ESTRATEGIA RENTA FIJA LOCAL DE AFPs
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- Julián Aguirre Ortega
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1 ESTRATEGIA RENTA FIJA LOCAL DE AFPs Junio de 2013 Visión Inversiones y Desinversiones Netas Asset Allocation Agregado Cartera por Fondo Tactical Allocation por AFP Tenencias por Instrumento Rubén Catalán, CFA Economista Senior Economía & Renta Fija 10 de Julio de 2013
2 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL + Nuevo mes de compras netas de las administradoras locales. Muy similar a lo ocurrido el mes pasado, continuó el interés por compra de pesos sobre UF, una estrategia mixta de durations, y acomodo de traspasos adicionales. + Estimamos inversiones netas por unos US$400 millones en el mes. Los instrumentos con mayores inversiones fueron en pesos, donde estimamos unos US$980 millones de inversión neta, primariamente BTP y BCP. La UF nuevamente se subponderó, con desinversiones de unos US$620 millones, principalmente mediante bonos corporativos locales y depósitos. + Durante junio los mercados internacionales de renta fija sufrieron correcciones muy relevantes, luego de que la Fed deslizara que podría comenzar a retirar estímulo monetario. Esto se reflejó sólo parcialmente en las tasas locales (ver Figura), primariamente por la salida de inversionistas extranjeros. Ello dejó las tasas en niveles bastante atractivos, dadas las condiciones de mercado reciente, lo que explica el interés en particular por bonos nominales, lo que se ve reflejado en esta cartera. 5,90 5,70 5,50 5,30 5,10 4,90 4,70 TASAS BONOS BENCHMARK NOMINALES (%) COMPRAS Y VENTAS NETAS HISTÓRICAS, TOTAL SISTEMA Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Letras Hipotecarias Ene Feb Mar Abr May Jun Jul BCP 2 BCP 5 BCP 10 Instrumentos Tesorería Instrumentos Banco Central Depósitos a Plazo Bonos Bancarios
3 PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL + La visión bajista en tasas, particularmente nominales, no es sorpresiva y es una que hemos compartido en nuestros reportes en lo reciente (ver última Estrategia RFL). Por una parte, la presión de entrada al Fondo E se ha mantenido activa; posterior a depreciaciones cambiarias, el atractivo de entrada para agentes externos (GDNs) aumenta, y el inicio de un ciclo de bajas en la tasa de instancia parece muy probable. Así, los aumentos en duration vistos en el mes en papeles base y corporativos son comprensibles. + En términos de exposición de la cartera se nota el interés por aumentar la exposición a Tesorería. Aunque es una posibilidad remota, podrían darse diferencias entre las valoraciones de instrumentos de Tesorería versus los del BCCh debido a la limitante vigente de los GDNs. Aunque estos instrumentos aún no generan cambios relevantes en el mercado local, podrían ser un vehículo interesante para la generación de rentabilidad adicional. Así, la importancia de los Instrumentos de Tesorería se elevan 101 pb, hasta 26,7%, compras que parecen haber estado lideradas por una administradora particular. Los principales perjudicados fueron DAP, que caen 35 pb (a 15,0%) y bonos bancarios, que retroceden 19 pb (a 20,6%). El resto de la cartera mantiene su importancia relativa en el portafolio. + En término de monedas la ventana para la compra de UF puede haber pasado. Luego del elevado IPC de junio (0,6% a/a publicado el fin de semana pasado), las tasas cortas ya internalizaron el alto devengo a ser percibido en julio. Esta era la mayor oportunidad que veíamos para la compra de UF. En la parte larga de la curva benchmark el breakeven inflacionario implícito se ubica en niveles de normalidad, lo que nos deja neutrales en términos de monedas. + Las mayores posibilidades de ganancias de capital siguen estando radicadas en papeles nominales. Tanto en lo que es mercado monetario como en la curva benchmark no se ha incorporado completamente un ciclo de reducciones de TPM que la ubique hacia 4,25% en 2014, escenario que consderamos bastante probable. No obstante, seguimos considerando que los riesgos son asimétricos para posiciones largas versus cortas. Escenarios con riesgo alcista son de baja probabilidad, pero de alta magnitud, como quedó demostrado en las últimas semanas. En ese sentido favorecemos una visión neutral en durations.
4 PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL CAMBIOS EN EL PORTAFOLIO, DURANTE JUNIO DE 2013 BCP BCU BTU BTP Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Corporativos Nacionales Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Bancarios Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Depósitos a Plazo CLP UF UF CLP CLP UF USD CLP UF USD UF CLP UF Inversión / Desinversión Neta Duration Exposición Nota: Cuadro indica alzas o reducciones en: (a) Inversión/Desinversión Neta, medida como monto bruto de la categoría mantenido en cartera, ajustando por variaciones en precios (UF, dólar, tasas relevantes, etc., y sin ajustar por cortes de cupón y/o vencimientos); (b) Duration, utilizando como proxy de estimación el plazo promedio de la categoría; (c) Exposición, medido como porcentaje de participación de la categoría sobre el total invertido.
5 Inversiones y Desinversiones Netas
6 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 ESTIMACIÓN INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN NETAS, TOTAL SISTEMA DESGLOSE POR CATEGORÍA, JUN-13 Instrumentos Tesorería Letras Hipotecarias Bonos de Reconocimiento y MINVU Instrumentos Banco Central Bonos Bancarios Depósitos a Plazo Bonos de Empresas y Efectos de Comercio MAYORES INVERSIONES Y DESINVERSIONES NETAS POR INSTRUMENTO Y MONEDA, JUN-13 (MMUS$) Instrumentos con mayor Inversión Neta BTP CLP 482,7 BTU UF 350,0 BCP CLP 314,6 Bonos Corporativos Nacionales CLP 149,3 Depósitos a Plazo CLP 111,1 Instrumentos con mayor Desinversión Neta Bonos Corporativos Nacionales UF - 385,8 BCU UF - 361,2 Depósitos a Plazo UF - 197,2 Bonos Bancarios CLP - 56,7 Bonos Subordinados UF - 23,2 INVERSIÓN Y DESINEVRSIÓN NETAS HISTÓRICAS, TOTAL SISTEMA Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Letras Hipotecarias Instrumentos Tesorería Instrumentos Banco Central Depósitos a Plazo Bonos Bancarios
7 Asset Allocation Agregado
8 Sep-08 Nov-08 Ene-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Ene-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Ene-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov EVOLUCIÓN AGREGADA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL) CARTERA RFL, POR AFP CAPITAL CUPRUM HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL
9 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 DESGLOSE POR CATEGORÍA DE ACTIVOS, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL) EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR CATEGORÍA DE ACTIVOS DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR CATEGORÍA DE ACTIVOS (JUN-13) Disponible Fondos Mutuos y de Inversión Depósitos a Plazo Letras Hipotecarias 0,1% 2,1% 0,1% 1,8% 20,6% 26,7% Disponible Letras Hipotecarias Bonos de Reconocimiento y MINVU Instrumentos Tesorería Bonos Bancarios Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos de Reconocimiento y MINVU Instrumentos Tesorería 17,2% 16,4% 15,0% Depósitos a Plazo Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Instrumentos Banco Central Bonos Bancarios Instrumentos Banco Central Fondos Mutuos y de Inversión PORTAFOLIO RFL POR CAT. DE ACTIVOS Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL
10 Sep-08 Abr-09 Oct-09 Abr-10 Oct-10 Abr-11 Oct-11 Abr-12 Oct-12 DESGLOSE POR MONEDA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL) EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR MONEDA DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR MONEDA (JUN-13) USD 1,8% 0,5% UF ME 17,0% 80,7% UF CLP USD ME 0 CLP PORTAFOLIO RFL POR MONEDA Unidad de Fomento Pesos Dólares Otras Monedas TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
11 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 DESGLOSE POR FONDO, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL) EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR FONDO DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR FONDO (JUN-13) ,4% E D C B A 25,9% 22,2% 10,4% 38,2% A B C D E 0 PORTAFOLIO RFL POR FONDO A B C D E TOTAL
12 Cartera por Fondo
13 EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO. FONDO A Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL FONDO B Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL FONDO C Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL
14 EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO. FONDO D Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL FONDO E Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL
15 Tactical Allocation por AFP
16 CARTERA RFL, CAPITAL Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CAPITAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
17 Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CUPRUM CARTERA RFL, CUPRUM Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
18 Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP HABITAT CARTERA RFL, HABITAT Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
19 Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP MODELO CARTERA RFL, MODELO Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
20 Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PLANVITAL CARTERA RFL, PLANVITAL Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
21 Instrumentos del Banco Central Instrumentos de Tesorería COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PROVIDA CARTERA RFL, PROVIDA Instrumentos Banco Central Instrumentos Tesorería Bonos de Reconocimiento y MINVU Bonos de Empresas y Efectos de Comercio Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo Fondos Mutuos y de Inversión Disponible TOTAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA) FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E Bonos de Reconocimiento/ MINVU Bonos Corporativos Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Depósitos a Plazo FFMM y de Inversión Disponible -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30% -30% -15% 0% 15% 30%
22 Tenencias por Instrumento
23 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL CARTERA INSTRUMENTOS BCP CLP BCU UF CERO UF PDBC CLP PRC UF TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) A B C D E TOTAL CUPRUM ,6% 0,2% 5,0% CAPITAL HABITAT ,6% MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO ,5% BCP BCU CERO PRC PDC DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) 21,6% 78,4% BCP BCU CERO PDC PRC UF CLP
24 INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) BCP CLP 4,55 5,69 5,03 5,47 5,57 5,57 5,48 5,22 5,24 5,25 BCU UF 3,01 2,82 2,62 2,65 2,73 2,65 2,66 2,56 2,55 2,37 CERO UF 2,38 2,81 2,57 2,71 2,78 2,61 2,70 2,63 2,53 2,25 PDBC CLP 0,01 0,23 0,44-0,42 0,39 0,42 0,40 0,41 0,41 PRC UF 2,64 2,76 2,61 2,69 2,83 2,63 2,66 2,67 2,69 2,53 PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) BCP 3,43 3,88 4,53 5,03 4,41 4,13 4,08 4,16 4,47 4,80 BCU 5,91 6,96 9,45 8,91 8,82 8,87 8,69 8,30 8,33 8,40 CERO 3,83 3,62 4,01 3,62 3,54 3,57 3,35 3,58 3,86 3,82 PDBC 0,04 0,11 0,10-0,06 0,04 0,04 0,05 0,17 0,13 PRC 4,55 4,66 4,50 4,13 4,08 4,06 3,75 3,39 2,39 2,37
25 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 INSTRUMENTOS DE TESORERÍA CARTERA INSTRUMENTOS BTU UF BTP CLP Bonos Soberanos USD TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) A B C D E TOTAL CUPRUM CAPITAL HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) 0,2% 15,7% 84,1% BTP BTU Bonos Soberanos DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) 0,2% ,7% ,1% BTP BTU Bonos Soberanos UF CLP USD
26 INSTRUMENTOS DE TESORERÍA POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) BTU UF 3,55 3,02 2,69 2,64 2,75 2,68 2,68 2,58 2,56 2,44 BTP CLP 6,22 6,10 5,18 5,49 5,60 5,63 5,54 5,25 5,27 5,36 Bonos Soberanos USD ,64 PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) BTU 11,92 11,60 10,83 10,89 10,93 10,88 10,75 10,71 10,70 10,64 BTP 5,97 6,16 5,53 6,18 6,19 6,14 6,19 6,38 6,79 6,81 Bonos Soberanos ,43
27 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU CARTERA INSTRUMENTOS Bonos de Reconocimiento UF Bonos de Reconocimiento CLP Bonos de Leasing para Vivienda UF TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) A B C D E TOTAL CUPRUM CAPITAL HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) 2,0% 98,0% EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales Bonos de Leasing para Vivienda DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) % Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales Bonos de Leasing para Vivienda UF
28 BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos de Reconocimiento UF - - 3,59 3,76 3,84 3,72 3,75 3,86 3,69 3,47 Bonos de Reconocimiento CLP 3,28 3, Bonos de Leasing para Vivienda UF 4,04 3,77 3,37 3,38 3,49 3,42 3,74 3,61 3,56 3,58 PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos de Reconocimiento 2,90 2,68 2,38 2,09 2,07 2,06 2,04 2,02 2,00 1,98 Bonos de Leasing para Vivienda 7,37 7,21 6,89 6,51 6,41 6,34 6,37 6,30 6,22 6,29
29 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO CARTERA INSTRUMENTOS Bonos Securitizados CLP Bonos Securitizados UF Bonos Securitizados USD Bonos Corporativos Nacionales CLP Bonos Corporativos Nacionales UF Bonos Corporativos Nacionales USD Efectos de Comercio CLP Efectos de Comercio CLP TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) A B C D E TOTAL CUPRUM CAPITAL HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA ,4% 1,6% EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO Bonos Securitizados Bonos Corporativos Nacionales DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) 3,7% 4,0% ,3% Bonos Corporativos Nacionales Bonos Securitizados Efectos de Comercio UF CLP USD
30 BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos Securitizados CLP 6,82 6,58 6,88 6,81 7,07 6,81 6,51 6,30 6,10 6,00 Bonos Securitizados UF 4,81 4,47 4,67 4,94 4,87 4,74 4,75 4,73 4,66 4,40 Bonos Securitizados USD 7,30 7,30 6, Bonos Corporativos Nacionales CLP 5,98 6,42 6,82 6,95 6,96 6,85 6,76 6,27 6,27 9,09 Bonos Corporativos Nacionales UF 4,31 3,83 4,53 4,21 4,19 4,09 4,07 4,02 4,04 3,73 Bonos Corporativos Nacionales USD 4,92 4,50 3,28 3,69 3,68 4,17 4,12 4,07 4,23 4,84 Efectos de Comercio CLP Efectos de Comercio CLP 0,42 0,49 0, PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos Securitizados 4,41 4,02 3,76 3,02 2,94 2,88 2,87 2,87 2,79 2,85 Bonos Corporativos Nacionales 7,84 7,99 7,75 7,85 7,81 7,77 7,75 7,87 7,88 7,92 Efectos de Comercio Efectos de Comercio 2,52 1,52 0,
31 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 BONOS BANCARIOS CARTERA INSTRUMENTOS Bonos Bancarios CLP Bonos Bancarios UF Bonos Bancarios USD Bonos Subordinados UF TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) A B C D E TOTAL CUPRUM CAPITAL HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) 18% 82% Bonos Bancarios Bonos Subordinados DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) 1,3% 1,2% 97,6% Bonos Bancarios Bonos Subordinados UF CLP USD
32 BONOS BANCARIOS POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Bonos Bancarios CLP 5,58 6,72 6,71 6,65 6,68 6,69 6,63 6,54 6,33 6,46 Bonos Bancarios UF 4,03 3,58 3,90 4,02 3,93 3,63 3,65 3,74 3,75 3,52 Bonos Bancarios USD 3,91 3,72 4,23 3,73 3,74 3,48 3,53 3,52 3,18 3,74 Bonos Subordinados UF 4,41 3,81 3,92 3,93 4,00 3,97 3,97 3,84 3,84 3,77 PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Bonos Bancarios 3,77 4,60 4,65 4,85 4,93 5,15 5,20 5,21 5,16 5,16 Bonos Subordinados 8,18 11,16 11,45 11,07 11,03 10,99 10,94 10,99 10,89 10,88
33 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dic-12 DEPÓSITOS A PLAZO CARTERA INSTRUMENTOS Depósitos a Plazo CLP Depósitos a Plazo UF Depósitos a Plazo USD TOTAL* Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP. DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUN-13) A B C D E TOTAL CUPRUM CAPITAL HABITAT MODELO PLANVITAL PROVIDA TOTAL SISTEMA DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%) EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO % Depósitos a Plazo DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%) 43,5% 56,5% Depósitos a Plazo UF CLP
34 DEPÓSITOS A PLAZO POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%) Depósitos a Plazo CLP 0,07 0,34 0,51 0,50 0,48 0,47 0,47 0,45 0,44 0,44 Depósitos a Plazo UF 3,33 3,30 4,13 5,76 4,48 2,87 3,65 4,17 3,88 2,78 Depósitos a Plazo USD ,70 0,12 - PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS) Depósitos a Plazo 1,34 0,98 0,66 0,50 0,55 0,61 0,63 0,60 0,53 0,50
35 EQUIPO DE ESTUDIOS Alberto Naudon Economista Jefe Corporación BCI Luis Felipe Alarcón Subgerente Economía y Renta Fija Rubén Catalán, CFA Analista Senior Economía y Renta Fija Pamela Auszenker, CFA Subgerente Equity Research Marcelo Catalán Analista Senior Eléctrico Antonio Moncado Analista Economía y Renta Fija Cristián Ashwell Analista Construcción y Salud Oswaldo Pacheco Analista TI, Transporte y Bebidas Felipe Ruiz Analista Recursos Naturales Gustavo Catalán Analista Bancario Verónica Pérez Analista Retail Prohibida la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización de BCI Estudios. Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corporate & Investment Banking. No es una solicitud ni una oferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan. Esta información y aquélla en la que está basado, ha sido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Las recomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan responden exclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado en las mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en este informe pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corporate & Investment Banking y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede en cualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esos mismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusiva responsabilidad de la persona que la realiza.
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