Comité Semanal de Coyuntura Económica Investigaciones Económicas Junio 8 de 2016 Panamá Panamá Nicaragua NicaraguaCostaRica CostaRicaElSalvador ElSalvadorHonduras HondurasGuatemala Guatemala
Coyuntura Económica Internacional Estados Unidos: Creación de empleo cae considerablemente Global: Leve recuperación de confianza industrial Leve recuperación de confianza industrial Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 3
EEUU: Creación de empleo cae considerablemente En mayo la creación de empleo sorprendió negativamente al ubicarse en el menor nivel desde 2010. Creación de empleo (miles, promedio móvil) mar-16 abr-16 may-16 Nóminas no agrícolas 186 123 38 Revisión -22-37 -59 * Promedio 3M 196 181 116 Aunque se esperaba un descenso por la huelga en Verizon, la caída del mes fue mucho más allá. Desempleo y fuerza laboral (%) El avance del desempleo contrarrestó la lectura negativa en la creación de empleo al reducirse hasta 4.7%. mar-16 abr-16 may-16 Tasa de desempleo 5.0% 5.0% 4.7% Tasa de ocupación 59.9% 59.7% 59.7% Tasa de participación 63.0% 62.8% 62.6% Variación anual salarios 2.3% 2.5% 2.5% Tras la noticia la probabilidad de un aumento de tasa de interés en junio se redujo a 4%*. Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. *Consultado el viernes 3 a las 17h00. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 4
Global: Leve recuperación de confianza industrial En mayo las encuestas de confianza de la industria mostraron una leve mejora a nivel global. La mejora en Estados Unidos compensó la caída de la Eurozona y Japón. Brasil persiste como el peor resultado de la muestra y alcanzó nuevos mínimos. El indicador oficial de China se mantuvo estable en torno al nivel neutral. PMI manufacturero (Nivel neutral=50) PMI por categorías (Nivel neutral=50) Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 5
Eurozona: Política monetaria sin cambios durante mayo En una reunión sin grandes anuncios, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo estable la política monetaria. Tasas de política monetaria (%) Tasas BCE jun-15 may-16 jun-16 Refinanciamiento 0.05 0.00 0.00 Depósitos -0.20-0.40-0.40 Las compras de bonos corporativos y la segunda ronda de los créditos condicionados (LTRO) empezarán el 8 y el 22 de junio, respectivamente. Inflación (Var.% anual) El BCE revisó levemente al alza el pronostico de inflación para 2016 debido al aumento en los precios de petróleo. Proyecciones de inflación según mes de publicación (Var.% anual) Marzo Junio 2016 0.1 0.2 2017 1.3 1.3 2018 1.6 1.6 Dada la distancia frente a la meta, en los próximos años se mantiene la posibilidad de nuevas medidas de estímulo o de una muy lenta senda de retorno a la normalidad. Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 6
Coyuntura Económica Colombia En abril desempleo sorprendió a la baja Continúa moderación de caída de las exportaciones Economía se moderó, aún así su desempeño es aceptable Inflación volvió a sorprender al alza Cercanía fin ciclo alzas en tasa, sujeto a nueva información Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 7
CO: En abril desempleo sorprendió a la baja El mercado laboral en abril presentó un desempeño favorable, con la tasa de desempleo en las 13 principales ciudades más baja para este mes desde que se tienen registros. El descenso en el desempleo se explica por una caída en la oferta laboral, mientras la demanda laboral se mantuvo prácticamente estable. Sobresalió la contracción de empleo no asalariado ( 49 mil), la cual fue más que compensada por la creación de empleo asalariado (181 mil). 13 Ciudades abr-15 mar-16 abr-16 Tasa de desempleo 10.5% 10.2% 9.1% TGP (Oferta) 68.3% 66.9% 67.2% TO (Demanda) 61.2% 60.1% 61.1% Tasa de desempleo 13 ciudades (%) Creación de empleo 13 ciudades (Var. anual miles) Creación de empleo por tipo* (Var. anual miles) Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. * Corresponde a las cifras del agregado Nacional. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 8
CO: Continúa moderación de caída de las exportaciones En abril caída de exportaciones se moderó. Café contribuyó positivamente. Débil desempeño de principales socios de la industria restan al resultado de las ventas externas. Exportaciones mensuales (USD M, Var.% anual) USD M abr-15 mar-16 abr-16 Var.% mensual Var.% anual Cont.% Exportaciones totales 3,214 2,301 2,419 5.1% -24.8% -24.8% Tradicionales 1,955 1,174 1,307 11.3% -33.2% -20.2% Café 177 174 277 59.3% 56.5% 3.1% Carbón 429 274 318 15.9% -25.9% -3.5% Ferroníquel 26 31 24-20.9% -8.4% -0.1% Petróleo y sus derivad 1,322 695 687-1.1% -48.0% -19.8% No tradicionales 1,259 1,127 1,112-1.4% -11.7% -4.6% Sin oro ni esmeraldas 1,135 1,020 1,017-0.3% -10.4% -3.7% Contribución al crecimiento por destino (pp) Contribución al crecimiento del precio y el volumen (%, año corrido) Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 9
CO: Economía se moderó, aún así su desempeño es aceptable El crecimiento estuvo en línea con la estimación del Banco de la República, pero sorprendió a Investigaciones Económicas (2.8%). Industria fue impulsada por refinería y bebidas. Construcción por edificaciones. Minería restó por petróleo y carbón. El resultado difícilmente determinaría la decisión de política monetaria de junio. Oferta mar-15 mar-16 PIB 2.7% 2.5% Agropecuario 2.2% 0.7% Minería 0.4% -4.6% Industria -2.0% 5.3% Electricidad 2.5% 2.9% Construcción 3.1% 5.2% Comercio 4.6% 2.7% Transp. y comunics. 2.6% 1.8% Financiero 4.8% 3.8% Servicios sociales 2.4% 1.7% PIB sectores peor desempeño (Var.% anual) PIB sectores mejor desempeño (Var.% anual) Contribución sectorial al PIB (pp) Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 10
CO: Inflación volvió a sorprender al alza Inflación (Var.% anual) Inflación sin alimentos (Var.% anual) Inflación sorprendió frente a consenso de 0.45%, con lo cual aumenta probabilidad de aumento adicional de tasa de interés del Banco de la República. Energía eléctrica aumentó de forma imprevista. 4.0%. Al igual que el mes previo, explica gran parte de la sorpresa. De los indexados, arriendos sigue al alza, los demás se han estabilizado. Alimentos no cede a pesar de fin del fenómeno de El Niño. Mensual Var. Anual Var. Contr. Varia. may-15 may-16 (pb) may-15 abr-16 may-16 (pb) Mes Año Inflación total 0.26% 0.51% 25 4.41% 7.93% 8.20% 379 100% 100% Alimentos (28.2%) -0.27% 0.46% 73 6.16% 12.63% 13.46% 729 27.5% 47.4% Primarios (15.8%) -2.95% 0.25% 321 9.25% 30.17% 34.47% 2523 2.4% 19.2% Procesados (55.7%) 0.36% 0.49% 13 6.24% 9.83% 9.97% 373 16.2% 19.5% Fuera del hogar (28.6%) 0.16% 0.53% 37 4.45% 7.53% 7.92% 348 9.0% 8.0% Sin Alimentos (71.8%) 0.48% 0.53% 5 3.72% 6.02% 6.06% 235 72.5% 52.6% Transables (26.0%) 0.31% 0.60% 29 3.73% 7.57% 7.88% 415 27.3% 22.4% No transables (30.5%) 0.52% 0.30% -21 3.83% 5.00% 4.78% 94 18.5% 18.7% Regulados (15.3%) 0.67% 0.88% 21 3.45% 5.78% 6.00% 255 26.8% 11.6% Sin Alimentos, Regulados 0.43% (56.5%) 0.43% 0 3.79% 6.08% 6.08% 229 Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 11
CO: Cercanía fin ciclo alzas en tasa, sujeto a nueva información La tasa de interés de nominal se encuentra cerca a de la tasa de interés natural, por lo que no generaría un ajuste excesivo sobre la economía y, más bien, aumentos insuficientes en la tasa de referencia conducirían a mayores expectativas de precios de manera perdurable. J.D. Uribe Ciclo tasas interés ha concluido o está concluyendo La tasa de interés real de intervención está incursionando en terreno contraccionista, por lo que en adelante tendremos probablemente que reaccionar más a los datos marginales. Ya empezamos a ver síntomas de desaceleración, más acorde con el ajuste esperado para este año y para el siguiente. M. Cárdenas A.F. Maiguashca En la reunión de junio los nuevos datos para determinar si llegamos al final, pero tengo claro que sí estamos cerca de parar (los aumentos de la tasa) Nadie sabe si ya fueron suficientes los aumentos en tasa. Necesitamos que las expectativas bajen. Es muy importante no solamente controlar las expectativas sino también defender un poco la credibilidad del banco. A. Meisel C. Vallejo Fuente: Bloomberg y Reuters. Elaboración Investigaciones Economicas Banco de Bogotá. Panamá Nicaragua CostaRica El Salvador Honduras Guatemala 12
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