Administración Integral de Riesgos Política general, metodología e información cuantitativa

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1 Administración Integral de Riesgos Política general, metodología e información cuantitativa HSBC Global Asset Management (México), Grupo Financiero HSBC Enero de 2013 PUBLIC

2 Contenido 1. Política general para la Administración Integral de Riesgos Alcance Objetivo de la Administración Integral de Riesgos en AMMX Responsables de la Administración Integral de Riesgos Metodología para identificar, medir, monitorear, limitar, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgo Riesgo de Mercado Valor en Riesgo Duración Riesgo de Crédito Riesgo de Liquidez Riesgo Operacional Información cuantitativa sobre los riesgos a los que se encuentran expuestas las sociedades de inversión administradas Riesgo operacional HSBC-D2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBC-D2) HSBC-D9, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCEMP) HSBCD10, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCGOB) HSBC-DL, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCDOL)...19 PUBLIC 1

3 3.6. HSBC-DE, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBC-CP) HSBC-DG, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCF1+) HSBC-D7, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCAHO) HSBC-DH, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBC-F0) HSBC-D1, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCCOR) HSBC-E3, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBC-F1) HSBC-E2, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-F2) HSBC-FF, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-F3) HSBC-V2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-RV) HSBC-V3, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBCBOL) HSBC Fondo Global 1, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HS-BRIC) HSBC Fondo 1, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBCJUB) HSBC Fondo 2, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-40) HSBC Fondo 3, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-50) HSBC Fondo 4, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-60) HSBC Fondo 5, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-70) HSBC Fondo 6, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable (HSBC-80)..57 PUBLIC 2

4 1. Política general para la Administración Integral de Riesgos Con la elaboración e instrumentación del Manual para la Administración Integral de Riesgos se pretende lograr la divulgación y práctica de una eficiente cultura de Administración Integral de Riesgos en HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V., Grupo Financiero HSBC, y en cualquier Sociedad de Inversión que ésta administre. Asimismo, se delimitan las facultades y responsabilidades de las áreas, funcionarios y empleados de HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V., Grupo Financiero HSBC, que por la naturaleza de sus actividades se vean involucrados en el proceso de administración integral de riesgos. HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V. ha desarrollado este breve resumen, para poner a disposición del público inversionista la información actualizada relativa a las políticas, metodologías y medidas relevantes adoptadas para la administración por tipo de riesgo de las sociedades de inversión que administra Alcance Las sociedades de inversión administradas por HSBC Global Asset Management (México) así como todas las personas y áreas tanto de AMMX como de sus prestadores de servicios involucrados en la Administración Integral de Riesgos. Dentro del contenido de este documento: AMMX se refiere a HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V. Sociedades de Inversión se refiere a las sociedades de inversión en instrumentos de deuda y de renta variable administradas por AMMX, a saber: HSBC-D2.- HSBC-D2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda HSBCDOL.- HSBC-DL, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBCEMP.- HSBC-D9, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Instrumentos de Deuda. HSBCGOB.- HSBCD10, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBC-CP.- HSBC-DE, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Instrumentos de Deuda. HSBCF1+.- HSBC-DG, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBCAHO.- HSBC-D7, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBCCOR.- HSBC-D1, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBC-F0.- HSBC-DH, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda. HSBC-F2.- HSBC-E2, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-RV.- HSBC-V2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBCBOL.- HSBC-V3, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-F1.- HSBC-E3, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-F3.- HSBC-FF, S.A. de C.V. Sociedad de Inversión de Renta Variable. HS-BRIC.- HSBC Fondo Global 1, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBCJUB.- HSBC Fondo 1, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-40.- HSBC Fondo 2, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-50.- HSBC Fondo 3, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-60.- HSBC Fondo 4, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. PUBLIC 3

5 HSBC-70.- HSBC Fondo 5, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. HSBC-80.- HSBC Fondo 6, S.A de C.V, Sociedad de Inversión de Renta Variable. Comité de Riesgos o RMC es el Comité de Riesgos constituido por el Consejo de Administración para administrar los riesgos a los que se encuentran expuestos AMMX y sus carteras administradas. UAIR se refiere a la Unidad para la Administración Integral de Riesgos de AMMX CNBV se refiere a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores Manual se refiere al Manual de Políticas y Procedimientos para la Administración Integral de Riesgos de AMMX. Disposiciones se refiere a las Disposiciones de carácter general aplicables a las sociedades de inversión y a las personas que les prestan servicios, publicadas en el Diario Oficial de la Federación el 4 de diciembre de 2006, y a sus actualizaciones. Consejo de Administración se refiere al Consejo de Administración de HSBC Global Asset Management (México), que además es el mismo Consejo de Administración de cada una de las sociedades de inversión administradas. Grupo se refiere a Grupo Financiero HSBC, S.A. de C.V. como parte integrante de HSBC Holdings, Plc Objetivo de la Administración Integral de Riesgos en AMMX Identificar, medir, vigilar, limitar, controlar, informar y revelar los riesgos asumidos por las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda y de renta variable administradas por HSBC Global Asset Management (México), mediante un sistema integral de riesgos que permita a la dirección general, la dirección de inversiones, la dirección de operaciones y al consejo de administración realizar una eficiente asignación de recursos basada en la toma de riesgos. Generar un valor agregado en cuanto a información, herramientas y oportunidad para mejorar el desempeño de los rendimientos de dichos portafolios. Asimismo, cumplir con la normatividad existente tanto interna como regulatoria que en materia de administración de riesgos se encuentre vigente Responsables de la Administración Integral de Riesgos Los responsables de la administración integral de riesgos en AMMX son: Consejo de Administración Comité de Riesgos Director General Responsable de la Administración Integral de Riesgos Subcomité de Crédito Responsables por tipo de riesgo PUBLIC 4

6 2. Metodología para identificar, medir, monitorear, limitar, controlar, informar y revelar los distintos tipos de riesgo La definición de los perfiles de riesgo de cada una de las sociedades de inversión administradas está claramente establecida en sus respectivos prospectos de información. A continuación se comentarán brevemente los aspectos relacionados con el proceso de administración integral de riesgos en AMMX Riesgo de Mercado El riesgo de mercado se define como la pérdida potencial ante cambios en los factores de riesgo que inciden sobre la valuación o sobre los resultados esperados en las inversiones o pasivos a cargo de las sociedades de inversión administradas, como movimientos de precios, tasas de interés, tipos de cambio, índices de precios, entre otros. El objetivo del personal a cargo de la medición del riesgo de mercado es identificar, medir, monitorear, limitar, controlar, divulgar y administrar el riesgo de mercado al que se encuentran expuestas las sociedades de inversión administradas. Una vez aprobados formalmente los prospectos de información al público inversionista y los mandatos internos de límites de riesgo de mercado (por el Comité de Riesgos y el Consejo de Administración), estos representan el marco formal para el control de riesgos, el cual se realiza a través de la medición de las exposiciones de los distintos indicadores de riesgo contra los límites que se han establecido. La exposición al riesgo de mercado de las sociedades administradas se mide mediante los indicadores de riesgo duración y valor en riesgo; si bien éstos no son los únicos indicadores de riesgo, estos dos han sido adoptados como los principales indicadores para el control de riesgos de mercado Valor en Riesgo El valor en riesgo, o VaR por sus siglas en inglés, es una medida estadística de riesgo que nos indica la pérdida máxima o minusvalía máxima que se esperaría tuvieran los activos netos de cada sociedad, con un nivel de confianza dado y un periodo horizonte de tiempo definido. El método de valor en riesgo por simulación histórica consiste en utilizar series históricas de observaciones de las variaciones en un cierto periodo u horizonte de tiempo de los factores de riesgo que determinan los precios de cada uno de los activos del portafolio y para cada observación o escenario se revalúan estos activos; de esta manera, se construyen series de valores simulados del portafolio para cada uno de los escenarios. La pérdida o ganancia relacionada en cada escenario corresponde a la diferencia entre el valor actual del portafolio y el valor del portafolio valuado con los niveles de riesgo del escenario en cuestión. Con las pérdidas y ganancias asociadas a cada escenario, se define una distribución de probabilidades de pérdidas y ganancias del valor del portafolio. A partir de esta distribución se calcula el cuantil correspondiente y se obtiene el VaR. En este caso, el VaR corresponde al percentil de la distribución que acumula 2.5% de probabilidad dado el nivel de confianza del 95% (y la distribución simétrica --considerando dos colas en la distribución de pérdidas y ganancias). El supuesto fundamental de este método es que la variación de los factores de riesgo que inciden en el precio de los activos en fechas futuras será igual al comportamiento que registraron en el pasado. AMMX ha definido para cada sociedad un límite máximo de valor en riesgo como porcentaje del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 escenarios y un horizonte temporal de 1, 7 o 28 días (en función de las especificaciones regulatorias para cada sociedad de inversión administrada), con un nivel de confianza del 95% considerando una distribución de pérdidas y ganancias simétrica Duración La duración de los activos objeto de inversión se calcula, de acuerdo con las Disposiciones, como la suma del vencimiento medio ponderado de los flujos de cada activo objeto de inversión que integre la cartera de la sociedad, PUBLIC 5

7 determinado por el proveedor de precios contratado por la sociedad de inversión, ponderado por su porcentaje de participación en la cartera. Además de estas dos medidas de riesgo, la UAIR produce indicadores de riesgo de mercado adicionales para controlar el riesgo de cambios en el valor de un activo financiero y por ende de un portafolio cuando se registra un cambio en las tasas de interés prevalecientes en el mercado, riesgo de sobretasa, la exposición a otras divisas, la exposición por plazo, por tipo de tasa, por tipo de instrumento, etc., con la finalidad de realizar una administración de riesgos de mercado que atienda a todos los riesgos de mercado a las que están expuestas las carteras de las sociedades administradas. Las dos medidas anteriormente descritas consideran que los factores de riesgo se mueven dentro de un rango de valores, relativamente probable; no obstante, la distribución de probabilidades de los movimientos de los factores de riesgo se obtiene de las observaciones históricas disponibles, entre las cuales los valores extremos son raros y escasos. Este último hecho hace que la probabilidad de ocurrencia de tales valores extremos sea prácticamente cero; sin embargo, esto no implica que no se puedan presentar. Lo anterior deja claro entonces que la consideración de eventos extremos o escenarios de estrés debe complementar el análisis y medición del riesgo. Las pruebas de estrés es igual de importante que el VaR o la duración en la medición y control del riesgo, porque calcula la pérdida potencial de cada portafolio administrado en situaciones extremas, la cual es utilizada para monitorear la exposición de éstos al riesgo de mercado, así como evaluar la necesidad de modificar la estrategia de inversión de cierto portafolio en algún momento dado, o identificar los pasos que se puedan tomar para reducir el riesgo mediante coberturas o reduciendo el tamaño y tipo de exposición Riesgo de Crédito El riesgo de Crédito de un portafolio se basa en el análisis de la calificación crediticia de los instrumentos privados y bancarios incluidos en éste. Tomando como referencia esta calificación y utilizando una matriz de probabilidades de transición, se estima la probabilidad de que un instrumento que el día de hoy tiene una calificación x migre hacia una calificación inferior, o bien incumpla sus compromisos. Posteriormente, se incorpora el efecto de las sobretasas de crédito (o credit spreads) con las que los instrumentos cotizan en el mercado, el cual considera el impacto en el precio de un instrumento, derivado de una degradación de su calificación crediticia, el impacto de este cambio en el valor de los activos propiedad de cada una de las sociedades administradas y su reflejo en el valor de las acciones propiedad de los inversionistas. El personal de la UAIR realiza estimaciones sobre las pérdidas potenciales por posible incumplimiento por parte de un emisor o contraparte, así como el cálculo bajo escenarios extremos, para lo cual utiliza los insumos del sistema SIARGAF que proporciona a AMMX la empresa Valuación Operativa y Referencias del Mercado S.A. de C.V. (Valmer) Riesgo de Liquidez El riesgo de liquidez se define como la pérdida potencial por la venta anticipada o forzosa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones, o bien, por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente. El riesgo de liquidez al que están expuestas las sociedades de inversión administradas se debe principalmente a los movimientos de entrada y salida de los clientes de cada sociedad; éste se encuentra acotado por los siguientes parámetros que cada sociedad determinó en su prospecto de información al público inversionista: el plazo a la liquidación de las ventas de acciones, el porcentaje de recompra y el porcentaje del portafolio en valores de fácil realización y/o con vencimiento menor o igual a tres meses. El riesgo de entradas y salidas de clientes se está controlando en parte a través del parámetro de fácil realización. Por otro lado, la UAIR utiliza el servicio de insumos de cálculo de riesgos que proporciona la empresa Valuación Operativa y Referencias del Mercado S.A. de C.V. (Valmer) para realizar estimaciones sobre las pérdidas potenciales por diferencias entre la bursatilidad u operatividad de los activos objeto de inversión y el historial de recompra y demás compromisos exigibles, así como por la venta anticipada o forzosa de activos a descuento inusual, para hacer frente a obligaciones inmediatas, así como por el hecho de que una posición no pueda ser oportunamente enajenada, PUBLIC 6

8 adquirida o cubierta mediante el establecimiento de una posición contraria equivalente, considerando también el cálculo bajo escenarios extremos. El mercado tiene un componente de liquidez que implica que los operadores no obtengan el precio medio cuando liquidan sus posiciones, sino más bien al precio medio menos algún spread. Por lo tanto, las valuaciones con base en precios medios subestiman el verdadero riesgo, ya que el valor de realización puede alejarse significativamente del precio medio de mercado. El modelo para la estimación del riesgo de liquidez consiste en analizar los niveles de operación de los spreads observados en el mercado para cada instrumento y a partir de éstos, obtener indicadores de descuento o castigos (pérdidas potenciales), en caso de estar en la necesidad de liquidar la posición a precios de mercado en una fecha determinada, y por consiguiente, tener un impacto en el valor de los activos propiedad de cada una de las sociedades administradas y su reflejo en el valor de las acciones propiedad de los inversionistas Riesgo Operacional El riesgo operacional es el riesgo de pérdida que resulta de los procesos inadecuados o deficientes, de personas, de sistemas, de eventos externos e inclusive del riesgo legal. La definición de riesgo operacional comprende las pérdidas derivadas de fraudes, actividades no autorizadas, errores, omisiones, ineficiencias y fallas en los sistemas o en los eventos externos. AMMX debe asegurar la identificación, evaluación, seguimiento y control adecuados del riesgo operacional al adoptar el marco para la administración del riesgo operacional y del control interno del Grupo. El objetivo de la gestión del riesgo operacional es reducir el nivel de pérdidas causadas por el riesgo operacional y proteger a AMMX de pérdidas previsibles futuras. AMMX lleva a cabo una evaluación de riesgos y controles (RCA, por sus siglas en inglés) por lo menos una vez al año, la cual debe cubrir todas las actividades importantes dentro de su área de negocio. Sin embargo, cualquier riesgo adicional que se presente, ya sea por cambios internos o externos que afecten el perfil de riesgo del negocio, debe ser identificado y evaluado en el momento. Los objetivos específicos del proceso RCA son identificar y evaluar los riesgos operacionales importantes, identificar y evaluar la efectividad de los controles clave que mitiguen estos riesgos, enfocar a la administración en los controles cuando éstos se evalúen como Necesita mejorar o Inefectivo e identificar el monitoreo de los controles principales que se esté llevando a cabo e identificar las acciones necesarias de la administración. La identificación de riesgos consiste en establecer cuáles son los riesgos operacionales más relevantes que enfrenta el negocio, que pudieran resultar en una evaluación muy alta, alta, media o extrema. Deben considerarse los riesgos que cumplan uno o más de los siguientes criterios: Riesgos con el potencial de causar pérdidas directas de riesgo operacional significativo. Riesgos con el potencial de originar un riesgo reputacional significativo o de otra forma afectar de forma adversa la marca HSBC, por medio de fallas en el sistema, violaciones a la ley o a los requerimientos regulatorios. Riesgos con el potencial de amenazar el logro de los objetivos del negocio. Para cada riesgo identificado, se evalúa la exposición de riesgo típico y extremo con base en la evaluación de la efectividad del ambiente de control general. El riesgo típico es el impacto total de todos los eventos esperados que ocurran en un periodo de doce meses, evaluado a través de datos históricos cuando es posible y haciendo referencia a los cambios esperados en la tendencia, con base en los cambios planeados en la estrategia y las prácticas de control interno, en el negocio y en el ambiente interno y externo. El riesgo extremo es un solo evento o una serie de pérdidas relacionadas que se atribuyen a la misma causa o falla común del control. Se trata de una pérdida plausible, pero extrema, considerando el ambiente de control actual y asumiendo que fallen uno o más de los controles de riesgo existentes El nivel de tolerancia al riesgo se establece para aquellos riesgos cuyo ambiente de control general se considera Efectivo. Para todos los controles que se califiquen como Necesita mejorar o Inefectivo, deberán desarrollarse planes de acción que deberán ser monitoreados. Los planes de acción deben incluir un enunciado claro de la acción planeada, junto con el nombre del responsable y la fecha de entrega para poder monitorear su implementación. PUBLIC 7

9 Por otro lado, se mantiene un sistema con un registro histórico de todos los riesgos identificados y sus calificaciones. Esto es para asegurar que hay un adecuado rastreo de auditoría y que se tengan documentados los planes de acción efectuados. Se detalla además el progreso en la implementación de planes de acción y se registran los eventos de pérdida y los planes de acción donde el avance o progreso no coincide con el plan. Cabe mencionar que lo anterior comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal, en el entendido de que el riesgo tecnológico se define como la pérdida potencial por daños, interrupción, alteración o fallas derivadas del uso o dependencia en el hardware, software, sistemas, aplicaciones, redes y cualquier otro canal de distribución de información, y el riesgo legal se define como la pérdida potencial por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables, la emisión de resoluciones administrativas y judiciales desfavorables Dentro del Grupo, el área responsable de la gestión de los temas tecnológicos y de la gestión de su riesgo asociado es el área de Tecnologías de Información (IT). Así pues, entendiendo la importancia de su adecuado control, los procesos del área de IT han sido sometidos a un procedimiento de certificación ISO 9001, por lo que cuentan, además de una rigurosa metodología para su operación, con una abundante documentación. PUBLIC 8

10 3. Información cuantitativa sobre los riesgos a los que se encuentran expuestas las sociedades de inversión administradas 3.1. Riesgo operacional Las sociedades administradas, como cualquier organización de negocios, se encuentran expuestas a pérdidas potenciales ocasionadas por riesgo operacional. Este riesgo comprende, entre otros, al riesgo tecnológico y al riesgo legal. AMMX tiene implementados diversos controles internos para identificar, calificar y prevenir los posibles efectos de riesgos operacionales en la organización que pudieran impactar negativamente en el precio de las acciones de las sociedades administradas. Durante 2012 se tenían identificados quince riesgos operacionales importantes, tres de ellos clasificados con prioridad alta y doce con prioridad media. Se implementaron planes de acción para aquellos controles evaluados como Necesita mejorar. El resumen de los riesgos operacionales de 2012 es el siguiente: Número de riesgos evaluados Efectividad del Prioridad ambiente de control A - Muy Alto B - Alto C - Medio D - Low Efectivo Necesita mejorar Inefectivo Total Total Clasificación de los riesgos Núm. riesgos Categorías Incumplimiento Información Continuidad del negocio Operaciones Fiduciario Gente Sistemas Niveles de tolerancia al riesgo: Durante el cuarto trimestre de 2012 se llevó a cabo el proceso anual RCA para 2013 y se realizaron cambios en los niveles de tolerancia al riesgo definidos, esto es, se modificaron los riesgos cuyo ambiente de control general se considera Efectivo. Para todos los controles calificados como Necesita mejorar o Inefectivo se han desarrollado planes de acción que serán monitoreados durante Los planes de acción incluyen un enunciado claro de la acción planeada, junto con el nombre del responsable y la fecha de entrega para poder monitorear su implementación Por otro lado, desde 2004 se han contabilizado las pérdidas por riesgo operacional, y no se han presentado pérdidas significativas que pudieran impactar negativamente el precio de las acciones de las sociedades administradas. Dado que la contabilización de estos riesgos es la misma para todas las sociedades administradas, NO se incluirá un apartado particular de riesgo operacional para cada una ellas. PUBLIC 9

11 3.2. HSBC-D2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBC-D2) Riesgo de mercado El riesgo de mercado inherente a la sociedad corresponde principalmente al riesgo de tasa de interés. De esta manera, un alza en las tasas de interés produce una disminución en los precios de valuación de los activos propiedad de la sociedad, y por ende de los precios de sus acciones. El riesgo de tasa de interés está directamente relacionado con la duración del portafolio de valores, entendiéndose que, a mayor duración en un portafolio implica una mayor exposición al riesgo de tasa de interés. La duración promedio ponderada de los activos objeto de inversión será menor o igual a un año, por lo que la sociedad tendrá la clasificación de corto plazo. La duración se calcula como la suma del vencimiento medio ponderado de los flujos de cada activo objeto de inversión que integra la cartera de la sociedad, determinado por el proveedor de precios contratado por la sociedad de inversión, ponderado por su porcentaje de participación en la cartera. El comportamiento de la duración del portafolio durante 2012 relativa a sus límites de duración regulatorios ha sido el siguiente: 420 Duración total del portafolio en días dic dic dic dic nov nov nov nov oct oct oct oct sep sep sep sep ago ago ago ago jul jul jul jul jul jun jun jun jun may may may may abr abr abr abr abr mar mar mar mar feb feb feb feb ene ene ene ene ene-12 OBSERVACIONES ANUALES Promedio 330 días HSBC-D2 Límite de Duración mínimo Límite de Duración máximo Máximo Minimo 364 días 282 días La sociedad observa dos límites de valor en riesgo: uno interno, siguiendo las prácticas del Grupo HSBC, y otro regulatorio, los cuales difieren en el nivel de confianza. El límite regulatorio es del 0.29% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 días, un horizonte temporal de un día y un 95% de confianza. El VaR del portafolio de la sociedad relativo a su límite regulatorio ha tenido el siguiente comportamiento durante 2012: PUBLIC 10

12 0.35% Valor en Riesgo como % del Activo horizonte regulatorio 0.30% 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% OBSERVACIONES ANUALES 2-ene ene ene feb feb-12 7-may abr-12 9-abr mar mar-12 HSBC-D2_Var 97.5% AN 13-ago jul jul-12 2-jul jun-12 4-jun may-12 Límite 1d 27-ago sep sep-12 8-oct oct-12 5-nov nov-12 3-dic dic dic-12 Límite Promedio % % Max Min % % Riesgo de crédito y de contraparte La sociedad está expuesta a riesgos de crédito derivados de la falta de pago de un emisor en los valores de deuda en los que invierta. Asimismo, la sociedad se encuentra expuesta a que derivado de cambios en la economía o de las condiciones financieras particulares de los emisores y contrapartes, la deuda emitida por éstos sufra una degradación en sus calificaciones y por ende disminuya su precio en el mercado afectando negativamente el precio de las acciones de la sociedad. Para enfrentar este riesgo potencial, la sociedad no invertirá en instrumentos de deuda emitidos por empresas y bancos que no tengan una calificación mínima equivalente en escala local de A- conforme a las calificaciones de las principales agencias calificadoras de reconocido prestigio a nivel internacional. La sociedad también estará expuesta al riesgo contraparte, derivado de una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes en operaciones con valores o documentos en los que invierta. En este sentido la sociedad se abstendrá de celebrar operaciones con contrapartes que ostenten calificaciones en escala local menores a A-, con el fin de disminuir la probabilidad de un incumplimiento de este tipo. Asimismo, la liquidación de las operaciones celebradas por la sociedad se realizará mediante el procedimiento denominado entrega-contra-pago lo que garantiza que ninguna operación será liquidada sin la entrega/recepción de los valores o efectivo correspondientes. Las contrapartes calificadas con esta calificación tienen una fuerte capacidad de pago, por lo que las contrapartes en las inversiones efectuadas por la sociedad tienen un bajo riesgo de incumplir con sus obligaciones. Durante 2012, relativo a riesgo de crédito, los niveles de exposición de la sociedad han permanecido por debajo del límite máximo establecido: Riesgo de crédito como % del Activo Neto 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 02-nov oct ago jul jun may abr mar feb ene-12 Riesgo de crédito como % del Activo Neto Límite de riesgo de crédito PUBLIC 11

13 Riesgo de Liquidez Para enfrentar este tipo de riesgo y derivado de que la sociedad tiene una clasificación de corto plazo, ésta mantiene al menos un 25% en valores de fácil realización y/o en instrumentos con vencimiento menor a 3 meses, por lo que el riesgo de liquidez al que estará expuesta la sociedad será calificado como bajo. Durante 2012, relativo a riesgo de liquidez, los niveles de exposición de la sociedad han permanecido por debajo del límite máximo establecido: 0.09% 0.08% 0.07% 0.06% 0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 02-nov oct ago jul jun may abr mar feb ene-12 Límite de riesgo de liquidez PUBLIC 12

14 3.3. HSBC-D9, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCEMP) Riesgo de mercado El riesgo de mercado inherente a la Sociedad corresponde principalmente al riesgo de tasa de interés. De esta manera, un alza en las tasas de interés produce una disminución en los precios de valuación de los activos propiedad de la sociedad, y por ende de los precios de sus acciones. El riesgo de tasa de interés está directamente relacionado con la duración del portafolio de valores, entendiéndose que, a mayor duración en un portafolio implica una mayor exposición al riesgo de tasa de interés. A partir del 26 de marzo de 2012, junto con la implementación de su nuevo prospecto de inversión, la sociedad cambió su clasificación regulatoria de corto a mediano plazo, por lo que la duración del portafolio debe ser mayor a un año y menor a tres años. Además, modificó su metodología para calcular la duración promedio ponderada del portafolio, como lo marcan las Disposiciones. La duración se calcula como la suma del vencimiento medio ponderado de los flujos de cada activo objeto de inversión que integra la cartera de la sociedad, determinado por el proveedor de precios contratado por la sociedad de inversión, ponderado por su porcentaje de participación en la cartera. Anteriormente la duración se calculaba conforme a la metodología aprobada por Grupo HSBC. El comportamiento de la duración del portafolio durante 2012 relativa a sus límites de duración regulatorios ha sido el siguiente: 1,140 1,080 1, Duración total del portafolio en días 30-dic dic dic dic nov nov nov nov oct oct oct oct sep sep sep sep ago ago ago ago jul jul jul jul jul jun jun jun jun may may may may abr abr abr abr abr mar mar mar mar feb feb feb feb ene ene ene ene ene-12 HSBCEMP Límite de Duración mínimo Límite de Duración máximo El día 27 de diciembre, derivado de una entrada de efectivo de aproximadamente el 19% del valor de sus activos, la sociedad presentó una desviación a su rango de duración regulatorio, quedando por debajo del parámetro de un año. Esta situación se corrigió con la compra de activos que incrementaron la duración dentro del rango establecido. La entrada de recursos mencionada se aleja del volumen promedio de operación diaria de la sociedad, por lo que la desviación no se considera un incumplimiento a su régimen de inversión. La sociedad observa dos límites de valor en riesgo: uno interno, siguiendo las prácticas del Grupo HSBC, y otro regulatorio, los cuales difieren en el nivel de confianza. El límite regulatorio, desde el 26 de marzo de 2012, es del 0.26% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 días, un horizonte temporal de un día y un 95% de confianza. El VaR del portafolio de la sociedad relativo a su límite regulatorio ha tenido el siguiente comportamiento durante 2012: PUBLIC 13

15 0.30% Valor en Riesgo como % del Activo horizonte regulatorio 0.25% 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% OBSERVACIONES ANUALES 2-ene ene ene feb-12 7-may abr-12 9-abr mar mar feb-12 HSBCEMP_Var 97.5% AN 13-ago jul jul-12 2-jul jun-12 4-jun may-12 Límite 1d 27-ago sep sep-12 8-oct oct-12 5-nov nov-12 3-dic dic dic-12 Límite Promedio % % Max Min % % Riesgo de crédito y de contraparte La sociedad está expuesta a riesgos de crédito derivados de la falta de pago de un emisor en los valores de deuda en los que invierta. Asimismo, la sociedad se encuentra expuesta a que derivado de cambios en la economía o de las condiciones financieras particulares de los emisores y contrapartes, la deuda emitida por éstos sufra una degradación en sus calificaciones y por ende disminuya su precio en el mercado afectando negativamente el precio de las acciones de la sociedad. Para enfrentar este riesgo potencial, la sociedad no invertirá en instrumentos de deuda emitidos por empresas y bancos que no tengan una calificación mínima equivalente en escala local de A- conforme a las calificaciones de las principales agencias calificadoras de reconocido prestigio a nivel internacional. La sociedad también estará expuesta al riesgo contraparte, derivado de una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes en operaciones con valores o documentos en los que invierta. En este sentido la sociedad se abstendrá de celebrar operaciones con contrapartes que ostenten calificaciones en escala local menores a A-, con el fin de disminuir la probabilidad de un incumplimiento de este tipo. Asimismo, la liquidación de las operaciones celebradas por la sociedad se realizará mediante el procedimiento denominado entrega-contra-pago lo que garantiza que ninguna operación será liquidada sin la entrega/recepción de los valores o efectivo correspondientes. Las contrapartes calificadas con esta calificación tienen una fuerte capacidad de pago, por lo que las contrapartes en las inversiones efectuadas por la sociedad tienen un bajo riesgo de incumplir con sus obligaciones. Durante 2012, relativo a riesgo de crédito, los niveles de exposición de la sociedad han permanecido por debajo del límite máximo establecido: Riesgo de crédito como % del Activo Neto 0.8% 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 02-nov oct ago jul jun may abr mar feb ene-12 Riesgo de crédito como % del Activo Neto Límite de riesgo de crédito PUBLIC 14

16 Riesgo de Liquidez Para enfrentar este tipo de riesgo y derivado de que la sociedad tiene una clasificación de corto plazo, ésta mantiene al menos un 25% en valores de fácil realización y/o en instrumentos con vencimiento menor a 3 meses, por lo que el riesgo de liquidez al que estará expuesta la sociedad será calificado como bajo. Durante 2012 relativo a riesgo de liquidez, los niveles de exposición de la sociedad han permanecido por debajo del límite máximo establecido: 0.16% 0.14% 0.12% 0.10% 0.08% 0.06% 0.04% 0.02% 02-nov oct ago jul jun may abr mar feb ene-12 Límite de riesgo de liquidez PUBLIC 15

17 3.4. HSBCD10, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCGOB) Riesgo de mercado El riesgo de mercado inherente a la Sociedad corresponde principalmente al riesgo de tasa de interés. De esta manera, un alza en las tasas de interés produce una disminución en los precios de valuación de los activos propiedad de la sociedad, y por ende de los precios de sus acciones. El riesgo de tasa de interés está directamente relacionado con la duración del portafolio de valores, entendiéndose que, a mayor duración en un portafolio implica una mayor exposición al riesgo de tasa de interés. A partir del 26 de marzo de 2012, junto con la implementación de su nuevo prospecto de inversión, la sociedad cambió su clasificación regulatoria de corto a mediano plazo, por lo que la duración del portafolio debe ser mayor a un año y menor a tres años. Además, modificó su metodología para calcular la duración promedio ponderada del portafolio, como lo marcan las Disposiciones. La duración se calcula como la suma del vencimiento medio ponderado de los flujos de cada activo objeto de inversión que integra la cartera de la sociedad, determinado por el proveedor de precios contratado por la sociedad de inversión, ponderado por su porcentaje de participación en la cartera. Anteriormente la duración se calculaba conforme a la metodología aprobada por Grupo HSBC. El comportamiento de la duración del portafolio durante 2012 relativa a sus límites de duración regulatorios ha sido el siguiente: 1,140 1,080 1, Duración total del portafolio en días 30-dic dic dic dic nov nov nov nov oct oct oct oct sep sep sep sep ago ago ago ago jul jul jul jul jul jun jun jun jun may may may may abr abr abr abr abr mar mar mar mar feb feb feb feb ene ene ene ene ene-12 HSBCGOB Límite de Duración mínimo Límite de Duración máximo La sociedad observa dos límites de valor en riesgo: uno interno, siguiendo las prácticas del Grupo HSBC, y otro regulatorio, los cuales difieren en el nivel de confianza. El límite regulatorio, desde el 26 de marzo de 2012, es del 0.03% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 días, un horizonte temporal de un día y un 95% de confianza. El VaR del portafolio de la sociedad relativo a sus límites interno y regulatorio ha tenido el siguiente comportamiento durante 2012: PUBLIC 16

18 0.09% Valor en Riesgo como % del Activo horizonte regulatorio 0.08% 0.07% 0.06% 0.05% 0.04% 0.03% 0.02% 0.01% 2-ene ene ene feb-12 7-may abr-12 9-abr mar mar feb-12 HSBCGOB_Var 97.5% AN 21-may ago jul jul-12 2-jul jun-12 4-jun-12 Límite 1d 27-ago sep sep-12 8-oct oct-12 5-nov nov-12 3-dic dic dic-12 OBSERVACIONES ANUALES Límite Promedio % % Max Min % % Riesgo de crédito y de contraparte La sociedad está expuesta a riesgos de crédito derivados de la falta de pago de un emisor en los valores de deuda en los que invierta. Asimismo, la sociedad se encuentra expuesta a que derivado de cambios en la economía o de las condiciones financieras particulares de los emisores y contrapartes, la deuda emitida por éstos sufra una degradación en sus calificaciones y por ende disminuya su precio en el mercado afectando negativamente el precio de las acciones de la sociedad. Para enfrentar este riesgo potencial, esta sociedad invierte únicamente en instrumentos de deuda emitidos, aceptados o avalados por el Gobierno Federal, los cuales, según las principales agencias calificadoras, cuentan con la más alta calificación crediticia en escala local, lo cual significa que la capacidad del emisor para cumplir sus compromisos financieros relacionados con la obligación es sobresaliente. Sin embargo, la sociedad se encontrará expuesta a que derivado de cambios en la economía o de las condiciones financieras, la deuda gubernamental sufra una degradación en sus calificaciones y por ende disminuya su precio en el mercado afectando negativamente el precio de las acciones de la sociedad. La sociedad también estará expuesta al riesgo contraparte, derivado de una posible pérdida generada por el incumplimiento de las obligaciones contraídas por sus contrapartes en operaciones con valores o documentos en los que invierta. En este sentido la sociedad se abstendrá de celebrar operaciones con contrapartes que ostenten calificaciones en escala local menores a A-, con el fin de disminuir la probabilidad de un incumplimiento de este tipo. Asimismo, la liquidación de las operaciones celebradas por la sociedad se realizará mediante el procedimiento denominado entrega-contra-pago lo que garantiza que ninguna operación será liquidada sin la entrega/recepción de los valores o efectivo correspondientes. Las contrapartes calificadas con esta calificación tienen una fuerte capacidad de pago, por lo que las contrapartes en las inversiones efectuadas por la sociedad tienen un bajo riesgo de incumplir con sus obligaciones Riesgo de Liquidez Para enfrentar este tipo de riesgo y derivado de que la sociedad tiene una clasificación de corto plazo, ésta mantiene al menos un 25% en valores de fácil realización y/o en instrumentos con vencimiento menor a 3 meses, por lo que el riesgo de liquidez al que estará expuesta la sociedad será calificado como bajo. PUBLIC 17

19 Durante 2012 relativo a riesgo de liquidez, los niveles de exposición de la sociedad han permanecido por debajo del límite máximo establecido: 0.12% 0.10% 0.08% 0.06% 0.04% 0.02% 02-nov oct ago jul jun may abr mar feb ene-12 Límite de riesgo de liquidez PUBLIC 18

20 3.5. HSBC-DL, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión en Instrumentos de Deuda (HSBCDOL) Riesgo de mercado El riesgo de mercado inherente a la sociedad corresponde principalmente al riesgo de tipo de cambio, derivado de que los activos objeto de inversión se encuentran denominados en dólares de los Estados Unidos de América. Esta sociedad se ha invertido principalmente en chequeras en dólares, por lo que su exposición al riesgo de tasa de interés ha sido prácticamente nula. La sociedad observa dos límites de valor en riesgo: uno interno, siguiendo las prácticas del Grupo HSBC, y otro regulatorio, los cuales difieren en el nivel de confianza. El límite regulatorio es del 1.70% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando 500 días, un horizonte temporal de un día por ser una sociedad clasificada como de corto plazo y un 95% de confianza. El VaR del portafolio de la sociedad relativo a su límite regulatorio ha tenido el siguiente comportamiento durante 2012: 2.50% Valor en Riesgo como % del Activo horizonte regulatorio 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% OBSERVACIONES ANUALES 2-ene ene ene feb-12 7-may abr-12 9-abr mar mar feb-12 HSBCDOL_Var 97.5% AN 21-may ago jul jul-12 2-jul jun-12 4-jun-12 Límite 1d 27-ago sep sep-12 8-oct oct-12 5-nov nov-12 3-dic dic dic-12 Límite Promedio % % Max Min % % Durante el primer trimestre de 2012 esta sociedad presentó el día 21 de marzo de 2012 un incumplimiento a su límite máximo de valor en riesgo (VaR) derivado del registro de una salida considerable de los recursos del portafolio que se liquidaría dos días después; el exceso se corrigió al liquidar la posición de éstos con la venta de los activos en cartera Asimismo, durante el cuarto trimestre, derivado de salidas extraordinarias de recursos, equivalentes a más del 30% y 13% de su cartera, la sociedad presentó un excesos a su límite de valor en riesgo (VaR) los días 22 de noviembre y 27 de diciembre de 2012; ambos excesos se corrigieron al siguiente día hábil. Las salidas de recursos mencionadas se alejan del volumen promedio de operación diaria de la sociedad, por lo que no se consideran incumplimientos a su régimen de inversión Riesgo de crédito y de contraparte La sociedad está expuesta a riesgos de crédito derivados de la falta de pago de un emisor en los valores de deuda en los que invierta. Asimismo, la sociedad se encuentra expuesta a que derivado de cambios en la economía o de las condiciones financieras particulares de los emisores y contrapartes, la deuda emitida por éstos sufra una degradación en sus calificaciones y por ende disminuya su precio en el mercado afectando negativamente el precio de las acciones de la sociedad. Esta sociedad se ha invertido principalmente en chequeras en dólares e instrumentos gubernamentales, por lo que no ha tenido exposición al riesgo de crédito a lo largo del periodo. PUBLIC 19

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