INFORME ECONÓMICO SEPTIEMBRE 2014 I. ENTORNO INTERNACIONAL 1. CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS MUNDIALES

Transcripción

1 I. ENTORNO INTERNACIONAL En este apartado se muestra de forma gráfica, el comportamiento a nivel mundial, de las principales economías, de precios de materias primas, de ciertos indicadores de relevancia tales como tipo de cambio, inflación, déficit y deuda pública; y la evolución del comercio internacional, entre otros aspectos. 1. CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS MUNDIALES De acuerdo a la actualización de las perspectivas mundiales del Fondo Monetario Internacional FMI-, El crecimiento mundial se moderó más de lo previsto en el primer trimestre de 2014: de una tasa anual de 3.75% en el segundo semestre de 2013 pasó a 2.75%, es decir, alrededor de.5% por debajo de la evaluación que efectuara en abril de Cabe destacar de las perspectivas mundiales, que en Estados Unidos los excedentes de inventarios al cierre de 2013 resultaron ser mayores de lo previsto, lo cual dio lugar a una corrección de mayor magnitud. El fuerte invierno de finales de 2013 atenuó aún más la demanda, las exportaciones disminuyeron significativamente después de un sólido cuarto trimestre y el producto se contrajo en el primer trimestre de Por lo anterior, indica el FMI-, la economía Estadounidense estaría registrando un repunte del crecimiento conforme se disipan los factores temporales. Se proyecta que en 2014 el crecimiento será de 1.7% y que podría aumentar a 3.0% en En cuanto a las economías de mercados emergentes y en desarrollo, ahora se proyecta que el crecimiento descenderá a 4.6% en 2014 y que posteriormente aumentará a 5.2% en En China, con el fin de respaldar la actividad en el segundo semestre del año, las autoridades han recurrido a medidas de política de carácter limitado y focalizado, como exoneraciones fiscales para las pequeñas y medianas empresas, aceleración del gasto fiscal y en infraestructura y recortes focalizados de los coeficientes de encaje legal. Para 2014 se proyecta un crecimiento de 7.4% y para el 2015 el crecimiento se moderará a 7.1%. En Rusia, se prevé que la inversión continuará deprimida por un período más largo dadas las tensiones geopolíticas; Dicha situación converge con la caída de la actividad bursátil y la depreciación del Rublo frente al dólar. En India, el crecimiento proyecta que la actividad repuntará gradualmente gracias a la recuperación de la confianza de las empresas tras las elecciones, lo cual compensará el efecto desfavorable de los en el crecimiento agrícola. En varias de las principales economías de mercados emergentes, las proyecciones de crecimiento para se han revisado a la baja. En Brasil, las condiciones financieras más restrictivas y la continua debilidad de la confianza de las empresas y los consumidores están frenando la inversión y moderando el crecimiento del consumo. En el caso de México se proyecta que el debilitamiento del sector de la construcción y la recuperación más lenta en Estados Unidos desacelerarán el crecimiento en 2014 en relación con el pronóstico previo. 1

2 CRECIMIENTO DEL PIB REAL - En porcentajes Proyecciones Mundo Economías Avanzadas Estados Unidos Zona del Euro Japón Economías de mercados Emergentes y en Desarrollo China Rusia India América latina y el Caribe Brasil México Fuente: FMI actualización de Perspectivas de la economía mundial, julio de 2014 En América Central el producto en 2014 crecerá cerca de un 3.0%, una tasa similar a la registrada en Se prevé que el crecimiento sea solo marginalmente más alto en 2015, en la medida en que los efectos positivos de la recuperación en Estados Unidos seguirán siendo contrarrestados por los efectos del brote de roya del café (El Salvador, Honduras y Nicaragua), la escasez de lluvia relacionada con El fenómeno del Niño en algunas zonas de la región. Otros factores, como la salida parcial de Intel de Costa Rica y el endurecimiento de la política fiscal en Honduras también serán determinantes. Se espera que Panamá sea el país con mayor crecimiento de la región y de Latinoamérica.. 2

3 2. LOS PRECIOS DE LAS PRINCIPALES MATERIAS PRIMAS 2.1 PRECIOS DEL CAFÉ, AZUCAR Y ALIMENTOS Las materias primas y específicamente el café, para el segundo trimestre de 2014, revirtieron la tendencia que se manifestara desde finales de 2012 hacia la baja, con lo que las negociaciones de las exportaciones han alcanzado precios de US$ a finales de septiembre de 2014 el quintal de 60 Kgs., manteniéndose estable a ese nivel. En cuanto al azúcar sigue manifestando una tendencia hacia la baja, ante una cosecha de grandes proporciones en Brasil y el crecimiento de los inventarios globales, con lo que a la misma fecha cerró a US$ El índice de precios de los alimentos de la FAO se situó en septiembre de 2014 en un promedio de puntos, es decir, 5.2 puntos (un 2.6 %) menos que en agosto y 12.2 puntos (un 6.0 %) menos que en el período correspondiente del año pasado. Esta caída de septiembre, que representó un descenso por sexto mes consecutivo, condujo el valor del índice a su nivel más bajo desde agosto de La disminución de septiembre marca el período más largo de caída constante del valor del índice desde fines del decenio de De todos los subíndices, los del azúcar y los productos lácteos fueron los que más se debilitaron, seguidos por los de cereales y los aceites, mientras que el de la carne permaneció firme. Entre los factores subyacentes, indica la FAO, se cuenta la gran apreciación del dólar de los Estados Unidos, que siguió pesando en los precios internacionales de todos los productos básicos. 3

4 2.2 PRECIO DEL PETRÓLEO Con respecto al precio del petróleo, en los nueve meses del 2014 este ha manifestado menor volatilidad. Alcanzó nuevamente precios bajos registrando su mayor baja diaria desde finales de Los precios del crudo en Estados Unidos y Europa han manifestado una tendencia hacia la baja desde finales de junio ya que la producción de Oriente Medio, África y Estados Unidos inundó el mercado y pesó más que las sospechas sobre interrupciones en la oferta desde regiones productoras en medio de conflictos armados. 3. TASAS DE DESEMPLEO 3.1 EUROZONA La tasa de desempleo desestacionalizada de la zona del euro fue del 11.5% en septiembre, estable en comparación con los tres meses anteriores. Este es el nivel más bajo desde septiembre de La tasa de desempleo de la fuerza lavboral representada por jóvenes cayó a 23.3%. La tasa de desempleo de la EU-28 fue del 10.1% en septiembre de 2014, también estable en comparación con agosto de 2014 y por debajo de 10.8%. En septiembre, 24.5 millones de hombres y mujeres en la EU-28, de los cuales 18.3 millones se encontraban en la zona del euro, estaban desempleados. En comparación con agosto de 2014, el número de desempleados se redujo en personas en la EU-28 y en 19 por millar en la zona del euro. En comparación con septiembre de 2013, el desempleo se redujo en 1.8 millones en la EU-28 y en 0.8 millones en la zona del euro. Entre los Estados miembros, las tasas de desempleo más bajas se registraron en Alemania (5.0%) y Austria (5.1%); las más altas en Grecia (26.4% en julio de 2014) y España (24.0%). En relación a los niveles de desempleo de hace un año, la tasa de desempleo cayó en 21 Estados miembros, aumentó en 6 y se mantuvo estable en Bélgica. Los mayores descensos se registraron en Hungría (10.0% al 7.6% entre agosto 2013 y agosto de 2014), España (26.1% a 24.0%) y Portugal (15.7% a 13.6%), y los mayores incrementos se registraron en Finlandia (8.2% al 8.7%) y Francia (10.3% a 10.5%). 4

5 3.2 ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA En Estados Unidos la tasa de desempleo se redujo a 5.9% en septiembre desde el 6.1% en agosto, la tasa registrda más baja desde julio de El número de desempleados disminuyó en cesantes llegando a 9.3 millones. A lo largo del año, la tasa de desempleo y el número de desempleados se redujeron en 1.3 puntos porcentuales y 1.9 millones, respectivamente. Entre los desempleados, el número de personas que perdieron su empleo y las personas que completaron los trabajos temporales se redujo en en septiembre a 4.5 millones. El número de desempleados de larga duración (aquellos sin trabajo durante 27 semanas o más) estuvo escencialmente sin cambios en 3.0 millones de personas a septiembre. Estas personas representan el 31.9% de los desempleados. En los últimos 12 meses, el número de cesantes de larga duración se ha reducido en 1.2 millones. 5

6 4. PRINCIPALES INDICADORES ADELANTADOS DE LA ECONOMÍA DE EUROPA Y ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA PURCHASING MANAGER INDEX -PMI- 4.1 EUROZONA El Purchasing Manager Index, es un indicador similar al del PIB y casi representa el 40% del mismo en la Eurozona. Referente al sector manufacturero, cuyo nivel en condiciones de expansión económica debe estar por encima de 50.0%; dicho indicador, a septiembre de 2014 se situó en 50.3%, con lo que los nuevos pedidos disminuyeron por tercer mes consecutivo y los costos de entrada cayeron como consecuencia de la baja en los precios del petróleo. El PMI manufacturero de la zona euro promedió 49.6% a partir de 2007 hasta 2014, alcanzando un máximo de 59.0% en febrero de ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA En el caso del Purchasing Manager Index, para Estados Unidos de Norteamérica, referente también al sector manufacturero a septiembre de 2014 se situó en 57.5%. La producción manufacturera descendió levemente en septiembre. Los encuestados comentaron ampliamente en la mejora de las condiciones económicas subyacentes, junto con un mayor gasto de los clientes en los mercados nacionales y de exportación. También se recibieron informes de que los nuevos lanzamientos de productos exitosos y el aumento de la inversión habían aumentado las cargas de trabajo de producción en septiembre. 6

7 5. TASAS DE INFLACIÓN 5.1 PRINCIPALES PAÍSES DEL MUNDO Según las perspectivas del FMI, en términos generales, En las economías avanzadas, la inflación por lo general se ha mantenido por debajo de las metas de los bancos centrales, lo cual es indicio de una persistente capacidad ociosa sustancial en la economía. En Japón, el nivel general de inflación ha superado 3%, en tanto que la inflación subyacente se ubica por encima de 2%. En las economías de mercados emergentes y en desarrollo, la inflación se ha mantenido estable en términos amplios. En Estados Unidos, la inflación ha aumentado de manera moderada durante los últimos meses, Pero se mantiene por debajo del objetivo a más largo plazo de 2% de la Reserva Federal. En la zona del euro, el Banco Central Europeo (BCE) ha anunciado una variedad de medidas para atacar el bajo nivel de inflación y abordar la fragmentación, entre ellas una reducción de las tasas de política monetaria, una flexibilización focalizada del crédito y otras medidas destinadas a incrementar la liquidez. INFLACIÓN AL FINAL DE CADA PERÍODO - En porcentajes - Año * 2015* Canadá México Estados Unidos Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador Guyana Paraguay Perú Suriname Uruguay Venezuela Belice Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panamá *Proyecciones Fuente: Fondo Monetario Internacional 7

8 En lo que respecta a Latinoamérica, cabe destacar, de acuerdo al informe del FMI-, una profundización de los desequilibrios macroeconómicos y de la política económica que se están manifestando en forma de inflación elevada, crecimiento negativo y un ensanchamiento del diferencial entre el tipo de cambio paralelo y el oficial en Argentina; y profundas distorsiones de las políticas que han conducido a una escasez generalizada, un colapso del crecimiento y una inflación actualmente superior al 60% en Venezuela. 5.2 EUROZONA La tasa de inflación en la Eurozona en septiembre de 2014 fue de 0.3%, frente al 0.4% en agosto. Esta es la tasa más baja registrada desde octubre de En septiembre de 2013, la tasa fue de 1.1%. Este comportamiento fue establecido como "zona de peligro" por las autoridades del Banco Central Europeo, al mantenerse por debajo de un 1.0% por 11 meses consecutivos. 5.3 ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA Estados Unidos la tasa de inflación anual se registró en el 1.7% en septiembre, la misma que en agosto. El índice de energía disminuyó un 0.7% ya que los índices de la gasolina, la electricidad, fuel oil y todos cayeron. El índice de todos los artículos menos alimentos y energía aumentó un 0.1% en septiembre. Junto con el índice de vivienda. Varios índices se mantuvieron sin cambios, y los índices de las tarifas aéreas y para automóviles y camiones usados disminuyeron en septiembre. 8

9 Título del eje INFORME ECONÓMICO SEPTIEMBRE TASAS DE INTERÉS DE POLÍTICA MONETARIA La tendencia en las tasas de política monetaria en el período de enero a septiembre de 2014, básicamente ha sido de mantener las mismas, salvo algunos casos que han sido hacia la baja, tal como en el Banco Central Europeo, manifestando la necesidad de contraer algunos efectos en la economía de esa región. TASAS DE POLITICA MONETARIA Registro de fecha en que cambiaron BANCO CENTRAL EUROPEO RESERVA FEDERAL AUSTRALIA CANADA JAPÓN MÉXICO GUATEMALA HONDURAS COSTA RICA 09/01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /01/ /03/ /04/ /06/ /07/ /06/ /09/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /01/ /02/ /03/ /04/ /06/ /07/ /07/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /08/ /09/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ /01/ /02/ /03/ /04/ /05/ /06/ /07/ /08/ /09/ RENDIMIENTO DE LOS BONOS A DIEZ AÑOS PLAZO A continuación, se observa el comportamiento de las tasas de interés a 10 años plazo de los gobiernos de los países indicados a finales del mes de septiembre de BONOS A 10 AÑOS PAÍS USA TASA ESPAÑA ITALIA GRECIA FRANCIA ALEMANIA Fuente: Bloomberg 9

10 8. COMPORTAMIENTO DE LOS PRINCIPALES ÍNDICES BURSÁTILES A septiembre de 2014, la bolsa de valores que ha manifestado mayor recuperación es la Argentina al crecer un % con respecto a septiembre de PAÍS / INDICE USA DOW JONES USA NASDAQ COMPOSITE TENDENCIA VALOR INDICE 30/06/2014 VARIACIÓN MISMO MES AÑO ANTERIOR 17, % 4, % La mayoría de los indicadores mantienen un crecimiento constante y sostenido, resaltando la recuperación en Europa. USA S&P 500 JAPÓN NIKKEI CHINA HANG SENG 1, % 16, % 22, % Con respecto al comportamiento REINO UNIDO FTSE 100 6, % de los índices bursátiles a septiembre de 2014 a nivel mundial manifiestan una tendencia hacia el alza. En lo que respecta a Brasil, México y China en el último año empiezan a manifestar nuevamente crecimiento. ALEMANIA DAX FRANCIA CAC - 40 ESPAÑA IBEX 35 MÉXICO IPC BRASIL BOVESPA 9, % 4, % 10, % 44, % 54, % ARGENTINA MERVAL 12, % Fuente: Bloomberg 9. SPREAD LIBOR-OIS El Spread LIBOR-OIS, es el medidor del riesgo crediticio en el mercado de préstamos interbancarios al medir la diferencia entre la tasa LIBOR de 3 meses y la tasa del Overnight Index. Este índice al 30 de septiembre de 2014 se ubicó en 15.01% en donde se puede ver el aumento que desde junio se manifiesta. Al mantenerse la tendencia de este spread es un indicio de que se está restableciendo el acceso al crédito y la confianza en el sistema bancario. 10

11 10. INDICE VIX El indicador VIX (volatility index o índice de volatilidad) del S&P 500 es un indicador del grado de desconfianza y aprehensión que alberga el mercado bursátil en cada momento. El VIX trata de cuantificar el miedo a través de la volatilidad del índice S&P 500 esperada para los siguientes 30 días. En el año 2014 manifestó cambios en febrero, agosto y septiembre. En septiembre de 2014 se ubicó en 16.37% puntos básicos, manifestando mayor volatilidad en el mercado bursátil en lo que va del 2014 que todo el TIPOS DE CAMBIO DEL DÓLAR CON RESPECTO A LAS PRINCIPALES DIVISAS El dólar Estadounidense con respecto al Euro se situó en por US$ Dólar a finales de septiembre de De mantener esa tendencia supone que la divisa europea se está apreciando y compromete la competitividad de las exportaciones europeas, precisamente uno de los factores que países del sur de Europa necesitan para poder superar el patrón de la actividad y después de la grave crisis económica que padecieron países como España, Grecia, Portugal e Italia. En lo que se refiere al Yen ante el Dólar, El dólar el yen, nuevamente subió. La debilidad del yen ha impulsado especialmente a las compañías exportadoras japonesas, ya que eleva la competitividad de sus grandes multinacionales. 11

12 12. DÉFICIT FISCAL Y DEUDA PÚBLICA En lo concerniente al déficit fiscal y a la deuda pública, a continuación se presentan los datos correspondientes a las proyecciones del 2013 y 2014, en donde se muestran estos rubros como porcentaje del PIB, de los diferentes países de la economía mundial. Países como Japón, aún podrían enfrentar niveles de déficit fiscal por encima del 9% lo cual conduce a mayor carga impositiva o reducción de los beneficios y servicios por parte del gobierno. China y Brasil son las economías con más bajos niveles de déficit fiscal y deuda pública lo cual podría ser un escudo ante el debilitamiento de la demanda externa y evitar un deterioro en la capacidad de inversión con que cuentan actualmente. PAÍS/ REGIÓN Economías Avanzadas Estados Unidos Eurozona Japón Economías Emergentes China Brasil México *Proyecciones FMI Fuente: Fondo Monetario Internacional DÉFICIT FISCAL COMO DEUDA PÚBLICA PROCENTAJE DEL PIB COMO PORCENTAJE 2013* 2014* 2013* 2014* EVOLUCIÓN DEL COMERCIO EXTERIOR MUNDIAL (IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES) 13.1 PRINCIPALES PAISES DEL MUNDO A continuación se presentan las exportaciones e importaciones en orden ascendente de acuerdo a los montos de cada país. 12

13 13.2 EUROZONA La zona del euro registró un superávit comercial de 9.2 millardos en agosto de La Balanza Comercial del euro promedió 2.5 millardos de 1999 hasta 2014, alcanzando un máximo histórico de 21.8 millardos de euros y un mínimo histórico de millardos en enero de Las exportaciones cayeron 3.0% por ciento cn respecto al mes de agosto de 2013 al ubicarse en millardos en agosto de Las importaciones se contrajeron un 4% al ubicarse en millardos ESTADOS UNIDOS El déficit comercial de Estados Unidos aumentó en septiembre de 2014, según la Oficina de Análisis Económico y la Oficina del Censo de los Estados Unidos. El déficit aumentó de $ 40.1 mil millones en agosto a $ 43.0 mil millones en septiembre, lo que refleja principalmente una disminución de las exportaciones. 13

14 COMENTARIOS GENERALES De acuerdo a los pronósticos del FMI a pesar de los reveses, sigue en marcha una recuperación mundial desigual. En las economías avanzadas, las secuelas del boom previo a la crisis y la crisis subsiguiente, entre ellos un elevado nivel de deuda privada y pública, siguen abatiendo la recuperación. Los mercados emergentes se están ajustando a tasas de crecimiento económico más bajas que las que habían alcanzado durante el boom previo a la crisis y la recuperación que la siguió. A nivel general, el ritmo de la recuperación varía cada vez más según el país. Las perspectivas también se ven afectadas por otros elementos. Los mercados financieros han sido optimistas: los precios de las acciones han subido, los diferenciales se han comprimido y la volatilidad es muy baja. Sin embargo, esto no se ha traducido en un repunte de la inversión, que se ha mantenido atenuada, sobre todo en las economías avanzadas. Y existen sospechas de que los mercados estén subvalorando el riesgo y no estén internalizando del todo la incertidumbre que rodea a las perspectivas macroeconómicas y las implicaciones para el ritmo de repliegue del estímulo monetario en algunas grandes economías avanzadas. Se esperaría entonces un repunte del crecimiento en los Estados Unidos. Pero al presentarse una recuperación más moderada de la inversión, se espera un resultado débil de los 3 trimestres corridos en términos de crecimiento anual parcial. El crecimiento se proyecta en un 1.7% para el 2014, llegando a un 3.0% en El crecimiento en la zona del euro se espera fortalecer a 1.1% en 2014 y de 1.5% por ciento en 2015, pero desigual en toda la región, lo que refleja la fragmentación financiera y alto desempleo en algunas economías. En Japón, con una actuación más fuerte de lo esperado en el primer y segundo trimestre, el crecimiento en el 2014 ahora se prevé que sea superior al 1.6% por ciento, desacelerando a 1.1% en 2015, debido principalmente a la reversión prevista del estímulo fiscal. En China, la demanda interna se moderó más de lo esperado, lo que refleja el esfuerzo de las autoridades para frenar el crecimiento del crédito y una corrección a la actividad inmobiliaria. La actividad en Rusia se desaceleró bruscamente como las tensiones geopolíticas. En otras economías de mercados emergentes, el crecimiento ha sido más débil de lo previsto como resultado tanto de una menor demanda externa, en particular de los Estados Unidos y China, y en varios casos, más laxa la demanda interna con un menor crecimiento de la inversión. La actividad económica en América Latina y el Caribe sigue la tendencia de que ésta seguirá atenuada hasta finales de La recuperación en las economías avanzadas debería generar efectos comerciales positivos, pero estos probablemente se verán contrarrestados por los precios más bajos de las materias primas, las condiciones financieras más restrictivas y las obstrucciones en la oferta en algunos países. 14