ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA RESPECTO DEL PRIMER TRIMESTRE DEL EJERCICIO 2008

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1 ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA GERENCIA RESPECTO DEL PRIMER TRIMESTRE DEL EJERCICIO 2008 NOTAS COMPARATIVAS - EEFF CONSOLIDADO 1. La producción del primer trimestre del 2008 fue mayor en 9,363 (Nueve mil trescientos sesenta y tres) toneladas de concentrados de mineral y 292,115 mayores onzas de plata, con relación al mismo periodo del año Durante el mismo periodo contable del 2008, se han cargado por diferencia de precios en liquidaciones finales negativas la suma de US$ 23.1 millones; liquidaciones que corresponden a producción y embarques del año anterior 2007, en tanto en el primer trimestre del 2007, ingresaron liquidaciones finales positivas por US$ 7.0 millones que correspondían al año Esta diferencia entre el trimestre primero del 2008 y el trimestre primero 2007 ha significado contablemente un menor ingreso de US$ 30.1 millones. 3. El menor valor del dólar por efecto del tipo de cambio con relación al nuevo sol (Moneda Peruana) ha sido en promedio de centavos de Sol menos en este periodo, afectando los ingresos por ventas en US$ 25.9 millones y por ajustes negativos en la exposición de Activos y Pasivos monetarios en US$ 3.1 millones lo que significa, sólo por tipo de cambio, menores ingresos de US$ 29.0 millones. 4. A la fecha, última semana de abril, la producción minera y producción de concentrados sigue siendo buena y satisfactoria. Esta se contabilizará a los precios del Mercado que corresponden al periodo. 1

2 ASPECTOS GENERALES Previo al análisis de la situación financiera y de los resultados económicos al cierre del primer trimestre del 2008, es importante resaltar algunas variables macroeconómicas que afectan la marcha de la empresa: 1. La tasa Libor a tres meses al cierre del primer trimestre 2008 se encuentra al nivel de 2.703%. Libor a 3 meses Jun.06 Set.06 Dic.06 Mar.07 Jun.07 Set.07 Dic.07 Mar.08 % El precio del petróleo al término del trimestre tuvo una cotización de US$ dólares por barril y ha mostrado una alta volatilidad a lo largo del periodo fijándose el mínimo en US$ y un máximo de US$ por barril. 3. El nuevo sol (S/.) se ha apreciado frente al dólar, desde de S/ al inicio del año, hasta S/ al cierre del mes de marzo 2008, teniendo como promedio S/ por dólar, por el periodo enero a marzo El cambio del valor del Nuevo Sol en los últimos tres años se demuestra: Nuevo Sol por Dolar T. I /O6 T. II /O6 T. III /O6 T. IV /O6 T. I /O7 T. II /O7 T. III /O7 T. IV /O7 T. I /O8 Trimestre 2

3 COMENTARIOS DE LA GERENCIA DE VOLCAN CIA. MINERA S.A.A. CONSOLIDADO En líneas seguidas comentamos los resultados económicos consolidados y aspectos relacionados a nuestras operaciones. Para tal fin mencionaremos 1T08 y 1T07 para referirnos al primer trimestre de los ejercicios 2008 y 2007 respectivamente. Mencionamos TMS y TMF para referirnos Toneladas Métricas Secas y Toneladas Métricas Finas, respectivamente. 1. Resultados económicos consolidados Cuadro 1 Principales rubros de resultados En miles de Dólares Rubros 1T08 1T07 Variación US$.000 US$.000 % Ventas 191, , Utilidad Bruta 111, , Utilidad Operativa 91, , Utilidad Neta 56,862 94, E B I T D A 112, , Ventas En el primer trimestre del 2008 las ventas ascendieron a US$ millones, inferior en 22.7% a las ventas del primer trimestre A pesar de haberse incrementado el volumen de mineral tratado en 18%, las ventas disminuyeron principalmente a consecuencia de reducción del precio de Zinc. El 49.9 % de las ventas esta compuesto por concentrado de Zinc y el 50.1 % por concentrado de Plomo-Plata (70.6 % y 29.4 % en 2007, respectivamente) Cuadro 2 Volúmenes de ventas en TMS Utilidad bruta 1T08 1T07 Var. % Concentrado de Zinc 149, ,731-3 Concentrado de Plomo 54,931 48, Concentrado de cobre 875 2, Como resultado de lo indicado en líneas anteriores, la utilidad bruta en el primer trimestre del 2008 asciende a US$ millones, cifra inferior en 37.8 % a la registrada en el primer trimestre del 2007 (US$ millones) 3

4 Utilidad neta La utilidad neta, la cual resulta después de descontar la provisión de impuesto a la renta y participación de los trabajadores, ascendió a US$ 56.9 millones durante el primer trimestre del Esta cifra es inferior en 40.1% a la registrada en el primer trimestre del 2007 (US$ 94.9 millones). Cotizaciones Internacionales de precios Tal como se muestra en el Cuadro 3 Cotizaciones Internacionales, los precios promedio de los metales registrados en el primer trimestre del 2008 muestran una disminución en la cotización Zinc de 30 % con respecto al primer trimestre de 2007 y de 7 % con respecto al cuarto trimestre del Sin embargo, la cotización del Plomo y la Plata en el primer trimestre 2008 muestran una mejora de 62% y 33 % respectivamente con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior. Cuadro 3 Cotizaciones Internacionales Período Zn $/TMF Pb $/TMF Ag $/Oz Promedio 1er. Trimestre ,456 1, Promedio 2do. Trimestre ,664 2, Promedio 3er. Trimestre ,227 3, Promedio 4to. Trimestre ,623 3, Promedio Año ,243 2, Promedio 1er. Trimestre ,430 2, Promedio Año ,430 2, Variación T.1-08 Vs. T.1-07 Año ( US$ x TM ) -1,026 1,112 4 Año ( % ) % 62.23% 32.83% 2. Inversiones: La compañía ha continuado efectuando inversiones en operaciones propias y en sus empresas subsidiarias logrando los significativos incrementos en producción que se dan cuenta en la siguiente tabla. 4

5 Cuadro 4 Inversiones mineras en Volcan y Subsidiarias Volcan Subsidiarias Periodos US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) US$ (000) 1er Trimestre 36,759 20,660 8,512 17,403 5,796 3,345 Capacidad de tratamiento de mineral por Plantas (en TMD) Empresa Unidad Volcan Cia. Minera S.A.A. Plantas Volcan 13,020 14,150 18,050 18,050 EA. Chungar S.A.C. Planta Chungar 1,800 2,800 3,000 3,000 Total Plantas del Grupo Volcan 14,820 16,950 21,050 21, Operaciones (Ver cuadro 5 Producción consolidada) Mineral tratado El volumen de tratamiento de mineral en las plantas del Grupo Volcan en el primer trimestre 2008 ascendió a 2,026,576 TM (1,716,750 TM en el primer trimestre 2007), mostrando un incremento del 18 % en total. Producción de finos En el Grupo Volcán, la producción de finos de Zinc en el primer trimestre 2008 fue de 85,355 TM, mayor en 3.3 % a la producción de similar periodo 2007 (82,592 TM). Se produjeron 5,135,202 Onzas de plata, cifra superior en 6.0% a la alcanzada en ejercicio 2007 (4,843,099 Onzas de plata). La producción de plomo de 26,473 TM superó en 2.5 % a la producción alcanzada en similar periodo del ejercicio 2007 (25,824 TM). 5

6 Cuadro 5 Producción consolidada 1T08 1T07 Var. % Ene - Mar 2008 Ene - Mar 2007 Var. % Mineral Tratado TM Unidades Domo Yauli 684, , , , Unidad Cerro de Pasco 1,005, , ,005, , Sub-Total Volcan 1,689,969 1,432, ,689,969 1,432, Unidad Chungar 279, , , , Unidad Vinchos 57,426 48, ,426 48, Sub-Total Subsidiarias 336, , , , Total Grupo 2,026,576 1,716, ,026,576 1,716, Producción de finos obtenidos Zinc ( TM) Unidades Domo Yauli 32,920 30, ,920 30, Unidad Cerro de Pasco 35,339 35,761 (1.2) 35,339 35,761 (1.2) Sub-Total Volcan 68,259 65, ,259 65, Unidad Chungar 17,096 16, ,096 16, Total Grupo 85,355 82, ,355 82, Plomo (TM) Unidades Domo Yauli 5,268 4, ,268 4, Unidad Cerro de Pasco 14,875 14, ,875 14, Sub-Total Volcan 20,143 18, ,143 18, Unidad Chungar 5,949 6,888 (13.6) 5,949 6,888 (13.6) Unidad Vinchos (17.4) (17.4) Total Grupo 26,473 25, ,473 25, Cobre (TM) Unidades Domo Yauli (100.0) (100.0) Unidad Cerro de Pasco Sub-Total Volcan (100.0) (100.0) Unidad Chungar (16.2) (75.2) Total Grupo (48.2) (79.0) Plata ( Onz ) Unidades Domo Yauli 2,189,015 1,877, ,189,015 1,877, Unidad Cerro de Pasco 1,641,168 1,872,146 (12.3) 1,641,168 1,872,146 (12.3) Sub-Total Volcan 3,830,183 3,750, ,830,183 3,750, Unidad Chungar 881, , , , Unidad Vinchos 423, , , , Total Grupo 5,135,202 4,843, ,135,202 4,843,

7 COMENTARIOS DE LA GERENCIA DE VOLCAN CIA. MINERA S.A.A. INDIVIDUAL 4. Resultados económicos Individuales Cuadro 6 Principales rubros de resultados En miles de Dólares Rubros 1T08 1T07 Variación US$.000 US$.000 % Ventas 146, , Utilidad Bruta 83, , Utilidad Operativa 66, , Utilidad Neta 56,862 94, E B I T D A 105, , VENTAS En el primer trimestre del 2008 las ventas ascendieron a US$ millones, inferior en 23.8% a las ventas del primer trimestre A pesar de haberse incrementado la producción en 18%, las ventas disminuyeron principalmente a consecuencia de reducción del precio de Zinc. El 50.8 % de las ventas esta compuesto por concentrado de Zinc y el 49.2 % por concentrado de Plomo-Plata (72.2 % y 27.8 % en 2007, respectivamente) Cuadro 7 Volúmenes de ventas en TMS 1T08 1T07 Var. % Concentrado de Zinc 122, ,387-3 Concentrado de Plomo 44,361 36, Concentrado de cobre 0 1,266 0 Utilidad bruta Como resultado de lo indicado en líneas anteriores, la utilidad bruta en el primer trimestre del 2008 asciende a US$ 83.9 millones, cifra inferior en 39 % a la registrada en el primer trimestre del 2007 (US$ millones) Utilidad neta La utilidad neta, la cual resulta después de descontar la provisión de impuesto a la renta y participación de los trabajadores, ascendió a US$ 56.9 millones durante el primer trimestre del Esta cifra es inferior en 40.1% a la registrada en el primer trimestre del 2007 (US$ 94.9 millones). 7

8 5. Dividendos: En relación a las utilidades del año 2007, la compañía acordó efectuar el siguiente pago de dividendos: Con fecha 23 de Enero del 2008, el directorio de la empresa acordó otorgar un dividendo con cargo a las utilidades del ejercicio 2007, a razón de S/.0.10 de Nuevo Sol por cada Acción Común Clase A y de Inversión, y de S/ de Nuevo Sol por cada Acción Común Clase B, por un importe total de $ 41.3 millones, el cual se pago en el mes de Febrero Con fecha 27 de Marzo del 2008, la Junta Obligatoria Anual de Accionistas de la empresa acordó otorgar un dividendo con cargo a las utilidades del ejercicio 2007, a razón de S/.0.10 de Nuevo Sol por cada Acción Común Clase A y de Inversión, y de S/ de Nuevo Sol por cada Acción Común Clase B, por un importe total de $ 40.7 millones. Se fijo el día 7 de Mayo como fecha de pago del dividendo. 8