INFORME ANUAL Modificaciones en el sistema previsional. Una reforma tributaria. Una reforma laboral.

Transcripción

1 INFORME ANUAL 2017 El 2017 fue un muy buen año para el mercado de capitales y los activos financieros argentinos, las acciones de las empresas locales tuvieron un desempeño excelente; el índice más representativo de éstas, el Merval Argentina (M.AR), subió un 95,65% durante el año y las perspectivas siguen siendo positivas. El riesgo país, medido por el índice EMBI+ elaborado por JP Morgan, descendió 104 P.B. interanualmente, considerando la última rueda de 2017, para cerrar el año en 350 P.B. Asimismo, el promedio del último trimestre del año de este indicador representó un mínimo desde el segundo trimestre de En este contexto de muy buen desempeño para los Bonos soberanos y las Acciones argentinas se desarrolló el año económico. La economía, en cierta forma, estuvo determinada por el año electoral. El Gobierno, ante la necesidad de lograr un buen resultado en las elecciones, que le permitiera fortalecerse en la legislatura y ampliar el apoyo popular para impulsar ciertas leyes, postergó el envío de determinados proyectos al Congreso hasta después de los comicios. Al finalizar las elecciones, que fueron altamente favorables para el oficialismo, el poder ejecutivo envió al congreso, y logró que sean aprobadas, una serie de leyes que tendrán mucha influencia sobre la economía en los próximos años. Estas leyes involucraron: Modificaciones en el sistema previsional. Una reforma tributaria. Una reforma laboral. Previamente a la aprobación de estas leyes, el ejecutivo nacional había logrado concertar con los ejecutivos provinciales, con excepción de la Provincia de San Luis, un consenso fiscal por el cual las provincias y la Nación acordaron pautas en la distribución de recursos entre ambas jurisdicciones. Este acuerdo, denominado por los medios masivos de comunicación como pacto fiscal, representó un compromiso por parte de los gobiernos provinciales de reducir gastos e impuestos y de desistir en las demandas judiciales por deudas contra el estado nacional; a cambio de esto último las provincias recibirán un bono de acuerdo con sus respectivos coeficientes de coparticipación. Más allá de los detalles del acuerdo, este pacto fiscal sirvió al ejecutivo nacional para poder impulsar las reformas posteriores, logrando un importante apoyo en el Senado. 9 de enero de

2 La actividad económica tomó impulso y se recuperó luego de la recesión de 2016; de acuerdo con el EMAE, hasta el mes de octubre la economía argentina registraba un crecimiento anual del 2,79% (Dic 2016 Oct 217) e interanual del 5,17%, y se proyecta que el año cierre con un crecimiento cercano al 3%. Los sectores que motorizaron el crecimiento fueron Construcción, Actividad inmobiliaria, Pesca e intermediación financiera. Estos fueron los cuatro rubros que más crecieron durante el La actividad de la construcción y los servicios inmobiliarios fueron dinamizados en gran medida por un importante incremento de los créditos hipotecarios, que entre diciembre de 2016 y el mismo mes de 2017 registraron un crecimiento acumulado del 106,7% en términos nominales. Cabe destacar el financiamiento en UVA (Unidad de Valor Adquisitivo) que es donde se presentó la mayor demanda de préstamos a personas físicas, totalizando cerca del 75% del total de los préstamos hipotecarios otorgados durante Desde el lanzamiento de ese instrumento (abril 2016) se otorgaron aproximadamente $ millones de hipotecarios en UVA. En relación a la política monetaria, el BCRA comenzó el año modificando el instrumento para fijar la tasa de interés de referencia, pasando de las LEBAC a 35 días al centro del "corredor de Pases" a 7 días, entre las tasas activas y pasivas. Ante esta modificación, la licitación de LEBAC dejó de realizarse semanalmente como en 2016 para llevarse a cabo una vez por mes. El BCRA inició el año manteniendo inalterada la tasa de interés de política monetaria, en 24,75%, sin embargo, los elevados niveles de inflación del primer cuatrimestre, en especial el incremento inflacionario en el mes de abril (2,66% mensual), llevaron a la autoridad monetaria a aumentar nuevamente la tasa de referencia al 26,25%. Finalmente, el BCRA convalidó dos incrementos adicionales (en octubre y noviembre), de 100 P.B. cada uno, para culminar el año con una tasa del 28,75%. A pesar del cambio en el instrumento para fijar la tasa de política monetaria, los inversores y el mercado en general continuaron siguiendo de cerca lo ocurrido con la tasa de las LEBAC. La curva de LEBAC, que había comenzado el año con pendiente invertida y con tasas para los plazos más cortos en el orden del 23,5%, fue mutando hacia una curva con pendiente positiva y con tasas en el orden del 29%. Finalmente, en la última subasta del año la curva quedó prácticamente plana. Pese a los intentos por paliar la inflación y quebrar expectativas para que las mismas se acerquen a la meta inflacionaria determinada para el año, el BCRA no consiguió cumplir con sus objetivos; de hecho, al mes de septiembre, faltando un cuatrimestre para cerrar el año, ya se había superado el rango máximo de la meta de inflación del 17% impuesto por el BCRA. Al mes de noviembre la inflación acumulada a nivel nacional era del 21% y se espera que cierre el año alrededor del 24%. 9 de enero de

3 La disparidad entre la inflación y la meta propuesta por el BCRA, una leve disparada del dólar con algo de componente estacional- en el mes de diciembre (subió un 8,5% en las últimas 15 ruedas del año), sumado a la postergación durante el 2017 de ciertos ajustes inevitables de tarifas en transporte y energía -posiblemente vinculado con la necesidad de lograr un buen resultado electoral- que se llevarán a cabo en 2018, hicieron que las metas inicialmente planteadas por el BCRA para los próximos años también se volvieran inalcanzables. Por otro lado, la política ultra gradual de reducción de déficit fiscal adoptada por la administración del Presidente Macri comenzó a mostrar inconsistencias con los objetivos más ambiciosos del BCRA. Todo esto derivo en un anuncio de cambio en las metas de inflación para los próximos años, postergando el objetivo de una inflación de un dígito hasta el año La nueva meta de inflación para el año 2018 se fijó en el 15%. Más allá de la mayor volatilidad del último mes del año, algo que suele ser habitual, el mercado bursátil no reaccionó en forma negativa a casi ningún acontecimiento; todo lo contrario, el espectacular desempeño de los Bonos y las Acciones locales reflejan optimismo respecto a lo que viene para la economía y las empresas argentinas. De cara a 2018, la gran suba de los mercados bursátiles en el mundo, en especial el estadounidense, nos hacen tener cautela, dado que una corrección importante en el S&P 500 es un riesgo que hay que contemplar cada vez más seriamente. Posiblemente las dos condiciones que deben considerarse para evaluar si se mantendrá un desempeño tan bueno en el mercado accionario y de deuda argentino durante 2018 son: i. La estabilidad en los mercados financieros internacionales. ii. Que la actual administración del Presidente Macri cumpla con creces la meta de déficit fiscal primario, de 3,2% del PIB, y se acelere la baja del gasto público consolidado es decir, incluyendo provincias y municipios- en relación al producto. Actualmente ese gasto asciende a cerca de 43% del PIB. En relación al primer punto, la actuación de la Reserva Federal (FED) será relevante. En el mes de octubre la autoridad Monetaria de los Estados Unidos inició el proceso de reducción de su hoja de Balance, dejando de reinvertir u$s millones por mes de los vencimientos de los activos adquiridos mediante los programas denominado QE (Quantitative Easing). Por el momento, la reducción se planteó como gradual, ampliándose la disminución de la reinversión en u$s millones en forma trimestral hasta llegar a los u$s millones en octubre de Por otra parte, la FED realizó varias subas en su tasa de referencia durante 2017 para cerrar el año en el rango 1,25%-1,5%, y proyectó tres subas adicionales el año próximo. Sin embargo, lo 9 de enero de

4 más relevante para 2018 será el cambio del Presidente de la autoridad monetaria de Estados Unidos. En febrero Jerome Powell remplazará a Janet Yellen para llevar las riendas del Banco Central más poderoso del mundo. La actuación del nuevo banquero central y su Comité de Política Monetaria marcarán en gran medida el desarrollo de los mercados financieros durante el próximo año. Vinculado con la segunda condición, tanto el denominado pacto fiscal como las reformas impulsadas en las leyes aprobadas por el congreso deberían contribuir para alcanzarla. La reducción del gasto público y del déficit fiscal se hacen imprescindibles, volviéndose una condición necesaria para que la economía funcione de forma eficiente y se puedan cumplir las nuevas metas inflacionarias. El mundo seguirá ávido de activos locales y de deuda soberana argentina por un tiempo, sin embargo, ante los anuncios y los cambios en la FED aumenta la probabilidad de que el costo de tomar deuda crezca hacia fin de Por esta razón, es indispensable evitar que los intereses de la deuda en moneda dura se vuelvan una restricción externa el día de mañana. Más aun, podrían volverse un problema mayor si siguen creciendo en la estructura de erogaciones del Tesoro incrementando el déficit fiscal. Por tal motivo, el gobierno no debe buscar atajos y, coordinadamente, debe seguir por el camino de la reducción del gasto y una menor carga fiscal. El objetivo de cara a 2018 debe ser ampliar la participación del sector privado en la economía contribuyendo, con una menor presión impositiva, a reducir el denominado costo argentino. El formidable desempeño de los activos argentinos durante 2017 muestra que el mercado cree que esto es posible y que estamos yendo hacia ese camino. Resumen ejecutivo Indices bursátiles Bolsa Burcap Merval M.AR Valor al 31/12/ , , , ,78 Var. % anual 74,91 82,58 77,72 95,65 Volatilidad anualizada Bolsa Burcap Merval Dow Jones Nivel en % 21,90 23,89 22,64 6,69 Capitalización bursátil de empresas locales en $ Valor al 31/12/ Montos negociados Valores Monto en millones de $ Acciones públicos Otros Total Promedio diario , , , ,79 Var. respecto ,01 95,70 51,11 86,92 9 de enero de

5 MERCADO LOCAL Es relevante destacar que la suba en el valor de las Acciones de las empresas locales se dio en un contexto formidable para los mercados bursátiles en todo el mundo, principalmente en Estados Unidos. El gran año de los mercados de Acciones a nivel internacional hace que lo que ocurrió en el mercado local sea más destacable aún. Los principales índices de BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), registraron subas superiores al 50% en dólares, destacándose el índice M.AR (+65,18%). Este indicador y el índice Merval cerraron la última rueda de diciembre en valores máximos históricos. Indices bursátiles 31 de diciembre de 2017 Bolsa Burcap Merval M.AR Valor , , , ,78 Var. % desde ,91 82,58 77,72 95,65 Máximo desde , , , ,8 Var. % respecto al máximo -0,10-0,20 0,00 0,00 Fecha del máximo 28-dic 28-dic 29-dic 29-dic Mínimo desde , , , ,3 Var. % respecto al mínimo 70,99 77,17 71,76 87,22 Fecha del mínimo 02-ene 02-ene 02-ene 02-ene En cuanto a las acciones, las mayores subas del año las registraron Camuzzi Gas Pampeana S.A. (CGPA2), que subió un 544,55%, y Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGNO4) al incrementarse un 445,99%. Por su parte, ninguna de las 27 empresas que compoñían el índice Merval al cuarto trimestre de 2017 obtuvieron rendimientos anuales negativos. Los papeles más operadas de 2017 fueron GGAL, PAMP e YPFD. El 2017, fue un año alcista para las Acciones; de las especies que tuvieron operaciones sólo 13 registraron rendimientos negativos y una no sufrió cambios en su cotización, las restantes (79 papeles) mostraron un incremento en su precio respecto al cierre de Es de destacar la evolución que tuvo la acción de BYMA (Bolsas y Mercados de Argentina S.A.). El papel mostró un crecimiento del 126,67% desde su salida a cotización, el 23 de mayo de de enero de

6 Asimismo, fue uno de los papeles más negociados en el año, a pesar de no haber operado todas las ruedas; si analizamos el monto promedio diario, ocupó el quinto lugar entre las mas operadas de Especie Precio cierre 31/12/2017 Variación anual Precio promedio 2017 Máximo anual Mínimo anual Volatilidad al 31/12/2017 Beta al 31/12/2017 Participación en el Merval Promedio diario negociado en 2017 AGRO 23,50 35,37% 24,18 31,57 16,94 45,36% 1,17 2,06% ,0 ALUA 15,10 61,05% 11,16 15,55 9,11 41,30% 1,37 2,98% ,4 APBR 95,55 16,24% 79,84 95,55 63,20 34,58% 0,91 6,95% ,6 AUSO 106,55 122,46% 89,15 113,45 52,20 34,26% 0,63 1,51% ,6 BMA 217,00 113,79% 158,37 237,90 108,22 53,72% 1,53 3,34% ,1 BOLT 9,99 231,78% 8,13 12,25 3,12 47,28% 1,10 1,53% ,4 CECO2 15,95 51,18% 14,37 17,55 11,40 52,78% 1,52 1,41% ,0 CEPU 31,80 44,57% 25,31 32,20 20,64 26,90% 0,67 2,72% ,9 COME 4,72 73,21% 3,44 5,19 2,68 47,56% 23,11 3,31% ,0 CRES 40,70 69,45% 31,87 41,35 25,05 37,54% 1,19 3,91% ,5 DGCU2 44,85 220,36% 28,94 44,85 14,65 44,59% 1,07 3,09% ,7 EDN 45,75 121,01% 29,94 45,75 21,75 40,86% 1,05 3,09% ,4 ERAR 14,40 57,67% 11,59 15,15 9,30 34,25% 1,09 4,22% ,3 FRAN 154,00 68,94% 104,78 157,00 85,28 32,86% 0,77 4,97% ,6 GGAL 123,70 190,54% 73,10 124,40 44,47 35,90% 1,12 9,35% ,0 JMIN 76,80 134,32% 46,96 76,80 34,10 36,34% 0,81 2,02% ,1 MIRG 512,85 82,75% 365,89 512,85 266,70 39,66% 1,18 2,85% ,0 PAMP 49,90 126,82% 38,33 50,15 23,00 31,38% 1,03 9,37% ,7 PETR 106,65 26,21% 89,75 107,25 75,00 36,11% 1,10 1,36% ,4 PGR 9,60 128,57% 10,18 15,15 4,20 59,48% 0,63 2,49% ,8 SAMI 118,80 1,63% 113,91 136,35 98,91 44,58% 0,96 1,35% ,6 TECO2 136,75 140,28% 88,80 140,00 56,14 29,86% 0,59 3,11% ,7 TGNO4 74,80 445,99% 38,67 74,80 14,50 36,80% 0,90 4,32% ,6 TGSU2 83,05 180,57% 55,20 85,10 29,95 35,80% 1,06 4,10% ,6 TRAN 48,95 225,25% 30,10 48,95 16,00 43,10% 1,03 4,18% ,9 TS 295,00 8,97% 252,16 297,55 226,15 36,76% 0,41 3,76% ,1 YPFD 421,75 62,92% 369,50 437,35 269,87 30,57% 0,86 6,65% ,1 Datos al 31/12/2017 Los cálculos se realizaron con Precios de cierre de la serie homogénea - Para Beta y Volatilidad anualizada se consideran las últimas 40 ruedas Fuente: Oficina de Investigación y Desarrollo de la BCBA en base a datos de 9 de enero de

7 MONTOS NEGOCIADOS 1 Durante el año 2017 se negociaron en el BYMA $ millones de pesos (U$S ,9 millones) 2, lo que representa un incremento del 90,8% respecto del monto total negociado durante El monto promedio diario negociado en 2017 alcanzó los $10.310,8 millones, lo que significó una suba del 86,92% respecto del monto promedio negociado en La negociación total en Acciones en el año fue de $ millones, con un promedio diario de $479,9 millones, un 74% superior al monto promedio diario del año precedente. La mayor negociación la continuan registrando los Valores Públicos con $ millones negociados (unos U$S millones), lo que representó un incremento del 95,7% en el promedio diario respecto a Cifras provisorias al 31/12/ Para realizar el cálculo del monto negociado en dólares se toma el promedio anual del Tipo de Cambio de Referencia del BCRA. 9 de enero de

8 9 de enero de

9 Valor negociable Monto total negociado durante 2017 (en AR$) Monto promedio diario 2017 (en AR$) Acciones Cauciones Cedears Cheques de Pago Diferido* Ejercicios de Opciones Oblig. Neg. Y Fideicomisos Opciones Préstamos de Títulos Valores Valores Públicos Total General Cifras provisorias al 31/12/2017 *A partir de noviembre de 2016 la negociación se realiza en MAV MERCADOS INTERNACIONALES Durante el año 2017 los mercados Accionarios de Latinoamérica tuvieron comportamientos positivos. Tanto el Bovespa de la Bolsa de Sao Paulo, el S&P/BVL Perú General de la Bolsa de Valores de Lima, el índice de la Bolsa de México (MexBol) como el Merval y el IPSA, de la Bolsa de Chile, cerraron el año con variaciones positivas en sus monedas de origen. Asimismo, cuando se miden los índices bursátiles latinoamericanos en dólares, también obtuvieron resultados notoriamente positivos. Por su parte, la Bolsa de Chile fue otra de las destacadas. Su índice IPSA subió en el año un 46% medido en dólares estadounidenses. Con excepción de Argentina y Brasil, el resto de las monedas de los paises latinoamericanos anteriormente mencionados tuvieron apreciaciones cambiarias con respecto al dólar. Los índices Dow Jones Industiral, S&P 500 y Nasdaq Composite, marcaron máximos históricos durante la segunda quincena de diciembre y cerraron el año con importantes subas. Por último, el índice de la Bolsa de Madrid (Ibex35) culminó el año con una suba del 7,4% si se lo considera en Euros, pero debido a la importante apreciación que tuvo ésta moneda en el año (12,36%), el indicador registra una suba aún más relevante cuando se lo mide en dólares (22,55%). 9 de enero de

10 Indices internacionales 31 de Diciembre de 2017 Bovespa Chile Merval México Perú Dow Nasdaq S&P 500 Ibex35 Valor , , , , , , , , ,9 Valor en dólares ,6 9, , , , , , , ,7 Var.% mensual en moneda de origen 6,16 11,22 11,75 4,80 1,42 1,84 0,43 0,98-1,64 Var.% mensual en U$S 4,89 17,07 3,47-0,63 1,19 1,84 0,43 0,98-0,86 Var. % desde ,86 34,04 77,72 8,13 28,31 25,08 28,24 19,42 7,40 Var. % desde en U$S 24,60 45,96 50,04 14,00 32,99 25,08 28,24 19,42 22,55 Fuente: Reuters 9 de enero de

11 MONEDAS Y COMMODITIES Durante el año 2017 se observó un fuerte debilitamiento del dólar estadounidense respecto a casi absolutamente todas las monedas del mundo. Dentro de latinoamerica, las únicas dos monedas que no mostraron una apreciación frente al dólar fueron el Peso argentino, que se devaluó un 18,45%, y el Real brasilero, que tuvo una variación negativa del 1,81%. 31 de diciembre de 2017 Moneda Valor respecto al u$s Variación % anual * Peso Argentino Peso Chileno Nuevo Sol Peruano Peso Mexicano Real Brasilero Rublo Ruso Rand Sudafricano Rupia India Yuan (Renminbi) Chino Euro Libra Esterlina Yen Japonés 18,77 18,45% 614,65-8,16% 3,24-3,52% 19,65-5,15% 3,31 1,81% 57,66-5,89% 12,36-10,00% 63,83-6,06% 6,51-6,29% 0,83-12,36% 0,74-8,70% -0,04-3,59% * El signo positivo implica devlauación frente al dólar. u$s Evolución en el precio del Petróleo WTI durante ,48% dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 Fuente: Reuters 9 de enero de

12 En cuanto a los principales commodities agrícolas, la soja terminó el año un 4,49% por debajo de los precios con los que había cerrado el año anterior, mientras que el maíz tuvo una caída en precios del 0,36% comparado con el cierre de En cambio, el trigo tuvo un crecimiento del 4,66% en su precio anual. DIVIDENDOS (VER ANEXO) En 2017 las compañías locales listadas en el Mercado de Valores de Buenos Aires distribuyeron dividendos por un total de $23.661,17 millones ($21.856,14 millones en efectivo y $1.805 millones en Acciones). Esto significó un incremento del 59,17% en el monto (medido en pesos) distribuido en efectivo por empresas locales, del 26% en el monto distribuido en Acciones y, finalmente, una suba del 56,04% en el monto total distribuido por empresas locales. Un total de 48 compañías (teniendo en cuenta las locales y las extranjeras) distribuyeron dividendos. A continuación (en el Anexo) se adjunta el detalle de los dividendos distribuidos por las empresas cotizantes durante el año de enero de

13 Dividendos pagados en efectivo (expresdo en AR$) Año Dividendos pagados por empresas locales Cantidad de empresas que pagaron dividendos (1) Sociedades cotizantes * * * * * * Fuente: Bolsa de Comercio de Buenos Aires (1) Incluye empresas locales y extranjeras que pagaron Dividendos en efectivo y en Acciones * Incluye sociedades emisoras de Acciones Pymes 9 de enero de

14 ANEXO DIVIDENDOS Dividendos pagados 2017 En efectivo Fecha de pago Monto total en $ $ por Acción Aluar Aluminio Argentino S.A. 02-ene ,0145 Leyden S.A. 31-ene ,0204 Leyden S.A. 01-mar ,0204 Boldt S.A. 17-mar ,0500 Grupo Financiero Valores S.A. 29-mar Leyden S.A. 31-mar ,0204 Rigolleau S.A. 18-abr ,0688 Havanna Holding S.A. 20-abr ,3567 IRSA Propiedades Comerciales S.A. 20-abr ,4600 Siderar S.A. 20-abr ,2660 Leyden S.A. 28-abr ,0204 Autopistas Del Sol S.A. 05-may ,0775 Grimoldi S.A. 05-may ,1467 Grupo Concesionario Del Oeste S.A. 05-may ,4817 Holcim (Argentina) S.A. 05-may ,0600 Consultatio S.A. 08-may ,5855 Grupo Financiero Galicia S.A. 09-may ,1846 Caputo S.A.* 10-may ,3572 S.A. San Miguel 10-may ,1124 Metrovías S.A. 12-may ,6708 Mirgor S.A. 15-may ,1611 Grupo Clarín S.A. 17-may ,6700 Grupo Supervielle S.A. 23-may ,1801 Rigolleau S.A. 31-may ,0688 Banco Macro S.A. 13-jun ,2000 Nuevo Continente S.A. 27-jun ,7500 Rigolleau S.A. 30-jun ,0688 YPF S.A. 07-jul ,8200 Banco Patagonia S.A. 13-jul ,2728 Banco Santander Río S.A. 24-jul ,7230 Rigolleau S.A. 31-jul ,0688 Insumos Agroquímicos S.A. 01-ago ,1500 Aluar Aluminio Argentino S.A. 02-ago ,3700 BBVA Banco Francés S. A. 10-ago ,4870 Molinos Agro S.A.* 14-ago ,3347 Grimoldi S.A. 15-ago , de enero de

15 Dividendos pagados 2017 En efectivo Fecha de pago Monto total en $ $ por Acción Central Puerto S.A. 24-ago ,8500 Bodegas Esmeralda S.A. 25-ago ,0050 Grupo Concesionario Del Oeste S.A. 31-ago ,9375 Rigolleau S.A. 31-ago ,0688 Rigolleau S.A. 29-sep ,0688 Carlos Casado S.A. 05-oct ,1265 Molinos Juan Semino S.A. 06-oct ,0268 Celulosa Argentina S.A. 11-oct ,0021 Mercado a Término de Buenos Aires S.A. 17-oct ,7445 Importadora y Exportadora De La Patagonia S.A. 27-oct ,1380 Edesal Holding S.A. 30-oct ,8220 Aluar Aluminio Argentino S.A. 31-oct ,3715 Rigolleau S.A. 31-oct ,0688 Compañia Introductora De Bs. As. S.A. 09-nov ,1492 Leyden S.A. 10-nov ,0198 Cresud S.A. 14-nov ,7874 IRSA Inversiones Y Representaciones S.A. 14-nov ,4193 IRSA Propiedades Comerciales S.A. 14-nov ,3962 Autopistas Del Sol S.A. 17-nov ,7494 Grimoldi S.A. 24-nov ,0677 Rigolleau S.A. 30-nov ,0688 Nuevo Continente S.A. 01-dic ,9000 Leyden S.A. 11-dic ,0198 Holcim (Argentina) S.A. 14-dic ,0600 Garcia Reguera S.A. 27-dic ,0000 YPF S.A. 27-dic ,8200 Telecom Argentina S.A. 29-dic ,2824 * Los accionistas optaron por percibir el dividendo en dólares estadounidenses en el extranjero o en Pesos en la República Argentina, de acuerdo al Tipo de Cambio vendedor del Banco de la Nación Argentina al cierre de la fecha de registro o de puesta a disposición 9 de enero de

16 En acciones Fecha de pago Monto total en $ % por Acción Compañía Introductora De Bs. As. S.A. 27-ene ,53% Central Puerto S.A. 08-feb ,00% Boldt S.A. 13-jun ,24% Longvie S.A. 15-jun ,50% Sociedad Comercial Del Plata S.A. 30-jun ,00% Carlos Casado S.A. 25-sep ,00% Caputo S.A. 20-oct ,00% Agrometal S.A. 26-oct ,59% Sociedades Extranjeras Monto total en por acción Banco Santander S.A. 01-feb-17 0,0275 Banco Santander S.A. 02-may-17 0,0275 Telefónica S.A. 16-jun-17 0,2000 Repsol S.A. 04-jul-17 0,4300 Banco Santander S.A. 04-ago-17 0,0300 Telefónica S.A. 14-dic-17 0,2000 Banco Santander S.A. 03-nov-17 0,4000 Monto total en U$S U$S por Acción Tenaris S.A. 24-may ,2800 Tenaris S.A. 22-nov ,1300 OFICINA DE INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES WEB: TEL: /7088 E MAIL: id@bcba.sba.com.ar 9 de enero de