Informe de Mercados Lunes, Septiembre 29 de 2014

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1 Informe de Mercados Lunes, Septiembre 29 de 2014

2 Análisis de Mercados Globales Renta Variable China: PMI fabricación Septiembre:50.5 Agosto:50.2 Esperada:50 Índice Enero- Agosto Septiembre Última semana Desarrollado 5.27% -2.33% -1.86% Emergente 8.50% -5.88% -2.85% Latinoamerica 14.46% % -3.60% Colombia 12.89% % -6.84% Índice Enero-Agosto Septiembre Última semana Nikkei -5.32% 5.22% -0.56% BOVESPA 18.99% -6.65% -1.00% S&P % -1.02% -1.37% CAC % 0.31% -1.49% FTSE % -2.50% -2.76% DAX -0.86% 0.22% -3.15%

3 Análisis de Mercados Globales Renta Fija Índice Enero-Agosto Septiembre Última semana Índice Enero-Agosto Septiembre Última semana Tesoros Americanos -69 pb 18 pb -5 pb Desarrollado 5.23% -0.71% 0.24% Bonos Alemanes -104 pb 8 pb -7 pb Emergente 8.52% -1.09% -0.10% TES pb 8 pb -9 pb Latinoamerica 10.46% -5.88% -2.72% Colombia 5.58% -0.18% -0.40%

4 Análisis de Mercados Globales Estados Unidos sep 11 nov 11 ene 12 mar 12 may 12 jul 12 sep 12 nov 12 ene 13 mar 13 may 13 jul 13 sep 13 nov 13 ene 14 mar 14 may 14 jul 14 sep 14 mar 10 jun 10 sep 10 dic 10 mar 11 jun 11 sep 11 dic 11 mar 12 jun 12 sep 12 dic 12 mar 13 jun 13 sep 13 dic 13 mar 14 jun 14 El crecimiento del PIB en Estados Unidos para el segundo trimestre del 2014 fue revisado al alza, pasando de 4,2% a 4,6%, en línea con las expectativas del mercado. Esto representa el crecimiento mas alto desde el último trimestre del Bienes durables (Sin transporte) Agosto:0.7% Esperada:0.6% Anterior:-0.8% Markit PMIs Estados Unidos Crecimiento PIB Estados Unidos 4,6 4,5 3,9 3,5 2,7 2,9 2,5 2,3 2,5 2,7 1,7 1,6 1,8 0,8 0,1 4,6 3 per. media móvil (PMI manufactura) 3 per. media móvil (PMI servicios) ,5-2,1 3 per. media móvil (PMI compuesto)

5 Análisis de Mercados Globales Europa sep 11 nov 11 ene 12 mar 12 may 12 jul 12 sep 12 nov 12 ene 13 mar 13 may 13 jul 13 sep 13 nov 13 ene 14 mar 14 may 14 jul 14 sep 14 Los datos preliminares sobre la actividad manufacturera y de servicios en Europa fueron poco alentadores, con el PMI en mínimos de 9 meses. Estos datos aumentan la presión sobre el BCE para iniciar una ronda de estímulos que incluya compra de bonos de los gobiernos Markit PMIs Europa Alemania: Fabricación:50,3 Servicios:55,4 Compuesto:54 Indicador del sentimiento económico: Septiembre:99.9 Anterior: Francia: Fabricación:48,8 Servicios:49,4 Compuesto:49,1 Confianza empresarial: Septiembre:-7.2% Esperado:-7.1% Confianza del consumidor: Septiembre:-11.4% Esperado: per. media móvil (PMI manufactura) 3 per. media móvil (PMI servicios) 3 per. media móvil (PMI compuesto)

6 dic 13 Análisis de Mercados Globales Apreciación del dólar ene 14 feb 14 mar 14 abr 14 may 14 jun 14 jul 14 ago 14 dic 13 ene 14 feb 14 mar 14 abr 14 may 14 jun 14 jul 14 ago 14 El dólar continuó su apreciación frente a las principales monedas a nivel global. Esto se vio reflejado en el Dollar Index, que llegó a niveles que no se veían hace 4 años. La divergencia económica, los buenos datos en Estados Unidos y las situaciones geopolíticas han contribuido a esta subida de la moneda norteamericana Apreciación del dólar y precio commodities Índice MSCI mercados emergentes Dollar Index Índice Rogers de commodities

7 Millones de dólares Análisis de Mercados Globales Flujos de inversión internacionales hacia LATAM ene feb ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago Millones de dólares Millones de dólares ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul Millones de dólares Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Latam en Acciones Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Latam en Bonos Total año (Eje derecho) Flujo mensual (Eje izquierdo) Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Colombia Acciones Bonos Total año (Eje derecho) Flujo mensual (Eje izquierdo) Durante el mes de agosto, los flujos por parte de los fondos internacionales hacia LATAM decrecieron 63% frente al mes pasada, siguiendo la tendencia de los países emergentes, debido a la aversión al riesgo que se vio por parte de los inversionistas. Esta disminución se dio principalmente en el mercado de bonos, el cual presentó salida de capital por primera vez desde abril. Por el contrario, agosto fue el mejor mes del año en cuanto a flujos hacia el mercado accionario, con un flujo neto de USD millones.

8 Análisis de Mercados Globales Colombia ene 10 abr 10 jul 10 oct 10 ene 11 abr 11 jul 11 oct 11 ene 12 abr 12 jul 12 oct 12 ene 13 abr 13 jul 13 oct 13 ene 14 abr 14 jul 14 ene 09 may 09 sep 09 ene 10 may 10 sep 10 ene 11 may 11 sep 11 ene 12 may 12 sep 12 ene 13 may 13 sep 13 ene 14 may 14 En la reunión del mes de septiembre, el Banco de la República dejó inalterada su tasa de intervención en 4,5%, en línea con las expectativas del mercado. Además, anunció que comprará USD millones en el último trimestre del año. 5,50 Tasa de intervención del Banco de la República Reservas internacionales Millones USD 5, , , , , ,

9 Análisis de Mercados Globales Colombia mar 10 jun 10 sep 10 dic 10 mar 11 jun 11 sep 11 dic 11 mar 12 jun 12 sep 12 dic 12 mar 13 jun 13 sep 13 dic 13 mar 14 jun 14 ene 14 feb 14 mar 14 abr 14 may 14 jun 14 jul 14 ago 14 sep 14 El Banco tuvo en cuenta el bajo dinamismo en el crecimiento de la Zona Euro y China, lo que contraste con una mejor situación en Estados Unidos. Esto ha causado que las primas de riesgo de varios países han aumentado levemente y sus monedas se han devaluado frente al dólar. Se espera que los términos de intercambio caigan como consecuencia de la caída en el precio del petróleo. El crecimiento en el segundo trimestre estuvo en línea por lo esperado por el equipo técnico del Banco (4,3%) La inflación en agosto se situó en la meta de largo plazo (3,02%). Aunque las proyecciones a corto plazo están por encima del objetivo, se cree que esto responde a efectos transitorios y se espera que las expectativas a mas de un año se mantengan cerca al 3%. 9,0% 8,0% Crecimiento PIB Colombia YoY 7,9% 110 Precio petróleo 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 3,5% 3,5% 3,5% 6,3% 5,8% 5,3% 6,3% 6,0% 5,1% 2,5% 2,7% 3,0% 4,5% 5,8% 5,4% 6,5% 4,3% ,0% 80

10 Análisis de Mercados Globales Colombia Cuadro Resumen EOF Agosto Cuadro Resumen EOF Septiembre Los cambios mas importantes en las expectativas del mercado frente a la economía colombiana, se dieron en la tasa de cambio, subiendo la tasa esperada a 6 meses a un nivel de COP

11 Noticias relevantes mercado local Emisión de bonos ordinarios de Codensa S.A. E.S.P. La tasa de corte fue de 3,53% E.A. Bid to Cover: 2.1 veces el monto ofertado. La demanda total fue de $ millones Colocación de títulos TES por $500 mil millones de pesos por parte de la Nación para regular la liquidez de la economía. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron de 5,040% para los TES con vencimiento en un año y 5,300% para los de dos años. Las tasas de mercado en el momento de la colocación se encontraban en 5,026% y 5,16% respectivamente Bancolombia ofreció bonos subordinados por millones de pesos con posibilidad de adjudicar un monto adicional de hasta millones de pesos; la colocación total fue por millones de pesos.

12 EVOLUCION DE LOS VOLUMENES DE NEGOCIACIÓN OPERACIÓN sept Sept % CONTADO ,20% SIMULTANEAS ,04% TTV ,96% TOTAL ,69% SISTEMA sept Sept % REGISTRO ,44% TRANSACCIONAL ,69% TOTAL ,14% TIPO DE DEUDA sept Sept % DEUDA PRIVADA ,96% DEUDA PUBLICA ,86% TOTAL ,14% 12

13 VOLUMENES NEGOCIADOS EN LA SEMANA 0,06% FECHA CONTADO SIMULTANEAS TTV 22/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ TOTAL ,89% 71,06% CONTADO SIMULTANEAS TTV FECHA REGISTRO TRANSACCIONAL 22/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ TOTAL ,24% 34,76% TRANSACCIONAL REGISTRO 13

14 VOLUMENES NEGOCIADOS EN LA SEMANA FECHA DEUDA PRIVADA DEUDA PUBLICA 22/09/ /09/ /09/ /09/ /09/ TOTAL ,93% 19,07% D. PRIVADA D. PUBLICA BONO AAA REF. VTO BCO. DAVIVIENDA IPC mar-21 BCO. BANCOLOMBIA IPC sep-29 CARVAJAL IPC mar-17 GRUPO ARGOS IBR sep-17 14

15 CURVA TES TASA FIJA TES TF Var Pb oct-15 9,9 nov-18 9,7 sep-19 11,3 may-22 14,2 jul abr Fortalecimiento del Dólar -Incertidumbre en el entorno global (incremento en las primas de riesgo) -Decisión de la JDBR de mantener inalterada la tasa de intervención 15

16 COP$ Millones COP$ Millones COP$ Millones Mercados Locales Renta Variable Volúmenes negociados El monto promedio diario en el mercado de contado durante la semana fue de COP$ 237 mil millones, guiado principalmente por compraventas en la acción preferencial de Grupo Aval. El mercado de TTVs sigue con buena dinámica y logra en septiembre record en monto negociado con COP$ 88 mil millones. Mercado Volumen Promedio Semanal MM Volumen Promedio Septiembre MM Volumen Promedio Año Acumulado MM Montos Acumulados en el año: Contado Repo Contado: 30,63 Billones, Repo: 6,14 Billones, TTV: millones. TTV Monto Mensual - Contado Monto Mensual Repo - TTV Repo TTV

17 Mercados Locales Renta Variable PF AVAL Por qué la acción del Grupo Aval subió en EE.UU y cayó en Colombia? Las desvalorizaciones que se ha presentado en los últimos días en la BVC se deben a correcciones en los precios entre el mercado bursátil de Nueva York y el mercado local Colocación: millones AP - US$1.265 MM ADR = 20 Acciones Preferenciales Precio de suscripción: US$13,50, Asignación: El 88% de la emisión fue adquirida por fondos institucionales globales y el 12% restante por personas naturales cuyos recursos son administrados por fondos. Día Fecha TRM Comportamiento de AVAL en US y Colombia PF AVAL (CB) Variación % PF AVAL (ADR US) Variación % Cambio ADR/Precio Col Viernes 19/09/2014 $ 1.975, ,00 13, ,41 Lunes 22/09/2014 $ 1.966, ,00-1,7% 13, ,41 Monto COP$ Millones Martes 23/09/2014 $ 1.992, ,00-4,2% 13,58 0,6% 1.335, miercoles 24/09/2014 $ 1.997, ,00 0,4% 13,65 0,5% 1.360, jeves 25/09/2014 $ 2.007, ,00 1,5% 13,71 0,4% 1.369, viernes 26/09/2014 $ 2.019, ,00 1,8% 13,78 0,5% 1.383, ,7% 2,07%

18 Mercados Locales Renta Variable - Acciones más negociadas Mercados Locales Repo MGC: COP$1.280 millones. GE (44%), PFE (21%), PG(14%), C(10%), AMZN(7%), AAPL(4%) MILA: COP$621 millones. CEMARGOS(51%), AIHC1(20%), PREC(15%), PFAVH (4%) (FALABELLA(4%), GRUPOARGOS (3%), ETB(2%), CORAREI1 (1%) Acciones más negociadas TTV 5% 3% 3% 3% 3% 3% 8% 10% 14% 27% PFAVAL PFDAVVNDA PFBCOLOM ECOPETROL PREC PFAVH PFGRUPOARG CNEC CLH PFGRUPSURA 15% 3% 3%2%2% 2%1% 5% 16% 49% GRUPOARGOS GRUPOAVAL PFBCOLOM GRUPOSURA ECOPETROL EXITO ISA PFCEMARGOS EEB PFGRUPOARG

19 Mercados Locales Renta Variable Posición por tipo de inversionista 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 32% 21% 20% Posición por de inversionista - Semana del 22 al 26 de septiembre 12% 5% 4% 2% 1% Extranjeros SCB PN Sector Real AFP Carteras ADR Prog Fondos Posición Neta por Inversionista - Semana del 22 al 26 de septiembre (50.000) ( ) ( ) ( ) (10.193) (35.065) ( ) ( ) PN Sector Real AFP Fondos Carteras Soc Inver Fiduciarias Comp Seg SCB ADR Prog Extranjeros

20 Mercados Locales Renta Variable Análisis técnico COLCAP El índice Colcap cerró la semana en puntos con una variación semanal de -3,5%, mensual del -5,26% y anual (enero -Septiembre) del +4,46%. PROYECCIONES PRECIO: Cierre semana: Resistencia 2: 1.764,26 Resistencia 1: 1.721,13 Soporte 1: 1.653,15 Soporte 2: 1.628,30 INDICADORES TÉCNICOS: RSI: Muestra niveles de sobre venta llegando a los 27 puntos. (< 30). En estos niveles pueden generarse correcciones al alza. MACD: El MACD se mantiene en tendencia bajista de corto plazo (-13,16 puntos). En el gráfico semanal se evidencia un cruce entre el MACD y la línea señal lo que significa un posible cambio de tendencia a la baja para las próximas semanas.

21 Comportamiento Futuros de la BVC Semana del 22 de septiembre 26 de septiembre 22 de septiembre al 26 de septiembre Fecha Monto Contratos Open interest 22-sep $ 393,780,941,000 8,152 50, sep $ 235,334,978,500 6,820 51, sep $ 261,513,434,000 4,302 33, sep $ 379,575,624,500 13,679 58, sep $ 224,857,544,500 7,901 51,340 Total semana $ 1,495,062,522,500 40, de septiembre Futuro Monto Contratos % del total negociado Fut. TRM $ 243,296,352,500 2, % Fut. T24 $ 85,050,950, % Fut. T19 $ 22,954,900, % Fut. T16 $ 11,323,650, % Fut. TRS $ 10,791,889, % Fut. T28 $ 10,448,800, % Fut. PFAVAL $ 5,439,441, % Fut. PFBANCOLOMBIA $ 2,191,170, % Fut. Ecopetrol $ 1,207,498, % Fut. PREC $ 1,076,290, % Total día $ 393,780,941,000 8, % Futuros de tasa de interés - Durante la semana se presentaron altos volúmenes negociados en los futuros de TRM con vencimiento en V, como consecuencia de la alta volatilidad del dólar. -La disminución de los volúmenes negociados durante la semana se dio como consecuencia de los pocos fundamentales presentados y de la incertidumbre internacional. - Las emisiones de acciones del Grupo Aval en la Bolsa de Nueva York incrementó los volúmenes negociados del futuro Pfgrupoaval.

22 Billones de pesos Contratos Evolución de mercado Evolución Mercado de Futuros $16 $ $ $10 $8 $6 $4 $2 0 $- ACCIONES TASA DE CAMBIO TASA DE INTERÉS MONTO TOTAL

23 Comportamiento spot usdcop Futuros de tasa de cambio - Durante la semana se presentó una apreciación del dólar frente al peso de 2,45%, sobrepasando el nivel de pesos el cual fue una resistencia importante la semana pasada llegando a un máximo en la semana de $ El dólar presentó una fuerte valorización frente a todas las monedas principalmente por los buenos datos que se han venido presentado en EE.UU y por el incremento del riesgo generado por la coyuntura internacional.

24 Comportamiento Futuros Renta Variable Futuros de Renta Variable Futuro PFA ECO PFBCO PREC Total Monto $ 20,162,963,000 $ 29,672,259,000 $ 3,707,355,000 $ 4,138,755,000 $ 57,681,332,000 Futuros de renta variable - Se presentaron altos volúmenes de negociación del futuro de Pfgrupoaval con vencimiento en H generado principalmente por la emisión de acciones del Grupo Aval en la Bolsa de Nueva York. - El promedio diario negociado sobre futuros de acciones durante lo corrido del mes de septiembre a presentado una importante incremento comparándolo con el promedio diario negociado durante el año, pasando de MM a MM.