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1 N al 19 de octubre de 2017 Contacto: 1

2 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 19 de octubre de 2017 Informe de política monetaria del tercer trimestre El presidente del Banco Central presentó el miércoles 18 el Informe de Política Monetaria (IPoM) correspondiente al tercer trimestre, en el cual destacó que pese a que la inflación repuntó entre agosto y septiembre, la tendencia muestra que el proceso de desinflación sigue. En particular, la presentación hizo énfasis en la dinámica de la inflación núcleo que pasó de un promedio mensual de 1,7% a % entre el segundo y tercer trimestre, a la vez que espera que sea más baja para el cuarto trimestre. A pesar de ello, se hizo énfasis en las dificultades que está teniendo para bajar la inflación núcleo de manera más significativa, reconociendo que hasta no ver una dinámica bajista bien marcada de dicha inflación, la tasa de política se mantendrá en los valores actuales. El BCRA es optimista respecto al cumplimiento de la meta del 2018, pese a que las expectativas de mercado (REM) siguen estando por encima. La meta oficial de 2018 tiene un techo del 12%, siendo que según el último REM los analistas estiman que será de 15,8% anual. El BCRA prevé para el último trimestre una inflación promedio mensual del orden de 1,4% que le permitirá encarar 2018 dentro de los parámetros deseados. Var en % prom. mens. 2,0 1,7 1,7 1,7 1,7 1,2 0,8 0,4 0,0 Fuente: BCRA IPC Núcleo 1,7 1,7 1,5 1,5 1,9 1,3 1,7 1,7 1,7 1,5 1,5 Nacional GBA Pampeana Noroeste Noreste Cuyo Patagonia I-17 II-17 III-17 2

3 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 19 de octubre de 2017 Los servicios públicos acompañaron la reactivación de la economía El uso de los servicios públicos logró un máximo de la serie en el séptimo mes del año. En julio, el ISSP creció 3,5% respecto al mismo mes del año pasado, marcando una aceleración de puntos porcentuales (p.p.) comparado con el desempeño de junio. Por su parte, la serie desestacionalizada mostró una expansión de 0,7% mensual, luego de la leve baja ocurrida en el mes anterior. Los diferentes sectores mostraron una evolución interanual dispar siendo Telefonía y Transporte de pasajeros los que más aportaron a la evolución interanual del mes. La mayor expansión se produjo en el Transporte de pasajeros al crecer 10,4% i.a. en julio, explicando 1,1 p.p. de la suba en el nivel general. Telefonía creció 2,4% i.a. representando 1,3 p.p. de la variación total. La Telefonía fue el principal impulso en los primeros siete meses del año en curso al explicar el 70% de la suba en Acumulado a julio del presente, la Telefonía subió 3,3%. Así, su aporte más que triplicó el de Transporte de pasajeros (0,5 p.p.), el segundo sector en términos de incidencia y que creció 5,2% i.a. entre enero y julio. Base 2004= ISSP. Evolución del índice nivel general Fuente: Elaborado en base a INDEC. Serie original Desestacionalizada Tendencia-ciclo 3

4 e 2018 e Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 19 de octubre de 2017 Los flujos de capitales hacia los ME superarían el billón de dólares en 2017 Las economías de los Mercados Emergentes (ME) verían incrementar sus entradas de capitales en más de USD 1 billón en el 2017, luego de dos años consecutivos de bajos ingresos. De acuerdo a las estimaciones consignadas en el más reciente informe del Instituto Internacional de Finanzas (IIF, por sus siglas en inglés), se prevé que durante este año el total de entradas de capital llegará a USD 1,1 billones, tras contabilizar durante el 2015 y el 2016 tan solo USD 0,4 y USD 0,8 billones, respectivamente. Asimismo, se espera que durante 2018 el guarismo ascienda a USD 1,2 billones. La mejora se explica por el mayor apetito de riesgo global, que se encuentra cerca de los máximos posteriores a la crisis, y por el fortalecimiento de las perspectivas de crecimiento de los ME. La inversión de cartera no residente se duplicará respecto al 2016, pero la IED se contraerá por cuarto año consecutivo. Por su parte, las salidas de capitales residentes se reducirán sustancialmente, revirtiendo el signo negativo observado desde el 2014 en los flujos netos. 2, , , , , ,000.0 Mercados Emergentes. Flujos de Capitales USD miles de millones 2, Fuente: Elaborado en base a IIF. Flujos Netos (incluyendo EyO) Flujos de Capitales No Residentes Flujos de Capitales Residentes 4

5 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 19 de octubre de 2017 Nacionales Calendario Económico Lunes 16 Martes 17 Miércoles 18 Jueves 19 Viernes 20 Feriado nacional Informe de política monetaria (BCRA) En septiembre, el volumen operado en el Mercado Único y Libre de Cambios fue incrementado en un 53% i.a. / En agosto, tanto las cantidades vendidas en supermercados como en centros de compras, crecieron 1,2% i.a. Internacionales Eurozona: En agosto la balanza comercial aumentó USD millones, por debajo de lo esperado. Eurozona: En septiembre la inflación creció 1,5% i.a. Estados Unidos: en septiembre la producción industrial aumentó 0,3% mensual. México: En septiembre, la tasa de desempleo se situó en 3,3%. Nacionales Lunes 23 Martes 24 Miércoles 25 Jueves 26 Viernes 27 Intercambio Comercial Argentino (Sep-17, INDEC) Estimador Mensual de Actividad Económica (Ago- 17, INDEC) Comunicado de Política Monetaria (BCRA) Expectativas de Inflación (Oct-17, UTDT) Confianza del Consumidor (Oct-17, UTDT) Internacionales Reino Unido: PIB (III-17) México: ventas minoristas (Ago-17) Eurozona: Decisión de tasa de interés (oct-17) México: Balanza comercial (Ago-17) Estados Unidos: PIB (III-17) El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 5