MASTER EN DIRECCIÓN DE EMPRESAS HOTELERAS DIRECCIÓN FINANCIERA (AÑO ACADÉMICO )

Transcripción

1 MASTER EN DIRECCIÓN DE EMPRESAS HOTELERAS DIRECCIÓN FINANCIERA (AÑO ACADÉMICO ) Básicos de Finanzas Profesor: José M. Caballero

2 PROFESOR José Manuel CABALLERO BALLESTEROS José Manuel es profesor de HTSI (Financial Management, Finanzas Corporativas y Gestión Hotelera). Así mismo, es profesor y colabora académicamente en ESADE Business School (Política de Empresa, Finanzas Corporativas y Gestión de Riesgos). Hasta el año 2014 fue Director del Máster en Dirección de Empresas Hoteleras de HTSI. Paralelamente es Asesor Financiero Senior y Consultor de Finanzas Corporativas, Estrategia y Negocio. Previamente ha sido Director de la división Hoteles, Turismo y Ocio en BDO Advisory Services. Ha sido Managing Director y cofundador de la consultora focalizada en el sector turístico iplan Consulting, y ha ocupado distintas posiciones ejecutivas en diferentes corporaciones como la cadena de hotelera HG Hoteles (Director General de Finanzas y miembro de su Comité de Dirección), Grupo DiR, Grupo Zeta, Grupo Agbar y PricewaterhouseCoopers, donde inició su carrera profesional como consultor de estrategia y de negocio. José Manuel es PDP por Cornell University (New York, USA) y Executive MBA por ESADE Business School, además de Máster en ebusiness por La Salle. Así mismo, es Licenciado en Dirección y Administración de Empresas (Abat Oliba-C.E.U). Como responsable de proyectos de consultoría y asesoramiento destaca su experiencia en el desarrollo de planes estratégicos y de negocio, planificación turística y de destinos turísticos, marketing estratégico, análisis de inversiones, valoraciones, project finance y planificación económico-financiera, corporate finance, análisis y control de costes, cuadros de mando y control de gestión, optimización de recursos y procesos, y desarrollos organizativos

3 INTRODUCCIÓN Mensajes iniciales: Las finanzas son más sencillas de lo que parecen a priori! - 3 -

4 INTRODUCCIÓN Mensajes iniciales: Los números hablan, dicen cosas, pero hay que querer escucharles - 4 -

5 INTRODUCCIÓN Mensajes iniciales: Las finanzas no sólo son aplicables en el ámbito profesional, también en el personal (inversiones personales, gestión del patrimonio, hipotecas, etc.) - 5 -

6 ÍNDICE Objetivos de aprendizajes Estados Financieros Balance de Situación Cuenta de Resultados Principios y criterios generales Ejemplos y Ejercicios - 6 -

7 OBJETIVOS DE APRENDIZAJE Objetivos y fundamentos de los Estados Financieros Balance de Situación: concepto, activos (corrientes y fijos), pasivos (largo y corto plazo), fondos propios (shareholders equity) Necesidades de Capital de Trabajo (Operating Working Capital): concepto y función Fondo de Maniobra (Working Capital): concepto y función Cuenta de Resultados: concepto de beneficio y pérdida, ingresos y gastos Devengo vs criterio de caja: cobros y pagos vs ingresos y gastos Principios y criterios generales - 7 -

8 DIRECCIÓN FINANCIERA Y FINANZAS CORPORATIVAS Cuál es tu balance y cuenta de resultados? - 8 -

9 DIRECCIÓN FINANCIERA Y FINANZAS CORPORATIVAS BALANCE DE SITUACIÓN Activos Pasivos - 9 -

10 DIRECCIÓN FINANCIERA Y FINANZAS CORPORATIVAS CUENTA DE RESULTADOS Ingresos Gastos Beneficio / Pérdida

11 ESTADOS FINANCIEROS Son los registros que reflejan las actividades económicas y financieras de los negocios y las compañías. Los Estados Financieros presentan la información financiera de la entidad tan clara y concisa como es posible para la propia entidad y los accionistas. Los Estados Financieros incluyen constituyen en tres: Balance de Situación: activos (largo plazo y corrientes), pasivos (corrientes y largo plazo), fondos propios (shareholders equity) Cuenta de Resultados: fuentes de ingresos, margen bruto, gastos, GOP, EBITDA, EBIT, beneficio neto Estado de Flujo de Efectivo: cambios en el cash-flow (flujo de caja) y razones para ello

12 BALANCE DE SITUACIÓN ÁREAS DE DECISIONES FINANCIERAS Decisiones Inversión Decisiones Opera;vas Decisiones Financieras BALANCE BALANCE DE SITUACIÓN SHEET ACTIVOS Tesorería Ac;vos corrientes Ac;vos fijos Otros ac;vos CUENTA DE RESULTADOS Ingresos Costes Impuestos Ganancia o pérdida PASIVOS Pasivos corrientes Pasivos a largo plazo Otros pasivos Fondos propios ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CF de Inversiones CF Opera;vo CF Financiero

13 BALANCE DE SITUACIÓN Resume los activos, pasivos y los fondos propios de la compañía en un momento de tiempo determinado. Estas tres masas patrimoniales dan a los accionistas una idea de lo que la compañía posee y debe, además de la cantidad invertida por los propios accionistas. Un estándar del Balance de Situación tiene estas tres partes: Activos; recursos económicos. Cualquier tangible (caja, clientes, inventarios, edificios, equipamientos, etc.) o intangible (copyrights, goodwill o fondo de comercio, marcas comerciales, patentes, ) que es capaz de producir valor y por tanto representa un valor económico positivo. Pasivos; obligación de una entidad derivada de transacciones o eventos pasados, tales como la transferencia o el uso de activos, la recepción de servicios u otro beneficio económico, incluso en el futuro. Fondos Propios (shareholder s equity); representan el remanente de los activos de la compañía, una vez que todos los pasivos se han liquidados. El Balance de Situación es una foto ESTÁTICA de la realidad de la compañía en un momento de tiempo determinado

14 BALANCE DE SITUACIÓN Ecuación contables (MÁXIMA): Fondos Propios deben ser igual a activos menos pasivos. Otra forma de ver la misma ecuación son los activos equivalentes a pasivos más fondos propios (shareholders' equity, también llamado equity). ACTIVOS = PASIVOS + FONDOS PROPIOS Siempre?...Siempre

15 BALANCE DE SITUACIÓN El Balance de Situación presenta los activos en un lado o sección y los pasivos y los fondos propios en otro, y ambas secciones o lados deben cuadrar. Activos Pasivos & Fondos Propios Muestra cómo los activos son financiados: ya sea mediante préstamos o financiación (pasivos) o usando el dinero de los accionistas (fondos propios)

16 BALANCE DE SITUACIÓN Otra forma de ver el Balance de Situación es la siguiente: Inversiones existentes Recursos financieros

17 BALANCE DE SITUACIÓN/ ACTIVOS Hay dos clases de activos: Activos reales; activos tangibles e intangible utilizados para desarrollar el negocio y las operaciones (activos operativos). Activos financieros; acciones e inversiones financieras, etc. ACTIVOS - Activos intangibles - Activos Fijos (edificaciones, equipamientos, etc.) - Otros activos - Clientes - Inventarios - Otros activos corrientes - Caja y bancos - Inversiones financieras - Otros activos financieros - Inversiones a corto plazo

18 BALANCE DE SITUACIÓN / ACTIVOS Los activos se listan en orden de liquidez: - Líquido ACTIVOS + Líquido - Activos intangibles - Activos Fijos (edificaciones, equipamientos, etc.) - Otros activos - Inversiones financieras - Otros activos financieros - Clientes - Inventarios - Otros activos corrientes - Inversiones a corto plazo - Caja y bancos

19 BALANCE DE SITUACIÓN / PASIVOS Hay dos clases de pasivos: Pasivos corrientes; obligaciones que razonablemente se liquidarán en un período inferior a un año (remuneraciones pendientes, impuestos diferidos, proveedores, obligaciones a corto plazo, ) Pasivos a largo plazo; obligaciones que razonablemente se liquidarán en un período superior a un año (bonos a largo plazo, arrendamientos a largo plazo, préstamos e hipotecas, obligaciones por pensiones, y obligaciones a largo plazo, ) PASIVOS - Deuda a largo plazo - Hacienda Pública, impuestos diferidos - Otros pasivos a largo plazo - Deuda a corto plazo - Proveedores - Acreedores - Hacienda Pública, acreedora - Otros pasivos corrientes

20 BALANCE DE SITUACIÓN / PASIVOS Y FONDOS PROPIOS Pasivos y Fondos Propios están listados orden de vencimiento: (largo) Vencimiento (corto) Vencimiento PASIVOS - Fondos Propios - Deuda a largo plazo - Hacienda Pública, impuestos diferidos - Otros pasivos a largo plazo - Deuda a corto plazo - Proveedores - Acreedores - Hacienda Pública, acreedora - Otros pasivos corrientes

21 BALANCE DE SITUACIÓN / PRINCIPALES ELEMENTOS ACTIVOS FONDOS PROPIOS (equity) PASIVOS (deuda)

22 BALANCE DE SITUACIÓN / PRINCIPALES ELEMENTOS ACTIVOS PASIVOS & FONDOS PROPIOS Activos intangibles Inversiones financieras OTROS ACTIVOS Activos fijos (edificaciones, equipamientos, etc.) Amortización Acumulada ACTIVOS FIJOS NETOS Caja y bancos Inversiones a corto plazo Clientes Inventarios Otros activos corrientes ACTIVOS CORRIENTES Capital Social Reservas FONDOS PROPIOS Deuda a largo plazo Hacienda Pública, impuestos diferidos Otros pasivos PASIVOS A LARGO PLAZO Deuda a corto plazo Acreedores Proveedores Hacienda Pública, acreedora Otros pasivos corrientes PASIVOS CORRIENTES

23 BALANCE DE SITUACIÓN / NECESIDADES DE CAPITAL CIRCULANTE (Operating Working Capital) Representa la liquidez operativa disponible para el negocio. La actividad de la compañía y las operaciones corrientes se deben financiar para así hacer funcionar la propia compañía. Lo cual requerirá invertir en: Caja (a veces un mínimo requerido) Clientes Inventarios Y hay que financiar estos elementos y además existentes elementos que ayudan a financiarlos: Proveedores Acreedores Otros pasivos corrientes (Hacienda Pública, acreedora, gastos devengados, )

24 BALANCE DE SITUACIÓN / NECESIDADES DE CAPITAL CIRCULANTE (Operating Working Capital) Las Necesidades de Capital Circulante son los requerimientos operativos y se calculan como: NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO = CAJA / BANCOS + CLIENTES + INVENTARIOS PROVEEDORES OTROS PASIVOS CORRIENTES CORRIENTES Simplificando (sin caja/bancos y otros pasivos corrientes): Es el core de la actividad del negocio NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO = CLIENTES+ INVENTARIOS- PROVEEDORES Las Necesidades de Capital de Trabajo es una inversión y a veces es muy importante para la compañía. Y, por supuesto, deben ser financiadas

25 BALANCE DE SITUACIÓN / PRINCIPALES ELEMENTOS ACTIVOS PASIVOS & FONDOS PROPIOS Activos intangibles Inversiones financieras OTROS ACTIVOS Activos fijos (edificaciones, equipamientos, etc.) Amortización Acumulada ACTIVOS FIJOS NETOS Caja y bancos Inversiones a corto plazo Clientes Inventarios Otros activos corrientes ACTIVOS CORRIENTES Capital Social Reservas FONDOS PROPIOS Deuda a largo plazo Hacienda Pública, impuestos diferidos - Otros pasivos PASIVOS A LARGO PLAZO Deuda a corto plazo Acreedores Proveedores Hacienda Pública, acreedora Otros pasivos corrientes PASIVOS CORRIENTES

26 BALANCE DE SITUACIÓN / PRINCIPALES ELEMENTOS ACTIVOS PASIVOS & FONDOS PROPIOS Activos intangibles Inversiones financieras OTROS ACTIVOS Activos fijos (edificaciones, equipamientos, etc.) Amortización Acumulada ACTIVOS FIJOS NETOS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Capital Social Reservas FONDOS PROPIOS Deuda a largo plazo Hacienda Pública, impuestos diferidos Otros pasivos PASIVOS A LARGO PLAZO Deuda a corto plazo PASIVOS CORRIENTES

27 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDO DE MANIOBRA (Working Capital) Parte de las Necesidades de Capital de Trabajo pueden financiarse con la diferencia positiva entre los capitales permanentes (fondos propios y pasivos a largo plazo) y los activos fijos (activos fijos netos y otros activos), una vez éstos han sido financiados. Esta diferencia positiva es el Fondo de Maniobra: FONDO DE MANIOBRA = FONDOS PROPIOS + DEUDA A LARGO PLAZO ACTIVOS FIJOS NETOS OTROS ACTIVOS Se supone que las necesidades de capital de Trabajo permanecen en el tiempo, por eso tiene lógica financiar una parte con el Fondo de Maniobra. O lo que es lo mismo: FONDO DE MANIOBRA = ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES

28 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDO DE MANIOBRA (Working Capital) Suponiendo que otros activos, impuestos diferidos y otros pasivos son cero: ACTIVOS PASIVOS & FONDOS PROPIOS Activos Fijos (Edificaciones, equipamientos, etc.) Amortización Acumulada ACTIVOS FIJOS NETOS Capital Social Reservas FONDOS PROPIOS DEUDA A LARGO PLAZO NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Deuda a Corto Plazo PASIVOS A CORTO PLAZO

29 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDO DE MANIOBRA (Working Capital) Suponiendo que otros activos, impuestos diferidos y otros pasivos son cero: FONDO DE MANIOBRA = FONDOS PROPIOS + DEUDA LARGO PLAZO ACTIVO FIJOS NETO NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Deuda a corto plazo PASIVOS A CORTO PLAZO Lo que significa: NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO = FONDO DE MANIOBRA + DEUDA A CP

30 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDOS DE MANIOBRA Y NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Qué pasa cuando? FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETOS > NEC. CAPITAL TRABAJO FONDO DE MANIOBRA NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA= FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETOS

31 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDOS DE MANIOBRA Y NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Qué pasa cuando? FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETO > NEC. CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA = FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETOS CAJA / BANCOS (excedente) FONDO DE MANIOBRA = NEC. DE CAPITAL DE TRABAJO + CAJA (excedente) En esta situación la deuda a corto plazo no es necesaria

32 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDOS DE MANIOBRA Y NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Qué pasa cuando? FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETO < NEC. CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA= FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETOS

33 BALANCE DE SITUACIÓN / FONDOS DE MANIOBRA Y NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO Qué pasa cuando? FONDOS PROPIOS + DEUDA LP ACTIVOS FIJOS NETOS < NEC. CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO FONDO DE MANIOBRA= FONDOS PROPIOS + DEUDA LARGO PLAZO ACTIVOS FIJOS NETOS DEUDA CORTO PLAZO (déficit) FONDO DE MANIOBRA + DEUDA CP (déficit) = NEC. DE CAPITAL DE TRABAJO Esta situación significa que la deuda a corto plazo es necesario

34 BALANCE DE SITUACIÓN Cuál es la diferencia? FONDOS PROPIOS FONDOS PROPIOS ACTIVOS PASIVOS (deuda) FONDOS PROPIOS ACTIVOS PASIVOS (deuda) ACTIVOS PASIVOS (deuda)

35 BALANCE DE SITUACIÓN Cuál es la diferencia? FONDOS PROPIOS PASIVOS (deuda) ACTIVOS Sin riesgo PASIVOS (deuda) FONDOS PROPIOS ACTIVOS FONDOS PROPIOS Riesgos ACTIVOS PASIVOS (deuda) Equilibrio financiero (a priori)

36 BALANCE DE SITUACIÓN CASO PRÁCTICO Caso Hotel Ejemplo Describir el Balance y sus principales partidas Calcular el Fondo de Maniobra Calcular las Necesidades de Capital de Trabajo Realizar un diagnóstico de la evolución de ambos

37 CUENTA DE RESULTADOS ÁREAS DE DECISIONES FINANCIERAS Decisiones Inversión Decisiones Opera;vas Decisiones Financieras BALANCE DE SITUACIÓN ACTIVOS Tesorería Ac;vos corrientes Ac;vos fijos Otros ac;vos CUENTA DE RESULTADOS Ingresos Costes Impuestos Ganancia o pérdida PASIVOS Pasivos corrientes Pasivos a largo plazo Otros pasivos Fondos propios ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CF de Inversiones CF Opera;vo CF Financiero

38 CUENTA DE RESULTADOS La cuenta de resultados (también llamada Cuenta de Pérdidas y Ganancias o Profit and Lost, P&L, o Income Statement en inglés) es el estado financiera de la compañía que indica cómo los ingresos (dinero recibido de las ventas de productos y servicios, también llamado top line ) se transforman en beneficio o pérdida (resultado, también llamado bottom line, después de considerar todos los ingresos y ventas, así como los gastos imputables para ello). Por lo tanto, presenta los ingresos y ventas durante un período de tiempo determinado, así como los costes y gastos imputables a esos mismos ingresos y ventas, incluidas las amortizaciones y depreciaciones, además los impuestos. El propósito de la cuenta de resultados es mostrar si la compañía genera o pierde dinero durante el citado período de tiempo. Es un estado financiero DINÁMICO, pues representa un período de tiempo, normalmente un año

39 CUENTA DE RESULTADOS / PRINCIPALES ELEMENTOS A. Ingresos o ventas; ocupación, precio medio, estancias, etc. B. Coste de las ventas (CoGS Cost of goods sold); coste variable de las ventas como comisiones, gastos imputables, gastos departamentales imputables, consumos F&B, etc. C. Margen Bruto (Gross Margin) = A B D. Costes Operativos (Operating Expenses); consumos, sueldos y salarios, gastos comerciales, publicidad, mantenimiento, suministros, gastos generales, gastos administrativos, otros gastos operativos, etc. E. GOP (Gross Operating Profit) = C - D F. Arrendamientos y otros gastos relacionados con la propiedad G. EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) = E F; Cash flow del negocio antes de los gastos financieros H. Amortización I. Resultado de Explotación (EBIT earnings before interest and taxes) = G - H; J. Resultado financiero (ingresos financieros gastos financieros) K. Beneficio/Pérdida antes de Impuestos BAI = I - J; L. Impuestos M. Beneficio Neto o Beneficio después de Impuestos BDI = K - L

40 CUENTA DE RESULTADOS / PRINCIPALES ELEMENTOS BENEFICIO PÉRDIDA Ingresos o Ventas Coste de las Ventas (COGS) MARGEN BRUTO Gastos Opera;vos GOP (Gross Opera;ng Profit) Arrendamientos y gastos propiedad EBITDA Amor;zación Resultado de Explotación - EBIT Interest expenses Beneficio / Pérdida antes Impuestos BAI Impuestos Beneficio / Pérdida después Impuestos BDI

41 DEVENGO vs CAJA INGRESO DEVENGADO: Cuando un ingreso es producido y reconocido, mientras el cobro (entrada de caja / cash-in) se producirá en un período o momento posterior. GASTO DEVENDADO: Cuando una obligación derivada de bienes y servicios recibidos de una contraparte está pendiente de ser satisfecha, mientras el pago (salida de caja / cash-out) se producirá en un período o momento posterior

42 DEVENGO vs CAJA En el mismo momento de tiempo: VENTA / INGRESO & COBRO (cash-in) HOY GASTO & PAGO (cash-out) En un momento de tiempo diferente (es lo normal): VENTA / INGRESO HOY COBRO (cash-in) HOY GASTO HOY FUTURO PAGO (cash-out) FUTURO

43 DEVENGO vs CAJA En el mismo momento de tiempo: VENTA / INGRESO & COBRO (cash-in) HOY GASTO & PAGO (cash-out) HOY En un momento de tiempo diferente (es lo normal): VENTA / INGRESO Saldo CLIENTES COBRO (cash-in) HOY FUTURO GASTO HOY Saldo PROVEEDORES PAGO (cash-out) FUTURO

44 BALANCE DE SITUACIÓN CASO PRÁCTICO Caso Hotel Ejemplo Describir la Cuenta de Resultados y sus principales partidas