Mercado Alternativo de Valores Bolsa de Valores de Lima Marzo 2018 Follow us on: /bolsadevalores @bvlnews /Bolsa de Valores de Lima /Bolsa de Valores de Lima 1
Contenido 1. Antecedentes 2. Importancia en Perú 3. Mercado Alternativo de Valores (MAV) 4. Beneficios 5. Características y Requisitos 6. Proceso de colocación 7. Financiamiento a menor costo 9. Comentarios finales 10. Anexos 2
1. Antecedentes 01 En el mundo, las pequeñas y medianas empresas (pymes) son reconocidas como contribuyentes importantes al crecimiento económico y al desarrollo de los países 02 El enfoque en las PYME se intensificó después de la crisis mundial (2008) en las economías emergentes y desarrolladas, ya que se consideraron como motores de crecimiento y empleo. 03 04 Sin embargo, las pymes cuentan con limitado acceso al financiamiento bancario, lo que impide su adecuado crecimiento Como alternativa al financiamiento tradicional, las bolsas de valores desarrollaron distintas iniciativas para brindar acceso a las pymes al mercado de capitales 3
1. Antecedentes En el mundo existen más de 36 bolsas de valores con programas de financiamiento a pymes. Cada una con distintos enfoques y regulaciones Mundo: Pymes con acceso a financiamiento por mercados capitales Países con programas de financiamiento para pymes a través del mercado de valores Fuente: WFE Elaboración: BVL 4
1. Antecedentes Los incentivos otorgados en MAV son similares a la de otros países Incentivos de acceso a bolsa Incentivos Descripción Reino Unido España Chile Argentina Brasil Perú Requerimientos y Obligaciones Criterios de admisión Inf. Contable periódica Inscripción Tarifas Mantenimiento Negociación Tributario Ganancia de capital Financiam. Del gasto Préstamo Fondos Asesoría bolsa Legal, contable Requerimiento Sponsor/asesor Listado, colocación Market/maker Liquidez Garante de colocac. Riesgo de pago 5
2. Importancia en Perú A finales del 2016 se registraron más de 1.7 millones de Mipymes (micro, pequeñas y medianas empresas) formales en el país. El segmento mipyme representa el 99,5% del total de empresas formales en la economía peruana. Las Mipymes generan alrededor del 60% de la fuerza laboral del país y más del 40% del PBI. El número de mipymes se ha incrementado a un ritmo promedio anual de 6.6% en los últimos cinco años. Si bien existe liquidez en el sistema bancario, las empresas buscan otra fuente de financiamiento. Demanda potencial de más de US$ 29 mil millones. El MAV ofrece tasas atractivas de financiamiento (8.1% soles en promedio, 4.5% en US$). Perú: Empresas según tamaño (en %)* Créditos demandados por empresas con ventas menores a US$ 62 millones (en miles de millones de US$) Grandes 0.5% Micro 95.1% 18.6 22.2 26.7 27.1 28.6 28.4 28.8 29.3 * 2016 Fuente: Produce Medianas 0.2% Pequeñas 4.3% Elaboración: BVL CAGR: 6.7% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 jul-17 Fuente: SBS Elaboración: BVL 6
3. Mercado Alternativo de Valores (MAV) Para contribuir con el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) y la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) decidieron crear, en el 2013, el Mercado Alternativo de Valores (MAV) Empresas Mercado de capitales peruano Objetivos Brindar a las pymes acceso al mercado de capitales Influir en el crecimiento y desarrollo de pymes Brindar una fuente alternativa de financiamiento para pymes Atraer mayores flujos de inversión al país Incrementar la liquidez 7
4. Beneficios Emisores Acceso a mayores montos y menores tasas de financiamiento Flexibilidad de requisitos y costos para la emisión y listado de valores Diversificación de fuentes de financiamiento Mayor transparencia y oportunidades de negocio Reforzamiento de Prácticas de Buen Gobierno Corporativo Mayor exposición y prestigio frente a clientes y proveedores Inversionistas Mayor diversidad de instrumentos de inversión Instrumentos de alto rendimiento 8
5. Características y requisitos Empresas MAV Requisitos Ventas Anuales menores a S/ 350 MM (promedio últimos 3 años) Memoria Anual Mercado Principal 2 últimos ejercicios MAV Último ejercicio Empresas domiciliadas en Perú Buen Gobierno Corporativo Clasificación de riesgo Inicio 3er año 2 informes 1 informe Sin obligaciones regulatorias EE.FF. anuales 2 últimos ejercicios Último ejercicio EE.FF. de situación Trimestral Semestral Sin valores listados anteriormente Normas EE.FF. NIIF Adecuación NIIF Costos de emisión Régimen general 50% reducción 9
6. Proceso de colocación Estructuración (Formatos SMV) La empresa decide los términos de financiamiento: tipo de valor, monto, plazo y moneda. Colocación Se subasta el valor en el mercado. 1 3 3 4 2 4 Inscripción La empresa inscribe el valor en el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV (RPMV) y en el Registro de Valores de la BVL. Emisión Se crea el valor y la empresa obtiene el financiamiento deseado. 10
7. Financiamiento a menor costo Las tasas de colocación MAV son más competitivas que las tasas de préstamos bancarios Tasas de colocación MAV frente a préstamos bancarios (Emisión PEN) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2014 2015 2016 2017 MAV Pequeñas Empresas* Medianas Empresas* *Tasas promedio de créditos en los últimos 30 días previos a la emisión MAV Tasas de colocación MAV frente a préstamos bancarios (Emisión USD) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 MAV Pequeñas Empresas* Medianas Empresas* *Tasas promedio de créditos en los últimos 30 días previos a la emisión MAV Fuente: BVL/SBS Elaboración: BVL Fuente: BVL/SBS Elaboración: BVL 11
7. Financiamiento a menor costo Tasa de colocación según clasficación de riesgo 12% 10% Corto Plazo Bonos USD 9.91% PEN 8% 6% 5.33% 8.05% 6.23% 6.98% 7.20% 4% 3.21% 2% 0% PE2 PE1 A- A A+ Clasificaciones de riesgo PE1, PE2 para instrumentos de corto plazo y A-,A,A+ para bonos Fuente: Bolsa de Valores de Lima 12
8. Colocaciones acumuladas Colocaciones acumuladas (USD Millones) 70 60 50 40 35 40 43 51 52 55 56 59 64 66 30 20 10 0 28 25 18 14 10 4 6 1 2 2 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Se incluyen colocaciones emitidas en moneda nacional y extranjera. Fuente: BVL Fuente: BVL 13
9. Empresas listadas en el MAV MAV: N de empresas listadas 13 11 11 6 4 1 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Fuente: BVL Elaboración: Propia 14
10. Comentarios finales El MAV es una excelente alternativa de financiamiento para medianas empresas, ya que les permite obtener mayor capital a menores costos. Las empresas medianas podrán ingresar al mercado de capitales con menores requisitos y obligaciones por medio del MAV. El MAV proporciona a las empresas mayor exposición y prestigio frente a los stakeholders. El MAV refuerza las buenas prácticas de gobierno corporativo, fomentando el crecimiento ordenado y saludable de las empresas 15
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