COMPAÑÍA MUNDIAL SEGUROS S. A. Compañía de Seguros

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1 Contactos: Jorge Eduardo León Gómez Andrés Marthá Martínez Comité Técnico: 10 de septiembre de 2015 Acta No: 812 COMPAÑÍA MUNDIAL SEGUROS S. A. Compañía de Seguros BRC INVESTOR SERVICES REVISIÓN PERIÓDICA FORTALEZA FINANCIERA Millones de pesos colombianos (COP) al 30 de junio de 2015 Activos totales: COP Pasivo: COP Patrimonio: COP Resultado técnico: COP Utilidad neta: COP de 11 AA- (Doble A menos) Historia de la calificación: Revisión periódica Sep./14: AA- Calificación inicial Oct./13: AA- La información financiera incluida en este reporte se basa en estados financieros auditados de 2012, 2013 y 2014 y no auditados a junio de FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El comité técnico de BRC Investor Services en revisión periódica confirmó la calificación de Fortaleza Financiera de AA- de Compañía Mundial de Seguros S. A. (en adelante Mundial o Mundial Seguros). A junio de 2015, las primas emitidas por Mundial crecieron 42% anual, resultado que supera de manera holgada el 29% registrado por sus pares, el 17% observado en el sector y el desempeño de la compañía en los últimos cinco años, período en el que registró una tasa promedio anual de crecimiento de 19%. Para el cierre de 2015 y 2016, conforme se reduce el crecimiento económico del país, esperamos una desaceleración en el crecimiento de la aseguradora y prevemos que se ubique en torno al 30% y 20% anual, respectivamente. Consideramos que este desempeño continuaría muy por encima del de la industria de seguros generales. El crecimiento de la compañía seguirá influido por el seguro obligatorio de accidentes de tránsito (SOAT - línea que representó el 60% de las primas emitidas a marzo de 2015), pero también por la suscripción de pólizas de cumplimiento y responsabilidad civil, ligadas a las obras de infraestructura que se encuentran en proceso de adjudicación (conocidas como 4G), y por la expansión de las líneas de seguros de vida, que han mostrado un desempeño positivo en el último año (Gráfico 1). Entre marzo de 2015 y marzo de 2014, los ramos de Vida Grupo y Aviación incrementaron su participación en las primas emitidas a 5% de 0,5% y a 11,6% de 9,4%, respectivamente, lo cual los ubicó como los ramos de mayor crecimiento junto a SOAT. En el mismo período, la participación del SOAT en las primas emitidas de la aseguradora cayó a 60% de 67%. Para el cierre de 2016, esperamos que la participación del SOAT se coloque por debajo de 60%, a través del mayor crecimiento en los ramos de Aviación y Vida Grupo. Sin embargo, daremos seguimiento al cumplimiento de dicha meta, pues los productos de dichos ramos exhiben altos niveles de concentración por cliente, lo cual implica que están sujetos a que la no renovación de las pólizas afecte su ejecución presupuestal. Gráfico 1: Composición de las primas emitidas por ramo de Seguros Mundial 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1.1% 1.6% 0.4% 2.4% 22.5% 20.8% 10.1% 12.3% 60.0% 59.2% 1.3% 0.3% 1.6% 0.6% 2.6% 5.7% 18.3% 14.1% 11.4% 10.2% 13.0% 66.5% 66.8% 20.5% 60.2% Mar-11 Mar-12 Mar-13 Mar-14 Mar-15 SOAT Aviación Cumplimiento Vida Grupo Resp. Civil Las altas tasas de crecimiento de las primas emitidas contribuyeron a un índice de solvencia más bajo que el que había presentado la aseguradora desde En particular, entre junio y diciembre de 2014, la relación entre el patrimonio técnico y el patrimonio adecuado cayó a 1,4 veces (x) de 1,9x, inferior al 1,7x de las compañías de CAL-F-12-FOR-06 R2

2 seguros generales y al 1,8x de sus pares (Gráfico 2). Esperamos que el indicador se coloque en torno a 1,4x para el cierre de 2015 por la estabilización en el crecimiento proyectado y porque la aseguradora, de manera más conservadora que otras compañías, asumió la totalidad del ajuste de reservas técnicas (Decreto 2973 de 2013) y de la implementación de las normas internacionales de información financiera (IFRS, por sus siglas en inglés) en su patrimonio. No prevemos afectaciones futuras sobre el estado de resultados por estos cambios normativos. Además, la aseguradora conserva una robusta capacidad para generar utilidades, y su política de dividendos se ha mantenido relativamente conservadora (en torno al 50% de las utilidades en los últimos cuatro años). Gráfico 2: Relación patrimonio técnico / patrimonio adecuado Mundial Pares Sector Mar-10 Mar-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Mar-14 Dec-14 De la misma manera, entre junio de 2015 y junio de 2014, la tasa bruta de riesgo (primas emitidas brutas/patrimonio) y la tasa neta de riesgo (primas retenidas/patrimonio) subieron a 4,4x de 3,2x y a 3,2x de 2,4x, respectivamente, relaciones que, en ambos casos, son mayores al 2,9x y 2,1x del sector, y al 3,3x y 2,8x de sus pares. Para el cierre de 2015 y de 2016, esperamos que la tasa bruta de riesgo alcance un 4,5x y la tasa neta de riesgo, 3,5x, con lo cual la compañía mantendría niveles de apalancamiento por encima de la industria. Daremos seguimiento a la evolución de las relaciones de apalancamiento de la aseguradora en próximas revisiones de la calificación. Los ajustes derivados de la implementación de las IFRS y del cambio en el régimen de las reservas técnicas de seguros redujo el valor del patrimonio de la aseguradora en 15% a enero de 2015, relación que está en la media de lo que hemos observado en otras aseguradoras. En particular, el ajuste sobre las reservas fue menor que en otras compañías calificadas, pues estuvo compensado por la reversión de las comisiones de cesión no devengadas. De esta manera, la reversión de las valorizaciones de activos fijos y de algunas inversiones que no se valoran a precio de mercado explica la mayor parte del impacto patrimonial para la aseguradora. Por otra parte, como lo hemos mencionado en las anteriores revisiones de la calificación, las inversiones de libre destinación (no respaldan reservas) de Mundial Seguros, en nuestra opinión, tienen una liquidez secundaria limitada (permanencia contractual de 90 días en un 60% de estas inversiones) y un perfil de riesgo mayor al observado en otras compañías de seguros generales. Lo anterior, reduce la capacidad de respuesta de la aseguradora para afrontar una eventual desviación de siniestralidad y/o situaciones de estrés del mercado. Sin embargo, el adecuado soporte de reaseguro, que reduciría el potencial impacto que tendría sobre el patrimonio la ocurrencia de eventos catastróficos, mitiga en buena medida el riesgo mencionado. Al respecto, el valor de la máxima prioridad de los contratos de reaseguro del ramo de cumplimiento equivale al 2,7% del patrimonio, relación estable respecto de lo que observamos un año atrás y que se encuentra por debajo de la media de lo observado en otras compañías de seguros patrimoniales. A junio de 2015, las inversiones que componían el portafolio de libre inversión representaron el 29% del total del portafolio de inversiones, relación que un año atrás fue de 25%. En el último año, su composición se mantuvo principalmente en participaciones en fondos de inversión internacional (63%) y en la inversión en una sociedad inmobiliaria (23%). No obstante, en los últimos 12 meses a junio de 2015, dichas participaciones presentaron una ligera reducción por el incremento de las inversiones en fondos de inversión colectiva, que alcanzaron una representatividad de 14%, relación que un año atrás fue menor a 5%. No esperamos cambios significativos en el portafolio de libre inversión para el cierre de 2015 y el primer semestre de Por su parte, las inversiones que respaldan las reservas técnicas son activos que presentan una maduración menor a un año principalmente. Además, observamos una moderada diversificación por emisor (excluyendo al Gobierno de Colombia) en entidades con calificaciones altas ( AAA y AA, principalmente). No obstante, la exposición a inversiones denominadas en moneda extranjera, especialmente renta variable, se incrementó a 23% de 11%, aproximadamente, entre junio de 2015 y junio de Estaremos atentos a la evolución de la exposición de la compañía al riesgo de mercado, en particular a los componentes de tasa de cambio y precio, pues una eventual revaluación de la moneda, así como la volatilidad en el mercado accionario internacional podría impactar el estado 3 de 11

3 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-09 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 COMPAÑÍA MUNDIAL DE SEGUROS S. A. de resultados de la aseguradora. Dicho riesgo está mitigado, en lo relacionado con la tasa de cambio, a través del uso de coberturas. A junio de 2015, la razón de cubrimiento 1 (Inversiones + Efectivo / Reservas Técnicas t-1.) de Mundial Seguros de 0,87x se comparaba negativamente con el 0,92x de sus pares y con el 0,97x del agregado de compañías de seguros generales. El menor desempeño de Mundial responde a la mayor representatividad de las reservas técnicas parte reaseguradores en el total de las reservas, que fue de 49%, mientras que en sus pares y el sector fue de 17% y 34%, respectivamente. Mundial presenta una exposición mayor con reaseguradores que sus pares y el sector; no obstante, dicho riesgo está mitigado por su diversificada nómina de reaseguradores de alta calidad crediticia. Además, como lo mencionamos previamente, la exposición en la prioridad de los contratos de reaseguro de cumplimiento está por debajo de lo observado en la industria. Gráfico 3: Siniestralidad incurrida 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Mundial Sector Pares Gráfico 4: Siniestralidad incurrida SOAT 75% 70% 65% MUNDIAL TOTAL SECTOR PARES 57.3% 50.5% 43.5% 70.0% La siniestralidad incurrida de Mundial ha mantenido un desempeño favorable respecto a sus pares y el sector, como se observa en el Gráfico 3. No obstante, su desempeño reciente se ha relacionado en buena medida con el alto crecimiento de las primas emitidas y con el ajuste en el cálculo actuarial del valor de la reserva de siniestros no avisados del ramo SOAT, cuyo efecto fue positivo en el estado de resultados de la aseguradora, evento ocurrido en el primer trimestre de 2015, el cual no esperamos se repita en lo que resta del año ni en En consecuencia, proyectamos que para el cierre de 2015 y de 2016, se incremente la siniestralidad a un rango entre 55% y 60% desde el 47% reportado a diciembre de 2014, en concordancia con lo observado en la industria para el ramo de SOAT, cuyo indicador ha presentado una tendencia alcista, y se ubicó en 60% a marzo de Este producto acusa problemas estructurales relacionados con el alto crecimiento de la participación de las motos en el parque automotor colombiano, factor no reconocido en las tarifas, los fraudes en algunas regiones del país y los cambios regulatorios que han incrementado el valor de las coberturas, aspectos que explican el crecimiento sostenido de su siniestralidad los últimos tres años (Gráfico 4). Además, las aseguradoras están expuestas al riesgo de selección adversa por su suscripción obligatoria. 1 Este indicador no corresponde al cumplimiento del Decreto 2953 de 2010, en virtud del cual las aseguradoras deben respaldar el 100% de sus reservas técnicas netas de transferencia de riesgo a reaseguradores con el portafolio de inversiones y el disponible. En efecto, a junio de 2015, el cumplimiento de la norma precitada fue de 101%, según la información entregada por Mundial, desempeño que ha mantenido en los últimos tres años. y 2016 por el aumento de la planta de funcionarios y por la 4 de 11 60% 55% 50% 45% 40% 35% 30% 59.5% 36.4% Mundial Seguros ha presentado por más de diez años consecutivos resultados técnicos positivos, lo cual explica el favorable desempeño del índice combinado de la aseguradora (Gráfico 5). Lo anterior, responde a sus mejores niveles de siniestralidad y de eficiencia (gastos administrativos y de personal/primas emitidas), respecto de sus pares y el sector. Si bien los resultados de 2015 presentan una mejora atípica en el índice combinado por el ajuste actuarial en el cálculo de la reservas de siniestros no avisados, consideramos que el incremento de la siniestralidad colocará al indicador en torno a 95% al cierre de 2015, y entre 95% y 100% en A junio de 2015, el índice combinado anualizado de Mundial Seguros fue de 92%, mejor al 107% de sus pares y al 105% de la industria. Por su parte, el indicador de eficiencia de 11,2%, que presentó una mejora respecto del 12,2% registrado un año atrás, ha mantenido la brecha positiva respecto de sus pares y el sector, en los que fue de 17% y 22%, respectivamente. A pesar de que la sociedad proyecta incrementar los gastos de personal para el cierre de 2015

4 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dec-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-09 Oct-09 Feb-10 Jun-10 Oct-10 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 Jun-13 Oct-13 Feb-14 Jun-14 Oct-14 Feb-15 Jun-15 COMPAÑÍA MUNDIAL DE SEGUROS S. A. implementación de esquemas de remuneración variable, esperamos que el indicador se mantenga en torno al 11% por el crecimiento de las primas. Gráfico 5: Índice combinado* 110% 105% 100% 95% 90% 85% 80% Mundial Sector Pares *Indicador anualizado 107.1% 105.0% 92.4% La rentabilidad del patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés) de Mundial se ha mantenido en torno a 20% los últimos cuatro años, desempeño que se compara favorablemente con lo observado en sus pares y el sector, en los que el indicador ha presentado una pronunciada reducción (Gráfico 6). Para el cierre de 2015 y 2016, esperamos que el ROE baje y se ubique en un rango entre 15% y 20%, con lo que mantendría una brecha positiva con sus pares y el sector. Esto debido a que proyectamos una disminución en los resultados técnicos, la cual no estaría compensada por mayores utilidades del portafolio de inversión. Gráfico 6: Rentabilidad del patrimonio* 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Mundial Pares Sector 23.8% 7.9% 2.4% relación levemente por encima del 16% de sus pares, pero similar al 21% del sector. En nuestra opinión, la liquidez de la aseguradora es adecuada, pues como mencionamos previamente, la maduración del portafolio está concentrada en títulos con vencimiento menor a un año, plazo acorde con la duración de las reservas técnicas de seguros. Según la información proporcionada por la aseguradora, al cierre de junio de 2015, Mundial Seguros no tenía procesos judiciales en contra distintos a aquellos relacionados con las reclamaciones de siniestros. 2. DESCRIPCION DE LA COMPAÑIA Mundial cuenta con más de 40 de años de trayectoria en el mercado. La compañía es propiedad de una familia de industriales, la cual ejerce control sobre la misma a través de las personas jurídicas expuestas en la Tabla 1. En 2001, se fusionaron las compañías Mundial de Seguros S.A. y Mundial Seguros de Vida S.A. con el fin de mejorar la posición patrimonial y también de consolidar su cartera de productos de seguros generales. Tabla 1: Composición accionaria Accionista Participación Inversiones Hybiscus S.A.S. 85,88% Anhimida Corporation 8,05% Laconi S.A. 2,0% Otros 4,1% Fuente: Mundial Seguros S.A. La Junta Directiva de la entidad está compuesta por cinco miembros principales con sus respectivos suplentes. Cabe resaltar la participación activa de miembros independientes, los cuales son la mayoría de los miembros principales de la Junta y se destacan por tener un amplio conocimiento del sector asegurador, financiero y real. La selección de miembros independientes de la Junta Directiva está a cargo de un Head Hunter con el fin de garantizar un mecanismo objetivo de selección. En el Gráfico 7 mostramos la estructura organizacional de la aseguradora. -5% *Indicador anualizado En los 12 meses concluidos en junio de 2015, la participación de las inversiones a costo amortizado en el portafolio de inversiones (antes denominadas para mantener hasta el vencimiento) se redujo a 22% de 43%, 5 de 11

5 Gráfico 7: Estructura organizacional Se aclara que la calificadora no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. 4. CONTINGENCIAS Según la información proporcionada por la aseguradora, al cierre de junio de 2015, Mundial Seguros no tenía procesos judiciales en contra distintos a aquellos relacionados con las reclamaciones de siniestros. Fuente: Mundial Seguros S.A. Mundial obtuvo la certificación de la norma ISO 9001 desde Los ramos de SOAT, Cumplimiento, Vida Grupo y Aviación componen el portafolio de productos de Mundial. Además, la compañía tiene aprobados y activos los ramos de Responsabilidad Civil, Accidentes Personales y Colectivo Vida. Sin embargo, la producción de ninguno de estos alcanza una participación de 1% dentro del total. 3. AMENAZAS Y OPORTUNIDADES Qué podría llevarnos a bajar la calificación: Una mayor reducción en la relación de solvencia de la aseguradora y/o un incremento mayor al que esperamos en los indicadores de apalancamiento. Si el incremento de la siniestralidad incurrida sobrepasa nuestras expectativas y se coloca en niveles por encima de los de sus pares. Qué podría llevarnos a subir la calificación: La evaluación que realicemos sobre la consistencia en la desconcentración del crecimiento de las primas de la aseguradora. Lo anterior, sin que ello implique un deterioro sobre el índice combinado. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del calificado y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el emisor. 6 de 11

6 5. ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP Compañía Mundial de Seguros (Cifras en millones de pesos colombianos) ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Var % Var % Dec-13 / Decdic-12 / dic Dec-13 Dec-14 Activos Disponible 4,060 3,411 3,571 3,923 7,397 10% 88.6% 1.1% 1.7% Inversiones 104, , , , ,914 16% 19.9% 57.1% 54.3% Negociables Títulos Deuda 8,721 4,712 21,810 43,027 54,961 97% 27.7% 12.5% 12.7% Negociables Títulos Participativos 40,617 57,517 48,290 51,743 81,930 7% 58.3% 15.1% 18.9% Hasta Vencimiento Títulos Deuda 55,096 73,576 83,934 85,956 82,789 2% -3.7% 25.0% 19.1% Cuentas x Cobrar Actividad Aseguradora 36,518 51,230 67,345 86, ,660 28% 30.8% 25.1% 26.1% Primas por Recaudar 11,665 16,571 12,369 20,043 26,000 62% 29.7% 5.8% 6.0% Provisiones 1,048 1,469 1,068 2,211 2, % 2.2% 0.6% 0.5% Cartera % 0.0% 0.0% Cargos Diferidos 12,709 17,541 17,463 20,888 24,344 20% 16.5% 6.1% 5.6% Comisiones a Intermediarios 9,730 12,753 13,962 19,035 22,177 36% 16.5% 5.5% 5.1% Gastos Anticipados % 601.7% 0.0% 0.1% Costos Contratos No Proporcionales % 0.0% 0.1% Otros Activos 18,293 32,542 31,951 36,487 52,767 14% 44.6% 10.6% 12.2% Total Activo 176, , , , ,366 19% 25.9% 100.0% 100.0% Pasivos Obligaciones Financieras 1,756 3,948 1,034 2,408 2, % -12.4% 0.9% 0.6% Reservas Técnicas 98, , , , ,194 21% 19.2% 79.3% 74.8% De Riesgos en Curso 29,102 39,582 44,661 63,182 88,048 41% 39.4% 23.3% 25.7% Siniestros Avisados 9,577 11,609 18,993 20,199 22,430 6% 11.0% 7.5% 6.5% Siniestros no Avisados 4,495 6,718 7,609 10,635 16,840 40% 58.3% 3.9% 4.9% Siniestros Pendientes Reaseguradores 23,432 34,959 55,269 65,935 80,577 19% 22.2% 24.3% 23.5% Cuentas x Pagar Actividad Aseguradora 10,706 12,575 16,570 15,614 34,221-6% 119.2% 5.8% 10.0% Coaseguradores % 82.3% 0.1% 0.2% Reaseguradores 3,805 7,249 9,260 8,303 23,562-10% 183.8% 3.1% 6.9% Siniestros Liquidados x Pagar ,311-33% 103.1% 0.2% 0.4% Obligaciones Intermediarios 2,342 2,541 2,956 3,463 3,876 17% 11.9% 1.3% 1.1% Otros Pasivos 19,377 28,332 30,702 37,948 49,928 24% 31.6% 14.0% 14.6% Total Pasivo 130, , , , ,453 20% 26.4% 100.0% 100.0% Patrimonio Capital Social 8,171 8,545 8,545 9,014 9,014 5% 0.0% 12.4% 10.0% Reservas 26,359 29,224 33,727 38,427 45,914 14% 19.5% 52.9% 51.1% Legal 19,494 22,359 26,863 31,562 39,049 17% 23.7% 43.5% 43.4% Ocasionales 6,865 6,865 6,865 6,865 6,865 0% 0.0% 9.5% 7.6% Fondos de Destinación Específica % 0.0% 0.0% Superavit o Déficit 5,545 14,061 10,763 10,179 23,175-5% 127.7% 14.0% 25.8% Ganancias o Pérdidas no Realizadas 2 (40) % 0.0% 0.0% Revalorización Patrimonio % 0.0% 0.0% 0.0% Otros 5,545 14,061 10,763 10,179 23,175-5% 127.7% 14.0% 25.8% Resultados de Ejercicios Anteriores % 0.0% 0.0% Resultados del Ejercicio 5,729 9,779 10,274 14,970 11,811 46% -21.1% 20.6% 13.1% Total Patrimonio 45,803 61,608 63,310 72,590 89,913 15% 23.9% 100.0% 100.0% 7 de 11

7 ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS TECNICO (Miles de Pesos) Primas Devengadas Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Var % Var % dic-12 / dic-13 dic-13 / dic-14 Primas Retenidas 84, , , , ,311 37% 38% 111% 111% Primas Emitidas Brutas 156, , , , ,983 20% 28% 147% 135% Emitidas 156, , , , ,983 20% 28% 147% 135% Aceptadas % 0% Primas Cedidas 72,420 64,126 69,414 60,170 57,672-13% -4% 36% 25% Reservas Técnicas 3,148 (10,480) (5,080) (18,521) (24,865) -265% -34% -11% -11% De riesgos en curso 3,148 (10,480) (5,080) (18,521) (24,865) -265% -34% -11% -11% Matemática % 0% Total Primas Devengadas 87, , , , ,445 28% 39% 100% 100% Siniestros Incurridos Siniestros Retenidos (28,736) (30,053) (41,489) (67,601) (107,823) -63% -59% -40% -46% Siniestros Pagados Brutos (46,286) (42,906) (49,168) (104,847) (124,330) -113% -19% -62% -53% Siniestros Pagados (46,673) (43,142) (50,449) (105,763) (125,450) -110% -19% -63% -54% Salvamentos y Recobros , ,120-28% 22% 1% 0% Salvamentos parte Reaseg. (311) (118) (918) (793) (467) 14% 41% 0% 0% Reembolsos 17,861 12,971 8,598 38,039 16, % -55% 23% 7% Reserva de Siniestros (12,136) (11,957) (17,635) (8,423) (1,906) 52% 77% -5% -1% Avisados (1,584) (2,032) (7,383) (1,206) (2,231) 84% -85% -1% -1% No Avisados [IBNR] (1,467) (2,222) (891) (3,027) (6,204) -240% -105% -2% -3% Desviación de Siniestralidad % 0% Reservas Especiales (9,085) (7,702) (9,361) (4,190) 6,529 55% 256% -2% 3% Matemática (Riesgos Profesionales) % 0% Total Siniestros Incurridos (40,872) (42,010) (59,124) (76,024) (109,730) -29% -44% -45% -47% Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora Coaseguros (161) (416) (593) (892) (455) -50% 49% -1% 0% Reaseguros 13,869 14,425 16,949 16,189 (1,360) -4% -108% 10% -1% Comisiones 14,602 15,488 17,773 17,045 6,312-4% -63% 10% 3% Contratos No Proporcionales (758) (1,068) (824) (856) (7,672) -4% -797% -1% -3% Participación de Utilidades % 0% 0% Otros % 0% Gastos por Comisiones (19,642) (22,334) (31,453) (36,208) (47,163) -15% -30% -22% -20% Gastos Administrativos y de Personal (21,731) (23,875) (27,192) (32,648) (36,192) -20% -11% -19% -16% Gastos Administrativos (12,123) (13,035) (14,711) (18,585) (20,764) -26% -12% -11% -9% Gastos de Personal (9,608) (10,839) (12,481) (14,063) (15,427) -13% -10% -8% -7% Provisiones (308) (740) (323) (1,233) (375) -282% 70% -1% 0% Otros Ingresos y Gastos (16,288) (20,130) (21,436) (21,987) (33,448) -3% -52% -13% -14% Ingresos 333 1,256 1,824 1,545 1,334-15% -14% 1% 1% Gastos 16,621 21,386 23,260 23,531 34,782 1% 48% 14% 15% Total Otros Ingresos y Gastos Actividad Aseguradora (44,262) (53,070) (64,047) (76,778) (118,992) -20% -55% -46% -51% RESULTADO TÉCNICO 2,547 8,022 8,098 15,310 4,724 89% -69% 9% 2% Producto del Portafolio de Inversiones 6,046 5,341 7,962 9,618 16,805 21% 75% 6% 7% Ingresos netos Venta de Inversiones 0 (153) (63) (130) (54) -107% 58% 0% 0% Ingresos netos Valoración de Inversiones 6,045 5,495 7,926 9,619 16,564 21% 72% 6% 7% Provisiones netas (0) - 100% 0% 0% Dividendos % 128% 0% 0% Provisiones de Otros Activos % 29% 0% 0% Otros Ingresos y Gastos (602) (2,635) -490% -337% 0% -1% Impuesto de Renta 3,100 4,239 5,753 9,258 6,957 61% -25% 6% 3% RESULTADO DEL EJERCICIO 5,729 9,779 10,274 14,970 11,811 46% -21% 9% 5% Dec-13 Dec-14 INDICADORES Dec-10 Dec-11 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-13 Dec-14 Dec-13 Dec-14 Razón de Cubrimiento Siniestralidad Retenida 34.0% 26.5% 30.4% 36.2% 41.7% 47.7% 47.6% 43.9% 42.3% Siniestralidad Incurrida 46.6% 40.7% 45.0% 45.2% 47.0% 51.4% 55.6% 48.9% 50.5% Gastos Admon y Perso. / Primas Emitidas 13.8% 13.4% 13.2% 13.2% 11.5% 18.3% 18.5% 23.9% 23.9% Comisiones / Primas Emitidas 12.5% 12.6% 15.3% 14.7% 14.9% 16.4% 17.1% 11.9% 12.9% Producto de Inversiones / Primas Emitidas 3.9% 3.0% 3.9% 3.9% 5.3% 3.7% 7.1% 5.3% 6.8% Rentabilidad de las Inversiones 5.8% 3.9% 4.7% 4.9% 7.2% 4.0% 7.0% 7.3% 8.9% Resultado Técnico / Primas Emitidas 1.6% 4.5% 3.9% 6.2% 1.5% -0.5% -5.9% -1.8% -4.3% Resultado Neto / Primas Emitidas 3.6% 5.5% 5.0% 6.1% 3.7% 1.3% 1.2% 2.3% 1.4% Indice Combinado 97.1% 92.2% 93.8% 90.9% 98.0% 100.6% 106.9% 102.6% 106.2% ROE 12.5% 15.9% 16.2% 20.6% 13.1% 3.9% 3.7% 5.9% 3.9% ROA 3.3% 4.1% 3.5% 4.4% 2.7% 0.8% 0.7% 1.6% 1.0% Pasivo / Patrimonio 284.4% 290.5% 357.5% 373.1% 380.9% 379.2% 406.5% 275.2% 294.0% 8 de 11 PEER SECTOR

8 6. ESTADOS FINANCIEROS NIIF COMPAÑÍA MUNDIAL DE SEGUROS (Cifras en millones de pesos colombianos) BALANCE GENERAL Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jun-15 EFECTIVO 11,220 15,474 3,898 8,597 8,626 4, ,427 INVERSIONES Y DERIVADOS 236, , , , , ,199 9,386,634 A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA 58,635 68,496 70,210 72,188 83,840 85,715 4,721,033 A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN RESULTADOS - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 78,411 77,305 88,613 81,136 77,523 89, ,728 A COSTO AMORTIZADO 82,084 81,253 77,236 73,986 71,592 70,554 2,001,179 A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI (OTRO RESULTADO INTEGRAL) - INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 17,305 17,305 17,305 17,305 17,305 17, ,433 CONTRATOS FORWARD - DE NEGOCIACIÓN ,442 CONTRATOS FORWARD - COBERTURA ,615 35,957 55,434 51, ,996 CUENTAS POR COBRAR 197, , , , , ,956 6,313,512 CUENTA CORRIENTE Y DEPÓSITOS REASEGURADORES- COASEGURADORES 15,651 16, , , ,444 RESERVAS TÉCNICAS PARTE REASEGURADORES 129, , , , , ,683 3,586,262 INTERMEDIARIOS DE SEGUROS 20,806 20,123 19,832 17,859 17,693 17, ,930 PRIMAS POR RECAUDAR 24,816 21,698 29,261 20,736 20,231 28,693 1,739,886 DETERIORO 2,146 2,096 1,997 2,155 2,099 1, ,457 ACTIVOS MATERIALES 27,274 27,301 27,275 27,264 27,592 27, ,225 OTROS ACTIVOS 51,988 52,552 53,851 55,972 56,730 57,989 1,016,159 IMPUESTO DIFERIDO 12,195 12,195 12,195 12,195 12,195 12, ,036 GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 39,039 39,656 41,235 43,392 44,179 45, ,450 COSTOS CONTRATOS NO PROPORCIONALES ,448 1,347 1, ,681 TOTAL ACTIVO 525, , , , , ,297 18,053,059 INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 3,991 3,677 45,449 35,175 56,231 53, ,706 INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO ,450 CUENTAS POR PAGAR 92,488 99,739 73,563 75,828 72,251 80,337 2,332,639 CUENTA CORRIENTE Y DEPÓSITOS REASEGURADORES- COASEGURADORES 43,447 42,159 18,663 18,588 19,568 20, ,184 SINIESTROS LIQUIDADOS X PAGAR 1,593 9,949 2,460 1,974 1,883 1, ,437 PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 9,348 9,348 9,348 9,348 9,348 9, ,145 OBLIGACIONES A FAVOR DE INTERMEDIARIOS 6,618 7,265 7,027 6,677 6,531 6, ,172 OTROS 31,482 31,019 36,066 39,241 34,922 42, ,701 OBLIGACIONES FINANCIERAS 2,885 2,832 11,080 10,961 14,646 15, ,118 RESERVAS TÉCNICAS 312, , , , , ,250 10,473,065 DE RIESGOS EN CURSO 150, , , , , ,276 4,125,452 DEPÓSITO A REASEGURADORES 12,518 12,623 12,405 12,364 13,930 13, ,329 DESVIACIÓN SINIESTRALIDAD ,249,621 SINIESTROS AVISADOS 105, , , , , ,378 3,631,534 SINIESTROS NO AVISADOS 38,925 34,438 35,828 36,020 47,593 54, ,973 ESPECIALES 4,737 4,717 4,695 4,679 4,663 4, ,904 OTROS PASIVOS 27,759 28,287 36,828 29,619 26,795 34, ,065 COMISIONES ANTICIPADAS CONTRATOS DE REASEGURO 26,059 26,568 34,907 28,144 24,968 33, ,527 TOTAL PASIVO 439, , , , , ,988 14,313,043 CAPITAL SOCIAL 9,014 9,014 9,014 9,014 9,014 9,014 1,260,361 RESERVAS 45,914 45,914 53,983 53,983 53,983 53,983 1,330,291 LEGAL 39,049 39,049 39,049 39,049 39,049 39, ,260 OCASIONALES 6,865 6,865 14,934 14,934 14,934 14, ,031 FONDOS DE DESTINACIÓN ESPECÍFICA ,446 SUPERAVIT O DÉFICIT 10,443 10,443 10,443 10,443 10,443 10,443 1,134,406 PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES ,116 GANANCIAS O PÉRDIDAS NO REALIZADAS EN OTRO RESULTADO INTEGRAL SECTOR 10,084 10,084 10,084 10,084 10,084 10, ,805 SUPERÁVIT POR MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL ,485 GANANCIAS O PÉRDIDAS 19,812 22,718 13,743 15,554 18,380 18,869 13,511 EJERCICIOS ANTERIORES 11,811 11, (92,310) RESULTADOS DEL EJERCICIO 8,001 10,907 13,743 15,554 18,380 18, ,715 RESULTADOS ACUMULADOS PROCESO DE CONVERGENCIA A NIIFS (53,894) TOTAL PATRIMONIO 85,183 88,089 87,183 88,993 91,820 92,309 3,740,016 9 de 11

9 SECTOR ESTADO DE RESULTADOS TECNICO (Millones de Pesos) Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jun-15 PRIMAS DEVENGADAS PRIMAS RETENIDAS 22,571 47,361 75, , , ,132 4,021,898 PRIMAS EMITIDAS BRUTAS 32,397 66, , , , ,300 5,632,808 EMITIDAS 32,397 66, , , , ,300 5,430,972 ACEPTADAS ,836 PRIMAS CEDIDAS 9,826 18,963 34,527 40,363 46,073 62,168 1,610,910 RESERVAS TÉCNICAS 3,661 2,150 (429) 346 (1,188) (2,946) (155,995) DE RIESGOS EN CURSO 3,661 2,150 (429) 346 (1,188) (2,946) (155,995) MATEMÁTICA TOTAL PRIMAS DEVENGADAS 26,232 49,511 74, , , ,186 3,865,903 SINIESTROS INCURRIDOS 0% SINIESTROS RETENIDOS 8,927 19,177 32,167 44,210 57,088 71,134 1,682,547 SINIESTROS PAGADOS BRUTOS 10,182 29,492 44,102 59,501 75,146 90,812 2,104,401 SINIESTROS PAGADOS 10,226 29,599 44,258 59,723 75,777 91,486 2,210,470 SALVAMENTOS Y RECOBROS ,069 REEMBOLSOS 1,254 10,315 11,935 15,292 18,058 19, ,854 RESERVA DE SINIESTROS 4,230 5,716 6,418 6,278 7,886 6,708 (268,084) AVISADOS (949) (2,988) (788) (2,259) (1,398) (1,443) (158,823) NO AVISADOS [IBNR] 5,179 8,703 7,206 8,537 9,284 8,151 (31,755) DESVIACIÓN DE SINIESTRALIDAD (59,587) RESERVAS ESPECIALES (17,919) MATEMÁTICA (RIESGOS LABORALES Y BEPS) TOTAL SINIESTROS INCURRIDOS 4,697 13,462 25,749 37,931 49,202 64,426 1,950,631 OTROS INGRESOS Y GASTOS ACTIVIDAD ASEGURADORA - REASEGUROS 1,281 2,498 3,567 4,945 6,330 7,819 67,195 COMISIONES 1,367 2,685 3,841 5,320 6,806 8, ,416 CONTRATOS NO PROPORCIONALES (87) (187) (274) (375) (476) (578) (208,398) PARTICIPACIÓN DE UTILIDADES Y OTROS - (0) (0) (0) (0) (0) (92,822) GASTOS POR COMISIONES 4,880 9,143 13,085 17,137 21,064 24, ,524 GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE PERSONAL 3,591 7,915 11,788 15,529 20,059 23,987 1,220,151 GASTOS ADMINISTRATIVOS 2,315 5,099 7,577 9,903 12,989 15, ,185 GASTOS DE PERSONAL 1,276 2,816 4,211 5,627 7,069 8, ,966 PROVISIONES ,804 OTROS INGRESOS Y GASTOS (3,192) (6,462) (9,896) (13,336) (17,026) (20,254) (116,693) INGRESOS ,256 GASTOS 3,361 6,790 10,566 14,008 17,696 21, ,949 TOTAL OTROS INGRESOS Y GASTOS ACTIVIDAD ASEGURADORA (10,393) (21,057) (31,232) (41,087) (51,901) (61,371) (1,984,978) RESULTADO TÉCNICO 11,142 14,992 17,821 21,890 23,317 22,389 (69,706) PRODUCTO DEL PORTAFOLIO DE INVERSIONES (93) 1,251 3,892 2,784 6,729 9, ,611 PROVISIONES DE OTROS ACTIVOS ,373 OTROS INGRESOS Y GASTOS (391) (575) (1,156) (643) (1,299) (1,934) (160,055) IMPUESTO DE RENTA 2,579 4,684 6,737 8,228 10,275 10,629 86,855 RESULTADO DEL EJERCICIO 8,001 10,907 13,743 15,554 18,380 18,869 60,622 INDICADORES Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr-15 May-15 Jun-15 Jun-15 Razón de Cubrimiento Siniestralidad Bruta 31.4% 44.5% 40.2% 42.2% 43.8% 42.6% 37.4% Siniestralidad Retenida 39.6% 40.5% 42.8% 44.0% 45.4% 47.1% 41.8% Siniestralidad Incurrida 17.9% 27.2% 34.4% 37.6% 39.5% 43.5% 50.5% Gastos Admon y Perso. / Primas Emitidas 11.1% 11.9% 10.7% 11.0% 11.7% 11.2% 21.7% Comisiones / Primas Emitidas 15.1% 13.8% 11.9% 12.2% 12.3% 11.7% 11.5% Comisiones de cesión 13.9% 14.2% 11.1% 13.2% 14.8% 13.5% 22.9% Índice de cesión 30.3% 28.6% 31.5% 28.6% 26.8% 29.1% 28.6% Producto de Inversiones / Primas Emitidas -0.3% 1.9% 3.5% 2.0% 3.9% 4.3% 7.0% Rentabilidad de las Inversiones Resultado Técnico / Primas Emitidas 34.4% 22.6% 16.2% 15.5% 13.6% 10.5% -1.2% Resultado Neto / Primas Emitidas 24.7% 16.4% 12.5% 11.0% 10.7% 8.8% 1.1% Indice Combinado 57.5% 69.7% 76.2% 78.3% 81.3% 84.9% 101.8% ROE 9.4% 12.4% 15.8% 17.5% 20.0% 20.4% 1.6% ROA 1.5% 1.9% 2.2% 2.6% 2.9% 2.9% 0.3% Patrimonio Activo 16.2% 15.4% 14.2% 15.0% 14.7% 14.1% 20.7% Pasivo / Patrimonio 516.5% 548.1% 605.4% 566.0% 582.5% 608.8% 382.7% *Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP). 10 de 11

10 CALIFICACIÓN DE FORTALEZA FINANCIERA Las escalas entre AA y CC pueden tener un signo (+) o (-), que indica si la calificación se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente. Grado de inversión ESCALA AAA AA A BBB DEFINICIÓN La calificación AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente fuerte. La calificación AA indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en la máxima categoría. La calificación A indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es fuerte. No obstante, las compañías con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. La calificación BBB indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es adecuada. Sin embargo, las compañías con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellas calificadas en categorías superiores. Grado de no inversión o alto riesgo ESCALA BB B CCC CC D E DEFINICIÓN La calificación BB indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es limitada. Las compañías con esta calificación sugieren una menor probabilidad de incumplimiento en comparación con aquellas calificadas en categorías inferiores. La calificación B indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es baja. Las compañías con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de incumplimiento. La calificación CCC indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es muy baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de incumplimiento. La calificación CC indica que la capacidad financiera de la Aseguradora para cumplir con el pago de los siniestros y de sus obligaciones contractuales es sumamente baja. Las compañías con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de incumplimiento. La calificación D indica que la Aseguradora ha incumplido con sus obligaciones. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 7. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web 11 de 11