Efectos macroeconómicos de la Reforma del Sistema de Pensiones en Perú

Transcripción

1 Efectos macroeconómicos de la Reforma del Sistema de Pensiones en Perú Lima, 11 de noviembre de 2013 Pablo Secada Economista Jefe

2 El sistema peruano de pensiones Coexisten Sistema Público Sistema Privado Sistema de reparto. En crisis a fines de los 80s Sistema de capitalización individual. Se crea en

3 El sistema nacional de pensiones 1,600 1,400 1,200 Aportantes y Pensionistas del SNP, * (en miles de personas) Aportantes Pensionistas Recaudación y Pensiones del SNP (% del PBI Recaudación Pensiones 1, * * * Información de los aportantes y pensionistas a julio y junio de 2013, respectivamente. Fuente: ONP * Información de la recaudación y pensiones a junio y julio de 2013, respectivamente. Fuente: ONP y BCRP 3 3

4 El sistema privado de pensiones 6,000 Afiliados y cotizantes del SPP, * (en miles de personas) Afiliados 4,000 Aportes netos del SPP, (en millones de soles) 5,000 Cotizantes 3,500 3,000 4,000 2,500 3,000 2,000 2,000 1,500 1,000 1, * *A julio de 2013 Fuente: SBS Fuente: SBS 4 4

5 El sistema privado de pensiones 1,200 1,000 Pensión de Jubilación promedio, * (nuev os soles) RMV SPP SNP Afiliados totales, (% de la PEA) * Fuente: INEI, SBS, ONP Fuente: SBS, ONP, INEI 5 5

6 Reforma 2012: objetivos y acciones Reducir costo previsional a afiliados Subasta bianual de nuevos afiliados. Factor de competencia: Comisión. Licitación conjunta del Seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio Centralización de los procesos de recaudación, conciliación, acreditación, cobranza, y cálculo y pago de las prestaciones. Alinear intereses sobre manejo de inversiones del fondo Nuevo sistema de comisión por saldo. Período de transición por 10 años: comisión mixta. Obligatoria para nuevos afiliados y opcional para existentes. Ampliar la cobertura previsional Obligatoriedad de la afiliación de los trabajadores independientes de hasta 40 años de edad (tasas preferenciales) Creación del Sistema de Pensiones Sociales para Microempresas. Tasa mensual de aporte gradual hasta un máximo del 4% de la RMV En el caso de que su sueldo sea de hasta 1.5 veces la RMV, el Estado realizará un aporte adicional. Otros aspectos Creación de Fondo 0 dirigido a mayores de 65 años Opción de dividir el Fondo Obligatorio de Pensiones entre dos tipos de fondo Facilidad en el acceso al Régimen de Jubilación Anticipada 6 6

7 Reforma 2012: cambio en las comisiones AFP Comisión por Remuneración Antes de la Reforma 2012 Después de la Asignación (1a. Subasta) Después de la Asignación (2a. Subasta) Comisión Mixta Comisión por remuneració n Comisión anual por saldo Profuturo 2.14% 2.10% 1.84% 1.49% 1.20% Horizonte 1.95% 1.89% 1.85% 1.65% 1.40% Integra 1.80% 1.74% 1.74% 1.55% 1.20% Prima 1.75% 1.60% 1.60% 1.51% 1.90% Promedio 1.91% 1.83% 1.76% 1.55% 1.43% Habitat 0.47% 1.25% Promedio con Habitat 1.33% 1.39% Fuente: SBS 7 7

8 Tema pendiente: límite de inversión en el exterior Índice MSCI (participación %) Índice MSCI países emergentes (participación por países seleccionados) 2.09% 10.56% 28.27% 89.98% 0.57% 16.22% 9.45% 19.57% 23.29% Países Emergentes Países Desarrollados Otros China Corea del Sur Brasil Taiwán India Perú Fuente: ishare 8 8

9 Estudio de impacto macroeconómico de la reforma de pensiones en el Perú IPE

10 Efectos de la Reforma de Pensiones sobre la economía Mercado laboral Nivel de empleo Formalización de la economía Reforma de pensiones Ahorro e inversión Ahorro privado voluntario y forzoso Déficit público transicional Inversión privada Sobre la base del trabajo de Corbo y Schmidt- Hebbel para Chile Mercado de capitales Productividad Total de factores 10 Liquidez Intermediación financiera Crecimiento del PIB 10

11 Efectos sobre el ahorro Déficit de transición y nuevo ahorro obligatorio, Fuente: IPE Déficit de transición (% PBI ) Ahorro obligatorio - esc. base Ahorro obligatorio - esc. conservador Efectos sobre el Ahorro Corbo y Schmidt Perú IPE (% PBI) Hebbel (2003) (2013) Déficit de transición Ahorro fiscal +3.4, +2.13, , Déficit del gobierno 0, -1.27, , Relación ahorro privado / déficit fiscal [-0.36, -0.47, -0.57] [-0.52] 2. Respuestas del ahorro privado al déficit 0, +0.60, , Nuevo ahorro prevional obligatorio Relación ahorro priv ado v oluntario / oligat [0, -0.36, -0.5] [-0.7, -0.5] 4. Respuestas de los hogares antes obligac 0, -1.66, , Impacto sobre el ahorro (% PBI) +0.67, +2.27, , Incremento del ahorro post-reforma 19.0 (82-01) 6.7 (94-10) % del aumento explicado por la reforma 3.5, 11.9, , 7.0 Fuente: IPE 11 11

12 Efectos sobre el ahorro Impacto sobre el ahorro: entre 0.19% y 0.47% del PIB. Se debe tomar en cuenta que los aportes al sistema privado de pensiones en Perú fueron un tercio de los aportes chilenos. El impacto sobre el incremento del ahorro total post reforma fue entre 2.8% y 7% en Perú y 11.9% en Chile

13 Efectos sobre el empleo Corbo y Schmidt-Hebbel (2003) para Chile: - Hay un impuesto puro al trabajo en el sector formal. - La reforma de pensiones disminuye el impuesto (reducción de sobrecostos ) y de esta forma aumenta el empleo formal y total 13 13

14 Efectos sobre el empleo: Consideraciones para el Caso Peruano 1. En Perú la tasa de aporte no bajó de 26% a 11% del salario como en Chile, sino solo de 9% a 8%; 2. La informalidad subió a partir de 1997 en Perú; 3. El sistema de reparto no se eliminó como en Chile: coexistencia de sistemas público y privado 14 14

15 Efectos sobre el empleo: Nivel de informalidad 80% Nivel de informalidad de Lima, (%) 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Inicio de Reforma de Pensiones Fuente: INEI 15 15

16 Efectos sobre el empleo: dos escenarios Se realizan dos simulaciones: Simulación 1: la tasa de impuesto pre reforma es la tasa de aporte (9%), la tasa post reforma es un promedio ponderado por afiliados entre el impuesto de la ONP (8%) y el impuesto de las AFPs (0%) Simulación 2: es similar a la simulación 1, pero en vez de igualar la tasa de aporte al sistema público al impuesto, se ajusta por costo de oportunidad 16 16

17 Efectos sobre el empleo: Resultados Incremento del empleo total producto de la reforma: - Chile (CySH, 2003): entre 1.3% y 3.7% - Perú (IPE, 2013): entre 0.31% y 0.54% 17 17

18 Profundidad financiera Explicada por: Profundidad financiera (FIR) Liberalización financiera Reformas estructurales Activos privatizados Retorno de acciones Tasa de interés Tipo de cambio Inflación Ahorro Obligatorio Del análisis realizado, se concluye que ahorro obligatorio explica de manera significativa a la FIR. La relación ahorro obligatorio - FIR es más importante para Perú que para Chile (el parámetro encontrado estaba alrededor de 9, en Perú es 30) 18 18

19 Productividad total de factores Productividad total de factores (PTF) Explicada por: Reformas estructurales Términos de intercambio Gasto Emp.Públicas Inflación Componente cíclico PIB FIR Del análisis realizado, se concluye que la FIR explica de manera significativa a la PTF. Déficit de transición y nuevo ahorro obligatorio, (en puntos porcentuales) 0.20 Componente cíclico 5.2 del PBI PTF (eje derecho) Fuente: IPE

20 Productividad total de factores: Resultados Utilizando los parámetros calculados y el efecto neto sobre el ahorro (entre 0.19% y 0.47% del PBI), se tiene que la reforma explicó entre 6.7% y 17% del aumento de la productividad 20 20

21 Agregando los tres efectos Agregando efectos de la reforma, Crecimiento Promedio Efecto de la reforma Actual Contrafactual: sin aumento neto del ahorro (93-11) Contrafactual: sin aumento del empleo (93-96) Contrafactual: sin aumento de productividad (93-11) Contrafactual: sin los tres efectos (93-11) Fuente: IPE 21 21

22 Efecto total de la Reforma El impacto agregado de la reforma para el período es entre 0.15 y 0.52* puntos porcentuales de crecimiento (el PIB creció en el período 5.35) Este rango se enmarca en estudios de crecimiento que señalan que todas las reformas estructurales(apertura comercial, privatización, flexibilidad laboral, simplificación administrativa, apertura a IED, etc) aportaron puntos porcentuales al PBI

23 Efecto total de la Reforma Sin la reforma, el PIB en 2011 hubiera sido entre 2.67% y 4.15% inferior a su valor real. En dólares, sería entre 2,179 y 7,323 millones menor. PBI y PBI sin reforma, (en miles de soles constantes de 1994) PBI PBI sin reforma - esc. conservador PBI sin reforma - esc. base Fuente: IPE 23 23

24 Efectos macroeconómicos de la Reforma del Sistema de Pensiones en Perú Lima, 11 de noviembre de 2013 Pablo Secada Economista Jefe