Comparando Modelos de Depósitos de Valores para Instrumentos de Deudas

Transcripción

1 Comparando Modelos de Depósitos de Valores para Instrumentos de Deudas CANADA 26 de Noviembre

2 Visión General Servicios de CDS Modelo de riesgo de CDS Normas y estándares de los miembros Controles de riesgo de pago Controles de riesgo de reemplazo Monitoreo y vigilancia Mejoras Resumen 2

3 Servicios de CDS Cinco oficinas regionales; cuatro husos horarios Dos idiomas Dos sistemas legales Unidades monetarias de Canadá y de USA Todo tipo de instrumentos de valores Sistema único de procesamiento Vancouver Calgary Toronto Halifax Montreal 3

4 Servicios de CDS (contin.) Compensación y liquidación Depósito de valores, custodia y titularidad Compensación y liquidación entre países Información y otros servicios de soporte Otros 4

5 Servicios de Transacciones/Neteo Número de Transaciones Domésticas y entre países (millones de transaciones) Promedio diario del valor bruto de transacciones reportadas Promedio diario del valor neto de pagos liquidados Otras fuentes Intercambios exclusivamente canadienses Operaciones entre países $200 billones $5 billones (2,4%) 5

6 Servicios de Depósitos de Valores Actividad de Depósito de Valores (miles de transacciones) Depósitos 542 Retiros 494 Número de emisiones elegibles (en miles) (para Octubre ) ,500 2,000 1,500 1, Valor en Depósito (Billones de $) 1,873 1,749 1, ,040 Deuda Acciones Money Market Acciones Bonos "Strip" Deuda Money Market 6

7 Servicios de Titularidades Número de Titularidades Procesadas (en miles) ,000 2,500 2,000 1,500 1, Valor de Titularidades Procesadas (billones de $) 2,536 2,626 2,477 2, Interés Dividendos Eventos Corporativos Money Market Otras Titularidades Money Market *Interés, dividendos y valores de eventos corporativos (billones de $) Interés Dividendos Eventos Corp

8 Servicios de Liquidación de CDS Neteo y novación a través de la contraparte central (CCP) Liquidaciones contínuas de neteo (CNS) DetNet ACCESS Transacción a Transacción (TFT) Deuda y acciones 8

9 Modelo de Riesgo Estrategias de negocios y de riesgos vinculados Separación de CDS Ltd y CDS INC Manejo de riesgos empresariales Identificación de riesgos Procesos y controles para disminuír o manejar riesgos Arquitectura de riesgos Programa de garantía contínua Mejoramiento contínuo 9

10 Modelo de Riesgo (contin.) Combina la aplicación de: Estándares de los miembros Controles de riesgos de pagos Controles de riesgos del costo del reemplazo Límite máximo del riesgo (capping) Monitoreo y vigilancia continuos Con soporte de procesos y sistemas auditados CDSX Sistema de manejo de riesgos internos (IRMS) Sistema de manejo colateral (CMS) 10

11 Modelo de Riesgo: Principios Basados en riesgos: garantiza la liquidación si el participante con la mayor obligación de pago está moroso Entrega contra pago Fondos finales, irrevocables para la liquidación La reversión de transacciones no existe Pago del moroso principalmente El riesgo de spillover no existe: las pérdidas se mantienen en cada servicio y en los anillos de crédito y bolsas colaterales Cumple con estándares internacionales 11

12 Modelo de Riesgo: Estandares de los Miembros Todos los participantes en CDSX están categorizados como uno de los siguientes: Otorgador de créditos Agente de liquidaciones Participante federado Beneficiario de crédito Banco de Canadá 12

13 Modelo de Riesgos: Controles de Riesgos de Pagos Verificación de fondos Límite en el tamaño de la obligación de pago máximo Verificación del valor colateral agregado (ACV) Colateralización de las obligaciones de pago Anillos de crédito Anillos de crédito colaterales que respaldan obligaciones de pago de cada grupo de categoría partipante 13

14 Controles de Riesgo de Pagos: Verificación de Fondos Cada participante en CDSX tiene un límite en el tamaño de la obligación de pago (balance de cuenta de fondos negativos) que ellos pueden crear El límite iguala el cap de un anillo de crédito colateralizado, mas las líneas de crédito otorgadas por el organismo que efectúa el préstamo Verifica las transaciones en CDSX previas a la liquidación 14

15 Controles de Riesgo de Pagos: Verificacion ACV Verifica las transaciones antes de la liquidación para garantizar un suficiente valor de ajuste de los valores (haircut) Haircut: valor-al-riesgo (VaR) en cada uno de los siguientes casos: Acciones utilizando un intervalo de 99% de confianza sobre 2, 3, 5 o 10 dias basados en la liquidez Deuda basada en el tipo de emisor, valuación del crédito y duración del mismo El Sector limita la cantidad de control del ACV generada por ciertos tipos de valores 15

16 Controles de Riesgo de Pagos: Liquidaciones en USD en CDSX Todos los participantes sujetos a un límite de fondos negativos en USD (USD cap) USD caps creados por miembros en anillos de crédito colateralizado USD cap puede ser utilizado para cualquier tipo de liquidación en USD (TFT, CNS o ACCESS) Sin línea de crédito en USD 16

17 ControlesdeRiesgo del Costo del Reemplazo Aplicable a servicios donde CDS asume el rol de contraparte central CNS ACCESS DetNet Los controles son: Ajuste al valor del mercado diario (MTM) Bolsa de colaterales (fondos participantes) 17

18 Controles del Costo del Reemplazo: Ajuste al Valor del Mercado Diario Todas las transaciones/posiciones CCP sujetas a ajustes del valor del mercado diario al mas reciente precio de cierre Retirado o acreditado de o a las cuentas de fondos de los participantes Sin cobertura de caps o líneas de crédito 18

19 Controles del costo del reemplazo: Fondos participativos de CCP Establecidos para el servicio de cada contraparte central (CCP) Diseñados para aplicarse: Falta de un deudor para pagar un ajuste al valor del mercado a CDS El costo para CDS del reemplazo de los recibos de valores y las obligaciones de un deudor 19

20 Monitoreo y Vigilancia Prueba en reverso de un ajuste (haircut backtesting) Identificación de los valores donde el ajuste no llena la condición del intervalo de 99% de confianza Prueba en reverso del fondo participante Identificación de los participantes cuando el requisito colateral no llenan el requisito del intervalo de confianza Fondos participativos agregados El requisito colateral total de todos los participantes en cada servicio CCP Prueba de estrés 20

21 Mejorías Mejorar la eficiencia de la colateralización Suministrar líneas de crédito en USD Riesgos entre países en T y T + 1 Mejorar el monitoreo y la vigilancia Novación y garantía tempranas Mejorar la metodología de ajustes (haircut) Evaluación de riesgos dentro del mismo día 21

22 PREGUNTAS? QUESTIONS? 22

23 Comparando Modelos de Depósitos de Valores para Instrumentos de Deudas CANADA 26 de Noviembre