Revista Ensayos sobre Economía Política y Desarrollo

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1 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Revista Ensayos sobre Economía Política y Desarrollo Compiladores Lic. Mariano de Miguel Lic. Diego Coatz Volumen II - Nº ISSN Nº UCES - Editorial de la Universidad de Ciencias Empresariales y Sociales

2 Revista del Instituto de Economía Aplicada (INSECAP) Universidad de Ciencias Empresariales y Sociales Paraguay 1457 (C1057AAV), Ciudad de Buenos Aires. Tel: Ensayos sobre Economía Política y Desarrollo es una revista abierta a la comunidad científica. Su objetivo es brindar aportes al conocimiento en el campo de la economía, para establecer una vía analítica que permita alentar el debate en los distintos aspectos que hacen a las complejas cuestiones de la economía nacional inserta en un mundo interdependiente. La revista se publica una vez al año. Tiene cobertura nacional e internacional. Se reciben artículos originales y por invitación. Todos los trabajos presentados a la revista deberán ser inéditos. La dirección de la revista y el Comité Editorial se reservan el derecho de aceptarlos o rechazarlos para su publicación, así como el de determinar en qué número de la revista se publicarán. Los autores serán informados al respecto en todos los casos. Pedidos, colaboraciones e información: UCES - Instituto de Economía Aplicada (INSECAP) Paraguay 1457 (C1057AAV), Ciudad de Buenos Aires. Staff de la Revista: Editor Responsable: Dr. José Basso Coeditores Ejecutivos: Mariano de Miguel y Diego Coatz Coordinador: Leonardo Pataccini Colaboradores: Joaquín Escardó, Daniel Schteingart y Daniela Moya Comité Editorial: Claudio Jedlicki, Eduardo Hecker, Fernando Grasso, Enrique Aschieri, Eduardo Crespo, Fabián Amico, Alejandro Fiorito, Damián Dalle y Sergio Woyecheszen

3 AUTORIDADES UCES Rector Dr. Gastón A. O Donnell Vicerrectora General Lic. María Laura Pérsico Vicerrector de Evaluación Universitaria Lic. José Fliguer Secretaria General Académica Lic. Viviana Dopchiz Coordinadora Académica de Posgrado Lic. Nadia de Pablo Secretario General de Administración Lic. Raúl Viñas Prosecretarias Académicas Lic. Teresa Gontá Prof. Alejandra Iscoff Lic. Verónica Peloso SUPERIOR CONSEJO ACADÉMICO Presidente Prof. Dr. Luis N. Ferreira CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Presidente Dr. Juan Carlos Gómez Barinaga

4 FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y POLÍTICAS Decana: Dra. Alejandra Mizzau Carrera de Abogacía Directora: Dra. Alejandra Mizzau Licenciatura en Ciencia Política y de Gobierno Director: Dr. Miguel Saredi Coordinador Académico: Dr. Raúl Martínez Fazzalari FACULTAD DE PSICOLOGÍA Y CIENCIAS SOCIALES Decano: Lic. Eduardo Said Licenciatura en Psicología Director: Lic. Eduardo Said Vicedirectora: Lic. Paulina Spinoso Coordinadora Académica: Lic. Jazmín Steuer Licenciatura en Sociología Directora: Mag. María Cecilia Arizaga Licenciatura en Filosofía Director: Dr. Ricardo Maliandi Coordinadora Académica: Lic. Paulina Spinoso Profesorado de Educación Inicial Directora: Lic. Silvia Cristina Díaz Coordinadora Académica: Lic. Andrea Vitola Profesorado de Educación Primaria Coordinadora Académica: Lic. Viviana Estienne FACULTAD DE CIENCIAS DE LA SALUD Decano: Prof. Dr. Luis N. Ferreira Vicedecano: Prof. Dr. Fortunato Benaim Coordinadora de Asuntos Académicos y de Extensión Universitaria: Prof. Dra. Carmen Fernández Coordinador de Relaciones con Instituciones Médicas: Dr. Marcelo Fabián Jáuregui Carrera de Medicina Director: Prof. Dr. Luis N. Ferreira Coordinadora Académica: Prof. Dra. Carmen Fernández Licenciatura en Administración de Servicios de Salud Directora: Dra. María Carmen Lucioni Coordinadora Académica: Mag. Ana María Vincenti Licenciatura en Kinesiología y Fisiatría Director: Prof. Lic. Federico Pecker Licenciatura en Nutrición Directora: Lic. María Cristina Lanzellotta Licenciatura en Enfermería Director: Lic. Fabricio Mariano Garay

5 FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES Decano: Lic. Gustavo Adamovsky Licenciatura en Marketing Director: Lic. Fernando Martínez Cuerda Licenciatura en Comercio Exterior Directora: Dra. Alejandra Gersicich Coordinador Académico: Lic. Gastón Donadío Licenciatura en Gerenciamiento Ambiental Coordinador Académico: Arq. Pablo Wisznienski Licenciatura en Dirección de Negocios Director: Lic. Gustavo Adamovsky Coordinador Académico: Lic. Martín Fernández Chama Carrera de Programación de Sistemas Coordinador Académico: Ing. José Rusca Licenciatura en Turismo Coordinador Académico: Lic. Pablo Reales FACULTAD DE CIENCIAS DE LA COMUNICACIÓN Decana: Lic. Rut Vieytes Licenciatura en Periodismo Vicedirector: Lic. Oscar E. Bosetti Coordinador Académico: Lic. Hernán O Donnell Licenciatura en Publicidad Director: Lic. Marcelo Daniel Gallego Vicedirectora: Lic. Ronith Gitelman Licenciatura en Comunicación Social Directora Interina: Lic. Rut Vieytes Coordinadora Académica: Mag. Ana Bizberge Licenciatura en Diseño Gráfico y Comunicación Visual Coordinadora Académica: D.G. Alina Montanaro Licenciatura en Relaciones Públicas Directora: Lic. Alicia del Carril Carrera de Dirección Integral de Televisión Coordinadora Académica: Lic. Rut Vieytes

6 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Decano: Dr. José A. Basso Vicedecano: Dr. Eduardo Ghersi Licenciatura en Administración de Empresas Directora: Mag. María del Carmen García Licenciatura en Economía Director: Lic. Fernando Agra Licenciatura en Recursos Humanos Directora: Mag. Liliana Guarnaccia Carrera de Contador Público Director: Dr. Eduardo Ghersi Licenciatura en Finanzas Director: Dr. José A. Basso Coordinador Académico: Lic. Fernando Agra UCES Virtual Vicedirectora: Lic. Julia Pereira de Lucena INSTITUTOS De Estudios e Investigaciones Ambientales - IEIA (Departamento de Posgrado) De Altos Estudios en Psicología y Ciencias Sociales - IAEPCIS (Departamento de Posgrado) De Estudios Laborales y Sociales - IDELAS (Departamento de Posgrado) De Economía Aplicada - INSECAP (Facultad de Ciencias Económicas) De Estudios Contables, Impositivos y Financieros - IECIF (Facultad de Ciencias Económicas) Para el Compromiso Social - IPECOS (Facultad de Ciencias Económicas) De Derecho de Seguros - IDS (Facultad de Ciencias Jurídicas y Políticas) De Estudios Interdisciplinarios sobre Medios de Comunicación - IDEIMEC (Facultad de Ciencias Jurídicas y Políticas)

7 FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Revista Ensayos sobre Economía Política y Desarrollo Volumen 2 - Nº ISSN Nº

8 Índice Editorial 9 Introducción y presentación de los trabajos 11 Structural reforms and crises in emerging economies: the cases of Argentina and Russia Leonardo Pataccini and Elena Kinzhebaeva 15 Reformas estructurales y crisis en las economías emergentes: los casos de Argentina y Rusia Leonardo Pataccini y Elena Kinzhebaeva 35 La industria frente a los cambios globales: de la política comercial a la integración regional Diego Coatz, Pablo Dragún y Marianela Saravia 54 Tipo de cambio competitivo y estable? Alejandro Fiorito 85 Análisis del contenido tecnológico de las exportaciones argentinas ( ): hubo cambio estructural entre la convertibilidad y la posconvertibilidad? Daniel Schteingart 105 Industrialización para la creación de empleo de calidad Magalí Brosio, Diego Coatz y Marianela Sarabia 132 Valor, salario y precios de producción en Arghiri Emmanuel Mariano de Miguel 162

9 9 Editorial Nos produce una profunda satisfacción presentar al público en general, y a la comunidad de UCES, en particular, este segundo volumen de la Revista Ensayos sobre Economía Política y Desarrollo. Si consideramos también los dos volúmenes en formato libro que publicáramos entre , estamos frente a una suerte de breve colección de libros revistas que recopilan artículos de rigurosidad académica y científica sobre cuestiones económicas sobresalientes, ya sea por su actualidad, su importancia histórica o por su gravitación en el plano de la teoría. Desde el primer momento fijamos una posición metodológica y filosófica respecto a la ciencia económica; no la concebimos meramente como un aparato formal constituido por las reglas que gobiernan la elección racional de medios escasos para alcanzar fines rivales. Por el contrario, llamamos la atención sobre la necesidad de una mirada estratégica (superadora) que entendiendo al hombre como un animal social, busque desentrañar las condiciones naturales y sociales de su producción y reproducción. Esta aprehensión de la realidad económica como encastrada en la sociedad, nos brinda muchas ventajas. Primero, porque sin prescindir a priori de ningún aparato lógico formal a los efectos de desenvolver en el terreno de la abstracción teorías que establezcan vínculos funcionales entre las categorías conceptuales que manejamos, nos permite adecuar el lenguaje formal a las exigencias del método, y no sucumbir en el proceso opuesto. Y es precisamente el método económico de aprehensión de la realidad lo que no puede tornarse esclerótico, habida cuenta que su capacidad para abordar y explicar los fenómenos que nos desvelan es un resultado progresivamente perfeccionado por el ejercicio científico mismo. Segundo, porque habilita, y casi obliga, a un verdadero diálogo interdisciplinario y a la construcción de conceptos multidisciplinarios. La distribución del ingreso y la riqueza es un claro ejemplo de problemática económica donde ambas, interdisciplinariedad y abordaje multidisciplinario resultan cruciales. El desarrollo y el progreso económico, constituyen obviamente otro ejemplo, y son justamente el campo central de nuestras preocupaciones a la hora de darle contenido a estos Ensayos que publicamos. Sin más, deseamos agradecerle al lector su tiempo y paciencia; quien escribe no lo hace solo para el lector, pero si fundamentalmente para él. Y si bien desde INSECAP encontramos en esta empresa un vehículo para poner en

10 10 negro sobre blanco nuestras ideas, el objetivo central es que alumbren un debate y un intercambio donde el aprendizaje sea mutuo y el resultado signifique un salto de calidad para el conjunto. Porque nunca debemos olvidar que el educador necesita ser educado.

11 11 Introducción y presentación de los trabajos Ya llevamos seis años del estallido de la última crisis internacional; y aunque mucho pueda discutirse sobre su magnitud e importancia relativa a otros episodio críticos de la historia económica mundial, no caben dudas que la presente está llamada a constituirse en un caso de estudio fundamental, en uno de esos experimentos del laboratorio social que juzgan hasta los marcos teóricos más consolidados y aceptados, y conllevan, por ende, una sana renovación del pensamiento y de las verdades siempre parciales. Casi no hay campo de la ciencia económica que no haya un sufrido un cimbronazo con esta crisis, desde la macroeconomía y la microeconomía, pasando por la teoría del crecimiento y el desarrollo, hasta aquellas que estudian el comportamiento de los mercados de trabajo (si es que existe tal cosa como mercados de trabajo), o naturalmente, las teorías que pretenden explicar y predecir (?) la dinámica de los sistemas monetarios y financieros. Pero aunque resulte un privilegio histórico ser espectador de una gran crisis, salvo que se adolezca de sentimientos morales, éticos o sociales, estas circunstancias también están cargadas de sinsabores; en la medida que millones de personas en el mundo han quedado sin empleo o pasado a tener dificultades serias de conservarlo, sin contar que problemas estructurales y de larga data como la pobreza y la desintegración se ven agudizados y postergados. Por otra parte, toda crisis por más global que se presente, siempre está compuesta por varias crisis; porque a menudo una crisis global significa el agotamiento funcional de uno o varios elementos de un sistema y sus partes componentes. Y el moderno sistema mundial está plagado de contradicciones, propias de su estructuración jerárquica y de la correlación de fuerzas entre bloques regionales y nacionales que pugnan por su interés; algunos, definido en términos de poder, otros, de desarrollo económico, todos, en el marco de una etapa históricamente determinada del capitalismo como formación socioeconómica. La actual crisis va llamando la atención cada vez más de las naciones periféricas y en desarrollo. Estas han gozado en los años 2000 de condiciones externas favorables para un desacople al menos transitorio de las economías centrales, pudiendo crecer a tasas aceleradas per cápita, cerrando así parte de la brecha de productividad que las separa de las economías avanzadas. No todos los países han aprovechado en igual medida esas condiciones

12 12 externas, y, a su vez, esas condiciones externas no han sido para todos igualmente favorables. El lógico, porque han sido condiciones de borde, necesarias, pero no suficientes. Crecer económicamente, generar empleos, reformar la estructura económica, redefinir el modo de inserción comercial internacional, superar flagelos estructurales como la pobreza, la informalidad, etc., son desafíos que el contexto global contribuye o no a superar, pero que en cualquier caso dependen principalmente del concurso de las fuerzas locales a tal efecto. Quizás la principal ventaja del contexto económico internacional del nuevo milenio fue la mejora de los términos de intercambio mercantiles, tanto absolutos como relativos. Esta mejora no solo contribuyó al crecimiento económico a través de la expansión de las exportaciones, sino que permitió relajar la tristemente célebre restricción externa de divisas, que tanto ha limitado la capacidad de maniobra de nuestras economías, en la medida que por la propia condición de economías subdesarrolladas necesitan absorber durante la etapa de crecimiento y desarrollo una magnitud creciente de divisas; asociadas a la mecanización de la producción, al cuch up tecnológico que eso implica, a la importación de bienes y servicios derivada del aumento del ingreso nacional en el marco de una fuerte dependencia importadora, al pago de servicios financieros, rentas y utilidades externas, etc. Sin ir muy lejos, la región latinoamericana hasta 2006 logró compensar su mayor sensibilidad importadora a medida que su ingreso crecía a través de la mejora de los términos del intercambio mercantil. Esta situación comenzó a mostrar señales de alerta desde entonces, y las preocupaciones aumentaron significativamente desde el estallido de la crisis internacional. Sobre todo porque al sostenimiento de términos de intercambio favorables ha contribuido la apreciación de las monedas nacionales, fruto de políticas locales apalancadas en flujos de capitales globales orientados hacia la periferia, en un marco de liquidez mundial abundante y retornos bajos en las economías centrales. Así, una reversión acusada de la tendencia imperante en la primera década de este siglo, podría representar un serio condicionante al crecimiento y desarrollo económico de las nuestras economías, en términos de limitación de los grados de libertad para ejercer una política económica autónoma. Sin embargo, ese escenario aún aparece distante y, si bien la mayoría de las economías latinoamericanas ha deteriorado sus cuentas corrientes externas, en general, no existen dificultades para financiar los déficits externos; por ende, ello todavía no supone dificultades para crecer. A pesar del cuadro general, en algunos países de la región, como el nuestro, las tensiones propias de la escasez relativa de divisas si domina la coyuntura de los últimos años, especialmente el último.

13 13 Discutir las razones de ello, no el objeto de esta introducción, pero sí dar cuenta que en cualquier caso, para las economías periféricas que deseen recorrer el camino al desarrollo, la bonanza del contexto global en el futuro próximo y lejano no es más que una hipótesis, por más correctamente fundada que esté. Y aun en el mejor de los casos, lo que tenemos es tiempo, valiosísimo por cierto, para realizar determinadas reformas estructurales (productivas, financieras, laborales, científicas, técnicas y educativas, etc.) que nos permitan reducir la dependencia del ciclo externo para financiar nuestros procesos de crecimiento económico. Abdicar en esta empresa significará quedar supeditados a coyunturas extremadamente volátiles y urgentes, donde las probabilidades de que los diagnósticos sean errados y las recetas ineficientes, serán muy altas. Es con este cuadro en mente que pensamos y seleccionamos los contenidos de este Volumen. Daniel Schteingart realiza un magnífico análisis del contenido tecnológico de las exportaciones argentinas desde 1996 hasta Es un concepto útil y polémico el de contenido tecnológico de las exportaciones. El mismo Schteingart cuestiona su validez general como indicador de nivel de desarrollo económico, pero constata que la mayoría de los países actualmente desarrollados posee un nivel también elevado de este índice. Por otra parte, permite no solo un valioso abordaje cuantitativo del problema del desarrollo y la estructura productiva, sino también del modo de inserción internacional de nuestro país en la actual división internacional del trabajo. Coatz, Dragún y Sarabia, primero; y Brosio, Coatz y Sarabia, después, abordan la problemática de la industria nacional frente a un escenario global en curso de transformación, donde, por ejemplo, la aparición de China como centro cíclico a la par que ha contribuido a mejorar los términos de nuestro intercambio, ha supuesto la instauración de costos de producción industrial imposibles de competir por economías como la argentina. Así, si la industrialización todavía constituye un objetivo deseable, es imperioso pensar alternativas que hagan posible su desarrollo y sostenimiento. Justamente, una de las razones de la industrialización es su potencial generador de empleos de calidad y bien remunerados. Un análisis del impacto actual y potencial de la industria en la generación de puestos de trabajo formales, estables y con salarios relativos altos, cobra así relevancia; mucho más cuando la crisis internacional muestra a cada paso las nefastas consecuencias en materia de empleo y desigualdad que trajo aparejado el proceso de relativa desindustrialización ocurrido en las potencias centrales durante los últimos 35 años. Alejandro Fiorito en Tipo de cambio competitivo y estable llama poderosamente la atención sobre un concepto e instrumento de política económica

14 14 que hasta el presente gozó de un consenso mayoritario por lo que se refiere a su capacidad de contribuir al crecimiento económico, la expansión de la demanda agregada, la generación de empleo y la mejora de la competitividad externa: el tipo de cambio real. Luego de leer este artículo, la mayoría de los lectores reconsiderará las supuestas ventajas de un tipo de cambio alto y de la devaluación como herramienta eficaz de política económica. Finalmente, Pataccini y Kinzhebaeva analizan para los casos de Argentina y Rusia el impacto de mediano y largo alcance de las reformas estructurales implementadas en los años noventa. A su juicio, las sucesivas crisis económicas y financieras de estos países estuvieron hondamente vinculadas a estas mismas reformas. La actualidad de este debate deriva del hecho de que, en el marco de una crisis global como la que atravesamos aún, las reformas estructurales aparecen con fuerza en la agenda mundial y regional. Analizar qué tipos de reformas son necesarias, cuáles son potencialmente ventajosas y cuáles no, constituye un desafío futuro que debe estar alumbrado por el registro de las consecuencias en el presente de las reformas estructurales del pasado. Mariano de Miguel* * Director del Instituto de Economía Aplicada (INSECAP) de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad de Ciencias Empresariales y Sociales (UCES).

15 15 Structural reforms and crises in emerging economies: the cases of Argentina and Russia Leonardo Pataccini* and Elena Kinzhebaeva** Abstract The last decade of the twentieth century probably witnessed the most impressive economic transformations in human history. The collapse of the USSR marked a dramatic and irreversible change in the world economic structure combined with a rapid process of global economic integration. These phenomena implied also the emergence of new dominant paradigms, both in economic and political fields, summarised in the Washington Consensus policies. Driven by this context, many emerging economies started their processes of structural reforms, based on the new axioms. Taking the cases of Argentina and Russia as examples of emerging economies that applied structural reforms in the beginning of the 1990s; this article argues that the main economic and financial crises experienced by these countries during the last two decades were directly linked to the features of the reforms applied. In addition to that, the main outcome of the economic model applied was that it generated a higher internal instability and external vulnerability and it was unable to provide long term growth strategy. Keywords: Russia, Argentina, structural reforms, liberalisation of economy, Washington Consensus, economic crisis. Introduction The last decade of the twentieth century, probably witnessed the most impressive economic changes in human history. On the one hand, the collapse of the Union of Soviet Socialist Republics marked a dramatic and irreversible change in the global economic structure, which came to be dominated by a superpower without parallel in the previous human history. Simultaneously, this event led to a rapid process of global economic integration that deepened the transformations that were already taking place. Finally, other phenomena that should be highlighted are the emergence and imposition of new dominant paradigms, both in economic and political fields. Driven by this context of * PhD Candidate. ** Cand. Sc. (Ec.).

16 16 great global changes, many emerging economies started their processes of structural reforms. The structural reforms were usually referred to by the euphemistic name of Structural adjustments. These are the policies sponsored mainly by the International Monetary Fund (IMF) and the World Bank (WB) in developing and emerging countries and their implementation was a condition for receiving new loans from these institutions or for obtaining lower interest rates on performing loans. Theoretically, conditions were implemented with the aim of ensuring that the funds lent would be spent in accordance with the overall goals of the loan. In this regard, the structural reform programmes were intended to allow the economies of the developing and emerging countries to become more market oriented, applying free market programs and policy. These programmes included changes such as privatisation, deregulation, severe fiscal discipline and reduction of trade barriers. The main guidelines of these reforms were summarised in the Washington Consensus, a set a policy recommendations developed by the end of the 1980s. Emerging economies could be defined as those national economies that after the fall of the USSR were not included in the group of developed countries, the group of least developed countries nor the group of newly industrialised economies. This was a very heterogeneous group, whose main common characteristic was that they had the mixed features of all previous groups, but they don t belong to any of them. That is, they had some characteristics of developed countries (e.g. high rates of literacy and developed urban areas), of least developed countries (such as high levels of inequality and predominance of the primary sector) and of newly industrialised countries (e.g. they had an industrial base, but this was not the main sector of their economies). In addition, these countries had an upper middle income and they were intended to maintain a process of convergence with the developed and high income economies. It is also important to note that the emerging economies that implemented these reforms during the 1990s had very similar performances in the following years, even in the economic crisis. In this sense, it is possible to mention that most of the crises in emerging economies during the 1990s and early 2000s showed very similar dynamics: financial instability, recession, default and devaluation. With slight changes in the order of causation, this description can be applied to the cases of Mexico (1994), Thailand, Malaysia, Indonesia and the Philippines ( ), Russia (1998), Brazil (1999), Turkey (2001) and Argentina (2002), among others. Moreover, the similarities within these crises seem to go further: all of them showed highly liberalised commercial and financial schemes, deregulated markets, sustained external indebtedness processes and a considerable influence of international credit institutions, namely the International Monetary Fund and the World Bank.

17 17 In this context, the objective of this article is to show that the characteristics of these crises are directly linked to the structural reforms implemented in all these countries since the late 1980s and early 1990s. For this, the authors will take two main cases of study, Argentina and Russia, and will make a comparison between them in order to analyse the policies applied and its consequences in both countries. According to the previous definition of emerging economies, it is possible to argue that these three countries belong to this group. In fact, despite some important differences, these countries also show interesting conceptual similarities. For example, measured by the UN Human Development Index, they occupy very close positions in the ranking: Argentina is 45 th and Russia is 55 th out of a total of 187 countries. In addition to this, measured by GDP per capita in the ranking made by the IMF for the year 2012, these countries also occupy very close positions: 55 th Argentina ($17917) and 58 th Russia ($17518). The authors consider that this article can make a valuable contribution to the analysis of this economic phenomenon because the study of the crisis structural reforms relationship is done from a comparative perspective of three presumable different cases. In fact, the authors argue that the significant differences between these countries will be very useful to highlight the similarities between them and the influence of structural reforms in their respective crises. It is also believed that these issues have become relevant today, as the causes and characteristics of the last financial crisis, which began in 2008, have much in common with the processes which will be discussed in this article. Therefore, the presentation of these cases can help one to think about the future of the global economy from a broader perspective. The article will be structured as follows: in the next section will be introduced the theoretical framework of the analysis, focusing on the role of the Washington Consensus. In section 3 and 4 the respective reforms implemented in Russia and Argentina will be described. In Section 5, a comparison will be made between the two processes, explaining their similarities and particularities. Finally, the conclusions will try to emphasise the implications of these processes for these countries today and their connections with the current global situation. Washington Consensus As noted previously, the changes experienced by these economies can only be understood in the context of the unipolar world that emerged after the end of the Cold War. In this scenario, the freedom of action of emerging countries became much more restricted and the aim of the new global power was to

18 18 assimilate their economies into a global scheme (Anderson, 2003). On the one hand, there were the third world economies, which were burdened by their stagnation and external debts. On the other hand, there were the newly independent republics, formerly under the orbit of the Soviet Union and now incorporated into the capitalist world. The roadmap to carry out the process of transitions and convergences is reflected in the so called Washington Consensus (WC). There is no official document that formalises WC guidelines. However, it is possible to identify a set of policy instruments upon which various economic and political actors who have their headquarters in Washington reached consensus (Williamson, 1990). These actors are the Congress of the United States, the executive branch of the U.S. government, the international financial institutions (particularly the IMF and WB), the agencies of the U.S. federal government, the Federal Reserve, the U.S. Treasury Department and major neoliberal think tanks. Concretely, the WC agenda prescribed policies focused on macroeconomic stabilisation, economic opening with respect to both trade and foreign investment, and market expansion at the expense of state s attributions. In order to meet these goals, the program included ten specific policy recommendations. They were: I) Fiscal discipline; II) Prioritisation of public spending; III) Tax reform; IV) Interest rates liberalisation; V) Exchange rates liberalisation; VI) Trade liberalisation; VII) Liberalisation of foreign direct investment; VIII) Privatisation of state enterprises, IX) Deregulation and greater flexibility and X) Legal security for property rights. In brief, the WC s goal was to harmonise the economic relations of emerging economies and the new capitalist economies with the economy of the United States as the new global hegemonic power. Financialisation, liberalisation, deregulation and privatisations of national financial and goods markets would open a stage of endless possibilities for making profits for major U.S. operators who would advance over these virgin territories. Reforms in Argentina In the early 1990s, Argentina was facing its own transition period. As for most of the South American economies, the 1980s were a decade of stagnation with no economic growth. In fact, this period is often referred as the lost decade. Moreover, the country was in serious difficulties to comply the repayment of interest and amortization of its large external and also fast growing internal debt. In 1990, Argentina s external debt was U$S 61.7 billion, equal to 5 times its annual exports (Brenta, 2002). Throughout the whole decade several attempts to overcome this scenario were applied, but none of them met their objectives, including orthodox adjustment plans proposed by international financial institutions.

19 19 In this context of persistent stagnation, the first wave of pre Washington Consensus structural reforms in Argentina took place during the second half of the 1980s. Inspired by the Baker plan, in , the first reforms included deregulation of interest rates, reduction in trade barriers to imports of goods and a trade agreement with Brazil that subsequently led to the formation of the MERCOSUR 2. However, they didn t manage to achieve the goals proposed and, because of that, the privatisation of state enterprises, which was included in the program, did not get neither popular nor parliamentary approval. It was in 1989 when the turnaround came, pushed by a combination of internal and external issues. Since the adoption of the Brady Plan 3, in 1989, all agreements signed by the Argentine government with the IMF included conditionalities on the commitment to adopt structural reforms. Namely, they were: deregulation, privatisation of public enterprises, development of financial intermediation and capital markets, labour flexibility, tax reform, pension system reform, decentralisation of education and health, and public administration reform. However, this process was definitely boosted due to events related to the domestic economy. The hyperinflationary episodes that preceded structural reforms in many South American countries were essential to enable its further application (Brenta, 2002; Klein, 2007). They prepared the conditions to implement reforms for the sake of new models of macroeconomic stabilisation. In addition, they were very effective instruments in the pursuit of other goals, such as the liquidation of debts nominated in domestic currency. In 1989, the retail price index in Argentina increased 3079%. The hyperinflation reduced the quasi debt denominated in local currency, measured in dollars, from an index value of 100, in December 1989 to 6.9, in January Because of this, a second hyperinflationary episode took place in the early 1990s, as the onset of liquidation deposits and securities of the domestic financial system and public sector debts caused a capital flight from domestic money to the dollar, with the consequent devaluation pressure. In 1990, the retail price index grew 2314% causing a violent redistribution of wealth and slipping millions of working and middle class families into poverty. 1 The Baker Plan was launched at the International Monetary Fund and World Bank meeting in Seoul that year. It was intended to relieve the debt pressure on the third world countries and it was proposed by James Baker, the Secretary of the Treasury of the United States. 2 Mercosur is the acronym for Mercado Común del Sur (Common Southern Market). 3 The Brady Plan was an operation for debt restructuring focused on developing economies. The most important item of these operations was the introduction of so called Brady bonds to repurchase the debt securities held by private banks. The financial assistance provided by the IMF and other major international lending institutions to hold the process was conditional on the implementation of structural adjustment programs in line with the Washington consensus.

20 20 In this dramatic scenario, with the popular resistance completely bent, the set of structural reforms promoted by the Washington Consensus was freely and fully implemented. To accomplish this mission, in 1989 the State Reform law (No ) was passed, liberalising the markets for goods and services and paving the way for privatisation of state enterprises. Between 1989 and 1994 Argentina applied most of the compromised structural reforms agreed to in the Brady plan. The main symbol of the structural reforms implemented in Argentina in the early nineties was the so called Plan Convertibilidad (Convertibility Plan). It takes its name from the Law Convertibilidad del Austral 4 ( Austral convertibility ), effective from 1 April It established a fixed exchange and convertible rate and, in addition, it set the rate between the two currencies: 1 US Dollar = 1 Argentine Peso. The law also provided that the Central Bank must sell all the foreign currencies required for conversion operations at the established price and immediately after, the pesos received in the transaction should be withdrawn from circulation. Finally, it also established the requirement of equivalence between the monetary base and the freely available reserves in gold and foreign currencies. This legal framework set a highly rigid monetary and exchange rate policy and precluded the financing of public expenditure. The Pesos could only be issued against the exchange of foreign currencies, banning the Central Bank to neither finance government deficits nor provide support to commercial banks. Additionally, by the Decree 530/91, the mandatory income and foreign exchange trading was removed, which allowed operators to freely maintain funds in pesos or dollars. It also guaranteed the free flow of capital into and from the country. In other words, there was a liberalisation of capital movements, including both financial and direct investment, without even registration requirements. This was enforced by the full liberalisation of the banking system, including the privatisation of almost all the public banks, most of them to foreign owners. Furthermore, the adoption of the so called Basel Plus regulations, after the Mexican crisis, deepened this process (O Connell, 2005). These initial measures were complemented with the full privatisation of all state owned enterprises, including the airline company, hydroelectricity generation, National Oil Company and the Post Office, among others. This process implied a radical reduction of the state, which included the adoption 4 The Austral was the Argentinean currency between June 1985 and December Due to hyperinflationary episodes, it sharply depreciated against the dollar. Therefore, in January 1992 it was replaced by a new currency, the Convertible Peso, at a rate of Australes to 1 Peso (equal to 1 U$S).

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