VISIÓN ACCIONES ADCAP- ACTUALIZACIÓN MENSUAL Perspectiva Semanal Semana del 31 de Agosto al 5 de Septiembre
AGENDA Modelo de Valoración y Estructuración de portafolio: 1. 3. Resumen modelo de riesgo por volatilidad Potencial de valor y selección de Top Picks. Estructuración de portafolio. Aspectos Macroeconómicos: 1. Post Brexit y Trump con efectos positivos en las bolsas Petróleo + dólar moderan crecimiento en Equity EEUU e impulsan crecimiento de Equity en LatAm. Renta Variable en Mercado LatAm: Dinámica de acciones en Colombia: 1. 3. Fondos de Pensiones y Extranjeros impulsando el mercado local. Volumen Acciones Colcap registrando disminuciones. Rentabilidades acciones colcap evidencian escenario bajista. 1. 3. 4. 5. Entrada de capitales a mercados emergentes Flujos ETF MSCI Latam Rentabilidad bolsa de Colombia Vs. LatAm Rentabilidad por dividendos Múltiplos bursátiles Colombia Vs. LatAm a) RPG b) P/VL c) EV/Ebitda 2
BREXIT Y TRUMP CONTRIBUYERON A REACCIÓN ALCISTA DE LAS BOLSAS Bolsas en Europa, EEUU y LatAm a pesar de retroceso sobre el Brexit y elecciones en EE UU continúan en tendencia alcista. 1. Desempeño de Bolsas Mundiales Aspectos Macro del mercado Colombia igualándose a bolsas LatAm retomando la tendencia alcista S&P500 DAX COLCAP Elección de D. Trump FTSE Brexit
PETRÓLEO AL ALZA Y DÓLAR (DXY) FUERTE MODERAN EL CRECIMIENTO DE RENTA VARIABLE EN EEUU E IMPULSAN RENTA VARIABLE EN COLOMBIA FED con expectativa de una subida en junio Dólar Renta Variable Petróleo 1. Colcap Fortalecimiento del dólar Aspectos Macro del mercado S&P 500 Petróleo DXY
ENTRADA DE FLUJOS A MERCADOS EMERGENTES SUSTENTAN LA REACCIÓN ALCISTA ANUAL EN BOLSAS. Brasil Chile Entrada de flujos a emergentes Renta Variable en mercados LatAm MSCI Colcap 2014 2015 2016 Entrada de flujos a emergentes al inicio del año evidencian el apetito de compra de inversionistas extranjeros. MSCI y Bolsas Latam correlacionados y con tendencia alcista. Bolsa de Colombia rezagada. El comportamiento de la renta variable está altamente correlacionado con mercados externos y no con resultados locales
Entrada de flujos a ETF de emergentes Renta Variable en mercados LatAm BRASIL CON ENTRADA DE FLUJOS RELEVANTE ENCABEZA LAS OPORTUNIDADES EN LA REGIÓN En lo corrido del año Brasil ha tenido entrada de flujos importantes, siendo una alternativa de compra en la región, seguido por Colombia y Argentina. Brasil, Colombia y Chile reflejan en el último mes entradas significativas de capitales.
Rentabilidad de bolsas LatAm Renta Variable en mercados LatAm RENTABILIDAD EN USD DE BOLSAS LATAM COMIENZA EL 2017 DE FORMA POSITIVA En los últimos meses se han registrado incrementos en la rentabilidad de las bolsas LatAm.
Múltiplos bursátiles bolsas LatAm Renta Variable en mercados LatAm DIVIDENDOS EN COLOMBIA ATRACTIVOS PARA INVERSIONISTAS Rentabilidad de dividendos Colombia es mayor al promedio bolsas LatAm. Bolsas de Colombia, Brasil y Chile las de mayor crecimiento en el año.
Múltiplos bursátiles bolsas LatAm Renta Variable en mercados LatAm RPG EVIDENCIA QUE LA BOLSA DE COLOMBIA AÚN SIGUE BARATA RPG de Colombia es el menor en LatAm
Múltiplos bursátiles bolsas LatAm Renta Variable en mercados LatAm PVL EVIDENCIA QUE LA BOLSA DE COLOMBIA AÚN SIGUE BARATA PVL de Colombia refleja segunda bolsa más barata después de Argentina
Múltiplos bursátiles bolsas LatAm Renta Variable en mercados LatAm EV/EBITDA EVIDENCIA QUE LA BOLSA DE COLOMBIA AÚN SIGUE BARATA EV/Ebitda de Colombia refleja segunda bolsa más barata después de Argentina
Extranjeros y Fondos impulsan en el año el mercado 3. Dinámica de acciones Colombia FLUJOS DE FONDOS Y EXTRANJEROS EN EL AÑO IMPULSAN EL MERCADO Extranjeros con perfil neto comprador Fondos de pensiones con perfil neto comprado Se esperaría continúen con la perspectiva de compra en el año aumentaron cantidades Se espera continúen con perfil neto comprador
Extranjeros y Fondos impulsan en el año el mercado 3. Dinámica de acciones Colombia EXTRANJEROS SON LOS MÁS ACTIVOS, SEGUIDOS POR PERSONAS NATURALES Y FONDOS Total Compras desde 2015 $66.1 Billones Cop Ventas desde 2015 $66.1 Billones Cop Extranjeros +32% Fondos +239% $20.8 Billones Cop $8.7 Billones Cop $17.6 Billones Cop +27% $7.7 Billones Cop +229% *Compras de Extranjeros son el 32% del total y son también 239% mayores a las realizadas por los Fondos de Pensiones.
Volúmen Colcap bajos en los últimos 3 meses 3. Dinámica de acciones Colombia VOLÚMENES EN 2016 EN PROMEDIO MEJOR QUE LOS DEL 2017 Y 2015 Volúmenes en acciones en marzo con dinámica negativa frente al 2016. Para abril se podría esperar que se mantengan o disminuyan los volúmenes siguiendo el comportamiento de años anteriores. 14
GRUPO ARGOS, GRUPO SURA Y CEMEX EN MARZO SUPERANDO VOLUMEN DE PROMEDIO DEL AÑO Volúmenes con aumentos frente a promedios 3. Dinámica de acciones Colombia Volumen promedio diario en el mes Volumen promedio diario en el año a Marzo 31 Variación Mes Vs. Año 15
MERCADO DE ACCIONES REFLEJA LA DINÁMICA BAJISTA EN EL AÑO Marzo un mes alcista para PF Grupo Sura, PF Bancolombia y Bancolombia Ord.Bajista para Corficol, Conconcreto y Cemex. Acciones en 2017 mantienen tendencia bajista 3. Dinámica de acciones Colombia Variación Precio en Marzo Variación Año Corrido Variación Precio 12 meses
VOLATILIDAD 1 AÑO VOLATILIDAD PROMEDIO Volatilidad de Acciones 4. Modelo de Valoración y Estructuración portafolio RESUMEN MODELO DE RIESGO DE ACUERDO A VOLATILIDAD ANUAL Canacol Avianca Cemex Ecopetrol PF Grupo Argos Conconcreto Grupo Argos Éxito BVC Corficolombiana Cemargos Celsia ISA Riesgo Alto VOLATILIDAD 4 AÑOS 48.0% 43.8% 34.9% 27.8% 23.8% 23.4% 23.1% 26% 24% 21.4% 21.3% 20.5% 19.9% Bancolombia PF Bancolombia Bogotá PF Davivienda PF Grupo sura Grupo Sura ETB PF Cemargos EEB Aval Nutresa 19.9% 19.8% 19.8% 19.5% 19.2% 19.1% 19.0% 17.9% 17.7% 17.0% 15.8% Riesgo Moderado Riesgo Bajo
Modelo de Valoración y Estructuración portafolio Acciones con mayor potencial de valor 4. TOP PICK Y POTENCIAL DE VALORIZACIÓN. MÚLTIPLOS 40% TÉCNICO 30% ESTIMACIÓN DE ANALISTAS 30%
Colcap con bajo potencial de valorización 4. Modelo de Valoración y Estructuración portafolio COLCAP - OBJETIVO MEDIANO PLAZO EN 1.380 PUNTOS Índice con valorización de 0.8% en COP y 6.0% en USD en lo corrido del 2017 a Febrero 28. Objetivo 1.380 Pts. Máximo 1419. (09 Sept.2016 ) Mínimo 1.045 (11 Dic. 2016) 1.320 Pts. META Mediano plazo en 1.380 puntos Estimación basada en: 40% Valoración por múltiplo ajustados. 30% Estimación técnica. 30% Precio objetivo promedio de analistas. 19
Modelo de Valoración y Estructuración portafolio Estructuración de portafolio 4. ESTRATEGIA DE RECOMPOSICIÓN DE PORTAFOLIOS EN ACCIONES
Otman Gordillo (1) 3 122888 Ext 1127 Nicolás Ceballos (3 122888 Ext 1195 Angélica Quintero (4) 3 205940 Ext 4111 Diego Blanco (3 122888 Ext 1148 ogordillo@ad-cap.com.co nceballos@ad-cap.com.co anquintero@ad-cap.com.co dblanco@ad-cap.com.co Disclaimer AdCap Colombia Comisionista Bolsa informa que elde contenido sede basa en fuentes públicas, consideradas El este documento es informe. netamente informativo ypublicada por los.a. tanto,adcap Colombia S.A.en Comisionista Bolsa node se este hace responsable las acciones decisiones que se tomen con base en información contenida en este La información es relevante y de oportuna el momento de la publicación deldocumento documento, sin embargo, el o área no se compromete a confiables. actualizarla enlacarácter caso de de cualquier eventualidad. 21