Quedando a su disposición para cualquier duda sobre el programa, le saluda, atentamente,

Transcripción

1 Master en Gestión Financiera Estimado/a Sr./Sra. : 21 de enero de 2010 En respuesta a su solicitud de información, adjuntamos el folleto del Master en Gestión Financiera, con el contenido y características del programa que se está desarrollando en este momento. Para su admisión deberá acreditar que los estudios que posee tienen el grado de título superior universitario, según los baremos del Ministerio de Educación y Cultura de España, y superar satisfactoriamente las pruebas de selección, que podrá realizar a través de alguno de nuestros corresponsales, que también le adjunto. En relación con el primer punto, será necesario legalizar la titulación y el expediente académico de su universidad de origen. Le invito a que inicie los trámites en la Embajada o Consulado español más cercano. Los derechos de matrícula para el año académico ascenderán a euros. Además, en la preinscripción oficial se abonarán 30 euros en concepto de tasa de diligencia del expediente. En caso de resultar de su interés la participación en el programa, y mientras procede a la legalización de su título, le agradeceríamos que nos remitiese lo antes posible, junto con la hoja de preinscripción, un completo curriculum vitae y certificado académico con calificaciones. Con base en dicha información, y quedando pendientes las pruebas de selección, estaríamos en condiciones de enviarle una carta de preselección. Por último, le comunico que disponemos de una página Web, cuya dirección es: en la que puede consultar permanentemente cualquier aspecto relativo a nuestro programa. Quedando a su disposición para cualquier duda sobre el programa, le saluda, atentamente, José MARTÍ PELLÓN Director Master Universitario en Gestión Financiera

2 Master en Gestión Financiera CORRESPONSALES* CORRESPONSALES MASTER ARGENTINA Buenos Aires y Mendoza D. Federico BARZOLA Tf.: / fbarzola@yahoo.com ARGENTINA Córdoba D. Gustavo BOCCO Tf.: int gbocco@cordoba.gov.ar BOLIVIA - La Paz D. Juan Pablo ARCE JOFRÉ Tf.: / jarce@sinchiwayra.com.bo BOLIVIA - Santa Cruz D. Jorge Sauma Haddad TF.: / jsauma@cotas.com.bo CHILE - Santiago D. Darío ESPINOZA AHUMADA Tf.: despinoza@imangroup.cl Dña. Paola Escobar Tf.: paola.escobar@saba-chile.cl CHINA - Beijing Dña. Yanni FENG Tf.: yannijennyeva@yahoo.com.cn COLOMBIA - Bogotá D. Ricardo VASQUEZ BERNAL Tf.: / Ext rvasquez@bakertillycolombia.com * El coste de realizar la prueba de preselección en el propio país será el equivalente en moneda local a 25 euros, para gastos de comunicaciones y mensajería. Si deseara realizar la prueba de selección en España, el coste de realizarla sería nulo.

3 Master en Gestión Financiera COLOMBIA - Cali ECUADOR D. Luis Fernando GARCÍA ECHEVERRI Tf.: luis.garcia@corficolombiana.com.co D. Gastón QUEIROLO ANDA Tf.: gastonqueirolo@hotmail.com, gaston@ciibonline.com EL SALVADOR HONDURAS PERÚ MÉJICO VENEZUELA D. Max CRUZ CELAYA Tf.: max.cruz@citi.com Dña. Karen ZELAYA Tf.: karenzelaya@gmail.com D. Álvaro SALAZAR Tf.: asalazar@neptunia.com.pe D. Renán Guillermo DÍAZ RODRÍGUEZ Tf.: rdiaz@cnbv.gob.mx D. José Ramón Campos Tf.: jrcampos@todocash.com

4 Master en Gestión Financiera DATOS PERSONALES: HOJA DE PREINSCRIPCIÓN APELLIDOS: NOMBRE: DIRECCION: C.P.: LOCALIDAD: PROVINCIA: TFNO.: D.N.I. o PASAPORTE: FECHA DE NACIMIENTO: LUGAR DE NACIMIENTO: FAX: DATOS ACADÉMICOS: TITULACIÓN: INSTITUCIÓN ACADÉMICA QUE LA EXPIDE: FECHA DE EXPEDICION: OTRAS TITULACIONES: DATOS PROFESIONALES: EMPRESA EN LA QUE TRABAJA: DEPARTAMENTO: DIRECCIÓN: TFNO.: FAX: ANTIGÜEDAD: OTRA EXPERIENCIA PROFESIONAL: IDIOMAS (indicar nivel y se es hablado, escrito, etc.): Otras consideraciones que usted desee hacer sobre su curriculum:,... de...de...

5 MASTER EN GESTIÓN FINANCIERA XXI PROMOCIÓN - CURSO 2010/2011

6 I.- INTRODUCCIÓN El Master Universitario en Gestión Financiera es un programa, iniciado en 1989, que conduce a la obtención de un Título Propio de la Universidad Complutense de Madrid. Su desarrollo se realiza con el amparo del Departamento de Economía Financiera y Contabilidad III de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, en el seno del Instituto de Análisis Industrial y Financiero. La Universidad Complutense de Madrid es la mayor y una de las más antiguas universidades españolas, con más de 700 años de historia. Tiene más de alumnos distribuidos en varios Campus universitarios. La Facultad de CC. EE. y EE. se encuentra en el Campus de Somosaguas, a 10 km. al noroeste del centro de Madrid, rodeado de zonas verdes y residenciales. En su Claustro cuenta con 400 docentes, de los que casi la mitad son profesores numerarios. La duración del curso es de 580 horas lectivas, impartidas a lo largo de un año académico. Las 520 horas teóricas se complementan con 60 horas de trabajo en equipo programado. De igual modo, los estudiantes con menos de 3 años de experiencia que procedan de países pertenecientes a la Unión Europea deberán realizar unas prácticas de trabajo obligatorias de una duración no inferior a 500 horas. El Grupo Caja Madrid fue el Patrocinador exclusivo del programa desde el año académico 1993/1994. Desde el año 2001 mantiene su colaboración institucional con el programa, en unión con las principales entidades consultoras vinculadas con operaciones de asesoramiento sobre corporate finance: Deloitte Ernst & Young KPMG PriceWaterhouseCoopers Estas entidades colaboran en el proceso de asignación de prácticas para recién licenciados

7 II.- OBJETIVOS El programa persigue la consecución de los siguientes objetivos: 1) La especialización en el campo financiero. 2) La preparación para el desempeño de puestos directivos. 3) La orientación de los alumnos hacia una carrera profesional en el ámbito financiero, con especial enfoque hacia las finanzas corporativas. III.- ESTRUCTURA El contenido está estructurado en dos partes: Finanzas básicas (120 horas lectivas) En esta parte, se ofrecen contenidos básicos de materias cuyo conocimiento es necesario para el posterior desarrollo del programa, así como unos conceptos elementales de la Administración Financiera de la Empresa. El contenido se estructura en 6 módulos y varias conferencias sobre temas puntuales. Los candidatos licenciados en Ciencias Empresariales, o Administración de Empresas, por Universidades de la Unión Europea, podrían obtener la convalidación de las materias correspondientes, si, a juicio del comité de selección, demostrasen tener conocimientos suficientes. Los créditos correspondientes a las prácticas empresariales, o la experiencia profesional acreditada, unidos a los 6 créditos de prácticas tutorizadas en la elaboración de un plan de empresa, no impedirían la cobertura de los 50 créditos mínimos que requiere la obtención de un Magister Universitario. Especialización en finanzas corporativas (400 horas lectivas). Consta de 18 módulos estructurados para el estudio ordenado de técnicas, instrumentos, procedimientos y mercados necesarios para el desarrollo de las competencias contenidas en la función de la Dirección Financiera de las empresas. Uno de los módulos es de carácter complementario, orientado a la programación en VISUAL BASIC de Microsoft, para la dotación de una mayor productividad en el manejo de hojas de cálculo

8 La duración de cada módulo oscila entre 10 y 30 horas lectivas. Con ello se pretende: Facilitar una mayor coherencia en el desarrollo de cada materia. Permitir la coordinación entre las distintas materias. Además de las horas lectivas mencionadas, a lo largo del curso se programan, aproximadamente, 60 horas de trabajo en equipo, con y sin tutores, para facilitar el intercambio de experiencias y la preparación de los casos. Los alumnos con menos de 3 años de experiencia, pertenecientes a países de la Unión Europea, desarrollarán un período de prácticas en empresas no inferior a 500 horas. El contenido de los 24 módulos que se imparten en el Master Universitario en Gestión Financiera se desarrolla, en sus grandes epígrafes, en las páginas de este documento, así como en IV.- METODOLOGÍA El grupo estará formado por un máximo de 35 personas. Con objeto de facilitar un mayor intercambio de culturas y experiencias profesionales, sin merma de la homogeneidad en la formación previa y en la exigencia del programa, se pretende una participación compensada de alumnos y alumnas con los siguientes perfiles: Licenciados/as extranjeros/as no comunitarios con experiencia profesional superior a 3 años. Licenciados/as comunitarios/as con un mínimo de 3 años de experiencia profesional, que podrían compatibilizar el programa con su actividad laboral. Licenciados comunitarios con menos de 3 años de experiencia, preferentemente, con estudios en Administración de Empresas o Economía. El número máximo de candidatos con este perfil ascenderá a 10 por promoción

9 A partir del estudio de los curricula de los alumnos, se organizan equipos, mezclando los perfiles antes citados, de forma que exista equilibrio en las capacidades técnicas, informáticas y lingüísticas, sin olvidar la disponibilidad de tiempo y la experiencia profesional. Los equipos resolverán de forma competitiva los casos y problemas planteados. Por otra parte, para cada módulo se entregará con antelación una documentación escrita con el siguiente contenido, según los casos: Resumen de los conocimientos científicos necesarios. Ejercicios de autocomprobación. Casos empresariales complejos. Relación de lecturas complementarias que ayuden a profundizar en ese campo en particular. Cada módulo tiene un responsable que contará entre sus funciones: La elaboración del material escrito antes mencionado. La coordinación de las intervenciones de los profesores invitados y su engranaje en el desarrollo de los objetivos de cada bloque. La evaluación (apto/ no apto) de todos los alumnos matriculados en el módulo correspondiente. Los métodos pedagógicos utilizados comprenden desde la lección magistral, para las bases teóricas de cada campo, hasta la resolución y exposición de soluciones, individualmente o en equipo, a problemas y situaciones financieras complejas. Como complemento, se acude a la simulación por ordenador de situaciones reales, a través de programas especializados creados al efecto. La ordenación cronológica de los módulos se ha realizado sobre la base de aportar primero los conocimientos teóricos necesarios para fundamentar una verdadera aplicación práctica. Por ello, los módulos impartidos en primer término tienen un mayor componente teórico, que se va entremezclando, crecientemente, con aplicaciones prácticas concretas. En la fase final del programa, la orientación de las materias es eminentemente práctica, con uso frecuente de casos y participación activa de profesionales del mundo empresarial. En este sentido, para un adecuado aprovechamiento del programa, resulta de gran importancia que los alumnos trabajen sobre el material escrito antes de que se inicie la exposición de su contenido, de modo que en las horas lectivas se consuma el menor tiempo posible en la explicación de conceptos teóricos

10 Aquellos alumnos que realicen el Master con dedicación exclusiva desarrollarán actividades complementarias, para facilitar la aplicación práctica de contenidos analizados a situaciones reales que se planteen a lo largo del curso. V.- INSTALACIONES El programa se desarrolla en una moderna sala, dotada de métodos de proyección audiovisual y ordenadores personales en red. También se dispone de miniportátiles a disposición de los alumnos para facilitar el desarrollo de los trabajos de clase. La Facultad de CC. EE. y EE. dispone de una biblioteca informatizada con más de volúmenes y más de suscripciones a revistas nacionales e internacionales. Asimismo, la Universidad cuenta con instalaciones deportivas y con servicios de cafetería y restaurante, a precio tasado, en el propio campus. VI.- PROCEDIMIENTO DE EVALUACIÓN VI.1.- Evaluación de alumnos La asistencia a clase es obligatoria y forma parte del proceso objetivo de valoración. Cada módulo es evaluado por el coordinador con la calificación de APTO/ NO APTO, a partir de la realización de pruebas objetivas, realización de casos prácticos y/o entrega de trabajos, individualmente o en equipo. También se otorgarán evaluaciones numéricas que faciliten la ordenación de los miembros de la promoción. Con base en esta ordenación se otorgarán menciones de honor hasta un máximo del 20 por ciento de los componentes de la promoción. Para obtener el título propio Master en Gestión Financiera, por la Universidad Complutense de Madrid, es preciso obtener una calificación de APTO en el 90 por ciento de los módulos. Si por cualquier causa se acumulasen calificaciones insatisfactorias en un número superior al expuesto, el alumno o la alumna podría examinarse de los módulos - 5 -

11 pendientes en dos convocatorias a celebrar en la primera semana de julio y en la primera semana de septiembre. VI.2.- Evaluación de profesores y del programa Al final de cada módulo se solicita a los estudiantes que evalúen tanto la relevancia de los contenidos impartidos, como la calidad de su presentación por parte de los profesores y profesionales encargados de desarrollarlos. De igual modo, una vez concluido el curso, se solicita oportunamente una evaluación global del programa. VII.- SELECCIÓN Y ADMISIÓN DE CANDIDATOS Y CANDIDATAS Para la admisión al programa se requiere: Estar en posesión de un Título Superior Universitario (licenciado o equivalente). Superar satisfactoriamente la prueba de selección. En el caso de candidatos o candidatas que hayan cursado sus estudios fuera de España, será necesario legalizar, o apostillar, una copia del título y del expediente académico en el Consulado español más cercano a la Universidad de procedencia. Para acceder al proceso de selección, será preciso remitir la hoja de preinscripción que se muestra en la página de internet y que también se adjunta con este documento. En el caso de solicitudes remitidas desde fuera de España, es deseable la utilización del correo electrónico. Con objeto de facilitar el proceso de selección de candidatos procedentes del continente americano, se dispone de varios corresponsales con facultades para recomendar la admisión definitiva al programa (ver página web). En el proceso de preselección, todo candidato/a deberá presentar: Un curriculum vitae completo. Dos cartas de presentación de profesores universitarios y/o profesionales. Un certificado de expediente académico completo (incluyendo asignaturas cursadas y calificaciones obtenidas)

12 Las pruebas de admisión consistirán en: Redacción de un informe sobre un tema de actualidad económicofinanciera, a partir de un conjunto de artículos que se entregarán oportunamente. Prueba escrita de idioma inglés. Entrevista personal con el comité de selección. El dominio del idioma será especialmente tenido en cuenta en la selección de candidatos comunitarios con menos de 3 años de experiencia. La admisión del candidato será comunicada formalmente, caso de producirse, en el plazo máximo de 21 días, contados a partir de la celebración de la prueba y de la entrega de la documentación requerida. Para aquellos países en los que no exista corresponsal, la admisión se valorará a partir de: La obtención de más de 550 puntos en el examen internacional GMAT. La obtención de más de 230 puntos (nueva escala) en el examen internacional TOEFL. El equivalente en la escala tradicional será de 600 puntos. Entrevista telefónica con el responsable de admisiones. Elaboración de un informe manuscrito a partir de un conjunto de artículos. VIII.- HORARIO El curso académico se iniciará en la primera semana de octubre y terminará en la primera semana del mes de julio. Salvo en el caso de conferencias y actos puntuales, los módulos se impartirán en horario de tarde. En la primera parte las clases se impartirán de lunes a miércoles de 17:30 a 21:30 y viernes de 17 a 21 horas. En la segunda, la docencia se desarrollará de lunes a jueves, de 17:30 a 21:30 horas. En el mes de junio el horario previsto se adelantará en media hora. Los alumnos con dedicación total se reunirán por las mañanas en el aula de trabajo para la preparación y discusión de casos

13 Con objeto de facilitar la intervención de profesionales de alto nivel, a lo largo del curso se organizarán algunas sesiones intensivas en fines de semana. IX.- DERECHOS DE MATRÍCULA Los derechos de matrícula para el año académico ascenderán a euros. El importe se reducirá en un 20 por 100 a aquellos candidatos a los que se les convalide íntegramente la primera parte, denominada Finanzas Básicas. Esta reducción podrán solicitarla únicamente los licenciados en Administración de Empresas. Los licenciados en Ciencias Económicas podrán solicitar una reducción parcial por convalidación equivalente al 5 por 100 de la matrícula. En ambos casos la solicitud será considerada cuando se trate de títulos reconocidos por el Ministerio español de Educación y Cultura, o por instituciones similares de países de la Unión Europea. Por otra parte, existe un número limitado de plazas con beca parcial, en virtud del convenio con las entidades patrocinadoras, para candidatos comunitarios que cumplan determinados requisitos. X.- INFORMACIÓN ADICIONAL Teléfono: (34) (lunes a jueves de 15:30 a 19:30 horas, Srta. Nuria). Fax: (34) Despacho: Internet: jmartipe@ccee.ucm.es Pabellón Central. Primera planta. Facultad de CC. Económicas y Empresariales. Universidad Complutense de Madrid. Campus de Somosaguas Pozuelo de Alarcón (Madrid)

14 XI.- PROGRAMA PARTE I FINANZAS BÁSICAS - 9 -

15 Módulo: Coordinadora: Horas lectivas: Objetivos: MÉTODOS CUANTITATIVOS I Prof. Dra. Sonia Sotoca López 22 (2,2 Créditos) Aprendizaje de técnicas básicas de estadística y matemática financiera, necesarias tanto para el uso y proceso posterior de datos reales como para la asimilación de modelos de valoración de inversiones. Programa: 1.- El valor temporal del dinero 1.1. Qué es el tipo de interés? 1.2. El valor futuro El valor actual El valor futuro de una renta El valor actual de una renta El valor actual de una renta perpetua Valores actual y futuro de una corriente de pagos desiguales La determinación de las tasas de interés y del plazo La capitalización semestral, trimestral, etc La amortización de préstamos. 2.- Descripción estadística de una variable Introducción y conceptos básicos Variable estadística unidimensional Caracterización de una variable unidimensional. 3.- Descripción conjunta de variables Descripción estadística de dos variables: estadística bidimensional Distribuciones de frecuencias bidimensionales Momentos en distribuciones bidimensionales Ajuste 3.5. Regresión Correlación. 4.- Números índices Introducción Números índices simples y compuestos

16 4.3. Índices de precios. 5.- Análisis de series temporales Introducción Componentes de una serie temporal Análisis de la tendencia Variaciones estacionales

17 Módulo: Coordinadora: CONTABILIDAD DE GESTIÓN Prof. Dra. Clara Muñoz Colomina Horas lectivas: 24 (2,4 Créditos) Objetivos: Programa: El análisis de la rentabilidad como expresión final de la actuación de la empresa y como instrumento de control de la acción empresarial. 1.- Impacto de las Nics en la Gestión de las Empresas 2.- Información Contable para la Gestión 3.- Lectura sobre Análisis de los Estados Contables 4.- Casos prácticos a. Cuetara b. Gefinsa 5.- Lectura sobre la gestión de costes por actividades 6.- Caso práctico c. Brillamas 7.- Lectura sobre el cuadro de mando integral 8.- Caso práctico

18 Módulo: Coordinador: EVALUACIÓN DE INVERSIONES Prof. Dr. Gustavo Lejarriaga Pérez de las Vacas Horas lectivas: 20 (2 Créditos) Objetivos: Programa: Aprendizaje de los métodos básicos para analizar y seleccionar inversiones. Comprensión del proceso de generación y asignación de recursos, necesarios para la definición de los flujos netos de caja que permiten el análisis y selección de inversiones. 1.- Introducción. 2.- Métodos de valoración y selección de proyectos de inversión El plazo de recuperación o pay back El método del valor valor actual neto (VAN) El método de la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno (TIR) El plazo de recuperación descontado La TIR modificada Ejercicios prácticos 3.- Cuestiones operativas relativas a la aplicación de los distintos métodos Relaciones entre métodos Identificación de inversiones puras y mixtas La definición de la tasa de descuento (k) En efecto de los impuestos y de la inflación Ejercicios prácticos. 4.- Estimación de flujos de tesorería como base del análisis de inversiones productivas Distinción entre flujos de caja y recursos generados. Discusión en torno a las amortizaciones Previsión de flujos asociados a un proyecto Las necesidades de fondo de maniobra y su inclusión en los flujos esperados Casos prácticos

19 5.- Valor e introducción al concepto de riesgo 5.1. Introducción Definición de la tasa de descuento en el caso de inversiones con flujos de caja seguros La existencia de flujos de caja inciertos Planteamiento sencillo en caso de inversiones con flujos de caja no seguros El concepto de Valor Actual Neto Ajustado (VAA). Situaciones particulares de financiación e incorporación del efecto impositivo

20 Módulo: ESTRUCTURA FINANCIERA Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS Coordinadoras: Horas lectivas: Prof. Dra. Paloma Bel Durán Prof. Dra. Josefina Fernández Guadaño 12 (1,2 Créditos) Objetivos: Analizar el impacto sobre el valor de la empresa de decisiones financieras como la utilización de recursos propios o ajenos y el reparto o la retención de beneficios empresariales. Programa: 1.- El apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero El riesgo económico El riesgo financiero Relaciones entre rentabilidad económica y financiera, y entre riesgo económico y riesgo financiero Probabilidad de insolvencia Casos prácticos. 2.- Estructura financiera óptima Planteamiento original de Modigliani y Miller La consideración del impuesto sobre sociedades 2.3. Los costes directos e indirectos de insolvencia El establecimiento de la ratio de endeudamiento en la práctica. 3.- Política de dividendos Formas de remunerar a los propietarios de la empresa El valor informativo de los dividendos La postura de Gordon-Lintner La tesis de Modigliani y Miller Política de dividendos e impuestos Casos prácticos

21 Módulo: Coordinadora: GESTIÓN DEL CAPITAL CIRCULANTE Prof. Dra. Anunciación Martínez Rego Horas lectivas: 12 (1,2 Créditos) Objetivos: Descripción de los componentes y el funcionamiento del ciclo corto de la empresa o ciclo de explotación. Programa: 1.- Objetivo de la gestión económico-financiera del circulante El funcionamiento de la empresa El concepto de capital circulante La gestión económico-financiera del circulante. 2.- El proceso presupuestario Introducción Etapas del proceso de planificación Razones para la elaboración de presupuestos Funciones conflictivas de los presupuestos El horizonte presupuestario Administración del presupuesto anual Etapas en el proceso de planificación El presupuesto de caja Presupuestación informatizada. 3.- Matizaciones conceptuales en torno a las corrientes de renta y de tesorería El beneficio y la tesorería El circulante de explotación y la tesorería Áreas de decisión con influencia en la liquidez. 4.- El activo circulante La gestión de inventarios (stock management) 4.2. Gestión de clientes y de cuentas por cobrar (credit management) Gestión de liquidez y presupuesto de tesorería

22 5.- El pasivo circulante Fuentes de fondos Relación con las entidades financieras La financiación de los proveedores. 6.- El control del capital circulante

23 Módulo: Coordinadora: VIABILIDAD DE EMPRESAS Prof. Dra. Mónica Melle Hernández Horas lectivas: 12 (1,2 Créditos) Objetivos: Estudio de modelos y técnicas para identificar la viabilidad de proyectos de empresa. Programa: 1.- Los planes de viabilidad como respuestas a situaciones críticas en la empresa Síntomas y causas de las crisis empresariales Modelos de pronóstico de la insolvencia empresarial La situación de dificultad financiera en el marco de la normativa concursal española Estudio de casos. 2.- La información como instrumento básico de los planes de viabilidad Información relevante para el análisis del riesgo empresarial Análisis de los aspectos cualitativos de la empresa: elementos relevantes y cuestiones pertinentes. Factores potenciales de éxito y de fracaso Análisis de los aspectos cuantitativos de la empresa: la información contable y sus principales componentes Introducción al análisis financiero: análisis patrimonial, económico y de rentabilidad. Equilibrios básicos en la empresa Seguimiento del riesgo Estudio de casos. 3.- Los planes de viabilidad y el futuro de la empresa: Implementación de planes de viabilidad Pasos previos a la concepción de un plan de viabilidad: Elaboración de expectativas, previsiones y escenarios Planes financieros y presupuestos Estados contables previsionales Indicadores: Ratios para la evaluación y el control Elaboración de los informes finales Planes financieros informatizados: hojas de cálculo y programas ad-hoc Estudio de casos. ANEXO: Crear una sociedad en España

24 Conferencias Horas lectivas: 18 (1,8 créditos) Objetivos: Introducir de forma puntual materias complementarias de interés para cubrir las metas de la fase de homogeneización del curso y, circunstancialmente, por razón de la actualidad del tema en cuestión. Materias específicas a desarrollar: Plan Contable Español. Descripción del sistema financiero español. Nociones de fusiones y adquisiciones

25 PARTE II ESPECIALIZACIÓN EN FINANZAS CORPORATIVAS

26 Módulo: Coordinador: PROGRAMACIÓN DE MACROS Prof. Dr. Javier Rojo Suárez Horas lectivas: 30 (3 Créditos) Objetivos: Se pretende facilitar el uso de instrumentos de cálculo avanzado para facilitar la toma de decisiones. Además del uso de utilidades avanzadas sobre hoja de cálculo, se desarrollarán habilidades en la programación de macros, aplicables en casos de otros módulos. Programa: 1.- Tablas de Datos Listas de datos Tablas Dinámicas Bases de Datos externas Consolidación de datos. 2.- Análisis de Hipótesis, herramientas Tablas de Hipótesis Búsqueda de objetivos Administrador de Escenarios Solver, variables múltiples. 3.- Opciones y Mandatos avanzados Edición de Grupos Asistente de Funciones Administrador de Vistas Normalización de Documentos Auditorías Esquemas Generador de Informes. 4.- Automatización Grabación, ejecución y depuración de Macros Creación de funciones personalizadas Introducción a Visual Basic: edición para Excel Cuadros de diálogo personalizado Bucles Subrutinas

27 Módulo: Coordinadora: MÉTODOS CUANTITATIVOS II Prof. Dra. Mercedes Gracia Díez Horas lectivas: 20 (2 Créditos) Objetivos: Con esta introducción a la Estadística Teórica y a la Econometría se pretende familiarizar al alumno con los conceptos básicos de estas materias. El curso tendrá un contenido fundamentalmente práctico, haciendo especial énfasis en la instrumentalización de las distintas técnicas de análisis con datos de la economía española. Programa: 1.- Metodología y modelos econométricos Introducción El método en Econometría Hipótesis y leyes económicas Modelos y modelos econométricos Construcción de modelos econométricos Los datos. 2.- El modelo lineal general Descripción del modelo Hipótesis del MLG Estimación del MLG por Mínimos Cuadrados Ordinarios Estimación del MLG por máxima verosimilitud Medidas de ajuste. 3.- Inferencia, Predicción y Estimación Restringida Contraste de hipótesis Predicción Estimación con restricciones lineales. 4.- Perturbaciones no esféricas Esperanza no nula Heterocedasticidad y autocorrelación: efectos sobre las propiedades del estimador MCO Estimación por Mínimos Cuadrados Generalizados Estudio de la heterocedasticidad pura Estudio de la autocorrelación pura

28 4.6. Aplicación del criterio MCG a la estimación de sistemas de regresiones aparentemente no relacionadas (SURE). 5.- Modelos con variables cualitativas Clasificación Análisis de cambio estructural: El test de Chow 6.- Multicolinealidad Efectos de la multicolinealidad Casos en los que es frecuente la existencia de un problema de multicolinealidad Criterios para decidir cuándo la multicolinealidad de grado constituye un problema Soluciones al problema de multicolinealidad

29 Módulo: Coordinador: ANÁLISIS FINANCIERO Y PLANIFICACIÓN Prof. Dr. Juan Antonio Maroto Acín Horas lectivas: 16 (1,6 Créditos) Objetivos: La ordenación de la actividad financiera de la empresa y su proyección en el tiempo, con el fin de lograr el uso más racional y coordinado de los recursos financieros. Programa: 1.- El equilibrio económico-financiero de la empresa y el análisis financiero Introducción Los estados económico-financieros y sus aplicaciones en el análisis empresarial La metodología de los ratios y sus variantes. 2.- La planificación financiera de la empresa Algunos conceptos fundamentales sobre la planificación en general La planificación financiera de la empresa y el enfoque de la función financiera como un sistema Sustantividad de la planificación financiera de la empresa Concepción tradicional y moderna de la planificación financiera 2.5. La planificación financiera y los modelos Modelos de optimización en la planificación financiera moderna Modelos de simulación en la planificación financiera moderna Tendencias actuales en la planificación financiera

30 Módulo: Coordinador: ANÁLISIS DEL MERCADO DE VALORES D. Pedro Urbina García-Caro Horas lectivas: 26 (2,6 Créditos) Objetivos: Los mercados de valores eficientes valoran los títulos de tal manera que nos proporcionan indicadores adecuados para la asignación de recursos. Con el análisis fundamental se pretende investigar cuales son los elementos determinantes de estos precios de equilibrio. Si el mercado no fuera eficiente se intentaría utilizar la información contenida en la serie histórica de procesos para anticipar su evaluación futura. Programa: A) ANÁLISIS 1.- Mercados eficientes Formalización del concepto de mercados eficientes Diferentes hipótesis sobre la eficiencia de los mercados bursátiles Contrastaciones empíricas de la teoría de los mercados eficientes. 2.- Análisis técnico Filosofía del análisis técnico Gráficos Teorías y ciclos Concepto de tendencia Formaciones Medias móviles Sistema estocástico Volumen Interés abierto Modelos de negociación. 3.- Análisis fundamental Introducción al análisis cuantitativo, análisis fundamental y análisis técnico Situación del entorno: internacional y nacional Métodos de valoración Análisis sectorial

31 B) DESCRIPCIÓN Y FUNCIONAMIENTO DE LOS MERCADOS 4.- Funcionamiento de los mercados de capitales en España Mercados de deuda Mercado continuo Proceso de salida al mercado. 5.- Funcionamiento de los principales mercados internacionales Bolsa de Nueva York Nasdaq Bolsa de Londres Otros mercados europeos

32 Módulo: Coordinador: VALORACIÓN DE ACTIVOS DE RENTA FIJA Prof. Dr. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Horas lectivas: 18 (1,8 Créditos) Objetivos: Mostrar los diversos activos de renta fija y sus características de cara a poder efectuar su valoración, para lo que se estudia la composición de la estructura temporal de los tipos de interés y los métodos de valoración de opciones implícitas. Finalmente, se muestra la gestión de las carteras de renta fija, excluyendo de dicho estudio la cobertura con derivados por estar este tema contenido en otra asignatura. Programa: 1.- Activos y mercados de renta fija Introducción Las emisiones del mercado monetario Letras del Tesoro Pagarés de empresa Mercado mixto Emisiones del mercado de valores: Bonos del Estado Obligaciones del Estado Obligaciones empresariales Las emisiones internacionales de obligaciones Las emisiones de deuda de renta variable. 2.- La estructura temporal de los tipos de interés La estructura temporal La curva de rendimientos cupón-cero Los tipos de interés a plazo implícitos La teoría de las expectativas del mercado sobre los tipos de interés La teoría de la preferencia por la liquidez sobre los tipos de interés La teoría de la segmentación del mercado sobre los tipos de interés La teoría del hábitat preferido. 3.- Características de los activos financieros de renta fija El cálculo del rendimiento 3.2. Características de una emisión de renta fija

33 3.3 El plazo de la emisión y el tipo de interés del cupón. 3.4 La amortización anticipada. 3.5 Los impuestos. 3.6 La liquidez. 3.7 Riesgo de interés y riesgo de reinversión. 3.8 El riesgo de insolvencia. 3.9 Otros riesgos que afectan al valor de los bonos. 4.- La valoración de los activos de renta fija 4.1 La estimación de los rendimientos esperados de las emisiones de Deuda Pública. 4.2 La estimación de los rendimientos esperados de los bonos empresariales. 4.3 La valoración de obligaciones amortizables anticipadamente. 4.4 La valoración de las obligaciones convertibles. 4.5 La obligación convertible y rescatable anticipadamente. 5.- La medida del riesgo de los bonos 5.1 Teoremas de la valoración de los bonos. 5.2 El concepto de duración. 5.3 La duración modificada como una medida de la volatilidad de los bonos. 5.4 Las variables determinantes de la duración Limitaciones del concepto de duración La duración de una cartera de renta fija El concepto de convexidad La duración efectiva. 6.- La gestión activa de las carteras de renta fija El proceso de la gestión activa El análisis del horizonte Las expectativas sobre los tipos de interés Las expectativas sobre la curva de rendimientos Las expectativas sobre los diferenciales de rendimientos Las expectativas individuales sobre activos financieros Valoración de los resultados de una cartera de renta fija. Apéndice A: Cómo se realiza una permuta de bonos. Apéndice B: La gestión de bonos a través de la curva de los tipos de interés

34 7.- La gestión pasiva de las carteras de renta fija Introducción La indexación de carteras La inmunización La inmunización contingente La correspondencia entre los flujos de tesorería. Apéndice A: El caso español: los índices AFI y del Banco de España

35 Módulo: Coordinador: FUNDAMENTOS TEÓRICOS DE SELECCIÓN DE CARTERAS DE VALORES Prof. Dr. Gustavo Lejarriaga Pérez de las Vacas Horas lectivas: 30 (3 Créditos) Objetivos: Asimilación de los conceptos fundamentales de la Teoría de Selección de Carteras y de la Teoría del Mercado de Capitales. La aplicación de los conceptos se realizará utilando series de datos de varios títulos del IBEX 35 y aplicando los fundamentos de econometría desarrollados en otros módulos. Programa: 1.- Prolegómenos La rentabilidad y el riesgo de los títulos y carteras Aportación de un título a la rentabilidad y al riesgo de una cartera. 2.- Combinando dos activos en una cartera La operación de venta a corto. 3.- El modelo diagonal y el modelo de mercado Introducción El modelo de mercado Riesgo sistemático y específico de títulos y carteras Diversificación. 4.- Frontera de mínimo riesgo Frontera eficiente Introducción del activo sin riesgo La cartera con riesgo óptima. 5.- Modelo de equilibrio en el mercado de capitales (CAPM) La línea del mercado de títulos (SML) La medida de la performance. 6.- A.P.T. (Arbitrage Pricing Theory). 7.- El Valor en Riesgo (V.A.R.)

36 Módulo: Coordinador: GESTIÓN ACTIVA DE UN FONDO MIXTO Dr. Victor Manuel Gonzalo Angulo Horas lectivas: 20 (2 Créditos) Objetivos: Desarrollar por equipos un juego de simulación consistente en la gestión de un fondo de inversión virtual, aplicando los conceptos desarrollados en los módulos siguientes: Métodos Cuantitativos II, Análisis del Mercado de Valores, Fundamentos Teóricos de Selección de Carteras, Valoración de Activos de Renta Fija e Intrumentos Financieros Derivados I y II. El propósito del juego consistirá en obtener la mejor combinación posible entre rentabilidad y riesgo en un período de casi 4 meses, con toma de decisiones semanales en condiciones de mercado. Programa: 1.- Patrimonio inicial y tipo de fondo. 2.- Composición de la cartera. 3.- Reglas generales de negociación. 4.- Reglas particulares de negociación para cada operativa Valores de renta variable Valores de renta fija Productos derivados sobre renta variable Cesiones temporales de deuda del Estado. 5.- Valoración del fondo. 6.- Resultado del fondo

37 Módulo: Coordinador: SIMULACIÓN EMPRESARIAL D. Miguel Cabezas Valeriano Horas lectivas: 30 (3 Créditos) Objetivos: A través de este módulo se integran, con una visión exclusivamente práctica, materias relacionadas con decisiones de inversión y de financiación que se van considerando, de forma aislada primero y conjunta después, en otros módulos ya tratados o en desarrollo. Se pretende, a través de un juego de empresa desarrollado por equipos, ejercitar al alumno en el proceso de toma de decisiones en un entorno competitivo. Programa: 1.- Introducción. 2.- Funcionamiento del juego Planteamiento general Objetivo de la simulación Productos que manufactura Proceso de fabricación El tipo impositivo sobre los beneficios de las empresas El envío de las decisiones La recepción de los resultados La duración del juego El administrador del juego. 3.- Variables consideradas en la toma de decisiones Decisiones comerciales Decisiones de producción Decisiones de financiación Gastos en investigación y desarrollo (I + D) Gastos en investigación del mercado 4.- El entorno macroeconómico

38 Módulo: Coordinador: ANÁLISIS DE INVERSIONES EN AMBIENTE DE RIESGO Prof. Dr. José Martí Pellón Horas lectivas: 24 (2,4 Créditos) Objetivos: Profundizar en el estudio de los métodos de análisis y selección de inversiones para resolver el problema de la falta de certidumbre sobre la evolución de los flujos de caja de cualquier inversión. Programa: 1.- La variabilidad de los flujos de caja Introducción Distintas formas de considerar el riesgo en el análisis de inversiones Desglose de los componentes de los flujos netos de caja Análisis de sensibilidad Estudio de escenarios. 2.- Métodos simplificados Penalización arbitraria de los flujos netos de caja Incremento de la tasa de descuento Implicaciones derivadas del incremento de la tasa de descuento. 3.- Tratamiento estadístico del riesgo Consideración del VAN como variable aleatoria Probabilidad de que la inversión sea efectuable Probabilidad mínima de que la inversión sea efectuable. 4.- Árboles de decisión Concepto de árbol de decisión Forma de construir el grafo Asignación de valores a los nudos Estudio del riesgo de las estrategias. 5.- Modelos de simulación Concepto de simulación La técnica de simulación de Montecarlo Aplicación práctica al análisis de inversiones

39 6.- Métodos de ajuste de la tasa de descuento: Utilidad del CAPM Introducción Estimación de la tasa de descuento para inversiones de riesgo similar a las que la empresa tiene en curso Estimación de la tasa de descuento ajustada al riesgo de una inversión en otros casos Limitaciones del CAPM. 7.- Introducción a las opciones reales

40 Módulo: Coordinador: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS I: OPCIONES Y FUTUROS D. Adolfo Pajares García Horas lectivas: 22 (2,2 Créditos) Objetivos: Se describen los dos instrumentos básicos que han permitido el nacimiento de la ingeniería financiera, la forma de operar en sus mercados, sus distintas variantes y su utilización práctica para resolver problemas reales de la empresa. Programa: 1.- Introducción: instrumentos y mercados de derivados 1.1. Breve reseña histórica 1.2. Modalidad de instrumentos derivados 1.3. Modalidad de mercados 1.4. Principales funciones de los instrumentos derivados 2.- Futuros y forwards: contratos, valoración y usos 2.1. Caracteristicas de los contratos a plazo 2.2. El precio de un forward/futuro. Valoración 2.3. Coberturas con contratos de futuros 2.4. Estrategias de especulación. Posiciones de spread 2.5. Estrategias de arbitraje con futuros 2.6. Peculiaridades de algunos contratos financieros 3.- Opciones financieras 3.1. Los fundamentos del valor de una opción 3.2. La valoración teórica de opciones. Modelos 3.3. Indicadores de gestión con opciones 3.4. Ejercicio anticipado de opciones amercanas 3.5. Estimación, cálculo y análisis de volatilidad 3.6. Estrategias de actuación con opciones 3.7. Estrategias de cobertura con opciones

41 Módulo: INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS II: OTROS DERIVADOS, COBERTURA Y ESPECULACIÓN Coordinador: Horas lectivas: Dr. Adolfo Pajares García 26 (2,6 Créditos) Objetivos: Se incide en el estudio de la operación Swap, entre los nuevos instrumentos financieros básicos, con una especial referencia a otros instrumentos relacionados, así como a su utilización como elemento de cobertura. Utilización práctica, análisis y registro contable de los derivados financieros. Programa: A) OTROS DERIVADOS 1ª PARTE: FRA'S 1.- El depósito forward-forward. 2.- Los contratos FRA`s Mecánica operativa Determinación de los precios de los contratos FRA`s 2ª PARTE: SWAPS DE INTERESES 3.- Introducción. 4.- La mecánica operativa de los swaps de intereses. 5.- La liquidación de los swaps de intereses. 6.- El papel de la banca en el mercado de los swaps. 7.- La determinación del precio de un swap. 8.- La valoración de los swaps de tipos de interés Los tipos de interés cupón-cero

42 9.- El riesgo de crédito en las operaciones de swap Las teorías explicativas de los swaps de intereses Arbitraje financiero Swaps de intereses y primas de riesgo. 3ª PARTE: SWAPS DE DIVISAS 11.- Antecedentes Préstamo paralelo Préstamo Back to Back Straight o plain vanilla currency swaps Causas de uso de los swaps de divisas Terminología a emplear en los swaps de divisas Swaps de divisas no genéricos Asset swap Cocktail swap Differential swap Circus swap Para qué sirve un currency swap? Cobertura de pasivos Cobertura de activos Especulación con swaps de divisas. B) CONTABILIZACIÓN, COBERTURA Y ESPECULACIÓN CON DERIVADOS 1.- Forward Rate Agreement (FRA's) Cobertura de riesgo de interés utilizando FRA's Especulación con FRA's. 2.- Futuros financieros Cobertura de riesgo de interés utilizando futuros financieros Futuros versus FRA s

43 3.- Opciones Cobertura de riesgo de interés comprando PUT Especulación comprando PUT Cobertura de riesgo de interés comprando CALL Especulando con divisas vendiendo CALL Valoración de opciones. 4.- Permutas financieras (Swaps) Utilidades de los Swaps Valoración de Swaps

44 Módulo: Coordinador: FINANCIACIÓN INTERNACIONAL D. Prosper Lamothe Hernández Horas lectivas: 16 (1,6 Créditos) Objetivos: Se pretende examinar las relaciones entre las principales variables financieras de distintas naciones y los procedimientos de los mercados internacionales, dotando al ahorro de los criterios necesarios para la toma de decisiones en un ámbito supranacional. Programa: 1.- Introducción al sistema monetario internacional. 2.- Sistema monetario internacional. Patrón oro, Bretton Woods. 3.- Sistema monetario europeo. 4.- Tipos fijos y flotantes. 5.- Paridad del poder adquisitivo. 6.- Paridad de los tipos de interés. Euromercado. Relaciones interbancarias. 7.- El mercado de divisas. 8.- El mercado de eurobonos. 9.- Casos sobre financiación internacional

45 Módulo: Coordinador: VALORACIÓN DE EMPRESAS D. José Antonio Martín de los Santos Horas lectivas: 26 (2,6 Créditos) Objetivos: Aproximación práctica al concepto de valor de una empresa, con distinción entre la valoración financiera y la industrial. La docencia se apoyará en el desarrollo de casos que introduzcan a la variada problemática que puede presentarse en un proceso de valoración. Programa: 1. Introducción Razones para realizar una valoración Valor versus precio La gestión del valor Principales elementos de análisis a la hora de valorar una empresa Principales métodos de valoración. 2. Valoración mediante el método de descuento de flujos de caja 2.1. Introducción Cálculo de los flujos de caja Estimación de la tasa de descuento El WACC (Weighted Average Cost of Capital) El CAPM (Capital Asset Pricing Model) Consideración del endeudamiento, activos no afectos, contingencias Relación del DFCL con otros métodos de valoración Caso práctico. 3. Valoración mediante el método de ratios bursátiles. 4. Valoración de proyectos/empresas con un alto nivel de incertidumbre: Montecarlo y opciones reales. 5. Circunstancias particulares en procesos de valoración Valoración de participaciones minoritarias / paquetes que aportan el control Valoración de sociedades no líquidas Valoración inmobiliaria

46 6. Valoración de intangibles. 7. Métodos integrales de valoración EVA 7.2. VAFE 7.3. Práctica

47 Módulo: Coordinador: PROJECT FINANCE D. Mariano Gómez Agüero Horas lectivas: 12 (1,2 Créditos) Objetivos: Presentar las ventajas e inconvenientes de aislar los riesgos y beneficios de grandes proyectos de inversión, habilitando una financiación específica cubierta por los recursos generados por la propia inversión. Programa: 1.- Introducción. 1.1 Qué es la financiación de proyectos? 1.2 Requisitos. 1.3 Razones. Ventajas e inconvenientes. 1.4 Sectores de aplicación. 1.5 El proceso. 2.- Análisis de la viabilidad de un proyecto. 2.1 Factibilidad técnica. 2.2 Viabilidad económico-financiera. 3.- Riesgos y coberturas. 3.1 De construcción. 3.2 Operativo. 3.3 Económico. 3.4 Financiero. 3.5 Político. 3.6 Administrativo. 3.7 Medioambiental. 3.8 Fuerza mayor. 4.- Estructuras intervinientes. El plan financiero. 4.1 Preparación. 4.2 Proyecciones. 4.3 Análisis de flujos de caja libre. 4.4 Análisis de sensibilidad. 5.- El memorandum informativo del proyecto. Fuentes de financiación

48 Módulo: Coordinador: MODELOS OPERATIVOS DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA Prof. Dr. Carlos García-Gutiérrez Fernández Horas lectivas: 22 (2,2 Créditos) Objetivos: El estudio de la disposición de los recursos financieros necesarios para hacer frente a las actividades del ciclo corto de la empresa, en especial los que afectan a su liquidez. Programa: 1. Los aspectos generales de la planificación financiera vigente El concepto, las clases y las características de la planificación financiera vigente La planificación financiera vigente y la modelización Las técnicas utilizadas en la planificación financiera vigente Las contribuciones de las aplicaciones informáticas. 2. La simulación financiera La técnica de la simulación Los métodos de simulación Los modelos de simulación en la planificación financiera Los modelos de simulación teóricos Los modelos de simulación aplicados Otros modelos. 3. La optimización financiera (I) La técnica de la programación matemática La programación de inversiones El uso de la programación matemática: lineal, entera y dinámica. La programación de inversiones. La justificación de los modelos. 4. La optimización financiera (II) Las características y las aplicaciones de los modelos de optimización La tipología de modelos de optimización Los modelos de optimización de base teórica Los modelos de optimización basados en aplicaciones empíricas

49 5. Propuesta de modelo de optimización económico-financiera de la empresa Los modelos de programación de inversiones bajo restricciones financieras: el antecedente de la planificación financiera La definición de la propuesta La metodología pedagógica y la aplicación práctica Las aportaciones sobre el modelo de BAUMOL-QUANDT-CARLETON Descripción general La simbología El programa primal El programa dual

50 Módulo: Coordinador: FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS Prof. Dr. Juan Mascareñas Pérez-Íñigo Horas lectivas: 20 (2 Créditos) Objetivos: Analizar los aspectos estratégicos, financieros y contables de los procesos de fusión, adquisición y escisión de empresas con una referencia especial a sus motivaciones, búsqueda de objetivos, negociación, sistemas defensivos ante compras hostiles. Programa: 1.- Razones económicas de las fusiones y adquisiciones de empresas. 1.1 Creación de valor y sinergia. 1.2 Razones económicamente lógicas. 1.3 Razones económicamente discutibles. 1.4 Por qué fracasan las F&A? 2.- Identificación de la empresa objetivo. 2.1 El proceso de búsqueda de la empresa a adquirir. 2.2 La banca de inversión. 3.- Fusiones y adquisiciones negociadas. 3.1 Los contactos iniciales. 3.2 Objetivos del comprador y del vendedor. 3.3 La negociación. 3.4 Las cartas de confidencialidad y de intenciones. 3.5 El anuncio de prensa. 4.- Adquisiciones hostiles. 4.1 Las ofertas iniciales. 4.2 La delegación de voto. 4.3 La píldora venenosa. 4.4 El suicidio como estrategia. 4.5 La defensa comecocos. 4.6 Repelentes anti-tiburón y otras formas de defensa. 4.7 La autoopa. 5.- Algunas formas de reestructuración empresarial. 5.1 Introducción