Programa del Curso de Finanzas 2

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1 Programa del Curso de Finanzas 2 Facultad de Ciencias Económicas Carreras de Administración de Negocios y Contaduría Pública AN-430 Finanzas II Nivel Bachillerato 4 créditos Requisitos: AN-330 Año: 2013 I. JUSTIFICACIÓN / DESCRIPCIÓN DEL CURSO El curso de Finanzas II comprende una serie de temas tanto referidas al corto como al largo plazo; es muy diverso a diferencia de la unidad temática de Finanzas I y Finanzas III. Se inicia el programa con un estudio intenso de lo que son las partidas circulantes del Balance, la definición del Capital de trabajo y las políticas de crédito y financiamiento en el corto plazo: el tema es transcendente por cuanto en el ejercicio profesional del CEO de finanzas constituirá su ocupación fundamental cotidiana. También resultan importantes los otros temas abordados en el curso y que están directamente relacionados con la creación de valor, que es la expectativa fundamental del accionista.. II. OBJETIVO GENERAL Capacitar al estudiante para la toma de decisiones sobre capital de trabajo, sobre la evaluación de las diferentes opciones de financiamiento existentes en el mercado y sobre otros aspectos de la gestión financiera que inciden en el valor de mercado de la empresa. III. OBJETIVOS ESPECÍFICOS Al finalizar el curso, el estudiante debe estar en capacidad de: 1) Conceptuar el capital de trabajo como un nivel de equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo implícitos en la gestión financiera de las partidas circulantes de la empresa.

2 2 2) Establecer los niveles óptimos de inversión en los diferentes activos a corto plazo: caja, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. 3) Discernir los costos reales del financiamiento a corto plazo, así como definir la mejor combinación de dichas fuentes de fondos para la empresa. 4) Definir la estructura óptima de capital para la empresa en un momento determinado. 5) Estimar el valor de los diferentes títulos de capitalización que tenga la empresa de acuerdo a la tasas vigentes en el mercado y según otros criterios. 6) Conocer las doctrinas empíricas relacionadas con las políticas de dividendos y su incidencia en el valor de las acciones. 7) Resolver en forma práctica a base de problemas concretos y casos, los diferentes aspectos conceptuales cubiertos en este curso. IV. CONTENIDOS TEMÁTICOS UNIDAD 1. ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO Y ACTIVOS CIRCULANTES Tema 1: Capital de Trabajo (Semana 1) 1.1 Capital de trabajo Naturaleza Equilibrio entre rentabilidad y liquidez (riesgo) Cambios en los activos corrientes Cambios en los pasivos corrientes. 1.2 El Ciclo de Conversión de Efectivo y Valores Negociables Cálculo del Ciclo de conversión de Efectivo Financiamiento de las necesidad de Efectivo: Caja Mínima Requerida Estrategias para la administración del efectivo: Flotación de Efectivo

3 3 Tema 2: Administración Financiera de los Inventarios (Semana 2) 2.1 Tipos de inventario. 2.2 Niveles de Inventario: disponibilidad (liquidez) versus rentabilidad. 2.3 Técnicas para la administración de inventarios: Sistema ABC, Sistema Justo a Tiempo (JAT), Sistema de Requerimientos de Materiales Administración de Bodegas 2.4 Cantidad Económica de Pedido (EOQ) y Costeo de inventario: Punto de Pedido Solución para encontrar el costo mínimo Existencia de Seguridad Costo de Pedido, Costo de Mantenimiento, Costo Total. 2.5 Administración de Inventarios Internacionales. Tema 3: Administración de las Cuentas por Cobrar (Semana 3 a 4) 3.1 Las cinco C del crédito. 3.2 Análisis Costo-Beneficio en Cuentas por Cobrar Método Incremental Método Marginal Valor Actual Neto Política Expansiva Política Restrictiva 3.3 Análisis cuantitativo del crédito: ingresos y gastos incrementales asociados Calificación del Crédito Contribución adicional a las utilidades Costo de la Inversión Marginal en Cuentas por Cobrar Costo de deudas incobrables marginales Administración del Crédito Internacional. 3.4 Condiciones del Crédito: Descuento por pronto pago Período del crédito Supervisión del crédito Determinación de la edad de las Cuentas por Cobrar

4 4 3.5 Administración de ingresos y desembolsos Tiempo de acreditación Aceleración de cobros Prolongación de pagos Concentración de efectivo: Inversión en Valores Negociables. UNIDAD 2. ADMINISTRACIÓN DE PASIVOS Y PATRIMONIO Tema 4: Administración de Pasivos Circulantes (Semana 6) 4.1 Fuentes de financiamiento a corto plazo sin garantía (quirografario) y con garantía. 4.2 Crédito de proveedores: Cuentas por pagar Administrar las Cuentas por Pagar Costo de renunciar al descuento por pronto pago. 4.3 Pasivos acumulados por ganar: Costo financiero. 4.4 Financiamiento Bancario - Claúsulas Encarecedoras 4.5 Fuentes de financiamiento a Corto Plazo Tema 5: Estructura de Capital a largo plazo. (Semana 7 a 8) 5.1 Estructura de Capital de la empresa Tipos de Capital Teoría de la Estructura de Capital La Estructura Óptima de Capital. 5.2 Costo Marginal y decisiones de inversión Costo de Capital Marginal Ponderado (CCMP) Oportunidades de Inversión (POI) Uso del CCMP y el POI para toma de decisiones financieras y de inversión. 5.3 Método UAII UPA para seleccionar la Estructura de Capital Presentación Gráfica Comparación de estructuras de Capital alternativas Consideración del Riesgo en el análisis UAII UPA Desventajas básicas del análisis UAII - UPA 5.4 Selección de la Estructura Óptima Vinculación Incremento del valor máximo y de las UPA.

5 5 UNIDAD 3. VALORACION DE BONOS Y ACCIONES. Tema 6: Riesgo Rendimiento (Semana 11) 6.1 Bases del Riesgo y el Rendimiento. Definiciones Básicas Definición e importancia del Riesgo Fuentes de Riesgo: negocio, accionistas, empresas Definición e importancia del rendimiento: Aversión al riesgo. 6.2 Evaluación del riesgo Análisis de sensibilibilidad Medición del riesgo: Utilización de métodos estadísticos para probar el riesgo ( ), el rendimiento ( ) y el coeficiente de variación de los activos de capital Riesgo de una cartera de inversión: Coeficiente de correlación, diversificación del riesgo Riesgo y Rendimiento: Modelo de precios de Activos de Capital (MPAC) Tipos de Riesgo: Riesgo Total, Riesgo Diversificado y no Diversificado Línea de Mercado de Valores (LMV) Tema 7: Valoración de Bonos (Semana 12) 7.1 El proceso de valoración de la empresa: BONOS Las tasas de interés y los rendimientos requeridos Bonos Corporativos 7.2 Riesgo y Rendimiento de Activos de Capital 7.3 Fundamentos de la valoración 7.4 Valoración de Bonos Tema 8: Valoración de Acciones (Semana 13) 8.1 Diferencias entre capital de deuda y capital propio Derechos de ingresos y activos Tratamiento fiscal. 8.2 Acciones comunes y preferentes Acciones Comunes Acciones Preferentes Emisión de acciones comunes 8.3 Valoración de acciones comunes Eficiencia de mercado Ecuación básica para la valoración de acciones comunes Modelo de evaluación de flujo de efectivo y libre.

6 6 Tema 9: Políticas de Dividendos (Semana 14) 9.1 Teorías políticas de dividendos y valor de las acciones: Teoría sobre residual (Hipótesis pasivo residual) Teoría sobre la relevancia de una política estable (Hipótesis de Myron Gordon) Teoría Miller y Modigliani (M y M). Hipótesis de la irrelevancia de los dividendos. 9.2 Tipos de políticas de dividendos Según una razón de pago constante Pago periódico de dividendos Dividendos en acciones Dividendos de acciones Readquisiciones de acciones. V. EXPERIENCIA DE APRENDIZAJE El curso ofrece al estudiante un variado temario de asuntos financieros, que solo de una manera de forma fueron estudiados en los cursos de contabilidad. La experiencia que adquieren los estudiantes es muy abstracta por tratarse de asuntos que rebasan el quehacer de sus propios trabajos y porque la mayor parte de los principios definidos son aserciones volitivas, tendencias hacia lo mejor. Esta característica de un curso eminentemente numérico, pero donde lo cuantitativo, a veces, no define el modus operandi, hace especialmente difícil su comprensión para los estudiantes que preferían soluciones apodícticas. VI. METODOLOGIA El curso, se desarrolla con un obligado libro de texto, que debe ser muy práctico, con ejercicios resueltos y para resolver. El profesor, introduce teóricamente, con una amplia explicación, las unidades del programa y, posteriormente se dedicará mucho más tiempo a la resolución práctica de ejercicios y problemas que sean paradigmáticos; a través de ellos, los estudiantes comprenderán y aplicarán los conceptos: se pretende utilizar un método más inductivo que deductivo.

7 7 Esta metodología, hace sumamente interactivo el curso; los estudiantes, participan comunicando los resultados de su calculadora o laptop y opinando, sobre la interpretación de los números. VII. RECURSOS DIDÁCTICOS Con el objetivo de hacer más eficiente el curso, los estudiantes tanto como los profesores contarán con la disposición del "Campus Virtual" en donde se asignarán lecturas, trabajos de investigación, foros entre otros a reserva del profesor. Además contará con facilidades de préstamo de equipo multimedia, así como el servicio de biblioteca. Los estudiantes deberán hacer uso indispensable de calculadora financiera, científica y/o el uso de computador personal, por lo que puede introducirse al estudiante en el análisis financiero y en los flujos de caja con base en programas financieros de cómputo. El profesor mantendrá una comunicación permanente con los estudiantes, asignará tareas, trabajos y proyectos, comunicará y recordará los puntos centrales del sistema de evaluación, para esto se avala el uso de correos electrónicos entre el docente y los estudiantes, como medio de comunicación. VIII. EVALUACIÓN DE LOS APRENDIZAJES EVALUACION CALIFICACION Examen Parcial 1 30 % Examen Parcial 2 30 % Examen Parcial 3 30 % Proyecto de Investigación 10 % Porcentaje total de evaluación 100 %

8 8 IX. BIBLIOGRAFÍA - Pérez Iñigo, Juan Mascareñas: "Finanzas para directivos" --Primera edición-- Madrid, España. Editorial Pearson, Merino Serna, Jesús: "Matemática Financiera e Ingenieria Económica: una introducción a las finanzas" Impresiones Amerrique, Segunda edición-- San José, Costa Rica. - Machado Fallas, Ricardo: "Matemática para Administración y Contaduría" --Tercera Edición-- San José, Costa Rica. ImpresosT&C, Gitman Lawrence J. Zutler, Chad J: "Principios de Administración Financiera" --Decimosegunda edición-- Mexico. Editorial Pearson, Besley, Scott. Brigham, Eugene: "Fundamentos de Administración Financiera" --Doceava edición-- Mexico, Editorial MCGraw Hill, Dumrauf, Guillermo: "Finanzas Corporativas: un enfoque latinoamericano". --Segunda Edición--Buenos Aires, Argentina. Editorial Alfaomega, Ross / Westerfield / Jaffe: "Finanzas Corporativas" --Novena edición-- Mexico, Editorial MCGraw Hill, 2012

9 9 X. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES SEMANA TEMAS / ACTIVIDADES 1 Tema 1: Capital de Trabajo 2 Tema 2: Administración Financiera de los Inventarios 3 Tema 3: Administración de las Cuentas por Cobrar 4 Continuación Tema 3 y Práctica para examen 5 PRIMER EXAMEN PARCIAL 6 Tema 4: Administración de Pasivos Circulantes 7 Tema 5: Estructura de Capital 8 Continuación Tema 5 9 Práctica para examen 10 SEGUNDO EXAMEN PARCIAL 11 Tema 6: Riesgo Rendimiento 12 Tema 7: Valoración de Bonos 13 Tema 8: Valoración de Acciones 14 Tema 9: Política de Dividendos 15 TERCER EXAMEN PARCIAL