COMPAÑÍA MUNDIAL DE SEGUROS S. A. Compañía de Seguros

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1 Contactos: Jorge Eduardo León Gómez María Soledad Mosquera Ramírez Marzo de 2014 Compañía de Seguros BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV SEGUIMIENTO SEMESTRAL FORTALEZA FINANCIERA Cifras en millones al 31 de octubre de 2013 Activos Totales: $ Pasivo: $ Patrimonio: $ Resultado Técnico: $ Utilidad Neta: $ Historia de la calificación: Calificación Inicial Oct./13: AA- AA- (Doble A menos) La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados no consolidados de la Aseguradora de 2010, 2011, 2012 y no auditados a octubre de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El pasado 8 de octubre de 2013, el Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Calificación Inicial otorgó la calificación AA- en Fortaleza Financiera a Compañía de Seguros S. A. Compañía de Seguros (en adelante, ) es una compañía de seguros con más de cuarenta años de experiencia en el sector asegurador colombiano y es reconocida por su alta especialización, expresada en resultados técnicos positivos y estables, relativamente mejores a los presentados por sus pares y el sector. ofrece seguros en los ramos de SOAT, Cumplimiento 1, Seguro de Crédito 2 y Aviación, los cuales representan el 97% de su producción (Gráfico 1). Entre octubre de 2012 y octubre de 2013, las primas emitidas por presentaron un crecimiento de 18%, desempeño superior al 12% registrado en los pares y al 6% del sector. Este comportamiento fue explicado por el crecimiento anual de 42% en el ramo de SOAT, mayor al 9,4% observado en los pares y al 11,8% del sector, con lo cual esta línea de negocio alcanzó una participación de 67% en la producción de. Con el fin de diversificar el crecimiento de la Compañía en las distintas líneas de negocio, meta establecida en el plan estratégico, la Junta Directiva de autorizó la creación de la Vicepresidencia de Líneas Personales, segmento en el que la Compañía prevé impulsar su crecimiento en el futuro. BRC hará seguimiento en la revisión anual de la calificación a la profundización lograda en nuevas líneas de negocio que ayuden a diversificar las fuentes de ingreso de la Aseguradora. La siniestralidad incurrida 3 de presentó una desmejora al pasar de 41,2% a 43,6% entre octubre de 2012 y octubre de 2013, aunque su desempeño fue mejor en comparación con lo observado en los pares y el sector (Gráfico 2). El incremento en el indicador guarda relación con la alta participación que tiene el ramo de SOAT en la producción de la Aseguradora (Gráfico 1), el cual, si bien tiene una menor siniestralidad que otras líneas de seguro, en los últimos años ha estado afectado por factores estructurales como la recomposición del parque automotor hacia una mayor participación de las motos dentro de la población asegurada, lo cual ha incrementado el valor de las reclamaciones en toda la industria (Gráfico 3). Teniendo en cuenta lo anterior y en vista de que el pasado 20 de diciembre de 2013 el Gobierno Nacional emitió el Decreto 2973 que modificó el régimen de reservas técnicas, el Calificado prevé una desmejora en el indicador de siniestralidad en el año Entre octubre de 2012 y octubre de 2013, el índice combinado 4 en se mantuvo estable en 92%, 1 Los productos que componen el ramo de cumplimiento son: arrendamiento, cauciones judiciales y los relacionados con obras públicas y privadas. 2 En Colombia el seguro de crédito se divide en dos ramos: crédito comercial y crédito a la exportación. 3 Siniestros incurridos / primas devengadas. 4 El índice combinado es un análisis de estructura de costos del negocio asegurador que suma los indicadores de siniestros, comisiones netas y gastos respecto de las primas devengadas. Se interpreta como la relación porcentual entre los costos totales y los 1 de 6 CAL-F-5-FOR-07 R1

2 mientras que en los pares y el sector presentó un deterioro de 300 pbs y 118 pbs, respectivamente (Gráfico 4). En el año 2014, frente a la expectativa de aumento del indicador de siniestralidad, el reto de la Administración para mantener el índice combinado en niveles similares a los de 2013 será lograr mayores niveles de eficiencia administrativa. La rentabilidad sobre el patrimonio de disminuyó de 22% a 17% entre octubre de 2012 y octubre de 2013, pero sigue siendo superior a la del sector y sus pares de 6% (Gráfico 6). En el año 2014 la rentabilidad del Calificado se mantendría estable gracias a una dinámica estable o positiva en los resultados técnicos, la cual mitigaría unas menores utilidades derivadas de la gestión del portafolio de inversiones por el incremento en las tasas de interés. 2. DESEMPEÑO FINANCIERO Entre octubre de 2012 y octubre de 2013, las primas emitidas tuvieron un crecimiento de 18% por la importante dinámica del ramo de SOAT, en el que la Compañía incrementó su cuota de mercando de 8,9% a 11,3%. Gráfico 1: Composición Primas Emitidas por Ramo 80% 70% 60% 50% 0% oct 10 oct 11 oct 12 oct 13 SOAT CUMPLIMIENTO AVIACIÓN CRÉDITO COMERCIAL El incremento presentado en la siniestralidad incurrida entre octubre de 2012 y octubre de 2013, está relacionado con el aumento de este indicador en el ramo de SOAT, línea que representa el 67% de la producción de la Aseguradora, de 36,9% a 42,4%, aunque se mantuvo por debajo de lo observado en los pares y el sector (Gráfico 3). Por el contrario, en el ramo de cumplimiento que a octubre de 2013 representó el de las primas emitidas en, el indicador de siniestralidad incurrida cayó de 68% a 55%, lo cual mitigó parcialmente el incremento presentado en SOAT. Gráfico 2: Siniestralidad Incurrida Gráfico 3: Siniestralidad Incurrida SOAT 65% 60% 55% 50% 45% 35% 25% 80% 70% 60% 50% oct 08 feb 09 abr 09 ago 09 oct 09 feb 10 abr 10 ago 10 oct 10 feb 11 abr 11 ago 11 oct 11 feb 12 abr 12 ago 12 oct 12 feb 13 abr 13 ago 13 oct 13 Entre octubre de 2012 y octubre de 2013 el índice combinado de se mantuvo estable alrededor de 92% debido a que el crecimiento del 27% en las primas devengadas estuvo acompañado por una variación positiva de 21% en el resultado técnico. Gráfico 4: Índice Combinado dic 07 mar 08 jun 08 sep 08 mar 09 sep 09 mar 10 sep 10 mar 11 sep 11 mar 12 sep 12 mar 13 sep 13 52% 49% 43,55% ingresos operacionales, de forma que un índice superior al 100% implica un resultado técnico negativo. 2 de 6

3 Entre octubre de 2012 y octubre de 2013, el resultado del portafolio de inversiones creció al pasar de $6.591 millones a $7.893 millones, gracias a la utilidad generada en las operaciones con derivados. Gráfico 5: Rentabilidad Portafolio de Inversiones 25% 15% estable o a la baja para sostener márgenes técnicos positivos. Gráfico 7: Eficiencia Administrativa 26% 24% 22% 18% 16% 14% 24% 18% 13,42% 12% 5% 8% 4,99% 4% oct 08 feb 09 abr 09 ago 09 oct 09 feb 10 abr 10 ago 10 oct 10 feb 11 abr 11 0% oct 08 feb 09 abr 09 ago 09 oct 09 feb 10 abr 10 ago 10 oct 10 feb 11 abr 11 ago 11 oct 11 feb 12 abr 12 ago 12 oct 12 feb 13 abr 13 ago 13 oct 13 El indicador ROE de se redujo de 22% a 17% entre octubre de 2012 y octubre de 2013, pero su reducción fue menor a la presentada en los pares y el sector en los que el indicador cayó de 16% a 6% y de 9% a 6%, respectivamente. Aunque todo el sector asegurador se vio afectado por la coyuntura de renta fija de mayo y junio de 2013, presentó una mejor capacidad para mitigar este impacto por su adecuada gestión técnica de seguros. Gráfico 6: Rentabilidad del Patrimonio 35% 25% 15% 5% 0% dic 07 mar 08 jun 08 sep 08 mar 09 sep 09 mar 10 sep 10 mar 11 sep 11 mar 12 sep 12 mar 13 sep 13 ago 11 oct 11 feb 12 abr 12 ago 12 oct 12 feb 13 abr 13 ago 13 oct 13 Indicador anualizado A octubre de 2013 el índice de eficiencia 5 fue de 13%, desempeño superior al 18% observado en los pares y al 24% del sector. Para el año 2014 el indicador de mostraría una tendencia 5 Gastos administrativos y de personal / primas emitidas. 3 de 6

4 3. ESTADOS FINANCIEROS BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - MUNDIAL (Cifras en millones de pesos colombianos) ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 oct-12 oct-13 Var % dic-11 / dic-12 Var % oct- 12 / oct-13 Activos Disponible ,7% 63,1% 0,8% 1,1% Inversiones ,6% 15,2% 60,5% 56,6% Negociables Títulos Deuda ,9% 127,7% 7,4% 13,7% Negociables Títulos Participativos ,0% 9,7% 17,4% 15,5% Hasta Vencimiento Títulos Deuda ,1% 19,0% 30,1% 19,8% Disponibles para la Venta Títulos Deuda ,0% 0,0% 3,0% Disponibles para la Venta Títulos Participa ,1% 0,0% 5,6% 4,5% Provisiones 0 0,0% 0,0% 0,0% Valorizaciones ,3% 0,3% 3,8% 3,1% Desvalorizaciones 307 0,0% 0,0% 0,1% Cuentas x Cobrar Actividad Aseguradora ,5% 44,6% 21,5% 25,3% Coaseguradores ,2% 24,2% 0,0% 0,0% Reaseguradores ,3% 142,3% 0,1% 0,3% Siniestros Pendientes Reaseguradores ,1% 47,4% 16,5% 19,8% Primas por Recaudar ,4% 26,1% 5,3% 5,5% Provisiones ,3% 23,7% 0,5% 0,5% Cartera 0,0% 0,0% 0,0% Cargos Diferidos ,4% 11,0% 6,5% 5,8% Comisiones a Intermediarios ,5% 30,7% 5,0% 5,3% Gastos Anticipados ,1% 18,7% 0,1% 0,1% Costos Contratos No Proporcionales ,6% 0,0% 0,0% Otros Activos ,8% 28,3% 10,7% 11,1% Total Activo ,4% 23,0% 100,0% 100,0% Pasivos Obligaciones Financieras ,8% 123,9% 0,4% 0,8% Reservas Técnicas ,8% 29,6% 75,7% 77,4% De Riesgos en Curso ,8% 39,5% 20,5% 22,6% Matemática 0,0% 0,0% 0,0% Seguro de Vida de Ahorro 0,0% 0,0% 0,0% Depósito a Reaseguradores ,0% 0,9% 5,1% 4,0% Desviación Siniestralidad 0,0% 0,0% 0,0% Siniestros Avisados ,6% 9,1% 8,2% 7,1% Siniestros no Avisados ,3% 13,3% 3,2% 2,9% Siniestros Pendientes Reaseguradores ,1% 47,4% 21,5% 24,9% Cuentas x Pagar Actividad Aseguradora ,8% 22,8% 8,4% 8,2% Coaseguradores ,4% 80,5% 0,4% 0,1% Reaseguradores ,7% 21,8% 5,7% 5,4% Siniestros Liquidados x Pagar ,6% 20,4% 0,2% 0,2% Obligaciones Intermediarios ,3% 78,2% 1,0% 1,4% Otros Pasivos ,4% 12,2% 15,5% 13,7% Total Pasivo ,5% 26,7% 100,0% 100,0% Patrimonio Capital Social ,0% 5,5% 13,6% 12,9% Reservas ,4% 13,9% 53,5% 55,1% Legal ,1% 17,5% 42,6% 45,3% Ocasionales ,0% 0,0% 10,9% 9,9% Fondos de Destinación Específica 0,0% 0,0% 0,0% Superavit o Déficit ,5% 1,5% 17,1% 15,2% Ganancias o Pérdidas no Realizadas 2 (40) ,0% 0,0% 0,0% 0,2% Revalorización Patrimonio ,0% 0,0% 0,0% 0,0% Otros ,5% 1,5% 17,1% 15,2% Resultados de Ejercicios Anteriores 0,0% 0,0% 0,0% Resultados del Ejercicio ,1% 16,8% 15,8% 16,7% Total Patrimonio ,8% 10,6% 100,0% 100,0% oct-12 oct-13 4 de 6

5 ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS TECNICO (Millones de Pesos) dic-10 dic-11 dic-12 oct-12 oct-13 Var % dic-11 / dic-12 Var % oct- 12 / oct-13 oct-12 oct-13 Primas Devengadas Primas Retenidas % 103% 111% Primas Emitidas Brutas % 18% 157% 146% Emitidas % 18% 157% 146% Aceptadas 0% 0% Primas Cedidas % 17% 54% 35% Reservas Técnicas (10.480) (5.080) (3.559) (15.524) 52% 336% 3% 11% De riesgos en curso (10.480) (5.080) (3.559) (15.524) 52% 336% 3% 11% Matemática 0% 0% Total Primas Devengadas % 27% 100% 100% Siniestros Incurridos Siniestros Retenidos (28.736) (30.053) (41.489) (33.740) (56.811) 38% 68% 31% 42% Siniestros Pagados Brutos (46.286) (42.906) (49.168) (40.400) (90.904) 15% 125% 38% 67% Siniestros Pagados (46.673) (43.142) (50.449) (41.556) (91.375) 17% 1 39% 67% Salvamentos y Recobros % 59% 1% 0% Salvamentos parte Reaseg. (311) (118) (918) (797) (348) 681% 56% 1% 0% Reembolsos % 362% 7% 25% Reserva de Siniestros (12.136) (11.957) (17.635) (10.530) (2.709) 47% 74% 2% Avisados (1.584) (2.032) (7.383) (5.656) % 103% 5% 0% No Avisados [IBNR] (1.467) (2.222) (891) 60% 0% 0% Desviación de Siniestralidad 0% 0% Reservas Especiales (9.085) (7.702) (9.361) (4.873) (2.873) 22% 41% 5% 2% Matemática (Riesgos Profesionales) 0% 0% Total Siniestros Incurridos (40.872) (42.010) (59.124) (44.270) (59.520) 41% 34% 41% 44% Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora Coaseguros (161) (416) (593) (420) (807) 43% 92% 0% 1% Reaseguros % 8% 13% 9% Comisiones % 8% 13% Contratos No Proporcionales (758) (1.068) (824) (688) (721) 23% 5% 1% 1% Participación de Utilidades % 0% 0% Otros 0 0% 0% Gastos por Comisiones (19.642) (22.334) (31.453) (25.901) (29.279) 41% 13% 24% 21% Gastos Administrativos y de Personal (21.731) (23.875) (27.192) (21.862) (26.843) 14% 23% Gastos Administrativos (12.123) (13.035) (14.711) (11.700) (15.285) 13% 31% 11% 11% Gastos de Personal (9.608) (10.839) (12.481) (10.162) (11.558) 15% 14% 9% 8% Provisiones (308) (740) (323) (173) (577) 56% 234% 0% 0% Otros Ingresos y Gastos (16.288) (20.130) (21.436) (19.876) (21.692) 6% 9% 18% 16% Ingresos % 45% 1% 0% Gastos % 6% 16% Total Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora (44.262) (53.070) (64.047) (54.417) (66.511) 21% 22% 51% 49% RESULTADO TÉCNICO % 21% 8% 8% Producto del Portafolio de Inversiones % 6% 6% Ingresos netos Venta de Inversiones 0 (153) (63) (47) (104) 59% 123% 0% 0% Ingresos netos Valoración de Inversiones % 6% 6% Provisiones netas (0) 0% 0% Dividendos % 27% 0% 0% Provisiones de Otros Activos % 42% 0% 0% Otros Ingresos y Gastos (376) 83% 936% 0% 0% Impuesto de Renta % 5% 5% RESULTADO DEL EJERCICIO % 17% 9% 9% INDICADORES dic-10 dic-11 dic-12 oct-12 oct-13 Razón de Cubrimiento 1,16 1,06 1,04 1,05 0,92 Siniestralidad Retenida 34,0% 26,5% 30,4% 30,4% 37,3% Siniestralidad Incurrida 46,6% 40,7% 45,0% 41,2% 43,6% Gastos Admon y Perso. / Primas Emitidas 13,8% 13,4% 13,2% 12,9% 13,4% Comisiones / Primas Emitidas 12,5% 12,6% 15,3% 15,3% 14,6% Producto de Inversiones / Primas Emitidas 3,9% 3,0% 3,9% 3,9% 3,9% Rentabilidad de las Inversiones 5,8% 3,9% 4,7% 4,8% 5,0% Resultado Técnico / Primas Emitidas 1,6% 4,5% 3,9% 5,2% 5,3% Resultado Neto / Primas Emitidas 3,6% 5,5% 5,0% 5,9% 5,8% Indice Combinado 97,1% 92,2% 93,8% 91,8% 92,2% ROE 12,5% 15,9% 16,2% 19,3% 20,4% ROA 3,3% 4,1% 3,5% 4,4% 4,2% Pasivo / Patrimonio 284,4% 290,5% 357,5% 334,1% 382,8% 5 de 6

6 CALIFICACIÓN DE FORTALEZA FINANCIERA Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Grados de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es adecuada. Sin embargo, las compañías con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. Grados de no inversión o alto riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es limitada. Las compañías con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellas calificadas en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es baja. Las compañías con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que la Aseguradora ha incumplido con sus obligaciones. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 6 de 6