Mecanismos de Cobertura de Riesgos Sistemáticos en las Finanzas

Transcripción

1 Mecanismos de Cobertura de Riesgos Sistemáticos en las Finanzas Profesor de Macroeconomía y Finanzas Internacionales

2 Qué es el riesgo Sistemático? El riesgo sistemático, también llamado de mercado, deriva según Brealey y Myers (1993): del hecho de que hay peligros en el conjunto de la economía que amenazan a todos los negocios. Este riesgo puede reducirse a través de la diversificación, pero no puede ser eliminado por que existen incertidumbres de mercado para toda empresa. (p. 163)

3 Qué es el riesgo Sistemático? RIESGO DE INFLACIÓN El riesgo de inflación hace referencia a la incertidumbre que la existencia de la inflación provoca sobre la tasa de rendimiento real de una inversión. El riesgo para un inversionista viene dado por la variación del poder adquisitivo de los flujos de caja generados por el proyecto, que surge al diferir la tasa de inflación esperada de la realmente producida.

4 Qué es el riesgo Sistemático? RIESGO DE INTERÉS El riesgo de interés hace referencia a cómo las variaciones en los tipos de interés de mercado afectan al rendimiento de las inversiones. Produce alteraciones en el valor de mercado de los activos financieros cuyos flujos de caja son independientes de los tipos de interés de mercado y altera el valor de los flujos de caja si de alguna manera dichos flujos están relacionados con el valor del tipo de interés imperante

5 Qué es el riesgo Sistemático? RIESGO DE CAMBIO El riesgo de cambio hace referencia a cómo las variaciones en los tipos de cambio de las divisas afectan al rendimiento de las inversiones. Es un tipo de riesgo sistemático, puesto que no se puede eliminar a través de una buena diversificación.

6 Mecanismos de Cobertura Existen diversas estrategias para gerenciar el riesgo sistemático, pero hay un abanico de posibilidades que cambian dependiendo de la situación o coyuntura económica de cada nación. Sin embargo, se cuenta con estrategias de corte universal para enfrentar las imperfecciones del mercado.

7 Mecanismos de Cobertura INMUNIZACIÓN Según Mascareñas (1999): es una técnica de gestión pasiva de carteras de renta fija, desarrollada a partir del concepto de duración, que permite a un inversionista estar relativamente seguro de poder hacer frente a una determinada corriente de pagos en el futuro. De esta manera, una vez que la cartera ha sido formada, estará protegida de cualquier variación de los tipos de interés que pudiera resultarle perjudicial.

8 Mecanismos de Cobertura CONTRATOS A PLAZOS Éste obliga a ambas partes a realizar un intercambio determinado de divisas en una fecha futura determinada. Según el mismo, la empresa estaría de acuerdo en adquirir hoy la divisa que ella necesita a un precio predeterminado [el tipo de cambio a plazo] para que le sea entregada en una fecha convenida [fecha de expiración].

9 Mecanismos de Cobertura CONTRATOS DE FUTUROS FINANCIEROS Son muy similares a los contratos a plazo, siempre que se analice su valor en la fecha de expiración del contrato. Esto quiere decir que, si el tipo de contado de dicha fecha coincide con la implícita en el contrato, el valor del contrato de futuros será nulo.

10 Mecanismos de Cobertura PERMUTA FINANCIERA (SWAP) Es un contrato financiero entre dos partes, que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de obligaciones, que se encuentran en activo, a diferentes bases, sin existir transmisión del principal y en la misma moneda. Cada uno paga los intereses de la deuda del otro, excluyendo del acuerdo la amortización del principal, que no cambia de mano.

11 Mecanismos de Cobertura CONTRATOS DE OPCIONES Se diferencia de los tres anteriores en que su propietario no tiene la obligación de ejercerlo, sino sólo el derecho de hacerlo. Precisamente, por tener dicho derecho aquel ha tenido que pagar un precio [la prima], que le permite ejercerlo cuando la situación le sea favorable. El valor neto de la opción en la fecha de expiración será igual al valor de mercado que tenga en dicho momento menos la prima pagada.

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