CARTERA COLECTIVA ABIERTA FIDULIQUIDEZ ADMINISTRADA POR FIDUCIARIA POPULAR S. A.

Transcripción

1 Contactos: María Clara Castellanos Capacho Andrés Marthá Martínez María Soledad Mosquera Ramírez Comité Técnico: 9 de septiembre de 2014 Acta No: 661 ADMINISTRADA POR FIDUCIARIA POPULAR S. A. REVISIÓN EXTRAORDINARIA RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO F AAA/ 3 Cifras al 30 de junio de 2014: Valor de la Cartera: $ millones al cierre de mes Rentabilidad Diaria E. A. Neta: 3,35% promedio semestral. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL BRC 1 Historia de la Calificación: Revisión Extraordinaria Septiembre 2014: F AAA/3; BRC 1 Revisión Periódica Junio 2014: F AAA/3; BRC 1+ Calificación Inicial Junio 2011: F AAA/2; BRC PERFIL DE LA CARTERA De acuerdo con el reglamento, la Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez (en adelante, Fiduliquidez) es una alternativa de inversión dirigida a inversionistas que buscan alta liquidez y la seguridad que ofrecen los instrumentos de renta fija de bajo riesgo crediticio. De igual manera, la Cartera se constituye como un vehículo de inversión para los excedentes de liquidez de las entidades estatales de orden nacional y territorial, y de las demás entidades sujetas al régimen de inversiones definido en el Decreto 1525 de 2008, el cual establece los límites y los parámetros de inversión para los entes públicos 1. Los adherentes de la Cartera pueden realizar aportes y redimirlos en cualquier momento sin asumir alguna penalidad. De acuerdo con el régimen de inversión aplicable, el Fondo 2 puede invertir en títulos de tesorería TES y en CDT 3 emitidos por establecimientos bancarios vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia 4. Por la gestión de la Cartera Colectiva, Fiduciaria Popular percibe una remuneración fija equivalente a un 1,4% efectivo anual sobre el capital administrado, la cual se descuenta diariamente. El monto mínimo de 1 El Capítulo IV del Decreto 1525 de 2008 establece que las entidades territoriales y descentralizadas del orden territorial pueden invertir en TES Clase "B", así como en certificados de depósitos a término, depósitos en cuenta corriente o de ahorros en establecimientos bancarios vigilados por la Superintendencia Financiera de Colombia, o en entidades con regímenes especiales. 2 Los términos fondo y cartera se utilizan indistintamente. 3 Certificados de depósito a término. 4 Para las inversiones en títulos cuyo emisor sea un establecimiento bancario, éste debe contar con la máxima calificación de corto plazo y, al menos, con la segunda mejor de largo plazo. inversión para vincularse y permanecer en la Cartera es de $ CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en Revisión Extraordinaria mantuvo la calificación F AAA/3 en Riesgo de Crédito y de Mercado, y modificó de BRC 1+ a BRC 1 la calificación de Riesgo Administrativo y Operacional a la Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez. 3. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE La Cartera Colectiva Fiduliquidez mantiene una baja exposición al Riesgo de Crédito y Contraparte como consecuencia de la buena diversificación y calidad crediticia de los emisores de los instrumentos que componen el portafolio, lo cual es consistente con el perfil definido en el reglamento del Fondo. 4. RIESGO DE MERCADO La Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez se encuentra expuesta a factores de riesgo de mercado asociados con las variaciones en las tasas de interés, así como con el comportamiento de sus pasivos y la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez. Entre enero y junio de 2014, la Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez mantuvo una sensibilidad ante fluctuaciones en las condiciones de mercado acorde con la actual calificación de Riesgo de Mercado. 2 de 8 CAL-F-7-FOR-10 R1

2 5. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL La Sociedad Administradora de Fiduliquidez, Fiduciaria Popular S. A., cuenta con calificaciones AAA Perspectiva Negativa en Riesgo de Contraparte y P AA+ de Calidad en la Administración de Portafolios, otorgadas por BRC el 28 de agosto de 2014 y el 9 de septiembre de 2014, respectivamente. La modificación de la calificación de BRC 1+ a BRC 1 en Riesgo Administrativo y Operacional de la Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez se fundamenta en la modificación de la calificación de Fiduciaria Popular en Calidad en la Administración de Portafolios. Fiduciaria Popular cuenta con metodologías y herramientas adecuadas para identificar, medir y monitorear adecuadamente los distintos tipos de riesgos a los que se encuentran expuestos la Sociedad y los portafolios que administra. La Gerencia de Riesgos y Procesos es responsable de la medición y el análisis de riesgos, el cumplimiento de las políticas y de los límites establecidos, y de elaborar reportes de control, entre otras. Para administrar el Riesgo de Crédito, la Fiduciaria contempla la evaluación y la calificación periódica de emisores o contrapartes. La asignación de los cupos se realiza a través de una herramienta cuantitativa desarrollada internamente y conocida como el Índice de Riesgo de Crédito y Contraparte. Para controlar el Riesgo de Mercado, la Fiduciaria cuenta con un Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM), documentado en el Manual de Administración de Riesgo de Mercado, que contiene las políticas de la alta dirección y los procedimientos implementados por la Compañía para gestionar y administrar los riesgos de mercado. La Entidad cuenta con un Sistema de Gestión Integral, compuesto por el SARO 5, el Sistema de Gestión de Calidad y Planeación Estratégica, que identifica los riesgos derivados de los procesos y determina los controles respectivos 6. políticas establecidas para llevar a cabo la operación normal del negocio. Así mismo, realiza un seguimiento permanente a los procesos de tesorería, al igual que a las operaciones propias de la Sociedad y a nombre de terceros. 6. CONTINGENCIAS De acuerdo con la información suministrada por Fiduciaria Popular, a julio de 2014, el Administrador presentaba dos procesos legales en contra clasificados, uno como remoto y el otro como eventual, con pretensiones cercanas a $500 millones, Dicho monto representa alrededor del 1% del patrimonio de la Fiduciaria, motivo por el cual estas contingencias no generarían un impacto relevante sobre el patrimonio de la Fiduciaria. La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente, por la disponibilidad del Cliente, y la entrega de la información se cumplió dentro de los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastarla con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría; por lo tanto, la Administración de la Entidad asume la entera responsabilidad sobre la integridad y la veracidad de toda la información entregada, y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. La información financiera contenida en este documento se basa en los informes de los portafolios de inversiones de la Cartera Colectiva Abierta Fiduliquidez para los meses de enero a junio De igual forma, la Fiduciaria cuenta con un Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), con base en la normatividad vigente 7 de la Superintendencia Financiera, aplicable a los funcionarios y a los clientes activos y potenciales de la Entidad. Por su parte, Auditoría Interna se encarga de supervisar que se cumplan los procedimientos y las 5 Sistema de Administración del Riesgo Operacional. 6 La Sociedad cuenta con la certificación en gestión de calidad ISO , lo cual asegura que los procedimientos y las políticas están documentados, y los procesos internos, sistematizados. 7 Circular Externa 061 de Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. Sociedad Calificadora de Valores es una opinión 3 de 8

3 7. FICHA TÉCNICA CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS Contactos: Administrada por: María Clara Castellanos C. Clase (plazo de aportes): Andrés Marthá M. Fecha Última Calificación: María Soledad Mosquera R. Seguimiento a: Calificación: F AAA/3 BRC 1+ Fiduciaria Popular S. A. Abierta 5 de junio de de junio de 2014 DE LA CALIFICACIÓN* Riesgo de Crédito: F AAA La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la Cartera posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios. Riesgo de Mercado: 3 La calificación 3 indica que la sensibilidad de la Cartera ante la variación de las condiciones del mercado es considerable. Los fondos con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Riesgo Administrativo y Operacional: BRC 1 La calificación BRC 1 indica que la Cartera posee un desarrollo operativo y administrativo muy fuerte. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. EVOLUCIÓN DE LA CARTERA Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida Valor en millones al: 30 de junio de 2014 $ 163,447 Máximo Retiro Semestral /1 2.9% Crecimiento Anual de la Cartera 61.4% Crecimiento Semestral de la Cartera 0.1% Volatilidad Anual del Valor de la Cartera /2 4.4% Volatilidad Semestral del Valor de la Cartera /2 1.6% Gráfico1: Valor de la Cartera ($Millones) - Promedio Mensual Gráfico 2: Evolución Rentabilidad diaria - Serie diaria 25% 15% 5% -5% -15% -25% -35% jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 Gráfico 3: Evolución Rentabilidad diaria - Serie Mensual 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 R% Promedio R% Promedio Benchmark Gráfico 4: Composición Crediticia RIESGO DE CRÉDITO $ 250,000 $ 200,000 $ 150, % 100% 100% 100% 100% 100% $ 100,000 $ 50,000 $ 0 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 $ Individuos $ Empresas AAA Tabla 1: Desempeño Financiero /3 Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores CARTERA CALIFICADA Año Semestre Trimestre Emisor ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 Total Rentabilidad 3.30% 3.35% 3.00% Primero 11% 13% 14% 11% 15% 15% 13.1% Volatilidad 3.40% 2.70% 2.95% Segundo 12% 13% 12% 12% 11% 10% 11.8% Coeficiente de Variación % 80.48% 98.10% Tercero 13% 9% 10% 11% 9% 11% 10.5% BENCHMARK /4 Año Semestre Trimestre Cuarto 8% 11% 9% 14% 8% 8% 9.5% Rentabilidad 3.45% 3.31% 2.96% Quinto 9% 9% 9% 9% 9% 10% 9.2% Volatilidad 2.60% 2.35% 2.96% Total 53% 55% 55% 56% 52% 54% 54% Coeficiente de Variación 75.23% 71.03% % Página 1 de 2 * Aplicaindistintamenteafondos y carteras colectivas. 1/ Retiro:medidocomolaposiciónneta (ingresosmenosegresos) en el periodot=n, en relaciónconel valordelacarteraen el díat=n-1. 2/ Volatilidad: medida como la desviación de la variaciónporcentualdiariadelvalor de lacartera para el periodo mencionado. 3/ Promedio delarentabilidaddiariae.ay desviacióndelarentabilidad diariae.a ; Últimos 6meses calendariocorridoapartirdelafechadeseguimiento. 4/ Grupo comparable establecido por el administradoro grupo de carteras colectivas de características similares en el mercado. La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidadporerrores, omisiones oporresultados derivados delusodeestainformación. 4 de 8

4 Contactos: Administrada por: Clase (plazo de aportes): María Clara Castellanos C. Fecha Última Calificación: Andrés Marthá M. Seguimiento a: María Soledad Mosquera R. CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS Calificación: F AAA / 3 BRC 1+ Fiduciaria Popular S. A. Abierta 5 de junio de de junio de 2014 Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor 13% 9% 10% 11% 9% 11% 83% 88% 86% 85% 87% 85% Gráfico 6: Composición por Especie 41% Bancos Gobierno Otros Sector Financiero 39% 35% 39% 46% 53% 55% 50% RIESGO DE MERCADO Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo 31% 30% 60% 59% CDTs Cuentas Bancarias TES 6% 8% 8% 8% 11% 13% 16% 12% 13% 12% 11% 11% 14% 14% 12% 13% 17% 18% 22% 26% 30% 25% 28% 26% Tabla 3: Composición de los Recursos de los Adherentes Fecha Concentración Mayor Adherente Concentración 20 Mayores ene % 67.7% feb % 64.8% mar % 64.9% 6.7% 7.6% abr-14 may-14 jun-14 Promedio semestre de estudio Promedio año anterior /5 Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay Duración /6 ene feb mar abr may jun Promedio Semestre de estudio Gráfico 9: Evolución de la Duración en días n/a n/a n/a % 6.8% 8.9% % 64.7% 47.1% 62.5% 69.7% jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun % 39% 35% 39% 31% 30% Duración Línea de Tendencia VISTA DTF IBR TASA FIJA IPC Otros Gráfico 8: Composición por Plazos 5% 4% 10% 3% 3% 4% 15% 15% 14% 15% 15% 15% 20% 21% 27% 25% 32% 33% 44% 44% 36% 46% 34% 35% 0 30 Mas de un año Página 2 de 2 /5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior. /6 Duración de Macaulay del portafolio de inversión; Calculado porel administradorde la cartera. La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello noasumimos responsabilidadporerrores, omisionesoporresultadosderivados delusodeestainformación. 5 de 8

5 CALIFICACIONES PARA FONDOS DE INVERSIÓN Riesgo de Crédito Es definido como el riesgo de crédito de los emisores de los activos de la Cartera. Este riesgo está compuesto por dos elementos: 1) El riesgo de incumplimiento de los emisores de los activos, lo cual puede producir pérdida en el valor de capital del Fondo. 2) El riesgo de contraparte, que consiste en las pérdidas relacionadas con el riesgo de incumplimiento de la operación debido a fallas de la contraparte, al igual que el cumplimiento de los cupos previstos. Grado de Inversión F AAA F AA F A F BBB La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que el Fondo posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios. La calificación F AA indica que el Fondo posee una capacidad muy fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación F A indica que el Fondo posee una capacidad fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. La calificación F BBB indica que el Fondo posee una capacidad adecuada para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Sin embargo, los fondos con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores. Grado de no Inversión o Alto Riesgo F BB F B F CCC F CC D La calificación F BB indica que el Fondo posee una capacidad limitada para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos con esta calificación sugieren una menor probabilidad de pérdida en comparación con aquellos calificados en categorías inferiores. La calificación F B indica que el Fondo posee una capacidad baja para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos con esta calificación sugieren una considerable probabilidad de pérdida. La calificación F CCC indica que el Fondo posee una capacidad muy baja para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de pérdida. La calificación F CC indica que el Fondo posee una capacidad sumamente baja para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de pérdida. La calificación D indica que el Fondo ha registrado pérdidas de capital por factores crediticios en forma consistente durante un periodo superior a un año. 6 de 8

6 E La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. Riesgo de Mercado Es definido como la sensibilidad del Fondo a las variaciones en los precios de mercado de los instrumentos que componen el portafolio. Grado de Inversión La calificación 1+ es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es sumamente baja. La calificación 1 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es muy baja. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación 2+ indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es baja. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en 2 3 La calificación 2 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es moderada. Sin embargo, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en La calificación 3 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones del mercado es considerable. Los fondos con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en Grado de no Inversión o Alto Riesgo E La calificación 4 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es muy alta. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de pérdida de capital por factores de mercado. La calificación 5 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es sumamente alta. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de pérdida de capital por factores de mercado. La calificación 6 indica que el Fondo ha registrado pérdidas de capital por factores de mercado en forma consistente durante un periodo superior a un año. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 7 de 8

7 Riesgo Administrativo y Operacional Están definidos como los riesgos inherentes debido al manejo gerencial de los administradores del Fondo y de las estructuras operativas del mismo. Grado de Inversión BRC 1+ BRC 1 BRC 2+ BRC 2 BRC 3 La calificación BRC 1+ es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo sumamente fuerte. La calificación BRC 1 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo muy fuerte. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría. La calificación BRC 2+ indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo fuerte. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en La calificación BRC 2 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo satisfactorio. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en La calificación BRC 3 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo adecuado. Sin embargo, los fondos con esta calificación son más vulnerables ante acontecimientos adversos en Grado de no Inversión o Alto Riesgo BRC 4 BRC 5 BRC 6 E La calificación BRC 4 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo bajo. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una alta probabilidad de pérdida de capital por factores operacionales. La calificación BRC 5 indica que el desarrollo operativo y administrativo es sumamente bajo. Los fondos con esta calificación actualmente sugieren una probabilidad muy alta de pérdida de capital por factores operacionales. La calificación BRC 6 indica que el Fondo ha registrado pérdidas de capital por factores operacionales en forma consistente durante un periodo superior a un año. La calificación E indica que BRC no cuenta con la información suficiente para calificar. 8. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web 8 de 8