Monitor Sectorial. Octubre 5 de Industria Manufacturera

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1 Octubre 5 de 2006 Monitor Sectorial Julio de 2008 Industria Manufacturera El momento por el que actualmente pasa la economía colombiana ha afectado el comportamiento de la industria manufacturera local en el primer trimestre del año. Las altas tasas de interés, los incrementos en los precios de las materias primas, la apreciación del peso y la reducción en la demanda han sido las principales dificultades a las que se han tenido que enfrentar los industriales en lo corrido de Preparado por: Carmen Salcedo (571) Ext 6105 carmen.salcedo@corficolombiana.com Grupo de Investigaciones Económicas investigaciones@corficolombiana.com Las expectativas de los empresarios industriales han sido negativas este año, las tasas de interés han tenido una tendencia al alza durante los últimos años y se espera una desaceleración de la economía local y externa. Por lo que esperamos una moderación en el nivel de ventas totales y producción de la industria. Otros informes: Informe semanal (Julio 21 de 2008) Análisis empresarial- Almacenes éxito (Julio 2008) Teléfono: (571)

2 COMPORTAMIENTO DEL SECTOR Producción Durante los últimos años la industria manufacturera ha presentado crecimientos importantes, debido a un mayor dinamismo de la actividad económica local e internacional y a transformaciones orientadas hacia un incremento en la productividad de las empresas. La industria manufacturera cerró el 2007 con un crecimiento de 10.2% anual, frente a un crecimiento promedio anual de 5.5% desde Este comportamiento estuvo acompañado de una utilización promedio de 74.4% en de la capacidad instalada. Adicionalmente, en promedio en el 2007 el 35% neto de los empresarios consultados percibían condiciones más favorables para la inversión, y el 34% neto percibió que las condiciones políticas eran más favorables en el mismo periodo 1. Evolución del PIB total y de la industria - series trimestrales Miles de millones 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Fuente: DANE - cálculos CFC 2003 Total 2004 Industria Sin embargo, en el primer trimestre de 2008 el PIB de la industria presentó una caída de 1.3%, frente a un incremento de 4.5% de un año atrás. La utilización de la capacidad instalada a mayo de este año era de 67.7%, mientras que la percepción de los empresarios en torno a las condiciones económicas y políticas para la inversión en el país presentó una caída significativa al compararla con la del 2007 (en mayo de 2008 el 7% neto de los empresarios percibió condiciones menos favorables y 8% neto percibió condiciones más favorables, respectivamente) * Monto 2007* 2008* 15.0% 12.0% 9.0% 6.0% 3.0% 0.0% -3.0% -6.0% Variación anual Cabe resaltar que aunque se esperaba una corrección en la tendencia alcista que venía teniendo la actividad manufacturera (principalmente en subsectores exportadores como textiles y confecciones, y actividades que compiten con importaciones), esta fue superior a la estimada por el mercado. La desaceleración del sector estuvo influenciada fundamentalmente por la valorización del peso, las presiones inflacionarias, el incremento en las tasas de interés, la desaceleración de la economía estadounidense y los problemas políticos con nuestros países vecinos. Crecimiento anual de los subsectores industruales Productos metalúrgicos básicos Productos minerales no metá... Sustancias y productos quím... Tejidos y prendas de vestir Fuente: DANE - cálculos CFC Alimentos % 5% 10% 15% 20% 25% Variación anual Durante el primer trimestre de este año 19 de los 25 subsectores de la industria manufacturera presentaron una desaceleración en su ritmo de crecimiento con respecto al cuarto trimestre de En este periodo la mayor caída la presentó el subsector de equipos de transporte (-22.3%), seguido por maquinaria y equipo (-13.7%) y productos de tabaco (-9.5%). Mientras que subsectores como los dedicados a la producción de alimentos, y productos de papel y cartón presentaron crecimientos durante este período (1.7% cada uno). Por otro lado, mientras que la contribución anual del sector en el crecimiento del valor agregado fue en 2007 de 1.6 puntos porcentuales, durante el primer trimestre de 2008 restó 0.21 puntos porcentuales (el valor agregado de la economía colombiana presentó una caída de 0.8% en el primer trimestre). Este resultado coincide con una caída en el crecimiento mensual de la producción industrial 1 Fuente: EOE - Fedesarrollo 2 Ídem 2

3 real 3 en marzo (12.0%) y de las ventas totales del sector (-14.1%), según la muestra mensual manufacturera realizada por el DANE. Sin embargo, este comportamiento fue menos acentuado en mayo (la producción y las ventas presentaron una caída de 4.9% y 4.7%, respectivamente), por lo que de continuar esta situación esperaríamos un avance en la actividad económica del sector en este segundo trimestre con respecto al primero de este año (aunque no superior a los niveles alcanzados en 2007). Según la Encuesta de Opinión Industrial Conjunta de la ANDI (EOIC) los empresarios coinciden en que los principales obstáculos al dinamismo del sector se derivan del alza en el precio de las materias primas, la tasa de cambio y la demanda. Contribución de la industria al crecimiento del PIB Puntos (%) 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 2001 Precios El Índice de precios al productor de la industria manufacturera presentó un ascenso de 0.4% en el mes de junio, frente a una caída de 1.2% de un año atrás. Este resultado ubica la variación anual del IPP de la industria manufacturera en 5.6%, 405 pbs por encima de la variación del IPC de los productos industriales. La brecha entre los precios al consumidor y los precios al productor es significativa y esta siendo jalonada en el caso del productor por el ascenso de los precios de los alimentos y los productos de refinación (como petróleo y componentes nucleares). Por el lado del consumidor las bebidas y el tabaco han tenido un efecto importante sobre las presiones inflacionarias, sin embargo, los precios de los textiles y confecciones, y de los productos de cuero han presentado una 3 Sin trilla de café 2002 Fuente: DANE - cálculos CFC pp 2007 desaceleración importante (al punto que en junio la inflación de estos fue de -0.19% y -0.98%, respectivamente). Los márgenes de la industria manufacturera comenzaron a estrecharse desde finales del 2007, debido al incremento en los precios de las materias primas. Lo anterior, permite pensar que la recuperación del sector durante los próximos meses será limitada, debido a que las expectativas en torno a las presiones inflacionarias continúan en el mediano plazo. Evolución de los precios de la industria manufacturera - mensual Crec. mensua 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% Fuente: DANE Ene-07 Mar-07 Empleo IPC 0.4% May-07 IPP Jul-07 El ritmo de crecimiento del empleo total en la industria manufacturera se ha desacelerado significativamente durante el último año, al punto que en mayo cayó 0.3% según las últimas cifras del DANE. Es importante destacar que en el mismo periodo de 2007 el empleo presentó un incremento de 4.3%. El comportamiento del empleo durante los últimos doce meses es consecuencia de una caída en la contratación de personal temporal, especialmente la contratación de obreros temporales, que durante el último año cayó 3.0%. Por otro lado, la cantidad de personal vinculado permanentemente presentó un crecimiento de 1.5% durante el último año, lo cual representa un aumento en el ritmo de crecimiento del empleo permanente en la industria manufacturera con respecto al 2007 (año en el que creció a un promedio anual de 1.3%). Es de destacar, que aunque durante los últimos doce meses la generación de empleo total de la industria manufacturera presentó un incremento, en lo corrido de 2008 este comportamiento ha sido distinto. El empleo total del sector cayó 0.9% entre diciembre y mayo de este año, debido Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar % May-08 3

4 principalmente a una reducción significativa en el empleo temporal (ver cuadro adjunto). La moderación en el crecimiento del sector industrial y las expectativas de los empresarios en torno al comportamiento de la actividad manufacturera durante los próximos meses se han visto reflejadas en la conducta de contratación de personal en el sector. Aunque los industriales han incrementado la contratación de personal permanente, esta no ha compensado la destrucción de empleos temporales. Evolución del empleo Industria Manufacturera Ene-May 2007 Ene-May 2008 Empleados permanentes 0.0% -0.1% Empleados Temporales 0.7% -3.4% Obreros permanentes 1.9% 1.4% Obreros temporales 2.2% -2.0% Empleo total 1.5% -0.9% Fuente: DANE (MMM) cálculos CFC 4

5 INDICADORES ADELANTADOS Muestra mensual manufacturera La producción real de la industria manufacturera decreció a un ritmo anual de 4.3% en mayo, en línea con el comportamiento de las ventas reales que cayeron 4.5% durante este periodo. Evolución de la producción y las ventas reales de la industria Variación anual 19% 15% 11% 7% 3% -1% -5% -9% -13% Ene-05 May-05 Fuente: DANE - M M M Sep-05 Ene-06 May-06 De las 48 clases industriales 4, doce presentaron un retroceso en su nivel de producción real y ventas reales (sin trilla de café) durante los últimos doce meses. La mayor caída en el nivel de producción se presentó en vehículos automotores y sus motores (-36.3%), seguido por carrocerías para vehículos automotores (-34.3) y curtido y preparado de cueros (-28.1%). Los mayores ascensos se presentaron en maquinaria de uso especial (109.6%), otros productos de madera, corcho, cestería y espartería (46.1%), y partes y piezas de carpintería para construcciones (18.2%). Sep-06 Ventas Ene-07 May-07 Producción Sep-07 Ene-08 Clases industriales Contribución a la variación Alimentos pp 6 Maquinaria de uso especial 0.48pp Papel, cartón y sus productos 0.25pp Productos de plástico 0.18pp Actividades de edición 0.17pp Fuente: DANE - MMM Demanda de energía Uno de los factores importantes en el análisis del comportamiento del sector industrial es la demanda de energía, debido a su relevancia en los procesos y en la formación de expectativas. En este sentido, es importante mencionar que durante el último año la demanda de energía ha presentado una leve tendencia al alza: a mayo la demanda de energía se incrementó 0.86% anual, al pasar de 4,474 millones de GW/h a 4,513 millones de GW/h. Sin embargo, aunque la demanda continua presentado una tendencia al alza, su ritmo de crecimiento se ha desacelerado (en mayo la demanda creció 0.96% mensual, mientras que un año atrás lo hizo a un ritmo de 5.47%). Este comportamiento se encuentra acorde con la desaceleración de la producción industrial este año, y permite pensar que el crecimiento de ésta seguirá siendo moderado durante este segundo trimestre y en lo que resta del año. De las 17 clases industriales que registraron variaciones positivas en mayo, las que contribuyeron en mayor medida al crecimiento anual de la producción real de la industria fueron los siguientes: 4 La Muestra Mensual Manufacturera elaborada por el DANE analiza el sector industrial a través de 48 clases industriales, contrario al análisis que se hace del PIB (25 subsectores) 5 Incluye: Producción, transformación y conservación de carne y pescado; Elaboración de aceites y grasas; transformación de frutas, legumbres, hortalizas; Productos de panadería; Ingenios, refinerías de azúcar y trapiches b/; Otros productos alimenticios; y bebidas. 6 Puntos porcentuales 5

6 Demanda total de energía a nivel nacional Millones de GW/h 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 Fuente: XM Abr-07 May-07 Jun-07 Jul-07 Ago-07 Sep-07 Oct-07 Nov-07 Dic-07 Ene-08 Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Encuestas de opinión 1. Los resultados presentados por Fedesarrollo en su Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) para mayo de 2008 muestran una caída en el nivel de confianza de los empresarios. El índice de confianza industrial se ubicó en mayo en -12 puntos, tras haber iniciado un período de tendencia descendente en el mes de enero. El Indicador de Confianza Industrial se ubica en niveles cercanos a los alcanzados en la crisis de los noventa, por lo que es posible pensar que continuará la moderación en el crecimiento del sector. En este sentido, esperamos que la producción industrial en este segundo trimestre del año se ubique en niveles inferiores a los observados en el mismo período de 2007 (año en el que la coyuntura económica permitió avances significativos en los distintos sectores económicos). 2. En línea con la caída en el nivel de confianza, los empresarios están percibiendo condiciones económicas y políticas menos favorables para la inversión. Según la EOE de Fedesarrollo en mayo el 7% neto los empresarios del sector industrial percibieron que la situación económica del país era menos favorable. Es de destacar que pese a que ha descendido la percepción de un panorama político favorable, esta aun se ubica en niveles positivos (en mayo el 8% neto de los empresarios consideraba que la situación política del país era favorable). Las expectativas del sector en torno a una situación económica favorable en el mediano plazo se redujeron: en mayo el 4% neto de los empresarios encuestados consideraron que durante los próximos 6 meses la situación económica del país no sería favorable para la actividad industrial, frente a una percepción del 22% neto en diciembre pasado. Dentro de los subsectores más optimistas se encuentran: madera y sus manufacturas (33%), papel, cartón y productos de papel y cartón (33%) y prendas de vestir, preparado y teñido de pieles (33%). Por el contrario, el resultado más discreto se presentó en la fabricación de productos de metal (-22%). 3. De acuerdo con la Encuesta de Opinión Industrial Conjunta (EOIC) que realiza la ANDI en conjunto con ACICAM, ACOPLASTICOS, ANDIGRAF, ANFALIT, CAMACOL, ICPC y la Cámara Colombiana del Libro, la producción industrial y las ventas totales de la industria han venido moderando su ritmo de crecimiento durante el último año. En mayo la producción industrial creció 1.9% mensual, mientras que un año atrás lo hizo a un ritmo de 7.5%. Así mismo, en mayo las ventas totales crecieron 1.0%, frente a 7.3% de un año atrás. Confianza industrial Sectores con los mayores crecimientos reales de la producción (Enero-mayo) Dic-01 Jun-02 Dic-02 Jun-03 Fuente: EOE - Fedesarrollo Dic-03 Jun-04 Dic-04 Jun-05 Dic-05 Jun-06 Dic-06 Jun-07 Dic Otros productos químicos Fuente: EOIC - ANDI Productos de caucho Maquinaria de uso especial Aparatos de uso doméstico Autopartes para vehículos Producción Ventas TOTAL 6

7 Es de resaltar que en mayo nueve sectores presentaron un incremento en su producción, entre estos se encuentran alimentos (7.1%), papel y cartón (6.9%), otros productos químicos (8.8%) y maquinaria de uso especial (35.4%). 4. El comportamiento de las existencias y de los pedidos reflejan la caída en los niveles de ventas. De acuerdo con la EOE el nivel de existencias en el sector industrial fue 15% neto más grande en mayo que en abril, mientras que el nivel de pedidos recibidos durante el mes disminuyó un 20% neto. Por lo que pensamos que en el corto plazo los empresarios deberán ajustarse a la caída en la demanda del mercado. En mayo de 2008 el 37% neto de los industriales pensaron que el volumen actual de pedidos era bajo, lo cual no sucedía desde mediados de Finalmente, la utilización de la capacidad instalada ha venido disminuyendo durante el último año. Mientras que en el 2007 la utilización de la capacidad instalada fue en promedio del 74.4%, en mayo cayó al 67.7%. Por lo anterior, podemos inferir que la brecha entre el producto potencial y el producto efectivo se esta incrementando. Utilización de la capacidad instalada Feb-04 Jun-04 Oct-04 Feb-05 Jun-05 Oct-05 Feb-06 Jun-06 Oct-06 Feb-07 Jun-07 Oct-07 Feb-08 Fuente: EOE - Fedesarrollo 7

8 PERSPECTIVAS El principal riesgo de la industria manufacturera en 2008 es la desaceleración en el ritmo de crecimiento de la actividad económica, derivada de los incrementos en la tasa de interés de intervención del Banco de la República, las presiones inflacionarias a nivel mundial, la desaceleración de la actividad económica estadounidense y la caída de la tasa de cambio. Aunque durante este año la demanda de energía ha presentado una leve tendencia al alza, en términos anuales esta ha permanecido estable. Lo anterior, unido a la disminución observada en la producción industrial y en el nivel de ventas, nos permite inferir una continuación de la tendencia bajista del sector. Las expectativas de los empresarios industriales han sido negativas durante este año y adicionalmente las tasas de interés han tenido una tendencia al alza, por lo que se ha desincentivado la inversión de las empresas. En lo que resta del año esperamos un ajuste a la baja en este frente. Debido a la coyuntura económica actual, esperamos una desaceleración en el ritmo de crecimiento de las exportaciones y de la demanda interna, y en este sentido, creemos que en lo que resta del año habrá una mayor moderación en el nivel de ventas totales de la industria. En Corficolombiana estimamos que la industria en lo que resta de 2008 continuará presentando una desaceleración en su ritmo de crecimiento. De este modo, esperamos que crezca 4.0% en 2008, frente a 10.2% en

9 INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA Adriana Bustamante S. Analista Sector Real (571) Ext 6118 Carlos Ignacio Patiño Analista Macroeconómico (571) Ext 6163 Jorge Andrés Cortés Analista de Renta Variable (571) Ext 6120 Carmen Elena Salcedo Analista Sector Real (571) Ext 6105 Cesar Augusto Piñeros Estudiante en práctica (571) Ext Advertencia- La información contenida en el presente mensaje de correo electrónico del área de Investigaciones Económicas de la Corporación Financiera Colombiana se envía a sus clientes bajo la advertencia de que su contenido es solamente informativo e ilustrativo. Esta información no pretende ser una recomendación de compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación de cualquier transacción. Cualquier comentario o posición utilizada en este mensaje de correo electrónico no refleja la posición de la Corporación Financiera Colombiana y sus filiales. Las conclusiones y opiniones contenidas en el presente documento son propiedad del área de Investigaciones Económicas de la Corporación Financiera Colombiana S.A. Toda persona que redistribuya, reproduzca o haga uso comercial de la información aquí contenida deberá citar como autor a Corficolombiana. -Disclaimer- The information in this elaborated by the Economic Research Department of the Corporación Financiera Colombiana is sent only to its clients under the warning that its contents are provided only for illustrative purposes. This information is not intended as an offer, solicitation, or opinion for the purchase or sale of any financial instrument, or as an official confirmation of any transaction. Any comments or statements from this do not reflect those of the Corporación Financiera Colombiana and its subsidiaries. The opinions and conclusions expressed in this document are property of the Economic Research Department of Corporación Financiera Colombiana S.A. People that redistribute reproduce, or use this information for commercial purposes are expected to cite Corficolombiana as the source. 9