feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 Contactos Cynthia Pérez Analista de Economía cynthia.perez@hrratings.com Jordy Juvera Asociado de Economía Jordy.juvera@hrratings.com Felix Boni Director General de Análisis felix.boni@hrratings.com HR Ratings comenta respecto al cambio positivo presentado en las ventas minoristas en febrero y el posible cambio de tendencia para los próximos meses. Con base en datos ajustados por estacionalidad y en términos reales, los ingresos de las empresas comerciales al por menor presentaron una mejora importante frente a sus periodos inmediatos anteriores, creciendo 1.61% mensual en febrero con respecto al mes de enero, y un muy fuerte 2.26% trimestral anualizado con respecto al trimestre terminado en noviembre. Sin embargo, el crecimiento anual continúa siendo débil. Es importante mencionar que el dinamismo presentado en febrero de este tipo de ventas respalda lo observado en el sector de servicios del reporte del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de ese mismo mes 1. Esto podría indicar que, para marzo, las ventas minoristas podrían presentar un cambio de tendencia importante, tanto en términos anuales como frente a los periodos inmediatos anteriores. Gráfica 1: Cambio real anual del ingreso por suministro de bienes y servicios (3MPM) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% En la Gráfica 1 se presenta la evolución anual trimestral de los ingresos de las empresas comerciales al por menor. Febrero de 2018 fue el primer trimestre desde finales del cuarto trimestre de 2016 (4T16) en donde se observa un desempeño positivo, lo que hace que este cambio sea de gran importancia, a pesar de que la tasa de crecimiento en este trimestre siga manteniéndose marginalmente negativa en -0.17% anual frente al 7.39% del trimestre de febrero de 2017. No obstante, como mencionamos anteriormente, frente a los periodos inmediatos anteriores, los ingresos de los comercios minoristas crecieron fuertemente avanzando en febrero 1.61% mensual (m/m) frente al 0.47% m/m de enero, y 2.26% trimestral anualizado (t/t) con respecto al 1.48% t/t de noviembre. Esta mejora se puede observar en la evolución de los ingresos representados en la Gráfica 2. 1 El reporte del IGAE de febrero puede consultarse en la siguiente liga: https://www.hrratings.com/pdf/igae%20febrero%202018.pdf. Hoja 1 de 5
mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 feb.-14 may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 La gráfica nos muestra que el índice de las ventas minoristas había empezado a tener una ligera tendencia a la baja desde enero de 2017. Sin embargo, por primera vez desde entonces, se puede observar un cambio positivo que podría indicar una posible nueva tendencia para los meses siguientes, especialmente para el mes de marzo. Gráfica 2: Ingreso real por suministro de bienes y servicios ajustado por la estacionalidad (3MPM) 125 120 115 110 105 100 Es importante destacar que incluso si el índice de estos ingresos llegara a incrementarse en un porcentaje pequeño, según los resultados de marzo 2018, los crecimientos continuarían siendo significativos, tanto de manera anual como frente a los periodos inmediatos anteriores, especialmente en el desempeño trimestral anualizado. Esto puede verse de manera clara en las Gráficas 3 y 4. Gráfica 3: Cambio real anual del ingreso por suministro de bienes y servicios (3MPM) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% Hoja 2 de 5
mar.-14 jun.-14 sep.-14 dic.-14 mar.-15 jun.-15 sep.-15 dic.-15 mar.-16 jun.-16 sep.-16 dic.-16 mar.-17 jun.-17 sep.-17 dic.-17 mar.-18 Gráfica 4: Ingreso real por suministro de bienes y servicios ajustado por la estacionalidad (3MPM) 125 120 115 110 105 100 Base 2008. Finalmente, una mejora en los ingresos de las empresas minoristas, tanto en lo registrado en febrero como lo esperado próximamente en marzo 2018, podría resultar en un crecimiento importante para el PIB del 1T18. Hoja 3 de 5
HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130 alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130 fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835 felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero +52 55 1500 3146 Alfonso Sales +52 55 1500 3140 luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano +52 55 1500 0763 joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com +52 55 1500 3817 rafael.colado@hrratings.com Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle +52 55 1500 3134 francisco.valle@hrratings.com Hoja 4 de 5
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