ANÁLISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS

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1 ANÁLISIS RAZONADO A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS Al 30 de junio de 2017

2 Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Intermedios, al 30 de junio de 2017 El objetivo de este informe es facilitar el análisis de los Estados Financieros Consolidados de la Empresa Nacional de Minería a junio 2017 y su comparación con igual período del año Este informe es complementario a los Estados Financieros Consolidados y sus Notas. I. RESULTADOS DE LA OPERACIÓN Producción en cátodos de cobre equivalentes Producciones Cátodos Equivalentes TMF 30/06/ /06/2016 Var. TMF Var. % Plantas Propias (1.171) -7,6% Plantas de Terceros (8.474) -39,1% Fundición H.V.L (6.882) -18,8% Total Acumulado (16.527) -22,5% Al 30 de junio de 2017, la producción total de ENAMI alcanzó a TMF, cifra que representa una disminución de un 22,5% respecto a igual período del año La disminución en los niveles de producción de finos en Plantas de Beneficio Propias, se debe al menor abastecimiento de minerales durante el período, principalmente por menores compras en Planta Matta y Planta Vallenar. Respecto a la producción en Plantas de Terceros, se observa una disminución de producción, que se debe principalmente a la menor actividad de maquila de minerales con Minera Las Cenizas de Taltal y menores entregas de concentrados bajo modalidad de tarifa en Fundición y Refinería Ventanas. En la Fundición Hernán Videla Lira, la menor producción de cátodos equivalentes se debe fundamentalmente a la detención extendida sobre lo programado del mes de enero 2017, por la falla presentada en su Planta de Oxígeno, dejando detenidos los procesos por 7 días en el mes de febrero, y por la detención programada para la mantención anual realización durante el mes de junio. Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 2

3 2. Ventas físicas Las ventas de cátodos, minerales y concentrados expresadas en toneladas métricas finas de cobre (TMF), las ventas de oro y plata expresadas en kilos y la venta de ácido sulfúrico expresada en toneladas, se detallan en el cuadro siguiente: Ventas Físicas 30/06/ /06/2016 Var. % Cobre Cátodos TMF ,9% Oro en Productos a Codelco Kg ,1% Plata en Productos a Codelco Kg ,7% Ácido Sulfúrico Ton ,6% Minerales y Concentrados TMF ,6% Precio cobre promedio LME a junio 2017 y 2016: cus/lb 260,8 y cus/lb 213,2 respectivamente. Las ventas físicas de cátodos mostraron una disminución del 9,9%, principalmente por la discontinuidad operacional presentada en la Fundición H.V.L., lo cual generó una menor disponibilidad de cátodos para la venta. Las ventas físicas de oro y plata mostraron una disminución de un 30,1% y 28,7%, respectivamente, lo cual depende de los finos contenidos en los concentrados y ánodos enviados para maquila a Codelco Ventanas. El volumen de ácido sulfúrico vendido presentó una disminución de un 17,6%, debido a la menor producción de ácido por menor cantidad de concentrados beneficiados durante el primer semestre del año en Fundición H.V.L. Las ventas físicas de minerales y concentrados tuvieron un aumento de un 33,6%, explicado por la venta de circulantes de Fundición H.V.L. realizada en los meses de mayo y junio, y por la exportación de concentrados de escorias procesadas en Planta Matta. Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 3

4 3. Resultado del ejercicio Miles de US$ Acumulado a 30/06/ /06/2016 Variación Ingresos por Venta Costos por Venta ( ) ( ) (44.600) Margen Operacional (13.333) Gastos de Administración y Ventas (11.382) (17.171) Resultado Operacional (10.054) (30.504) Ingresos fuera de la Explotación Egresos fuera de la Explotación (8.814) (12.277) Resultado No Operacional (3.957) Resultado antes de Impuesto (3.887) (34.461) Impuesto a la Renta (4.490) (1) (4.489) Resultado Final (8.377) (34.462) El precio promedio del cobre LME del primer semestre del año 2017 es un 22,3% mayor (47,54 US/lb) al observado en el precio promedio del mismo semestre del año El precio promedio de venta a junio 2017 alcanzó los 267,09 US/lb versus los 217,55 US/lb a junio 2016, esto es 49,55 US/lb más alto (1.092,33 US$/ton). El costo unitario de materia prima alcanzó los 202,68 US/lb a junio 2017 versus los 168,22 US/lb a junio 2016, esto es 34,46 US/lb (759,73 US$/ton) de mayor costo, dado que durante el primer semestre del año 2017 se presentó una menor cantidad vendida de cátodos respecto a las realizadas en igual período del año El margen del cobre acumulado a junio 2017 es de MUS$ versus MUS$ a junio 2016, un mejor margen que se vio favorecido principalmente por el alza del precio del cobre a junio 2017 respecto del mismo período del año anterior. Los gastos de administración y ventas acumulados a junio 2017 son de MUS$ versus MUS$ a junio 2016, disminución presentada dado que a junio 2016 se habían constituido provisiones financieras de MUS$ por deudas contraídas por Pampa Camarones sobre venta de minerales del Poder de Compra de Arica. El mejor resultado no operacional a junio 2017, se explica fundamentalmente por efecto de mayores dividendos recibidos por la participación en empresas relacionadas. Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 4

5 Cabe mencionar que ENAMI, por ser empresa autónoma del estado de acuerdo a la Ley Art. N 2 de 1978, debe cancelar un impuesto especial del 40% que de acuerdo al resultado en ambos años afecta sólo a los dividendos recibidos, los cuales se provisionan para ambos períodos. 4. EBITDA Miles de US$ Acumulado a 30/06/ /06/2016 Variación Resultado Operacional (10.054) (30.504) Depreciación Provisiones Operacionales (786) Provisión Indemnizaciones (en Costos) (112) Provisión Vacaciones (en Costos) (673) EBITDA (12.629) El mejor EBITDA obtenido a junio 2017 respecto al obtenido en el mismo período del año 2016, se debe a la obtención de un mejor resultado operacional, fundamentalmente por el mayor margen obtenido en la venta de cátodos, circulantes y la disminución de los gastos de administración y ventas, así como también el mejor resultado no operacional, producto de mayores dividendo recibidos, según lo señalado en párrafos anteriores. Adicionalmente, se deduce del resultado operacional un mayor gasto por depreciación, dado que se redujeron vidas útiles del activo fijo, principalmente de Fundición H.V.L., de acuerdo al resultado de los estudios realizados por una empresa externa. Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 5

6 II. ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO Miles de US$ Var. % Activos Corrientes % Activos no Corrientes % Total Activos % Pasivos Corrientes % Pasivos no Corrientes % Total Pasivos % Patrimonio % Total Pasivos y Patrimonio % 1. Activos Al 30 de junio de 2017, el activo corriente ascendió a MUS$ , compuesto por: Inventarios MUS$ ; Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar MUS$ ; Efectivo y efectivo equivalente MUS$ ; Cuentas por cobrar a entidades relacionadas por MUS$ y Otros activos MUS$ A continuación se muestra un desglose del inventario de existencias a junio 2017 versus diciembre 2016: Miles de US$ Variación Productos terminados, neto Productos en proceso, neto (32.240) Productos por procesar, neto Productos por procesar en poder de terceros, neto (40.038) Materiales y repuestos, neto Total Existencias (69.978) El activo no corriente alcanzó al 30 de junio de 2017 a MUS$ , compuesto por: Propiedad, planta y equipos, neto MUS$ ; Otros activos financieros MUS$ ; Inversiones en Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otros resultados integrales MUS$ ; Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar MUS$ 8.554; y Activos intangibles más plusvalía MUS$ Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 6

7 2. Pasivos El pasivo corriente al 30 de junio de 2017 asciende a MUS$ , el cual se conforma por: Otros pasivos financieros MUS$ , Cuentas comerciales por pagar MUS$ ; Cuentas por pagar a entidades relacionadas MUS$ 7.950; Otras provisiones MUS$ 7.905; Pasivos por impuestos MUS$ 4.490; Provisiones por beneficios a los empleados MUS$ y Otros Pasivos no financieros MUS$ El pasivo no corriente alcanzó al 30 de junio de 2017 a MUS$ , compuesto por: Provisiones MUS$ ; Provisiones por beneficios a los empleados MUS$ y Pasivos por impuestos diferidos por MUS$ El Patrimonio al 30 de junio de 2017, asciende a MUS$ (MUS$ al 31 de diciembre de 2016), variación compuesta por la ganancia en derivados por MUS$ 357 y menor pérdida del ejercicio del primer semestre 2017 por MUS$ III. INDICADORES FINANCIEROS Liquidez Var. Liquidez corriente: Activo Corriente / Pasivo Corriente 1,55 1,33 16,3% Razón ácida: (Activos Corrientes - Inventarios) / Pasivo Corrientes 0,52 0,44 17,4% Endeudamiento Var. Razón de endeudamiento: Total Pasivo Exigible / Total de Activos 0,53 0,59-9,9% Total Pasivo Exigible / Patrimonio 1,14 1,45-21,2% Cobertura y Rentabilidad Rentabilidad sobre Activos -1,22% -5,23% Rentabilidad sobre Patrimonio -2,61% -12,83% El índice de liquidez corriente al 30 de junio de 2017 aumenta respecto de 2016, situación que se explica principalmente por la disminución de la deuda bancaria en US$ 99 millones. En cuanto a la razón ácida, ésta aumenta en 17,4% respecto al período anterior por consecuencia de la menor deuda señalada anteriormente y la disminución del inventario en MUS$ millones respecto a diciembre de Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 7

8 La mejora en los indicadores de rentabilidad se explica por la menor pérdida obtenida durante el ejercicio, generada fundamentalmente por el alza promedio del precio del cobre y la venta de circulantes realizada durante los meses de mayo y junio de IV. ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Miles de US$ 30/06/ /06/2016 Ventas de bienes y servicios Impuesto IVA exportador y otros Cobros de otras actividades (Brokers) Dividendos Pago a proveedores y al personal ( ) ( ) Otras entradas (salidas) de efectivo (2.642) (2.418) Flujo Neto Operación Compras y Ventas incluye IVA, pero sólo el 10% (aprox.) de las ventas son con IVA, el resto son exportaciones. El flujo neto originado por las actividades de operación al 30 de junio de 2017 es de MUS$ , mayor en MUS$ en comparación al igual período del año 2016, esto principalmente dado por mayores ventas de bienes y servicios, e impuesto IVA Exportador, originado principalmente por un mayor valor del precio del cobre, además se percibieron mayores dividendos en comparación al mismo periodo del año anterior. Miles de US$ 30/06/ /06/2016 Inversiones en plantas y equipos (3.208) (3.575) Cobros de reembolsos de anticipos y préstamos concedidos a terceros (21.543) Ventas de activos Flujo Neto Inversión (420) (24.675) Las actividades de inversión implicaron un uso de fondos neto de MUS$ 420 al 30 de junio de 2017, versus el uso de MUS$ a igual período del año 2016, fundamentalmente por el mecanismo de sustentación de precio del cobre, el cual ha pasado a generar recuperaciones en el período 2017, versus el período 2016 en donde se generaron aportes al sector minero. Miles de US$ 30/06/ /06/2016 Préstamos de corto plazo Pago de préstamos ( ) (25.143) Aporte fiscal y PAMMA Flujo Neto Financiamiento (87.713) (14.349) Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 8

9 Las actividades de financiamiento al 30 de junio de 2017, muestran un mayor endeudamiento de MUS$ y una mayor amortización de MUS$ con respecto a la misma fecha del año Este mayor endeudamiento corresponde a contratación de nuevos créditos comerciales de corto plazo. El neto entre préstamos y amortización al 30 de junio de 2017 es MUS$ versus MUS$ al 30 de junio de Considerando los flujos antes mencionados y los saldos iniciales de caja, al 30 de junio de 2017 se obtuvo un saldo final de efectivo y equivalente de efectivo de MUS$ , mayor a los MUS$ al 30 de junio de V. INFORMACIÓN SOBRE MERCADO Y COMPETENCIA ENAMI es una empresa que tiene por objeto fomentar el desarrollo de la pequeña y mediana minería, a través de distintos programas que permiten a estos sectores tener acceso a los mercados de metales refinados en condiciones competitivas. En este marco, la Empresa compra minerales a los pequeños productores a través de una tarifa fijada anualmente, basada en criterios de eficiencia de operación y condiciones de mercado. En esta misma base, también compra concentrados, principalmente a la mediana minería, por medio de contratos individuales con cada productor. A junio 2017, se han recibido TMS de minerales, donde un promedio de 586 proveedores de la pequeña minería entregaron TMS y un promedio de 3 proveedores de la mediana minería entregaron TMS. La compra total de minerales disminuyó en TMS (equivalente a un 9,3%) respecto a igual período del año anterior. En cuanto a concentrados, se han comprado en este mismo período, un total de TMS, del cual TMS corresponden a entregas de 55 proveedores promedio de la pequeña minería y TMS corresponden a entregas de 18 proveedores promedio de la mediana minería e independiente. Respecto al mismo período del año anterior, la compra total de concentrados disminuyó en TMS (equivalente a un 13,6%). Durante el primer semestre del año 2017 el precio del cobre promedió 261 US$/lb, ubicándose por debajo del promedio del primer trimestre del año actual. El tercer trimestre se inició con un cambio positivo en las expectativas del precio del cobre para la segunda parte del presente año. La cotización promedio para el metal en el mes de julio se aproximó a 268 US$/lb. Para 2017 COCHILCO proyecta un precio del cobre promedio anual de 264 US$/lb corrigiendo al alza la estimación previa de 260 US$/lb, lo cual refleja expectativas más favorables para el mercado del cobre en la segunda mitad del presente año. En 2018 cuando el balance de mercado estaría prácticamente en equilibrio se proyecta un precio de 268 US$/lb. Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 9

10 La producción chilena de cobre mina en 2017 se situaría por debajo de 5,6 millones de toneladas de cobre, con un alza de 0,8% respecto al año previo. En tanto, para 2018 se proyecta una producción de 5,9 millones de toneladas y un crecimiento de 5,9% respecto al año actual. (Fuente COCHILCO - Informe Tendencias del Mercado del Cobre Segundo Trimestre 2017). Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Página 10