EMPRESA DE SERVICIOS PÚBLICOS DOMICILIARIOS DEL MUNICIPIO DEL CARMEN DE VIBORAL - LA CIMARRONA E.S.P. - Calificación Inicial

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1 Contactos: Jose Antonio Giraldo Sierra María Carolina Barón (571) Fecha de Junta: 26 de Enero de 2007 No. De Acta: 463 EMPRESA DE SERVICIOS PÚBLICOS DOMICILIARIOS DEL MUNICIPIO DEL CARMEN DE VIBORAL - LA CIMARRONA E.S.P. - Calificación Inicial BRC INVESTOR SERVICES S. A. CALIFICACION Empresa de Servicios Públicos Domiciliarios del BB (Doble B) Município de El Carmen de Viboral La Cimarrona E.S.P. Millones de pesos al 30/06/2006 Historia de la calificación: Activos totales: $ Pasivo: $ 672 Patrimonio: $ BB (Doble B) Otorgada en Enero del Utilidad Operacional: $ 79 Utilidad Neta: $ 57 ROA: 0.8% ROE: 0.8% La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 2002, 2003, 2004, 2005 y estados financieros a Junio del FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN BRC Investor Services S. A. -Sociedad Calificadora de Valores- asignó la calificación de grado de no inversión BB (Doble B) a la Empresa de Servicios Públicos Domiciliarios del municipio de El Carmen de Viboral La Cimarrona E.S.P-. Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para emisiones de calificación más baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de cumplir adecuadamente con los compromisos de servicios de la deuda. El Decreto 610 de abril 5 de 2002 reglamenta el artículo octavo de la Ley 358 de 1997 en relación con la capacidad de pago de las entidades descentralizadas de los entes territoriales. En su artículo primero establece el sistema obligatorio de calificación de capacidad de pago para las mencionadas entidades como condición para poder gestionar endeudamiento externo o efectuar operaciones de crédito público externo o interno con plazo superior a un año. El proceso de calificación cumplió con los análisis obligatorios que exige el artículo cuarto del Decreto 610 de 2002, en relación con las características de la entidad, las actividades propias de su objeto y la composición general de sus ingresos y gastos. Dentro de los aspectos fundamentales de la compañía que sustentan la calificación otorgada se encuentran los siguientes: Las Empresas Públicas de Carmen de Viboral manejan una condición de monopolio natural dentro de los usuarios del municipio, suministrando los servicios de acueducto, alcantarillado y aseo. Por esta razón la empresa presenta una baja sensibilidad a las variaciones en los ciclos económicos y estabilidad en sus fuentes de ingreso, dados los altos niveles de cobertura que registra en cada uno de los servicios. Al igual que otras compañías de servicios públicos, la participación directa en la Junta Directiva de miembros que se encuentran vinculados de forma directa o indirecta con la administración local representa un riesgo, en la medida en que no existe total independencia y continuidad de la Gerencia, así como en la formulación de los lineamientos básicos de la operación. Esto se ha evidenciado en la decisión de buscar líneas de negocio alternativas, que aunque pretenden diversificar los ingresos de la compañía, no han sido proyectos estratégicos. Por ejemplo, en el año 2003 inició la producción y distribución de agua embotellada, para lo cual se construyó una planta de producción; sin embargo, debido a la falta de personal para llevar a cabo la operación de forma apropiada se tomó la decisión de arrendar estas instalaciones a un tercero. También llevó a cabo el proyecto de distribución y venta de gas propano a los habitantes del municipio; no obstante, cambió la modalidad del proyecto debido a los escasos resultados obtenidos y actualmente solamente se realiza el cobro de las unidades de gas en la factura a cambio de una comisión.

2 En cuanto a la parte operativa de la empresa se destaca el Índice de Agua no contabilizada (IANC) que a septiembre de 2006 era 25.57%; es decir, 4.43% por debajo de los estándares requeridos por la Comisión Reguladora de Agua Potable y Saneamiento Básico CRA- (30%). El buen resultado de este indicador está fundamentado en el apropiado chequeo y mantenimiento de los sistemas de micro medición al interior del municipio. En el aspecto financiero, la compañía ha mostrado un crecimiento vegetativo de los ingresos operacionales soportados en los altos niveles de cobertura en el servicio de acueducto (99.4%), alcantarillado (98.6%) y aseo (99.7%) y en el crecimiento continuo de la población del municipio. Sin embargo, esta tendencia no se ha visto reflejada en un comportamiento positivo de sus márgenes de rentabilidad. El margen operativo se mantuvo en niveles negativos entre 2003 y 2004 cuando fue afectado por el alto nivel de gastos generales; de igual forma, el EBITDA mantuvo un comportamiento negativo durante el mismo periodo afectado de la misma manera por el alto nivel de gastos generales. En el año 2005, los márgenes de rentabilidad presentaron un cambio de tendencia, explicado principalmente por una reducción de aproximadamente 50% en los gastos generales de operación 1 que a su vez trajo consigo niveles positivos de rentabilidad neta en el último año. No obstante, teniendo en cuenta los resultados negativos obtenidos en los años anteriores, es necesario realizar un seguimiento detallado de la consolidación de la rentabilidad y ahorros operacionales que hayan sido generados en el último año. Durante el año 2004, la entidad realizó la compra de una sede propia a través de recursos de crédito por medio de una cooperativa financiera. Sin embargo, esta inversión no implica ninguna mejora operativa o eficiencias dentro del funcionamiento de la empresa, ya que no generará incrementos en los ingresos. Adicionalmente, llevó a cabo durante el último año la construcción de la segunda etapa de la planta de tratamiento de aguas residuales, como estrategia del Plan Maestro estipulado por la entidad. Para llevarlo a cabo, La Cimarrona, por intermedio del municipio de El Carmen de 1 La reducción presentada por estos gastos no tuvo un explicación satisfactoria por parte de la empresa Viboral, obtuvo un crédito de $500 millones de pesos, el cual ha venido siendo atendido oportunamente con recursos propios de la compañía. Finalmente, se espera que la compañía realice una nueva inversión para la compra de un nuevo camión recolector de residuos sólidos, para lo cual se planea adquirir un crédito por $300 millones de pesos con la banca comercial. Teniendo en cuenta la deuda que se tiene contratada actualmente y la que se planea adquirir, se abre un factor de incertidumbre sobre la capacidad de la compañía para atender su servicio. Esto se evidencia en los resultados de los escenarios que se plantearon debido a la generación negativa de EBITDA que ha presentado en el pasado reciente y a los bajos niveles que presenta actualmente. Esto podría significar un deterioro en la estabilidad financiera de la entidad 2. ANALISIS DOFA Debilidades Alta concentración de población en estratos bajos, lo cual puede afectar la calidad de las cuentas por cobrar. El desempeño financiero de la entidad ha conducido a márgenes negativos de rentabilidad en años recientes. Altos niveles de endeudamiento. Redes de tuberías antiguas que producen perdidas de agua no contabilizadas. La composición de la Junta Directiva ejerce presiones políticas a la compañía. Oportunidades Aumento de la cobertura a través de nuevas conexiones del servicio de acueducto y alcantarillado, en zonas en las que actualmente no hay prestación del servicio. Ampliación de la cobertura a la zona rural Mejorar la eficiencia en los gastos operacionales Fortalezas Monopolio natural y baja sensibilidad de la demanda al precio, debido a la naturaleza de los servicios prestados. Alto nivel de cobertura de los servicios prestados: 99.4% en acueducto, 98.6% en alcantarillado y 99.7% en aseo. 2

3 Índice de Agua No Contabilizada (25.57%) por debajo de la regulación. Adecuada disponibilidad de recursos hídricos provenientes de tres fuentes. Certificación ISO:9001 en calidad de los procesos La compañía no maneja pasivo pensional. Amenazas Mal estado de las redes de alcantarillado debido a su antigüedad Detrimento financiero derivado de altos niveles de endeudamiento Incertidumbre por el proceso de transición de la regulación del sector. 3. SECTOR En Colombia, el sector de acueducto, alcantarillado y aseo, está regulado principalmente por la Constitución Política de 1991, la Ley de servicios Públicos (Ley 142 de 1994) y el decreto 1713 de 2002 referente a la prestación de servicios de aseo. La Constitución por su parte, definió el papel que deben cumplir los prestadores de los servicios públicos domiciliarios, los usuarios, y los lineamientos que deben seguir el sector público y privado al momento de ofrecer los servicios. Adicionalmente, transfirió la responsabilidad de la prestación de los servicios a los entes municipales, mientras que determinó que las funciones que antes cumplían los departamentos, ya solo estarían encaminadas a ejercer apoyo y coordinación entre dichos municipios. Así mismo, adjudicó al Estado colombiano la responsabilidad de ejercer el control, la regulación y la vigilancia de la prestación oportuna y eficiente de dichos servicios, a través de la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios (SSDP) Por otro lado, siguiendo la misma tendencia, la Ley 142 de 1994, introdujo reformas orientadas a la descentralización y a la participación privada, con el fin de lograr una mayor eficiencia y competitividad dentro del sector, destacando la iniciativa privada para participar en esta actividad y por ende, precisando la relación entre el Estado y el sector en dichos temas. Es así, como al interior del proceso de cambio planteado en la ley, se establece la necesidad de llevar a cabo una transformación empresarial integral que implica un cambio global en aspectos institucionales, jurídicos, técnicos, administrativos, financieros y comerciales, enmarcados dentro de un programa de planeación estratégica2. Una de las principales transformaciones provenientes de la Ley 142, fue la creación de la Comisión de Regulación de Agua Potable y Saneamiento Básico (CRA)3, la cual aprobó una metodología para contabilizar los servicios de acueducto y alcantarillado para un periodo de cinco años a través de la resolución 287 de 2004, mediante la cual se eliminan los pasivos pensionales de la estructura tarifaria y se establecen limites para los demás costos administrativos que se incluyen en las tarifas. Igualmente, planteó el cálculo de las inversiones que pueden efectuar las empresas y se determinó un listado único de activos, que pueden ser reconocidos en la tarifa, a diferencia de la metodología anterior que dejaba en libertad a las firmas para establecerlos. Así mismo, se expiden normas para racionalizar las inversiones en obras e infraestructura, requeridas para la prestación del servicio, teniendo en cuenta la demanda real del servicio en el municipio o distrito. Por otro lado, el Decreto 1713 de 2002, introdujo los servicios de aseo residenciales como servicios públicos domiciliarios, con el objetivo de lograr una modernización de dicho servicio aprovechando los incentivos otorgados por la ley 142 del 94. Por ende, la constitución de 1991 y la Ley mencionada promovieron el desarrollo de un esquema basado en la libre competencia y la iniciativa privada, logrando entre importantes variables, el fortalecimiento administrativo y técnico de los operadores existentes, mejorando los estándares de calidad, eficiencia y transparencia en la prestación del servicio. En consecuencia, es posible afirmar que existe un avance en términos de eficiencia operacional, administrativa, calidad de los servicios y la cobertura en general, en función de las metas planteadas por la Constitución, por la ley 142/94 y por la normatividad adicional que complementa la actividad. Sin embargo, aunque se han visto mejoras en dichas áreas, todavía existen falencias en muchos de las regiones del país en temas de facturación, recaudo, contabilidad, calidad y cobertura. Y por tanto, el desafío se presenta en la necesidad de ajustar las normas 2 Se ha observado que las grandes empresas son las que satisfactoriamente se ajustan a estos cambios, en contraste con las capitales departamentales y cabeceras municipales. 3 Organismo con independencia administrativa, operativa y técnica, adscrita al MAVDT, que tiene como objetivo fundamental la regulación de la actividad de los prestadores de los servicios. 3

4 para el mantenimiento de los sistemas de acuerdo a las necesidades de cada región. El direccionamiento y crecimiento del sector esta sujeto a factores claves de modernización y al manejo adecuado de los recursos en un ámbito de descentralización. Actualmente, Los prestadores de los servicios en el sector, se encuentran principalmente concentrados en sociedades (44.5%), seguidas de Empresas Industriales y Comerciales del Estado (28.3%), como se puede ver en el siguiente gráfico. El sector se encuentra actualmente en crecimiento y adelanta un proceso evolutivo importante, incluso teniendo en cuenta que existen zonas en el país que aún no cuentan con un suministro adecuado de estos servicios. Es así como se puede apreciar un incremento en las coberturas de acueducto y alcantarillado como se ve a continuación: Gráfica 3 Coberturas de Acueducto y Alcantarillado Total Nacional Gráfica 1 Prestadores de Acueducto y/o Alcantarillado por tipo de prestador año 2006 De igual forma, se puede ver que las sociedades y las Empresas industriales y comerciales del Estado participan en un mayor grado en la prestación de los servicios de aseo en un 77% y un 13.4% respectivamente, como se puede ver a continuación: Desde 1993 se ha visto una evolución importante en la cobertura de acueducto y alcantarillado en zonas urbanas y rurales del país. Como se puede apreciar en las siguientes gráficas (4 y 5)4: Gráfica 4 Evolución Coberturas de Acueducto Gráfica 2 Prestador del servicio de aseo por tipo de prestador año Citado por la CRA en informe Impactos Regulatorios en los sectores de acueducto, alcantarillado y aseo Agosto

5 Gráfica 5 Evolución Coberturas de Alcantarillado Actualmente, el sector de Agua Potable presenta un Índice de Agua No Contabilizada de 37% en promedio a nivel nacional. Al tomar los índices de las empresas más grandes del sector como la Empresa de Acueducto y Alcantarillado de Bogotá, Empresas Públicas de Cali, Empresas Públicas de Medellín (Barbosa, Caldas y Medellín), se puede observar la siguiente evolución: Gráfica 6 Índice de Agua No Contabilizada (Empresas Grandes) actual y una planta de tratamiento de aguas residuales; durante este periodo la prestación del servicio estaba a la cabeza de la Oficina de Obras Públicas del municipio. Mediante el acuerdo 158 del 10 de junio de 1997 nace la Empresa de Servicios Públicos Domiciliarios del Carmen de Viboral La Cimarrona E.S.P.- La Cimarrona E.S.P. presta los servicios públicos domiciliarios de acueducto, alcantarillado y aseo en la zona urbana del municipio de El Carmen de Viboral, cuya población es de habitantes. La Junta Directiva de la entidad está conformada por el Gerente, el Alcalde, el secretario de Planeación y un vocal de control. Al interior de la entidad la estructura organizacional está encabezada por la Gerencia General, el área de contabilidad, control interno, calidad, operación y redes. El sistema de acueducto del municipio de El Carmen de Viboral cuenta con una adecuada disponibilidad de recursos hídricos proveniente de los ríos La Cimarrona, Andes y Madera, que son suficientes para garantizar el suministro de agua al municipio. Adicionalmente, tiene una planta de tratamiento de aguas residuales, la cual fue ampliada durante el año 2006 mediante la construcción de la segunda etapa. El servicio de aseo es prestado en el área urbana y parcialmente en el área rural y se tiene acceso a un relleno sanitario para la disposición de los residuos sólidos; sin embargo, debido a la cultura de separación de residuos al interior del municipio se ha logrado prolongar su vida útil por nueve años más. La Empresa registra actualmente un Índice de Agua No Contabilizada (IANC) de 27.57%, por debajo de los límites establecidos por la Comisión de Regulación de Agua CRA - (30%). Este indicador obedece en gran parte al constante chequeo y mantenimiento periódico que hace la compañía al estado de los medidores tanto a nivel micro como macro. Mercado y situación comercial 4. LA COMPAÑÍA 5 El acueducto del municipio del Carmen de Viboral nace en 1927, cuando empezó a prestar el servicio a través de tuberías metálicas. Entre 1984 y 1992 fueron realizadas las obras que componen gran parte del sistema de acueducto Debido a la naturaleza de los servicios prestados por la empresa, ésta se presenta como un monopolio natural dentro del municipio, lo que implica un ingreso estable y un mercado cautivo cuya demanda no es muy elástica a variaciones en las condiciones económicas. 5 Información proporcionada por la compañía. 6 Fuente: Censo 2005, DANE 5

6 En el cuadro 1 se puede apreciar la composición de los usuarios de los servicios públicos prestados por La Cimarrona, los cuales se encuentran concentrados principalmente en usuarios residenciales (90%), principalmente de estrato 3. A pesar de la exposición al riesgo que representa este tipo de concentración, la entidad ha mostrado un indicador de eficacia del recaudo de 99% debido a la cultura de pago que se presenta en el municipio de El Carmen de Viboral.. Cuadro 1. Composición de los usuarios Acueducto Alcantarillado Aseo Estrato 1 1% 1% 1% Estrato 2 27% 27% 30% Estrato 3 62% 62% 59% Estrato 4 0% 0% 0% Comercial 9% 9% 9% Especial 1% 1% 1% Fuente: La Cimarrona E.S.P Adicionalmente, ha mantenido elevados niveles de cobertura en acueducto (99.4%), alcantarillado (98.6%) y aseo (99.7%) dentro del perímetro urbano, lo que demuestra el cumplimiento en la adecuada dotación de los servicios públicos, lo cual es una obligación por parte de la compañía. El pequeño porcentaje de la población no cubierto corresponde a los hogares que debido a su localización geográfica presentan un difícil acceso. Además de los servicios anteriormente mencionados, cuenta con una planta de agua embotellada, donde producía y distribuía su propio producto. Actualmente ésta se encuentra en arriendo debido a la carencia de personal suficiente para poder manejar de forma apropiada esta línea de negocio. Como una línea de negocio adicional, la compañía adquirió en 2004, a través de una empresa especializada, inventario de gas con el fin de comercializarlo al interior del municipio. Desde el año 2005, la compañía cambió la modalidad que venia manejando para la venta de gas; ahora, mediante un convenio con la compañía anteriormente mencionada, realiza el cobro de cada unidad que los habitantes del municipio ordenan y por lo cual la empresa recibe una comisión. Bajo esta nueva modalidad La Cimarrona no se ve en la necesidad de manejar inventarios como lo venía haciendo anteriormente. 5. ANÁLISIS FINANCIERO Rentabilidad Los ingresos operacionales han mantenido un crecimiento vegetativo que esta dado por los apropiados niveles de cobertura que ha presentado la compañía durante los últimos años. Sin embargo, en el año 2005 presentó un incremento de 5%, el menor del periodo de estudio en el cual éstos crecieron en promedio 12%. El siguiente gráfico muestra la participación de cada servicio en la venta de servicios públicos, la cual es similar a la presentada por otras empresas prestadoras de estos servicios. Gráfico 7. Ingresos por venta de servicios públicos Jun-05 Jun-06 Acueducto Alcantarillado Aseo Fuente: La Cimarrona E.S.P, cálculos BRC Teniendo en cuenta lo anterior, vale la pena resaltar que en el año 2005, el margen bruto presentó una importante recuperación, a pesar del bajo crecimiento del año de sus ingresos operacionales, con respecto al periodo anterior debido a la eliminación de los costos asociados a la venta de gas, al cambiar la modalidad de ventas de este producto bajo las condiciones mencionadas anteriormente. El margen operacional de la entidad se ha visto altamente perjudicado por el importante nivel de gastos generales asociados a la operación de la compañía. No obstante, a lo largo del año 2005 éstos presentaron un decrecimiento del 50%, lo que causó que el margen EBITDA y operacional se situaran en niveles positivos al cierre del año. Sin embargo, se debe esperar a la consolidación en el mediano y largo plazo del comportamiento del gasto operacional de la empresa. 6

7 Para esto BRC Investor Services hará un seguimiento detallado de las medidas tomadas para la racionalización del gasto y al comportamiento de los indicadores de rentabilidad. El cuadro 2 muestra los principales indicadores de rentabilidad de La Cimarrona: Cuadro 2. Indicadores de rentabilidad INDICADORES Jun Jun-06 Margen Bruto 34,4% 25,1% 15,2% 28,3% 24,3% 34,9% Margen Operacional -6,0% -4,8% -8,2% 6,8% 1,0% 9,4% Margen EBITDA -5,0% -3,3% -6,1% 9,1% 5,6% 14,5% Margen Neto 0,7% -1,8% -2,4% 9,6% 2,6% 6,8% ROE 0,2% -0,5% -0,7% 1,4% 0,7% 0,8% ROA 0,2% -0,5% -0,7% 1,3% 0,6% 0,8% Fuente: La Cimarrona E.S.P, cálculos BRC Eficiencia Los niveles de rotación de cartera presentados por la compañía demuestran que ésta ha venido haciendo esfuerzos para mejorar la eficiencia en el recaudo de su facturación, de tal forma que no genere presiones dentro de su flujo de caja. La tendencia de este indicador ha sido decreciente a lo largo de todo el periodo de estudio. Es importante notar que, de acuerdo a los indicadores de rotación de cartera y proveedores, La Cimarrona puede llegar a presentar problemas de liquidez dado el descalce que se presenta entre el tiempo en el que recibe el pago de sus cuentas por pagar y los pagos que está realizando a sus proveedores. El siguiente cuadro muestra los niveles de rotación mencionados anteriormente para la entidad: Cuadro 3. Indicadores de eficiencia Rotación de Cartera 98,7 82,8 45,5 44,2 Rotación de Proveedores 64,1 67,6 66,4 26,1 Fuente: La Cimarrona E.S.P. Cálculos BRC. Inversión La inversión realizada por la compañía se encuentra encaminada a mejorar su operación y mantenerse dentro de los estándares de calidad establecidos por la regulación para los indiciadores del sistema. La inversión ejecutada por La Cimarrona en el último año ha estado enfocada a la realización del Plan Maestro de Aguas residuales, diseñado por la firma. Para esto, la entidad construyó la segunda etapa de la planta de tratamiento de este tipo de agua con el fin de mejorar los índices de eficiencia, los cuales se encontraban en cerca del 60%. Para el desarrollo de este proyecto se contó con el apoyo de CORNARE 7, que realizó un aporte de $200 millones de pesos. Además, por medio del municipio de El Carmen de Viboral, la compañía tomo un crédito con el Instituto para el Desarrollo de Antioquia por $500 millones en el año Adicionalmente, se realizó la compra de su propia sede administrativa en el año 2004, la cual tuvo un costo de $84 millones de pesos y cuyos recursos se obtuvieron a través de un crédito con la Cooperativa Confiar. Si bien esta inversión no implica ninguna mejoría dentro de la operación, genera un ahorro debido a la eliminación de los gastos de arrendamiento en los que estaba incurriendo en el pasado. Con respecto a los planes de inversión que se tienen planeados para el corto y mediano plazo por parte de la compañía, BRC Investor Services S.A solicitó información donde se detallaran las fuentes, usos y plazos para cada uno de los proyectos; sin embargo, esta no fue proporcionada. Estructura Financiera La Cimarrona maneja una razón corriente que en promedio se ha ubicado en 2.4 entre 2002 y 2005, esto significa que puede cubrir sus pasivos corrientes más de dos veces con sus activos de corto plazo. Al cierre del primer semestre de 2006 este indicador se situó en 2.0. De igual manera, La Cimarrona muestra un bajo nivel de apalancamiento, incluso al ser comparada con entidades similares. Su relación de pasivos sobre activos se sitúa en promedio desde el año 2002 al 2005, en 6.4%. Sin embargo, a junio de 2006 esta relación se encuentra en niveles de 9.1% debido a la adquisición de la deuda para llevar a cabo la construcción de la segunda etapa de la planta de tratamiento de aguas residuales. Durante el año 2005 el total de la deuda manejada por la empresa representaba el 7% del total de los activos, sin embargo se espera que estos índices aumenten debido a la inversión planeada en un nuevo camión recolector de residuos sólidos. El gasto estimado para su adquisición es de $300 millones de pesos, se planea que se lleve a cabo a 7 Corporación Autónoma Regional de Rionegro y Nare 7

8 través de la banca comercial. Sin embargo, la entidad empieza a manejar niveles de endeudamiento importantes para la generación negativa de EBITDA que presentaba en el pasado reciente y los bajos niveles que actualmente son manejados. De acuerdo con los escenarios establecidos para la entidad, y teniendo en cuenta la historia financiera que esta presentó en los últimos años, percibimos un nivel de riesgo reflejado en la calificación asignada. Para esto se tuvo en cuenta la generación histórica de utilidad operacional, neta y el margen EBITDA, los cuales definen niveles de cobertura tanto del pago de intereses y capital menores a los registrados por otras compañías con calificaciones más altas. 6. CONTINGENCIAS Actualmente, La Cimarrona presenta una contingencia asociada a un accidente en la operación del camión recolector de residuos sólidos, que puede generar un detrimento patrimonial a la entidad en caso de resolverse de forma desfavorable. 8

9 La Cimarrona E.S.P. Balance General (Miles de pesos) ACTIVO Jun Jun-06 CORRIENTE EFECTIVO INVERSIONES DEUDORES INVENTARIOS RECURSOS NATURALES Y DEL MEDIO AMBIENTE OTROS ACTIVOS NO CORRIENTE INVERSIONES PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO RECURSOS NATURALES Y DEL MEDIO AMBIENTE OTROS ACTIVOS TOTAL ACTIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR OBLIGACIONES LABORALES PASIVOS ESTIMADOS OTROS PASIVOS NO CORRIENTE CUENTAS POR PAGAR TOTAL PASIVO PATRIMONIO TOTAL PASIVO + PATRIMONIO Fuente: La Cimarrona E.S.P 9

10 La Cimarrona E.S.P. Estado de Resultados (miles de pesos) CONCEPTO Jun Jun-06 INGRESOS OPERACIONALES VENTA DE BIENES PRODUCTOS ALIMENTICIOS BEBIDAS Y ALCOHOLES DEVOLUCIONES REBAJAS Y DESCUENTOS EN VENTA DE BIENES VENTA DE SERVICIOS SERVICIOS DE ACUEDUCTO SERVICIOS DE ALCANTARILLADO SERVICIOS DE ASEO SERVICIOS DE GAS COMBUSTIBLE DEVOLUCIONES REBAJAS Y DESCUENTOS EN VENTA DE SERVICIOS TRANSFERENCIAS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL CORRIENTES DE LAS EMPRESAS COSTO DE VENTAS COSTO DE VENTA DE BIENES BIENES COMERCIALIZADOS COSTOS DE VENTAS DE SERVICIOS ACUEDUCTO ALCANTARILLADO ASEO GAS COMBUSTIBLE UTILIDAD BRUTA GASTOS OPERACIONALES DE OPERACION SERVICIOS PERSONALES SEGURIDAD IMPUTADAS CONTRIBUCIONES EFECTIVAS APORTES SOBRE LA NOMINA GENERALES IMPUESTOS TASAS Y CONTRIBUCIONES PROVISIONES AGOTAMIENTO DEPRECIACIONES PROVISION PARA DEUDORES PROVISION PARA OBLIGACIONES FISCALES DEPRECIACION AMORTIZACION DE INTAGIBLES EXCEDENTE (DEFICIT) OPERACIONAL EBITDA OTROS INGRESOS FINANCIEROS EXTRAORDINARIOS AJUSTE DE EJERCICIOS ANTERIORES OTROS GASTOS INTERESES EXTRAORDINARIOS AJUSTE DE EJERCICIOS ANTERIORES EXCEDENTE (DEFICIT) DEL EJERCICIO ANTES CM EXCEDENTE (DEFICIT) DEL EJERCICIO Fuente: La Cimarrona E.S.P