FINANZAS PARA NO FINANCIEROS

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1 FINANZAS PARA NO FINANCIEROS

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3 Objetivos de transferencia Al finalizar el módulo los participantes podrán: Conocer los alcances y limitaciones de la información suministrada por los estados contables de publicación. Leer e interpretar información financiera contenida en los estados contables a partir del análisis bajo distintas perspectivas de usuarios Desarrollar y utilizar relaciones financieras, patrimoniales y económicas como metodología de análisis y diagnóstico empresario. Identificar la creación de valor a partir de las decisiones de inversión y financiamiento.

4 Marcelo A. Delfino Doctor en Economía de la Universidad del CEMA. Graduado con el título de Master of Science in Economics and Finance en la Warwick Business School de la Universidad de Warwick, en el Reino Unido; Magister en Economía, egresado de la Universidad del CEMA y Contador Público de la Universidad Nacional de Córdoba, en la que se graduó con honores. En la Facultad de Ciencias Económicas obtuvo el Premio Facultad en reconocimiento a su performance, y fue también acreedor al Premio Universidad o diploma con Mención de Honor, por haber logrado el mejor desempeño académico correspondiente a la Promoción 1995 en la Carrera de Contador Público. Su tarea profesional se orienta básicamente hacia la consultoría en finanzas corporativas y mercado de capitales.subsecretario de Economía y Financiamiento del Gobierno de la Ciudad de Córdoba. Director del Programa BID-GAU implementado a través del (PNUD) Programa de las Naciones Unidas para el desarrollo. Analista Senior por concurso público de la Gerencia de Investigación y Planificación Normativa del Banco Central de la República Argentina. Consultor en temas de finanzas corporativas en la firma Investment Bankers and Consulting Partner SA. Investigador en el Programa de Reforma de la Educación Superior Técnica no Universitaria en un convenio Ministerio de Cultura y Educación - Banco Interamericano de Desarrollo.

5 Kimberly-Clark Corporation (KMB) -NYSE (0.74%) jun 8, 3:05p.m. CDT Después del cierre: (0.66%) jun 8, 3:45p.m. CDT

6 Organización del área financiera Objetivo: Crear el valor para el accionista Maximizar la riqueza de los accionistas Maximizar el valor actual de la acción Maximizar el valor de la empresa

7 Maximización del Valor de la Firma Decisiones de Inversión. Invertir en proyectos cuyo retorno sea como mínimo el costo de capital Decisiones de Financiación Escoger una mezcla de financiación que maximice el valor de los proyectos elegidos y se ajuste con los activos a financiar Decisiones de Dividendos Si no hay suficientes inversiones que rindan el costo de capital, se le regresan los fondos al accionista. Tasa de Descuento Debe ser mayor a mayor riesgo y reflejar la mezcla deuda patrimonio elegida Estructura Financiera. Incluye la deuda y el patrimonio y puede afectar tanto los flujos de caja como la tasa de descuento. Cuanto Efectivo. Exceso de caja después de satisfacer las necesidades del negocio Retornos Basados en flujos de caja. Ponderados en el tiempo. Rendimiento incremental. Todos los costos y beneficios Tipo de Financiamiento. Los mas ajustado posible al tipo de activo a financiar En que forma. Dividenos o recompra de acciones según las preferencias de los accionistas

8 Estados contables Metodología de análisis Recopilamos la información Analizamos la información Hojas de análisis Decidimos Diagnosticamos Informe financiero

9 Qué necesitan conocer los ejecutivos Es adecuada la inversión al contexto? Se requieren inversiones adicionales? El nivel de endeudamiento es adecuado? Es conveniente tomar más deuda o por el contrario debe disminuirse? Es elevado el costo de la deuda? Genera la empresa fondos suficientes? Tendremos problemas para pagar las deudas? Es el ciclo de producción, venta y cobranzas el correcto? Necesitamos nuevo financiamiento? A quién deberíamos solicitarle el dinero? Es la empresa lo suficientemente rentable, cómo podemos mejorarla? Los márgenes son adecuados? Es buena la rotación de los activos? Es necesario apalancarse mejor? Es buena la rentabilidad de los accionistas? Cómo podemos mejorarla? Tienen relación los gastos y costos con el nivel de ingresos? Cómo podemos optimizarlos? Estamos siendo competitivos? Cómo lograr un futuro mejor?

10 Usuarios de la Información Qué les interesa conocer? Bancos Inversores Proveedores Management Gobierno Flujos de Fondo Rentabilidad Liquidez Liquidez Capacidad de pago Rentabilidad Eficiencia Flujos de fondos Utilidades

11 Recopilando Información

12 Financial Position Balance General Sheet (+) Current Assets Current Liabilities (+) Liquidez Non Current Liabilities Exigibilidad Fixed Assets (-) Stockholders Equity (-) Investments Financing

13 Assets KIMBERLY-CLARK CORPORATION AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEET (US$ Millions of dollars) 2009 ASSETS Current Assets Cash and cash equivalents 798 Accounts receivable, net 2,566 Inventories 2,033 Deferred income taxes 136 Time deposits 189 Other current assets 142 Total Current Assets 5,864 Property, Plant and Equipment, net 8,033 Investments in Equity Companies 355 Goodwill 3,275 Long-Term Notes Receivable 607 Other Assets 1,075 TOTAL ASSETS 19,209 Effectively cash at bank Money owed by our customers All inventory including Finished Goods, Raw Materials and Engineering Stores Miscellaneous other assets The physical assets that KC own to run the business Companies not 100% owned by KC Cost of acquired business in excess of book value Miscellaneous other assets

14 Liabilities KIMBERLY-CLARK CORPORATION AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEET (US$ Millions of dollars) 2009 LIABILITIES AND STOCKHOLDERS EQUITY Current Liabilities Debt payable within one year 610 Trade accounts payable 1,920 Other payables 0 Accrued expenses 2,064 Accrued income taxes 79 Dividends payable 250 Total Current Liabilities 4,923 Long-Term Debt 4,792 Noncurrent Employee Benefits 1,989 Long-Term Income Taxes Payable 168 Deferred Income Taxes 377 Other Liabilities 218 Holdings in Subsidiaries 1052 TOTAL LIABILITIES 13,519 Loans due to be repaid within the next 12 months Invoiced amounts due to suppliers Estimated amounts due to suppliers Miscellaneous other liabilities Loans due to be repaid outside the next 12 months Employee Pension and Health liabilities Miscellaneous other liabilities

15 Shareholder Funds KIMBERLY-CLARK CORPORATION AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEET (US$ Millions of dollars) 2009 STOCKHOLDERS EQUITY Net Common Stock (2,806) Retained earnings 8,496 TOTAL STOCKHOLDERS EQUITY 5,690 Net receipts from sale of shares Profits made by KC since its inception less any dividends paid out TOTAL STOCKHOLDERS EQUITY & LIABILITIES 19,209 Stakeholders Equity and Liabilities are equal to Total Assets

16 EBIT EBT Net Income Net Sales (Cost of products sold) Gross Profit (Operatives expenses) R & D Advertising Selling expense G& A expense (Depreciation & Amortization) Operating Profit (Interest expense) Earning berfore taxes (Taxes) Net Income Financial Performance Income Statement (P&L) BAIT BAT BDT

17 K-C Externally Reported Profit & Loss Fast Fact: To access KCC s Annual Report, click the Investors section at

18 K-C s 2012 BIG 4 Goals K-C s 2Q 2012 Earnings Call will be held July 26 th at 9AM EST Be sure to tune in!

19 Presenting the P&L to internal management teams Gross Sales 115 Top Line Discounts & Allowances (D&A) 5 Trade Promotion- Reduction in Revenue (RIR) 10 Net Sales (NSV) 100 REVENUE Cost of Sales (COS) 59 Distribution 8 Gross Profit (GP) 33 COST (product) Advertising 5 Promotion 2 Selling 3 Research & Development 1 General & Administrative Marketing 3 General & Administrative Other 4 COST (support) TOTAL COST Bottom Line Operating Profit (OP) 15

20 Example of a K-C Internal P&L Statement

21 Gross Sales to Net Sales: Gross Sales Formula for Gross Sales Gross Sales = Sales units x (K-C list price market discount) List price = K-C published price list Market discount = discount set by K-C which is applied openly across all customers (e.g. full truck load discount which is not customer specific)

22 K-C s 2012 BIG 4 Goal: Net Sales $ NSV $ NSV $ NSV Only 2.2% annual growth in 2012: focus on cost management

23 Product Cost: Cost of Sales Represented by one line on the P&L, but includes several elements: Plant-manufactured goods: Standard Cost of Sales Cost of Sales Variances Distribution Costs to get product from the plant to the K-C distribution center Purchased finished goods: Contractual purchase price Distribution Costs to get product from the plant to the K-C warehouse

24 Profitability Measures in the P&L: Gross Profit Formula for Gross Profit Gross Profit = Net Sales Product Cost: (Cost of Sales + Distribution) Formula for Gross Profit Margin Gross Profit Margin = Gross Profit / Net Sales THE GREAT COMPARATOR: Across customers, regions, countries products, time Measure indicates whether or not revenue covers direct costs involved in producing and delivering the product to customers. Any products making a loss at GP are not sustainable long-term.

25 Profitability Measures in the P&L: Gross Profit Formula for Gross Profit Gross Profit = Net Sales Product Cost: (Cost of Sales + Distribution) $3,303 (2, ) = $975 Formula for Gross Profit Margin Gross Profit Margin = Gross Profit / Net Sales $975 / $3,303 = 29.5%

26 Profitability Measures in the P&L: Operating Profit Formula for Operating Profit Operating Profit = Gross Profit Below the Line Costs $975 ( ) = $514 Formula for Operating Profit Margin Operating Profit Margin = Operating Profit / Net Sales $514 / $3,303 = 15.6%

27 K-C s 2012 BIG 4 Goal: Operating Margin (OPROS) $14.7% 2010 OPROS $14.0% 2011 OPROS 15.0% 2012 OPROS

28 Variables riesgosas en la empresa BALANCE SHEET INCOME STATEMENT ASSETS LIABILITIES Y EQUITY PROFIT & LOSS INVESTMENT FINANCING RETURN Tecnología Competitividad Factores productivos Valor residual Impuestos Aranceles Tasa de interés Liquidez Líneas de crédito Mercados financieros Riesgo país Impuestos Precios Q demandada Market share Retenciones Tipo de cambio Pr. Mat. Prima Costo salarial Pr. Insumos Q demandada Aranceles Tipo de cambio Impuestos Productividad Calidad

29 Cash is key to Survival & Growth To satisfy shareholders To run the business To increase valuation CASH To invest To satisfy lenders To upgrade infrastructure

30 Net Income Capital Trabajo Financial Health Cash Flow Statement Net income Depr. & Amortization Working Capital Accounts receivable Inventories Trade accounts payable Operating cash flow Capital Spending Free cash flow (FCF) Debt Aport Dividendends Operativo Inversiones Financiamiento Flujo Fondos Net Cash Flow (ECF)

31 Sources of Cash Flow Cash Flow from Operations Cash Flow from Investing KCC 2009 CASH FLOW STATEMENT OPERATING ACTIVITIES Net Earnings 1,994 Depn & Amortization 783 Decrease/(Increase) in Working Capital 1,105 Other -401 Cash Provied by Operations 3,481 INVESTING ACTIVITIES Cash Flow from Financing Capital Spending -848 Asset Sales 65 Acquistions of Businesses -458 Net Investments 40 Other -87 Cash Used for Investing -1,288 FINANCING ACTIVITIES Dividends Paid -986 Net (Decrease) Increase in Short Term Debt -312 Net (Decrease) Increase in Long Term Debt -276 Treasury Stock Purchases -7 Other -207 Cash Used for Financing -1,788 OTHER ADJUSTMENTS INCREASE (DECREASE) IN CASH 434

32 Cash Flow from Operations KCC 2009 CASH FLOW STATEMENT OPERATING ACTIVITIES Net Earnings 1,994 Depn & Amortization 783 Decrease/(Increase) in Working Capital 1,105 Other -401 Cash Provied by Operations 3,481 Receipt from the sale of goods Payments to suppliers Payments to employees Payment of taxes and interest Excludes any charges for Depn which are included in Net Earnings but have no cash effect Reflects changes in current asset and current liability accounts (working capital) 32

33 Cash Flow from Investing KCC 2009 CASH FLOW STATEMENT INVESTING ACTIVITIES Capital Spending -848 Asset Sales 65 Acquistions of Businesses -458 Net Investments 40 Other -87 Cash Used for Investing -1,288 Purchase of plant/equip Receipts from sale of plant/equip Acquisitions Investing returns 33

34 Cash Flow from Financing KCC 2009 CASH FLOW STATEMENT FINANCING ACTIVITIES Dividends Paid -986 Net (Decrease) Increase in Short Term Debt -312 Net (Decrease) Increase in Long Term Debt -276 Treasury Stock Purchases -7 Other -207 Cash Used for Financing -1,788 Dividend payments Net proceeds from short and long term debt Share repurchases 34

35 How to Maximise Cash 1. Improve our Financial Performance (CASH GENERATION) Get higher revenue by increasing volume, price and improving mix Optimize costs (in manufacturing, materials, overheads and A&P) 2. Improve our Financial Position (CASH MANAGEMENT) Reduce working capital Rigorously apply Capital Appropriation procedures (3 year payback) Disciplined M&A activity Optimize our capital structure

36 Cuánto vale un activo o mejor dicho una empresa? Valor: Depende de la capacidad del activo de generar flujos futuros de efectivo, entonces: El valor de un activo es el valor presente del flujo de efectivo futuro esperado.

37 Cómo calculamos el Valor? Partiendo de la fórmula de Valor Futuro Valor Presente (VP) VF VP( 1 i) Despejamos el Valor Presente VP VF ( 1 i) n n hoy VF tiempo VP

38 De qué depende el valor de un activo? (a) del flujo de fondos proyectado VP VF ( 1 i) n (c) de la cantidad de períodos (b) de la tasa de rendimiento requerida (tasa de descuento) Es el rendimiento mínimo que tendría que obtener para estar dispuesto a invertir. n VF VP t (1 i) t t1

39 Perpetuidad, qué es? Tasa de rendimiento requerido (i = k e ): 10% Perpetuidad sin crecimiento VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD Tiempo Flujo de efectivo (C) $100 $100 $100 $100 VP Perpetuidad i C

40 Perpetuidad, qué es? Tasa de rendimiento requerido (i): 10% Tasa de crecimiento constante (g): 2% Perpetuidad con crecimiento VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD Tiempo Flujo de efectivo (C) $100 $102 $104,4 $100 (1+2%) VP Perpetuidad i C g

41 Cuál es el valor de mercado de KCC? El valor de una compañía depende de su capacidad de generar flujo de fondos Elementos fundamentales en la Valuación I. Proyección económica y financiera II. Tasa de descuento III. Crecimiento de largo plazo FCF WACC 1 V0 g

42 Costo promedio del financiamiento (WACC) Balance Sheet Intereses Current Liabilities Proporción de la deuda sobre el total del financiamiento Proporción del capital propio sobre el total del financiamiento Non current Liabilities WACC Intereses D (1 t) D D PN Dividendos PN PN D PN Dividendos Stockholder Equity Kd Costo de la deuda Escudo fiscal Ke Costo del capital propio

43 Cómo estimar la tasa de crecimiento? Tasa de reparto DPS EPS Tasa de retención = (1- Tasa de reparto) g = ROE x Tasa de retención Para aumentar el valor de mercado de la compañía, no alcanza con retener beneficios, también la rentabilidad de las inversiones debe superar el costo de los recursos.

44 Como alcanzar el objetivo de la organización

45 Valor Actual Neto (VAN) VAN n VFt ( 1 i) t t 1 I 0 VAN del Activo = VP de los Flujos de Efectivo Esperados Futuros Inversión inicial Cuál es el valor del activo Cuál es su costo VAN > 0 Crea Valor VAN < 0 Destruye Valor VAN = 0 Punto de Equilibrio

46 Cuánto rinde una inversión? Si conocemos la inversión inicial y el flujo de fondo futuro que genera, podemos determinar su rendimiento: Tasa de rendimiento esperada (Tasa Interna de Retorno) Es el rendimiento que estimo tendrá la inversión. (TIR) Es la tasa de descuento que hace el VP = I 0 SI : Inversión inicial = Valor presente Entonces : VF (1 i) n VP TIR

47 Tasa de rendimiento requerida vs. esperada Tasa de rendimiento requerida (a) (tasa de descuento) Tasa de rendimiento esperada (b) (tasa interna de retorno) WACC TIR Si (b) > (a) la inversión vale más de lo que cuesta Crea valor Si (b) = (a) la inversión vale lo que cuesta Rendimiento adecuado Si (b) < (a) la inversión vale menos de lo que cuesta Destruye valor

48 Período de repago - Payback Mide el tiempo que se tarda en recuperar el capital invertido expresando los ingresos a valores actuales, Siendo m el momento en que ello ocurre: m j1 FF j (1 i) j FF Será preferible el proyecto de inversión con menor m. 0

49 Ejemplo evaluación de inversiones Proyecto de Desembolso Ingreso neto de Fondos Inversión Inicial Año 1 Año 2 Año 3 A B C D E F i = WACC = 10%

50 Preparándose para el Análisis

51 Herramientas de análisis Por Composición % Verticales Por Evolución % Horizontales Por Relaciones Ratios

52 Análisis Cuantitativo Vertical Composición Porcentual % % % Cuánto pesa en el total...?

53 Análisis Horizontal DOS MOMENTOS CAJA UNA CUENTA TENDENCIA (Año 1) (Año 0) Año1- Año DIFERENCIA ABSOLUTA

54 Caja aumentó... Análisis Horizontal o de Tendencia Absoluta Relativa Relativa Tasa Porcentaje $100 $100/$400 O,25 x 100 =0,25 =25%

55 Pasos para calcular Indicadores Financieros (Ratios) INFORMACIÓN BASE CALCULO DEL RATIO EVALUACIÓN DEL RATIO

56 Analizando la Empresa

57 Qué debemos analizar? Congruencia con la actividad y el sector industrial Relación entre la inversión y el ciclo de vida: crecimiento madurez Debilidades y fortalezas según el contexto PEST: estable - volátil Armonía de la Inversión según la competencia

58 Estructura de la inversión según la actividad Construcción Manufactureras Comercio Servicios % Disponible Disponible Disponible Disponible % Realizable Realizable Realizable Realizable Existencias % Existencias Existencias Existencias Activo Fijo % Activo Fijo Activo Fijo Activo Fijo 100 % Objetivo: determinar su composición Herramienta: % verticales

59 Inversión y ciclo de vida Inversión creciente Inversión de reposición Objetivo: determinar su evolución Herramienta: % horizontales Desinversión

60 Inversión y contexto PEST 1º Contexto político: estable o volátil? 2º Contexto económico: estable o volátil? 3º Contexto sociocultural: hay cambios que nos afecten la composición de los activos? (ej. hábitos de consumo) 4º Contexto tecnológico: hay cambios tecnológicos en el mercado que afecten nuestra actividad? Objetivo: Identificar cómo debería evolucionar nuestra inversión Herramienta: % horizontales

61 Armonía de la inversión con la competencia 1º Identifique a los principales competidores 2º Compare la composición de la inversión de estos con la suya 3º Identifique las estrategias del competidor respecto de la inversión (creciente, de reposición, desinversión) y compárelos con las suyas Objetivo: Identificar estrategias diferentes Herramienta: % verticales - % horizontales

62 Analizando el Origen de los Fondos

63 La estructura de financiamiento Balance Sheet Current Liabilities Non Current Liabilities Dos fuentes de financiamiento Financiamiento por terceros acreedores Comerciales Fiscales y laborales Financieros Stockholder Equity Financiamiento por accionistas

64 Decisiones de Financiamiento Cuáles son las principales fuentes de financiamiento? DEUDA CAPITAL PROPIO BANCARIA BONOS ACCIONES PREFERENTES ACCIONES COMUNES Estructura Óptima de Financiamiento Estructura de Financiación

65 Costo promedio del financiamiento (WACC) Balance Sheet Intereses Current Liabilities Proporción de la deuda sobre el total del financiamiento Proporción del capital propio sobre el total del financiamiento Non Current Liabilities WACC Intereses D (1 t) D D PN Dividendos PN PN D PN Dividendos Stockholder Equity Kd Costo de la deuda Escudo fiscal Ke Costo del capital propio

66 Ratios de apalancamiento Financiero Debt ratio Total Assets Total Liabilities Leverage ratio Total Liabilities Stockholder equity Short term debt Current Liabilities Total Liabilities

67 Qué sucede con el riesgo cuando la empresa se apalanca? A mayor endeudamiento mayor riesgo de INSOLVENCIA Esto incrementa los costos de: a) Dificultad financiera Los acreedores pretenderán mayor rendimiento. b) Gerenciamiento o agencia Los acreedores pondrán límites a la distribución de utilidades, a la compra o venta de activos, a tomar nueva deuda. Esto incrementa los gastos de vigilancia y emisión. c) Los accionistas requerirán un mayor retorno por mayor riesgo

68 Analizando la Capacidad de Pago

69 Working Capital CAPITAL DE TRABAJO WC = CA - CL CA WC CL Muestra el excedente de activos de CP que se tiene por sobre el exigible de CP, para poder maniobrar y hacer frente a los pagos compensando los descalces entre el momento de pago y el de cobro. FA KP

70 Working Capital CAPITAL DE TRABAJO El valor Absoluto del Capital de Trabajo dice Nada Empresa "A" Empresa "B" Activo Circulante Pasivo Circulante Capital de Trabajo Debe vincularse con Current Ratio Empresa "A" Empresa "B" Activo Circulante Pasivo Circulante Indice de Liquidez 2 1.1

71 Measures of short term liquidity Current ratio Current Assets Current Liabilities Acid/Quick ratio Current Assets - Inventories Current Liabilities Liquidity level Current Assets Total Asset

72 Elements of working capital Assets turnover Net Sales Assets Inventory turnover Cost of products sold Inventaries Receivables turnover Net sales Accounts receivables Payables turnover Purchases Accounts payables

73 Elements of working capital (days) Days inventory outstanding 360 Inventaries turnover Days sales outstanding 360 Receivables turnover Days payables outstanding 360 Payables turnover

74 Ciclo operativo y ciclo de efectivo Colocación O/C Llegada de la MP Venta de Prod. Term. Recepción de efectivo DIO DPO DSO Tiempo Recepción de factura Pago en efectivo de la MP Descalce Ciclo operativo Ciclo de efectivo Cash Conversion Cycle

75 K-C Working Capital Elements DSO YoY Change 2-4 DPO YoY Change 12 1 DIO YoY Change -9-4 CCC YoY Change This was driven by an extension of creditor days and reduced days inventory partly offset by a small increase in debtors. The Cash Conversion Cycle fell by 27% in 2009 and by 35% since 2007.

76 Analizando los Motores de Rendimiento

77 Productivity of Invested Capital Return on assets Operating Profit Total Assets Return on equity After tax profit Stockholder equity Return on invested capital After tax profit Net invested assets

78 Efecto del Leverage en la rentabilidad E D i E D) (E ROA t) (1 EQUITY D) i Assets (ROA t) (1 ROE E D (ROA - i) ROA t) (1 ROE EQUITY ) Interest t)(ebit (1 EQUITY TAX Interest EBIT EQUITY PAT ROE

79 Análisis de la Situación Económica LOS MOTORES DEL RENDIMIENTO DESAGREGACIÓN DE DU PONT (ROA) EBIT ASSETS = EBIT SALES x SALES ASSETS Rentabilidad Sobre Activos Margin Turnover

80 Los motores del rendimiento DESAGREGACIÓN DE PARÉS (ROE) PAT EQUITY = EBIT SALES ASSETS EBT PAT SALES x x x x ASSETS EQUITY EBIT EBT Rentabilidad Para el Accionista Margin Turnover Leverage Interest Taxes Efecto Económico Efecto Financiero Efecto Fiscal

81 Kimberly-Clark Corporation (KMB) -NYSE (0.74%) jun 8, 3:05p.m. CDT Después del cierre: (0.66%) jun 8, 3:45p.m. CDT

82 Medidas de Valoración Información de Transacción Cap. del mercado (intradía) 5 : 31.84mil mlns Historial de cotizaciones Valor de empresa (11/06/2012) 3 : 37.91mil mlns Beta: 0.15 Precio/Ganancias a la zaga (ttm, intradía): Cambio en 52 semanas 3 : 25.12% Precio/Ganancias a plazo (aft 31/12/2013) 1 : S&P500 variación 52 semanas 3 : 4.23% Coeficiente PEG (5 años esperados) 1 : 2.48 Máximo en 52 semanas (08/06/2012) 3 : Precio/Ventas (ttm): 1.50 Mínimo en 52 semanas (09/08/2011) 3 : Precio/Libro (tmr): 5.89 Promedio móvil 50 días 3 : Valor de empresa/ingresos (ttm) 3 : 1.80 Promedio móvil 200 días 3 : Valor de empresa/ebitda (ttm) 6 : 9.48 Estadísticas de acciones Actualidad Financiera Promedio de Volumen (3 mes) 3 : 2,734,180 Año fiscal Promedio de Volumen (10 día) 3 : 3,005,850 Año fiscal que termina en: 30 de dic Acciones pendientes 5 : mln s Trimestre más reciente (tmr): 31/03/2012 Acciones en manos del público: mln s Rendimiento % controladas por ejecutivos 1 : 0.23% Margen de ganancia (ttm): 8.12% % retenido por instituciones 1 : 68.80% Margen operativo (ttm): 13.93% Acciones a corto plazo (a fecha de 15/05/2012) 3 : 7.46mlns Eficacia de los directores Ratio a corto plazo (a fecha de 15/05/2012) 3 : 2.50 Retorno en activos (ttm): 9.27% % a corto plazo de acciones en circulación (a fecha de 15/05/2012) 3 : 1.90% Retorno de capital (ttm): 31.68% Acciones a corto plazo (mes anterior) 3 : 8.01mlns Declaración de ingresos Dividendos y Fraccionamientos Ingresos (ttm): 21.06mil mlns Tipo de dividendo anual a término 4 : 2.96 Ingresos por acción (ttm): Rentabilidad de dividendo anual a término 4 : 3.60% Crecimiento ingresos trimestral (ata): 4.20% Rentabilidad de dividendo anual con trailing 3 : 2.88 Ganancia bruta (ttm): 6.15mil mlns Rentabilidad de dividendo anual con trailing 3 : 3.60% EBITDA (ttm) 6 : 4.00mil mlns Rentabilidad promedio de dividendo a 5 años 4 : 3.80% Ingreso neto disp. para comunes (ttm): 1.71mil mlns Relación de pago 4 : 66.00% BPA diluido (ttm): 4.31 Fecha de dividendo 3 : 02/07/2012 Crecimiento de ganancias trimestral (ata): 33.70% Fecha de ex-dividendo 4 : 06/06/2012 Hoja de balance Último factor de split (nueva por antigua) 2 : 02:01 Efectivo total (tmr): mlns Última fecha de split 3 : 03/04/1997 Efectivo total por acción (tmr): 2.23 Deuda total (tmr): 6.94mil mlns Deuda/Patrimonio neto total (tmr): Coeficiente corriente (tmr): 1.20 Valor contable por acción (tmr): (0.74%) jun 8, 3:05p.m. CDT Saldo de flujo de fondos Después del cierre: (0.66%) jun 8, 3:45p.m. CDT Flujo de fondos consolidado (ttm): 2.62mil mlns Flujo de fondos libre apalancado (ttm): 1.95mil mlns Kimberly-Clark Corporation (KMB) -NYSE

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