Aseguradora Sagicor Costa Rica S.A.

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1 Aseguradora Sagicor Costa Rica S.A. Informe con Estados Financieros auditados al 31 de diciembre de 2013 Empresa perteneciente al Mercado de Seguros de Costa Rica Sesión Ordinaria: N 06/2014 Fecha de Comité: 29 de agosto de 2014 San José, Costa Rica Waldo Arteaga (503) warteaga@ratingspcr.com Yenci Sarceño (503) ysarceno@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Calificado Calificación 1 Perspectiva Fortaleza Financiera n(cr)bbb- Estable Significado de la Calificación Categoría BBB: Corresponde a las compañías de seguros que presentan una adecuada capacidad de pago de sus siniestros. Los factores de protección son adecuados. Existe considerable variabilidad en el riesgo a lo largo del tiempo debido a las condiciones económicas, de la industria o de la compañía. Con el propósito de diferenciar las calificaciones domésticas de las internacionales, se ha agregado (cr) a la calificación para indicar que se refiere solo a emisores/emisiones de carácter doméstico a efectuarse dentro del mercado costarricense. Esta categorización puede ser complementada mediante los signos (+/-) para diferenciar los instrumentos con mayor o menor riesgo dentro de su categoría. El signo + indica un nivel menor de riesgo, mientras que el signo menos - indica un nivel mayor de riesgo. La información empleada en la presente calificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la sociedad calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada entidad aseguradora. Se recomienda analizar la información sobre la entidad y el producto, disponible en las oficinas de la aseguradora y en la Superintendencia General de Seguros. Racionalidad La calificación se sustenta en el buen desempeño inicial que ha tenido la operación, con un crecimiento de las primas, niveles bajos de siniestralidad de acuerdo a su modelo de negocio enfocado en seguros de vida y daños a bienes, la conservadora política de inversiones que favorecen los indicadores de liquidez, el nivel patrimonial que respalda su futuro crecimiento y el soporte de su principal accionista Grupo Sagicor GS, S.A. La aseguradora en su primer año de operación refleja una utilidad operativa, misma que no cubre los gastos de provisiones técnicas por lo que el resultado neto es negativo, se estima que una vez que se consolide el volumen de negocio la entidad pueda presentar utilidades. Perspectiva Estable. 1 Primera calificación que asigna la Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A. a la Aseguradora Sagicor Costa Rica S.A. 1

2 Resumen Ejecutivo La calificación para la Aseguradora Sagicor Costa Rica, S.A. se basará en los siguientes fundamentos: Primas por ramos. Sagicor se especializa en ofrecer seguros para los ramos de vida y otros daños a los bienes, los cuales representan el 57.0% y 43.0% respectivamente del total de primas. Alto nivel de retención de riesgos. La institución no cuenta con reaseguradores porque es parte de su estrategia inicial, por lo que estos costos son absorbidos en su totalidad por la aseguradora. Las primas netas de Sagicor han crecido durante los 9 meses de operación y al 31 de diciembre de 2013 los ingresos por primas ascendieron a 436 millones, un incremento trimestral con respecto a septiembre 2013 de 78.5%. El ramo de vida se ha incrementado en un 331.7%, mientras el ramo de otros daños a los bienes un 0.52%. Niveles de siniestralidad: A la fecha de análisis los siniestros totalizan 25 millones, de los cuales 17 millones pertenecen al ramo de vida y 7 millones a los seguros por otros daños a los bienes. Cabe destacar que estos son los primeros que la entidad reporta, ya que inició operaciones en febrero de 2013 en Costa Rica. La política conservadora de inversiones. Los activos ascendieron a 6,127 millones. El rubro inversiones es el principal componente del activo (93.7% de participación), conformadas principalmente por inversiones en títulos valores negociables, emitidos por el gobierno de Costa Rica. Indicadores de rentabilidad de Sagicor. En su primer año de operación, Sagicor alcanza una utilidad operativa de 52 millones, sin embargo al descontar los ajuste por reservas técnicas se obtiene una pérdida neta a diciembre de de Sagicor a diciembre de 2013 fue de millones. El ROE y ROA a la fecha son -2.95% y -2.82% respectivamente. Respaldo accionario. Sagicor cuenta con la amplia experiencia de su principal accionista, Grupo Sagicor GS, S.A, la cual apoya las operaciones de la aseguradora en su plan de expansión. 2

3 Mercado de Seguros de Costa Rica El mercado de seguros en Costa Rica se encuentra bajo la tutela de la Superintendencia General de Seguros, creada mediante la Ley Reguladora del Mercado se Seguros No La SUGESE es responsable de autorizar, regular y supervisar todas las entidades que intervienen en la actividad aseguradora, reaseguradora, oferta pública y realización de negocios de seguros. La Superintendencia vela por la estabilidad y el eficiente funcionamiento del sistema asegurador en Costa Rica. A la fecha de análisis, se encuentran activas 12 compañías aseguradoras, 1,319 intermediarios de seguros y 2 proveedores transfronterizos. Cuadro 1: Aseguradoras por Participación Diciembre 2013 Compañía de Seguros Participación Compañía de Seguros Participación INS 89.2% Magisterio 0.4% ASSA 3.6% ASICO 0.2% Pan American 2.8% BMI 0.1% MAPFRE 1.7% SAGICOR 0.1% Del Istmo 1.3% Bolívar 0.0% Quálitas 0.6% Oceánica 0.0% Marco Legal Total Primas Directas del Sector (Millones de colones) 517,980 La SUGESE, como ente regulador del mercado de seguros, es un órgano de máxima desconcentración, adscrito al Banco Central de Costa Rica (BCCR) y en funcionamiento bajo el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF). Sus objetivos incluyen la estabilidad, el eficiente funcionamiento, la ampliación de la información y la autorización, regulación y supervisión del sistema asegurador. Entre sus objetivos estratégicos se encuentran: 1) Establecimiento de un proceso de autorización y registro eficiente; 2) Desarrollo de normativa; 3) Aplicación de un modelo de supervisión y evaluación de riesgos; 4) Implementación de un servicio eficiente; 5) Provisión pública de información. El conjunto de leyes vigentes que regulan de forma directa los principales aspectos del mercado asegurador se muestra a continuación: Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica No. 7558: Establece las competencias del Banco Central de Costa Rica, para el debido cumplimiento de sus fines. Ley Reguladora del Mercado de Valores No. 7732: Regula los mercados de valores, las personas físicas o jurídicas que intervengan directa o indirectamente en ellos, los actos o contratos relacionados con tales mercados y los valores negociados en ellos. Ley Reguladora del Mercado de Seguros No. 8653: Crea y establece el marco para la autorización, la regulación, la supervisión y el funcionamiento de la actividad aseguradora, reaseguradora, intermediación de seguros y servicios auxiliares, entre otros. Ley Reguladora del Contrato de Seguros No. 8956: Regula los contratos de seguro, estableciendo principalmente los requisitos mínimos que los entes supervisados deben atender con el fin de asegurar el respeto de los consumidores de seguros. Participación en el PIB del sector asegurador Según los datos del Departamento de Estadística Macroeconómica del Banco Central de Costa Rica, en la composición porcentual del PIB anual por industria a precios corrientes, los servicios financieros y seguros representarán desde 2011 a 2015 el 6.3% de la producción, en promedio. Dicho sector se encuentra en la sexta posición entre las 12 industrias identificadas en Costa Rica, entre las cuales se encuentran como principales los servicios comunales, sociales y personales, el comercio, restaurantes y hoteles y la industria manufacturera, por orden de importancia respectivamente. Al tercer trimestre del 2013, los servicios financieros y seguros contabilizaron /. 34,502.5 millones, como cifra preliminar. 3

4 Las primas directas per cápita se incrementaron interanualmente, alcanzando los /. 109,900.6 en diciembre 2013, una alza del 10% aproximadamente. Por otro lado, las primas directas como porcentaje del PIB representaron el 2.09%, en el mismo período. En relación al PIB (medido a precios constantes de 1991), el crecimiento de las primas directas ha sido históricamente mayor que el crecimiento de la producción a precios constantes. La variación de las primas directas en Costa Rica pareciera seguir un patrón anti-cíclico, como se refleja en el incremento de las mismas en un 32.60% aproximadamente, en diciembre de 2008, frente a la caída del PIB de 1.26% en el cuarto trimestre de dicho año % Gráfico 1 Crecimiento de las Primas Directas y del PIB de Costa Rica A diciembre % 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic % Crecimiento Primas Directas Crecimiento PIB Constante Fuente: SUGESE y BCCR / Elaboración: PCR Para diciembre de 2013, las primas directas del sector crecieron en 11.12% en comparación a diciembre de Primas El mercado asegurador en Costa Rica se concentra principalmente en el Instituto Nacional de Seguros, entidad que gozó del monopolio legal del sector durante 84 años hasta Con la apertura del mercado de seguros de Costa Rica, existió una cantidad importante de pólizas de vida y gastos médicos que fueron nacionalizadas, por lo que el análisis de crecimiento se ve afectado. A diciembre del 2013, el INS tuvo una participación del 89.23% del total de las primas directas (siendo la única compañía en ofrecer seguros obligatorios, personales y generales). Del resto de aseguradoras, las principales en cuanto a dicha participación fueron ASSA (3.62%), Pan American Life Insurance (2.77%) y MAPFRE (1.70%). Por ramo, a la fecha de análisis los seguros de riesgos del trabajo cuentan con la participación más alta sobre las primas directas, 23.68%, seguidos por los seguros de automóviles, 23.21%, y como tercer lugar los seguros de incendio y líneas aliadas, 13.69%. A diciembre 2013, las primas netas del sector alcanzaron un monto por 517,980 millones, lo cual representa un incremento del 11.12%, respecto a diciembre Las primas retenidas ascendieron en el 2013, a la suma de 406,977 millones, un crecimiento de 7.94% para este periodo en relación al Es importante mencionar que las primas cedidas por reaseguros y fianzas ascendieron en la misma fecha a 111,002 millones, implicando un crecimiento de 24.55% respecto al año anterior, reduciendo el porcentaje de retención, de 80.88% en 2012 a 78.57% en

5 Cuadro 2: Primas sector (Millones de colones) dic-11 dic-12 dic-13 Primas Netas 401, , , Primas Retenidas 325, , , Primas Retenidas / Primas netas 81.14% 80.88% 78.57% Gráfico 2 Primas por Ramo (Sector) A diciembre % 1.92% 3.85% 6.95% 1.22% 1.07% 23.68% 9.31% 13.44% 23.21% 13.69% Seguro Riesgos del Trabajo Automóviles Incendio y líneas aliadas Vida Accidentes y Salud Seguro Obligatorio Automóviles Otros daños a los bienes 3/ Pérdidas pecuniarias Responsabilidad Civil Mercancías Transportadas Otros 600, Gráfico 3 Primas Netas Sector (Millones de colones) A diciembre , , , , , Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 El crecimiento del sector es impulsado por el desarrollo del ramo de Vida. Del crecimiento total de las primas directas (que son igual a las netas en este caso) a diciembre 2013 ( /. 51, millones), el 27.17% pertenece al ramo de Vida ( /. 14, millones). En participación le sigue el ramo de Accidentes y Salud con 20.67% ( /. 10, millones), los seguros de Riesgos del Trabajo con 16.76% ( /. 8, millones), 5

6 el Seguro Obligatorio de Automóviles con 10.22% 2 ( /. 5, millones) y los seguros de Automóviles con 10.18% ( /. 5, millones). Asimismo, se observó una reducción interanual en los ramos de: Vehículos Marítimos (-2.28%), Responsabilidad Civil (-10.76%). Siniestralidad Los ramos de seguro con mayores reclamos para las aseguradoras, a diciembre del 2013, fueron los seguros de Automóviles, con una participación del 29.82% del total de siniestros (reclamos pagados brutos), seguidos por los Seguros de Riesgos del Trabajo, con 25.82%, los seguros de Vida, 11.15%, los seguros de Accidentes y Salud, 11.01% y los de Incendio y Líneas Aliadas, 7.71%. Los siniestros por seguros generales alcanzaron los /. 128,423.2 millones y los de los seguros personales /. 120,307.1 millones, dando el total de siniestros a la fecha de análisis de /. 248,730.3 millones. Con respecto a los siniestros brutos, se observa un incremento en los meses de diciembre de 2011 a 2012, del 21.71%, aumentando también en el período diciembre , pero en una menor proporción, 9.31%. Los siniestros retenidos, medidos como las prestaciones pagadas menos los ingresos por siniestros y gastos recuperados por reaseguro cedido y retrocedido, presentaron una alza de 15.12%, totalizando a diciembre de 2013 /. 212,869.8 millones. Por otro lado, la relación entre el siniestro retenido y la prima retenida ha cerrado en el período de análisis en 52.31%, un aumento de 3.26 puntos porcentuales, respecto al año previo. Cuadro 3: Siniestralidad Sector (Millones de colones) dic-11 dic-12 dic-13 Siniestros 186, , , Siniestros Retenidos 161, , , Siniestro bruto / Prima emitida neta 46.60% 48.81% 48.02% Siniestro retenido / Prima emitida neta 40.14% 39.67% 41.10% Siniestro retenido / Prima retenida 49.47% 49.04% 52.31% Gráfico 4 Siniestros por Ramo Sector A diciembre % 1.05% 0.66% 1.36% 2.47% 7.37% 7.71% 29.82% 11.01% 25.82% 11.15% Automóviles Seguro Riesgos del Trabajo Vida Accidentes y Salud Incendio y líneas aliadas Seguro Obligatorio Automóviles Otros daños a los bienes 3/ Pérdidas pecuniarias Mercancías Transportadas Responsabilidad Civil Otros 2 En el año 2014 entrará en vigencia un cambio en la metodología de cálculo de las pólizas de Riesgo de Trabajo y Seguro Obligatorio de Automóviles. 6

7 300, Gráfico 5 Siniestros Brutos Sector (Millones de colones) A diciembre , , , , , Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Rentabilidad Las utilidades netas del sector a diciembre de 2013, ascendieron a /. 40,699.2 millones, una reducción del % frente a lo logrado en el mismo período del año anterior. De esta manera, la rentabilidad patrimonial, de 6%, disminuyó en 2.59 puntos porcentuales, comparada con el 8.58% logrado en diciembre La rentabilidad sobre los activos también se redujo 0.9 puntos porcentuales, finalizando en el período de análisis con 2.49% % 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% Cuadro 4 - Indicadores de Rentabilidad Sector Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Rentabilidad sobre el Patrimonio 3.91% 8.08% 8.58% 6.00% Rentabilidad sobre los Activos 1.58% 3.22% 3.39% 2.49% Gráfico 6 Rentabilidad del Sector A diciembre % dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 ROE Anualizado Sector ROA Anualizado Sector Balance General Para diciembre 2013, los activos totales del sector crecieron en 10.13%, comparado con el año previo. Se destaca en este comportamiento el aumento de las cuentas: disponibilidades, con un incremento del 55%, bienes muebles e inmuebles, con una alza de 35.42%, y las participaciones en el capital de otras empresas, 7

8 un aumento de 16.64%; mientras que las inversiones en instrumentos financieros, cuenta principal de los activos del sector, crecieron en 9.03%, o /. 91, millones. Cuadro 5 - Activos del sector (Millones de colones) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Disponibilidades 33, , , Inversiones en instrumentos financieros 902, ,011, ,103, Cartera de créditos 23, , , Comisiones, primas y cuentas por cobrar 116, , , Sociedades deudoras de seguros y fianzas 43, , , Participación del reaseguro en las provisiones técnicas 68, , , Bienes realizables Bienes muebles e inmuebles 76, , , Otros activos 49, , , Inversiones en propiedades 1, , , Participaciones en el capital de otras empresas 25, , , Total 1,340, ,484, ,634, ,800, ,600, ,400, ,200, ,000, , , , , Gráfico 7 Estructura del Activo Sector (Millones de colones) A diciembre dic-11 dic-12 dic-13 Disponibilidades Inversiones en instrumentos financieros Cartera de créditos Comisiones, primas y cuentas por cobrar Sociedades deudoras de seguros y fianzas Participación del reaseguro en las provisiones técnicas Bienes realizables Bienes muebles e inmuebles Otros activos Inversiones en propiedades Participaciones en el capital de otras empresas Los pasivos, por su parte, han aumentado en un 6.48% interanualmente, totalizando a diciembre de 2013 en /. 956,009.8 millones. Este crecimiento es impulsado por la cuenta de sociedades acreedoras se seguros y fianzas, que se han incrementado en 32.40%, por las provisiones técnicas, un aumento de 5.74%, y por las cuentas por cobrar, las cuales se alzaron en 5.07%. Por otro lado, se redujeron considerablemente las obligaciones con entidades en / millones y los otros pasivos en % al cierre del cuarto trimestre de Cabe mencionar que el aumento en cuentas por cobrar es impulsado por las aseguradoras ASICO, Pan American y Quálitas, con incrementos de 63.51%, 56.48% y 44.05%, respectivamente. 8

9 Cuadro 6 - Pasivos del sector (Millones de colones) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Obligaciones con el público , , Obligaciones con entidades Cuentas por pagar y provisiones 135, , , Provisiones técnicas 602, , , Sociedades acreedoras de seguros y fianzas 41, , , Obligaciones con asegurados, agentes e intermediarios 20, , , Otros pasivos 5, , , Total 806, , , ,200, Gráfico 8 Estructura del Pasivo Sector (Millones de colones) A diciembre ,000, , , , , dic-11 dic-12 dic-13 Obligaciones con el público Obligaciones con el BCCR Obligaciones con entidades Cuentas por pagar y provisiones Provisiones técnicas Sociedades acreedoras de seguros y fianzas Obligaciones con asegurados, agentes e intermediarios Otros pasivos El patrimonio ha experimentado un aumento interanual, del 15.71% o /. 92, millones, llegando a /. 678,846.8 millones a diciembre Este aumento se debe principalmente al incremento en los aportes patrimoniales no capitalizados (+ /. 5, millones o %). Las reservas patrimoniales se han reducido interanualmente tanto entre (-18.54%) como entre (-22.68%). Cuadro 7 - Patrimonio del sector (Millones de colones) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Capital social y capital mínimo funcionamiento 222, , , Aportes patrimoniales no capitalizados 3, , , Ajustes al patrimonio 63, , , Reservas patrimoniales 194, , , Resultados acumulados de ejercicios anteriores -3, , , Resultado del período 54, , , Total 534, , ,

10 800, , , , , , , , , Gráfico 9 Estructura del Patrimonio Sector (Millones de colones) A diciembre dic-11 dic-12 dic-13 Capital social y capital mínimo funcionamiento Ajustes al patrimonio Resultados acumulados de ejercicios anteriores Aportes patrimoniales no capitalizados Reservas patrimoniales Resultado del período Reseña En 1849, Barbados Mutual Life Assurance Society fue fundada y durante cincuenta años se abrieron las sucursales de la organización en San Vicente, Trinidad y Tobago, Granada, San Kitts, Antigua, Montserrat, Jamaica y Guyana. Después de más de 150 años de operaciones en todo el Caribe, Barbados Mutual Life Assurance Society adquirió interés en, y estableció una serie de empresas, entre ellas, el Banco Mutual del Caribe, Capital Management Service International en Jamaica. En 2002, el Barbados Mutual Life Assurance Society se disuelve y se convierte en Sagicor Life Inc y se estableció, Sagicor Financial Corporation, que se convirtió en la sociedad de cartera de la compañía. Sagicor Financial Corporation cotiza en la Bolsa de Valores de Barbados en 2003 y en 2004, la compañía comenzó a cotizar en la Trinidad y Tobago Stock Exchange. Después que la compañía desmutualizada en 2002, Sagicor Financial Corporation se formó como una sociedad holding que cotiza en Bolsa. El nombre Sagicor es una combinación de sage, que significa sabiduría y Cor que es corazón o juicio; refleja la filosofía dominante de sabiduría con el corazón. La misma, describe la búsqueda de metas y objetivos con sabiduría, dignidad y humildad. Por 174 años, el negocio de Sagicor se ha basado en las relaciones a largo plazo con sus empleados, comunidades y clientes que confían su bienestar financiero futuro. Durante muchas décadas, Sagicor ha proporcionado apoyo financiero y asistencia voluntaria, principalmente en las áreas de salud, educación, desarrollo de la juventud y el deporte, a una serie de organizaciones e instituciones. Sagicor sigue proporcionando un apoyo importante para la prevención de las enfermedades no transmisibles, la promoción de la vida sana, y mejorar el acceso y facilidades para, de atención de la salud. Sagicor apoya la educación a nivel primario, secundario y terciario, y patrocina una serie de actividades de educación de adultos y desarrollo. En Costa Rica, se registra como Aseguradora Sagicor Costa Rica, S.A, la cual fue registrada el 20 de febrero de 2013 en el Registro de Aseguradoras de la Superintendencia, para poder operar dentro del mercado costarricense como una aseguradora mixta dentro del país. Esta aseguradora se encuentra bajo las disposiciones legales y reglamentarias establecidas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y regulada por la Superintendencia General de Seguros (SUGESE). Tiene como visión ser una gran compañía enfocada a mejorar las vidas de las personas y comunidades donde opera. Entre los principales valores que Sagicor Costa Rica práctica están: el ser una empresa sin tiempo, sin barreras y sin colores 10

11 Gobierno Corporativo Sagicor Costa Rica, S.A, tiene al 31 de diciembre de 2013, un capital social y un capital mínimo compuesto por acciones comunes y nominativas con un valor de 1,00 unidades de desarrollo (UD)3 de acuerdo a lo convenido en el acta tres de la Asamblea de accionistas del 13 de diciembre de Esto es equivalente a un capital pagado total de según el proceso de capitalización por revalorización de Unidades de Desarrollo autorizado el 29 de abril de El 100% del capital de Aseguradora Sagicor Costa Rica S.A. pertenece a Grupo Sagicor GS, S.A., quien a su vez pertenece en un 100% a C&A-Sagicor Holdings Inc. empresa de origen panameño. Dicha empresa pertenece en un 50% a Capital & Advice y un 50% a Sagicor St. Lucia Ltd. La Junta Directiva de la aseguradora está integrada por cinco miembros, conformada por un presidente, secretario, tesorero, vocal I y un vocal II. Dichos miembros durarán en sus cargos por todo el plazo social, salvo destitución por parte de la Junta Directiva o renuncia de sus cargos. Durante el periodo del 2013 no se presentaron nombramientos ni retiro alguno de los miembros de la Junta Directiva. Cuadro 8 - Nomina de Junta Directiva Director Richard Owen Byles John Keith Sánchez Ravi Clifton Rambarran Jonatán Picado León Juan Carlos Rojas Callan Cargo Presidente Secretario Tesorero Vocal I Vocal II Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR La estructura de la sociedad está dirigida por la Junta Directiva, a la que responde la Alta Gerencia de la compañía. El Comité Ejecutivo, está conformado por: Cuadro 9 - Nomina Comité Ejecutivo Gerentes Carlos Ortiz Zamora Fernando José Víquez Pacheco Luis Fernando Gamboa Díaz Deloitte & Touche, S.A. Raúl Hernández González Richard Owen Byles John Keith Sánchez Cargo Gerente General y Representante Legal Gerente Financiero Administrativo Auditor Interno Auditor Externo Actuario Representante Legal Representante Legal Ravi Clifton Rambarran Representante Legal Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR Hechos de Importancia de la Aseguradora Sagicor obtuvo su licencia para operar el 20 de febrero del 2013, y sus primeras pólizas se vendieron en Abril Al 31 de diciembre de 2013, se realizó un aporte para incrementos de capital por 255, 788,720, los cuales corresponden a aportes realizados no capitalizados, por parte del Grupo Sagicor GS, S.A. Durante el periodo del 2013 no se presentaron nombramientos ni retiro alguno de los miembros de la Junta Directiva. Por sus políticas internas Sagicor al 31 de diciembre de 2013 no tiene contratos de reaseguros. 3 UD: Creado en Decreto de las Unidades de Desarrollo No H-MEIC Gaceta No. 67 del 7 de abril de 1993, creado con el fin de prevenir el riesgo inflacionario de la economía y que las inversiones no pierdan su valor. 11

12 Estrategia y Operaciones La Aseguradora Sagicor Costa Rica, tiene como único objetivo dentro de su negocio la actividad aseguradora, la cual consiste en aceptar a cambio de una prima, la transferencia de riesgos asegurables a los que estén expuestas terceras personas. La estrategia de la aseguradora se fundamenta en brindar seguros de calidad y fácil comprensión en cada uno de los ramos en qué operan, con el fin de dar acceso a este tipo de protección a las personas de dicho país y ofrecerles el soporte necesario ante situaciones adversas. Asimismo, la Responsabilidad Social Corporativa (RSC) es parte fundamental de la visión de Sagicor Costa Rica. Los productos que a la fecha ofrece Sagicor a sus clientes son: Seguro colectivo de vida. Seguro colectivo de enfermedades graves. Seguro colectivo de protección crediticia. Seguro colectivo de protección contra el desempleo. Seguro colectivo de protección al tarjetahabiente. Sagicor busca diferenciarse del resto de la industria, al enfocarse en el servicio al cliente y atención personalizada, con el objetivo de alcanzar la máxima satisfacción del cliente, es por eso que sus objetivos estratégicos son: Objetivo 1 Perspectiva Financiera y de Solvencia Cuadro 10 - Objetivos Estratégicos para 2014 Resultado Esperado Disponer del capital necesario para garantizar la solvencia de la compañía y generar un nivel de rentabilidad sobre la inversión a los accionistas. 2 Perspectiva del Mercado. Perspectiva de Procesos Internos y 3 Gestión. 4 Gobernabilidad Institucional Crear productos innovadores en el mercado costarricense con el fin de mejorar la comunidad en que vivimos. Brindar un servicio de excelencia en los procesos, con una gestión robusta y ágil, que facilite la vida a nuestros clientes y sus beneficiarios. Contar con las unidades de control necesarias para garantizar las mejores prácticas en materia de gobierno corporativo. Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Gráfico 10 Organigrama Aseguradora Sagicor Costa Rica S.A Fuente: Sagicor Elaboración: PCR 12

13 Análisis FODA Dentro del análisis de los factores internos y externos de Aseguradora Sagicor Costa Rica, se pueden mencionar los siguientes aspectos: Fortalezas: Socios Locales, con conocimiento del mercado local y financiero centroamericano. Socios extranjeros con conocimientos en el mercado de seguros, los que cuenta con más de 170 años de experiencia en dicho mercado y operan en 21 países. Punto de equilibrio operativo obtenido durante el primer año de operación. Oportunidades: Establecer relaciones de distribución con entidades financieras y otras tiendas de consumo masivo. Adquirir empresas de bajo rendimiento. Expandir el mercado de Seguros Masivos. Desarrollar una fuerza de trabajo fuerte. Desarrollar nuevos productos de nicho. Expansión regional. Debilidades: Baja afinidad de las empresas del Caribe en Costa Rica. Acceso únicamente a información estadística oficial disponible la cual en ocasiones es limitada. Amenazas: Fuerte competencia de precios. La entrada de competidores directos. Eventuales aumentos de los impuestos. Nuevas regulaciones. Balance General Activos El total de activos a diciembre 2013, alcanzo la suma de 6,127 millones, representando un crecimiento de 31 millones (0.51%) con respecto a septiembre Se observa que los activos han mostrado una tendencia al alza durante todo el periodo Este crecimiento observado en los activos se debe principalmente al aumento en el rubro de inversiones por instrumentos financieros, que a la fecha de análisis representa un 93.7% del total de activos y el valor ascendió a 5,741 millones, presentando un incremento de 57 millones (1.01%) respecto a septiembre 2013, fecha en el cual era de 5,684 millones. Además, otro rubro que contribuyó al crecimiento en los activos de Sagicor fue el de comisiones, primas y cuentas por cobrar, el cual representa un 4.6% del total de activos, con un incremento de 64 millones (29.27%) en relación a septiembre Cuadro 11 - Estructura del Activo Componentes mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Disponibilidades 41.4% 4.9% 1.1% 0.5% Inversiones en Instrumentos Financieros 54.8% 92.0% 93.2% 93.7% Comisiones, Primas y Cuentas por Cobrar 0.1% 0.2% 3.6% 4.6% Bienes Muebles 0.6% 0.9% 0.9% 0.9% Otros Activos 3.1% 2.0% 1.2% 0.3% Total 100& 100% 100% 100% Total Activo (millones de colones) 5,712 5,999 6,096 6,127 Fuente: Sagicor Elaboración: PCR 13

14 Gráfico 11 Estructura del Activo 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Mar.2013 Jun.13 Sep.2013 Dic.2013 Otros Activos Bienes Muebles Comis. Primas y CxC Invers. en Inst. Financ. Disponibilidades Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Pasivos Al 31 de diciembre de 2013, los pasivos de Sagicor ascienden a 270 millones, por lo que muestra un incremento de 140 millones (107.20%) respecto a septiembre de Dicho incremento en el pasivo se debe principalmente al aumento de 143 millones (174.02%) en las provisiones técnicas, que a la fecha de análisis alcanzan una cifra de 226 millones, causado tanto por el crecimiento en las provisiones para primas no devengadas del ramo vida. Es importante mencionar que dicha cuenta presenta la mayor participación dentro del total de pasivos con un 83.4%. Por otro lado, las obligaciones con entidades ascendieron a 24 millones, con una reducción del 5.3% respecto a septiembre de 2013, representando el 9% en los pasivos; y las cuentas por pagar y provisiones descienden de septiembre 2013 a diciembre de 2013 en 8.7%, con una participación en los pasivos totales de 9% ( 21 millones). Cuadro 12 - Estructura del Pasivo Componentes mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Obligaciones con Entidades 0.0% 53.0% 19.6% 9.0% Cuentas por pagar y provisiones 100.0% 32.8% 17.3% 7.6% Provisiones Técnicas 0.0% 14.2% 63.1% 83.4% Total 100% 100% 100% 100% Total Pasivo en millones de Fuente: Sagicor Elaboración: PCR 14

15 Gráfico 12 Estructura del Pasivo (millones de colones) mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 Provisiones Técnicas Cuentas por pagar y provisiones Obligaciones con Entidades Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Patrimonio A diciembre 2013 el patrimonio de la Aseguradora Sagicor fue de 5,858 millones, con una disminución de 1.8% con respecto a septiembre Las causas de la disminución en el patrimonio es debido al decrecimiento en los ajustes a patrimonio, que paso de 47 millones en septiembre de 2013 a 2 millones en diciembre 2013, con una disminución del 95.2%; adicionalmente a esto el resultado del periodo es negativo. De acuerdo a la Ley 8653 (Ley Reguladora del Mercado de Seguros) y al artículo 11, el capital mínimo requerido será valorado en unidades de desarrollo, en el caso Sagicor corresponde por ley a siete millones de unidades de desarrollo a un valor de cada UD. El capital de Sagicor cumple las disposiciones reglamentarias de la Superintendencia General de Seguros (SUGESE) que exige 5, millones como mínimo, presentando en los estados financieros un exceso de millones en el capital suscrito y pagado reportado. El Índice de Adecuación de capital a Diciembre del 2013 es veces Por otro lado, el capital social y capital mínimo de funcionamiento tiene la mayor participación en el total de patrimonio por 98.5% a diciembre 2013, siendo el monto a la fecha de análisis de 5,773 millones. La composición accionaria de la aseguradora a dicha fecha es de acciones comunes y nominativas con un valor de 1,00 UD cada una. Cuadro 13 - Estructura del Patrimonio Componentes mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Capital Social y Capital Mínimo Funcionamiento 98.3% 97.1% 96.8% 98.5% Aportes patrimoniales no capitalizados 3.3% 4.3% 4.3% 4.4% Ajustes al patrimonio -0.1% 1.2% 0.8% 0.0% Resultado del período -1.6% -2.6% -1.9% -3.0% Total 100% 100% 100% 100% Total Patrimonio en millones 5,698 5,948 5,965 5,858 Fuente: Sagicor/Elaboración: PCR 15

16 Gráfico 13 Estructura del Patrimonio (miles de colones) 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, ,000 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Capital Social Aportes patrimoniales no capitalizados Ajustes al patrimonio Resultado del período Resultados Financieros Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Ingresos por primas Al 31 de diciembre de 2013, las primas totales de la aseguradora fueron de 436 millones con un aumento de 78.5% con respecto a septiembre de A diciembre 2013, Sagicor refleja en los ingresos por primas en el ramo de seguros de vida una cifra de 248 millones, un incremento de 191 millones (331.76%) en comparación con septiembre Se aprecia con estos datos que Sagicor, en la fecha de análisis logró superar los ingresos por primas que mantenían las aseguradoras Bolívar y Best Meridian Insurance Co., las cuales reflejaban montos de 151 y 142 millones a diciembre Para el ramo de Otros Daños a los Bienes, Sagicor obtuvo en el último trimestre sus primeros ingresos por primas y asciende a 188 millones. Cabe destacar, que Sagicor inició operaciones en febrero del 2013, por lo tanto al ser una entidad nueva en el mercado de seguros, su posición de mercado en el transcurso de solo tres trimestres ha sido favorable. 16

17 Gráfico 14 Ingresos por Primas en el Ramo de Seguros de Vida y Otros Daños a los Bienes. (En millones de colones, excluyendo al INS) 2, , , , , , (200.0) DIC.10 DIC.11 DIC.12 DIC.13 Sector (Ramo Vida) Sagicor Costa Rica (Ramo Vida) Sector (Ramo Otros Daños a los Bienes) Sagicor Costa Rica (Ramo Otros Daños a los Bienes) Gastos Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Los gastos administrativos en el último trimestre crecieron un 45.28% y los ingresos por primas en 78.53%. En relación al total de los gastos de operación (contribuye en gran medida el alza de % del gasto por ajuste en las provisiones técnicas), este creció más que el total de ingresos por operación, contribuyendo a aumentar la pérdida generada. Resultados Cuadro 14 - Gastos y costos totales Gastos mar-13 jun-13 set-13 dic-13 Gastos por Operaciones de Seguros Gastos Financieros Gastos Operativos Diversos , Gastos de Administración No Técnicos TOTAL DE GASTOS (66.35) (213.89) (28.22) Fuente: Sagicor/ Elaboración: PCR La pérdida neta antes de impuestos a diciembre 2013 fue de millones (después de impuesto diferido es millones), por lo que presenta un aumento en la pérdida con respecto a septiembre de 2013 por 62.3 millones (después de impuesto el incremento es millones). Es de hacer referencia, que Sagicor se encuentra en fase de expansión, por lo que sus gastos aún presionan los resultados de la aseguradora. Los indicadores de rentabilidad han mantenido una tendencia negativa en este primer periodo de operación. La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) anualizado a diciembre 2013 fue de -2.87% mientras que a septiembre 2013 fue de -1.82%. Por otro lado, la rentabilidad sobre los activos (ROA) anualizado a diciembre 2013 fue de -2.82% versus -1.81% a septiembre del mismo periodo. Dichos indicadores se encuentran por debajo del sector, sin embargo hay que tomar en cuenta que Aseguradora Sagicor, ha operado en Costa Rica por un periodo de nueve meses. Además hay que considerar que el líder de mercado tiene una participación del 94.44%, por tanto los indicadores del sector se 17

18 ven fuertemente afectados por los resultados que este participante obtiene, considerando también que por más de 80 años tuvo el monopolio de seguros en Costa Rica. Excluyendo al líder de mercado, el ROA y el ROE del sector a diciembre 2013 es de 1.00% y 1.97%, respectivamente; lo que evidencia el efecto del INS sobre los indicadores. Cuadro 15 Indicadores de Rentabilidad (anualizada) Indicador mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Sector Dic-13 sin INS ROE -1.57% -2.50% -1.82% -2.87% 1.00% ROA -1.57% -2.54% -1.81% -2.82% 1.97% Fuente: Sagicor/ Elaboración: PCR Gráfico: 15 Resultado Neto Mar Jun Sept Dic % 0% -500% -1000% -1500% -160 Resultado neto (millones colones) Utilidad Neta / Primas -2000% Siniestralidad Fuente: Sagicor/Elaboración: PCR En cuanto a la siniestralidad es importante mencionar que Sagicor tiene nueve meses en el mercado de seguros de Costa Rica y que sus primeros siniestros fueron reportados en el último trimestre de operación. Los siniestros brutos reportados a diciembre de 2013 ascienden a millones, siendo el Índice de Siniestralidad 4 de 5.77%. Cuadro 16 Ingresos por primas vs Siniestros (En millones de colones) ASEGURADORA SAGICOR mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Ingresos netos por Primas Siniestros Eficiencia A diciembre 2013, los costos de adquisición representaron el 5.7% de las primas directas. Cabe destacar que Sagicor presenta costos menores al resto de la industria y que a la fecha de análisis presentó un índice de 7.3%. Por su parte los gastos administrativos, ascendieron a 597 millones, reportando un incremento en relación a septiembre del 45.28%. La eficiencia de Sagicor (medida como los gastos administrativos entre la utilidad por operaciones de seguro) para el cierre del segundo semestre de 2013, llegó al 89.4%, menor a lo logrado en septiembre del 2013 (105.9%). 4 Gastos por operaciones de seguros / Ingresos por operaciones de seguros menos gastos por comisiones y participaciones 18

19 Gráfico 16 Eficiencia de administración 400.0% 300.0% 200.0% 100.0% 0.0% % mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic % % % Fuente: Sagicor Elaboración: PCR Administración de Riesgos Análisis de Cartera Es importante considerar que Sagicor tiene nueve meses operando en el mercado de seguros de Costa Rica. Del total de primas del mercado, en los rubros en que participa dicha aseguradora; el 0.94% pertenecen al ramo de seguros de otros daños a los bienes y el 0.36% al ramo de seguros de vida. La participación de mercado acumulada en estos dos rubros es 0.49% Sagicor, absorbe el 100% del riesgo ya que no cuenta con reaseguradoras para el periodo en estudio. Cuadro 17 - Participación de Mercado - Diciembre 2013 (En millones de Colones) Ramo Sector Sagicor Participación Otros daños a los bienes 19, % Vida 69, % Totales 89, % Fuente: SUGESE Elaboración: PCR Riesgo de Liquidez y Solvencia 5 Al cierre de diciembre de 2013, Sagicor mantiene una razón de apalancamiento de 0.05 veces su pasivo a patrimonio, leve aumento con respecto a septiembre 2013 de 0.03 puntos. Las inversiones totales de Sagicor están comprendidas por las Inversiones en Instrumentos Financieros (Disponibles para venta y Cuentas y Productos por Cobrar Asociados a inversiones en Instrumentos Financieros). Entre ambos totalizaron el 93.7% de total de sus activos, una disminución de 0.5 puntos porcentuales comparado con septiembre No contar con medios suficientes para satisfacer las deudas y cumplir con los compromisos adquiridos. 19

20 Asimismo, los indicadores de cobertura muestran que Sagicor tiene una alta capacidad para responder a sus obligaciones con sus asegurados y con las obligaciones técnicas. Las características antes descritas hacen que Sagicor tenga una razón circulante de a diciembre de Cuadro 18 - Indicadores de solvencia y cobertura mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Apalancamiento (Pasivo/Patrimonio) Endeudamiento (Pasivo / Activo) Primas / Patrimonio Neto Inversiones totales / Activos 54.80% 92.02% 93.25% 93.71% Inversiones / Reservas Activos Líquidos / Activos 96.34% 97.08% 97.95% 98.80% Razón circulante Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR Política de Inversiones La política general de inversiones de Sagicor, de acuerdo a la directriz de su casa matriz, con los cambios que fuesen necesarios para respetar la legislación local. Estas políticas enfocan y describen los lineamientos y aspectos a considerar con relación a los siguientes puntos: A. Las guías y políticas de Sagicor se enfocan en la seguridad de las inversiones a realizar. B. Se mencionan restricciones para los instrumentos a invertir para la compañía, como los activos de riesgo, la adquisición de instrumentos derivados en el mercado de valores. C. Los límites de inversión, los cuales se presentan por tipo de activo (restringiendo el máximo de cada emisión que se puede adquirir) y por calificación de riesgo. D. En general, también se evitan los riesgos cambiarios, y la madurez de los activos serán establecidos del acuerdo a la necesidad del calce financiero, junto con sus pasivos de riesgo. Las actuales inversiones se detallan a continuación: Cuadro 19 - Estructura de portafolios de inversiones al 31 de diciembre de 2013 Emisor Instrumento Valor mercado Denominadas en Colones Gobierno Central de Costa Rica Tp 1,752,913,120 Banco Promerica Costa Rica CDP 200,000,000 1,952,913,120 Denominadas en dólares Gobierno Central de Costa Rica tp$ 334,441,131 Scotiabank de Costa Rica S.A. bs16$ 699,486,751 Banco Popular y de Desarrollo Comunal bb15$ 705,578,344 Banco Promerica de Costa Rica, S.A. CDP 202,459,090 1,941,965,316 Denominadas en Unidades de Desarrollo Gobierno Central de Costa Rica tudes 1,773,088,442 Productos por Cobrar 75,267,236 Total de inversiones en el país en Colones CR 5,743,234,114 Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR 20

21 Para una adecuada administración de riesgos, SAGICOR cuenta con la participación de la Junta Directiva, quien es responsable de vigilar el marco de referencia y a demás desarrolla y da seguimiento a las políticas de manejo de riesgos de la Aseguradora. Estas políticas de administración de riesgos se establecen con el objetivo de analizar los diversos tipos de riesgos que se presentan y de acuerdo a estos fijar los límites de riesgo y las medidas de control de los mismos, para posteriormente darle seguimiento a los riesgos. Los riesgos que enfrenta Sagicor son los siguientes: Riesgo de Crédito El riesgo de crédito es el riesgo de que por el incumplimiento de las obligaciones contractuales de un cliente o emisor de un instrumento financiero se genere una pérdida financiera para Aseguradora Sagicor Costa Rica, S.A. La máxima exposición al riesgo de crédito, está determinado por el valor en libros de los activos financieros. Aseguradora Sagicor Costa Rica, S.A. deberá controlar la exposición, la calidad crediticia de la contraparte, las circunstancias del mercado, la probabilidad y el valor de recuperación de los instrumentos financieros o contratos de evaluación. Riesgo de Mercado Para evitar el riesgo de mercado, se analiza y da seguimiento a factores como precios de mercado, tipo de cambio, tasas de interés, entre otros, que puedan afectar a la Aseguradora Sagicor, tanto en los ingresos como en sus inversiones de instrumentos financieros. Riesgo de Liquidez Para mitigar el riesgo de liquidez, se tiene como estrategia el mantener suficientes depósitos en instituciones financieras a la vista con el fin de liquidar los gastos operacionales esperados. Adicionalmente a esto se maneja crédito con sus proveedores comerciales no mayores a 30 días, para tener una suficiente liquidez para cumplir con sus obligaciones al vencimiento. Riesgo Operacional Para una adecuada gestión de riesgo operacional, Aseguradora Sagicor tiene como objetivo aminorar aquellas pérdidas financieras que se puedan dar y los daños a la reputación de la Aseguradora, para manejar de la mejor forma el riesgo operativo se le asigna la responsabilidad a la administración superior de cada unidad de negocio. De igual forma se busca una adecuada administración del riesgo operativo en las siguientes áreas: Requisitos para la conciliación y monitoreo de transacciones. Cumplimiento con requerimientos regulatorios y otros. Documentación de controles y procedimientos. Desarrollo de un plan de contingencia. Requisitos para evaluación periódica de los riesgos operacionales enfrentados, y la adecuación de controles y procedimientos para manejar los riesgos identificados. Requisitos para reportar las pérdidas operacionales y proponer acciones de remedio. Entrenamientos y desarrollo profesional. Normas de éticas y de negocios. Mitigación del riesgo. 21

22 Cuadro 20 Balance General Aseguradora SAGICOR, S.A. (En millones de colones) ASEGURADORA SAGICOR mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 Activo 5, , , , DISPONIBILIDADES 2, Efectivo Depositos a la Vista 2, INVERSIONES EN INSTRUMENTOS FINANCIEROS 3, , , , Disponibles para venta 3, , , , Cuentas y Prod. por Cobrar Asociados a invers. en Instrum. Financ COMISIONES, PRIMAS Y CUENTAS POR COBRAR Primas por Cobrar Cuentas por cobrar por operaciones con partes relacionadas Impuesto sobre la renta diferido e imp. sobre la renta por cobrar Otras cuentas por cobrar BIENES MUEBLES Equipos y Mobiliario Equipos de Computación Bienes tomados en Arrendamiento Financiero (Depreciación Acumulada Bienes Muebles) OTROS ACTIVOS Gastos Pagados por anticipado Cargos diferidos Activos Intangibles Otros Activos Restrigidos Pasivos OBLIGACIONES CON ENTIDADES Obligaciones con Entidades Financieras a Plazo CUENTAS POR PAGAR Y PROVISIONES Cuentas y comisiones por pagar diversas PROVISIONES TÉCNICAS Provisiones para primas no devengadas, No Vida Provisiones para primas no devengadas, Vida Patrimonio 5, , , , CAPITAL SOCIAL Y CAPITAL MÍNIMO 5, , , , Capital pagado 5, , , , APORTES PATRIMONIALES NO CAPITALIZADOS Aportes para incremento de capital AJUSTES AL PATRIMONIO Ajustes al Valor de los Activos RESULTADO DEL PERIODO Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR 22

23 Cuadro 21 Estado de Resultados Aseguradora SAGICOR, S.A. (En millones de colones) ASEGURADORA SAGICOR mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 INGRESOS POR OPERACIONES DE SEGUROS Ingresos por Primas Primas Netas de Extornos y Anulaciones, No Vida Primas Netas de Extornos y Anulaciones, Vida GASTOS POR OPERACIONES DE SEGUROS Gastos por Prestaciones Prestaciones pagadas, No Vida Prestaciones pagadas,vida UTILIDAD BRUTA POR OPERAC. DE SEGUROS INGRESOS FINANCIEROS Por disponibilidades Por inversiones de instrumentos financieros Ganancias por difer. de cambios y Unidades de Desarrollo (UD) Otros Ingresos Financieros GASTOS FINANCIEROS Gastos Financieros por obligaciones con entidades financieras Pérdidas por difer. de cambio y Unidades de Desarrollo (UD) RESULTADO FINANCIERO UTILIDAD POR OPERACIÓN DE SEGUROS GASTOS OPERATIVOS DIVERSOS Comisiones por servicios Otros Gastos Operativos GASTOS DE ADMINISTRACIÓN NO TÉCNICOS Gastos de Administración Gastos de Personal Gastos por Servicios Externos Gastos de Movilidad y Comunicaciones Gastos de Infraestructura Gastos Generales RESULTADO DE LAS OPERACIONES Ingresos por ajustes a las provisiones técnicas Ajustes a las provisiones técnicas Gastos por ajustes a las provisiones técnicas Ajustes a las provisiones técnicas PERDIDA NETA ANTES DE IMPUES. Y PARTICIP PERDIDA NETA DEL PERIODO Fuente: Sagicor / Elaboración: PCR 23