Perspectiva Económica de México

Mayo 217 Perspectiva Económica de México Luis Valdez Villalba Mexico Markets Analysis luis.eduardo.valdezvillalba@citibanamex.com +52 55 2226-6323

Crecimiento países avanzados y emergentes 2 8 % 6 4 2-2 -4 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217p Avanzadas Emergentes Promedio Avanzadas (97-7) Promedio Emergentes (97-7) % 8 6 4 2-2 -4-6 28 29 21 211 212 213 214 215 216 Emergentes Latam México Promedio México (97-7) Fuente: FMI y Citibanamex

Sorpresas económicas 3 5 Índice 4 3 2 1-1 -2-3 -4 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 G1 EM 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4 Índice ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 EM Latam México Fuente: FMI y Citibanamex

Desempeño Reciente: Lado de la Oferta 4 Var. % anual,tendencia 8. 6. 4. 2.. -2. -4. -6. -8. -1. -12. E 13 M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E 14 15 16 17 Total Manufacturas Construcción Mineria Fuente: INEGI

Desempeño Reciente: Lado de la Demanda 5 Var. Real Anual, % 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1..5. E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F 14 15 16 17 Consumo Privado Fuente: INEGI

6 Determinantes del Consumo MERCADO LABORAL (Var. Anual, %) 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5.5 -.5-1.5 E M M J 13 S N E M M J 14 Fuente: STPS y Citibanamex S N E M M J 15 S N E M M J 16 Empleo Formal Salario Masa Salarial S N E 17 CRÉDITO DE LA BANCA COMERCIAL AL CONSUMO (Var. Anual, %) 18 FORMACIÓN DE EMPLEO POR SALARIO (Var. Anual, % PM 6 meses) 9. 7. 5. 3. 1. -1. Fuente: STPS 5 E M M J 13 REMESAS (Var. Anual, %) S N E M M J 14 S N E M M J 15 S N E M M J 16 S N Hasta 2sm De 3 a 6 sm De 7 a 11 sm Más de 11 sm 15 12 9 6 3 E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N E 13 14 15 16 17 Fuente: Banxico 4 3 2 1-1 E 14 Fuente: INEGI M M J S N E 15 M M J S N E 16 M M J S N E 17 En dólares Real en pesos

Inflación: Joroba 217 7 INFLACIÓN GENERAL Var. Anual, % 6.3 5.8 YoY,% 5.82 Pronósticos 6. 5.3 4.8 4.3 3.8 3.3 2.8 2.3 1.8 jun-12 may-13 abr-14 mar-15 feb-16 ene-17 dic-17 Fuentes: INEGI

Riesgo de Contaminación de Expectativas INFLACIÓN GENERAL 214, 217 Var. Anual, % 6. 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. Var. Anual, % 6. E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D Reforma Fiscal (214) Liberalización Gasolina (217) Fuentes: INEGI y Citibanamex EXPECTATIVA INFLACIÓN A 12 MESES Var. Anual, % Fuentes: Encuesta de Expectativas Citibanamex EXPECTATIVA INFLACIÓN 214, 217 EXPECTATIVA INFLACIÓN 218 4.4 4.2 4. 3.8 3.6 3.4 3.2 3. Var. Anual, % 6. E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D Reforma Fiscal (214) Liberalización Gasolina (217) Límite superior 5.5 5. 5. 4.4 4.4 4.5 4. 3.5 4. 3. 3.6 3.7 3.1 3.1 3. E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D Reforma Fiscal (214) Liberalización Gasolina (217) 2. 2-ene 22-mayo Consenso Pesimista Optimista Fuentes: Encuesta de Expectativas Citibanamex Fuentes: Encuesta de Expectativas Citibanamex

El reto de las finanzas públicas es estabilizar la deuda. BALANCE PRIMARIO (mmp y % del PIB) DEUDA TOTAL (% del PIB) 3 MMP % del PIB 2.5 5 217 2 1.5 45 216 1.5 4 215-1 -.5 35 214 213 212-2 -1.5 3-3 2 4 6 8 1 12 14 16 18 e MMP % del PIB -2.5 Deuda a PIB observada 25 2 23 26 29 212 215 218* 221* Fuente: SHCP Fuente: SHCP 9 5/26/217

Retos para el 217 1 Internos: Externos: Sector Manufacturero Producción Petrólera Inflación Perfil Fiscal Política Gobierno Trump Industria EUA Materias Primas (Petróleo) Reserva Federal Cisnes Negros Fuente: Citibanamex

Pronosticando a Mexico ante Inusual Incertidumbre 11 CRECIMIENTO ECONÓMICO (% anual) DISPERSIÓN DE PRONÓSTICO (% anual) % 4.25 3.75 3.87 pp.55.5.5.45 3.25 3..4 2.75 Elección EUA.35 2.25.3 Elección EUA 1.9.25 1.75.2 1.25 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun.15 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Promedio 214-216 217 Promedio 214-216 217 Fuente: Encuesta Citibanamex Fuente: Encuesta Citibanamex

Pronosticando a Mexico ante Inusual Incertidumbre 12 217 % Crecimiento 3. 2.5 2.3 6. 1.9 2. 5.5 1.5 5. 1. 4.5.5 4... 3.5 Consenso Optimista Pesimista % Inflación 6.5 6.1 5.7 5.4 Consenso Optimista Pesimista % Banxico 8.5 8. 7.5 7.3 7.5 7. 7. 6.5 6. 5.5 Consenso Optimista Pesimista MXN 23.5 22. 2.5 19. 17.5 Tipo de Cambio 21.2 19.8 18.3 Consenso Optimista Pesimista Fuente: Encuesta Citibanamex (8 febrero 217)

Qué ponderan los mercados? 13 CDS 5 años 24 bp 19 14 9 Jan-15 Jun-15 Dec-15 May-16 Nov-16 May-17 Fuente: Bloomberg

Calificación crediticia 14 TRAYECTORIA DE CALIFICACIÓN CREDITICIA S&P / Fitch BBB+ BBB BBB- BB+ BB Moody s A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Aug-95 Dec- Apr-6 Aug-11 Dec-16 Fuente: Bloomberg Moody's S&P Fitch CREDIT RATING VS MERCADOS CDS (bp) 5 4 3 2 1 Fitch Moody's S&P Mexico B- B+ BB BBB- BBB+ A AA- S&P

Inversión Extranjera en Mercados Locales FLUJOS ACUMULADOS (Miles de millones de dólares) mmd FLUJOS A BONOS VS BOLSA (Miles de millones de dólares) mmd 8 52 6 42 4 32 2 22 12-2 2-4 -8 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 21 211 212 213 214 215 216 217-6 Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Sep-16 Feb-17 Renta Variable Renta Fija Fuente: Banxico Fuente: Banxico 15

16 Inversión Extranjera en Mercados FLUJOS ANUALES (Miles de millones de dólares) mmd 35 3 mmd 54 25 44 2 34 216: FLUJOS MENSUALES (Miles de millones de dólares) 15 1 5 24 14 4 mmd 4 3 2 mmd 8 6 4-5 -6 1 2-1 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217* -16 Emergentes sin México (izq) Mexico (der.) -1-2 Fuente: Banxico y IIF -2-3 -4 Ene 16 Mar May Jul Sep Nov Ene 17 Mar -4-6 -8 Emergentes in México (izq) México (der.) Fuente: Banxico y IIF

Pronósticos 17 215 216 217p 218p PIB (%) 2.6 2.3 1.7 2.5 Producción Industrial EUA.3-1. -.9 1.8 Balance Fiscal (% del PIB) -4.1-3. -2.9-2.5 Cuenta Corriente (% del PIB) -2.9-2.7-2. -1.8 Inflación (%) 2.1 3.4 6. 4.3 Tasa de Interés (%) Fin de período 4.5 5.75 7.25 7.25 Tipo de Cambio (pesos por dólar) Fin de período 17.2 2.7 19.4 19.7 Fuente: Citibanamex

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