercado, estados de cuenta y propuestas de instrumentos. En caso de operaciones que requieren depósitos de márgenes es necesaria una línea de crédito. Merryl Lynch, FCStone, FIMAT, Rossethal, CIH, entre otros.

www.gcma.com.mx OTC s Tomadores de OTC Empresas que operan como contraparte en la compra y venta de instrumentos basados en las operaciones de las Bolsas. La empresa misma lleva el papel de la contraparte o encuentra a una contraparte para llevar a cabo la operación. La regulación es individual. Las comisiones está incluida en la integración del instrumento. Su servicio incluye información de mercado, estados de cuenta y propuestas de instrumentos. En caso de operaciones que requieren depósitos de márgenes es necesaria una línea de crédito. Citibank-Banamex, Bancomer, CRM, Macquarrie, JP Morgan, etc.

www.gcma.com.mx ASERCA ASERCA Toma posiciones en bolsa a través de brokers o corredores de quien es cliente a través de NAFIN. Disponible para compra de opciones PUT y CALL exclusivamente. En base al cierre de operaciones del día agrega al costo de las opciones las comisiones de compra y venta así como un factor de riesgo de movimiento y publica en su página de internet los costos de primas de opciones Put y Call vigentes para operar el día siguiente. La liquidación se realiza en base a las cotizaciones vigentes de la Bolsa. Está regulado por las Reglas de Operación de los Programas de Apoyo a la comercialización de SAGARPA

www.gcma.com.mx ASERCA Coberturas a través de ASERCA Cobertura Simple: Se realiza a través de PUTS para los productores. ASERCA aporta el 50% del precio total de la cobertura. Agricultura por Contrato: Se realiza de acuerdo con el registro y operación de la AXC. ASERCA aporta el aporta 85% para el productor y 50% para el comprador costo total de la cobertura CALL al Productor y PUT al Comprador.

www.gcma.com.mx ASERCA Coberturas a través de ASERCA Cobertura para Riesgos Financieros: Se realiza a través de CALLS sobre el contrato del peso mexicano. ASERCA aporta el 50% del precio total de la cobertura. Coberturas Piloto, Emergentes, Institucionales y Propias: acuerdo a la disponibilidad presupuestal y operativa, ASERCA puede contratar opciones, opciones sintéticas o contratos de Futuros. Cobertura por Servicio: Ofrece participación en las bolsas sin acudir a terceros.

www.gcma.com.mx OTROS Otros programas de Administración de Riesgo: FONAGA AGRICULTURA POR CONTRATO A TRAVES DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

Millones de TM Millones de TM 0.2 5.4 6.1 2006 2.3 21.8 6.1 6.5 2007 22.7 3.1 7.5 2008 6.6 24.3 2.3 7.0 2009 6.9 20.2 8.4 2010 3.2 22.4 7.0 8.5 2011 2.8 19.7 6.3 Volúmenes Comercializados en AxC www.gcma.com.mx Millones de TM Miles de TM 0.6 20.0 3.2 81.0 1.9 86.6 3.6 88.6 2.2 50.4 4.0 153.0 2.2 89.7 4.1 120.9 2.9 154.0 3.7 168.9 3.6 131.9 3.6 181.6 25.0 20.0 MAIZ TRIGO 15.0 10.0 5.0 0.0 Producción Total Vol. AxC Comp. Ant. 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Vol. AxC Producción Total SORGO SOYA 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Vol. AxC Producción Total 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Vol. AxC Producción Total Fuente: GCMA, con datos del Informe de Resultados del Cuarto Trimestre 2011. ASERCA

www.gcma.com.mx Evolución de la AxC 2006-2011 Costo de la AxC en 2006 Importe Total 1.2 mdp Costo de la AxC en 2011 Importe Total 11.2 mdp 27% 5% 73% 95% ASERCA Participante ASERCA Participante Recuperación de la AxC en 2006 Importe Total 0.8 mdp Recuperación de la AxC en 2011 Importe Total 14.9 mdp 18% 40% 60% 82% ASERCA Participante ASERCA Participante Fuente: GCMA, con datos del Informe de Resultados del Cuarto Trimestre 2011. ASERCA

Millones www.gcma.com.mx Evolución de la AxC 2006-2011 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Comparativo Volumen-Costo de la AxC 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Costo de la AxC 2006-2011 Importe Total 37.3 mdp Volumen (tm) Costo (pesos) Recuperación de la AxC 2006-2011 Importe Total 35.9 mdp 9% 30% 70% 91% ASERCA Participante ASERCA Participante Fuente: GCMA, con datos del Informe de Resultados del Cuarto Trimestre 2011. ASERCA

CA de Maíz O-I 2008-09 www.gcma.com.mx 35

AxC de Maíz O-I 2009-10 www.gcma.com.mx 36

02/Feb 12/Feb 22/Feb 04/Mar 14/Mar 24/Mar 03/Abr 13/Abr 23/Abr 03/May 13/May 23/May 02/Jun 12/Jun www.gcma.com.mx 22/Jun 02/Jul 12/Jul 22/Jul 01/Ago 11/Ago 21/Ago 31/Ago 10/Sep 20/Sep 30/Sep 10/Oct AxC de Trigo O - I 2008-09 Costo de Materia Prima Ingreso al Productor Futuro TRIGO CBOT 7.50 7.0 0 6.50 6.0 0 5.50 5.0 0 4.50 4.0 0 09jul 09Sep 09Dic

AxC de Trigo O - I 2010-11 www.gcma.com.mx

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