COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A.

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1 COMPAÑÍA MINERA MILPO S.A.A. INFORME DE GERENCIA SOBRE LOS RESULTADOS A MARZO A continuación se presentan los resultados operativos y financieros más importantes relacionados con las operaciones de Compañía Minera Milpo S.A.A. El análisis financiero del presente documento se encuentra preparado sobre la base de datos contables incluidos en los estados financieros individuales a marzo que incorporan las normas internacionales de contabilidad IFRS. Compañía Minera Milpo S.A.A. - A nivel Individual Ene - Mar US$ Millones Ventas % EBITDA % Utilidad Neta % Margen EBITDA % 45% 42% Compañía Minera Milpo S.A.A. - Producción Unidades Cerro Lindo y El Porvenir Toneladas Ene - Mar Mineral Tratado 1,632,751 1,330,098 23% Conc. Zinc 99,903 77,847 28% Conc. Cobre 27,122 24,985 9% Conc. Plomo 8,407 6,054 39% Plata contenida (oz) 914, ,800 20% Los resultados a nivel individual, a marzo, muestran Ingresos por Ventas de US$ 146 millones, con un EBITDA de US$ 66 millones y una Utilidad Neta de US$ 15 millones. Estos resultados significan Ingresos por Ventas 15% mayores a las registradas en igual periodo del debido a los mayores niveles de producción y por consiguiente al mayor volumen de concentrados vendidos. Por otro lado, el EBITDA durante el primer trimestre fue 24% mayor al obtenido en el mismo periodo del. Finalmente se registró una importante recuperación en los resultados a nivel de Utilidad Neta, siendo esta 82% mayor a la registrada en el primer trimestre del. Por el lado operacional, en el primer trimestre de destacan el incremento en 23% del volumen de mineral tratado respecto del primer trimestre del, y como consecuencia de ello el incremento en la producción de concentrados de zinc, plomo y cobre con incrementos de 28%, 39% y 9% respectivamente. Por otro lado, el total de contenidos de plata en la producción de concentrados se incrementó en 20%. 1

2 I. ASPECTOS GENERALES I.I COTIZACIÓN DE LOS METALES El primer trimestre del estuvo marcado internacionalmente por la volatilidad que generaron algunas economías de la Eurozona, principalmente Italia y España y por anuncios que confirmaron que la recesión en la Eurozona continuará durante el ; por otro lado, nuevos indicadores de desaceleración de la economía China impactaron negativamente la cotización del cobre. Todo ello ha contribuido en mantener un mercado de metales volátil en el trimestre donde se registraron disminuciones en las cotizaciones del cobre, plata y oro. La cotización del zinc mantuvo valores promedio similares a los del primer trimestre del, mientras que la cotización del plomo registró un incremento cercano al 10%. Cuadro N 1: Comportamiento de los precios de metales 1T vs. 1T Metal * Zinc (US$ /t) 2,033 2, % Cobre (US$/t) 7,928 8, % Plomo (US$/t) 2,300 2, % Plata (US$/oz) % * Promedio de cotizaciones LME (London Metal Exchange) - Settlement price I.II FACTORES MACROECONOMICOS 1. Tipo de cambio El tipo de cambio promedio durante el primer trimestre del fue de S/ por US$ mientras que en similar periodo del se situó en S/ por US$ lo que significa una apreciación de la moneda local del 3.99%. (Fuente: BCRP) 2. Inflación La inflación anualizada promedio a marzo fue de 2.59%. (Fuente: BCRP). 3. Petróleo El petróleo Brent cerró a marzo promediando los 109 US$/barril. (Fuente: Thomson Reuters) 2

3 II. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS OPERATIVOS 1. Volumen de tratamiento A marzo, el total de mineral tratado entre las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir fue de 1.6 millones de toneladas, versus 1.3 millones de toneladas procesadas durante el mismo período del, lo cual significa un incremento de 23 % en el volumen de mineral tratado. Destaca el incremento en el nivel de tratamiento de la Unidad Cerro Lindo en el trimestre como resultado de la Ampliación de la capacidad de la planta concentradora a 15,000 tpd. De esta manera, el mineral tratado a marzo en Cerro Lindo se incrementó en 40% en relación al mismo trimestre del. Cuadro N 2: Volumen de mineral tratado Unidades El Porvenir y Cerro Lindo (t) Toneladas Ene - Mar Ene - Mar El Porvenir 441, ,950-8% Cerro Lindo 1,190, ,148 40% TOTAL MILPO 1,632,751 1,330,098 23% 2. Producción de concentrados A marzo, la producción de concentrados de zinc registró un incremento de 28% respecto al mismo periodo del, debido principalmente a la mayor producción de Cerro Lindo (+67%) gracias a mejores leyes de zinc en las zonas explotadas como al incremento en el volumen de mineral tratado en dicha unidad. En cuanto a la producción de concentrados de cobre, ésta se incrementó en 9% a marzo, respecto a similar periodo el año anterior debido principalmente a la mayor producción de Cerro Lindo (+19%). En términos del contenido de plata en los concentrados producidos, a marzo se alcanzó las 0.9 millones de onzas entre ambas unidades, que significa un incremento de 20% respecto del contenido registrado en similar periodo el año anterior. Respecto de la producción de plomo, ésta se incrementó en 39% respecto al año anterior debido a la mayor producción de Cerro Lindo (+43%) y El Porvenir (+34%) por un efecto 3

4 conjunto de mayores niveles de tratamiento así como mejores leyes de plomo en las zonas de explotación durante el trimestre. Cuadro N 3: Producción de concentrados por Unidad Minera y por tipo de metal. Metal / Unidad Ene - Mar ZINC (TMS) El Porvenir 26,640 34,021-22% Cerro Lindo 73,263 43,827 67% TOTAL ZINC- MILPO 99,903 77,847 28% COBRE (TMS) El Porvenir 1,938 3,897-50% Cerro Lindo 25,184 21,088 19% TOTAL COBRE - MILPO 27,122 24,985 9% PLOMO (TMS) El Porvenir 3,805 2,837 34% Cerro Lindo 4,602 3,218 43% TOTAL PLOMO - MILPO 8,407 6,054 39% PLATA CONTENIDA (OZ) * El Porvenir 353, ,998 21% Cerro Lindo 560, ,802 19% TOTAL PLATA - MILPO 914, ,800 20% *Contenido de Plata en concentrados polimetálicos 3. Costos Operativos El costo de producción promedio de Milpo a marzo, en sus Unidades Cerro Lindo y El Porvenir, fue de US$/t, superior en 9% respecto de los niveles registrados en similar periodo del año anterior. El cash cost en la Unidad Cerro Lindo se mantuvo en niveles similares a los del primer trimestre ; mientras que en la Unidad El Porvenir se registró un incremento de cash cost de 31% originado por mayores actividades de preparación y desarrollo de mina llevadas a cabo durante el primer trimestre de. 4

5 Cuadro N 4: Costo unitario de producción (US$/tms) Costos de Producción (US$/TMS) * Ene - Mar El Porvenir % Cerro Lindo % TOTAL MILPO % * Los costos consideran todas las reclasificaciones realizadas por efecto de la aplicación de normas IFRS En términos de exploraciones, que ahora forman parte del costo de operación, durante el primer trimestre se efectuaron 20,005 metros de perforación diamantina entre las Unidades El Porvenir y Cerro Lindo con un costo total que superó los US$ 1.4 millones. Como referencia, en el primer trimestre, se realizaron 19,002 metros de perforación diamantina. En la Unidad El Porvenir se efectuaron 12,172 metros de perforación diamantina, estando la exploración orientada a las zonas altas del yacimiento, zona Intermedia entre los niveles -600 y -1170, y la profundización del yacimiento hasta el Nivel En la Unidad Cerro Lindo, se ejecutaron 7,833 metros de perforación diamantina, los mismos que se distribuyeron en actividades de exploración, recategorización, geomecánica y servicios mina. 4. Inversiones (Capex) A marzo, el grupo Milpo invirtió un total de US$ 30.1 millones tanto para la culminación de obras complementarias en los proyectos de expansión Brownfield (Cerro Lindo 15k y El Porvenir 5.6k) y estudios llevados a cabo en los proyectos Greenfield (Magistral, Pukaqaqa e Hilarión); así como para inversiones en sostenimiento de sus Unidades Mineras y empresas subsidiarias. Cuadro N 5: Inversiones US$ (MM) Expansión % Sostenimiento * % Otros % TOTAL MILPO % * Incluye inversiones de sostenimiento en Subsidiarias 5

6 Destacan en el trimestre las inversiones realizadas en obras complementarias del Proyecto Cerro Lindo 15k por un total de US$ 13.8 millones. En la Unidad El Porvenir también se continuaron las inversiones las que alcanzaron los US$ 3.7 millones. Por otro lado, se han continúan con las inversiones en el desarrollo de los proyectos Greenfield que incluyen a Magistral (Cu-Mo), Pukaqaqa (Cu-Mo) e Hilarión (Zn-Pb). En total, a marzo, Milpo invirtió más de US$ 9.1 millones entre los tres proyectos. Cabe mencionar que la reducción reportada en el nivel de inversiones tanto en expansión como en sostenimiento durante el primer trimestre respecto del mismo periodo del año anterior, obedece a que durante el los proyectos brownfield Cerro Lindo 15k y El Porvenir 5.6k se encontraban en plena ejecución con el consiguiente mayor volumen de inversiones. Asimismo, en dicho año fueron realizadas adquisiciones de equipos y maquinarias móviles por más de US$ 50 millones para renovar la flota de equipos a fin de mantener los estándares de mecanización y eficiencia en las operaciones. En el, una vez ya culminados los proyectos brownfield antes mencionados y ya ejecutada la renovación de equipos y maquinarias móviles, la Compañía continúa con las inversiones planificadas enfocándose en el desarrollo de los proyectos greenfield, antes mencionados. III. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS 1. Ventas A nivel individual, a marzo, Milpo ha registrado ingresos por ventas por US$ millones lo que representa un incremento de 15% respecto a similar periodo del año. Este incremento se alcanzó gracias a mayores volúmenes de concentrados producidos de zinc, plomo y cobre, en los cuales los incrementos en volúmenes vendidos alcanzaron un 19%, 4% y 35%, respectivamente respecto a similar periodo del año anterior, lo que contrarrestó parcialmente el efecto en contra por la disminución en los precios LME del cobre (-4.6%), plata (-7.8%). Cuadro N 6: Ventas por tipo de concentrado (tms) Concentrados Zinc (Tms) 96,500 81,341 19% Cobre (Tms) 26,203 25,247 4% Plomo (Tms) 8,051 5,953 35% TOTAL MILPO 130, ,541 16% 6

7 En términos de Ventas por Unidad Minera, gracias a la ampliación de capacidad de producción de Cerro Lindo esta Unidad tuvo una mayor participación respecto del total de ventas en el primer trimestre, con un 77% de participación, tendencia que debería mantenerse durante los siguientes periodos. Gráfico N 1: Participación en las Ventas por Unidad Minera 1T vs 1T 1T 1T CERRO LINDO 77% EL PORVENIR 23% CERRO LINDO 67% EL PORVENIR 33% 2. Rentabilidad A nivel individual, la Utilidad Bruta de Milpo a marzo fue de US$ 70 millones, mayor en 8% respecto a lo registrado en similar periodo del año debido principalmente a los mayores volúmenes vendidos de concentrados. A nivel de resultados operativos estos siguen impactados por el reconocimiento en el gasto de los nuevos impuestos y gravámenes mineros que ascendieron a marzo del a US$ 4.3 millones. Respecto a los gastos de administración, estos se redujeron en US$ 1 millón respecto a similar período del debido principalmente a menores cargas de personal y menores servicios prestados por terceros. En términos de resultados por instrumentos financieros derivados, a marzo del se registraron resultados positivos por US$ 2.3 millones. Cabe señalar que dicho programa tiene por finalidad reducir la volatilidad del EBITDA del Grupo Milpo y considera únicamente la realización de hedges Plain Vanilla y sin Margin Calls. 7

8 El EBITDA generado por Milpo a nivel individual durante el primer trimestre de fue de US$ 65.5 millones, siendo 24% mayor que el generado en el mismo periodo del año anterior. Por lo tanto, la Utilidad Operativa de Milpo a nivel individual fue US$ 48.9 millones a marzo, 21% mayor que la registrada en similar periodo del año anterior y la utilidad Neta de Milpo a nivel individual pasó de ser US$ 8.2 millones en marzo a US$ 14.9 millones a marzo. Cuadro N 7: Principales cuentas del Estado de Resultados Miles US$ Ventas netas 145, ,679 15% Costo de ventas -54,532-43,550 25% Depreciación (16,018) (11,929) 34% Participaciones (4,919) (6,124) -20% Utilidad Bruta 70,236 65,076 8% Amortizacion de Intangibles (3,340) (2,371) 41% Gastos de ventas (4,112) (4,947) -17% Gastos de administración (7,054) (8,046) -12% Otros ingresos y (gastos), neto (6,805) (9,205) -26% Utilidad Operativa 48,925 40,507 21% Participación en los resultados de partes relacionadas por el metodo de participación 3. Liquidez y Solvencia (21,076) (17,147) 23% Gastos financieros, netos (1,038) (609) 70% Impuesto a la renta (11,922) (14,564) -18% Utilidad Neta 14,889 8,187 n.a. EBITDA 65,518 52,802 24% Margen EBITDA (%) 45% 42% Como parte de la estrategia de liability management, a fines de marzo, la Compañía emitió bonos en el mercado de capitales internacional por un total de US$ 350 millones, a 10 años, y con una tasa cupón de 4.625%. Cabe destacar la gran demanda en el mercado por dicha emisión que se soporta a su vez en el grado de inversión obtenido de las clasificadoras de riesgo Fitch Ratings (BBB) y Standard & Poor s (BBB-). De esta manera, luego de la emisión de bonos y de efectuadas las inversiones ejecutadas a marzo por más de US$ 30 millones entre proyectos de expansión brownfield, greenfield y las inversiones en sostenimiento, el saldo de Caja fue de US$ 395 millones al cierre del primer trimestre. 8

9 En términos de endeudamiento el saldo de la deuda financiera al cierre del primer trimestre fue de US$ 515 millones. Sin embargo, el ratio de apalancamiento (Deuda Financiera Neta / EBITDA) de Milpo a nivel individual al cierre de marzo se situó en 0.54x. A nivel consolidado, este mismo ratio de apalancamiento se situó en 0.79x al cierre de marzo, según lo planificado. Cuadro N 8: Caja y Deuda Financiera A nivel Individual US$ MM A Mar A Mar Saldo Caja Saldo Deuda Fin A nivel Consolidado US$ MM A Mar A Mar Saldo Caja Saldo Deuda Fin Los fondos recabados en la emisión de bonos internacional han permitido prepagar durante abril los tres financiamientos de mediano plazo que mantenía Milpo vigentes a marzo. De esta manera se ha logrado reperfilar exitosamente el cronograma de amortizaciones de la deuda financiera de Milpo, y con el saldo excedente de la emisión la Compañía financiará el presupuesto de inversiones presupuestadas para los años y IV. FORTALEZAS Y RECURSOS Como parte de las fortalezas y recursos de la Compañía, se pueden mencionar, entre otros, los siguientes: Éxito en la estrategia de crecimiento aplicada: Inversión en la construcción y puesta en marcha de Cerro Lindo. Ampliación de la capacidad de producción en las Unidades Mineras Cerro Lindo y El Porvenir. Constante búsqueda de oportunidades de crecimiento en el mercado, tal como la adjudicación del Proyecto Magistral (Cu-Mo). Respaldo de Votorantim Metais como principal accionista, priorizando el ritmo de crecimiento proyectado por la Compañía para los próximos años. Constante búsqueda de eficiencia operativa. 9

10 Excelente acceso a financiamiento tanto en mercados financieros como en mercados de capitales a nivel local como internacional. Adecuados niveles de rentabilidad y liquidez. Estrategia social corporativa, la cual apunta al logro del desarrollo sustentable con el compromiso de responsabilidad social empresarial. Certificación en Sarbanes-Oxley (SOX) desde el año. Certificación ISO 9001, ISO y OHSAS para todas sus Unidades Mineras. Alto grado de profesionalismo y compromiso de su equipo humano. Aplicación de las mejores prácticas de Buen Gobierno Corporativo. Apoyo consecuente del Directorio y de sus Accionistas. V. COMENTARIOS FINALES Milpo principalmente continúa con las actividades relacionadas con su Estrategia de Crecimiento las que incluyen el avance de los estudios para la factibilidad de sus proyectos Greenfield, las campañas de exploración que permitirán seguir incrementando los inventarios de Reservas y Recursos para sus Unidades Mineras así como para sus Proyectos, las inversiones en maquinarias y equipos mecanizados que permitirán seguir manteniendo una ventaja competitiva tanto en costo como en eficiencia, y la consolidación de la operación de la Unidad Cerro Lindo al ritmo de 15,000 tpd que permitirá que su producción de concentrados se incremente en más de 25% respecto de su producción en el, con el correspondiente aporte en las ventas de la Compañía. Finalmente, en opinión de la Gerencia, no existen transacciones o eventos inciertos que no hayan sido incluidos en los Estados Financieros de la Compañía o que puedan causar que los estados financieros presentados no sean necesariamente indicativos de los resultados económicos futuros o de la futura posición financiera. San Borja, 30 de abril de 10